前言：尋找寫作靈感？中文期刊網用心挑選的融資困境論文:中小礦業融資困境思索，希望能為您的閱讀和創作帶來靈感，歡迎大家閱讀并分享。
本文作者：王永輝 胡勝國 單位：中國地質大學（北京）地球科學與資源學院
中國的礦業公司融資呈現兩極分化趨勢。以“國”字頭為領頭羊的上市礦業公司，是資本市場的受追捧者，能夠輕松從股票市場融通到十幾億甚至幾十億元的資金。在債權性融資市場，這些大型礦業公司也受到金融機構的廣泛青睞，以安全性為原則的商業銀行都愿意向其放貸。與此相反，中小型礦業公司，一方面不具備上市融資的標準；另一方面，出于安全性考慮，商業銀行也不會優先向它們發放貸款，導致中小礦業公司現實的融資能力受到嚴重的制約。融資能力和融資環境的制約與中小礦業公司對資金的巨大需求形成尖銳的矛盾，融資的巨額需求與實際融資量之間存在極大的反差。八成以上的中小礦業公司的流動資金得不到滿足。目前，緊縮的貨幣政策，更加劇了中小礦業公司的融資困難，融資缺口進一步放大。中小礦業公司融資渠道單一，融資渠道不暢融資渠道不暢是中小礦業公司融資難的又一重要表現。盡管證券領域采取了一些針對中小企業的扶持措施，但中小礦業公司融資難的瓶頸并沒有得到徹底的解決。目前，中國的融資體制對于中小企業而言，依然是銀行間接融資占主導地位，銀行貸款占比較大，導致中小企業金融資產結構很不合理，普遍存在金融資產同質化問題，直接融資比重偏低。礦業融資呈現有喜有憂的局面，對于大型企業，一方面成為直接融資領域的寵兒，搭乘上市融資的“航空母艦”，動輒在股票市場和債券市場融資數億元的巨額資金；另一方面，在間接融資領域，它們也成為“搶嫁的新郎”，各大小金融機構為與它們建立銀企關系爭得“頭破血流”。而與此形成鮮明對比的是中小企業，則成為金融市場的“棄兒”，在直接融資領域，它們被堵在證券市場的高墻之外，只有“望洋興嘆”；在間接融資領域，它們“門前冷落鞍馬稀”，各類金融機構對它們無人問津，與金融機構之間的關系演變為“爺孫”關系。
由于融資渠道狹窄，急需資金的新興中小礦業公司長期陷入融資難困境，輕者舉步維艱，重者甚至威脅到企業的生存。目前，中小礦業公司主要依靠自身的積累和債權性融資，游離于銀行重點放貸對象之外。外源性融資、直接融資、通過資本市場融資比例很低。其中外源性融資主要依賴于民間借貸。而中小礦業公司蜂涌至民間資本市場進行融資勢，必導致融資成本的增加，推高民間借貸利率，高利貸成為中小礦業公司融資過程中的普遍現象。今年以來，通貨膨脹率高位運行，相應抬高中小礦業公司的整體成本，融資負擔進一步加重，從而制約了我國中小礦業公司發展和國際競爭力的提升。金融機構對中小礦業公司的信貸支持力度較小在信貸政策層面，商業銀行對中小礦業公司發放貸款態度謹慎。巴塞爾協議體制下，金融機構監管的指標要求，使金融機構的信貸政策必然呈現“嫌貧愛富”之特征。同時，中小礦業公司資金周轉周期長，貸款回收和監控成本高，財務狀況不透明，信息不對稱，信用度較低，道德風險相對較高等先天性的不足，加大了銀行貸款的風險成本。盡管各級政府為了給中小礦業公司與金融機構搭建溝通與交流的平臺，組織召開各種類型的協調會、洽談會，然而銀行感興趣的不是政府的面子，而是企業的資信狀況，最終協調成功的融資事例卻屈指可數。銀行融資擔保制度與中小礦業公司客觀狀況不匹配，導致中小礦業公司互?，F象普遍存在銀行等金融機構是以企業的自有資金狀況和經營狀況為貸款額度的依據，而不是以企業融資需求及成長性作為貸款的依據。這種固有的矛盾，必然導致中小礦業公司不受金融機構的重視和青睞。在直接融資受限制和間接融資受歧視的背景下，我國中小礦業公司的發展只能依靠自身積累、內源融資，從而極大地制約了企業的快速發展。
