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金融學范文1
傳統金融理論主要包括Markowitz的均值一方差模型和投資組合理論(1952年)，Sharpe、Lintner,Mossin的資本資產定價模型(1964年)，Fmna的有效市場理論(1970年)和Black―Scholes―Merton的期權定價理論(1973年)。這些理論的基礎是有效市場理論，它是傳統金融理論的基石。但是有效市場理論在解釋實際金融現象時遇到了很多問題，比如阿萊悖論、日歷效應、股權溢價之謎、期權微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應，等等。
面對這一系列金融異象，人們開始質疑有效市場理論，質疑傳統金融理論。由于行為金融學能夠解釋這些現象，因此，原先不受重視的行為金融學開始受到越來越多的關注。行為金融學認為，投資者并不具有完全理性，而只具有有限理性，這一假設更貼近實際。隨著研究的深人，行為金融學形成了對傳統金融學的重大挑戰。2001年素有小諾貝爾經濟學獎之稱的美國Clark獎授予了行為金融學家Rabin教授，2002年諾貝爾經濟學獎又授予了行為金融學家Daniel Kahne?mail，這表明行為金融學已完全被主流經濟學家認可，并代表了金融理論的發展方向。下面簡要回顧行為金融學的發展過程。
國內學者一般認為，行為金融學的產生以1951年Bun：el教授發表的《投資戰略的實驗方法的可能性研究》一文為標志，該文首次將行為心理學結合在經濟學中來解釋金融現象。筆者認為，1936年凱恩斯的空中樓閣理論可以看作是行為金融學理論的源頭。
1969年，Bauman和Burrel發表了《科學投資方法：科學還是幻想》。他們認為，金融學新的研究領域重點應放在數量模型和傳統的行為方法的結合上，這樣會更貼近實際。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學研究》，為行為金融學理論作出了開創性的貢獻。
1979年，Daniel Kahneman教授和AnlosTversky教授發表了《預期理論：風險決策分析》，正式提出了預期理論。該理論以其更加貼近現實的假設，嚴重沖擊并動搖了傳統金融學所依賴的期望效用理論，并為行為金融學奠定了堅實的理論基礎。正是因為如此重大的貢獻，Daniel Kahneman教授才當之無愧地獲得了2002年諾貝爾經濟學獎的殊榮。
與傳統的期望效用理論不同的是，預期理論用價值函數代替效用函數。與效用函數相比，價值函數具有以下特征：1．投資者價值函數的自變量是投資者的損益，而不是財富或消費的絕對水平，因此投資者不是從資產組合的角度來作投資決定，而是按組合中各資產的損益水平將其分別對待。投資者判斷損益的標準來自于其投資參考點，參考點取決于投資者的主觀感覺(心理價位)，并且因人而異。2．價值函數的形式是一條中間有一拐點的S形曲線，在盈利部分是凹函數，在虧損部分是凸函數。這意味著投資者的風險偏好不是一致的，存在處置效應，即當投資者處于盈利狀態時，投資者是風險回避者，愿意較早賣出股票以鎖定利潤；當投資者處于虧損狀態時，投資者是風險偏好者，愿意繼續持有股票。3．價值函數呈不對稱性，投資者由于虧損導致的感覺上的不快樂程度大于相同數量的盈利所帶來的快樂程度，投資者對損失更敏感。實證分析表明，放棄某樣東西損失的效用是獲得它增加的效用的兩倍。
預期理論的提出大大推動了行為金融學的發展，一大批研究成果相繼誕生。1985年，Shefrin和Statman驗證，在美國股票市場上，投資者確實存在處置效應現象。2001年及2002年中國學者證實，中國的投資者也存在處置效應。1994年，Shefrin和Statman挑戰資本資產定價模型，提出了行為資產定價模型。1999年，兩人又挑戰資產組合理論，提出了行為組合理論。
金融學范文2
從近幾年就業情況來看，金融學專業畢業生通常有這些流向：
