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金融學經濟學的區別范文1
【關鍵詞】金融研究 方法論 思考
一、關于金融研究方法論的概念理解
（一）科學研究方法論的概念
關于科學研究方法論的定義有兩個：定義一，科學研究方法論是關于認識世界和改造世界的方法的理論。定義二，科學研究方法論是指方法的科學或方法的有序安排，使給定領域中進行探索的一般途徑的研究。方法論提供了組織、計劃、設計和實施的基本原則。方法提供了如何進行一項具體、個別研究的技術和路徑。這是方法和方法論的區別。
（二）關于金融學研究方法論
首先，在邏輯上認為金融學屬于經濟學，經濟學具有科學性，從而可以推出得到金融學也具有科學性。其次，經濟學的核心是理性經紀人的假設，理性人追求效用最大化原則。金融學的方法論是用近似替代物給金融契約和工具定價?；钴S的市場中價格是由供給曲線和需求曲線相交得到的，需求曲線上每一點都是消費者效用函數最大化的均衡點，供給曲線上每一點也是供給者效用函數最大化的均衡點，二者相交得到市場均衡點和均衡價格。價格變動是由供求雙方變動一起決定的，所以我們應該分析供求雙方行為的變動，這點上又回到經濟學的分析方法，供求雙方是各自約束條件下的效用函數最大化，所以關鍵是分析供求雙方約束條件和效用函數。
二、宏觀金融理論研究的主要方法
在二之戰后的20年，西方主流經濟發展理論與金融理論基本上是互相分離的。金融學的思維方式經歷了發現問題―提出問題―解決問題―驗證解答的邏輯思考過程，其思維過程仍然是：“歸納現實，從特殊到一般提出問題；再演繹一般結論，從一般到特殊來驗證理論的過程”。縱觀金融學的發展歷程，主要運用了如下三個方法。
（一）科學抽象法
科學抽象是正確反映客觀事物本質，逐次形成概念、范疇、規律及一般原理的認識過程，是從經驗到理論，從舊理論到新理論的必由之路。
科學抽象的進程可分為兩個階段。在第一階段，認知主體運用其分析能力先將多樣性統一的事物整體分解為各個部分和方面，然后從中排除其非本質的、次要的和偶然的成分，抽取出某一部分和方面或不同部分和方面的本質規定。在第二階段，認知主體運用其綜合能力按照不同部分和方面的本質規定的內在聯系，將它們連接為一個統一的整體，達到思維中的具體。
在資本資產定價模型中，馬科維茨首先抽象出單個資產的預期收益率為某收益率出現的概率，風險可以用收益率的變動幅度（即方差）表示，這就是從感性上的具體上升到抽象。針對用馬科維茨模型選擇資產組合需要進行大量繁復的計算這一缺陷，威廉?夏普在1963年提出了單指數模型。在威廉?夏普的資本資產定價模型中，在無效性的投資組合與其他個別證券的風險與收益條件下，資本市場線很難對其收益與風險進行衡量。為此，證券市場線的模型描述了在市場均衡狀態下，風險證券或組合的期望收益率是它與市場組合收益的協方差（風險）的線性函數。無論單個證券還是證券組合，均可將其貝塔系數作為風險的合理測定，其期望收益與有貝塔系數測定的系統風險之間存在線性關系。這個關系以E（rp）為縱坐標，βp為橫坐標的坐標系中代表一條直線，這條直線被稱為證券市場線。
（二）實證法
實證主義堅持只有通過包括測量在內的觀察獲得的“真實的”知識才是可靠的，現代市政主義的觀點則信奉事實的邏輯延伸，這被稱之為邏輯實證主義，并在20世紀初成為居實證主義哲學。
