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【摘要】低碳經濟以新技術、新業態、新產業和新模式作為核心，日益成為應對新常態、推動企業轉型升級和推進供給側結構性改革的重要舉措和有效途徑。我國作為碳排放大國，只有注入更多時代元素作支撐，順應低碳經濟發展趨勢，將碳財務戰略融合于經濟發展和國家戰略之中，貫徹和落實到具體的企業日常管理和經營運行之中，才能以最小的資源和能源消耗，最大程度地實現企業效益最大化。與此同時，企業“十三五”發展的根本路徑和助力在于發展低碳化企業經濟，構建企業的碳財務戰略體系。基于此，文章深入論證了企業碳財務戰略實施的具體步驟和措施，并對碳財務下企業的籌資、投資、并購、管理、收益提出了可行性建議，促使企業以知識、信息、技術和數據等生產要素為支撐，加速碳財務戰略的實施，以低碳作為核心推動企業的綠色發展。
【關鍵詞】低碳經濟；企業碳財務；可行性建議；戰略實施
一、前言
低碳經濟作為新的綠色經濟，是以高新技術為支撐的知識經濟，促進低碳經濟的發展是我國企業實現轉型升級和結構優化的重點戰略[1]?，F階段，隨著我國各種資源和各類能源消耗的進一步加大，生態環境隨之惡化，企業生存發展面臨前所未有的困境。而低碳經濟作為環保、循環、綠色和可持續發展戰略實施中的唯一選擇路徑，已經成為企業生存發展的重中之重和關鍵所在[2]，所以，企業的碳財務戰略作為企業財務管理的新型戰略體系，已經成為當下眾多企業關注的重點。
二、企業碳財務的研究現狀
企業碳財務作為環境財務的重要分支，從廣義上講，涉及多學科、多層次、全面而自然的會計定義，甚至涵蓋生態、經濟、國家機構和更多層次的內容，是蘊含自然科學、資源生態、經濟管理和社會企業等多層次的財務分析。從現有企業碳財務的研究來看，碳財務風險、碳財務信息披露、碳財務投資戰略是研究的主要方向[3]，并且，生態經濟學、財務管理學、能源管理學、環境會計學、工業生態學等學科領域都同企業碳財務的研究有所交集。與此同時，在低碳經濟趨勢下，企業財務管理目標不僅需要重視對生產經營活動的效益評價，而且需要加強對經營管理活動的生態效益評估，綜合考慮生態價值?；诖?，本文就企業碳財務的籌資、投資、并購、管理、收益五個戰略單元進行了詳述，有益于企業實施碳財務戰略時體會出其主旨含義。
三、企業碳財務的現實分析
從企業財務戰略的演進和我國低碳經濟的發展趨勢來看，我國企業碳財務研究尚處于戰略初步構想階段。而企業財務戰略的制定和發展，只有將企業資產財務戰略目標的實現放在企業戰略發展的新高度，充分體現概念、特征、系統化等體系建設，才能實現企業的碳財務戰略[4]。由此可見，企業財務戰略是從低級到高級，一般要經歷傳統財務、綜合財務、戰略聯盟，最終實現碳財務戰略。面對國際碳排放的發展大局，我國政府已經擔負起節能減排的義務，立足我國國情發展綠色經濟，實現低碳經濟，將企業的資源能源和氣候變化可持續發展戰略作為企業的長期任務，并將生態環境財務管理建設作為企業和國家的低碳經濟戰略調控，促使企業更加關注碳核心技術和指標體系的建設。生態圈將成為企業的競爭核心和關鍵，也將成為低碳經濟趨勢下從技術標準到環境保護共生共存的新模式和新影響因素[5]。但是，我國企業碳財務的發展還處于最基本和最萌芽的初始階段，主要存在三方面的欠缺。第一，缺乏低碳發展理念。