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在企業的正常經營活動中，時不時會出現資金短期內閑置的情況。如何有效利用短期閑置資金是資金管理的重要內容之一，提高資金利用效率有助于降低資金營運成本，增加企業經濟利益。本文從企業短期閑置資金投資管理的基本要求、管理中的難點問題入手，對相關問題略做分析。資金是企業運營的命脈，如何充分有效地利用資金是企業日常運營管理中不可忽視的內容。基于貨幣時間價值理念，短期閑置資金也是有機會成本的，若不加以合理利用，無疑會損害企業的經濟利益。合理選擇短期閑置資金的管理方式，提高資金使用效率，有助于企業在激烈的競爭市場中更好地生存和發展。
一、短期閑置資金管理的基本要求
首先，注重資金的安全性。當前企業的短期閑置資金管理方式中，若采用活期存款方式，則安全性最高，一般來說不太可能出現資金安全問題，但對應的資金收益幾乎可以忽略不計；若采用投資理財方式，則可能出現投資損失，不僅僅是投資收益不確定，更可能影響投資本金的安全。眾所周知，風險與收益是正向相關的，風險帶來的不確定性恰恰是安全性的反面，故而在短期資金管理中，在較低風險和投資回報中找到合適的平衡點才能得出最佳方案。只有保障資金的安全，進而帶來回報，資金管理才是有價值的。資金安全管理的失誤，可能會引發資金鏈的斷裂，屆時輕則影響企業的正常運轉，重則使企業陷入破產風波。其次，關注資產的流動性。緊隨資金安全之后的是短期投資資產的流動性問題。企業持有資金主要是為了應對日常交易活動和預防臨時緊急支出，兼之滿足短期投機需求。若企業當前急需應急資金支持，則閑置資金投資作為資金儲備的一種，便要考慮如何以最快速度收回。若投資標的流動性不足，可能會無法立刻資金回籠，或者雖然資金能夠按需收回，卻可能損失投資利息甚至本金。對于短期閑置資金來說，其投資的收益性只是錦上添花，為追求較高回報而舍棄必要的流動性，恐怕是舍本逐末，結果反而可能得不償失。最后，遵循成本效益原則。在滿足前兩者的前提下，需進一步考慮資金管理的成本效益問題。由于短期閑置資金管理的主要目的不在取得高額收益，而在降低資金的機會成本、優化資金的使用效率，故而不宜動用過多人力、耗費過多時間。目前國內短期閑置資金的投向大致為銀行存款、銀行理財、基金投資、短期債券等，各種方式的投資門檻、風險性、流動性、收益性等均不相同。為了資金管理的高效便捷，不妨預先了解這些選項的基本情況，事先制定幾個可供資金管理人員參考的操作方案，在資金短期閑置時依據公司制度和實際情況合理選擇并優化投資方案。
二、短期閑置資金管理中的難點問題
1.資金數額估計不夠準確
短期閑置資金的產生來自資金的供需變化，即當企業的資金流入大于資金流出時就會出現閑置資金。一般來說，資金支出數額的控制尚有比較大的操作余地。公司可以每月甚至每周把最近的待支出項目進行整理歸類，對不同支付項目的實際支付時間進行把控。不過，這對企業資金支出的管控能力和管控精度都提出了不低的要求，嚴格控制預算外支出，合理安排預算內支出，甚至提高資金支出預算提報的準確性。僅資金支出管控到位這一點就是不少企業運營管理的難點和痛點。而即便能解決資金支出數額的不確定性問題，企業還很可能面對資金收入難以測算的困境。為保持與客戶的良好合作關系，大多企業的催款頻率會根據客戶的重要度和信譽度來調整，最終的收款情況主要取決于客戶的付款安排。可以說，資金的收取是較為被動的行為，因而資金流入總量預估較有難度。由于資金收支情況的不確定性問題，企業短期閑置資金的每日存量長期處于波動狀態，又因優質的資金管理項目通常是有投資門檻的，故而資金數額的難以估計為相關管理帶來一定難度。
2.資金管理收益的比較
