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融資調查報告范文1
一、白酒工業發展中資金要素制約的現狀
市搶抓白酒工業主導發展戰略歷史機遇，緊緊圍繞資源優勢和市場主體，狠抓名酒工業園區建設、招商引資和項目建設，白酒工業發展呈現出良好的態勢，2010年，白酒工業經濟收入130億元，占國民經濟總收入的比重達65%，白酒工業經濟對地方財政的貢獻率達83%。全市規模白酒工業企業完成總產值183億元，比上年增長19.6%；實現利稅總額98億元，比上年增長26%；全社會固定資產投資完成48億元，比上年增長40.4%。白酒工業經濟在快速發展的同時，也面臨著資金、土地等諸多因素制約，其中資金要素是一個十分重要的方面，在很大程度上制約了全市白酒工業經濟的發展。
據不完全統計，全市今年規模以上白酒企業達44家，60%的企業已入駐園區，入駐企業不同程度存在資金運轉困難的情況，缺口資金高達200億元以上。面對高額的缺口資金，由于當前全市還沒有形成規范的解決機制，缺乏有效的籌措形式和渠道，加上企業籌資能力十分有限，解決難度很大，對企業的發展和項目的建設將構成致命的打擊，企業發展速度減慢，生產周轉困難，項目建設擱淺，甚至將會夭折，給投資業主造成很大損失，投資無法收回，地方經濟發展受阻，制約工業強市戰略的發展速度和質量效益。
二、白酒工業發展中影響資金籌措的主要問題
在白酒工業發展過程中，由于企業在立項規劃之初，特別對于入駐園區的企業，不可能預見所有的變化，方案需要隨著形勢的變化隨時進行調整，資金投入額度也會與預算發生較大的變化，因此，就不可避免發生較大的資金缺口，成為制約白酒工業發展的瓶頸問題，給企業正常發展帶來障礙。在現階段，影響資金籌措的問題主要有以下三個方面。
(一)籌資渠道比較單一。目前在白酒工業企業發展中，遇到資金困難，通常有兩個主要渠道，一是通過金融機構的信貸支持，二是通過擔保公司開展融資擔保。2010年，全市金融機構白酒工業貸款余額10億元，僅占各項貸款余額34.5億元的29%，雖然解決了部分企業的燃眉之急，但還遠遠不能滿足資金投入的需要。擔保公司由于運作遲，手續復雜，目前尚未給企業解決融資問題。
（二）政府引導作用有限。按照公共財政建設的要求，政府資金要逐步退出生產性領域，轉向非生產性領域。在白酒工業發展過程中，政府除了抓好政府性投資項目外，只能做一些協調工作，在企業籌資方面發生的引導作用還未全部體現，不能給企業有力的資金支持。
（三）社會資金利用率低。2010年，全市金融機構各項存款余額達到173.7億元，但各項貸款余額僅34.5億元，存貸比為20%，存貸款相差139.2億元。銀行有錢貸不出，企業缺錢貸不了。這一數額龐大的資金，大部分閑置在金融機構，利用率很低，沒有為發展所用。另一方面，不可小視部分規模以上白酒企業有大額的閑散流動資金，數額可觀，潛力巨大。這兩個方面的資金，就如同兩座寶藏，還沒有正式開發，如果能為白酒工業發展所用，產生的作用將是十分巨大的。
三、破解白酒工業發展中資金要素制約問題的對策建議
隨著白酒工業經濟的快速發展，資金要素制約正逐漸成為阻礙正常發展的瓶頸因素，數額將逐年上升，影響將越來越大，是大力實施工業強市戰略過程中的攔路虎之一，作為地方政府，有責任也有義務進行引導，研究并制定長效機制，妥善進行解決。
為有效解決白酒工業發展中的資金要素問題，結合目前的社會經濟發展狀況和財政現狀，我們認為需要建立以下九大機制，才能有效解決白酒工業發展中的資金要素瓶頸制約問題。
（一）建立項目評估機制。項目前期評估規劃論證是確定投資規模和水平的必要手段，對于科學界定名酒工業園區入駐企業標準十分必要。建議聘請工業經濟方面的政府官員、專家、學者等相關專業人士，成立企業項目評估機構，掛靠經酒局進行管理，本級財政預算安排的項目前期費，應主要作為企業項目前期評估規劃論證費用。在企業項目引進、建設投資規劃等前期準備階段，從投資業主投資能力、技術能力、項目前景、市場等各個方面進行專業評估，為政府科學決策提供依據。政府在決定引進和立項實施企業項目時，立即組織評估機構進行全方位的科學評估，并提交專業評估報告。政府應根據專業評估結果，決定引進和上馬那些投資能力強、信用程度高、發展前景好的企業項目，對那些有心建設、無力投資的企業項目，特別對于那些只為投資圈地的企業項目，要謹慎引進，從源頭上解決企業項目建設過程中存在的資金投入難以為繼的問題，最大限度的避免因投資方投入能力不足帶來的建設隱患，增加企業項目建設成功的可能性。
（二）建立發展基金機制。一是建立政府白酒工業發展專項基金。為有效解決資金問題，政府可按照1000—2000萬元的規模，建立工業發展專項基金，并用當年新增地方財力的10%—15%予以充實。對重點白酒工業項目或企業，在進行科學考察和誠信評估后，主要用于提供信用擔保、貸款貼息以及獎勵、補貼和流動資金借用周轉等。對于企業項目借用周轉使用的資金，按銀行貸款利率收取資金占用費，由使用企業在獲得收益后歸還本息，繼續用作專項基金滾動使用。二是統籌安排上級下達的各類項目資金，在政策許可的前提下，將上級有關專項資金納入政府白酒工業發展專項基金，捆綁使用，優先用于解決白酒工業經濟發展中的資金缺口問題，提高利用效率。