1、商業性質的銀行，其中包括中國工商、建設、農業銀行等四大行和招商等股份制商行、城市商業銀行、外資銀行駐國內分支機構；
2、保險公司、保險經紀公司；
3、中央人民銀行、銀行業監督管理委員會、證券業監督管理委員會、保險業監督管理委員會；
4、金融控股集團、四大資產管理公司、金融租賃、擔保公司；
金融學范文3
基于中國銀行業數據的實證研究
就業、社會目標與資本資源配置
噪音與證券分析師的迎合動機
特質波動率策略中的流動性
中國風險投資行業的逐名效應
信息披露、披露監管與資本成本
中國上市公司投資者保護測度與評價
基于A股上市公司的實證研究
法律訴訟、銀企關系與企業融資
一階占優準則下資產組合有效性檢驗
我國城市小額貸款還款率影響因素分析
理論和基于中國商品期貨市場的應用
兩種買賣價差估計漸近性質的比較
不良貸款、經濟增長與制度
基于雙因素模型的實證分析
異質信念對證券價格的影響
基于總供給-總需求框架的實證分析
基于我國股票收益VAR方差分解的實證分析
股權結構、上市板塊與企業績效
基于保險集團與獨立保險公司的比較
基于誤差修正模型和模擬的研究
內部資本市場、資產注入與企業價值
資產證券化的供給和需求:文獻綜述
宏觀波動、市場沖擊與銀行業系統性風險
基于合成數據的系統性風險傳染研究
虛假出口:監測、估計和政策啟示
投資者根據企業好壞進行投資決策嗎
結構變遷背景下的地方政府行為激勵機制
互聯網金融的發展:基于文獻的探究
1990～2011年中國城市可持續發展評價
基于STR模型的我國貨幣政策非對稱效應檢驗
證券執法與分析師益余領測調整的市場反應
中國貨幣政策沖擊的測度與對經濟波動的貢獻
中國基金業績中的運氣——來自FDR方法的證據
宏觀經濟因素、風險溢價與期貨市場基差變動
內部控制信息披露質量與股票風險、流動性、資本成本
服務貿易壁壘削減對經濟增長的“第三方效應”研究
利率期限溢價與股權溢價:基于區制轉移的非線性檢驗
杠桿率在公司并購后的變動——部分調整模型的應用
基于資源型兩階段DEA模型的中國商業銀行效率實證分析
中國證券投資者保護機制的創新方向與實現路徑
金融變量如何影響實體經濟:基于中國的實證分析
銀行業結構、空間溢出與產業結構升級
大股東聯結下的公司現金持有行為
基于期望效用—熵模型的我國外匯儲備結構優化研究
城市群空間優化與質量提升
高管薪酬激勵與市場交易成本
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金融
在這里，A和B之間就出現了資金上的流通，而這樣做的好處也是顯而易見的：A獲得了足夠的現金買水喝，B則通過利用這閑置的1塊錢白賺了一小口飲料。
一定程度上，金融其實是一種互惠的行為，所以雙方都樂于參與到金融行為中來，越來越多的人看到了金融市場的優點，這個市場也就如同滾雪球一般越滾越大。
債券
債券就是平時說的“打白條”。體育課的例子其實就是一個口頭上的債券。A就是發行債券的一方，叫做債務人；而B就可以被視為投資方，也叫債權人；1塊錢是債券的本金；A在保證過后歸還本金的情況下，還允諾給B喝一小口飲料，這一小口飲料就是債券的利息。當然，在真正的市場里面，利息一般都是現金。
根據債務人的不同，債券會被冠以不同的名字。在國內平時接觸到最多的，莫過于政府作為債券發行人的情況，這樣的債券被叫做國債，或者國庫券。
但是債券跟白條還不同。打白條，只要在期限內什么時候有錢了還上就行，或者是不規定期限，沒還上的部分就一直計算利息。債券可是規定死了，哪天哪天要給多少多少利息，哪天哪天要還本金，早給晚給都不行。
關于債券，還應該知道：違約風險越大的債券，對應的利率就越高。
什么叫違約風險？說白了就是有借無還打水漂。
假如還有一個C同學也來借1塊錢買飲料，但是C同學名聲不太好，經常會忘記還錢，雖然他也答應給你喝一小口飲料作為利息。假如你只有1塊錢，你更愿意借給誰？如果C愿意給你喝半瓶？你是不是就開始猶豫了？