除了銀行存款以外，短期資金管理收益很難事先確定，故而不同投資方式的收益比較變得尤為困難。鑒于資管新規的限制，各大銀行的理財產品均在向非保本凈值型理財產品過渡，銀行理財產品頁面提示的只是預期年化收益率，卻不是簽約承諾的保本收益率，若近期銀行理財產品自身投資標的回報率下降，其預期年化收益率也會隨之降低，且相應的投資回報率的提示更新是滯后于實際的收益回報下行情況的發生的。另外，基于一些理財產品管理安全上的考慮，商業銀行對于部分理財產品的單戶持有上限有明確規定，資金量超過一定范圍，企業就需要考慮組合投資模式，收益測算將變得更為復雜。在基金投資方面，目前比較常見的是開放式基金產品，基金體量規模較大，鼓勵大額資金投入，沒有投資金額限制。但各類基金的投資回報情況隨市場行情波動，且申購金額、持有期間、購買渠道等因素會影響基金投資的申購費、贖回費等，進一步影響實際的投資收益。一般來說，購買金額越高申購費率越優惠，持有天數越長贖回費率越優惠。此外，在對各種閑置資金管理方案進行比較時，相關稅收優惠政策也會影響資金管理收益的判斷。
3.投資標的期限的選擇
在確定能有多少閑置資金，資金短時間內投向哪個領域后，究竟要選擇什么期限的投資標的也是一個必須考慮的問題。如銀行理財產品，期限越長的理財產品通常預期收益率越高，但這個持有期限的差異短則幾十天、長則幾百天，究竟選擇哪個標的更多的還是要從企業閑置資金的穩定情況來考慮。若企業能確定未來一定期限內均會存在該筆閑置資金，則可選擇的余地更多，固定期限的產品、大額存單、短期債券等均可以納入選擇范圍；反之，若企業日常資金余額波動較大，則投資具有鎖定期的產品就需要格外慎重。如果投資標的期限過長，就有無法在必要時收回資金以供生產經營的風險；如果投資標的期限過短，除了會喪失部分應得的投資收益以外，在前期投資到期后還需再度考慮閑置資金的投資問題，屆時可能暫無合適的新標的待選?？紤]投資標的期限選擇問題時，還可與企業的短期貸款相匹配，只要短期閑置資金的投資回報高于短期貸款利息支出，必要時也可以借款進行投資，賺取差額收益，但這需要精密的測算和把控，務必先確保企業資金流的正常運轉。
三、對短期閑置資金投資選擇的建議
1.基于資金體量的建議
國內商業銀行的存款類業務要求相差無幾，大額存單起存金額為1000萬以上；通知存款的起存金額則是50萬，協定存款的協定利息計息要求通常也是日均50萬以上。若企業短期內有大量資金滯留銀行賬戶，不妨先考慮銀行存款類產品，相對來說，此類產品的安全性更優。資金充裕的情況下，也可選擇大額的固定收益類銀行理財產品或者風險較低的債券型基金，在兼顧安全性和流動性的前提下，相對能有比較不錯的投資收益。資金體量不足的時候，基金投資仍是不錯的選擇，開放式基金的投資門檻較低，申購贖回操作便捷?；陟`活管理的建議作為應急資金儲備的一部分，資金流動性的重要程度不再贅述。在眾多基金產品中，貨幣基金因其流動性最強、風險性最小、無申購贖回費等優點尤其適宜作為短期投資工具。貨幣基金雖無明確約定保障本金安全，其性質卻使其基本不會發生虧損，在近年來已被視為極佳的現金等價物。與其類似，開放式滾動型理財產品按日計息、按月結算，可快速申購贖回，若投資標的以貨幣市場工具為主，則安全性相對較高。然而貨幣基金和滾動型理財還是有所缺陷的，通常大額贖回會受到一定的限制，超過一定比例的贖回當天不能受理，會順延到之后的交易日處理，因此資金的收回需要事前進行規劃。
2.基于稅收差異的建議
投資者從證券投資基金中取得的分紅可以享受企業所得稅免征優惠，這點在貨幣基金中體現得更明顯，因其基金凈值永遠是1元且默認紅利再投資，故所有的收益均為基金分紅，即均可享受免稅優惠。除國債利息收入免稅以外，一般的銀行存款利息、銀行理財收益或債券投資收益等則需考慮所得稅因素。因此，企業在制定短期閑置資金的投資策略時，可以適當加入貨幣基金產品。
四、結束語
合理規劃短期閑置資金投資安排，不僅是為了提高企業的資金使用效率，更是在通過資金的統籌安排增強企業的抗風險能力，因此短期閑置資金的投資管理問題不容忽視。
作者:楊慧俊 單位:蘇州財路基金銷售有限公司