（三）建立銀企共贏機制。根據白酒工業發展狀況，建立政府、銀行、企業聯系會議制度，由政府牽頭，組織經常性的銀企合作及項目推介活動，開發貸款業務新品種，探索多種途徑的貸款模式，努力為企業融資牽線搭橋，解決銀行放貸難和企業難貸款問題。如白酒倉儲基酒質押貸款模式：即白酒企業將窖藏的白酒通過物價、工商、評估機構等進行價值評估，辦理質押登記，保險公司對窖藏的白酒實施保險或由擔保公司質押給銀行，銀行按窖藏白酒價值的一定比例放貸給白酒企業；白酒買方企業擔保（信用）貸款模式，即買方貸款：如果白酒企業產品有可靠的銷路，銀行可以按其銷售合同，對其購買方提供貸款支持，賣方可以向買方收取一定比例的預付款，以解決生產過程中的資金困難。政府要積極與金融機構進行協調和溝通，促使其改進和完善金融信貸審批、信用評級、信貸考核、抵押擔保、利率定價等信貸管理機制，加大信貸投放力度。政府要出臺激勵機制，財政每年安排800至1000萬元獎勵基金，專項獎勵為白酒工業融資作出突出貢獻的金融機構及其個人。
（四）建立財稅扶持機制。完善各項優惠政策，落實財稅扶持政策，加大政策支持力度。一是認真落實國務院關于新一輪西部大開發和支持老、少、邊、窮地區等稅收優惠政策，對符合產業政策的企業項目，經酒、發改、財稅等部門要認真梳理，強化宣傳引導，加大對上爭取各項政策性財政資金支持，緩解資金壓力，用活、用足各項優惠政策。二是指導白酒企業規范財務管理和統計工作，為政府決策和財稅扶持提供科學依據。三是發揮貸款擔保公司籌資的積極作用，財政再注入5000萬元擔?；?，確保國有擔保公司政府注資額達1億元，擔保放貸能力達20億元以上，為白酒工業發展籌集更多的資金。四是鼓勵白酒企業并購重組。對白酒企業在并購重組中辦理土地、房產及其他資產轉讓過戶時，相關稅費地方留成部分給予全額獎勵返還，對被并購重組企業原有土地、房產應繳納的土地使用稅、房產稅，如按規定納稅確有困難的，報經地稅部門批準，可酌情減緩征收。
（五）建立招商激勵機制。落實和完善招商引資激勵機制，對固定資產投資1000萬元以上的白酒工業項目，依法優先保障用地，投資企業每年投資進度達1000萬元以上的，財政按固定資產實際投資額的5‰獎勵投資者擴大再生產；對引薦單位和個人，按實際投入固定資產總額的1‰進行獎勵。
（六）建立企業激勵機制。財政安排專項資金，設立規模獎，對上規模的白酒企業，對其增加值大幅提升的進行獎勵；設立稅收貢獻獎，每年評選表彰一批納稅大戶；設立投資獎，對固定資產投資大戶進行獎勵；設立品牌獎，鼓勵白酒企業提升科技創新能力，創建白酒食品名優品牌；設立融資獎，對融資工作取得突出成果的企業和銀行進行獎勵。通過兌現激勵機制，提高白酒企業投資生產經營的積極性。
（七）建立土地流轉機制。有限稀缺的土地資源是白酒工業發展的又一瓶頸問題。土地流轉既是實現工業強市戰略的有效突破口，也是新形勢下實現農村全面發展的重要突破口。在規劃范圍內流轉用于白酒企業的用地，需解決好以下問題。一是要解決好失地農民身份，建議將園區內失地農民轉化為市民（與市民一樣享受相同的各種社會保障），收回其承包地，以土地承包權換社保、宅基地使用權換城鎮住房。二是要解決好失地農民生產生活，建立住房、低保、養老保險、醫療保險、拆遷補償、征地補償、就近就業、子女就學為主體的八道保障。三是要完善土地出讓管理辦法，與用地企業簽訂土地出讓合同時，應將開工、竣工、投產時間和投資強度、建筑密度、容積率、違約責任以及其它必要的條款等納入合同附件。四是合理確定地價，要根據地塊的整治程度、地貌狀況等，按規定繳納征地、拆遷、安置、補償費和市政基礎設施及已整治的土地費用（即土地成本費），出讓土地收益應按一定比例提取失地農民養老保險基金。
融資調查報告范文2
一，我國中小企業融資難現狀
（一）在內源融資方面，中小企業自有資金不足，自我積累有限
從世界范圍來看，中小企業在人創業階段基本上是靠內源融資逐步發展壯大起來的.這是由于在創業階段，企業的經營規模尚小，產品沿不成熟，且市場風險較大，因此外源融資作為籌資不僅難度大且融資成本高，于是中小企業不得不把內源融資主要通過企業自籌和向關系人借貸兩種形式，自籌通常表現為在流動資金不足的情況下，企業向職工集資；向關系人借貸.兩種方式的利率一般高于同期貸款利率.根據廣東民營企業融資調查問卷以及溫州的實證研究，截2004年末，企業通過內源融資方式在絕大部份中小企業中處于首位.然而，從總體上看，我國中小企業普遍存在著自有資金不足的現象.以私營企業為例，目前平均每戶注冊資本才80多萬元.在內源融資方面，我國絕大部分中小企業陷于非常困難的境地，如不能轉向外源融資，別說是進行企業擴張，連維持生產經營都成問題.