實證主義者認為，只有能夠直接觀察或測量的事物才應該引起科學的注意，而不能觀察或測量的事物對于實證主義者來說是沒有意義的。盡管經濟學家不贊同邏輯實證主義哲學對其他哲學的排斥，但它們對經濟學思想和經濟學研究具有重大的影響。實證主義影響經濟學的一個方式是在可能的情況下更多地強調測量和數量表示，經驗分析和估計至少從使其成為更為實證主義的推動下獲得部分激勵。實證主義影響經濟的另一個主要方式是將注意力集中在作為實證性知識的價值知識上，而規則性知識則極為不同。實證主義作為一種哲學影響經濟學思想的第三種方式是在經濟學和經濟學研究實踐中強調客觀性的重要性。即實證主義哲學在強調提供以支持一個描述性結論的重要性時，認為個人的判斷和感覺是模糊不清的。
（三）數學分析法
現代經濟學的發展表明，數學已經成為重要的、不可缺少的研究工具。在對實際經濟問題的研究中，經常需要對經濟活動及其數量變動規律作定量的分析。對經濟問題的定量分析，需要解決一些共性問題；提出所研究的經濟問題及度量方式，確定表現研究對象的經濟變量（如用GDP的變動度量經濟的增長）；分析對研究對象變動有影響的主要因素，選擇若干作為影響因素的變量；分析各種影響因素與所研究經濟現象相互關系的性質，決定相互聯系的數學關系式；運用科學的數量分析方法，確定所研究的經濟對象與各種影響因素間具體的數量規律；運用統計方法分析和檢驗所得數量結論的可靠性；運用數量研究的結果做經濟分析和預測。對社會經濟問題數量規律的研究具有普遍性，計量經濟學是專門研究這類問題的經濟學科。
三、總結
現代金融學與經濟學的研究方法在根本上基本上是一致的，金融學在大量運用經濟學的研究方法之后，其研究方法的范式正在逐步走向規范。實際上，經濟學的發展進步正在為金融學研究的不斷深入提供了比較科學的分析工具。因此，我們就需要運用更加精密復雜的數學分析工具運用數學模型幫助我們在更高的程度上將直覺變為理論。我們承認科學的思想很重要，但思想的科學性性必須要靠正確的方法來進行證明?？梢赃@樣說，我國金融學研究方法論發展的方向將是建立在更為堅固的經濟學理論的基礎上，并且向科學化的研究方法發展。
參考文獻
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金融學經濟學的區別范文2
1共享經濟的特征和內涵
①“使用權”為核心。共享經濟有時也稱為“協同消費”“協作經濟”或“分享經濟”，“使用而非擁有”是其鮮明的基本特征，在學術界已達成共識?！笆褂谩痹诜ㄖ粕鐣袑臋嗬褪恰笆褂脵唷?，與傳統商品交易中發生“所有權轉移”形成強烈對比。使用權發生轉移的前提條件是存在社會閑置資源，共享經濟對其有效整合是一種帕累托改進；②“陌生人使用”為重要特征。共享經濟是以取酬為目的，基于向陌生人提供暫時的物品使用權而發生的一種商業模式。共享經濟主要發生在陌生人之間，區別于傳統的熟人關系型共享；③互聯網驅動是技術性特征。共享經濟較之于傳統經濟，解決了信息和信用的問題，互聯網作為技術保障居功至偉。其一，互聯網出現使得商品和服務的交易可以不依附于傳統商業性組織，實現P2P的模式，這一階段是去中介化的過程；其二，互聯網共享平臺的出現實現了共享經濟的再中介化，但這一次是更高的飛躍：互聯網配合移動終端的廣泛使用，信息傳遞成本和信息不對稱顯著降低，個人信息的廣泛聯網也較好地解決了個人征信難題；④信任是必要條件。共享經濟為消費者帶來的便捷、舒適、節約和綠色等體驗皆來自信任。信任需要滿足一系列的社會、技術和人文條件。綜上所述，“共享經濟”涉及：“閑置資源”“使用權”“信息”“信任”和“互聯網”等核心要素，屬于應用經濟學范疇，需要進行深入研究。
