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摘要：本文基于投資和消費的雙重視角系統分析了農村金融發展對于農村經濟增長的影響，研究發現，農村金融將會以非線性的方式顯著影響農業投資和農民消費與農村經濟增長之間的關系。具體來說，在金融發展水平較低時，農業投資和農民消費對于農村經濟增長的影響都是不顯著的，但是隨著農村金融發展水平的提高，農業投資將先阻礙然后才能促進農村經濟的增長，而農民消費則直接促進了農村經濟增長，并且后者對于農村金融發展的要求要低于前者，因此農村金融的發展將首先通過促進農民消費進而拉動農業投資的方式來影響農村的經濟增長。
關鍵詞：農村金融;農村經濟增長;農業投資;農民消費
一、引言
隨著經濟增速的逐步放緩，脫貧越來越成為政府關注的核心問題。2018年6月在貴州考察時就指出能否順利實現貧困地區脫貧是“十三五”時期全面建成小康社會的關鍵所在，各級地方政府要切實把握好時間節點，確保貧困人口在2020年如期脫貧。而“三農”作為我國貧困問題產生和持續存在的主要領域，其勢必成為我國反貧困的主戰場，因此如何通過農村經濟發展來從根源上消除貧困就成為當下亟需解決的重要戰略問題。陳時興（2010）指出“三農”問題的產生在很大程度上是資源尤其是資金被過度轉移的結果，而農村金融作為農村資金融通的主渠道，其也就成為理解中國農村經濟發展的重要切入點。2014年中央一號文件就明確提出要強化金融服務“三農”的職責，逐步實現農村金融的全覆蓋。而近年來無論是中國的農村金融還是農村經濟都取得了顯著進步，這就為理解農村金融發展與農村經濟增長之間的關系提供了有效的樣本，本文就將基于中國農村經濟增長的時間序列數據對此進行分析，并提出相應的政策建議。實際上，金融與經濟發展之間的關系一直是國內外學者關注的焦點問題。Mckinnon（1973）首次從金融抑制的角度深入研究了發展中國家金融管制與產出增長之間的關系，此后內生增長理論更將金融發展作為促進經濟增長的重要源泉。而隨著我國農村金融的發展，越來越多的國內學者也開始關注農村金融發展與農村經濟增長之間的關系，姚耀軍（2004）認為農村金融作為農村經濟的特殊資源，其將通過相應的宏觀和微觀機制顯著促進農村經濟的發展，但謝瓊等（2009）則對此提出了質疑，其認為只有技術進步和制度創新才是經濟增長的關鍵，金融的作用極為有限。但是正如Greenwood和Jovanovic（1990）提出的金融門檻效應理論所指出的，如果忽視金融在不同產業、不同部門尤其是不同發展水平上的異質性，其對經濟增長的解釋力將大大下降，因此與以往的研究不同，本文將在引入金融發展水平異質性的基礎上重新考察農村金融發展對農村經濟增長的影響及其具體機制，并提出相應的政策建議。
二、數據和模型
為了考察農村金融發展水平對于農村經濟增長可能產生的異質影響，本文將引入農村投資比重這一控制變量，同時還將使用農民消費比重進行穩健性檢驗。正如在理論分析中所提到的，由于農民投資和農民消費均受到農村金融發展水平的顯著影響，在農村金融發展的不同水平下，投資和消費對于農村經濟增長影響的程度甚至是方向可能會發生顯著變化，所以需要引入門限回歸模型對農村金融與農村經濟增長之間的關系進行分析。本文使用GDP表示農村經濟增長，FIN表示農村金融發展，INV和CON則分別表示農村投資和農民消費。以農村投資為例，根據理論分析，可以建立如下雙機制模型（1）式中，下標t表示時間，β1和β2分別表示不同金融發展水平下農村投資對于農村經濟增長的影響，如果這種影響的機制超過兩種，則我們也可以繼續引入β3，其他依次類推。而γ就表示金融發展水平的門限值，即當金融發展水平處于γ及以下時，農村投資對于農村經濟增長的影響是β1，只有當農村金融發展水平超過γ時，農村投資對于農村經濟增長的影響才為β2。在穩健性分析中，我們將使用農民消費支出CON代替農村投資INV。當然，在三機制門限回歸模型中，農村金融發展水平將會存在兩個門限值，其他依此類推。2）式可以得到門限值，并進一步檢驗模型是否存在門限效應，由于在無門限效應的零假設條件下，門檻參數無法識別，造成樣本分布并非“卡方分布”，因此我們需要通過Bootstrap方法來計算統計量的臨界值，當計算得到的F統計量大于臨界值時，數據就存在門限效應，反之則不存在，因此相對于傳統的模型設定，門限回歸是依據數據本身進行判斷，所以更加科學和準確。