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融資負債的償還方式范文1
1陽光城集團股份有限公司發展現狀
1.1陽光城集團股份有限公司簡介。陽光城集團股份有限公司（以下簡稱“陽光城集團”），經營范圍涵蓋房地產開發、物業管理、商業運營的全國化品牌，主要經營方向還是以房地產為主。陽光城集團成立至今已有20年之久，自成立以來陽光城把主要精力集中在加大企業的投入資金數目，以此來提高企業的運營和產品能力，在發展中可以掌握市場發展方向，準確的把握機遇，在這個過程中實現資金的最大利用率，資金得以周轉。2008年陽光城將戰略方向轉移到西安，以西安標桿性項目“林隱天下”為藍本，至此，陽光城復合型國際社區全國戰略開始逐步開展。作為一家區域性房地產公司，陽光城在最近幾年一直是一個驚人的速度發展，在社會上產生了很多輝煌的成就引起不小的轟動。數據顯示，2011年的銷售額只有40億，2012年已達到70億，增長是過去的75%；2013年第一季度，公司銷售35億，總銷售額達到了去年一半。同時，公司連續三年進入“中國房地產企業百強”名單；在“增長速度五強”的單項排名，太陽城發展速度位列三甲。第一次進入CRIC2013第一季度的TOP50名單。根據以往的增長趨勢，公司將在2015年的銷售目標定在500億人民幣。
1.2陽光城集團籌資來源
1.2.1與企業合作信托方式融資。信托成為陽光城的主要融資方式。2012年年底統計債務數值中信托債務為37多億元，占據債務數值的一大部分。2012年與基金合作融資金額約14億元，大致與銀行貸款持平。2013年的一季度，陽光城就與歌斐資產達成多個融資協議，涉及資金達24億元。
1.2.2通過基金方式融資。為了更好的獲利降低風險，陽光城還選擇基金融資。
1.3公司負債經營。對比2011年至2012年企業凈負債率數據看，2011年陽光城達到了109.18%，2012年升至137.37%。從行業的負債情況來看，雖然有市場調控的把控，一般房企都將庫存進行銷售來提升提回款降低負債率，但是陽光城沒有如此，2013年的凈負債率還在增長。
2陽光城集團股份有限公司負債經營問題成因
2.2陽光城集團償債能力分析
2.2.1流動比率分析。流動比率是公司衡量基本償付能力的指標，在2014年表明，流動比例比上年同期下降了1.5%。降低保護企業債權人的水平是一個壞的趨勢。但是并不意味著債權人無法找到對象和賺錢機會的貸款。總體來看，陽光城集團連續五年，流動比率下降，表明公司的短期償債能力下降。當然，目前的比率也有其局限性不能充分證明公司償付能力，只說明一定程度債務償還能力，所以還需要一些補充指標。見“表2.2.1”
流動比率是權衡一個企業償債能力的基本指標，通過計算表明陽光城集團2014年的流動比率比上年降低了1.5%。保障程度降低了對企業債權人來說是不好的趨勢。但也不意味著債權人就找不到放款對象和賺錢機會。總體來看陽光城集團連續5年的流動比率呈下降趨勢，說明該公司的短期償債能力明顯下降。當然流動比率也有其局限性不能完全證明公司償債能力，只能在一定程度上說明償還負債的保障程度，因此還需要一些輔助指標。
2.2.2速動比率分析。速動比率是流動比率的一個重要的輔助指標，我們可以看到一個公司的流動資產的流動性的力量。是可以立即用于償還流動負債的企業流動資產的措施。通過陽光城集團計算表明，陽光城集團的速動比率在2014年比上年下降0.02%，這表明對流動負債的每一元的速動資產的最終保證減少0.02元。與往年陽光城集團的速動比率同樣比較也有下降，由陽光城集團的流動比率和速動比率顯示公司短期償債能力的當前視圖較弱。但他們都反映了一個靜態指標弱勢群體控制，有一定的局限性并不代表未來現金流入的數量，反映的未來現金流入的最好指標流動性?，F金資產與流動負債的比率可以反映企業償還債務在任何時間的能力。見“表2.2.2”
2.2.3長期償債能力分析。資產負債率是反映企業長期償債能力的一個重要指標，通過對陽光城集團的負債率計算得出，陽光城集團2013年資產負債率為86.87%，本年資產負債率為90.96%，而且從往年看是逐年上漲的趨勢，一般資產負債率越低，企業的長期負債更強，更小的長期業務的風險；國際認為，企業的資產負債比最好為60%，如果責任公司超過警戒線，表明企業已經很沉重的債務負擔，保障債權人較低的利益水平，如果這種情況繼續下去，這將是非常糟糕的局面。
可以從表2.2.3中的數據得出，陽光城集團的債務伴隨著較高的經營風險增大。該集團的產權率上升比率逐年增高，說明陽光城集團舉債經營程度越來越高，但也要結合企業具體情況加以分析，如果認為企業資產負債率在40%～60%之間，則產權比率應維持在70%～150%之間。反映企業長期償債能力的核心指標是資產負債率，由此可見陽光城集團總體償債能力較弱。
2.3通過對比綜合分析企業負債情況
2.3.1負債數額大償還周期長。經過一系列的數據對比分析得出陽光城集團的負債數額是相當大的，陽光城債務總額雖然比較高，但還款時間分布分散，抗風險能力強。據2012年陽光城年報顯示，企業的總負債額為89.39億元，其中20億元的信托負債已經提前支付，在剩余的債務中，負債總額散布在未來2年之間，償還額度不高。2013年的償付額僅21.5億元，從還款總量來看并不高，企業的項目回款足以償還這部分債務。從企業以往還款的情況來看，企業在2013年有多個大額度信托可以在銷售回款到位后提前償還，這也將給企業騰出更大的資金利用空間，并為將來的其他融資提供便利。
2.3.2融資方式單一。目前，房地產開發企業負債資產普遍超過70%，有的甚至高達90%。這樣的高負債會使成本增加，降低利潤甚至會出現虧損。陽光城企業利用銀行貸款借款，一旦銷售出現問題，資金無法收回，資金鏈被破壞，可能導致財務危機。因此，陽光城房地產開發企業還是要依靠銀行貸款。
2.4造成陽光城負債過高的原因
2.4.1政府宏觀調控積極性不強。房地產行業政府宏觀管理雖然進行監督，但各級政府對房地產行業的經濟發展造成了嚴重影響，原因在于積極性不強。如果當地政府鼓勵銀行對房地產開發企業貸款，有可能推動房地產行業的擴張。
2.4.2不成熟的融資環境。不成熟的融資，企業債券市場和我們的商業信用環境建設的發展尚未成熟，還缺乏相應的法律法規來規范房地產市場的發展。公司債券的國家政策有很多限制，再加上中國的房地產開發企業自身的特點，很難獲得較高的信用評級，從而提高債券發行的難度
2.4.3對財務項目可行性的忽視。然而在高收益的驅動下，管理層往往忽視項目的財務可行性，使預算工作成為了形式化。失控的項目，缺少大部分自有資金的房地產開發企業的處于早期階段，通過債務投資活動，不能得到預期的收益，企業將面臨巨大的債務風險。
3 陽光城集團有限公司企業負債經營策略
3.1結合實際、量力而行，樹立風險管控意識。企業必須結合自身發展實際為出發點，對自身的資產有一定的評估，要有適合自身發展的模式，要做好防范意識，做好一套適合本企業的風險預防系統和財務信息網絡。在籌資中一定要通過控制風險降低融資風險，充分利用財務杠桿原理控制投資風險，根據市場變化讓企業進行組織生產和管理，生產出適應市場變化的產品，提高盈利水平，以避免失誤所造成的金融危機的影響。