2 “共享經濟”對傳統教學范式帶來的影響和挑戰
（1）傳統經濟學的教學范式。首先，傳統經濟學教學采用的第一個參照系就是供求分析的框架：消費者問題、生產者問題、廠商理論、要素價格、利率、匯率等幾乎所有的問題都可以納入分析，在此基礎上引入博弈論的納什均衡發展出“局部均衡”和“一般均衡”的概念。在分析上也提出了靜態、比較靜態和動態的方法；其次，第二個參照系就是科斯定理，解決了企業的性質和邊界問題。使得我們對政府、公共企業、私人企業和市場的范圍和邊界有了深刻認識；最后，第三個參照系就是帕累托最優，一切資源配置的最終問題都是公平和效率目標的實現，帕累托改進是實現兩大目標特別是效率目標的主要手段和比較基準。顯然，在傳統經濟學教育中明確區分供給和需求，采用實物經濟和貨幣經濟的古典兩分法是重要的教學方法，討論均衡和實現帕累托改進是主要內容。但在“共享經濟”等新興經濟業態出現后，傳統范式如何適應新情況還缺乏研究和探討。
（2）“共享經濟”對傳統范式的一系列挑戰。①在傳統經濟學范式下，作為“共享”的公共物品的供給需要滿足“薩繆爾森提供規則”，卻又與私人最優的“戈森定律”相沖突，由于缺乏足夠的激勵，私人不會提供“共享產品”。共享經濟在傳統經濟學范式下既不會發生，也不存在帕累托改進；②在傳統經濟學范式下，陌生人之間存在私人信息，供給方和需求方擁有不對稱信息，在非重復型博弈模型下陷入“囚徒困境”，引發信用風險，產生逆向選擇和道德風險的嚴重問題。傳統經濟學范式要解釋“共享經濟”需要克服信息成本和合約激勵等難題；③在傳統經濟學范式中，解決信息不對稱主要靠合約激勵和重復博弈，較少涉及技術手段的作用和影響；④在傳統經濟學范式中，“經濟人”假設認為人是追求私人利益最大化的，陌生人信任在一次性靜態博弈中無從談起；⑤“共享經濟”的資金模式與互聯網金融高度融合，金融學問題存在“買空”“賣空”機制，供求曲線完全水平重合，難以采用供求分析框架。通常認為，金融學問題需要在“無套利均衡”的基準框架下分析。顯然，上述挑戰在客觀上也刺激了經濟學研究的進一步發展。
（3）共享經濟為經濟學教育帶來的機遇。①高校學生對“共享經濟”持樂觀態度，在理論學習上存在好奇心，在“創業和創新”的實踐中樂于探索。這是因為高校學生是最為活躍的青年人的生活群體，具有群居和集體的特征，天然具有“共享”的雛形和自然發展的土壤，共享經濟必然深刻改變著他們的生活方式和思維方式，對他們的行為、道德、機遇和發展，以及學校的教育和培養模式都會產生深層次的影響；②共享經濟帶來了全新的“物權”觀念，為學生的經濟學學習提供了新的視角；③共享經濟培育了學生的誠信品質，提升了課堂育人的效果。
3經濟學教學應對“共享經濟”的改革思路和措施
（1）加強對“共享經濟”的研究，深化對“共享經濟”的課堂解釋。首先，傳統經濟學缺乏對新興業態的解釋，實踐則遠遠走在課堂教學的前面；其次，學生對新生事物的熱情很高，回避教學或不當解釋都會對學生的學習產生負面影響；最后，“共享經濟”是在“互聯網+”時代中產生的，作為高校教育領域，教師應當順應時展，積極更新觀念加強學習，在教學中與學生相互討論，相互啟發，也有利于產生良好的課堂互動關系。