（二）在外資融資的直接融資方面，證券市場準入門檻高
目前，我國資本市場還很不完善，大部分企業尤其是中小企業難以通過直接融資渠道來獲得資金，從股權融資來看，作為企業發行股票上市的唯一市場，滬深交易所設置了很高的門檻，絕非一般中小企業能問津.按照《公司法》《證券法》的要求，上市公司股本總額不少于5000萬元，并要求開業時間在三年以上且連續贏利.因此，平均每戶注冊資本80多萬元的廣大中小企業，根本沒有資格爭取到上市或發行企業債券的指標.從債券融資看，目前我國企業的債券市場的發展遠落后與股票市場的發展，大企業都難以通過發行債券的方式融資資金，規模小，信譽等級相對差的中小城市企業就更不用說了.靠股權融資和債權融資來解決我國眾多中小企業，尤其是非國有中小企業融資問題不現實.
（三）在外源融資的間接融資方面，中小企業獲得的資金有限.
在我國中小企業的間接融資渠道中，商業銀行貸款占絕大部分比重.而商業銀行在向中小企業貸款方面一直存在著種種限制.據統計，目前中小企業的貸款規模僅占銀行信貸總額的8%左右，這與中小企業創造國內生產總值的1/3，工業增加值的2/3，出口創匯的38%和國家財政收入的1/4的比例是極不對稱的.
二，中小企業融資難的原因分析
中小企業融資難的問題并非中國所獨有，而是世界各國共同面臨的問題.然而，由于我國正處于經濟體制轉軌時期.使得我過中小企業融資難的問題具有不同于別國的一些特點.現從以下幾個方面，對中小企業融資難的成因進行分析：
（一）中小企業尚未建立起現代企
業制度，財務管理和經營管理不規范中小企業大多是以家庭經營，合伙經營等方式發展起來的.許多中小企業沒有建立現代企業制度，產權單一，企業規模小，科技含量低；經營行為短期化，負債多，積累少，投資規模與市場競爭力不足，抗風險能力低，容易遭到市場的淘汰；財務管理和經營化管理不規范.據調查，有80%的中小企業會計報表不真實或沒有會計報表.有的企業甚至有四本帳（銀行，工商，稅務，自己）財務信息失真.此外，由于一些中小企業存在逃避銀行債務，多頭抵押等情況，因而其資信等級不高.由于銀行對其缺乏足夠的信心，為保證信貸資金的安全，降低成本和提高經濟效益，銀行不愿冒險向中小企業發放貸款.
（二）中小企業版（創業版）解決中小企業融資難問題的作用有限
2004年5月中小企業版在深圳交易所正式啟動.建立中小企業版，可以避免中小企業過度依賴銀行貸款，為中小企業創造了直接融資方式，有利于拓寬中小企業的融資渠道.但是這種發展向中小企業融資的資本市場方案，實際上只能解決部分的高風險，高回報的科技型企業的融資問題.我國今后一段時期內資源稟賦結構的特點都將是資本相對稀缺，勞動力相對豐富，勞動密集型企業中小企業很難象搞科技型企業那樣成為高收益，高成長的企業.因此，通過資本市場來解決中小企業融資難問題的方案，對這些勞動密集型中小企業是沒有太大幫助的.
（三）國有銀行惜貸嚴重
國有銀行惜貸的原因，可以從信息不對稱，交易成本的角度來分析.由于信息的不完全和不確定性，借款人擁有信息優勢，貸款人很難收集到有關借款人的全部信息，或者收集，鑒定這些信息需要花費大量的成本.中小企業大多處于初創期，不僅數量多，規模小，而且單個企業需要資金量少，財務管理透明度差，這就造成中小企業信用水平低.此外大多數中小企業處于競爭性領域所面臨的經營風險和淘汰率高，融資風險大，投資回報相對較低.因此，銀行對中小企業的信貸將可能成為超過其自身承受能力的信貸，而中小企業也不愿按銀行的要求提供相關的財務信息.如此一來，銀行的貸款成本和監督成本上升.銀行由于缺乏有關中小企業客戶風險的足夠信息，不能做出適宜的風險評價.此外，中小企業與大企業在經營透明度和抵押條件上的差別，以及銀行追求規模效應等原因，大型金融企業通常更愿意為大型企業提供融資服務，而不愿意為資金需求小的中小型企業提供融資服務.
（四）中小企業的信用擔保制度不完善
截至2007年底，全國已組建為中小企業服務的各類擔保機構600多個，為中小企業提供貸款擔保200多億元.我國的擔保體系是以政策性融資擔保為主體，以政府出資為主，民間資本介入很少.政策性擔保機構無需自負盈虧，追求的是社會效益，不符合擔保的高風險性，有可能使擔保規模過大，使擔保變為福利.當銀行考慮到一旦出現代償額過大或集中代償的情況，擔保機構無力代償時，反爾不愿意向中小企業貸款.此外，我國目前的中小企業信貸抵押折扣率過高.一般來說，中小企業規模小，可抵押的物品少，但現行的金融對抵押品的折扣率過高，使的許多中小企業無法獲得足夠的信貸資金.
三，解決中小企業融資難的對策
（一）加強中小企業公司的治理建設我國很多的中小企業還具有明顯的家族特色.用人方面任人唯親，家庭成員占據重要的管理崗位，決策上獨斷專行.這種管理模式不利于中小企業引進優秀的管理人才，不利于提高中小企業經營決策的科學性，加大了中小企業的經營風險，降低了中小企業的信用水平，導致銀行和投資者不愿意向其貸款和投資.