3.2建立合理的舉債規模、渠道與結構。企業管理最為財務管理的核心，資金又是來運轉財務的，合理的使用資金，均勻還債時間，還債與投資的合理配合是企業領導的大難題。首先要考慮到企業負債的償還時間，要將時間調配好，避免出現還債高峰期，所有還債時間堵在一起。融資渠道要多種方式，如商譽商標、融資租賃、銀行貸款等。此外，如果你采取不同的債務償還，還款合理選擇得當，減少債務成本，也會增加盈利額。企業必須比較的債務和資金需求等因素的影響，這三種方法之間的權衡成本，選擇還款的最合適的方法。確定還款，還要綜合考慮還債期限，避免出現堆積，出現財務危機。
3.4優化負債管理，提高企業負債經營能力。為了加強企業的管理，特別是對于短期負債：為滿足企業所需流動資金要盡量降低短期債務的成本。企業要真正使用借來的資金發展生產，提高公司的生產能力，大力消除資金占用不合理量，激活整個資金鏈。以市場為導向的企業，引導生產，以滿足市場及時調整產品結構的需求，提高生產適銷對路的產品，提高產品質量，為了確保這些錢轉化為加速營運資金資金的流向。企業還應對未來的經濟環境進行定性分析，以提高投資和盈利的成功率，降低經營風險。公司應優化組織結構，實用深受流動性管理的實施，財務管理責任，采取必要的措施，加快資金周轉，加快資金周轉，以提高資金的使用效率，從而加強了借來的錢最大限度的角色負債的管理。
融資負債的償還方式范文2
【關鍵詞】地方政府債務 風險 管理機制
中圖分類號:F810.7 文獻標識碼:A 文章編號:1003-8809(2010)-08-0237-03
一、地方政府債務風險及其成因分析
地方政府債務是指各級政府機關、事業單位或其它組織,以政府的名義向國內外金融機構或政府進行籌措或擔保的,最終由政府負有直接或間接償還責任的債務。政府債務可分直接債務和或有負債。直接債務是指由政府及其職能部門直接借入的最終必須由政府償還的債務?；蛴袀鶆帐侵赣烧捌渎毮懿块T提供擔保和反擔保、欠帳等形成的不確定性債務。這些或有負債將來可能轉化為直接債務,從而加大政府債務,而且何時轉化以及轉化多少均不確定,還有資金的時間價值等。
政府債務風險主要有以下幾方面:
1.由債務管理體制問題引起的債務風險。目前,地方政府大量的債務融資分散于眾多的職能部門及其所屬的事業部門,為了不違反地方政府不得舉債的法律規定,這些債務大都是以公司、企業或者項目的名義舉債的,直接由建設項目單位向國內政策性銀行或商業銀行借款,用于地方大型的公共基礎設施項目建設,地方政府對這些項目進行“點貸”并作出風險承諾等,是地方政府的一種或有債務。但是,這些債務卻長期游離于中央政府和地方人大的監督管理之外,致使債務融資總是難于把握。由于債務融資總量無法量化,控制債務風險的各種量化指標,如負債率、償債率等也就無法操作,財政部門也就不可能將有關政府債務的償還納入年度預算,及早安排償債資金,而只能到了還本付息時才被迫介入,或者通過預算扣款的方法被動償債,或者安排部分后備基金或者利用預算外資金墊付。顯然,由于體制上的原因,一旦出現明顯的償債高峰期,并且償債額巨大,那么就可能爆發地方政府債務危機。
2.由債務資金的使用問題而引起的債務風險。一是債務資金的籌集與使用缺乏整體規劃和科學翔實的項目論證?！岸囝^舉債”使地方政府債務在總體上缺乏科學合理的規劃,特別是仍有相當多的政府債務融資項目是競爭領域的低水平重復建設。就單一項目來說,不僅“首長”項目頻頻出現,缺乏科學翔實的項目論證,而且地方行政領導在立項時往往多從政績出發,很少顧及債務結構和實際償債能力,其結果是要么為了提高舉債的信用程度,盲目提供政府擔保,導致債務融資規模不斷擴大,遠遠超過地方政府財力的實際承受能力。二是債務融資償債責任不明確,約束軟化。目前地方政府大量的融資主要是依托于各商業銀行或各職能部門運作的,這些機構本身具有商業屬性,其經營目標的決定必然要考慮自身經濟效益,追求利潤最大化,但同時又不得不兼顧地方政府的政策性投資需求,力求體現社會效益,所以債務融資的決策主體之間在責、權、利等關系的界定上十分模糊,以至于這類機構用于商業目的債務融資出現到期無法支付時的情況時,也往往尋找各種理由依賴于政府來償還債務,從而在一定程度上加大了地方政府的債務融資風險。
3.由融資渠道問題而引起的債務風險。地方政府以債務融資方式獲取一定的資金,是當地方政府的經常性資金來源難于滿足其需要時的一種補充形式,由于目前的政策不允許地方政府以直接的融資方式獲取資金,地方政府為了彌補資金的不足,就以分散在各部門或機構的各種借款和為其它單位和項目提供擔保方式籌集資金,這種做法直接后果是增加了地方政府債務風險的隱弊性,不利于債務風險進行控制和防范。
二、加強對現有負債的管理,防范地方政府債務風險
(一)實事求是清理消化既成債務
1.預算安排償債資金,逐年消化政府債務。財政部門作為政府債務的承擔機關,要承擔起對本地區政府債務的監督管理責任,對本級政府所屬部門舉債進行逐筆審核,監督政府債務的使用和償還。要在建立和健全社會主義公共財政框架下,結合預算編制改革,每年政府預算安排一定的償還債務資金,建立“償債準備金”制度,逐步把政府債務納入預算管理,建立起一套科學有效的政府債務償還管理機制,以預算約束保證還債行為,逐步消化既成債務。
2.采取有效措施,著力清收到期債權。按照分門別類的原則,對以前發放的財政周轉金,信托投資公司、農村基金會等已經形成的債權,制定清收方案,落實清償責任。采取行政的、法律的、經濟的手段進行清欠,按行政管理權限把還貸目標,作為考核領導干部的內容,進行行政、經濟責任制考核。建立政府追索權制度,對有還款能力的債務人要落實償還責任,定期分批清收,該收的收回來,切實減輕政府負擔。
3.爭取上級豁免。對一些歷史原因造成的,確實難以回收的債務,向上級部門說明原因,爭取省委、省政府給予一定的政策支持、采取豁免等措施減輕欠發達地區的負擔。
(二)加大改革力度,將政府負債轉向社會化
1.深化國有企業改革,減輕政府負擔。一是要解決機制問題。建立充滿活力的經營機制,形成股份公司、有限責任公司、國有全資公司、合營合資合作公司等多種形式的企業體制。建立規范的法人治理結構,優化資本構成,加快資產重組步伐,盤活國有資產存量,實現國有資產的最大化增值。抓住經濟全球化的發展趨勢,重視資產與債務重組,處理好生產經營與資本運營的關系,建立有效的資本運營機制,政府退出競爭市場,不包攬企業債務。二是要解決人的問題。深化國有企業改革,要將原來的國有企業人,轉變為社會職業人,提高職工自謀職業,自食其力的能力。改變政府包辦一切的狀況,以人為本,引導企業職工走向社會,自求生計,減輕政府負擔。同時還必須選好國有企業的經營者,防止經營者以國有資產代表者的身份,慷國家之慨,造成國有資產的流失,防止出現“窮廟富方丈”的現象。通過加快企業制度改革,進一步防止政府隱性負債的形成。
2.做好社會保障制度的改革。隨著經濟體制改革的深入,企業、職工推向社會后,就要有相應的社會保障體系予以配套。而現行的社會保障制度的弊端不斷顯現,如覆蓋面小,實施范圍窄,入不敷出,收不抵支,新老企業負擔不均衡,及社?；鸸芾砘靵y等問題。因此,要進一步健全社保法規制度,建立全國統一的管理機構,保證社會保障資金的籌集,降低籌資成本,避免拖欠、少繳和不繳現象的發生。如實行“費”改“稅”,利用稅收的強制性規范社保資金的籌集,防止企業拖欠,杜絕將應繳的社保基金轉嫁為政府負擔。