我國五大理念中的綠色理念雖然已經包含了低碳發展概念，但綠色發展理念包含范圍廣泛，而低碳經濟理念和企業碳財務并沒有在綠色發展理念下構建出完整的發展模式，并且我國企業也沒有感覺到環境惡化與資源短缺對企業未來發展的巨大威脅，沒有形成低碳經濟的預見性和先機性，包括上市公司都很少在其規劃或年報中體現出低碳技術的創新以及向低碳資源的配置和傾斜等，企業依然沒有將低碳經濟或碳財務作為企業的內在要求。第二，沒有實現融合發展。在低碳經濟趨勢下，我國企業面臨的不確定因素更加明顯，只有實現融合發展，比如，線上線下融合、互聯網銀行和實體融合、網絡商城和快遞公司融合等，才能最大限度地降低企業發展風險，然而，很多企業的財務管理和財務戰略依然沒有對融合發展給予關注和重視。第三，現有傳統財務戰略和財務管理不適宜低碳經濟的發展趨勢。已有的企業財務管理多偏重于短期利益的實現，未將企業碳財務納入到企業的財務戰略之中，使企業碳財務與企業經營生產完全脫離。
四、企業碳財務戰略的理論意義分析
企業的一切活動都應該遵循低碳經濟的需要，即以最低的能源消耗，通過制度創新、技術創新、產業轉型等多種手段，實現企業的生存成本最低及融合度更高，也就是企業的生產力最大化。而企業碳財務戰略就是企業在經營、管理等財務運作過程中，要以碳理念作為指導原則，通過對碳財務的重視，實現企業融合發展的可持續過程，因此一般來說，企業碳財務戰略具有四點理論意義。第一，企業碳財務戰略涵蓋企業發展各個層面。從理論上看，企業碳財務目標和企業發展目標互為前提，相互促進。企業的發展目標是為了追求企業利益最大化，而企業碳財務目標是以最少能源消耗換取最大化的企業價值。因此，企業發展目標和企業碳財務目標都要始終貫穿于企業的執行層、管理層、目標層、單元層等各個層面。第二，企業碳財務戰略是企業效益最大化的起點。企業碳財務戰略就是要將低碳經濟理念貫穿于企業的全部運作流程之中，使研發、生產、銷售等財務戰略能夠協調一致，同時，實現企業的融合發展，促成企業與上下游產業間的配合，與競爭對手之間的合作，與政府部門之間的溝通，與社會公眾之間的聯系，與外部共生單元的契合[6]。從企業成本效益原則來看，產品技術創新和企業融合發展是實現企業成本降低，提升企業效益的最有效途徑，而企業碳財務戰略正是提升企業技術創新的基礎。所以，企業應該依據自身實力，及時調整碳財務戰略方向，確保企業效益最大化。第三，企業碳財務戰略是企業融合發展的核心。企業碳財務戰略主要體現出以低排放、低污染、低能耗，實現企業的長遠性、融合性、共生性和前瞻性發展。因此，企業應鼓勵節能環保的生產方式，鼓勵低碳能源的運輸方式，鼓勵提質增效的創新方式，以此形成企業融合發展的共生鏈。然而，企業碳財務戰略是一個漫長的動態過程，只有循序漸進，不斷追求成本與效益的平衡，才能最終實現企業的低碳經濟發展格局。第四，企業碳財務戰略是企業雙贏的基礎。企業碳財務戰略與企業目標形成了前所未有的契合，促使企業籌資、企業投資、企業并購、企業管理、企業收益形成了互動性和統一性。同時，企業碳財務信息披露、企業碳財務風險管理、企業碳財務投資戰略相互促進，互為因果，使企業發展目標與企業碳財務目標形成耦合，化解了戰略與實踐的分離，為企業低碳經濟模式下的技術創新、產業轉型、制度創新和能源開發提供了可能。
五、企業碳財務戰略的實際應用分析
（一）碳財務下的企業籌資應用