鑒于此，中小企業應走產權主體多元化的道路，按照現代企業制度的要求實行公司改造，解決家庭制對其發展的束縛，進行所有權的結構調整，引入優秀的管理人才，提高經營效率，降低經營風險，這樣才能提高信用水平，增強融資能力.
（二）建立和完善中小企業信用擔保體系，大力發展互擔保制度
充分認識和重視中小企業信用擔保體系的作用，按照市場經濟發展的要求，建立起多層次，多結構，多種所有制并行的中小企業信用擔保機構和再擔保機構.首先，要建立以政府為主體的信用擔保體系.由各級政府財政出資，設立具有法人資格的獨立擔保機構，實行市場化公開運作，不以盈利為主要目的.其次，成立商業性擔保公司.以法人，自然人為主出資，按公司法要求組建，實行商業化運作，以盈利為主要目地.第三，建立互擔保機構.由中小企業自愿組成，聯合出資，發揮聯?；ケＷ饔茫灰杂麨槟康?互助擔保的優勢來自民間擔保的產權結構，社區性和互助，互督，互保機制.當面另風險時，政策性擔保的通常做法是將風險轉移給政府.而互擔保機構承擔的風險最終由會員分擔，容易被潛在的被擔保者接受，擔保審批人于擔保申請人相互了解，緩解了信息不對稱的危機；互擔保將銀行或政府擔保組織的外部監督轉化為互擔保組織內部的相互監督，提高了監督的有效性；處于劣勢的中小企業通過互擔保聯系起來，在于銀行談判時能爭取到較有利的條件；互擔保減輕了政府財政負擔，可以為政府與中小企業溝通創造新的渠道，容易獲得政府的支持.為適應今后的發展需要，宜構建以互擔保機構為主，政策性擔保機構和商業擔保機構為基礎，以地區和市級，省，國家三級再擔保機構為支撐的結構體系.
（三）轉變國有商業銀行經營觀念和經營方式，改進中小企業融資服務
對于進入成熟期的廣大中小企業來說，最為關注和期盼的莫過于能夠及時獲得銀行貸款.從發達國家的情況來看，無論其資本市場的發達程度如何，銀行信貸融資始終是中小企業的主要來源.
1.調整國有商業銀行的信貸政策，強化和健全為中小企業服務的信貸機構.商業銀行要打破以企業規模和所有制結構作為貸款的標準的認識誤區，除總行外，一級分行和作為基本核算的二級分行也應盡快分離和設置專門的中小企業信貸機構.
2.修改企業信用等級評定標準，建立一套針對成長型中小企業的信用評估體系.應把企業的行業發展，成長預期，管理團隊和科技優勢作為評估的主要因素，并以量化指標體現出來，再結合財務狀況，綜合評估此類企業.
3.從政策上提高商業銀行對中小企業貸款的積極性.可考慮擴大商業銀行對中小企業貸款的利率浮動區間，對于向中小企業貸款比例較高的商業銀行，可以考慮實行諸如沖消壞帳和補貼資金等措施，以增強其抵御風險的能力.
4.運用金融創新工具，改善信貸融資能力.很多成長型中小企業具有高風險性，對其信貸融資，顯然具有風險.雖說這類企業也會帶來高收益，然而這種高收益并不會增加銀行信貸的利息收入.如果將收益的一部分變為權益融資，不僅可以給銀行獲得中小企業成長帶來的收益，也降低了信貸的整體風險.
（四）大力發展地方性中小金融機構
地方性中小機構包括城市商業銀行，城市信用社，農村信用社，地方性中小企業產權交易市場，中小企業債券市場和地方性風險投資公司.現在，我國雖說有五萬多家農村信用社和五千多家城市信用社，但其合作性質已經淡化，成為“準國有商業銀行”，應在對其清理整頓的基礎上，成立商業性中小企業銀行，專門為地方中小企業提供商業性貸款.中小金融機構擁有成為中小企業提供服務的信息優勢；中小金融機構一般是地方性金融機構，通過長期的合作關系，中小金融機構對地方中小企業經營狀況的了解程度逐漸增加，有助于解決存在于中小金融機構于中小企業之間的信息不對稱問題.
（五）發展融資租賃業務
這是因為對于中小企業來說，融資租賃具有其他融資方式所沒有的優點：
1.限制條件少，能迅速形成現實的生產力；能使中小企業保持技術及設備的先進性，提高產品競爭力；與發行股票，債券或通過銀行借款等方式相比，受到體制，企業規模，信用等級，負責比例，擔保條件等限制較少.
2.融資風險少，中小企業有權選擇自己最需要的設備，掌握設備及時更新的主動權.由于租賃期內設備的所有權屬于出租人，租賃期滿時，承租人有權選擇歸還或購買，設備過時的風險就由出租人承擔了.中小企業出現經營不善無力交付租金時，出租人只好收回設備.與債務融資下的破產清算相比，融資租賃的財務風險更小.
融資調查報告范文3
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融資調查報告范文4
天氣預報總是基于以往的數據，但沒人能100％預測天氣?！澳程斓念A報說，明天90％會下雨。如果下雨了，這個預報就100％準確；如果沒下，預測的準確性就成了0?？看蟾怕实念A測無法保證小概率事件，盡職調查也是如此?！蓖鹾Ｕf。
盡職調查很難左右投資決策
《新理財》：對于CFO來說，盡職調查中需要特別重視哪些部分?哪些問題容易被疏漏，或者容易導致后續的虧損?