3.改變政府的資金投向。政府顯性或有負債形成的一個重要的原因,就是資金大量投向于競爭性領域,政府包攬太多。因此,按照市場經濟發展規律和公共財政的要求,政府必須退出競爭性領域,堅持資金投向公益性項目和基礎設施項目。同時堅持投資效益的原則,提高建設項目資金投資效益,形成借款投資,滾動收回的良性循環機制。
(三)健全管理機構,建立職責制度
1.確定債務管理機構。政府無論是以何種方式,誰的名義形成的債務,其實質均為財政負債,最終將由地方財政來承擔,財政是債務風險的最終承擔者。各部門各行其事,多頭舉債,這些以國有資產進行抵押,或以政府機構信譽為擔保的債務,所承擔的風險最終都將轉化為政府債務,表現為財政風險。因此,各級政府要明確財政部門在政府債務管理中的主體地位,加強歸口管理。
2.明確任務職責。作為政府債務的管理機構,其主要任務和職責是:根據地方經濟社會發展狀況、財政收支形勢、現有政府債務狀況,確定地方政府中長期債務融資規模、償還期限結構等,在確保償債負擔均衡條件下,對未來債務資金的使用方向作出明確規劃,以保障債務資金的使用效果和償還能力。
3.建立和健全地方政府債務統計制度。對地方政府債務進行科學分類、統一口徑,建立規范、科學的統計制度,提高政府債權債務的透明度。把政府債務分為直接債務和或有債務,按資金來源劃分為國債轉貸資金,國內外金融機構貸款,財政周轉金和單位借款財政擔?；蛘抛u承諾等不同類型。根據債務自身特點和自償能力分為城市基礎設施建設、壟斷性行業、交通運輸、競爭性行業等。
(四)編制負債預算,建立預警系統
管理政府負債,防范地方財政風險的最佳時機是在政府做出承諾和批準計劃之前。隨后政府要做的就是對債務計劃和所做出的承諾進行監控,從而以減輕損失的方式管理債務組合。因此,管理政府或有負債的關健是對債務進行事前控制和管理。
1.編制負債建設預算,實現對政府或有負債的事前監控?！斑m度負債”搞建設已被各地普遍采取和認可,把預期的收入變為現實的投資,是加快改善城市基礎設施,實現城市資產不斷增值的一項手段。與負債并存的是風險,政府必須加強對或有負擔進行事前控制,通過編制基本建設預算實現控制負債規模這一目標。對各國有資產經營機構,行政事業單位的融資能力、投資計劃、負債規模進行專門的研究測算,嚴格區分政府投資負債與政府扶持業主負債項目的關系。對政府負債投資的城市基礎設施項目,通過“負債風險度”的測算,實行政府負債“風險監界點”監控管理;對業主負債政府扶持的建設項目,通過項目的資金平衡方案,控制和限制投資規模,防止建設項目負債無限擴大,超過自身的承受能力而轉嫁為政府負債。政府通過編制基本建設預算,實現宏觀調控,科學的把握和控制基本建設投資規模和投資負債風險。在或有負債轉化為政府直接債務之前,控制或有負債轉化的規模,降低政府承擔的風險。
2.建立財政風險預警系統,監控和防范債務風險。在建立財政債務管理機構,完善債務統計制度的基礎上,建立一系列符合地方政府債務狀況的風險預警指標體系,對風險情況做出預測。一是以完善統計數字的債務為核心。對或有負債產生的潛在債務風險進行單獨研究,以附加報告的形式對系統進行補充。二是以地方一般預算收入為主要參考變量。國際性通行的債務控制變量是以GDP作為參考數據,考慮到我國地方GDP統計上存在一定的水分,財政收入形成機制不完善,體制變遷以及當前地方財政債務風險主要表現為流動性困難等因素。因此,以地方財政核心收入,即地方財政一般預算收入作為主要參考變量,能更好地說明地方財政風險程度。三是以地方財政的流動性和清償能力為主要指標。對地方政府而言,如果能夠及時、足額償還債務,則地方財政具有流動性和清償能力,財政是安全的,反之則有風險。要圍繞地方財政的流動性和清償能力,構建監控和預警指標體系,防范地方政府財政風險。
三、完善投融資決策體制,防范地方政府未來負債風險
(一)建立嚴格的債務投資決策機構,明確管理和償債責任
公共基礎設施建設,其本質是一項經營項目。如果以地方政府作為直接建設項目的主體或者作為間接控制的主體,顯然是違反市場經濟規律的。政府是為社會提品,不應該從事任何的建設經營項目。因此,只有改革現有的地方政府直接控制公共基礎設施建設的規模,才可能從根本上解決公共基礎設施建設資金的難題。
要完善地方公共基礎設施建設項目經營,就要形成地方政府和經營主體合理分工的局面。地方政府作為業主要行使業主的權利,可以通過公共基礎設施建設市場進行公開招標,選出符合建設條件的建設者,全面負責公共基礎設施項目建設。地方政府和建設者的關系是委托―關系,即標準的合同關系、標準的買賣關系、標準的經濟利益關系,而不是領導和被領導的關系。
在確立了符合條件的公共基礎設施建設者后,地方政府要讓建設者充分發揮其職能,盡量減少政府的行政干預,使之成為公共基礎設施建設的真正主體,而不是地方政府的附屬機構。地方政府應制定相應的法規,來明確建設者在公共基礎設施建設投融資主體的性質、職能和權限。
(二)合理界定政府公共基礎設施投資職責與范圍
1.提供具有公共產品屬性的公共基礎設施,是政府的最重要的職責之一
政府在公共基礎設施建設方面的投資重點應是那些具有自然壟斷特征、外部效益大、產業關聯度高、具有示范和誘導作用的基礎產業和公共設施。政府在公共基礎設施領域應當通過制定發展規劃、直接或間接投融資、建設和運營,通過制定法律、政策、加強管理、監督和服務等對非國有經濟、對社會資本起到引導作用。應當依據公共產品的受益范圍和涉及范圍的不同,按照事權與財權統一的原則,合理界定各級政府在公共基礎設施項目上的分工。涉及跨區域的項目,有關方政府之間或在上級政府主導參與下,以社會效益、環境效益為出發點,本著公平、合理,協調、促進的原則來實施。
2.完善政府投資決策的規則與程序
提高政府對公共基礎設施投資項目決策的科學化、民主化水平,逐步實現政府投資的決策程序的制度化和規范化。具體措施是要實行三項制度:一是完善咨詢評估論證制度,政府公共基礎設施投資項目一般都要經過符合資質要求的咨詢中介機構的評估論證,咨詢評估要引入競爭機制;二是對特別重大的項目實行專家評議制度;三是逐步實行政府投資項目公示制度,廣泛聽取各方面的意見和建議。
3.加強和規范政府投資資金管理,防范投融資風險
一要編制政府投資的中長期規劃和年度計劃,統籌安排、合理使用預算內投資、各類專項建設基金、國外貸款等各類政府投資資金。二要編制國有資產經營預算,政府投資資金按項目安排,按項目建設進度下達投資資金計劃。根據資金來源、項目性質和調控需要,可分別采取直接投資、資本金注入、投資補助、轉貸和貸款貼息等方式。以資本金注入方式投入的,要確定出資人代表。要針對不同的資金類型和資金運用方式,確定相應的管理辦法。三要建立起針對出資人的資信評價體系,以資信等級為依據,實施對出資人融資能力的宏觀調控。四是增強投資風險意識,建立和完善政府投資項目的風險管理機制。
4、實行政府投融資項目的全程跟蹤管理
公共基礎設施項目具有資金需求量大,投資回收期長的特點,必須改變重投入,輕管理的做法,對投資前期、投資期和投資回收期的投資全過程進行管理,以確保財政資金的作用效益。要不是規范政府投資項目的建設標準。加強政府投融資項目的中介服務管理,對信用評級、咨詢評估、招標等中介機構實行資質管理,提高中介服務質量。
