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金融投資風險評估范文1
一、前言
近幾年來，隨著社會經濟及市場體制的迅速發展，越來越多的企業在本企業的經濟的發展中，都把一定資金投入到了金融投資中。但金融投資存在較多風險，風險較嚴重時，企業的正常運營及經濟效益就會受到比較嚴重的負面影響，因此，許多企業在進行投資決策的過程中，已越多越多重視對金融投資的風險進行評估，于是本文主要就金融投資風險評估技術及應用進行相應分析。
二、金融風險概述
（一）金融風險的含義
金融風險指的是和金融方面有關的風險，如金融的市場風險、機構風險、產品風險等，按照正常的金融理論，如果某家金融機構出現風險，那么其所產生后果的嚴重程度通常會比此金融機構自身所受到的影響還要嚴重。在金融交易活動中，出現金融風險后，金融機構內部的整體體系都會受到比較嚴重的負面影響，此外，情況更嚴重時，還會導致金融結構中的相關體系無法正常運行，倘若所出現的是系統性的金融風險，那么整個金融機構及體系的正常運轉都會出現失靈現象，從而就很可能會使整個社會的經濟秩序都出現比較嚴重的混亂現象，進而還可能會導致政治出現一定危機。
（二）金融風險的種類
根據相關研究可知，金融風險主要分為以下三類：財政和金融方面的風險被放大、結構的失衡使得風險集中以及股票投資過程中的風險。其中，財政和金融方面的風險被放大又可分為以下方面：“拉美化”風險；人民幣匯率機制出現損失；房地產中的風險無法被忽視；資本化管理制度方面的有效性較薄弱；利率風險日益明顯；機制轉化過程的風險日益突出。結合風險所涉及到的領域及范圍，可把金融投資風險分成以下兩種情況：一是整體性風險，二是非整體性風險。整體性風險指的是在某一個投資操作中心中，每位投資者所面臨的風險都是一樣的，且都無法對其進行有效回避。如在股票市場中，對于股票價格所引起的浮動影響及國家宏觀的經濟政策所造成的影響等，這些風險都是無法解除，也無法對其進行有效規避的，因此，每個企業都需對這些風險作相應承擔。非整體性的風險指的是某一個投資種類中，因利益的收支情況而引發的影響。如倘若某一家企業出現訴訟現象或內部工作人員沒有按照常規的管理方法進行操作或投資操作失誤等，都可能會導致該公司的的股價出現較大幅度的下降現象。這是一種能夠把風險進行分散操作的投資行為，其只會給企業自身的投資帶來風險，而不會對其他企業的投資帶來影響，
三、金融投資的風險評估技術及應用探究
（一）VaR方法
VaR是Value at Risk的英文縮寫，其意思是“在線價值”，指的是在金融市場在正常情況的的波動下，某一家金融資產或金融證券組合所形成有可能會導致的最大損失值，其表達公式為：
上述公式中，Prob指的是資產價值所產生的損失比可能損失上限中的概率大；ΔP指的是在指定的有效期限內，某金融方面的資產在Δt 中所導致的價值損失金額；α指的是確定的置信水平，VaR指的是在確定的置信水平α下的在險價值，即有可能會導致的損失上限。在此公式中，對VaR的定義而言，持有期和置信水平的參數都有著非常重要的意義。置信水平和VaR通常呈正比例關系，當置信水平的持有期有所變長或出現一定提高時，VaR就會有所增加，因此，使用此方法對金融投資風險進行評估時，必須采取有效措施對參數進行正常選擇。
（二）β系數衡量法
對整體性的風險進行評估或衡量的過程中，通常使用β系數對相關方面進行操作，可把β系數衡量法的內容定義為：使用簡單的方法把某個資產收益中整體收益的實際情況和市場中相關方面所存在的比較具體的關系進行準確描述。使用其所反映的內容對市場中的某些組合關系進行分析的同時，也是對某種特殊風險所進行的絕對性評價，其表達為：
把上式進行化簡，可得到β1=COV（Ri，RM）/O2M=piM（oi/OM），為了使此公式的計算方法更加簡單方便，可對相關方面進行合理調節，調節后的公式為：
（三）均值――方差衡量法
在金融投資中，通常是無法對風險的大小及相關因素進行有效確定的，但是可采取一定措施從損失中的相關偏差（即風險的度數）對其有一個大概的掌握與了解。對風險進行測量的過程中，可通過變異系數或標準與方差的方式等多種數學公式及指標對其作有效確定。
X是一個隨機變量，在具體操作中，可借助某一種金融工具所投資的實際效益E（x）對變量隨機所完成的期望值進行了解，也就是說可把作為該組數據的方差，即
方差的算術平方根代表標準差，標準差是對平均值及測量值的離散程度的大小和范圍進行衡量與評價后所得出的數值，如果標準差的數值較大，那么各組數據間的關系也會出現較明顯的分散現象，此時，表明損失的波動幅度情況有較明顯的變化，因此，損失的概率及總金額也會較大。當平均數處在相等的情況時，綜合考慮多方面因素后，可使用標準差對相關數據進行直接的對比操作，而當兩組中所分布的數據間出現比較大的差異時，需對離散程度進行分析時，則可通過變異系數進行相關的具有一定對比性的操作。
變異系數是標準差與期望值間的比，通常情況下，變異系數和偏差是成正比例關系的，當變異系數較小時，所呈現的偏差通常不會太明顯，因此，此時通常不會出現比較嚴重的金融風險。反之，如果變異系數較大，那么偏差也會較大，從而就出現重大風險的可能性也會更大。倘若企業想通過證券組合等投資工作來使風險得到一定分散，那么此時對投資風險起到一定投資作用的則是證券中各個協方差間的大小關系。協方差無法通過證券間的排列組合以分散化的方式對投資風險進行分析和處理，其主要用于對整體性的投資風險進行衡量與評估，換一個角度來說，即。此外，還可通過相關系數間的關系來表示證券間的收益及相關方面的互動情況。
四、金融投資的風險評估技術中的常見問題及解決措施
（一）金融投資的風險評估技術中的常見問題
1、多個指標中沒有一定的統一性，且沒有較強的可比性
以高低順序方法對類型不同資產投資的風險情況進行比較分析時，如果使用方差衡量法與β系數方法，那么分析所得到結果通常會容易出現背離等情況。
2、對風險進行分析時，無法對其程度進行精細描述
現階段，使用金融投資的風險評估技術對金融風險的具體情況進行分析時，還無法對其程度進行比較精確的描述，所分析出來的結果和實際情況還有一定差距，此外對風險側面相關情況的反映也比較少。因此，每個投資人員所得到的風險程度及信息的相關情況也會有所不同，此時，金融投資風險評估技術還無法通過多個側面為投資人員的利益提供一定保障。