王海：目前我國企業在海外的投資，大多會聘請投資銀行做盡職調查。通常來說，投行對財務方面的盡職調查做得比較多，但財務之外的問題實際上應該得到更多關注。比如，對于制造業的企業來說，應更加關注法律和勞工問題。很多時候，企業海外投資失敗，都是由于這兩方面的原因。而對于金融企業來說，則應關注資產負債表，表外項目的盡職調查也比較重要，因為它有很多問題。你是看不清楚的。
《新理財》：目標企業的公司治理結構是盡職調查的重要組成部分，以黑石為例，如果當初的盡職調查在這方面做得更好，是否就可以避免陷入泥潭?
王海：我覺得無論是公司治理結構，還是市場隱患，都不是主要問題。黑石的一股獨大有他的壞處，也有它的好處。作為創始股東，他們愿意以合伙制性質保證公司管理權延續到下一代，從公司治理結構上說沒有問題。中投投資給黑石這樣的“另類”上市公司，不享受同股同權，但是享受同股同收益。也就分享了黑石作為合伙制企業在稅收等方面的利益。
事實上。盡職調查報告中披露了這些情況，應該并不影響中投的投資決策。我們說這個案例中，中投沒有表決權是一個大問題，但這是之前就知道的，和盡職調查沒有關系。黑石不可能出讓表決權，如果你要求這方面權益，它可以拒絕接受投資。只要對目標企業的信息進行了真實、充分的披露。沒有隱瞞這些信息，這份盡職調查報告就是真實有效的，沒有問題。同時，中國企業在海外投資，山高皇帝遠，所謂的“參與公司治理”通常只是增加股東名額，但在實際經營決策中，有很多是“庭外’’的東西。
綜合起來談投資，目前看這個是短板，或者那個是短板，盡職調查可以寫出來，但未來什么情況，無法預料。一項投資成功與否，盡職調查不是沒有作用，但所占比重沒有人們通常所想的那么大。
靜態調查難以適應動態發展
《新理財》：如果盡職調查報告都是投資銀行來做，投資銀行可能會出于自身的利益，盡量促成某項投資，他們是否會幫助目標企業粉飾報表?
王海：一家投資銀行不能同時代表投融資雙方，雙方企業都會聘請投資銀行。投行和投行談判，并與買賣雙方分別溝通?？纯创蠹业牡變r是什么，能否達成一致。這就好比兩個家庭的孩子想結婚。雙方都要有自己的媒人。
投資是否成功，取決于企業的投資目標，如果目標定位不清楚，就會很麻煩。
目前的盡職調查畢竟都是靜態的，盡職調查報告的內容，就好比婚前對雙方情況的了解，比如兩個人的身高、體重、家庭背景、社會背景等。如果兩個人結婚前，媒人沒有隱瞞這些情況。他的盡職調查報告就是有效的。但在這個基礎上，兩個人結婚了，幸福與否，很難說。
從目前來看，中國企業在海外投資失敗，還沒有聽說去投資銀行所提供盡職調查報告有問題的。更多的時候，投資失敗是因為市場的原因，市場變化了，大環境變化了。
《新理財》：盡職調查的重要內容之一就是可持續經營能力，考察一個企業的可持續經營能力，不就包括了對未來市場情況的預測嗎?
王海：這個預測，只是基于目前的情況，對未來某種可能性發生概率的判斷，比如TCL所遭遇的情況。我們會說，他們遇到的是勞工問題，這個在盡職調查中應該有，但實際上他們遇到了金融危機，這是個市場問題，如果市場好的話就不用裁員。
同時，戰略投資還有整合和協同的問題。一個企業既然要賣，肯定是有問題的，或者現金流有問題，或者現有戰略有問題，等等。買的永遠沒有賣的精，中國改革開放只有30多年，而國外的市場經濟已經發展了很長時間。這就好比小學生和大學生競爭，你肯定會處于弱勢地位。
《新理財》：這樣說來，盡職調查可能會流于形式?
王海：盡職調查只能說明目前的情況，提示未來可能出現的情況，將未來的風險最小化，未來的受益最大化，但市場變化是很難預測的。企業年初做了預算。年底還要變化呢。畢竟，誰也沒有看透未來的能力。盡職調查只能提醒你可能的風險點，而中國企業在海外投資，這方面還是比較謹慎的。只是我們正好趕上市場不好而已。
CFO：盡人事安天命
《新理財》：盡職調查報告中，總有“可能會”這樣的字眼。既然有風險點的評估與提示，就存在這些模糊概念的解讀問題，這里不正需要CFO發揮自己的專長嗎?
王海：CFO只是起參謀和軍師的作用，真正的決策還是董事會或CEO來做。不同的人對一份報告有不同的理解，而同樣一個公司由不同的人來經營。會有不同的效果。盡職調查的作用無非是估值，調查目前的情況。得出結論是目標企業可以值多少錢，和IPO招股說明書一樣。
《新理財》：如果一項投資是必須進行的。在董事會和管理層做出決策后，CFO有什么辦法來盡量減少風險?