（2）在教學中引導學生討論，在實踐中進行廣泛調查?！肮蚕斫洕痹诮虒W實踐中存在一些誤區和觀念上的錯位，比如：在筆者主持的一項大學生“挑戰杯”關于共享經濟的問卷調查中，我們發現超過半數的大學生仍然看重對物品的所有權，比例是58%，其中男生選擇的比重高達66%，顯示出更強的占有欲；另外，有20%的同學不了解Uber和“滴滴出行”等典型“共享經濟”的企業；同時，有43%的同學會在兩年內更換手機等電子產品，但36%的同學對閑置資源的處置是直接扔掉或其他不再利用的方式。顯然，這些信息有利于我們改進課堂教學和引導課堂討論，不經過調查不會發現問題。
（3）改革和拓展傳統經濟學教學范式。 “范式”一詞一方面代表共有的信念、價值和技術等構成的整體；另一方面也指整體的元素，代表了“學科基質”，包括符號、模型、價值和范例?！肮蚕斫洕钡某霈F需要在經濟學教育中進行符號上的更新，模型上的拓展，價值觀念的更新和經典案例的整理和引入。
金融學經濟學的區別范文3
關鍵詞：計量經濟學;教學創新;策略
中圖分類號：G642.0 文獻標識碼：A 文章編號：1002-4107（2015）03-0010-02
計量經濟學是經濟學中重要的分支，經濟學的任何分支，如宏觀經濟學、微觀經濟學、金融學等均需計量經濟學的支撐。因此，學習和應用計量經濟學成為從事經濟管理工作的專業人才的必備技能。
計量經濟學理論艱澀、難教難學，是當前高校的實際局面，究其原因有：首先，其需要大量數學和數理統計學的基礎，學生對回歸模型概念、經典模型的假設、設定模型、估計參數、統計量的性質與分布等，難以準確理解與把握;其次，既有教學內容與實踐需求存在一定脫節;最后，對社會經濟現象進行深入研究，需具備廣泛知識，因此，計量經濟學教學關鍵在于，強化學生對計量經濟模型的理解，提升其進一步學習與應用的能力。本文認為，改革創新計量經濟學教學模式與方法，促進計量經濟學理論教學與實踐教學的有機結合，提高學生學習研究興趣和綜合能力，是解決上述問題的關鍵。
一、計量經濟學教學改革的意義
經濟學是考察社會經濟現象、行為及其規律的學科，而計量經濟學則是揭示經濟學理論所考察的社會經濟現象之間的數量規律[1]。計量經濟學的學習與應用能力，關鍵取決于能否運用經濟學的思維方式觀察理解經濟現象，能否構建恰當的經濟模型，能否準確進行參數估計與模型檢驗，使研究結論客觀反映經濟規律，進而為政策決策提供有意義的參考。目前，雖然計量經濟學已被列為高等院校經管類各專業的重要課程，但我國計量經濟學教學與研究與發達國家相比還有較大差距，進一步培養好計量經濟學人才任重道遠。為更好提升學生學習和應用能力，應著重從以下方面入手進行計量經濟學人才的培養。
（一）有助于培養學生觀察與分析經濟現象的能力
計量經濟學重在培養學生基于經濟學理論觀察社會經濟現象，勇于提出問題。譬如，在研究通貨膨脹時，學生應回顧成本推動型、需求拉動型等通脹形成機制，思考這些理論能否解釋現實。以始于2009年下半年的通貨膨脹為例，顯然，每個人都經歷與感知到了該輪通貨膨脹對自身的影響，企業家感覺到原材料上漲，居民感覺到菜價上漲，學生發現食堂飯菜價格上升。對于計量經濟學的學生來說，首先要思考此輪通脹的原因與貨幣供給過多是否相關，進而要思考此輪通脹與過去通脹是否存在相同特征。教師要將這些問題引入課堂，適時引導學生思考與研究社會經濟現象，這實質就是培養學生學習與研究計量經濟學的能力。
（二）有助于培養學生研究社會經濟現象的能力