首先，我國“十三五”規劃建議明確提出，要推動低碳循環經濟的發展，推進能源革命，發展綠色金融。而企業碳財務下的籌資主要有三大來源，即政府補助、綠色信貸和市場融資[7]。同時，我國政府在“十三五”期間，還要增大每年在低碳經濟、節能環保和循環經濟方面的財政支出。因此，企業碳財務戰略的籌資方式應該首選國家補貼，然后選擇綠色信貸，最好降低市場融資額度。因為，政府已經通過增加投入等方式緩解企業碳財務發展的資金難題，企業應該充分吸收財政補貼資金。另外，由大型國企銀行牽頭的綠色信貸，以強調企業的社會責任、環境責任、可持續發展為價值導向和核心理念，所以，企業碳財務戰略也應該加快低碳經濟和綠色理念的轉型步伐，從而享受綠色信貸，降低企業經營成本。其次，除了企業碳財務的大量資金籌資外，企業碳財務戰略還應加大眾籌力度。眾籌即大眾籌資，具有低門檻、多樣性、依靠大眾力量、注重創意的特征，雖然眾籌的單次投資數額較小，但其總量有時會很大。因此，企業碳財務戰略應該形成企業的眾籌低碳發展基金，這既有利于降低成本，控制企業經營風險，又有利于提升企業和大眾之間的共生度及融合度。最后，企業碳財務戰略的籌資不僅包含資金籌集，而且包括人力資源籌集、能源資源籌集和知識資本籌集等眾多領域。人力資源籌集可以有效幫助企業實現技術創新，提升產品更新換代，使企業實現轉型升級。能源資源籌集可擴充企業的低碳經濟領域，是企業的戰略性資源，因此，企業碳財務戰略應該自愿實現減排，并聚焦企業碳排放權，實現企業的低碳資本籌集。而知識資本籌集可有效改變企業發展戰略，使企業從勞動密集型向資本密集型、知識密集型轉變，以實現企業的能源開發、產業轉型、制度創新和技術創新。
（二）碳財務下的企業投資應用
首先，企業碳財務戰略與傳統企業財務戰略有明顯不同，傳統企業財務投資一般追求穩健性、收益性、流動性，是以實現企業盈利為目標的市場行為，而企業碳財務戰略則要以低碳、綠色、環保、循環為主。企業碳財務戰略在投資決策和投資方案制定時，必須遵循低碳發展原則，即以較低的能源消耗換取較高的投資回報，因此，企業碳財務下的投資必須將低碳收益、低碳成本、低碳風險、低碳信息等內容納入投資的評估之中。這是因為：一方面，如果碳風險投資后，企業產品或生產質量沒有達到預期效果，必然要降低市場份額，增加碳稅負擔，對企業的社會效益、品牌效益和信譽聲譽都造成負面影響；另一方面，碳風險投資必然要比傳統投資投入更多的資金，企業節能減排、轉型升級、提質增效，都需要資金增加才能實現。所以，企業碳財務戰略必須要徹底改變傳統財務戰略的投資原則和投資模式。其次，企業碳財務的投資戰略是為了企業實現可持續發展和形成更高級別的跨越。就企業的融合發展而言，并不是隨機選取其他企業進行融合，而是要選擇與本企業戰略具有匹配成本低、可持續能力強、獲利能力高以及具有同互聯網融合順暢的企業進行融合，才是最優選擇。因此，企業碳財務戰略投資，不僅決定了企業未來的實際收益，而且決定了企業所處的共生圈范圍。所以，企業碳財務投資戰略，必須要依靠低碳人才，通過技術創新將投資融入到低碳管理理念之中，也唯有這樣，企業才能有資格選擇適合自己的融合企業，也才能進入到更高級別的共生圈之內。最后，企業碳財務投資戰略既要有完備的制度支撐，又要適時拓展新型業務。低碳經濟的發展，要求企業碳財務投資必須由高層管理人才、技術人才、財務人才共同組成投資委員會，統籌企業碳財務投資進程、管理和決策等工作。另外，企業碳財務投資不僅要更新傳統產品，而且要拓展新型業務，還要通過新型碳財務投資所產生的溢出效益，提升企業共生圈的利益回轉。