在融資領域，與西方發達國家相比存在較大的差距，西方發達國家的中小礦業公司之所以發展快、競爭力強，融資比較容易是一個重要原因。在資信記錄普遍較低的條件下，中小礦業公司只能通過相互擔保以增強整體信用。這樣對于降低商業銀行的信貸風險確實起到一定的作用，但其負面影響也十分突出。如果相互擔保的礦業公司中有一家公司因經營不善受損失，會引發一系列的不良連鎖反應，導致貸款風險在互保公司之間迅速傳遞，產生“蝴蝶效應”，影響互保公司的整體信用記錄，從而增加下一步融資的難度。嚴重時甚至能導致一個行業、一個區域整體破產，發生中小礦業公司的倒閉潮。中小礦業公司債券融資規模較小，非正規金融在融資結構中占比較大發達國家的中小礦業公司主要通過債券市場進行直接融資，其具有融資成本低、融資規模大、融資效率高等優勢。中國中小礦業公司的債券融資尚處于起步階段，債券融資在企業融資結構中比例較低。目前，我國中小礦業公司債券融資主要通過三種渠道：中小企業集合債劵、中小企業集合票據和中小企業集合信托債券基金。其中集合債劵和集合票據由于審批周期長、成本較高，其作用和成效尚不明顯，集合依托債券基金目前亦處于起步時期，其效果有限。中小礦業公司通過正規渠道無法獲取資金融通，轉而采取一些非正規金融形式進行融資，拆借、集資、地下錢莊、儲金會、互助會等民間借貸形式應運而生。這些金融形式的出現，客觀上緩解了中小礦業公司融資難的癥狀，但這些融資渠道往往成本高，有的利息甚至達到銀行利率的數十倍。同時，在監管缺位的情況下，這些融資形式呈現秩序混亂和助長高利貸的負效應。隨著監管部門對金融秩序的整頓，一些非法借貸形式被取締，非正規融資渠道受到限制，從而加重了中小企業的融資困難。
我國中小礦業公司融資難的原因
中小礦業公司自身固有弱勢導致其資信能力相對低下中小礦業公司先天弱勢表現為，一是規模小，知名度和信譽度低，達不到上市融資的條件，又引不起金融機構的重視。二是實物資產少，在間接融資時缺乏有效的資產抵押。三是生產技術水平落后，科技含量低，處于低水平，粗放型經營模式，附加值低，營利空間有限。四是適應市場變化的抗風險能力較弱，發展易受經營環境的影響，經不起產品市場和金融市場的波動。五是中小礦業公司貸款多為流動資金，需求急、頻率高，往往是救急資金，時效性與金融機構嚴格的審查程序存在一定的沖突?；谶@些原因，中小礦業公司很難獲得銀行的支持和投資者的青睞。中小礦業公司缺乏有效的監督機制，企業治理結構不完善，不合理，不透明中小礦業公司大多是以家族經營、合伙經營模式為主，符合現代企業治理制度的企業并不多見。許多中小礦業公司沒有建立起現代企業制度，產權單一，經營決策常常是“一言堂”，甚至“瞎指揮”。與之相應地是企業的內幕成為名副其實的“黑箱”，虛假賬目漫天飛，嚴重影響了企業的外部形象，亦導致企業的信用受到質疑，很難贏得金融機構的信任，并在一定程度上增加了企業的貸款難度。中小礦業公司可提供的抵押品有限隨著社會儲蓄的增加和社會財富的積累，金融機構對外貸款，從最初的信用貸款，到后來的保證貸款，再到目前的抵押擔保貸款，是一個從松到緊的過程。#p#分頁標題#e#
