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微觀經濟學重要公式范文1
一、EVA的起源
（一）EVA起源的必然性
在現代企業制度安排下,企業所有權和控制權被分離,企業的管理者和企業所有者以不再是一體。企業管理者關注如何獲得自己的報酬，而企業所有者更關注如何獲得資本收益，如何解決好這一矛盾，尋找一種既能激勵企業的管理者，又能兼顧企業的長遠發展，將股東的目標和企業管理者的經營決策很好進行結合，使企業價值達到最大化的方法，勢必成為理論界和管理實務中長期不懈的追求。
（二）EVA的起源的理論基礎
EVA是經濟增加值（Economic Value Added）的縮寫，從算術角度講，EVA等于稅后經營利潤減去資本成本，是所有成本被扣除后的剩余利潤。EVA的發展，主要源于以下理論的發展：
1、企業價值理論：
1958-1961年間，默頓?米勒和弗蘭克?莫迪里阿尼第一次把微觀經濟學的理論應用于公司財務管理，提出了價值的經濟模型-現金流量折現法、股利流量法為主的公司價值模型。
2、剩余收益理論：
經濟利潤：只有在凈利潤基礎上減掉投入資本以現行利率計算的利息，才能獲得實際意義的利潤。
皮斯內爾―證明了RI和價值的關系。
1982年，斯特恩―斯圖爾特管理咨詢公司將RI拓展，稱其為EVA。
3、委托理論：
EVA理論還源于1975年邁克爾?詹森和威廉?麥克靈的委托理論-股東和債權人付出監督成本，股東們與債權人通過一些手段誘使經理人去代表自己的利益。委托理論為評價企業經營業績與經理人薪酬激勵體系掛鉤提供了基礎思想。
二、EVA管理內容
（一）EVA考核指導思想
EVA考核的目的是通過對經營者創造價值進行衡量，并以此作為激勵手段，促使經營者站在所有者的角度進行思考問題，創造高于所有者必要風險報酬的剩余價值。
（二）EVA的價值體系構成
思騰思特公司把EVA的價值體系歸納為“4M”理論，即 業績衡量、考核激勵、管理決策、經營理念四個方面?！?M”不僅道出了EVA的價值所在，也指出了EVA體系的詳盡內容。通過業績衡量確定經營者管理指標和尺度，通過考核激勵促進經營者加強管理，通過EVA指標確定管理中心和經營決策，最后形成全員參與的EVA文化。
第一，業績衡量：業績衡量的目的是實現整個公司利益的一致性、同向化，使得公司的戰略目標的實現。通過業績衡量，弄清價值創造關系，確定價值創造的責任機制，以此確定公司的資源配置和管控方式。
第二，考核激勵：EVA激勵通過關注EVA的持續改進，實行EVA考核激勵，引導以經理人為首的經營者站在股東角度去思考如何進行企業管理，在為股東著想的同時也像股東一樣得到報酬，克服會計指標在績效考核中存在短期性、易粉飾等弊端。
第三，管理決策：管理決策是指將EVA作為財務管理體系的基礎，并以此指導公司決策的制定和營運管理。一是有效經營現有業務和資本，提高經營收入；二是投資預期回報率超出資本成本的項目；三是出售對別人更有價值的資產，或提高資金使用效率，加快資金流轉速度，把資金沉淀從現存營運中解放出來。EVA管理模式下，企業戰略和戰術層面的所有活動都聚焦于EVA提升。
第四，經營理念：EVA強調價值管理和價值創造的全新價值觀，對于企業文化和職工思想觀念帶來全新的變化。企業中每一個管理者以及員工都應該注重提高公司的經營利潤，減少資本占用，用最少的資源去達到最大的功能，作為開展經營活動的行為準則，EVA管理將再造和重塑企業文化。
三、EVA的計算以及調整項
簡單的理解，EVA就是稅后利潤扣減資本成本，它衡量了減除資本占用費用后企業經營產生的利潤，因此它是經營效率和資本使用效率的綜合指數。因此，EVA更能真實和客觀地反應出企業的經營業績。