3、事后的風險無法對事前進行準確表示
使用均值――方差衡量法、β系數方法對金融投資風險進行評估時，計算過程中所使用的數據及信息資料基本都是歷史中的數據信息，因此，所計算出來的結果及最后分析都是對資產在歷史中的某一時間段所可能出現的損失情況。此外，使用VaR方法對金融投資風險進行評估時，所得出的結果在金融投資市場實際情況的應用中通常都會失效。
（二）金融投資的風險評估技術中常見問題的解決方法
1、使用壓力及后驗方法對VaR 的計算模型進行測試
使用VaR方法對金融投資的風險情況進行計算與分析時，此應用過程中通常會含有較多的假設性條件，從而就會容易導致金融風險的評估過程及結果存在一定缺陷，但VaR方法是一種可在事前對金融風險進行估算的方法，其表達方式也比較簡單，此外，此方法還能對風險的計量標準進行科學、合理而有效的統一。因此，為了使VaR 方法在金融投資的風險評估的應用中具有更明顯的效果，于是，可通過壓力及后驗方法對VaR方法的計算模型進行有效測試。壓力測試主要是通過情景模式方法對相關情況進行分析，其主要是假設多種不利于金融投資的市場環境，然后在資產或資產組合的相關背景下對它們所可能會出現的風險情況進行有效計算，此外，其還會采取相應措施對有可能出現的變化價值進行比較合理的估計。后驗測試主要使用正態性方法對VaR模型進行檢驗，現階段，其常用的檢驗方法主要是峰度、偏度檢驗以及Kolmogorov Smirnov等。
2、把定量分析法和定性分析法進行結合使用
對金融投資風險進行計算及評估時，通常都需使用多種類型的模型對風險的大小或程度進行定量分析，因此，在實際分析中，可采取風險圖評價法、管理評分法以及風險度評價法等科學方法把定性分析中所計算及評估出來的風險進行合理結合。其中，風險圖評價法主要是根據風險的出現的可能性與嚴重性進行繪制，相關研究及實踐表明，對于風險的識別而言，此方法的實用性和上述中的其他兩種方法相比，具有比較明顯的優勢。
五、金融投資風險評估的意義與作用
（一）風險管理中的重要內容
在現代化企業中，金融投資風險評估是一項非常重要的技術，其是企業風險管理中的重要組成部分，此外，其還能在很大程度上使企業風險得到一定控制。近幾年來，隨著社會經濟及全球經濟的迅速發展，許多企業的發展都因經營過程中所遇到的風險問題而受到了阻礙，因此，為了促進企業的發展，必須對采取有效措施對風險進行一定了解。
（二）可把之用于對審計及監管進行操作管理
隨著科學技術的不斷發展，金融投資工具的種類也會有所增加，金融工具不同時，其操作方式也會有所差異，于是對風險的評估及預測能力也會不同。把金融投資風險評估技術應用中審計監督中，雖有一定難度，但是只要方法正確，審計及監督中的相關操作都會得到有效完成。
（三）可把之用于對投資業務員的業績進行評估
風險對每個金融投資者而言，都具有一定的震懾作用，因此，為了企業的經濟效益能夠得到一定保證，企業管理者應采取有效措施對企業內部負責金融投資的工作人員的工作進行比較明確的限制。如對于極可能會出現的過度投機操作等行為，可通過評估金融投資工具的風險來對相關的操作業績進行合理而有效的評估，從而可在一定程度上使企業所能承擔的金融投資風險控制一定范圍內。
六、結束語
風險衡量和風險評價是企業在金融投資過程對風險進行預測的重要手段，在具體的操作過程中，通常會同時使用這兩個手段進行相關操作，因此，在這樣的情況下，通常會無法對風險評價與風險衡量的具體范疇及區域進行有效區分。目前，關于金融投資方面的風險評估理論及技術都較多，但在實現操作過程中，通常都會因數據方面的因素而存在較多的限制性，本文主要從金融投資的風險評估技術及應用、金融投資的風險評估技術中的常見問題及解決措施、金融投資風險評估的意義與作用等方面作了相關分析，以此為金融投資風險的評估與研究提供相應參考。
參考文獻：
金融投資風險評估范文2
1．1金融風險的含義
金融風險，一般含義上指的是建立在金融基礎之上的風險，其中主要有三個種類，分別是在產品上的風險、在市場中的風險以及金融機構風險。根據一般情況下的金融理論來進行分析，假如一家金融機構遭遇風險，則這種風險在產生之后所帶來的破壞程度要比給這家金融機構帶來的破壞程度還要高。
1．2金融風險的種類財政與金融方面的風險被夸大、股票在投資過程中因為本身性質而誕生的風險以及結構上存在漏洞導致各個分散風險集中。
2．金融投資的風險評估技術及應用探究
2．1VaR方法
ValueatRisk的英文縮寫便是VaR，其意思是“在線價值”，是指在在進行風險評估時，需要觀察金融市場的起伏狀況，某一家金融公司借助于金融或者通過組合后的金融所誕生損失的最大值。公式為Prob(P>VaR)=1一a。Prob含義為資產價值帶來的損失比可能產生的損失上限中的概率要高；P指的是在既定的有效時間內，某金融方面的資產t中產生的價值損失額度；n指的是在事先預定的置信水平；VaR指的是在確定的置信水平a下的在險價值，即會直接造成損失的上浮。在這個公式中，站在VaR的概念上來進行分析，持有時間以及置信水平中的參數有著非常深遠的含義。一般情況下，置信水平與VaR之間的關系為正比例關系，假如執行水平得到一定程度上的提高時，VaR同時也會得到相應提高，鑒于此，在使用該公式對金融投資風險展開評價時，有必要借助于正確的方式來選擇合適的參數。
2．2口系數衡量法
在對整個風險展開評價時，有必要借助于B系數來進行具體的分析，所謂D系數指的是借助于簡單措施將某個資產的收益的實際狀況以及市場中的關系展開描述，需要通過其反應內容和市場的組合變量的關系變化，從而加大解析的力度。此外，這也是特殊情況下的風險評價方法將該式子進行簡化之后，可以得出BI=COV(Ri，RM)／02M=piM(oi／OM)，這樣的公式，為了讓大家更容易理解和運用該公式，可以對其中的內容進行更改。
2．3均值一一方差衡量法