5、完善公共基礎設施投融資領域的法律法規
應當盡早制定《公共基礎設施投資基本法》,立法中應確定公共基礎設施改革的目標與程序,以增加市場的可預見性;應體現政企分開的原則,明確政府、行業管理機構與經營機構的關系;應對管制機構的權限和行政程序進行規定,充分保障企業的經營自;應對經營機構的市場準入條件、服務質量、收費標準等重大問題做出規定。研究制定《授權法》,規范和指導公共基礎設施投融資中的授權經營活動的開展。研究制定《產業基金法》,為開辟公共基礎設施投融資的新渠道、創新融資方式奠定法律基礎。
6、建立和完善公共基礎設施建設中風險管理的機制
融資負債的償還方式范文3
關鍵詞：高校；負債融資；風險
一、高校負債融資風險分析
（一）籌資渠道及資金來源的有限性
從我國當前現狀來看，高校的教育經費主要有三種來源：財政撥款、學雜費和其他經費。但是國家財政資金現階段投入不足，短時間內國家財政撥款對高等教育的支持幅度有限。當前，學雜費收入是高校償還貸款的主要來源。然而學雜費收入取決于高校的招生規模和學費標準，這兩者在很大程度上受社會、經濟以及個高等教育市場等宏觀因素的影響，上漲空間有限。至于其他經費，大多數高校以捐贈為主，并且捐贈資金是有制定明確用途的。而高校利用資本市場融資和社會資本的能力有限。因此負債融資是高校對外融資不多的選擇。
（二）負債結構不太合理
合理的融資結構應使高校各項融資的加權平均資本成本最小，價值最大。由于目前高校融資主要用于新校區等大型項目建設，一般數額較大，負債的結構往往會對負債融資風險產生較大的影響?，F在高校使用的銀行貸款主要有兩類。一類是項目貸款，這類貸款的期限長，不確定因素較多，風險的可控性較差，其特點是利率較高。另一類是短期流動貸款，這類貸款使用彈性大，易籌措，其特點是貸款利率低。但過多的使用短期流動貸款，則會導致負債融資風險的短期集聚，在不能保證適量現金流的情況下，會造成還款困難。由于商業銀行借款多為滿足中長期建設項目的資金需求，高校在較長期限內面臨著固定的還本付息風險，負債融資的期限和結構難以合理搭配，難以使風險最小化。
（三）高校信貸管理比較薄弱
首先,缺乏資金監管和約束機制。高校建設資金主要是由財務部門負責籌措,并采用撥款的方式用于建設,資金籌措部門和項目建設部門脫節,資金撥付與項目建設進程不匹配,容易造成高成本貸款資金閑置。而且,部門間沒有內在的約束機制,在擬定貸款項目計劃時,缺乏深入的論證和可行性分析,項目使用效益不高,甚至重復建設,資金浪費的現象普遍存在。高校還缺乏還貸機制,償債能力有限。學校收入主要是財政補助收入和學費收入。財政補助收入和行政事業性收費價格由國家嚴格控制,學校還貸資源是有限的。
二、高校融資風險的控制
(一)確定合理的融資結構，創新融資渠道
這就要求高?？茖W舉債。高校作為貸款還本付息的承擔者，應當根據學校財力的承受范圍科學舉債，采取有效地措施防范貸款風險，保證高校的可持續發展，學校在考慮貸款時，必須樹立風險意識和效益意識，對于貸款項目認真做好可行性研究。根據高校建設規模，可以運用財務分析方法，預測高校所需的外部融資額。并且對貸款資金的投放時間，投放順序以及投放數量進行科學設計，以保證貸款建設項目的科學性，合理性和效益性。這是防范風險的基礎。
（二）在可能的情況下建立償債基金
高校的貸款主要是靠自身的信譽或以學生收費權質押作為合作條件獲取銀行的信用貸款，因此高校要牢固樹立信用觀念，按期支付利息和償還本金，以建立與銀行的長期合作關系。建立償債基金制度，即每年按一定的比例提取償債基金，為償還貸款提供靈活的現金調度和充足的資金來源，對擬定的還款計劃嚴格執行，保證如期清償債務。
（三）加強貸款資金管理、提高資金利用效益
使用貸款必須支付利息，資金成本高，并要求到期歸還，財務風險大。因此，學校在貸資金的日常管理上應更加嚴格，切實加強管理，建立健全貸款資金使用的內部控制和項目管理責任制，提高貸款資金利用效益。根據建設計劃及投資進度，合理安排貸款資金的投放，做到精打細算，節約高效，以免造成不必要的資金閑置，減少不必要的貸款利息支出。切實加強對貸款資金的審計，著重從貸款資金使用計劃執行情況、審批手續、支出方向、使用效益、償還計劃執行情況等方面進行。
三、高校財務風險評價
對高校財務風險進行評價，無論從哪個立場來說都是必要的。只有這樣可以有效地控制風險，以利于高校的健康發展。高校的財務分析指標主要包括以下幾部分。
（一）償債能力指標
1.資產負債比率
是高校全部負債總額與全部資產的比率,表示在高校資金的來源。從債權人方面取得負債所占高校全部資產的比重。該指標用于衡量高校利用負債融資進行財務活動的能力,也是顯示高校財務風險的重要標志。
2.流動比率
流動比率表明高校每一元流動負債有多少流動資產作為償還的保證。反映高校用在短期內能轉變為現金的流動資產償還到期流動負債的能力。流動比率是一個很重要的指標，如果不能在短期內很快償還到期債務，很有可能有破產風險。
（二）年末貨幣資金結構指標
年末貨幣資金結構指標主有兩種考核方式，即非自有資金余額占年末貨幣資金的比重、自有資金余額占年末貨幣資金的比重。高校財務狀況的好壞從某種意義上講主要體現在高校有多少可支配的貨幣資金。如果結存額多說明高校的支付能力強，資金調度運用的余地大，發生財務危機的可能性小。因此，對期末貨幣資金結存額進行構成情況分析，可以反映高校真正可以支配的自有財力。
四、結束語
由于國家教育經費投入的有限與各高校自身建設資金需求不斷增長的矛盾,利用銀行貸款來解決我國高校發展中的資金不足問題成為主要籌資手段。然而我們看到,負債融資在緩解各高校資金需求不足方面起到了重要作用總之,在激烈的市場競爭中,挑戰與機遇并存,風險與利潤同在。我國各級各類高校在社會主義市場經濟條件下,既要敢于冒險,又要善于化險,在挑戰中求生存,在機遇里求發展。
參考文獻：
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融資負債的償還方式范文4
一、籌資風險的成因
1．籌資風險的內因分析。
（1）負債規模過大。企業負債規模大，則利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業的財務杠桿系數［＝息稅前利潤÷（息稅前利潤－利息）］越大，股東收益變化的幅度也越大。所以，負債規模越大，財務風險越大。
（2）資本結構不當。這是指企業資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產生負面影響而形成的財務風險。企業借入資本比例越大，資產負債率越高，財務杠桿利益越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。合理地利用債務融資、配比好債務資本與權益資本之間的比例關系，對于企業降低綜合資本成本、獲取財務杠桿利益和降低財務風險是非常關鍵的。