（三）碳財務下的企業并購應用
首先，企業碳財務下的并購行為可以使企業在短時間內獲取更多的比較優勢，提升企業核心競爭力。一方面，通過企業碳財務并購行為可以使企業共生鏈條得以優化，在不斷兼并重組、動態改善、優勝略汰下，企業可提升低碳經濟的發展格局，實現企業效率的改善。另一方面，企業碳財務的并購行為可以創造出企業無法內生的新價值增長，并且通過人才、技術、品牌、產品等的兼并重組和不斷優化，有效改善企業碳財務成本，化解企業碳財務風險。其次，低碳經濟、綠色發展是一種新型的發展理念和模式，必將成為企業未來發展的新趨勢，因此，企業碳財務的并購行為可以促使企業盡快具備實施低碳經濟發展的先決條件，可以使企業盡快占領低碳經濟市場。所以，企業碳財務并購應該以獲取新技術為導向，以提升共生圈為目標，以實現優勢融合為基準點，從容不迫地制定企業碳財務并購戰略。歐美等國家的低碳經濟發展較早，其低碳標準、排放指標、節能補貼等都是未來低碳經濟發展的新高點和新趨勢，因此，我國企業應該積極制定海外碳財務并購行為，以此提升我國企業產品的碳標準。最后，企業碳財務戰略主要是提升企業產品技術，實現企業可持續發展。而企業產品技術的提升，一是通過自主研發，二是通過并購重組。同時，并購重組的研發機構、新型產品和技術創新，不但有利于企業快速提升產品質量，而且能控制企業碳財務投資風險。因此，并購行為對企業的產品技術創新具有比較優勢。企業的競爭優勢并不體現在同行業內企業的競爭，而是企業共生鏈條的競爭，所以，企業碳財務并購行為是不斷完善企業技術，實現企業溢出效應的有力推手。
（四）碳財務下的企業成本控制
首先，企業碳財務的成本控制不但要包含傳統意義中的交易成本和生產成本，還要包含低碳經濟下的風險成本。傳統意義上的生產成本是企業碳財務成本管理的著力點，而風險成本則是企業碳財務下的成本控制核心。其次，企業碳財務傳統意義上的交易成本和生產成本可以通過低碳化進行管理，從而實現企業低碳經濟。同時，在企業交易成本的物流運輸中，還應采用逆向物流，重新定義企業碳財務的生態系統，實現企業物流時分銷商和供應商的協同管理。另外，在企業產品的生產和采購過程中，還應遵循降低能耗、優化工藝、促進資源循環使用，并將綠色制造、綠色認證和綠色標準全面執行到企業生產和采購中。最后，企業碳財務的風險成本控制包括共生鏈條的變動風險、上下游企業的違約風險、企業資金的短缺風險、產品的營銷減值風險、企業交納碳稅的風險等。因此，企業碳財務戰略應該結合互聯網、大數據和云計算等信息技術，實現企業的集聚效應。一方面降低交易風險，化解經營風險；另一方面優化企業的共生圈，從而實現企業的溢出效應。
（五）碳財務下的企業分配應用
首先，企業碳財務下的收益分配與傳統分配截然不同，碳財務收益分配貫穿于企業的生產經營全過程。其分配的內涵和外延均有所拓展，不但涉及供應商、分銷商等共生鏈條內的企業，而且可能涉及政府、股東、競爭者和員工等眾多共生圈內的博弈。然而，受低碳經濟下產品的不穩定和不確定因素影響，唯有實現共生鏈條的穩定，才能實現企業的長遠利益與溢出效應，因此，企業碳財務的收益分配不僅要滿足企業的發展需求，而且要充分考慮共生鏈條內的互惠合作關系。其次，企業低碳經濟的盈利模式不是一蹴而就、立竿見影的，而是需要一個緩慢的釋放過程。因此，企業碳財務戰略的前期投入較多且收益較少，只有低碳產品獲取核心競爭力，占領市場優勢時，才能將收益效能全部釋放出來。