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摘要：隨著我國市場經濟的不斷發展和進步，企業之間的競爭也隨之陷入白熱化，此時企業并購就成為企業提升自身競爭實力的一項重要發展戰略。但目前，部分企業在進行并購時，受到各方面因素影響，導致企業所面臨的財務經營風險也隨之提升，從而影響了企業并購方案執行的成效。在此基礎上，本文比較明確地指出了企業并購期間發生概率較高的財務風險，包括價值評估風險、融資風險、支付風險等，隨后針對存在的問題分別提出了幾點比較有效的解決措施，如強化企業目標考察，制定企業科學估價方案、合理規劃現有融資選擇，節省融資成本等，旨在為企業并購財務風險降低起到促進作用。
關鍵詞：企業并購；財務管理；風險控制
企業在經營發展中，尤其是中、大型企業想要進一步提升自身的經濟效益獲取空間，制定并應用并購戰略，所發揮的效用相對更為突出。與此同時，兩家實力相當企業之間的并購發展，不僅是對各自企業內部現有資源的一種整合，同時對于資源利用價值以及空間的拓展，也能夠發揮出更為顯著的效用。鑒于此，針對企業并購過程的財務風險與應對方法這一主題進行深入分析具有重要現實意義。
一、企業并購過程中的財務風險分析
1.企業價值評估風險。企業在應用并購發展戰略提升經營實力時，中介機構需要對目標企業做好企業價值評估工作，但部分中介機構財務人員并未做好此項工作，對于目標企業的實際經營信息掌控方面存在盲區，且在產權價值的評估方面也出現不符合實際經營狀況的問題，導致中介機構盡職調查所得出的目標企業并購價值評估方案失實。與此同時，上述問題的存在，也在一定程度上誘發后續出現并購成本預算不足或過多問題。從宏觀層面分析，企業價值評估風險的存在，還會導致并購工作推進期間的債務風險加大、并購時機把控不足等一系列問題隨之出現，進而影響自身企業未來的長遠發展。
2.融資風險。居于并購企業視角分析可發現，當目標企業確認后，企業想要達成并購目標，首先需做好的工作內容為籌措足夠完成并購需求的運營資金，但在籌措過程中，并購企業往往需面臨較大的融資風險。一般而言，并購企業屬于并購行為的發起方，其在資金量方面相對于目標企業更為充足，所以在進行融資形式或是方案的采納方面，靈活性也相對更高。但對于并購融資這一行為本質進行分析，可發現并購屬于一類長期存在行為，與其相對應的融資行為，也具備一定的長久性，所以必然會對企業的發展和經營形成一定的財務風險及壓力。與此同時，對于企業而言，并購企業所能夠支配的融資資金量來源主要分成兩個方面，分別是內部和外部兩方面所整合而成的融資總金額，前者主要集中在內部資金調配方面，但此融資方式的不足在于面對市場變化時的能力并不突出，易誘發企業內部財務緊張問題；后者主要以債務融資為主，其不足之處主要體現在增加企業債務償還及利息壓力方面，進一步影響并購企業資金運作結構配設的科學性與合理性。
3.償債及流通風險。并購工作完成后，并購企業受到并購初期活動的影響，往往會出現資金流動的聚集變化以及資源整合進程優化不突出的情況，同時產生債務與短期融資不充裕的狀況，均會造成企業當前的財務管理壓力激增。詳細分析可發現，并購企業該階段的財務風險在具體表現上，一方面是財務資金短缺、債務量大的問題，另一方面則體現在并購后兩家企業之間的財務觀念轉變、融合與統一問題等方面，導致企業的資金流通性和財務償債風險隨之上升。
4.支付風險。企業并購階段，不同的支付方式應用下，其所形成的財務風險也并不等同，在具體的財務風險呈現上，主要集中在股票支付使用風險以及現金流動風險之上。以現金支付為例進行分析可發現，其風險為影響企業流通資金的正常運作，導致企業在并購后面對市場風向變化的能力下降，并致使企業的債務壓力增加。而在針對股票支付方式進行調查則能夠發現，部分企業在并購時，選擇將股權作為并購的支付方式，而股權支付后，很容易造成并購后企業股權過于分散問題出現，一旦風險把控不當，相對應的并購方案執行的意義及價值也隨之消失。
二、企業并購過程中財務風險應對措施
1.強化企業目標考察，制定企業科學估價方案當企業已經完成并購目標企業的確認時，作為并購企業方財務風險防控工作團隊，必須第一時間委派或是合作專業的并購機構，圍繞目標企業做好全方位的調研工作，借此提升本企業對于并購所需支出的資金的了解，實現并購的效益最大化。期間，財務風險管理人員需就并購目標企業當前的經營實況、產業分布、生產能力以及具體財務收支運行現狀，乃至債務等各個方面，均必須做到極為深刻的調研分析及評估，還需重點針對目標企業的分項估價結果加以整理，方可得出最精準的目標企業并購估價總方案，如此方可進一步降低并購企業在整個并購過程中所需承擔的財務風險。而在估價及目標企業價值考察之時，并購企業也許充分對自身當前的財務能力及實力進行綜合性的評估與核查，對于核查期間所出現的并購系統缺點及時補足，且需提前提供或配置至少2-3套并購應急方案，最終實現并購企業財務風險降低的同時，優化企業在未來執行并購方案之時的應對水平及能力。