（3）籌資方式選擇不當。目前在我國，可供企業選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發行股票、發行債券、融資租賃和商業信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優點與弊端，如果選擇不恰當，就會增加企業的額外費用，減少企業的應得利益，影響企業的資金周轉而形成財務風險。
（4）負債的利息率。在同樣負債規模的條件下，負債的利息率越高，企業所負擔的利息費用支出就越多，企業破產風險也就越大。同時，負債的利息率對股東收益的變動幅度也有較大影響。因為在息稅前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，股東收益受影響的程度也越大。
（5）信用交易策略不當。在現代社會中，企業間廣泛存在著商業信用。如果對往來企業資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策，就會使大批應收賬款長期掛賬。若沒有切實、有效的催收措施，企業就會缺乏足夠的流動資金來進行再投資或償還自己的到期債務，從而增加企業的財務風險。
（6）負債期限結構不當。這一方面是指短期負債和長期負債的安排，另一方面是指取得資金和償還負債的時間安排。如果負債期限結構安排不合理，例如應籌集長期資金卻采用了短期借款，或者應籌集短期資金卻采用了長期借款，則會增加企業的籌資風險。所以在舉債時也要考慮債務到期的時間安排及舉債方式的選擇，使企業在債務償還期不至于因資金周轉出現困難而無法償還到期債務。
（7）籌資順序安排不當。這種風險主要針對股份有限公司而言。在籌資順序上，要求債務融資必須置于流通股融資之后，并注意保持間隔期。如果發行時間、籌資順序不當，則必然會加大籌資風險，對企業造成不利影響。
2．籌資風險的外因分析。
（1）經營風險。經營風險是企業生產經營活動本身所固有的風險，其直接表現為企業息稅前利潤的不確定性。經營風險不同于籌資風險，但又影響籌資風險。當企業完全采用股權融資時，經營風險即為企業的總風險，完全由股東均攤。當企業采用股權融資和債務融資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經營風險，其差額即為籌資風險。如果企業經營不善，營業利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業將喪失償債能力，被迫宣告破產。
（2）預期現金流入量和資產的流動性。負債的本息一般要求以現金償還，因此，即使企業的盈利狀況良好，但其能否按合同規定償還本息，還要看企業預期的現金流入量是否足額、及時和資產流動性的強弱?，F金流入量反映的是現實的償債能力，資產的流動性反映的是潛在的償債能力。如果企業投資決策失誤或信用政策過寬，不能足額、及時地實現預期的現金流入量以支付到期的借款本息，就會面臨財務危機。此時，企業為了防止破產可以變現其資產。各種資產的流動性（變現能力）是不一樣的，其中庫存現金的流動性最強，固定資產的變現能力最弱。企業資產的整體流動性，即各類資產在資產總額中所占比重，對企業的財務風險影響甚大，很多企業破產不是沒有資產，而是因為其資產不能在較短時間內變現，結果不能按時償還債務而宣告破產。
（3）金融市場。金融市場是資金融通的場所。企業負債經營要受金融市場的影響，如負債的利息率就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況。金融市場的波動，如利率、匯率的變動，會導致企業的籌資風險。當企業主要采取短期貸款方式融資時，如遇到金融緊縮、銀根抽緊、短期借款利息率大幅度上升，就會引起利息費用劇增、利潤下降，更有甚者，一些企業由于無法支付高漲的利息費用而破產清算。
二、籌資風險的控制策略
1．樹立正確的風險觀念。
企業在日常財務活動中必須居安思危，樹立風險觀念，強化風險意識，抓好以下幾項工作：①認真分析財務管理的宏觀環境變化情況，使企業在生產經營和理財活動中能保持靈活的適應能力；②提高風險價值觀念；③設置高效的財務管理機構，配置高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項工作；④理順企業內部財務關系，不斷提高財務管理人員的風險意識。
2．優化資本結構。
最優資本結構是指在企業可接受的最大籌資風險以內，總資本成本最低的資本結構。這個最大的籌資風險可以用負債比例來表示。一個企業只有權益資本而沒有債務資本，雖然沒有籌資風險，但總資本成本較高，收益不能最大化；如果債務資本過多，則企業的總資本成本雖然可以降低、收益可以提高，但籌資風險卻加大了。因此，企業應確定一個最優資本結構，在融資風險和融資成本之間進行權衡。只有恰當的融資風險與融資成本相配合，才能使企業價值最大化。
3．巧舞“雙刃劍”。
企業要強化財務杠桿的約束機制，自覺地調節資本結構中權益資本與債務資本的比例關系：在資產利潤率上升時，調高負債比率，提高財務杠桿系數，充分發揮財務杠桿效益；當資產利潤率下降時，適時調低負債比率，以防范財務風險。財務杠桿是一把“雙刃劍”：運用得當，可以提高企業的價值；運用不當，則會給企業造成損失，降低企業的價值。
4．保持和提高資產流動性。
企業的償債能力直接取決于其債務總額及資產的流動性。企業可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量。通過現金到期債務比（經營現金凈流量÷本期到期債務）、現金債務總額比（經營現金凈流量÷債務總額）及現金流動負債比（經營現金凈流量÷流動負債）等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業承擔債務的能力越強。
5．合理安排籌資期限的組合方式，做好還款計劃和準備。
企業在安排兩種籌資方式的比例時，必須在風險與收益之間進行權衡。按資金運用期限的長短來安排和籌集相應期限的負債資金，是規避風險的對策之一。企業必須采取適當的籌資政策，即盡量用所有者權益和長期負債來滿足企業永久性流動資產及固定資產的需要，而臨時性流動資產的需要則通過短期負債來滿足。這樣既避免了冒險型政策下的高風險壓力，又避免了穩健型政策下的資金閑置和浪費。
6．先內后外的融資策略。
內源融資是指企業內部通過計提固定資產折舊、無形資產攤銷而形成的資金來源和產生留存收益而增加的資金來源。企業如有資金需求，應按照先內后外、先債后股的融資順序，即：先考慮內源融資，然后才考慮外源融資；外部融資時，先考慮債務融資，然后才考慮股權融資。自有資本充足與否體現了企業盈利能力的強弱和獲取現金能力的高低。自有資本越充足，企業的財務基礎越穩固，抵御財務風險的能力就越強。自有資本多，也可增加企業籌資的彈性。當企業面臨較好的投資機會而外部融資的約束條件又比較苛刻時，若有充足的自有資本就不會因此而喪失良好的投資機會。
7．研究利率、匯率走勢，合理安排籌資。
當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應根據資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經濟交往日益增多，匯率變動對企業財務風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿易的企業，應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案。