在金融投資的過程中，一般情況下是沒有方法來對風險的大小以及有關因素在具體數據上進行獲取的，但是在這個過程中可以借助于一定的方式來從損失的有關偏差中，也就是風險的度數中，對風險的大致情況有個整體上的了解與掌握，對風險進行測量的時候，可以借助于變異系數或者標準方差等有關數學公式來展開計算。x屬于一個隨機變量，在使用的過程中，可以通過一種金融工具對所投資過程中實際獲取到的效益E(x)對變量所帶來的期望值進行分析，換一句話說，可以將其數據看做為改組數據中的方差，即：標準差指的是方差中的算術平方根，是對平均數值以及測量數值離散程度在范圍和代銷方面的反映，假如標準差變大，則各個數據之間原本的關系也會發生較大的離散狀況，鑒于此，表示損失的波動幅度狀況也會發生較大的變化，損失的總金額以及概率也會上升。假如平均數出現相等的時候，對其它相關的因素進行分析后，可以借助標準差以及其它有關數據來展開直接的對比分析，假如兩組數據之間有著較大的變異時，則需要我們對離散程度進行深層次的分析，在這個過程中可以借助變異系數以及其它相關數據展開對比性的操作。標準差與期望值之間的比值便是變異系數，通常情況下，偏差與變異系數之間的關系呈現出正比例的關系，假如變異系數變小，其偏差也會較小，因此，在金融投資過程中，是不會有較大的風險存在。反過來，假如變異系數變大，則偏差也會較大，在金融投資過程中便可能存在較大的潛在風險。
3金融投資的風險評估技術中的普遍問題
(1)在一系列指標中沒有一致性，并且各個沒有一定的可比性憑借高低順序法，就能實現多種投資金融案例的比較，從而分析出對應的風險情況。通過利用方差衡量法與B系數方法，就能發現一個與現實截然不同的結構，而且這種結果經過了多個角度的分析。(2)對風險進行分析時，不能夠對風險的精確度進行評述借助于金融投資風險的評估方式，對金融風險展開詳細的分析與評估的時候，還不能夠對其風險的具體情況展開描述因為結論與實際存在的情況還有一定的距離，并且與風險相關的其它因素也不能在結果中得以反映每一個金融投資成員在獲得的風險信息以及其它相關消息時，便會存在差距。目前，所利用的投資風險評估方式還無法為多個側面投資人員在利益上進行保障。(3)事后的風險不能在預先的事前狀況下表述借助于均值——方差衡量法、B系數方法展開對金融投資風險的評述時，在具體過程中使用的信息資料均為歷史中的信息，所以，所評述的結果，一般是在過去某個階段中可能存在的一種損失情況。另外，借助于VaR方法戰隊金融投資風險展開評述的時候，所得出的結論假如應用在實際的金融市場中，一般是沒有效果的。
4如何解決金融投資的風險評估技術中的問題
4．1使用壓力及后驗方法對VaR的計算模型進行測試借助于VaR方法對金融投資中的風險因素展開計算與分析的時候，在這個過程中會涉及到多個假設性的條件，因此所評價的過程以及結果上便不可避免的存在某些弊端，但是VaR方法可以對金融風險在事前展開評估與預防，并且在表達方式讓也容易被人們所理解和運用，除此之外，這種方法還能夠對風險在計量方面展開科學、可行的的統一。鑒于此，為了能夠讓VaR方法在對風險進行評估的時候，能夠發揮更好的作用，因此可以借助于壓力測試和后驗測試的方式來對VaR方法中計算方法在有效性方面展開測試。所謂壓力測試，指的是通過有關情景模式的方式來對相關情況展開探討，其中大多數工作是對各種金融市場中的不利因素展開假設，在此基礎上，在資產或者資產組合方面的前提下，對可能誕生的風險因素進行估計與分析。所謂后驗測試，指的是借助于正太方式來對VaR中的模型展開檢驗。當下采用的檢驗方式一般為峰度、偏度檢驗以及KolmogorovSmfrnov等。
4．2把定量分析法和定性分析法進行結合使用對金融投資風險展開計算與評估鮒時候，j應該借助于多個類型不一的模型針對風險大小以及程度上展卉定最的分析，鑒于此，可以在實際分析的過程中，借助于管理評分法、風險圖評價法以及風險度評價法這些科學可行的方法來將通過定性分析出來的風險進行結合。其中，風險圖評價法最具有優勢，因為它不僅能夠對未來的風險因素在嚴重程度上進行繪制，還能夠在可能性上進行繪制。
5金融投資風險評估的意義與作用
5．1風險管理中的重要內容事實上，金融投資風險評估工作離不開技術的支持，金融風險在企業風險管理中屬于重要的一個組成部分。風險評估技術的支持，能夠讓企業風險得到很大程度上的控制。在最近的幾年中，社會經濟的發展以及全球經濟發展速度的加快，讓我國越來越多的企業在發展過程中不可避免的遭遇到不同程度上風險因素的阻滯。所以，實現企業的長遠發展，必須在風險面前采取有效的措施。
5．2可把之用于對審計監督內容的管理科學技術的發展以及不斷完善，金融投資工具的多樣性也不斷顯現出來，面對不同的金融工具，其操作方式也會有所不同，進一步對風險進行評估的方式和技術也會存在差別。將金融投資風險評估技術到審計監督內容中，即使有一定的困難，但是假如掌握了正確的浦受庶審計與監督過程下的有關操作均會被有效的完成。其。食可把蠡用于對投資人員的銷售額進行評估爵素嘞虢嗨金融轂資者來說，風險都會發揮著一定的震懾作用，鑒于此，為了保證j彗的效益不會遭受損失，企業內部的管理人員應該借助于一切可行的方式來針對舞瞞投資最的工作展開限制，比如對于極有可能發生的過度投機操作行靳瘴輯資工具對其可能存在的風險展開有效評估，通過這種方式可以將風險控制在一定范圍內。
6結語
金融投資風險評估范文3
在金融投資過程中，金融投資風險是不可避免的，因此必須對金融投資風險進行控制與管理。雖然使金融投資風險完全消失是不可能做到的，但通過對風險的控制和管理，可以在風險發生時，投資者可以及時使用合理科學的應對方法，使得損失降至最低。因此為了加強對于金融投資風險的管理與控制，本文主要做出以下兩點歸納總結，來探討如何對金融風險投資進行控制：
1對于金融投資過程中的風險進行評估評估
金融投資過程中的金融風險是金融投資風險的控制與管理中不可或缺的一環。在金融投資過程中，金融風險的評估作為投資決策的重要的依據，對投資者來說是非常重要的。因為它可以使得投資者在投資之前了解將要面臨的一些不利于金融投資的外界因素，并做出控制和應對的準備。不僅可以降低金融投資過程中的風險和損失，還能增加投資者在金融投資過程中的決策依據。由于風險不是一直固定不變的，那么對于風險評估也要隨著風險的不斷變化而進行不斷的更新。只有不斷的隨著市場的變動做出最新的判斷和評估，才能在最大程度上降低投資者在金融投資過程中的投資風險對自身投資的金融商品的不利影響。如果完全根據金融投資風險評估去規劃投資方案和制定風險反應機制，這樣會造成很大的偏差。因此投資者還要綜合考慮市場信息，在了解所要投資的金融商品的基礎上制定合理科學的金融投資組合，以期將投資風險將至最低，并且獲得最大的利益。而且，為了增加獲利的可能性，投資者在金融投資過程中，不但能根據所做出的風險收益的組合評估自身投資的金融商品，而且可以通過評估自身投資商品的同時檢驗所做出的風險收益投資組合是否合理科學，并為進一步的投資規劃和資源配置打下基礎。這樣一來，即使在投資過程中，投資者遭遇了風險，他們也能在第一時間做出反應，并對其進行應對，不僅可以將自身受到的損害降到最低，還能增加投資經驗。