時至今日，銀行貸款不但以抵押貸款為主，而且銀行可以接受的抵押物也逐漸受到進一步的限制，一般僅包括房產、存單等。但中小礦業公司通常處在發展初期，自身積累和自身資產有限，即使潛力大、成長性能高、運營良好的中小礦業公司，也難以提供銀行要求的抵押品，能夠提供的擔保物又常常不能達到銀行的要求，致使眾多優秀的中小礦業公司常常被銀行拒之門外。中小礦業公司間接融資的準入門檻設定過高金融機構強調風險約束機制，各類金融機構為了規避風險，爭相將資金提供給重點礦業公司和大型礦業公司，中小礦業公司不受重視。另外，銀行實行了貸款責任制，第一責任人對貸款風險承擔終身責任。如此以來，安全性成為間接融資的重中之重，金融機構首先審查的是客戶償還貸款的可靠性及逾期不能還款的保障性。然而，中小礦業公司固定資產不足，面臨市場開拓，技術革新等諸多難題，經營風險較大，很難達到金融機構設定的安全性標準，往往求借無門，融資常以失敗而告終。政府及政策層面對中小礦業公司的扶持力度不夠改革開放以來，中央對企業改革的政策一直遵循“抓大放小”原則，對于大型國企，國家加大資金投入，政策扶持，使大型礦業公司融資渠道和融資能力大大提高。然而，對于中小礦業公司，最初的改革措施是“利改稅、投改貸”，隨著改革的進一步的推進，中小礦業公司一直在“非國有化”道路上艱難前行。
“斷奶”易主后的原國有中小礦業公司和新加入的新中小礦業公司，大多成為民營企業的一部分，已經享受不到國家的支持和政策扶持，處于自我打拼狀態。然而，市場競爭是一場非常激烈的博弈，本來大型礦業公司在資金優勢、規模效應、技術優勢方面都居高臨下，再加上融資政策的傾斜，中小礦業公司根沒有任何競爭優勢。盡管近年來國家政策有所改變，對中小礦業公司采取了相應的促進措施。比如政府出資建立各種中小企業擔保機構，為中小企業融資提供增信服務；政府出面對中小企業進行整合等。但國家向大企業傾斜的政策，并沒有發生實質性變化，且在一定時期內很難得到大的改觀。直接融資渠道對中小礦業公司開放的程度不高，措施尚待加強多年來，中小礦業公司游離于直接融資的高墻之外，看著大型礦業公司通過直接融資，資金充裕，“衣食無憂”，其只能暗然神傷。然而，中小礦業公司對國民經濟及社會就業具有不可替代的地位。對中小礦業公司的忽視，必然影響到整個宏觀經濟的健康發展。近年來，中小企業融資難問題受到越來越多的重視，國家在直接融資領域逐步降低中小企業進入股票市場和債券市場的門檻，以緩解中小企業的融資困境。證監會相繼推出創業板和三板機制，雖然標準有所降低，但仍然不能解決中小企業的實際困難。在債券市場，各地相繼創立中小企業集合債券、中小企業集合票據、中小企業集合信任債券基金，在一定程度上緩解了中小礦業公司融資難問題，但是仍然處于起步階段，尚需要進一步加強。
我國中小礦業公司融資難之對策
勇于面對現實、面對困境、從彌補自身不足做起，變弱勢為優勢中小礦業公司弱勢在于規模小、技術水平低、實物資產少、資信程度低，同時，中小礦業公司亦具有資金周圍靈活，適應市場變化快，船小好掉頭的優勢。如果中小礦業公司能夠合理把握自身的市場定位，正視自身的實際能力，不盲目擴大規模，在自身能力范圍內適當確定企業的融資比例和結構，使企業的融資規模在自身可承受的范圍之內。根據不斷變化的市場提前預測企業的融資規模和投資去向，中小礦業公司就能夠較好地利用好有限的資金，實現企業利益最大化，破解融資難題。中小礦業公司要強化品牌意識和信用觀念、構筑良好的銀企關系信用是企業生存的基礎，品牌是企業發展的生命。一個失去信用的企業必然走向消亡，一個沒有樹立品牌的企業也終究不會有大的發展。實踐證明，銀行非常注重企業的信用和品牌，中小礦業公司的信用和品牌，對融資計劃的成功至關重要。從全球金融危機中的表現可以看出，擁有自主品牌的企業表現了更強的抗風險能力。品牌本身就是企業的無形資產，能給企業帶來意想不到的機遇和市場份額。一個有自主品牌的企業，也必然受到金融機構的重視并獲得優先融資的機會。然而，大部分中小礦業公司的品牌意識不強、品牌建設投入不夠，導致在融資過程中失去優先權。因此，中小礦業公司應根據自己的綜合實力，實施品牌戰略，不斷提高自己的知名度與美譽度，讓品牌這種無形資產為企業發展注入活力。