因此，企業碳財務戰略的前期可以設立企業發展基金，促成企業碳財務戰略前期的人才開發、資源儲備、項目開發和技術創新等的實現。同時，企業發展基金既可以保證企業的產品獲得持續的發展優勢，使企業的社會效益在節能減排、高效運轉、綠色環保等發展模式中獲得正向反饋，又可以促成企業共生鏈條的多向激勵，通過溢出效益，規避低碳經濟下的不確定財務風險。最后，低碳經濟具有很大的不確定性風險，因此，企業碳財務必須要提升企業生態系統的共生能力和凝聚能力，通過上下游企業共同建立企業開發基金，重點投資企業共生圈中的重點項目，并在獲得收益后，按照開發基金的投入比例實現企業的利益分配。
六、低碳化趨勢下的企業碳財務戰略實施方案
低碳經濟已經成為未來發展的主流趨勢，企業碳財務戰略更是宜早不宜遲，然而，當企業具體實施碳財務戰略時還是要從預算、績效和風險三個不同角度制定具體實施細則。首先，從企業碳財務戰略的預算來看，企業編制財務預算需要以綠色環保的低碳因素作為關注點，比如，在產品設計環節應該實現無紙化辦公；在產品生產環節應該遵循成本收益原則，實現企業產品的綠色、節能、循環與環保；在產品營銷環節盡量使用零排放電動運輸設備，降低能耗，減少污染。另外，在產品全流程預算階段，包括新產品市場份額、生產線改造、政策補貼、稅收優惠等，都要充分考慮低碳化成本，將收益與成本進行充分估計和比對，確保預算資金安全。其次，企業碳財務戰略必須全面反映出財務實施的績效，因此，應該使用低碳經濟增加值（E）和低碳經濟增加值率（V）進行績效評價，如式（1）所示。（1）其中，E代表低碳經濟增加值，N代表低碳經濟稅后經營凈利潤，W代表低碳經濟加權平均資本成本，T代表總資產。一般情況下，N所代表的低碳經濟稅后經營凈利潤包括兩個部分，即非低碳凈利潤和低碳凈利潤，可以充分反映低碳凈利潤的占比。而W所代表的低碳經濟加權平均成本，不僅包含傳統人力資本的平均，而且包含技術創新、碳資本等新的平均成本。式（2）中，V代表低碳經濟的增加值率，T代表總資產，其包括了傳統意義的總資產和研發成本、推廣成本等新資本的總和。通過低碳經濟增加值率可以對企業財務戰略的具體績效進行評價。最后，企業碳財務戰略具有很大不確定性，因此需要進行必要的風險評估，這一戰略風險不但有可能來自政府、社會及合作企業等外部因素，還有可能來自產品研發慢、生產能力低等內在誘因。而轉型升級滯緩、產品生產效率低下、資金周轉速度減慢等都是企業內部風險誘因。同時，受我國供給側結構性改革影響，將形成新一輪的洗牌，重演大浪淘沙。因此，企業碳財務戰略必須要對未知風險和已知風險進行有效評估，從企業未來的發展整體把控碳財務風險，并及時應對和調整，化解戰略風險危機。
七、總結
低碳經濟已成為企業融入社會和自然的必經途徑，企業的華麗轉身，實現轉型升級，形成新技術、新業態、新產業和新模式都必然依靠低碳發展理念。而企業碳財務戰略作為企業實現財務低碳發展的關鍵，必須要將企業籌資、企業投資、企業并購、企業管理和企業收益全部融入企業發展的價值鏈之中，依靠互聯網、大數據、云計算和人工智能，最大限度地量化企業財務成果，通過企業碳財務預算、績效評價和風險評估，有效控制企業碳財務戰略風險，實現企業的低碳化發展。
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作者:山國利 單位:鄭州大學西亞斯國際學院