2對于金融投資過程的風險進行分類的控制
由于金融市場上在種類和性質方面有著很大差異，因而每個商品所面臨的風險也不盡相同，這些風險的種類多種多樣，即使面對同一種風險，這些差別很大的商品也會做出完全不同的反應。因此，如果想要把投資者在投資過程中將要面對的金融投資風險和財產損失降至最低，必須進行金融投資過程中的風險分類。評估預測金融投資的商品可能會遇到的各種風險，并針對不同的金融投資風險做出科學合理有針對性的應對策略，即對于不同的金融商品所將要面臨的投資風險做出相應的應對策略，這就是一般的金融投資過程中對風險進行分類的控制。事實上，由于金融市場的復雜性和投資者的不謹慎，很多投資者在沒有深入研究投資將要面臨的風險和問題的基礎上就對某個單一的金融商品進行大量投資。這種錯誤的行為在增加投資者所投資商品投資風險的同時，還增加了投資者受損的幾率。選擇多種不同的金融商品形成一個科學合理的投資組合之后再進行投資，才是值得推薦的做法。此外必須綜合考慮投資過程中的利率和匯率的變化，評估和預測投資組合中的每種金融商品所要面對的風險，對金融商品做出一個合理的預估，并據此做出相應的投資風險應對策略和規劃，最后再在此基礎上制定投資計劃。這樣有利于投資者在投資過程中所要面對的金融投資風險的降低，確保得到可觀的投資收益。
二結語
金融投資風險評估范文4
（一）企業內部運行因素具體包括：
（1）投資決策缺乏科學性。
民營企業往往具備典型的家族管理模式，同時，部分民營企業高層領導文化層次偏低，這就使得企業存在投資制度不完善的問題，不能采取科學的投資決策方法，在決策中缺乏正確的輔助機制，主觀性強，投資慣性強等問題，這就使企業投資回報率達不到要求，甚至直接導致企業陷入困境。
（2）投資項目管理不合理。
民營企業的法人治理結構不完善，在實施項目投資決策中，缺乏正規的內部控制機構，不能針對項目實施專有的管理。具體表現在：第一，企業高層領導和管理者專業能力不足，缺乏專業能力人員的參與，所制定的投資項目計劃較難達到科學化和標準化；第二，投資項目前期準備工作不足，不能進行規范化的可行性研究，投資項目在市場運行中與預測相差較大；第三，項目監管不力，項目開展出現風險缺乏有效的引導措施，往往導致投資風險的進一步惡化，最終造成投資項目的失敗。
（3）財務管理不規范。
企業內部財務關系混亂是較多民營企業財務管理的特點，這就直接導致企業出現財務風險。同時，企業在資金管理、利益分配和現金使用方面均可能存在漏洞，這些問題均可能直接造成企業投資決策失誤、資金分配不合理和產生負債危機，造成企業的資源流失嚴重，盈利水平降低。
（二）企業外部發展環境具體內容包括：
（1）經濟社會發展環境。
民企企業發展受到外部環境更加敏感，國內政府發展方針直接決定了企業的未來發展前景。我國政治體制對于國內企業也有著重要的影響，政治體制不完善容易直接引發經濟的畸形發展，對社會有著重要的危害。此外，隨著全球化經濟的深化，我國企業受到國際發展環境影響變大，像金融危機的爆發無疑會直接影響我國民營企業的發展。因此，政治體制和經濟體制是影響民營企業外部風險的重要因素。
（2）投資產品銷售風險。
民營企業發展環境的不確定性使其投資產品在市場銷售存在風險，其中，產品的銷售價格、銷量以及市場占有率影響因素較大，要想較為準確地預測產品銷售較為困難?？梢钥闯觯a品的銷售情況直接影響投資效益，是形成投資風險的影響因素之一。
二、民營企業投資風險管理內容分析
（一）民營企業投資風險識別
根據投資風險形成的主要原因，可以將其劃分為：系統風險和非系統風險，具體內容包括：
（1）系統風險。
系統分享主要是指民營企業在投資過程中受到外部環境的影響，導致投資收益的不確定性，引起該風險的因素較多，根據產生原因的具體性質可以劃分為：政治風險、法律風險、市場風險、不可抗力風險、宏觀經濟風險以及稅收風險等。
（2）非系統風險。
非系統風險是指在特定的經營環境下，環境變化對項目資本價值產生的影響。非系統風險也就是民營企業自身財務活動和經營活動所產生的投資風險，屬于特有風險。根據企業的管理方式，非系統風險可劃分為：外部和內部管理。其中，外部管理可以劃分為：破產風險、履約風險以及變現風險；內部管理可以劃分為：籌資風險和經營風險。
（二）民營企業投資風險的分析與衡量
經過投資風險的識別，民營企業就可以結合自身投資行為進行分析和衡量投資風險，判定投資行為可行性，具體內容包括：
（1）經濟實力和承受能力。
企業投資一般有回收期要求，這與企業經濟實力和承受能力有關，當投資超出企業的承受能力就很容易導致企業資金虧缺，不能正常運行。在衡量企業的經濟實力和承受能力中要充分考慮各種不確定因素，從而選擇符合企業規模的投資項目。
（2）資本結構。
民營企業在投資決策中要考慮投資規模，協調資本結構和企業資產，達到企業資金流動和盈利能力保持在一定額度。在分析投資盈利方面，要從籌資成本、投資時間和運營成本分析，充分把握投資對自身資本結構的影響。在分析投資風險，凈營運資本越多，流動資產與流動負債差額越大，企業資本就容易形成投資風險，影響企業的正常發展。
（3）投資項目風險可控程度。
投資風險的可控程度是決定項目決策的關鍵參考，可控程度的判定標準如下：第一，投資項目投產不能如期執行，或者投產不能實現盈利；第二，投資項目的盈利低于銀行存款利息；第三，投資項目盈利水平低于市場資金盈利水平；第四，項目投資收益低于投資成本。如果在投資決策中發現項目出現以上標準中的其中一條，就說明該項目投資風險不可控，不能執行該項目。
（三）民營企業投資風險評估方法
投資風險評估通常是結合特定風險衡量結果，建立財務綜合評價指標或模型，從而對投資風險直接定量評估。其中，主要的評估方法包括概率統計方法。投資風險的不確定性實際上就是概率問題，采用數值統計和概率分布的方法就可以直接描述投資風險。
三、民營企業投資風險控制策略
（一）企業內部建設
為了降低投資風險，民營企業可以通過優化內部環境的措施，具體措施包括：
（1）健全業務規范，制定內部控制機制。