計量經濟學教學是引導學生應用經濟學理論理解經濟問題的過程。由于社會經濟現象的形成機制非常復雜，對同一經濟現象經濟學家存在不同的看法。經濟學理論和計量經濟學方法發展日新月異，這種快速的知識更新使得師生需要不斷學習與研究。此外，經濟現象本身也伴隨經濟體制、運行機制與經濟結構的變化而發生復雜變化，對這些日益復雜的現實經濟現象的深入考察，也考驗著我們運用計量經濟模型的能力。因此，深刻理解經濟現象及其背后的機制，重在能否正確應用計量經濟學。仍以通脹現象為例，學生可能首先聯想到的是貨幣需求函數，此時，教師可以引導學生比較分析消費價格指數（CPI）與廣義貨幣（M2）的時間序列數據。通過觀察，M2增速于2009年起快速下降，但與此同時，通脹卻表現出持續上漲的態勢。該現象提醒我們，若以非線性貨幣需求函數建模，則可以揭示通脹與貨幣需求間的復雜關系。為此，適時引導學生針對我國特定的數據，探索性研究通脹與貨幣需求間的復雜關系，能夠培養其學習與解決問題的能力。
（三）有助于培養學生研究計量經濟理論的能力
高等教育的重要落腳點是開發學生創新能力。在計量經濟學學習中，學生的創新能力體現于能否發展計量經濟學理論。比如，通過引導學生觀察通脹現象，逐步提出以下問題：如何檢驗通貨膨脹與M2是否是平穩序列？這兩個變量是否存在協整關系？該關系是否具有非對稱、非線性的特征？怎樣檢驗與估計非對稱、非線性的長期均衡關系？要回答以上問題，必須學習與發展計量理論，這需要我們拓展既有非平穩時間序列分析的理論與方法。因此，在研究中準確理解與應用相關理論與方法，特別是針對數據特征拓展計量理論，是培養與提升學生學習與應用能力的重點。
二、計量經濟學教學實踐改革路徑
現代計量經濟學的主要內容有：單位根檢驗與基于非平穩變量的建模技術;描述經濟現象復雜動態性的模型;使用面板數據建立的模型。這些理論與方法與之前的經典計量經濟學相比存在較大區別，為使教學與現代計量經濟學的發展相適應，許多教師從教材改革、教學方法創新、突出實驗教學等角度思考了計量經濟學的教學方法改革[2-4]。基于培養學生能力這一角度，借鑒以往教學改革的有益建議，結合我國計量經濟學教學的現實狀況，在計量經濟學教學實踐中，嘗試從以下方面踐行教學活動。
（一）立足引導與啟發
首先要清晰講授相關概念、理論和方法，梳理知識之間的內在聯系，適時對學生提出問題，培養其智能[5]。例如，在講解參數估計量的線性無偏最小方差性質中，應分析估計量是被解釋變量的線性樣本組合，從而引導學生認識估計量的本質，在理解估計量為一個隨機變量的基礎上，提出其是否服從特定的分布，最終引導學生理解估計量的方差以及對備選估計量的方差分析比較?；诠烙嬃康挠行?，再講解漸進無偏與漸進最優估計量。接下來，適時展示線性無偏最小方差估計量的仿真結果，以此引導學生理解基本的計量經濟理論，把引導學生學習和“教會學生學習”一體化。
（二）貫穿“理論、方法和應用”三位一體
在教學中因勢利導，從經典計量經濟學適當拓展到現代計量經濟學，并據此闡釋計量經濟學的相關理論，注重學生的學習反應，清晰介紹相關前沿理論。培養學生學習與應用計量經濟學的能力重在：一要闡釋回歸分析的產生背景及其內涵;二是要培養學生根據我國數據構建計量模型的能力;三是要根據學生的實際情況對講授內容進行延伸。計量經濟學前沿的理論與方法集中在文獻中，應根據學生的知識基礎與結構從教材延伸至文獻中。比如，在講授異方差時，適時引出ARCH模型及其應用;在講授面板模型時，適時延伸到動態面板模型與廣義矩估計，并結合我國各省市城鎮居民收入的面板數據，介紹動態面板模型和廣義矩估計的分析思路。這種適時適度地引申新的知識，不但使學生深入理解基礎概念，還啟發學生拓展知識進行應用研究。
