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財政投融資是指政府為實現一定的產業政策和財政政策目標，通過國家信用的方式、觸通預算內外的長期投資資金及其它閑散資金，集中由財政部門管理，采取直接或間接的貸款方式，在不以盈利為直接目的前提下支持企事業單位發展生產和事業的一種資金活動，財政投融資本質上屬國家信用的范疇，是在財政政策導引下的融資和投資的有機統一，它綜合利用了社會閑散資金，對產業結構的優化，國家重點工程的建設，總供給與總需求的平衡都發揮著重要作用。 一、日本肘政投融資體系評介 財政投融資在西方發達國家較為普遍，其中尤以日本為典型.日本財政投融資亦稱‘第二預算”，是以實物資本形成為目的的政府金融活動，具體而論，即以政府信用為基礎籌集資金，以出資(入股)或融資方式將資金投入政府企業、地方政府、民間企業以及居民家庭的金融活動.日本經濟能夠成功并維持長達20年久的經濟持續高速發展，很大程度上依賴于完備的財政投融資體系，利用其籌集大量長期性資金，并把這些資金用于加強基礎設施建設和支持高新技術開放，為實現經濟的高速發展奠定了堅實的基礎。 日本財政投融資的資金來源，主要有:(l)大藏省資金運用部資金.包括:郵政儲蓄存款、厚生年金、國民年金、互助年金、回收金等資金;(2)簡易保險資金;(3)產業投資特別會計;(4)政府保證偵、政府保證借入金。 日本財政投融資的資金運用，主要體現在兩個方面，一是向運物、通訊等基礎設施部門提、供所需的巨額資金，積極為私人投資創造良好的環境.二是有選擇地對民間企業進行投資彌補符合產業發展方向的私人資本的不足:財政投融資運用兼顧公共性和收益性兩方面，其領域包括:住宅、環境整治、厚生福利、文教、中小企業，農林漁業國工保護與災害拯救、道路、運輸通信、地域開發、產業技術、貿易及經擠合作、資金運用等。并且在不同時期、財政投融資根據經濟社會的發展需要，投資的重點也有所不同。 在日本，財政投融資是由大藏省統一規劃和管理的，大藏省每年要編制《財政投融資計劃》，根據各項政策目標需要、并結合一般會計預算情況，確定各項用途的分配額，且大藏省直接掌管著資金，可以直接將資金調度到位確保計劃的實施和各項政葷目標的落實。日本財政投融資金的使用不是委托一般金融投資機構，而是建立特殊投資機構專門從事這一工作.諸如兩庫舊本進出口銀行、日本開發銀行)十庫(國民金融公庫等十個公庫)一基金(海外經濟合作基金)，以及公團，公庫等專門的財政投資部門。 日本財政投融資作為政府行為，對國家財政有極大的補充作用。其一，財政投融資對國家財政預算資金方面的補充作用主要是通過消化公債來實現的。如1986年國家財政投融資認購國債50000億日元，相當于當年財政投融資計劃資金總額的1/5，占當年發行國債總額的1/4。其二，財政投融資資金在國庫短期資金調度或調控國債市場方面也起著重要作用。其三，財政投融資資金使用以政策實施為目標，主要用于扶持產業發展和生產、生活基礎設施建設，為政府實施產業政策、能源政策和社會發展政策做出了重要貢獻.其四，在政府的經濟穩定政策中也發揮著十分重要作用，政府經濟穩定政策的關鍵是總需求調節，要求政府采取與國民經濟“熱”、“冷”相反的靈活的支出政策。由于一般會計預算具有支出剛性和支出調整時間滯后的缺陷，在總需求上的調節顯得乏力，相反財政投融資具有靈活變動性，調整余地大、為穩定經濟可以發揮其重要作用。 二、建立我國的財政投融資體系 當前，我國的社會主義市場經濟建設面臨著許多問題，諸如基礎設施落后，生產技術水平低，產業結構不合理等等，要較快地改變這種狀況，就需要有大量的資金投入，在一般金融資本投資動力不足，財政建設資金不足的情況下，財政投融資便有其存在的現實意義。 (一)其必要性體現在: 第一，是彌補財政資金不足的需要.我國正處于社會主義市場經濟的培育階段，基礎產業、基礎設施的滯后需要財政大量的資金投入，因此比照日本財政投融資的作法，在不增加社會稅收負擔的情況下，擴大財政收支規模，充分貫徹國家的產業政策和財政政策仍具有可借鑒之處. 第二，是彌補國家財政信用不足的需要。我國的財政信用籌資規模小，領域狹窄。這些資金始終在國家預算的范圍內周轉，不僅資金量小，而且調度缺乏靈活性，如果采取投融資政策，把資余來源延伸到郵政儲蓄資金、各種保險資金，其資金量大且穩定可靠. 第三，是加強財政宏觀調控的需要，發揮財政的宏觀調控職能必須以財政擁有大量資金為前提.在1992年底累計硬赤字達9.5億元人民幣的情況下，很難形成足夠的調控能力;相反預算外資金卻增長很快，1990年達2700億元，幾乎和預算資金持平，相當于社會財力的20%，國家資金的1/3，雖然這部分資金也屬于財政資金，但卻分散在各地區、各部門和各企事業單位，且其來源渠道多，甚至改頭換面吞食預算內資金不僅肢解了財政職能，還助長了不合理需求，形成國家財政由于缺乏資金而宏觀調控乏力，同時大量預算外資金游離于統一管理之外的畸型財力分配格局。因此，財政部門有必要通過財政投融資掌握一筆有償性財政資金，根據經濟和社會發展的需要，有針對性地提供資金，促進經濟和社會各項事業的發展。 (二)財政投融資體系的資金來源。 財政投融資的資金來源應嚴格區別于一般財政資金來源，它吸收的應是有償的長期性的資金。結合財政投融資的一般原則和我國國情，可考慮以下幾個來源。 1.政府預算中用于長期產業投資的部分，預算外資金“專戶儲存”中的沉淀部分，歷年積存的各項周轉金，財政間歇資金，以及經常性預算的結余等.這類資金本來就屬財政資金，并已在財政內部流通起來，關鍵是搞好統一規劃，合理調動。 #p#分頁標題#e# 2.發行國家中長期建設債券和地方財政建設債券.我國現在一年舉債僅200多億元，在城鄉居民儲蓄和手持現金高達1.3萬億元的情況下，放開一點，一年舉債800億元是可能的.目前公債發行的難度較大，關鍵是受股票、證券的沖擊而不景氣。在理順公債、股票、證券的關系的同時，提高公債的信譽，簡化券種，增加品種，提高發行頻率，縮短發行周期，以各專業銀行承購和企業、個人自愿認購為發行對象并要求國債利率市場化，使發行價格具有竟爭性。另外，適當地發行地方財政建設債券，以彌補國家長期投資的不足。 3.將郵政儲蓄、待業保險、養老金保險、保險公司保險資金結余和房改資金的結余，納入財政投融資體系。當前，要疏通這部分資金還需要借助一定的行政手段，如國務院正式發文等。同時應明確，財政同郵電、保險部門不是資金“平調”關系，而是信用關系，必須設計適當的利率。之所以把這部分資金納入財政投融資體系，乃異因為這部分資金穩定可靠、且數額較大，例如1991年全國職工待業保險和養老保險基金結余沼.64億元，滾動結余189.53億元從1988到1”1年結余平均遞增28.77%，滾動結余平均增長“.59%，其前景是相當可觀的，但其使用效益卻不高，通過財政投融資政策，可以正確引導其流向并提高其使用效益。 4.企業上交利潤，在社會主義市場經濟體制下，國有企業參與市場競爭，它對國家的主要貢獻是納稅，由于它的財產全部或部分歸國家所有，應根據盈利情況上交部分利潤(實質上是一種分紅)。企業上交利潤是財產收入，它與稅收實質不同，而且具有不穩定性和風險性。納入經常預算并不可取，可作為國家財政融資的一個無償的來源，一方面可投資于中長期建設，一方面也可用于彌補經常預算的不足。 5.跨地區融資。財政跨地區融資有中央的也有地方的。在國內由于區域經濟發展的不平衡，地區和部門的資金實力相差懸殊，對資金的需求和運用也大不一樣，這種地區間部門間的資金余缺為財政跨地區融資提供了可能性，尤其是相關地區間，有共同受益的基礎設施或基礎產業，更應采用“放出去，引進來”的方式，跨地區融通建設資金。另外一種形式是利用外資、在當前形勢下，財政融資可借助政府信譽，大力吸收外資，也可以財政擔保方式鼓勵企業和部分投資項目大膽利用外資，以此建設一些大型工程。 (三)財政投融資資金的運用. 我國尚處于社會主義市場經濟的起步階段，政府財力有限，產業結構不合理，基礎產業與加工工業、農業與工業之間的不平衡狀況嚴重，當前情況下，財政投融資首先應加強能源、交通、原材料、公共事業、基礎設施的建設.積極發展農業和教育等，下一步則考慮中小型企業、生活環境、福利設施的建設。這其中必須明確的是，財政投融資作為拜種信用行為，不同于傳統體制下的無償撥款，但它又決不是以盈利為直接目的。它強調宏觀經濟效益或社會效益，而非具體的某個微觀項目的投入產出問題。否則，財政投融資就無異于銀行信用了。財政投融資資金可用于一定程度上彌補財政調度資金的不足。諸如在糧油收購時期的財政資金不足，短期性購銷長期國憤的周轉金不足等等，均可向財政投融資拆借。 另外，財政投融資資金在調節經濟波動時，應采取與金融市場行為相反的步驟。在投資膨脹時期，銀行和私人等民間資本必定充斥市場，尋找投資渠道。從縱向上看，基礎產業、基礎設施所需資金較易獲得，此時財政投融資則應抽緊其資金投放量，適當地退出一部分投資領域，以防止投資過度膨脹，激化通貨膨脹，相反.在民間資本投資動力不足時，財政投融資則擴大投資規模，一方面滿足基礎產業和基礎設施的正常資金需求，一方面誘發各方而的資金投入，從而保持國民經濟持續穩定的發展.總之，財政投融資在發揮其調節經濟的作用時一定得掌握其營運的最佳時機和最佳量度。 (四)財政投融資的管理。最大限度上發揮財政投融資資金的使用效果，建立一套合理、有效的資金管理體系是成敗的關鍵。 首先.要建立和完善有關的法規和政策。因為財政投融資活動涉及面非常廣，如果沒有健全的法規與政策作保障，要處理好這些關系也就缺乏法律與政策依據，其結果是不難設想的。 其次，要有統一嚴密合理的財政投融資計劃。本著需要與可能的原則，充分考慮到計劃安排與國家財政金融政策以及國家預算安排的協調。 第三，要有一體化的財政投融資管理機構本著精簡、高效的原則，宜在原財政部領導的中國投資銀行的基礎上組建中國長期投資發展銀行、仍由財政部直接領導、原中國人民建設銀行的財政職能由其承擔，將原財政直屬的中國經濟開發信托投資公司并入長期投資發展銀行。該銀行與其它專業銀行的主要區別在于它是管理國家基本建設投資的政策性銀行，其資金來源主要靠國家財政撥款和融通的閑散資金，而不是依靠吸收社會存款。