在這里，這半瓶飲料和一小口飲料之間的差，就可以認為是你因為承擔風險而追尋的更高的收益，也就是風險溢價。債券在發行時就明確了利率，因而在券商、投行里面債券相關的部門也被稱為固定收益部門。
場景二：老王的書攤隔壁老王想弄個書報攤，要10萬人民幣初始資金，但是搜腸刮肚只弄到了9萬，于是他上你家來找你，看能不能湊上這1萬。雖然都是要1萬塊錢，但是他給出了兩種方案：方案一：借1萬，然后按照每年還4%的利率，也就是400塊，在第5年還清本金1萬。方案二：借1萬，但是這1萬不還了，而是把這個報攤10%的經營權給你――如果一年就賺了10萬，那年底就給你1萬；如果效益不好，只賺了10塊，那就給你1塊；如果不好運，虧了，那你也不用另外再貼錢進去。而且你可以隨時買賣經營權給別人，當然，如果報攤經營得好，你能賣的價錢就高于1萬，報攤經營得不好，可能就只要再出5000塊就能再獲得10%的經營權。
股票（證券）
方案一其實就是債券，方案二就是證券。這里我們就可以通過對比看到證券的幾個特性。
風險：賺多賺少說不準；
流動性：只要不愁買家就―定能轉手；
管理權：持有證券時，其實投資者也持有了相應份額的管理權利。
所謂炒股票，其實就是證券在不同的投資者之間相互交易的―個過程。長期來看，股價反映的是這家公司的經營能力、內在價值；短期來看，更多的是反映了這只股票的供需關系。
假設你選擇了方案二，以證券的形式入股。
兩三個月過去了，老王的報攤生意很紅火，越賺越多，這時候樓上老李也按捺不住要來分一杯羹。他很看好這個報攤，綜合各方面意見來看，他決定以2萬塊買10%的經營權，并和你們一起經營這個報攤。這就是“長期來看，股票價格反映內在價值”。
這個消息一傳十，十傳百，小區里面所有人都想分一點，但是你、老王、老李都不太愿意部分出去，只拿出來了1%。
老林和老王最熟，于是老王就按2000塊賣給老林；這時候老張站出來，表示愿意用2500塊從老林手上買這1%，于是股票價格就又漲了；老陳又跑出來跟老張說，不如2600賣給我吧，老陳這么一轉手又白賺了100……這就是供不應求，價格在短期內上漲。
老王一看，這每1%可以賺600塊錢啊，那我不如再賣一點，于是他表示按2600的價錢，誰都可以來買。這一下不再供不應求了，大家心里一算，“不對啊，老王你這1%的經營權只值2000，憑什么賣2600，不行，我只出2100，多一分錢不出?！边@下輪到老王急了，只好老老實實2100成交，于是這股票價格“嘩”地一下就跌下來了，這就是供過于求的影響。
上面這個例子，長期持有股權的老李，就是典型的長線投資者，而剛拿到股權，扭頭又賣出去的，這是短線投資。
基金
基金指的是出于某種目的而設立的一定數量的資金以及管理這筆資金的人員。我們一般所說的基金，其實是狹義上的基金，指的是投資基金，換句話說，設立的這一筆錢是拿來投資用的。這筆錢從哪來？除了基金公司自己的錢以外，還有很多是個人投資者的錢。有人就納悶了，我為什么要把錢給他們？
之前我們一直在說老王的書報攤，但其實這市區里面不只有老王這一個攤子，還有成百上千個。那么問題就來了，賣書賣報哪家強？
就在大家混亂之中，還記得那個綜合各方面意見，2萬買股權的老李不？他站出來說：“我這有一套很好的分析方法，可以很準確地預測哪個好，跟著我投資肯定能賺錢，你看我投老王那個攤子，就賺了多少多少。我預計我一年可以賺到多少。但是吧，我不能告訴你們我是怎么分析的，要不然我還怎么賺?！?/p>
大家一看，他之前還真的是賺錢啊，那不如就交給他好了。但是老王也不傻，幫你們管那么一大筆錢，我不能沒有好處啊，怎么辦？
于是老王跟大家約法三章：
1 這錢你隨時可以投進來，但不是隨時都能取走，要提前跟我說，而且不到一年就取的話，我還要扣一點錢。
2 錢放在我這，不管盈虧，我都要收管理費。
3 我不能保證你們賺，我只能說我盡量，反正各位自負盈虧。
這個樣子，一個基金公司的雛形也就出來了。所以簡單來說，基金公司就是這么一個運用自己的一套方法，幫客戶進行投資，并從中獲利的機構。