（三）充分利用蒙特卡洛仿真技術
針對學生對計量經濟學理論望而生畏的現狀，我們利用蒙特卡洛仿真技術，通過編程將計量經濟學中晦澀難懂的估計與檢驗理論轉化為仿真結果，使得學生對抽象數學公式的模糊認識，轉化為對仿真圖形直觀深入的理解。比如，線性無偏有效估計量的統計含義，既是參數估計中最基礎的知識，又是大多數學生難懂的部分。在教學中采用仿真實驗和仿真圖形，讓學生對抽象的計量理論產生直觀的認識。又如，模型的誤設定（如隨機誤差項的異方差性）及其導致的相應后果，是學習傳統線性計量模型基本假設的重點，由于需要較強的數理統計學基礎，這部分內容不但學生難理解，也是教師難以詮釋清楚的問題。通過仿真實驗結果能夠形象展示違背經典計量經濟假設下所導致的結果，促進學生對設定正確模型的重要意義產生深刻理解。這種仿真實驗的教學模式不僅避免數學方面繁雜的推導過程，防止學生對計量經濟理論“望而生畏”，還培養了其創新性的學習與研究能力。
三、計量經濟學教學創新策略
不斷創新教學方法，培養學生對計量經濟學的學習興趣與解決問題的能力，是 “學生主動學習”與“干中學”這種新型教學理念的出發點與落腳點。在教學實踐中，我們采用如下策略。
1.在課堂講授中有意識地提出問題，與學生互動，共同討論問題，適時延伸問題，將學生引入到對相關前沿文獻的學習。例如，為何采用標準差衡量估計量的精度？OLS與廣義GMM的估計原理區別在哪？單位根檢驗統計量的概率分布為何區別于常規分布？通過不斷提出類似問題，與學生“互動式”討論并且解答問題，不僅可以啟發學生的思維向深度與廣度發展，還有助于激發其學習積極性。
2.在課堂教學中協調理論講授、案例分析、實驗教學之間的關系。課堂教學的核心是模型設定、參數估計與假設檢驗等，案例分析和實驗教學的目的在于幫助學生直觀理解理論和方法，并促進其學以致用，能夠進行經濟學研究，但絕對不應以軟件操作教學替代基礎理論的教學。在講解理論的基礎上，適時操作相關的計量經濟學軟件，解釋軟件輸出結果，是實現理論教學和實驗教學融合的有效路徑。
3.通過案例與數據分析，建立恰當的計量經濟學模型，引導學生靈活運用。不管是經濟學理論，還是計量經濟學的研究，經濟現象及其背后的運行規律是學生關注的問題。基于我國的實際例子講授計量模型，容易激發學生對計量經濟學的學習興趣，能夠有效促進學生應用所學知識解決現實經濟問題的能力。
針對計量經濟學“難教、難學、難懂”，上述教學方法體現“學生主動學習”和“干中學”等先進教學理論的精神實質，不僅使學生帶著濃厚的興趣學習計量經濟學，也開拓了其知識視野，培養學習、研究與應用計量經濟學的能力。
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金融學經濟學的區別范文4
關鍵詞：西方經濟學；數學模型；案例教學
中圖分類號：G642.0 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2014）33-0146-03