分析企業運營業務，根據各個業務引起投資風險的程度逐層劃分類別，并通過制定控制措施來控制各個層次的投資風險，為實現全方位的投資風險控制提供框架。同時，在投資機制方面，企業要將與投資有關的職務合理分配給各個業務部門，具體包括將資金管理權、融資決策權以及投資決策權，讓各個部門明確各自職責。
（2）加強風險防范意識，調動員工參與風險防控。
投資風險的控制需要依靠全企業所有員工的參與，加強員工的投資風險防范意識，在工作過程中防微杜漸，培養員工在工作中判斷能力，能夠及時分析和衡量風險，實現企業全員化的風險防控局面。
（3）專業知識培訓，拓展員工知識面。
投資風險涉及較為專業的知識，通過展開專業培訓能夠讓員工理解投資風險含義，從而更好地配置資金，降低投資風險。
（二）投資風險評估
投資風險評估是民營企業基于現實考慮的風險控制策略，是針對投資決策做出的指導工作。在投資風險評估中要注重引用科學的決策方法，并充分發揮企業內部的信息共享機制的作用，讓企業內部形成投資風險評估的氛圍，明確各自工作職責。投資風險評估主要內容包括：
（1）構建投資模型。
為了選擇風險低的投資項目，就需要依靠項目的實施指標構建投資模型，其中，可以應用投資報酬率、投資回收期和每年現金流入額作為模型影響因素，通過實物期權分析方法評估項目，為選擇最優投資項目和評估風險提供參考。
（2）安全性評估。
民營企業進行投資風險評估就是為了計算投資對企業的影響，保證投資不會對企業產生資金危機。其中，預期盈利通過期望利潤表示，風險度通過利潤方差表示，在以計算出的風險度選擇折算率或者貼現率，最終求出凈現值，當計算出的結果符合安全性評估要求方可實施。
（3）投資止損點。
為了明確企業的承受能力，就需要結合公司具體情況建立安全警戒標準，判斷投資項目是否符合標準要求。根據企業自身的能力，采用風險值模型評估風險，確定止損點。
（三）投資項目決策
為了保持企業投資的回報率，就需要針對擬投資項目進行論證，證實該項目對企業的發展影響。在論證投資方案過程中，民營企業要突破傳統運行體制，大范圍地收集相關信息，從國家政府方針、地區政策、市場反應和公司自身生產能力等方面，構建出完善的投資項目決策體系，針對投資產品的做好市場驗算。同時，針對不同的投資項目要采取不同的決策方法，短期投資要注重受托方的誠信度和資信程度，長期投資要注重分析能夠引發投資風險的關鍵因素。此外，在投資項目決策中，必須開展財務論證，分析企業財務信息和投資決策是否吻合，將企業的投資風險降到最低程度。
（四）多元化投資結構
多元化投資結構是民營企業在決策投資項目中采取多種業務搭配的方式，能夠有效地降低投資風險。在實施多元化投資政策中，最重要的就是根據企業發展情況分配不同的投資比例，讓各個業務對企業發展貢獻率達到最高。同時，針對多元化的投資結構要采取優化的方式，使企業經營能夠獲取最優的發展模式。此外，多元化投資結構應充分考慮投資潛質，不能因為某些項目短期回饋少而放棄，從而使民營企業保持持續的發展實力。
（五）投資實施風險控制
項目投資實施過程中需要緊密的監督執行效果，根據需求做出及時的調整，才能防止出現投資項目失敗，具體工作包括：第一，制定完善的資金計劃，根據項目進度設置相應的投資進度和融資方式，從而控制項目資金情況；第二，監控項目投資進度，按照設定的投資進度指標來檢查項目進展；第三，財務評價資產和資金使用效率情況，其中，主要結合項目節點來分析資金使用效率，通過剩余收益、資本保值增值率、總資產利潤率來評價分析資產使用效率。
（六）投資風險預警系統
民營企業在具備了一般的投資風險評估能力就需要構建預警系統，針對自身企業構建專門的投資風險預警機制。按照投資實施過程，結合現代信息技術，將各個過程和各個層次的風險分析方法融入到信息系統中，形成自動化和智能化的評估系統，不僅能夠預測出風險危害程度，還能給出風險引發原因，保證企業投資風險最低化，實現企業資金穩定和高效的流動。
（七）財務策略
金融投資風險評估范文5
關鍵詞：風險投資 項目 風險因素
一、風險投資項目風險
風險投資也稱創業投資。風險投資項目即風險投資支持的對象，風險投資項目從本質上與其他投資項目沒多大區別。風險投資項目是現代科技日新月異發展的產物，由于其資金來源與投資對象的特殊性，其特點是大多沒有抵押和擔保，大多是面向高新技術，高風險與高收益并存，金融與科技、資金與管理相結合，投資大但流動性很小的中長期投資，信息不對稱，是一種積極的投資，通常是一種投資組合或者聯合投資的高風險投資。
風險投資項目風險研究的意義在于它是風險投資理論探索的需要，它可以幫助投資者從專業的角度出發，防范因投資而帶來的風險和危機，指導風險投資家作出正確的投資決策，依據風險投資風險的系統特征進行風險識別、評估和防范的理論研究，可以增強風險投資機構的風險意識，為分析和防范其風險提供有效工具，幫助風險投資機構建立風險防范系統；風險投資是推動國家經濟發展的重要力量，是角逐世界經濟舞臺的需要，產業結構調整、經濟增長方式改變的需要，健全科技投資體制的需要，對我國的風險投資事業以及高新技術產業化發展都有十分重要的意義。
對項目風險識別的認識是一個逐步深化的過程，風險因素的識別方法可歸納為利用不同的方法來識別風險，從風險不同類型來識別投資風險，將投資項目的風險評估模型化、程序化、定量化，運用公式和模式對項目效率及風險進行評估，做到事前充分的信息搜集和審慎的研究評估，只有這樣方可預測可能出現的風險，事先防范，將投資風險度降低。國內外關于投資風險問題的研究方法主要有實證分析法、規范分析法、比較研究法和案例研究法。
作為風險識別、評估及防范機制的建設，風險投資項目還存在以下問題：研究內容系統性不夠，缺乏對風險投資的各個主體如投資者、風險投資機構、風險投資項目等面臨風險的系統研究。有關風險因素對投資績效的影響基本上處于理論探討和定性研究的階段，還停留在介紹和探討風險因素研究意義上，現存的不同類型的識別方法、評估指標及防范措施，主觀色彩濃厚，缺少跟蹤研究，其信度、效度還將經受考驗。對風險系統性特征較少反映，缺乏從大量的調查樣本中尋找規律，風險控制手法相對單一。因此，有必須采用科學規范的研究方法分析風險投資風險，有助于對風險投資風險識別、評估、防范理論的發展。
二、風險投資項目中風險的產生