當然，真正的基金公司遠不止這么簡單?；鸸具€可以通過自己的資金規模、投資范圍，做出許多個人投資者無法實現的投資行為，這也使其投資能力遠不同于個人投資者，在此就不一一細說。
場景三：買賣豬肉
假設你去菜市場買豬肉，老板看你每周都來，于是跟你說，平時我這豬肉價錢都是在變的，可能今天21，明天18，后天25，我也說不清下次你來會是多少錢。不如這樣子，我們在今天做一個約定，不管下周豬肉多少錢，我到時就按20一斤賣給你，我現在也不收你錢，到時一手交錢一手交肉。
衍生品
說完了一些基礎，我們稍微深入一點，簡單地介紹一下金融衍生品。
衍生品：一種金融協議，本身并無獨立的內在價值，價格完全由其他的基礎產品（證券、債券、商品等）決定。最為常見的是遠期合同、期貨、期權等。
上述例子中的這種情況其實就是遠期合同。通過這個遠期合同，雙方都是在避免豬肉價格波動帶來的風險。
但其實這里面還隱藏了另外的風險，可能有些人已經想到了――萬一這個差價太大，老板不肯按20塊賣了？或者是我下周又覺得20太貴了，不去他那買了？這就是違約風險。
另一方面，遠期合同還不規范，很難進行比較。質量：可能老板A給我的是上好的五花肉，老板B賣給我的五花肉里面注水了；成交時間：老板A只有下周一的遠期合同，而老板B只有下周四成交的遠期合同……
如此這般，想做個比較都難，更別提假如我這周不買肉，我把這個合同轉賣給其他人。
針對違約風險和不規范等問題，就有人想出來一個辦去，把這些合同集中起來，做成一個交易中心，規定可以交易的有排骨、五花、里脊，只有下周一和下周五的合同，而且要交易的豬肉都先交給交易中心，交易中心的質檢員檢驗無誤，從買家手上拿了錢，然后再把肉轉交給買家。于是不同攤檔給出的遠期合同，在這里規范化，就變成了期貨。這么一來，雖然手續上繁瑣了一些，但是風險大大降低，而且可以更加容易地在投資者之間進行期貨合同的交易。
在這之后就有人想了，期貨夠穩定，但是如果豬肉價錢都10塊了，我才不想按照合同花20塊錢買，有沒有別的合同？
有，期權！期權有兩種，買方期權和賣方期權。
金融學范文5
【關鍵詞】公司金融 課程建設 教學方式 工科院校
一、引言
金融學的研究起源于貨幣,金融學一開始就是對貨幣與金融及其漫長演進史的研究。金融學作為一門比較獨立的學科存在則是從1939年開始的。標志性事件有兩件:一是美國金融學會(The American Finance Association)于1939年成立;二是《金融學刊》(The Journal of Finance)于1946年出版。從學科領域拓展來看,經過近70年的發展,已經形成四個方面基本命題:有效市場理論、收益與風險理論、期權定價理論和公司金融理論。從發展的模式看,西方國家金融學演進主要經歷了兩種模式。第一,經濟學院模式。貨幣金融學成為經濟學理論中極為重要的組成部分,金融學專業主干課程為貨幣金融學、國際金融學和中央銀行學,依托經濟學院培養具有宏觀金融經濟分析與研究能力的金融人才。第二,商學院模式。公司金融學成為管理學理論中的核心組成部分,主干課程為公司金融學、投資學和金融市場學,依托商學院培養具有微觀金融分析與實踐能力的金融人才。對于我國,則經歷了30年的“大財政、小金融”格局,只是在1978年改革開放以后,金融學才真正獲得新生,但相對于西方國家,我國金融學科的發展相對滯后。為了改變這種狀況,一般的做法是:在開設主要課程《貨幣銀行學》、《國際金融學》的基礎上,逐漸增加《公司金融學》等微觀金融課程,這實際上是一條具有中國特色的金融學發展模式。
二、工科院校金融學定位與重點建設公司金融學的意義