中小礦業公司亦應強化信用觀念，通過企業的經營活動增強自己的社會信用程度，從而贏得金融機構的信賴。同時，中小礦業公司應從自身做起，積極向規范化、合理化、標準化發展，并利用一些信譽優秀的中介機構，共同完成審計報告等信貸必需的文件。只有樹立良好的信譽，才能使融資困難從根本上得到解決。眼光向內，增收節支，擴大內源性融資在外部融資困難的情況下，中小礦業公司應當深度挖潛企業內的融資潛力。一方面，要珍惜每一滴資金，增收節支，加快企業資金的周轉速度，充分提高資金的綜合利用效率。另一方面，要注重企業內部的資金積累，不盲目擴大投資規模，特別是不要盲目上項目，鋪攤子，導致“活資金”變成“死資產”，能融資的資產變成不能融資的資產。企業資金要流起來，動起來，并根據千變萬化的市場進行資金投放策略的及時調整，從而破解融資難問題。絕大多數的中小礦業公司機制靈活，管理成本較低。但要想在經濟發展中發揮更大作用，就要使中小礦業公司形成生產經營的差異化優勢，增強自身的競爭能力，認真做好市場細分，實現生產專業化。營銷能力的提高也是中小礦業公司發展的關鍵。企業的創新能力越強，其融資能力也越強，因此，營銷在企業中顯得尤其重要。加強政府扶持，創造良好的外部環境，使中小礦業公司融資渠道向多元化發展各級政府應加強對中小礦業公司的財政扶持，尤其是技術含量高，發展前景較好的礦業公司。財政扶持具有一定的引導功能，通過財政補貼方式，能夠鼓勵中小礦業公司吸納就業，促進中小礦業公司科技進步。規范民間資本，引導民間資本投資中小礦業公司。通過對中小礦業公司進行整合，使中小礦業公司由小變大，從而擴大中小礦業公司的規模，實現中小礦業公司的技術更新和設備升級。對于整合后符合上市融資條件的企業，盡快進入直接融資領域。推進中小礦業公司信用擔保體系建設。#p#分頁標題#e#
信用擔保是一項增信服務，其有利于提高中小礦業公司信用等級和融資能力，并為中小礦業公司提供市場、技術、信用等方面咨詢和指導，促進中小礦業公司增強信用意識、規范管理，實現可持續發展，中小礦業公司融資能力亦將大大提高。金融機構應改善經營觀念及早占領中小礦業公司市場商業銀行應改善傳統經營觀念，實現對信貸資產的管理和服務兩大功能并重，在加大對利率、風險控制管理的同時，提高綜合融資服務能力，不斷創新，原來單一的貸款方式，向提供全方位、多元化的金融服務支持的方向轉化，推出適合中小礦業公司特點的信貸產品。針對中小礦業公司固定資產少、抵押物不足的特點，開發出諸如流動資金循環貸款、商業承兌匯票貼現、專利權利質押貸款、倉單質押貸款等金融產品，以及買方付息票據貼現、法人賬戶透支等業務，進一步拓展中小礦業公司的融資渠道，為其開拓出更廣闊的空間。中小礦業公司應根據自身特點制定適合自身的融資策略，根據市場變化不斷調整自身的融資結構在企業的初創期，中小礦業公司應注重原始投入的股權性融資，使企業的規模達到能夠正常經營的程度，并在運行過程中加強內源性融資，增收節支，節約資金，提高資金的利用效率，加強企業內部的資金積累，不斷壯大企業的資金實力。在企業的成長期，中小礦業公司應適當擴大債權性融資。這個時期，企業的信用基礎已經建立，銀企關系逐漸融洽，企業應當利用適當機會進一步提升銀企關系，從而獲得更多信貸支持，實現企業的整體擴張。在企業的成熟期，中小礦業公司應通過橫向重組或自身的努力，在壯大企業的實力的同時，規范企業的管理和企業治理結構的完善，積極創造條件通過IPO進入證券市場融資。