融資調查報告范文5
1997年WilliamRScott提出,盈余管理是在一定范圍內通過會計政策的選擇使管理層自身利益或企業市場價值達到最大化的行為,是會計政策選擇具有經濟后果的一種具體表現。1999年Healy和Wahlen則將盈余管理解釋為管理層運用職業判斷編制財務過程和通過規劃交易來改變財務報告的行為,目的是誤導某些以公司經營業績為基礎的利益相關者的決策行為,或影響那些以會計報告數字為基礎的契約的執行結果。盈余管理從表面看是會計研究中的重要課題,但從更廣范圍看,這是涉及其他經濟理論與實踐的問題。特別是從其動機分析,企業的盈余管理能夠較大程度上影響企業的債權融資。根據契約理論,企業的實質就是“一系列合約的聯結”,是各契約方之間博弈的結果。簽訂契約的各方將其所擁有的資本、技能、服務等資源優勢投入到企業中去,并希望得到相應的回報,這些投入和回報將由契約維系。股權契約、報酬契約、債務契約、稅收契約等都是組成合約系列的子合約。企業的契約不僅要以會計盈余作為簽約基礎,而且還以會計盈余作為評估契約履行情況的依據。在契約關系中企業管理當局往往會進行一系列的操作,通過改變會計盈余數字影響各簽約方之間的利益分配,使自己或本企業的利益得到最大化。這也為管理當局進行盈余管理提供了內在動力。例如債務契約,為了達到商業銀行的“借款企業提供至少最近一個年度以上的盈利的年度報告”的要求,從而達成債務融資,一些經營情況達不到要求的企業只有采取盈余管理、使報表的利潤轉為較好的能被商業銀行接受的數字,或將一些不符合銀行審批條件的報表指標進行調整。如高新技術企業,過去可以通過政府科技撥款、銀行信貸和企業自籌融資,但現在政府撥款受限、企業自身行業風險較大且資產不符合銀行抵押的要求,更難以滿足上市要求獲得直接融資,較為可行的方式只有獲取銀行短期流動貸款。但由于高新技術企業一般尚處于起步階段,盈利狀況并不理想,且按照現行會計制度計算出的財務指標缺乏對高新技術企業未來價值和無形資產價值信息的反映,產生較好的績效評價延后和價值被低估等問題,于是對資金的需求與現實經營狀況的矛盾促使其尋找盈余管理的方式來解決矛盾。而經理人員在會計政策選擇方面具有某些靈活性,使得其在企業經營過程中總有一定的盈余管理權限,這也為管理當局進行盈余管理提供了內在可行性。
二、企業盈余管理的方法和對其信用等級評價造成的影響
銀行對企業評級體中的定量指標共分為六個方面及多個具體指標,它們為衡量償債能力的資產負債率、流動比率、速動比率、現金流量、經營現金短期償債比率等指標;衡量信用狀況的貸款質量、貸款付息等指標;衡量盈利能力的總資產收益率、銷售利潤率、凈資產收益率等指標;衡量經營與發展的銷售收入增長率、存貨周轉率、凈利潤增長率等。為了適應銀行對這些指標的硬性要求,企業可能采取多種手段管理盈余。
1.企業盈余管理的常用方法
總體上看,盈余管理的方式包括會計政策的選用,會計項目的管理,交易時間的改變,關聯交易和資產重組等?？傮w思路是調整或控制企業對外報告中的會計利潤等資料數據。具體來看,盈余管理的方法包括以下幾種。
(1)從調控銷售量、銷售價格方面著手控制現金。如突擊降低售價,短期內劇烈擴充銷售量,回收大量現金。
(2)采取訂單生產的方式來控制存貨的數量,從而調整流動資產數量。
(3)企業可通過延長信用期限,放松信用銷售的條件,使企業的銷售規模、銷售收入迅速上升,使評級得分提高。
(4)采用直接轉銷法,推遲確認壞賬損失。
(5)當年年底開出虛假銷售發票,下年再以各種理由沖回。
(6)改變存貨計價方法,如將先進先出法改為加權平均法。
(7)改變固定資產折舊方法,將加速折舊法改為直線法。
(8)延長無形資產的攤銷期限。
2.企業盈余管理對其信用等級評價造成的影響
統計數據顯示,約有超過百分之五十的中小企業在進行債權性融資的時候進行盈余管理,這類行為對其信用等級評價造成了至少一個等級的提升。例如在流動資產比率方面,通過綜合運用上述幾種方式,企業可以增加或減少應付賬款及短期應付票據的數量,適當調整流動資產的數值。再如在銷售收入增長率方面,企業也可通過銷售數量的虛假增加來進行調整。而綜合或單獨運用上述方式更能直接調節企業利潤額,使企業獲得不錯的銷售利潤率、資產收益率等指標。從企業盈余管理給債權融資帶來的影響來說,盈余管理之后的財務報表與實際狀況相差不會顯著,表面看提升了企業融資效率,但調整后的會計信息難保真實性,在加大企業自身財務風險的同時,也加劇了銀行的信貸風險。尤其是企業債權融資中的過度盈余管理行為,如果銀行不能有效識別,防范信貸風險,將會造成銀行信貸資源的損失,影響信貸市場的正常發展。
三、銀行對企業盈余管理造成的風險的防范
防范中小企業債權融資盈余管理造成的信貸風險的根本方法,是構建高效、實用的風險防范機制。只有構建并實施了強有力的風險防范機制,銀行才有可能將企業債權融資中因盈余管理產生的風險降到最低,并有可能實現銀企雙贏目標。銀行的風險防范機制必須是健全的、包含信用調查、審批機制及貸后預警的長效機制。
1.嚴格的授信調查機制