偏理工科類的多科性院校,盡管開設金融學專業較綜合性院校和財經類院校要晚一些,經驗和積累要少一些,但是這類院校也有自身的特點和優勢。一是具有現代金融學數理基礎――理工學科方面的優勢。長期以來,這類院校在數學、物理、計算機、信息技術等學科上積累了十分豐富的教學經驗,培養了穩定的教師隊伍,集聚了相對良好的教學資源,非常有利于培養對數理技術要求較高的微觀金融人才。二是具有歷史積淀少、轉型便捷多的優勢。相對于以貨幣金融學、國際金融學為主要課程教研見長的綜合財經院校、工科院校歷史積淀不多、教師等教學資源較易重新組合、重新優化,能夠很快轉型而定位到公司金融等微觀金融的教學和研究領域。三是金融產業等第三產業快速發展以及公司金融業務的不斷創新,提出了對理工與金融等復合性人才的巨大需求,從而為理工科背景的院校拓展金融學科提供了廣闊的空間。目前,比較流行的觀點是把工科院校金融學專業定位于商學院模式更適合大多數工科院校的辦學特色:即強調學生的創新能力和綜合協調能力,強調學生實踐操作能力與有效溝通能力,做到文理結合、理論與實踐結合、定量分析與定性分析結合。因此,具體到課程開設和學科發展上,應該給予公司金融學等課程以核心課程的地位。就目前而言,工科院校將課程建設的重點放在微觀金融領域和公司金融學,具有以下現實意義。
第一,就改革可行性而言,西方的兩種模式中,相比較而言,經濟學院模式對宏觀經濟金融教學體系、教學資源的依賴性要強一些,理工院校一般不具備這些先天優勢資源。而對于商學院模式,無疑更適合理工院校,辦學成本較低,資源整合和優化更為便利,創設或轉型更加可行。
第二,就服務國家建設而言,在世界和中國的經濟、金融實踐發生巨大變革的大背景和趨勢下,我國高等院校金融學科建設顯得嚴重滯后。21世紀的金融、經濟實踐,已不再局限于以銀行為中心的傳統經濟發展模式,長期以來形成的圍繞貨幣銀行學進行課程教學、以銀行為中心來展開研究的格局,也已不能適應這一變革和發展了。“宏觀金融”和“間接金融”正在與“微觀金融”和“直接金融”相融合并向以后者為重點的方向演進。
第三,就金融學課程創新而言,有利于糾正兩種不良創新行為或避免兩種“誤解”。其一是認為改革傳統金融學課程,就是將宏觀金融微觀化,將貨幣銀行學、國際金融學和中央銀行學等加入微觀金融的內容,在教學上增加個案研究或案例分析。實際上,以貨幣銀行學為核心的金融學研究領域、方法和人才培養,與以公司金融學為核心的金融學差異很大,不可以簡單處理為“微觀化”,否則只能是“形式上”的創新。其二是將公司金融與會計學、財務學混同起來,認為加大會計學、財務學等課程的份量就是微觀金融課程改革。盡管公司金融學與會計學、財務學都需要使用會計工具、分析財務報表等來從事教學與研究,但是兩者的研究對象和研究出發點都是不相同的。因此,將公司金融學納入金融學專業核心課程建設,可以少走彎路,有助于金融學進行“實質性”創新與發展。
三、工科院校公司金融學課程教學界定與內容拓展
公司金融學的發展大致分為三個階段:第一階段,以融資理財為主的傳統理財階段;第二階段,以融資、投資和并購為主的綜合理財階段;第三階段,以MM理論、資本資產定價理論和期權定價理論等現代金融理論為指導,運用現代金融理論與方法進行風險管理為主的理財階段。一般認為,公司金融學講授的是微觀金融的基礎性課程,其基礎概念和原理是圍繞“3C”展開:Capital Budgeting(資本預算),是企業為了增加企業價值,進行比較和選擇長期資本投資項目的過程;Capital Structure(資本結構),是企業除短期負債以外的全部永久性和長期性資本占用項目的構成以及構成項目的比例關系,目的是企業通過安排企業資本中的負債和權益的比重,從而使股東權益價值最大化;Corporate Governance(公司治理),研究的是公司兼并收購行為產生的公司控制權轉移問題和公司的治理結構問題。這三個部分構成金融學專業公司金融學課程的基本知識與技能,是不可缺少的基礎性教學內容。
在完成上述階段教學的基礎上,相應地拓展以下教學內容。
1、公司金融學研究領域的拓展。首先,需要進一步講授公司融資、投資的基本理論與方法,并延伸到企業重組與并購領域,如結合當前資本市場股權分置改革分析其對公司并購產生的影響。也可以延伸開設新的相關課程,如企業并購理論與實務、公司并購案例分析等。其次,根據工科院校的具體學時設計情況,進入到第三階段,講授風險管理理財的相關內容,如結合上個世紀末亞洲金融危機講授投資、融資、重組、并購中的各種風險,進而結合當前美國次級貸款危機和全球金融風暴講授其對金融業、經濟實體的影響等,也可以另外開設風險管理或金融風險管理與實務課程,完善公司金融知識體系,提高學生理論聯系實際的能力。