在具體的實證研究中，本文使用各年第一產業產值的增長率作為被解釋變量農業增長，而使用第一產業投資額占第一產業的比重表示農業投資水平，使用農民消費占第一產業產值的比重表示農民消費比重。在農村金融發展水平上，學者們通常采用農業貸款占第一產業產值的比重（簡稱農村貸款比，下同）來表示農村金融發展水平，由于銀行在農村金融占有絕對優勢，因此農業貸款是衡量農村金融發展水平的有效指標，但是這一指標無法表示農村金融機構對于農村資金的轉移程度，因此我們使用農村貸款與農村存款的比重（簡稱農村貸存比，下同）來表示，存款與農民的收入息息相關，因此農村貸款比和農村貸存比具有較高的相關性，同時農村貸存比還反映了農村金融在多大程度上轉移了農村的資金，因此具有更多的含義，所以這一指標更能夠有效反映農村金融的發展水平和對農村資金的轉移程度。本文將采用中國1994~2014年的時間序列數據進行實證分析，所有的數據均來源于相應年份的《中國統計年鑒》和中經網年度數據庫。
三、實證結果分析
在門限回歸模型中，首先要確定門限的數量。首先在不存在門限，只存在1個門限，存在2個門限和存在3個門限之間進行選擇，通過計算F統計量和Bootstrap方法得到的臨界值以及P值，見表1。從表1可以看出，當使用農村投資比重作為控制變量時，無論是單一門限還是雙重門限的F統計量都是顯著的，而三重門限的F統計量在10%的水平上是不顯著的，因此本文使用雙重門限模型對數據進行估計，其估計結果見表2和表3。從表2可以看出，投資對于農村經濟增長的影響將會在農村金融發展水平分別達到0.173和0.479時發生根本性改變，當金融發展水平較低（＜0.173）時，投資對于農村經濟增長的影響是不顯著的，此時農村經濟的增長主要依靠勞動力的投入，而隨著農村金融的進一步發展（0.173＜FIN≤0.479），投資顯著阻礙了農村經濟的增長，這說明這一階段農村金融發展的主要作用是將農村的剩余資金集中起來用于支持城市和工業建設，因此雖然農業的貸存比有所提高，但是大部分資金被從農村轉移到城市，此時農村金融的發展不利于農村經濟增長，而當農村金融發展水平進一步提高，投資對于農村經濟的增長則轉變為顯著的促進作用，此時農村的貸存比已經接近50%，農村金融對于農村資金的利用效率大幅提高，所以投資對于農村經濟增長的影響將顯著依賴于農村金融的發展水平，特別是當農村和城市金融存在較大異質性的情況下，農村金融可能會在特定情況下充當城市和工業發展的重要資金來源，此時農村金融的發展并不利于農村經濟的增長，但是總體來看，其仍然是將資金從低效率的農業和農村轉移到高效率的工業和城市，所以并不能因此而完全否定農村金融發展的作用，更不能因此而不發展農村金融，只有當農村金融進一步發展和成熟時，才能充分發揮其對農村經濟增長的促進作用。下面再來檢驗農村金融的發展對于農民消費與農村經濟增長之間關系的影響，與上文的分析相同，我們分別得到表4、表5和表6的估計結果。從穩健性分析的估計結果可以看出，農民消費對于農村經濟增長的影響也仍然依賴于農村金融的發展水平，但是與投資不同的是，這種依賴呈現典型的雙重機制，當農村金融發展水平較低時，消費對于農村經濟增長的影響是不顯著的，此時農民消費主要是滿足自身的生活必需品需求，而農村金融也無法為農民消費提供必要的支持，但是隨著農村金融的進一步發展，消費對于農村經濟增長的影響開始變得顯著，需要注意的是，消費對于農村經濟增長的顯著促進作用對于農村金融發展的要求要低于投資，這說明農村金融的發展首先是促進了農民消費的提高，然后才進一步作用于投資，這也符合經濟學的一般邏輯，只有農民的消費水平提高了，農村市場擴大了，才會形成對于投資的有效需求，金融機構也才會將更多的資金用于農村的投資，這說明農村金融發展對于農村經濟增長的促進作用是市場自發作用的結果，而非政府的有意調節。
四、小結與政策建議
本文基于投資和消費的雙重視角系統分析了農村金融發展對于農村經濟增長的影響，研究發現，農村金融將會以非線性的方式顯著影響農業投資和農民消費與農村經濟增長之間的關系，因此要解決“三農”問題，徹底消除貧困，就必須采取如下對策。第一，堅持提高農村金融的發展水平，通過農村金融的發展來刺激農民消費并拉動農村經濟增長。第二，完善農村社會保障建設，以充分發揮農村金融對于農民消費的刺激作用。第三，增加財政支農力度，完善農村基礎設施，發揮農村金融對于農業投資的刺激作用。
作者:鄧春生 李珊