為了減少銀行與企業之間的信息不對稱,避免信貸風險,銀行接受企業信貸申請之后應該從多方面、多渠道調查獲取第一手信息。授信調查的原則是實地調查原則和雙人調查原則。參與企業授信業務調查的人員包括客戶經理、風險經理和業務部負責人。授信業務調查必須堅持客戶經理(信貸人員)和風險經理(或業務部負責人)二人調查制度,每兩位客戶經理共管一個客戶?？蛻艚浝硎鞘谛耪{查主要責任人,負責受理授信申請,收集和整理授信數據,核實信息,撰寫授信調查報告,明確個人授信建議,對授信資料和報告內容的真實性、完整性、合規性做出基本判斷?？蛻艚浝硪话愀鶕髽I的實際情況來審核企業貸款申請,而不單純依靠提交的財務報表(據前面研究分析得知,企業提供的報表較大比例是盈余管理后的報表)、商業計劃或各類書面材料,要全面、整體的了解最近三至五年的財務報表,注意易出現盈余管理的數據或指標,同時去現場調查收集非財務信息和軟信息。深入企業生產經營現場,通過實地考查、與借款企業管理人員面談等形式,了解企業經營管理水平、技術水準、行業內地位及市場前景等第一手資料?？蛻艚浝韰R總分析借款企業信息后,著重分析資產負債表、損益表和現金流量表,從而分析企業財務狀況和還債能力,并重點關注和判斷企業的借款原因、現金流量、還款能力。風險經理對客戶經理提交的授信調查報告進行風險分析,提出風險防范措施,填寫風險評價意見。風險經理為授信調查第二責任人,對調查資料的完整性、合規性負責,對風險評價意見的客觀性、公正性負責。
2.完善的授信審查機制
評審人員依托申請客戶提交的資料、客戶經理授信調查報告、風險經理風險評價報告等紙質材料和授信風險管理系統信息等軟件材料進行授信審查,審查方式仍以非現場審查為主。授信審查程序包含授信申報數據的完整性、表面真實性和合規性審查,申請客戶信用等級評價審查兩項。前一項主要審查授信調查書面材料是否完整不缺失,簽章是否清晰、完整;授信風險管理系統中信息錄入是否完整、準確;各項申報材料之間是否存在明顯矛盾,申報材料內容有無明顯不合理或不合規。后一項主要審查內容:一是銀行過往授信情況。查閱授信申請人在銀行或其他金融機構歷史(尤其是最近一次)調查報告、評審報告、貸后檢查報告和審批書,重點查閱原授信申報方案、終審意見、原審批條件落實情況,授信額度支用、還款、當前余額以及到期情況,參考貸后管理部門意見,調查評價授信申請人在銀行的信用狀況。二是授信申請人、授信項目的審查和評估。三是擔保方式和擔保能力審查。審查擔保方式是否合法、有效;擔保品權屬是否合法,價值是否充足,變現能力是否較強。四是授信方案合理性和可行性審查。授信額度是否與企業還款現金流匹配;授信產品是否符合企業結算特;方式授信期限是否與企業經營周期匹配;授信用途是否合規、合理;綜合收益是否覆蓋風險。
3.嚴密的授信審批機制
對授信申請的風險評析及綜合評審項目包括政策風險評審、行業及市場風險評審、經營及財務風險評審、擔保方式的風險評審、操作風險評審、其它需說明的事項、對授信方案的綜合評價。根據以上評審項目,評審經理給出評審報告?？梢钥闯鲢y行對企業授信調查、審查、審批流程不僅要有完備的授信機構設置,而且要有嚴格的授信制度設計,這才能構成嚴密的銀行信貸風險防范機制。
4.及時的貸后預警機制
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世界上最富裕的家族是如何打理手中的巨額財富的?現在，隨著沃頓全球家族企業聯盟在對138個家族企業進行調查以及對40個家族掌權者的專訪之后，終于解開了這一既讓業界感興趣，又感到疑惑的問題，答案是：有一個專門的機構在管理著他們的財富。
對于許多全球最富裕的家族而言，單一家族理財室在他們的投資戰略中扮演著重要角色。單一家族理財室管理著家族的金融資產配置，而且還經常提供其它服務，比如安排家族子弟的大學申請，聘請家庭工作人員，或者管理家族的車隊或私人飛機。目前，全世界大約有1000家正在運營的單一家族理財室，其服務對象是資產不少于1億美元的富有家族。其中半數以上的單一家族理財室為財富超過10億美元的家族提供理財服務。
但對于外界而言，這些威風八面的實體至今仍披著一層神秘的面紗。沃頓商學院的最新調查顯示，家族理財室在管理富可敵國的家族的重要投資組合，指引他們的重大慈善活動，以及延續幾代相傳的核心財產等方面，均起著非常重要的作用。
沃頓商學院管理學教授拉菲-阿密特表示，一個家族至少擁有1億美元的資產，才值得建立單一家族理財室，運營成本通常為每年300萬美元左右。
代際相傳的財富
家族投資理財室最早起源于古羅馬時期的大“多摩士”(家族主管)以及中世紀時期的大“篤么”(domo，總管家)。今天的單一家族理財室出現于19世紀中葉，那是一些專門為在工業大革命時期創造了巨大財富的家族服務的私人銀行和信托公司。
在所有參與沃頓全球家族企業聯盟調查的人員中，有58％的人員仍然涉及業務運營，77％的人員表示他們是由其創建的股份公司大股東。但是，參與家族業務的程度則因地區不同而異。在調查中，僅有40％的美國家族涉足家族業務，而歐洲則為70％，世界其它國家和地區則為89％。
在調查中，單一家族理財室平均為同一個家族團體的13個家庭提供服務，包括40位家族成員以及兩至三代家族成員。單一家族理財室平均為4個家庭以及8個家族成員提供服務。據57％的調查對象反映，單一家族理財室的頭等目標是代際財富管理。
調查發現，建立單一家族理財室的其它常見原因還包括：家族成員的擇業自由度、低成本高效的資金管理、穩定、可控及可擴展的資產管理、可信賴的及忠誠的員工的發展，以及經濟實惠的文件管理等。