2、公司金融學研究方法的拓展。為了在公司金融學的教學中反映該學科的前沿研究成果,需要突出兩個方面的研究方法:(1)行為公司金融學主要從兩個視角來展開研究:一是在假定公司管理人理性的條件下研究其對非理性市場的反應;二是在假定公司管理人非理性、存在心理偏差時研究非標準偏好與判斷誤差對公司投資、融資決策所產生的影響。(2)法和公司金融學是法和經濟學的延伸與發展,其所側重的是公司的金融行為不是普遍意義上的企業金融,而是經濟活動中的合法主體法人“公司”的金融行為,認為公司理論是公司金融學的基礎。
四、工科院校公司金融學教材教法改革與創新
現階段可以歸為公司金融學的教材繁多,教材名稱也各不相同。1998年由中國金融出版社出版的華東師范大學陳琦偉主編的《公司金融》,是我國較早的一部公司金融學教科書,是為適應我國經濟體制改革與金融體制改革需要并按國家“九五”教材規劃要求組織編寫的。隨后陸續出版的教材多達上百種,如《公司財務管理》、《財務管理原理》、《財務管理應用》、《公司理財原理與實務》等。但是,由工科院校金融學教師主編的公司金融教材非常的少,因此,組織編寫適合工科院校金融學教學需要的公司金融學教材十分必要,圍繞工科院校公司金融學教學方法的改革與創新也勢在必行。目前主要做好以下方面工作。
1、加強教材建設。教材的內容體系主要體現在“增減三性”上。(1)減少宏觀性,增強微觀性,加強微觀經濟金融行為的課程內容,加強適應各種經濟金融主體人才需要的培養力度。(2)減少理論性,增強應用性,強調理論聯系實際,強調教材能促進學生應用能力的提高和應用型人才需要信息的歸集。(3)減少封閉性,增強開放性,注重公司金融學科前言知識和研究成果的吸納和掌握,教材要動態反映理論與實踐中的新知識、新技術和新方法。
2、引導教師培養。教師隊伍的培養需要積極引導。一方面,要“走出去,請進來”,通過與實力雄厚的國內外高校、科研機構的合作,開拓一種“開放式”培養公司金融學科師資人才。另一方面,立足自身,積極轉型,整合內部教師資源,培養具有豐富實踐經驗的“雙師型”師資隊伍,形成一批具有從事財會業務和金融業務資格、高級會計師(經濟師、工程師)職稱的教授、副教授、研究員和高級技師。
3、創新教學方法。要充分發揮具有綠色環保、直觀形象、信息集聚特點的多媒體教學的作用,以此為基礎深化教學方法改革。一是加大案例教學份量,精選案例和典型時事,啟發學生發現問題、分析問題和解決問題。二是采用聯合授課方法,聘請業界專業人士,分擔部分教學與實踐任務,將學校教學平臺延伸到社會。三是增加模擬實驗教學,在課堂教學與社會實踐教學中嫁接“中轉站”,提高學生應用所學知識解決實際問題的能力。四是創新考試考核方法,可以考慮課程考試、課程設計、案例分析、社會調查和撰寫小論文等多種形式。
4、改革實踐環節?，F階段,盡管各高校增加了教學中的實踐環節,但份量偏低。財經院校如中南財經政法大學2004級金融本科的培養方案顯示,包括軍訓、實習、學年論文、課外活動在內的實踐環節學分為26學分,占全部總學分162學分的16%。工科院校如吉林大學金融學專業實踐環節占總學分的比重僅為12.6%。因此,需要花大力氣來改革實踐環節。一是大力拓展校外實習基地,實習基地要兼顧金融與非金融領域――應放在資本運作頻繁且投資、融資業務較多的經濟實體企業方面。二是積極鼓勵課外上機實驗,學生應充分利用大量的課外時間來實驗室從事收集信息、研判市場、模擬投資、熟悉操作,乃至拓展視野、教學互動、發現問題和研究創新,從而最大限度地利用教學科研平臺,最大限度地調動專業學習的積極性和科學研究的創造性。
(注:本文系湖北工業大學教研課題“凸現工科院校優勢的應用型經濟類人才培養模式研究”的階段性成果。)
【參考文獻】
[1] 張亦春、林海:金融學范疇界定的國際比較與借鑒[J].河南金融管理干部學院學報,2004(4).