2.合理規劃現有融資選擇，節省融資成本。對于并購企業而言，其在進行財務狀態統計時，需重點針對并購活動執行階段所涉及到的各項財務數據進行分析和處理，并及時將整合結果呈交于企業決策團隊，借此為并購時期的財務融資問題解決提供幫助。與此同時，并購過程中，企業配置高效的融資規劃方案，不僅可節省融資的成本支出，且對于財務風險的預防也能夠起到關鍵性作用。在具體的融資方案規劃中，需充分做好以下幾項工作內容：①配置高效且合理的融資方式，此環節中工作重心應傾斜于企業內外兩個方面的財務分析工作中，從而提升融資方案本身的可執行性。②就當前的并購現狀規劃適宜的融資規模，并購時可圍繞融資的渠道、數量以及來源進行深入調查，最終確定最貼合企業當前發展規模的融資規模。③作為企業的財務風險防控人員，還需圍繞當前企業并購期間的融資結構加以分析，并購前圍繞雙方企業目前在市場經營發展現狀加以調查，緊跟市場需求變化，總結變化規律，提升企業現有的融資結構優勢。
3.注重企業償債及流通風險管控。對大量的企業并購資料進行調查研究能夠發現，并購完成后，企業的資金流動性往往會低于并購前，此時企業所需償還的債務以及融資缺乏問題也隨之增加，一旦風險管控不當，很容易導致企業并購經營期間風險加大，進而影響后續效益。對于此類問題，企業財務人員在進行解決時，必須從多方面著手分析，提升自身對于該情況的緊急應對能力，優化財務調節實力。具體分析而言，并購企業需要做好下述幾方面資金的流通性及償債風險管理工作：①作為企業的并購方，應該對并購的目標企業做好全方位的資源整合工作，在整合內容上，需要大量涉及到財務的資源、人力以及機構等多個方面，借此實現并購雙方之間的資產高度融合，為后續的資產及稅收等財務管控配置優化奠定基礎。②企業財務風險控制部分在進行處理時，尤其是在并購前后階段的資金流出處理時，必須嚴控關口，從而控制企業現有的資金流出，預防企業完成并購后出現資金流通不足問題。③工作人員在針對負債進行財務處置時，也需提前預留出一定的財務資金支配空間，為企業在并購階段可能會出現的緊急資金不足問題起到鋪墊和緩沖作用，不僅可顯著緩解企業的經營壓力，也能夠為企業并購后的未來發展夯實基礎。
4.選用并購資金最佳支付方式。對于并購企業財務風險控制而言，工作人員不僅需做好目標考察以及融資成本管控等方面風險的管理工作，同時在并購支付方式的選擇方面也不能忽視，如此方可從基礎上實現對于風險的識別，從而降低風險。詳細分析應該從以下幾方面著手展開：①財務人員需對自身的財務支付狀況做好實時的數據調查工作，并定期進行數據整理和分析，據此選用最適宜本企業并購后的資金支付方式。②作為財務工作人員，進行并購資金支付時，應該積極與市場發展趨勢相結合，制定更具多元化特征的支付方案，借此實現支付方式的有效創新。③在具體的支付方式更新和優化過程中，財務風險控制工作人員，必須做好多方面因素權衡工作，此時可選用現金、股票、債權以及多方支付相融合的新式支付方案,即混合式支付方案，借助此方案的采納，進一步降低企業在并購后資金支付方面的財務風險。
5.其他應對措施。當企業并購活動完全結束之后，并購成功的企業經營規模往往會隨之加大，對于不同的部門之間，其所需承擔的管理壓力必然隨之激增，其中財務管理部門尤為突出。由此可見，企業重點針對并購后的財務風險加以防控和應對工作十分關鍵。這一過程中進行財務風險應對時，還需做好如下處理工作：①強化企業上下財務風險防控意識，做好風險宣傳及重要性認知的教育工作，促使財務管理部門上下一心，共同關注并購風險問題，助推企業平穩度過并購風險階段，促進長遠發展。②作為企業的決策層，除了全面分析和總結財務部門呈報的財務風險信息，還需以此為基礎，制定一套更適宜并購后企業未來經營發展的戰略規劃方案，促使企業在并購后的資源以及發展優勢能夠發揮至極致，最終提升企業自身在激烈市場競爭中的實力。企業需要建立與完善有關財務風險的內控制度，將財務風險內控制度都進行周全安排，充分考慮到國家政策的影響，在日常財務工作中，例如財務報表、發票管理等多個環節都要符合國家法律法規。針對企業業務流程成立專門的財務復核和風險管控小組，有效地降低財務風險的產生。綜上所述，并購企業在開展自身財務風險管理時，應該積極從自身尋找風險點，重點可從償債或是支付等方面著手，抓住風險管控關鍵點，才能夠實現對于各項風險的逐一擊破和管控。在進行并購財務風險應對時，財務人員應該做到全面化管控，從成本節省、企業價值評估乃至支付方式等多個方面強化管理，才能真正提升企業并購期間的經濟效益水平，促進未來可持續發展。
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作者:劉萍 單位:四川萬友會計師事務所有限公司