融資負債的償還方式范文5
關鍵詞：企業 負債融資 建議
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2015）10-294-02
企業融資是一個企業根據自身資金狀況與未來發展的需要，通過某種渠道向投資者或者債權人籌集資金以保證企業正常運轉的行為。一般分為權益融資和負債融資兩種方式。企業通過吸收權益資本的方式籌資即為權益融資，通過舉借債務的方式籌資即為負債融資。負債是指企業過去的交易或事項形成的現時義務。簡而言之，負債融資就是企業籌資的一種方式。通過舉債籌集經營資金、進行負債經營，其在西方國家運用得相對多一些。
一、負債融資分析
常見的負債融資具體方式有：一是商業信用。商業信用是指企業之間由于預收賬款或延期付款而形成的常見的信貸關系。這種負債融資方式的成本相對比較低，由于商業信用一般情況下比較分散且交易額度不高，所以使用率也不高，處于弱勢地位。二是銀行信貸。在當前我國資本市場發展不完善，企業很難通過直接融資來籌集資金的情況下，銀行便成了企業獲得資金的重要渠道，向銀行貸款幾乎成了許多企業籌資唯一的正式途徑。銀行信貸是一種比較穩定、籌資金額大、可信度高的方式，為大多企業所喜愛。三是企業發行債券。它有分散性、可退出性、靈活性等特點。對于融資者而言，發行債券是一種自主高效的籌資方式。但目前我國債券市場發展比較滯后。四是租賃。主要指融資租賃，是邊購買企業設備邊融資的方式，與舉債來購買企業設備相比，效率更高，也更具靈活性。
二、負債融資的積極作用與風險
（一）負債融資的積極作用
1.負債融資有利于降低企業綜合資本成本。從籌資者的角度而言，資本成本是企業為籌集和使用資金所支付的代價，即企業為了獲取資本的使用權所支付的代價。負債融資與股權融資不同，舉借債務只需要按期向債權人支付利息以及到期時償還本金，而發行股票需要將剩余利潤在股東之間進行分配，相比之下，負債融資的成本比股權融資的成本要低。企業在實際的籌資活動中，常常會將幾種籌資方式結合起來，籌資組合中不同的籌資方式的資本成本也是不同的，資本成本較低的負債占融資結構的比重的上升將會降低企業綜合資本成本。
2.負債融資在一定程度上可使企業節稅。大多數公司的資本結構中都有一定的債務比例，主要原因是利息的抵稅作用降低了債務融資成本，使得負債融資成為大多數企業最經濟的外源融資方式。因為企業負債融資按期支付給債權人的利息計入財務費用可以在稅前利潤中扣除，使得企業應納稅所得額減少，間接地增加了企業價值。不同于股息只能在企業的稅后利潤中進行分配。因此在所得稅稅率和負債利率不變的情況下，負債水平越高，利息抵稅作用越大。
3.負債融資帶來的財務杠桿正效應。財務杠桿效應是指債務利息等固定性融資成本的存在，使得息稅前利潤的變動引起每股收益更大變動的現象。換句話說債務利息是固定性融資成本，企業負債經營，無論其息稅前利潤多少，一旦債務規模和利息率確定，利息費用是不變的，因此息稅前利潤總額與單位息稅前利潤所承擔的利息費用成反比，息稅前利潤增長，單位利潤所承擔的利息費用減少，使得每股收益的增長幅度超過息稅前利潤的增長幅度，正是由于這種放大效應，當企業存在息稅前利潤時，負債融資便可以順理成章地增加企業的價值。在企業投資報酬率大于負債利息率的情況下，負債融資不僅可以補償原籌資成本，還可提高企業自有資金收益率，為投資者帶來額外的杠桿收益，此時負債融資體現正杠桿效應。
4.負債融資能抑制企業非效率投資行為。影響企業價值高低的最根本因素在于企業的投資行為，所以企業投資行為是否有效率決定了其能否實現企業價值最大化的財務管理目標。當企業資本的邊際收益等于其邊際成本時，資本的收益率達到最大，此時的資本存量水平稱為合意資本存量。如果企業的某項投資支出不利于使資本存量接近合意資本存量水平，那么這項投資就可以認為是非效率投資。非效率投資主要有兩種具體形式，過度投資和投資不足。過度投資是在投資項目凈現值為負的情況下，企業管理層仍然決定實施該投資項目的一種非效率投資行為。負債可以防止這種過度投資行為，提高投資效率，因為負債利息的固定支付使得企業的閑置資金減少，也就減少了管理者進行過度投資行為的機會。而投資不足是指在投資項目的凈現值大于或等于零時，企業管理層仍放棄對該項目的投資的一種非效率投資行為。企業作為一個盈利性的經濟主體，按理應選擇凈現值為正的項目以提升企業價值，但在現實社會中，受信息不對稱以及問題等因素的影響，很多企業都存在非效率投資行為，這些非效率投資行為影響企業自身發展也使得整個資本市場資金配置效率低下。委托理論認為短期負債可以緩解這一非效率投資問題。相對長期負債而言，短期負債不存在與股東分享投資項目未來收益的情況，也就不會造成投資不足問題。
5.負債是減少股東與管理者沖突的工具之一。管理者與股東的目標并不一致，有時管理者會為了自身利益而損害股東利益，當企業進行負債融資時，由于大量的現金流量必須用于償還債務，使得管理者不能隨意奢侈浪費。另外，若管理者同時持有企業一定的股份，公司負債水平越高，管理者所擁有的資產份額越多，這樣就會驅使管理者為了股東利益而工作。實際上是負債融資將股東與管理者的利益連在一起，因此有效減少了兩者之間的沖突，降低了成本，也正因為如此才有利于抑制過度投資行為。
6.負債融資具有信號傳遞作用。在當下復雜的經濟條件下，時常會產生經營者與外部投資者之間信息不對稱的情況，而企業對融資方式的選擇能夠有效地將一個企業的發展前景準確地傳達給外部投資者。因為內部人員比外部投資者掌握著更多信息，當企業價值被低估時，現有股東會傾向于采用負債融資以避免未來收益流向新股東。因此，負債水平給外部投資傳遞出有關企業價值的信息。
7.負債融資有利于將通貨膨脹造成的貨幣貶值損失降到最低。在發生了未預期的通貨膨脹的情況下，物價上漲貨幣貶值，對企業造成很大損失，但是對負債較高的企業而言是有利的，因為債務實際利息率的下降，使還款時債務實際價值要小于借款時的債務價值，也就是說債務“縮水”了，實際上是債務人將貨幣貶值的風險轉嫁到了債權人身上，因此減少了由于通貨膨脹造成的損失。
8.負債有利于保證股東對企業控制權。因為負債融資不像發行股票籌資那樣在一定程度上分散股東對企業的掌控權利，它在增加企業資金來源的同時并不會干擾企業控制權。
（二）負債融資的風險
1.負債融資要承擔財務風險以及匯率變動等風險。負債融資會產生相對較高的利息，企業在經營過程中出于要償還本金和利息的限制，一旦經營不善則會面臨財務上的風險，巨大的還款壓力也會造成企業破產的可能性，給企業帶來信譽不良等負面影響。負債產生的財務風險主要包括由于較高的利息的存在，企業面臨未來還款的較大壓力，出于償還利息和本金的考量，正常的現金流量使用就會受限，以及使其他經營機會喪失等。表現在企業的經營方面，就是公司經營資金的周轉困難，公司信譽程度的降低，甚至在某些更加嚴重的情況下，還可能讓企業走向破產。