EVA = NOPAT-TC×WACC
其中：
NOPAT：稅后凈營業利潤
TC：全部資本
WACC：加權平均資本成本，簡稱資本成本率。
WACC=債務成本率×（1-所得稅率）×（債務資本÷TC全部資本）+ 權益成本率×（權益資本÷TC全部資本）
目前，對權益成本率的確定可采用定值與資本市場風險投資回報收益率兩種方式結合應用。
而稅后凈營業利潤，是會計意義上的凈利潤經過一系列調整計算所得，這個營業凈利潤是息前稅后凈利潤。
資本占用＝總資產－無息流動負債－在建工程－其他資產調整事項
由于EVA仍是以會計報表為基礎計算得出的，因此EVA的計算值因企業行業、規模、性質不同，需要對會計數據進行調整，思騰思特公司總結164項會計調整，一般企業大約需要5～10項。會計調整要遵循重要性、相關性、可獲得性等原則。EVA的會計調整事項主要包括以下幾個方面：計提的各項減值準備；遞延所得稅的調整；市場開拓費的調整；營業外收支的調整；重組損失的調整；戰略性投資的調整；經營租賃的調整；財務費用的調整等等。國資委公布的計算公式及調整項如下：
2、在建工程為資產負債表中在建工程的期初期末平均數
3、資本成本率統一為5.50%，所得稅率統一規定為25%
4、財務費用統一考慮為債務資本成本，所以在計算經營凈利潤時予以加回；
5、在建工程調整是因為其并沒有為生產經營服務，為鼓勵長期生產能力投入，予以加回；無息流動負債的扣除是因為無息流動負債沒有付出成本，所以從資本占用中扣除。
從上述公式中可以看出，EVA的提升主要在兩方面，一方面是稅后凈營業利潤的提升，另一方面為資本占用的控制。提升稅后凈營業利潤需要公司開源節流，提升收入以及控制成本費用?？刂瀑Y本占用則需控制短期借款和長期負債，要加強管理，提升資產周轉速度，降低資金沉淀，減少籌資成本及籌資規模。
四、EVA指標在企業管理方面的應用
相對與人們重視的企業“會計”利潤而言，EVA理念認為企業所占用股東資本也是有成本的，所以在衡量企業業績時，必須考慮到股東資本的成本。EVA實質是股東考核企業經營水平，進行投資決策時的最好工具，同時也是企業經營者加強公司戰略、財務管理、衡量員工業績、設定獎罰機制的最佳武器。
如果說公司治理是企業的“憲法”，那么EVA就是股東執行憲法的“警察”，是企業經營者衡量自身及員工工作的“尺度”，是實現全面戰略、財務管理的“操作手冊”。
公司治理的關鍵是企業經營者的利益與所有者的利益統一起來，也就是說，是把企業的“內部人”變成股東的“自己人”。這需要股東和管理者有一樣的語言、一樣的標準在衡量管理者的業績和制定他們的激勵機制。EVA正是最好的手段。
EVA概念簡單易懂，同時又揭示了企業經營活動的本質，通過EVA管理體系的實施，企業管理者可以有效地制定目標、激勵員工，將企業的資源和精力集中到財富的創造上去。
五、EVA的缺陷及改進建議
（一）EVA指標的歷史局限性
EVA指標屬于短期財務指標，雖然采用EVA能有效地防止管理者的短期行為，但EVA指標無法對企業的長期發展能力進行評價，例如技術創新能力和市場前景等指標。
（二）EVA指標信息含量的局限性
EVA指標是在財務指標的基礎上經過一系列調整而形成的，所以無法對非財務信息進行表述。因此要同平衡記分卡相結合，形成“EVA平衡記分卡”對公司的價值、客戶、流程、成長進行表述和管理。
（三）EVA不適用于虧損企業
假設公司以恒定虧損額虧損，但是并不增加有息負債籌資規模，由于虧損導致的所有者權益減少，公司相應的資本占用會減少，公司EVA值會較上年數有所改善，顯然與EVA價值創造理念不符。