西方經濟學是經管類本科學生的一門專業必修基礎課程，它是財政學、國際貿易學以及金融學等課程的先修課程，在整個學科體系中占有非常重要的地位。經管類學生在學習過程中普遍反映西方經濟學比較難，不易理解，期末考試不及格率相對較高。這與西方經濟學這門課的特點密不可分。與其他應用性的社會科學相比，西方經濟學的教材中有大量的圖表、數學計算與數學模型，除此以外還有基于數學的分析工具，如均衡與非均衡分析、比較靜態與動態分析、彈性與剛性分析以及邊際增量與總量分析等工具。正是借助于數學這個分析工具使得西方經濟學的理論相對比較嚴謹、邏輯性非常強。經管類學生以文科生居多，其數學基礎相對比較薄弱，對數學心生恐懼，再看到西方經濟學教材中的數學模型自然會對這門課喪失信心。
我在多年的西方經濟學教學中一直注意探索研究數學方法與經濟理論的最佳結合方式。當然這種模式的成功與否關鍵是看學生對于西方經濟學的學習效果。既要讓學生樂于接受數學這種分析工具，不會總是心生恐懼，又要讓學生對經濟理論有濃厚的興趣，真正掌握西方經濟學的知識，這才是進行教學研究的目的。經過幾年的教學改革，我初步找到兩者的結合點，在教學中取得良好的效果?？偨Y起來，我的體會主要集中在以下幾個方面。
一、西方經濟學的學習要有良好的數學基礎
經濟學的數學化始于法國經濟學家古諾，他系統地使用數學方法對廠商理論以及單個市場中廠商和消費者的相互作用進行研究，有力推動了經濟學的發展。此后的20世紀后半期，經濟學進入數理化階段，大批數學家以及學數學出身的經濟學家推動了經濟學的數學化。在他們看來，數學語言可以將模型的前提描述的非常清楚，邏輯推理更加嚴密，利用已有的數學模型可以推得人們直覺不易得出的結論等。當我們去學習西方經濟學時，需要一定的數學知識儲備。對于本科生來說，主要是微積分、概率論等高等數學知識。西方經濟學中大量使用的邊際分析，從數學計算的角度看就是函數的導數問題；最優化分析主要應用的是函數極值運算；IS-LM模型的均衡使用的是初等數學的聯立方程求解。這些數學知識其實不難，學生在本科期間學習的高等數學足矣。只是由于部分學生的數學基礎較差，基本的微積分計算沒有掌握，看到西方經濟學有數學計算就被嚇倒了?？梢哉f，數學基礎越好越有利于西方經濟學的學習。筆者曾經為計算機專業的本科生講授西方經濟學，發現這些理科背景的學生對模型的理解顯然要優于文科生。有人說數學是西方經濟學的行話，能否使用數學是經濟學家和普通大眾的區別，這個觀點還是很有道理的。經管類的學生要想學好西方經濟學必須在高等數學上下工夫，尤其是金融專業的學生。如果要想在專業上進一步深造，沒有良好的數學知識儲備，怎么可能學好中高級的西方經濟學呢？
二、數學是為西方經濟學服務的，不可喧賓奪主
在本科西方經濟學的教學中存在兩種錯誤的極端思路。一種是任何數學推導、數學模型都不介紹，只介紹理論，這樣經濟理論有失嚴謹，學生理解不透徹；另一種是針對任何一個理論，過分關注其數學推導，不去闡明理論本身的含義，將西方經濟學課程上成高等數學課，這樣學生在學習過程中會感覺非?？菰?，也無法真正掌握相關經濟理論。兩者之間的關系其實非常清楚：數學是為西方經濟學服務的，不能喧賓奪主。馬歇爾反對過度的數學化，在闡述經濟理論時他盡量采用舉例的方式，如果必須用數學，他便將這些數學推導放在附注中。他不想因為過多的數學使經濟學失去原有的魅力。國內一些經驗豐富的經濟學教授在為本科生講授西方經濟學時，同樣以案例為主，數學推導為輔，課程生動有趣。我們教師對西方經濟學的理解也不能只關注數學模型的推導和應用，應當重視的是經濟理論的實質。