2.財務杠桿帶來的負效應。財務杠桿是衡量企業財務風險的一種標桿，財務杠桿的大小一般用財務杠桿系數來表示，財務杠桿系數越大，財務風險越高;反之，財務杠桿系數越小，財務風險越低。財務杠桿的放大效應有正負之分，產生積極作用的同時也帶來一定程度的消極影響。換句話說，固定性成本提高企業期望收益，同時也增加企業風險。正是因為利息費用是固定的，息稅前利潤一旦下降，單位息稅前利潤所承擔的利息費用上升，每股收益就以更大的幅度下降。企業負債經營時，若市場環境發生不利變化或企業自己經營不當，使得資本報酬率較低且低于負債利息率時，就會導致財務杠桿風險，降低普通股每股收益。也就是說如果在資金比較緊張的情況下，不顧財務風險，大量舉借債務，使用較高的財務杠桿，增大財務危機成本，一旦企業經營產生問題，舉債高，企業便無法償還債務，將使這些企業面臨極大的破產風險，此時財務杠桿就產生了負面作用。
3.負債融資會引起股東與債權人之間的沖突。在現實的一些企業中股東和債權人喜愛將資金交給企業的管理人員管理，那么股東與債權人就形成了一種不直接接觸資金的關系。然而，股東們往往喜愛投資高風險的項目，因為一旦投資成功，股東便能收到可觀的收益;如果失敗，債權人則要承受相對較大的失敗后果。所以在負債融資方面，股東為了高投資高回報會不計一切代價過度負債;而債權人沒有享受到項目的利潤，反而要承擔一旦項目失敗而帶來的一系列風險和損失，為了保守起見他們一般會在借款合同中加入限制性條款限制股東進行高風險項目投資以及規定借款的用途等，因此舉債之后，股東與債權人之間會產生一系列分歧與沖突。
4.負債融資會降低企業財務靈活性。財務靈活性也叫財務適應能力，具體指公司運用閑置資金和動用剩余負債的能力，應付緊急情況和把握未預見機會的能力。這種靈活性對一個企業在未來的運營以及發展壯大上都是十分重要的。但是一旦負債之后，企業的剩余資金被套牢固定，未來企業所有的經營選擇都要先考慮能否償還負債，這就給企業套上了無形的枷鎖。如果因為借入負債而造成喪失財務靈活性的價值較大，給企業帶來了潛在的損失，就有悖于企業的理財目標。
三、企業在進行負債融資時應注意的幾個方面
首先，把握負債融資的平衡點。對于任何一個企業來說，都有屬于自己的一個負債極限?！敖鑲m度的下限，應以滿足生產經營活動最低限度的需要為界，借債適度的上限，應以不造成負債資金閑置為標準?！比绻豢紤]外在因素，在正杠桿效應影響下舉債越多所獲得的收益也就越多，這主要是對企業所有者有利，但對于債權人則需要承擔更大的貸款風險，假如企業經營不善，那么債權人則很難收回貸款，所以企業在負債前必須考量所有者與債權人都能夠接受的一個“度”。合理的資本結構是發揮財務杠桿正面效應的關鍵。因此，企業應確定最佳的資本結構，并根據自身情況以及環境的變化加以調整。
其次，正視自身的實際情況，提高償還債務的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。企業要提高經營管理的能力，加速資產周轉速度增強變現能力，保證償債期間企業的現金流量能夠按時還本付息。
第三，合理分配資金，提高資金使用效率。企業負責人及管理人員應時刻注意企業經營狀況并及時做出應對決策，要綜合考慮到企業規模、資產結構、銷售狀況、利率狀況等，將負債籌集到的資金合理地分配到企業生產經營中的各個方面，合理配備流動負債與長期負債，完善企業負債結構，使資金充分被運用，創造出更大的收益。如果企業的資金在經營的某個環節出現了問題，那么可能會導致生產停滯不前，最終帶來財務風險。
第四，根據利率走勢做出合理融資安排。負債多少較合理，在一定情況下還取決于利率的高低。若在利率較高的情況下，那么企業就應當短期負債或者少負債;在利率處于較低的情況下，那么考慮到企業負債的成本也會降低，則可以適度加大負債的量。
第五，樹立風險意識，建立合理有效的風險防范機制。一個企業在進行生產經營活動過程中，必然會遇到一些不可預知的情況，導致現實結果與預期結果背道而馳。如果在風險到來之際，企業毫無準備，一時不能應對，那就可能造成極大的財務損失。所以企業需要立足于市場，樹立風險意識，合理評估及預防風險、將風險控制在可接受的水平下，積極應對風險，建立起一套完善的風險防范機制。
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融資負債的償還方式范文6
【關鍵詞】負債；資本；經營；優勢；風險
一、概述企業負債經營
（一）負債經營的概念
從會計學上來說，負債是企業所承擔的能以貨幣計量，在未來將以資產或勞務償還的經濟責任。負債經營是指企業通過銀行借款、商業信用、融資租賃和發行債券等方式取得資金來彌補企業本身資金的不足，從而使企業擴大經營規模，提高企業本身的經濟實力和市場競爭力，實現利益最大化的一種經營方式。然而，借來的資金是要還的，如果經營不當也會使企業陷入債務危機當中，甚至使企業破產，因此這種經營方式具有一定的風險性。不過，隨著經濟社會的不斷發展，負債經營也成為現代企業普遍使用的經營策略。因此，負債經營對于企業的發展具有十分重要的意義。
（二）負債經營的分類
1.流動負債和長期負債
負債按其償還期限的長短不同可分為流動負債和長期負債。流動負債，是指企業須在一年或超過一年的一個營業周期內償還的債務，包括短期借款、應交稅費、應付賬款和一年內到期的長期借款等。長期負債，是指企業向金融機構或其他單位借入的償還期超過一年或長于一年的一個營業周期的債務。按照籌資方式的不同，可分為長期借款、長期應付款等。按照償還方式的不同，可分為定期償還的長期負債和分期償還的長期負債。
2.借款性負債和自發性負債
負債按其形成的不同可分為借款性負債和自發性負債。借款性負債，是指企業在籌資過程中有意識地主動增加的負債，如向銀行借款、發行債券等形成的負債。自發性負債，是指隨著生產經營活動的進行而自動形成和增加的負債，如應交稅金、應付福利費、應付工資、和其他應付款等。
3.實有負債和或有負債
負債按其是否具有可分為實有負債和或有負債。實有負債，是指事實上已經發生，企業必定要承擔償還義務。如應付賬款、銀行存款等?；蛴胸搨?，是指其最終結果如何尚難確定，可能是要企業償還的真正債務，也可能不是企業的債務。如為其它企業擔保等。
（三）企業負債經營的優勢
1.財務杠桿效應
債經營能給企業帶來“財務杠桿效應”，增加企業的額外收益。企業向債權人支付的利息是一項與企業盈利水平高低無關的固定支出，是固定的。在企業的總資產收益率發生變動時，則會給企業所有者收益帶來大幅度的波動，這種效應在財務管理中被稱之為財務杠桿效應。同時，企業可利用剩余的資金獲取更多的利潤。
2.彌補企業內部資金不足
負債經營可以快速彌補企業內部資金不足，增強企業經濟實力。當前社會，資金短缺問題已成為困擾我國企業發展的嚴重阻礙，因此彌補資金短缺就成為企業需要解決的一個重要問題。為了彌補資金短缺問題我國許多企業就采用了負債經營的策略，快速有效的增強企業本身的經濟實力，從而增強了企業的競爭力，使本企業的利益最大化。
3.節稅作用
根據相關制度規定，負債利息應計入財務費用，并在所得稅前扣除，負債經營所產生的節稅作用一般是所得稅，而所得稅是在年末才繳納的，并且是依據企業在一年當中所產生的利潤計算的，即使在季度匯繳的先繳納了一部分所得稅，但在進行年末匯繳時，可以申請退稅或者申請抵扣下年稅款的。因此產生了節稅作用，從而增加權益資本的收益。