[2] 孫偉:工科院校金融學專業實踐環節改革的研究[J].江西金融職工大學學報,2006(2).
金融學范文6
關鍵詞：行為金融學；投資策略；股票投資策略
1文獻綜述
一般認為，行為金融學的產生以1951年Burrel教授發表《投資戰略的實驗方法的可能性研究》一文為標志，該文首次將行為心理學結合在經濟學中來解釋金融現象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學研究》，為行為金融學理論作出了開創性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發表了《預期理論：風險決策分析》，正是提出了行為金融學中的預期理論。
中南大學的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學》是我國第一本系統闡述行為金融學理論的著作。吳世農、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農、韋紹永的《上海股市投資組合規模和風險關系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。
本文主要是借鑒了兩位美國學者的思路進行論證。美國學者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學理論在投資領域的應用進行了發展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學下投資策略的研究對我國證券業的發展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學下投資方法的選擇應具備的條件和原則，指導我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務管理理論與實務》中也不乏對行為金融學的應用，比如：選擇權的應用等。
2行為金融學概述
行為金融學是將行為學、心理學和認知學成果運用到金融市場上產生的一種新理論，是基于心理學實驗結果提出投資者決策時的心理特征假設來研究投資者實際投資決策行為的一門學科。
行為金融學有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發生的各種認知和行為偏差問題。
主要理論：
證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風險即金融噪聲理論。投資者構筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。
投資者有限理性。行為金融學總結的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風險的態度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。
3行為金融學在實務中的應用
實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔且粋€好的投資策略中的重要組成部分。
行為金融學理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應股權溢價、期權微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應等等金融學難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經開始運用行為金融學的這些投資策略來指導他們的投資活動。
成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。
行為金融學認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節，高估已經擁有的商品或服務，并且傾向于增加這里物品或服務的使用次數。還對預期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經形成損失的東西卻表現出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續經受可能的損失。因此在行為金融學中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應該在日常理財中關注。
運用動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設定過濾準則，當股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準則時就買入或賣出股票的投資策略。當處置效應在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。
市場無效性本質上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學術刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權威”的信息，應該努力追求有個性的投資策略。
在職業資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩、相信潮流、失敗后希望改換風格和指導思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風險承受性。
4股票投資策略
4.1具備股票投資取勝的素質
對于我們來說，在股票業取得成功的素質應該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業恐慌不屑一顧。這些素質的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當信息收到之時情況可能已經發生變化。當樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數投資人認為這個經濟形勢在近期內還會進一步高漲時，經濟走勢實際上已經向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學頭腦”是不科學的。
4.2逆潮流而動
風險觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會性生物，渴望與別人協調一致，達成共識。以常規方式失敗經常比非常規性失敗痛苦較少。相應地，投資者更愿意冒以常規方式失敗的較大風險，而不愿意冒可能以非常規方式失敗的較小風險。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對風險有多少耐心。
參考文獻
［1］曹鳳岐,劉力，姚長輝.證券投資學［M］.北京：北京大學出版社,2000，(8).