斯圖亞特?J?拉賓是雅可布松家族投資的共同創始人、總裁兼首席執行官，他掌管著雅可布松家族的投資組合，該家族創建了長島MSC工業機械公司，這是一家大型的工業機械設備經銷公司。拉賓還經營著一家同類公司Nine Thirty Capi-tal，藉此為另一個家族集團管理投資組合。
拉賓稱，家族運營投資公司可以避免發生利益沖突，并確保一切以家族利益為先。外部投資顧問可能會有別的利益。那可能是一個收費公司或大型機構，其興趣在于售賣他們自己的產品。家族企業會擔心“他們是不是真的把我的利益擺在最重要的位置”。如果家族建立自己的投資公司，家族就是公司的唯一客戶。家族所做的一切都是為了自己的最佳利益。
阿密特教授補充道，調查報告顯示，單一家族理財室未必會直接管理家族資產，而是會設定戰略目標，然后與銀行和其他投資管理人合作，來保護并發展家族的投資組合?！皢我患易謇碡斒液豌y行之間可以取長補短，因為家族理財室的多數事務都外包給銀行完成。銀行是合伙人而不是競爭對手?！?/p>
在單一家族理財室中，與私人銀行合作是一種積極的趨勢。其最重要的優勢在于能夠更加容易接觸信息技術。杜頓說：“單打獨斗的家族理財室很難對必需的IT基礎設施進行持續投資，以求及時且全面地制定出進行最佳決策所需的投資、稅務及預算報告?！?/p>
調查報告顯示歐洲的家族理財室極少會將與理財有關的活動外包出去。在歐洲，63％的單一家族理財室采取的是內部資產配置，而美國的這個數字是41％。許多單一家族理財室還提供所謂的門房服務，比如管理住宅、船只和飛機，聘請員工、管理支出及指引慈善活動。阿密特教授指出，單一家族理財室還幫助家庭團結一致，朝著共同的目標前進，部分家族理財室還配有心理學家。
以治理規則確保責任
單一家族理財室通過其治理結構來服務投資他們的家族。調查報告稱，家族理財室需要明確的治理行為來保持工作人員問責制，比如根據已定標準展開的定期評估，以及評估結果的透明報告體制。調查報告指出，“問責制同客觀性一道，成為建立信任的基礎，同時也是建立家族理財室的根本原因?！闭{查發現，數代同堂的大家族成員常常以某種方式參與家族理財室的治管活動，有時以非正式的形式，有時則通過公司治管委員會。
杜頓指出，治理最重要的趨勢是使命宣言和經營合同?！斑@些趨勢能讓家族成員根據一個共同愿景，積極做出真正的管理承諾。家族希望讓理財室做些什么，以及家族能夠提供的財務和時間方面的承諾，以確保理財室的有效運作?！?/p>
將近半數(43％)的調查對象選擇家族成員作為單一家族理財室的負責人，51％的調查對象選擇外部專業人士來擔當這一職位。在對調查報告進行較為詳細的分析后發現，越富裕的家族就越有可能聘請外部人士來管理他們的資金。在百萬富豪的單一家族理財室當中，有55％選擇家族成員擔任理財室的負責人，而在億萬富豪的單一家族理財室當中，僅有27％選擇家族成員擔任理財室負責人。
沃頓全球家族企業聯盟研究小組在采訪中了解到，選擇外部專業人士來擔當負責人的原因是，他們對家族業務及整個家族情況都很熟悉。其他家族明確不從家族企業中聘請人員，是因為他們想把家族資產同公司資產分開?！肮局卫矸浅Ｖ匾?，”阿密特教授說道，“有趣的是，我們在對歐美及其他國家的家族理財室進行比較時發現，美國的家族理財室的治理最弱?！?/p>
研究還顯示與單一家族理財室的運營信息。在美國，單一家族理財室的平均規模為8.7名員工，歐洲為13.2名員工，其他地區則為11.8人。研究人員提出，歐洲的家族理財室的規模相對較大，是因為歐洲家族財富的成熟度比較高，而且需要管理更多的家族世代和家族成員。
阿密特教授指出，根據調查報告，投資專業人士愿在單一家族理財室工作，哪怕他們的報酬比其它地方要低，但是他們可以獲得比較寬松和靈活的工作環境。
需要判斷力
在拉賓看來，對于管理家族財富的單一家族理財室的員工而言，家族的巨大財富將會讓他們成為公眾焦點，因此判斷力對他們來說是至關重要的。例如，他的公司既沒有網站，也不做廣告宣傳?！暗@的確取決于業 務性質以及家族情況，有些高調的家族不太在意判斷力，但是多數家族是很在意的?！倍蓬D說，“在家族理財室工作時，判斷力頭等重要。當某些特殊資產是由迥然不同的家族成員共同持有時，比如私人持有的運營業務或房地產，這就是比較大的挑戰了?！?/p>
如何確保在管理家族企業的財富時不出問題?沃頓全球家族企業聯盟調查報告在最后對運營單一家族理財室的家族提出了一些建議。
首先，設有明確的目的可以提高單一家族理財室的業績。報告指出，“在管理家族財富時，運作良好的單一家族理財室往往是那些目的性很強的家族。特別是因為家族投資的不僅僅是其資產，而且還包括他們在超越財富保值之外所反映出來的熱情。這一點適用于企業活動和業務、有意義的事業、慈善活動、研究基金會、藝術活動贊助或承擔公眾責任”。
其次，調查報告建議，家族要在理財室的各個方面都力求卓越。家族理財室不要存在裙帶關系，但是調查報告發現，有的家族出于家族政治或者省錢目的，對他們的單一家族理財室的專業性做出了讓步。調查還發現，職能分離可以提高業績。報告稱，“薪水豐厚的對沖基金專家不應被家族車隊的事情搞得心煩意亂，更不用說取回干洗衣物這樣的瑣事了?！?/p>
為資產管理和管家服務的不同專業領域建立各自的公司是一個相當不錯的模式，另外可以再建立一個慈善活動基金會。