傳統風險是指人們進行風險投資遭到損失的可能性及程度，項目風險機制是項目風險產生、發展、轉移、分散的機能與規律。其宏觀機制是投資風險的外源性機制，微觀機制是投資風險的內源性機制，其運行機制即指從項目選擇、項目組織、項目激勵等運行的角度作用于投資的風險，動態機制從時間與過程的角度作用于投資的風險。
利用分類手段能夠揭示風險的屬性，它分為以下幾種類型： 根據控制角度分為系統性風險和非系統性風險；根據項目系統要素分環境風險、結構風險和行為主體風險；根據對目標的影響分為工期風險、費用風險、質量風險、市場風險、信譽風險等；根據系統開發進程分為：分析階段風險、設計階段風險、開發階段風險、實施階段風險和系統轉化階段風險等；根據風險來源分成內部風險和外部風險；根據風險的性質可分為自然風險、人為風險；根據風險發生的損失程度和概率大小可劃分為主要風險和次要風險；根據風險發生結果劃分為純粹風險和投機風險。風險投資項目風險的特征是風險的高概率性、風險管理調整的頻繁性、風險出現的規律性、項目風險的可控制性和風險與收益的辯證統一性。
風險投資項目風險產生的原因分為主觀原因和客觀原因。主要是指信息不充分所導致的風險，它包括項目的組織結構與業務流程缺陷所導致的組織型風險、項目人員素質及知識結構的不合理導致素質型風險、項目的定位不準所導致的職能型風險；客觀原因主要是指外部環境的異常變化或市場發育不成熟給風險投資項目帶來的風險。政策法規不夠健全帶來的風險、現有的風險資本市場缺乏風險資本的有效退出機制風險、采用技術或技術的集合的不確定性風險，因此，對風險的認識必須上升到系統性的結構層面上。
風險投資風險影響因素一般可歸納為：
戰略風險因素。指項目的長期戰略目標和內外部環境的適應性對今后項目的生存和發展的影響，它包括決策因素（判斷和決策失誤程度，意識因素和精神素質，特別是風險意識，信息因素）、政策法律因素（政策因素、法律因素和環境因素）其中環境方面的風險因素主要體現為宏觀經濟形勢、投資環境因素和退出因素。
生產及市場風險因素。它包括管理因素（即管理團隊結構的合理性及人員配置合理性，企業文化），生產因素（原材料、能源供應及價格狀況，中試風險因素，生產技術人員情況，批量生產風險以及外部企業與本項目的協作情況），技術因素（技術的先進性、技術的可替代性、技術壽命的不確定性、技術可行性風險、技術成功的不確定性、技術的適用性、知識產權保護和配套技術的不確定性）、市場因素（市場需求因素、市場的接受能力、接受時間、市場進入障礙、產品競爭能力）；
項目融資風險因素。融資風險方面的因素可分為資金供應、財務狀況及資金成本三個方面。主要是指項目資金不能適時供應，或者經營狀況不佳（或風險發生）時得不到風險基金持續不斷支持，或者是獲得資金支持的代價太高，或者周轉困難、支付不靈等而導致項目失敗的可能性。
人因風險因素。領導者因素（因素、道德因素）、員工因素和政府的因素應積極采取防范措施予以清除不利因素。
三、風險投資項目關鍵風險因素的識別
風險識別（Risk工dentificati。n）是指對尚未發生的、潛在的以及客觀存在的各種風險進行系統地、連續地預測、識別、推斷和歸納，并分析產生事故原因的過程。必須采取有效方法和途徑識別項目所面臨的以及潛在的各種風險。
項目風險識別的原則必須滿足以下條件，即注重歷史數據，杜絕憑直覺管理，持續的風險管理思想，獨特的效果評價標準，識別的不完全性。
必須要將定性分析與定量分析有機結合，充分利用已有的項目開發經驗，建立風險投資項目中風險因素結構方程模型，促進投資決策的科學化和規范化進程，達到隱形直覺管理的最大成效，有利于提高項目投資的成功率，另外，保險是最佳的回避風險的方法，能更有效地發揮風險投資在國民經濟中的作用。從數據收集、變量度量和分析方法角度采用風險識別方法，并使用風險因素與投資績效關系的概念模型來進行風險因素的識別，從而有效地促進風險投資。
四、風險投資項目風險的評估與防范
風險評估也稱風險衡量或度量，它是對風險投資某一特定風險發生的可能性及風險損失的程度進行估計和度量。風險定性評估方法是一種典型的模糊評估方法，快速地對項目風險進行估計并采取防范措施。應從項目生命周期的角度研究項目風險評估的整體情況，應從風險管理過程的角度研究項目風險評估，應從方法加大對項目風險評估方法的研究。
風險投資項目風險的防范在于建立風險管理防范體系，進行項目風險管理計劃內容和編制，并構建動態防范體系，以及進行風險控制。強化風險管理與培訓，建立專門的風險管理機構和專職的風險管理人員，事先做好防范措施，使項目避免和降低技術風險帶來的損失。
參考文獻：
[1]蔡莉，熊文.我國風險資本市場的特殊性分析.科學學與科學技術管理，2003.7
金融投資風險評估范文6
關鍵詞：VaR；證券投資組合；風險評估；管理；體系
一、VaR模型綜合評述
（一）VaR模型簡介
VaR模型建立在統計學方法基礎之上，是在某個置信區間，衡量投資組合未來可能發生的最大損失的可能性。VaR方法是基于一些傳統方法無法滿足現資風險管理目標而產生的。傳統計算方法例如ALM資產負債管理方法存在對報表過分依賴的問題，CAPM資本資產定價模型又無法融合金融衍生品，由于這些方法的局限性，G30集團提出了VaR風險價值方法，隨著該方法的應用推廣和不斷改進，已經逐漸發展成為控制市場風險的主要方法。VaR方法的特點在于用一個簡單的市場風險來對投資風險進行評估，并且該方法直觀明了，沒有任何專業背景的投資者都可以通過對此值的觀察做出判斷；其次與傳統風險測評方式的不同之處在于VaR風險指標可以衡量在事前對風險進行預測；再者該指標既可以對單一金融產品或工具進行風險評估，還能夠對投資組合風險進行評估，而傳統金融風險評估工具則無法對投資組合進行評估。VaR方法還有一個優點在于為監管機構提供監管依據，將多種風險因素包含到模型設計當中，包括利率風險、匯率風險、股票和商品價格風險等多種市場風險，為金融監管機構提供了科學統一公平的標準，為各機構提供風險信息交流渠道，也有利于最高層管理機構隨時掌握風險狀況，制定可參考的風險資本充足率標準對證券機構進行統一管理。
（二）VaR的計算方法