4.降低企業綜合資本成本
對于投資者來說，債權性投資的收益率固定，能到期收回本金，企業采用借入資本方式籌資，一般要承擔較大的風險，但付出的資本成本較低，企業采用權益資本方式籌資，一般要承擔較小的風險，但付出的資本成本較高，對于企業來說，負債籌資的資金成本低于權益資金籌資的資本成本。
（四）企業負債經營的風險
1.財務杠桿的負效應
財務杠桿效應的正作用能有效地提高權益資本收益率，但杠桿效應同樣可能帶來權益資本收益率的大幅度下滑。當企業面臨經濟發展不順或者其他原因帶來的經營困境時，由于利息的固定性，在企業資本收益率下降時，負債就會給企業增加了壓力，使企業產生無力償還債務，其結果可能導致企業資金緊張，企業的利潤就會減少，甚至會為負值，從而會導致企業破產。
2.資金短缺無力償還債務
負債經營可以使企業面臨資金短缺，無法償還債務的風險。企業籌資債務，必須按時還本付息，在經營不利的情況下可能會產生不能償還的風險，甚至會導致破產，如果企業整體的生產經營和財務狀況不斷惡化，或者企業資金運作不當等諸多因素，這些因素都會企業面臨無力償還債務的風險，其結果不僅導致企業資金緊張，甚至還會使企業破產。
3.股票市場價格下跌
在企業經營不利的情況下，企業將面臨資金短缺，無法償還債務的風險，而負債經營所產生的財務風險還會影響股票市場價格，當企業整體的生產經營和財務狀況得不到好轉，或者企業資金運作不當等一系列負面因素，這些因素會導致企業的負債率升高，當超過允許范圍內，負債的比率越高，股票風險就越大，其價格必然會下降。
二、概述企業資本經營
（一）資本經營的概念
在經濟學意義上，資本指的是用于生產的基本生產要素，即資金、廠房、設備、材料等物質資源。在金融學和會計領域，資本通常用來代表金融財富，特別是用于經商、興辦企業的金融資產。資本也可作為人類創造物質和精神財富的各種社會經濟資源的總稱。而資本經營是指以資本增值最大化為根本目的，以價值管理為特征，通過企業的全部資本與生產要素的優化配置和產業結構的動態調整，對企業全部資本進行有效運營的一種運營方式。
（二）資本經營的分類
1.無形資本經營
無形資本經營，是指企業對所擁有的各種無形資本進行運籌和策劃，通過無形資本的價值來實現企業的整體價值的增值的資本經營方式。在如今的經濟高速發展的社會當中，無形資本的地位日益加重，企業逐漸認識無形資本的作用，如何高效的運用無形資本的價值，對企業的發展具有十分重要的意義。
2.知識資本經營
知識資本經營，是指在企業的資本經營過程中，利用市場機制，引進和轉讓知識，整合企業內部與外部的知識資本，借助企業外部的知識資源創造出具有自身競爭優勢的經營模式。在當今社會，知識就是力量，知識資本經營對于企業來說同樣具有十分重要的意義。
（三）資本經營的特點
1.資本經營具有流動性
資本經營的流動性，資本是可以增值的，資本的不利用對于企業來說是浪費的，也就是企業的一種損失，對于擁有時間價值的資本來說，同樣的在某一時間的資本一定比同樣在未來某一時間的資本擁有更高的價值。從經濟學的角度而言，現在的單一貨幣與未來的單一貨幣的購買力之所以不同，是因為要節省現在的單一貨幣不消費而改在未來消費，則在未來消費時必須有大于單一貨幣可供消費，從而體現了資本經營的流動性。
2.資本經營具有增值性
資本經營的增值性，資本的流動與重組就是要最大程度的實現資本的價值，資本是有時間價值的，同樣的在某一時間的資本一定比同樣在未來某一時間的資本擁有更高的價值。資本經營的增值性是企業資本經營的本質要求，企業的資本運動，是資本參與企業再生產過程并不斷變換其形式，參與在產品轉變為產成品價值形成運動，在這種運動中使勞動者的活勞動與生產資料物化勞動相結合，從而實現資本的增值。
3.資本經營具有不確定性
資本經營的不確定性，在企業經營過程當中，風險的不確定性與利益并存，無論是什么樣的經營模式都是存在風險的不確定性的，企業要做的只是將風險降到最低或是在風險一定的情況下實現利益的最大化。當企業需要做出決策時，企業的經營者就必須認真地考慮資本的增值性、流動性以及不確定性，風險與利益共存，因此，企業的經營者應該從實際出發，為企業的長遠發展著想，企業經營者要盡最大的可能將資本經營的風險性分散，只有把的資本分散出去，同時吸收其他資本參股，實現股權多元化，優化資本結構來增強資本的抗風險的能力，從而將風險降到最低，實現企業利益最大化。
三、負債經營和資本經營
（一）負債經營和資本經營的區別
1.概念的不同
從會計學上來說，負債是企業所承擔的能以貨幣計量，在未來將以資產或勞務償還的經濟責任。負債經營是指企業通過銀行借款、商業信用、融資租賃和發行債券等方式取得資金來彌補企業本身資金的不足，從而使企業擴大經營規模，提高企業本身的經濟實力和市場競爭力，實現利益最大化的一種經營方式。
在經濟學意義上，資本指的是用于生產的基本生產要素，即資金、廠房、設備、材料等物質資源。在金融學和會計領域，資本通常用來代表金融財富，特別是用于經商、興辦企業的金融資產。資本也可作為人類創造物質和精神財富的各種社會經濟資源的總稱
2.實現利益最大化的方式不同
負債經營的特點是可以快速地聚集資金，來彌補企業資金的不足，增強企業本身的經濟實力，使企業可以擴大生產規模，提高企業的經濟實力和市場競爭力，來實現利益最大化，而資本經營是以資本增值為目的，資本具有增值性，以企業本身的資本進行經營，以優化配置和生產結構為目的，從而實現利益最大化。
（二）負債經營和資本經營的聯系
負債經營和資本經營都是相對于企業尋求發展，實現本公司利益最大化的一種經營策略。雖然兩者的概念不同，但是又存在著極為密切的聯系。負債是需要企業在未來某一確定的時間內償還的債務，負債的出現是由于資本的所有權與使用權的相互分類所產生的。
資本則是由企業的所有人出資所形成的，在財務報表的資產負債表上是以股東資本的形式出現的，而資本往往包含股東資本和債權資本。主要表現在：（1）在企業生產經營過程中，由于各種原因導致企業經營不善，造成資金短缺現象的出現。（2）部分企業在生產經營過程當中往往會遇到以貨幣形式存在的閑置資本，在適當的條件下，前者由于資金短缺的不足可以從后者擁有閑置資本的手中直接或間接地借入，從而滿足生產經營的需要，這樣就形成了借貸關系。無論是企業的負債經營還是資本經營，它們只是企業在生產經營過程中的一種經營方式，其實它們本質上都是企業的財務行為，二者都與企業的財務活動有關，都是企業財務活動的重要組成部分。
四、結語
綜上所述在企業選擇經營方式的時候，應考慮資本經營和負債經營兩者優勢與風險相結合，因此企業的經營這在選擇經營方式的時候必須要使負債經營和資本經營遵循適當的條件，企業不能全部選擇負債經營，也必然不能全部選擇資本經營，也只有兩者在適當的條件下，企業才能實現其籌資管理的目標：企業應根據自己的實際情況，利用上述指標選擇財務風險低、籌資費用低的籌資方式，以相對較低的籌資成本和相對較小的籌資風險，來獲取同樣多的或者相對較多的資金，企業才能良性的發展，實現企業發展的目標，實現利益的最大化。
參考文獻：
[1]尚海真，呂素昌.“淺談企業負債經營的利弊[期刊論文]”，《科技創業月刊》2009（10）
[2]周麗丹.“企業負債經營探析[期刊論文]”，《科技創業月刊》2005（8）