VaR方法的通用公式為P(ΔPΔt≤VaR)=a，其中，P代表的是資產價值損失比可以承受的損失上限還低的概率，ΔP表示的是某種金融資產一定時期的價值損失，Δt表示的就是這個時間期限，VaR（ValueatRisk）就是在某個置信水平下可能的損失上限。從這個定義出發，VaR模型的確定必須確定投資資產組合的時間期限、置信區間范圍以及觀察期。持有期的確定，需要參考投資資產的特點和狀況作為計算依據，持有期確定之后能夠幫助計算投資組合產生最大損失的時間段，對于流動性較大的交易頭寸，需要以日為單位計算風險收益，對于流動性較弱，或者是風險暴露程度較低的資產則采用保守穩健的態度以兩周或4個工作日為期限。置信水平的確定依據的是風險厭惡程度，如果是對風險比較厭惡，預測結果將會是較大的數值，從而將提高對突發時間的預測準確性。如果是風險厭惡程度低，那么置信區間范圍可以放寬，但是預測準確性將降低。各個機構或者是不同的項目會依據其對風險的厭惡程度來確定置信度，巴塞爾委員會采用99%的置信區間，該參考值趨于穩健。觀察期用于考察某個特定時間段，投資回報的波動性以及產生波動的關聯因素。例如選擇半年作為觀察期，來考察風險回報波動性。觀察期數值的確定應當依據歷史數據的變化以及市場結構的變化來相互權衡，通常可參考的歷史數據越多越有利于參考值的設定。
（三）VaR方法在金融體系中的應用
VaR在金融領域的應用范圍廣泛，可以用在信息披露、資源分配、金融監管、控制風險、評估業績以及估算風險性價值等多個領域。具體而言，未上市企業可以采用VaR方法來控制和管理內部風險，使每個單位或員工能夠明確其金融交易項目的風險性，并通過設置VaR上限來控制風險，防止交易員或機構出現過度投機行為，從而輔助金融機構避免重大損失。在業績評估和資源分配中，對不同的投資領域應用VaR系統可以為公司提供競爭優勢，例如通過該方法評估資源配置效率高的部門，并增加對該部門的收益值分配。金融監管中，通常采用資本充足性作為風險指標來建立基礎監管框架，方便監管機構的管理。近年來VaR被廣泛接受并用于監管，因為更加適應監管機構的要求，但是其缺點在于計算模型復雜且成本高，其中有很多自主設定的參考值，對于一些目的不在于控制風險的機構而言反而有可能增加其經營危機和管理難度。信息披露方面，VaR方法以盯時報告為基礎為機構提供信息的充分披露，并且簡單明了，增加了金融機構操作的透明度，有利于各方機構對金融機構加強紀律約束，促進他們在交易管理中謹慎行事。除了金融機構外，非金融類企業也可以采用VaR方法來分散資產風險，例如對利率、匯率、石油天然氣等因素價格變化的評估等。
二、證券投資組合風險評估及管理
（一）風險類別
通常情況下，證券投資組合風險按照風險分散標準劃分為系統性風險（市場風險）以及非系統性風險。系統性風險主要由市場相關因素引起，這部分風險對投資組合來說是外部風險，無法在投資組合中分散。系統性風險的來源包含了政策風險、自然災害、經濟運行周期、經濟開放程度、利率波動等，政策性風險是由于政策變動而引發市場波動，對投資收益產生影響的風險，例如當央行采取緊縮貨幣政策或財政政策，市場資金流通少將影響到投資市場整體資金規模從而投資減值。經濟周期波動是隨市場或者行業周期性變動而產生的收益變動，經濟周期由社會經濟階段性的循環和波動決定。還有購買力風險，包括由于通脹、貨幣貶值等問題帶來的實際收益水平的下降。而非系統性風險則是風險的發生并不具有全局性，包括信用風險、經營風險和財務風險等，可以通過機構內部采取防范治理措施進行預防和化解。舉例來說，證券公司所投資的基金受到上市公司股票價值的影響，上市公司的股票價值受到經營管理狀況、行業發展狀況以及經濟發展周期等因素的影響，而其中經營管理是可以控制的。
（二）風險度量指標
證券投資組合風險度量的指標傳統上采用的有標準差、夏普指數。標準差指實際報酬率和期望報酬率之間的差異，用來反映投資報酬率的波動水平，標準差越大意味著風險越大。夏普指數是風險報酬率與投資組合標準差之間的比值，夏普指數能夠反映單位標準差變動情況下的風險回報，夏普指數越大，說明管理者的能力越強。還有用平均絕對差來度量，平均絕對差是隨機變量和均值之差的絕對值的均值，由于方差在度量時的敏感度較高，因此采用平均絕對差能夠有效避免這個問題。除了上述方法之外，VaR的應用也越來越廣泛，VaR為現代企業提供了一種現代風險控制思考方式，正常情況下的市場波動以及一定的利率水平下某個金融資產或證券組合未來發生的風險用VaR來衡量和評估。VaR的計算方法依據模型設計因素的不同有多種，例如歷史模擬法、Riskmetrics方法、完全參數法等。隨著這種方法的應用和發展，逐漸衍生出APARCH以及RAROC等方法。
三、運用VaR方法對證券投資組合風險管理的作用
（一）調整資產組合
VaR模型被廣泛應用到商業銀行、證券公司以及金融監管中，尤其對于商業銀行、證券公司等金融機構運用該方法有利于幫助調整資產組合。用于為交易者確定資金頭寸的上限以及配置這些資源的時間和地點，在應用過程中VaR方法能夠幫助機構在多樣化市場中創立一個與各種風險相比較得到的公分母，從機構總風險中分解不同VaR增加值，使用資金頭寸進行交易來分散交易風險。VaR在傳統馬克維茲資產配置模型基礎上增加了約束條件，也就是置信水平為C的情況下能夠承擔的最大損失，在資產收益率服從正態分布的情況下，有大數定理可以將VaR值轉化為以期望收益率表示的函數值。在VaR構建的資產模型結構中，可以畫出一條基于VaR約束條件的投資組合有效邊界，邊界線截距為市場風險邊界，在該直線上的投資組合都能夠保證在C概率下滿足風險約束條件，因此投資組合可性。VaR資產配置模型結合了VaR技術和投資組合思想，相比較傳統方法更直觀有效，具有較好的靈活度和敏感性。
（二）評估績效
在績效評估中，VaR能夠輔助機構依據投資交易風險來調整績效，其基礎風險資本付出是交易者提供一種糾正后的激勵。證券投資組合的預期收益率受到風險因素的影響，因此業績測度含義除了計算平均值外，還需要依據風險狀況進行調整。VaR依據客觀概率，分析資產組合不考慮傳統業績評價方法，高層管理比較不同基金風險暴露，對投資操作人員的業績進行科學評估，如果交易員從事高風險投資項目讓VaR值增高，其業績評價也不會高，這樣有利于有效控制風險。運用VaR方法進行業績評估為證券投資組合機構高層管理者提供基于業務部門資本狀況和風險暴露是否超過其承受能力的預測指標。在這種情況下，基于VaR的證券組合風險評估方法RiskAdjustedReturnonCapital，經過風險調整的業績評價方法能夠更全面準確地描述基礎收益，在某種程度上反映了風險資本的效率。
（三）交易風險限額設置
運用VaR風閥能提高金融機構抵御風險的能力，除了準備重組資本金之外，適當降低資產負債率提高流動比率，其風險管理的核心內容在于量化可能發生的虧損，從而真正實現風險上限控制。利用VaR方法進行風險控制讓每個交易參與者能明確其正在進行的交易風險，防止過度投機行為，在交易風險限額設置中，需要首先設定一個機構整體可以承擔的總風險，然后將風險額度向下分配到不同部門，再由不同部分下分到不同的交易員，交易員進而分配給其手下正在進行操作的不同交易品種。這種分層方式能夠讓各部門負責人對其管理額度做到了然于心，有利于控制風險，在部分之間可以預估哪個部門的風險大，從而進行不同比例的配置。風險額度的設置是一個動態的過程，需要考慮過程中從一些應用問題，例如整個金融機構能夠接受的VaR風險限額，可以超過限額的次數以及金額，還需要依據不同部門的不同情況和不容交易員的不同經驗水平來確定其可承擔的風險范圍，在評估中交易員和各部門的歷史業績水平和盈利能力都成為評估的主要參考依據。
四、VaR在證券投資組合中的風險測算
（一）確定置信區間和時間距
本章節基于案例研究來說明VaR在證券投資組合中的風險測算，根據長城證券2015年年報給定置信區間值為95%，根據統計圖的收益分布狀況來看，該公司的日均收益為500萬人民幣，即E（ω）=500萬人民幣，如果給定α=95%，只需找一個ω*，使日收益率低于ω*的概率為5%，或者使日收益率低于ω*的ω出現的天數為254×5%=13天，ω*=－1000萬美元。根據VAR=E（ω）－ω*=500－（－1000）=1500萬美元。需要注意的是在過去歷史數值中，依據過去來推算未來的準確性是建立在歷史數據的準確性情況下，還需要結合各種因素條件和形勢，判斷這些因素的相關性或者在未來同樣情況下數據是否具有同質性，如果過去未來發生情況不同程度較高，就需要對歷史數據修正。因此，在選擇置信區間過程中需要加強對歷史情況的分析，相關金融機構在對證券資產組合進行評先評估需要加強這方面的意識，重視非完全市場作用下得到的數據變動情況。
（二）計算收益率
根據2015年10月4日至2015年12月2日期間共93個交易日每日的收益率分布情況來看，由于我國兩個證券市場的相關性高，因此本文以上證綜合指數來計算。通過收益分布情況來看，上證綜合指數的日平均分布具有較強的正相關性。收益率在眾數附近集中，尾部收窄，經過比對發現深圳指數有同樣的特點。通過數理統計方法計算得到2015年10月～12月期間的三種指數收益率分布情況的正態性檢驗結果如下：W(深證綜指)=0.971562；W(深證成指)=0.977945；W(上證綜指)=0.971983W表示的是正態假設檢驗統計量，當樣本容量為50及以上的情況下，取α=0.05，表示允許出現偏差的錯誤概率為0.05，此時W0.05=0.94，只有當W時我們拒絕原假設。由此觀察上述指數的檢驗結果，可以得出結論以上指數的組合日收益率都符合正態分布的假設。關于三個指數的描述性統計數值如下：1.日收益率均值深圳綜合：0.001202；深圳成分：0.001102；上證綜合：0.0013952.均值標準差深圳綜合：0.013201；深圳成分：0.012618；上證綜合：0.012492通過上述分析，可以判斷三種指數的日均收益率總體上服從正態分布，且平均收益率接近等于0。
（三）計算VaR
基于日收益率正態分布的特點，眾數集中在均值附近約1.53σ區間范圍內的概率為90%，運用計算公式表示為：P(μ-1.53σ，再根據正態分布的對稱性可知P(X<μ-1.53σ)=P(X>μ+1.53σ)=0.05；則有P(X>μ-1.53σ)=0.95。根據上面的計算結果可知在95%的置信度情況下VaR值=T日的收盤價×1.53σ。選擇2015年10月4日至2015年12月2日期間共93個交易日的數據，然后根據上面的公式可以計算出深證綜指、深證成指、上證綜指3種指數在2015年10月4日的VaR值分別為1.深證綜合指數VaR=602.34×1.53×0.013201=12.982.深證成份指數VaR=4651.88×1.53×0.012618=97.163.上證綜合指數VaR=1873.25×1.53×0.012492=38.25從現實意義上講，根據該模型95%的置信區間，可以判斷指數有95%的可能性在下一個交易日的收盤價不會比前一日的收盤價和當日VaR值的數值低。計算結果如下1.深證綜合指數≥602.34－12.98=590.362.深證成份指數≥4651.88－97.16=4554.723.上證綜合指數≥1873.25－38.25=1835.00。
（四）可靠性檢驗
在確定模型之后需要檢驗該模型的可靠性，根據測算三種指數的VaR來預測下一個交易日的指數變動下限，并比較該下限和實際收盤價，看預測的結果與我們的期望值之間的差別?？梢詫⒃撃Ｐ湍M的數值與實際數值進行趨勢對比，并利用VaR進行預期下限來擬合圖形，通過模擬值與實際值的比較得到數據如表1所示。通過計算對比可以判斷VaR模型與實際情況擬合度高，因此采用VaR方法來控制風險方法可行。VaR方法基于一些傳統方法無法滿足現資風險管理目標而產生，其用一個簡單的市場風險來對投資風險進行評估，并且該方法直觀明了，沒有任何專業背景的投資者都可以通過對此值的觀察做出判斷。VaR模型的確定必須要確定投資資產組合的時間期限、置信區間的大小以及觀察期，其在我國證券投資風險計量管理中發揮了良好作用。隨著我國金融投資市場的快速發展，風險控制是保證我國經濟穩定持續發展的重要手段，在目前眾多方法中，VaR方法尤其特殊性也有實用性。我國證券市場正處在蓬勃發展階段，投資風險的控制成為另一項需要加強關注的內容，因此研究VaR方法的應用具有現實意義。VaR是一種既能處理非線性問題又能概括證券組合市場風險的工具，中國金融市場正在不斷發展，當前如何加強風險管理控制成為各大機構面臨的重要問題。VaR作為被廣泛采用的先進風險測評方法，引入我國證券投資組合風險評估將對我國證券市場的發展帶來重要促進作用，有利于測量風險、將風險定量化，進而為金融風險管理奠定了良好的基礎。但是VaR本身仍存在一定的局限性，而且我國金融市場現階段與VaR所要求的有關應用條件也還有一定距離。要認識到風險管理一方面需要科學技術方法，另一方面也需要經驗性和藝術性的管理思想。
參考文獻：
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