教師應當能用自己的語言，加之生活的實際去描述經濟理論的含義，而不是一味推導模型，當然一些圖形和模型的數學特征有利于對理論的理解，教師就要講解。比如說在講短期總成本曲線的形狀時，先告訴學生為什么開始成本的增加是緩慢的后來急劇增加，還可以討論總成本函數的一階導函數的增減以及其二階導函數的正負取值，以此確定了短期總成本函數圖像先凸后凹的特征，這樣學生對圖形的理解就會更深刻。但是不管如何講解都不能撇開總成本函數變化的原因單純做數學分析，這樣是起不到任何作用的。脫離了經濟理論的數學模型、公式等都是數字游戲，沒有任何實際意義。
三、注重數學模型的使用
數學模型是對經濟理論的抽象、簡化，是用數學語言對理論的描述。它可以表現為用字母、數字或者其他數學符號建立起來的等式或者不等式，也可以以圖表、圖像等描述事物的特征及其內在關聯。西方經濟學中存在大量數學模型，如蛛網理論模型、供求模型、古諾模型等。在經濟命題、假說的推導過程中使用數學模型，可以使表述清楚、層次分明、提高效率，有利于經濟理論的發展。在應用數學模型時，一方面要注重假設條件，不可以照本宣科。經濟理論的假設前提主要包括兩部分：一是經濟學的基本假設――“經紀人”的假設與“完全信息”的假設?！敖浖o人”的假設，即每個人都在追求自身利益的最大化。如消費者追求效用最大化，廠商追求利潤最大化?！巴耆畔ⅰ钡募僭O，即每個人都可以得到他所需要的全部信息，并且不需要支付任何成本。要給學生講明白這兩個假設的含義，也要告訴學生在實際生活中取得完全信息非常困難，我們的所有行為也不是完全理性的；二是每一個理論的具體假設。比如需求定理離不開其他條件都不變這個假設。邊際報酬遞減規律也要求在其他投入要素不變的前提下不斷增加一種要素的投入。要讓學生明白這些理論的假設前提，只是為方便理論的推導，未必符合生活實際。另一方面要注重學生經濟學思維的培養，提高學生分析和解決實際問題的能力。經濟學揭示了一些市場運行的機理以及一些重要變量間的關系，形成一套相對完整的分析框架，可以解釋經濟社會中人的行為以及社會現象，為制定經濟政策提供思路。教學目的在于讓我們的學生在學習了經濟學以后，也會像經濟學家一樣去思考。比如春運時火車票的一票難求現象實際是供求定理在實際生活中的體現；政府降低稅率、增加支出，實際在實行擴張性財政政策，通過促進消費、投資來增加社會總需求。學生對身邊的大小事都可以進行經濟學的分析，從而形成經濟學思維，達到西方經濟學教學的效果。
四、使用案例教學方式
西方經濟學的理論尤其是宏觀經濟學的理論是比較抽象的，在教學過程中，單純對理論的描述即使加上數學模型的推導，學生也難以完全理解。通過案例教學，既可以引導學生去思考，也可以用案例來闡明經濟理論的含義，可以取得良好的教學效果。在使用案例教學時，所使用的案例應該盡量貼合學生的生活實際，這樣有利于學生的理解。比如在講解供求定理時，引入北京兒童醫院掛號難這一案例，引導學生用供求定理分析原因。學生會看到醫院的專家、醫療條件是相對稀缺的，而看病的人非常多，但是掛號的費用相對比較低，導致一些號掛出來后賣高價形成所謂的黃牛市場；在講解機會成本概念時，除了要講清楚概念的表面意義外還要講清楚其引申含義，讓學生明白我們做任何事情都會有機會成本，理性的人應當選取機會成本最小的事情。比如讓學生去思考上大學的機會成本有哪些，估算四年的學費、如果不上學四年間可以取得的收入，讓學生去比較大學畢業以后的收入與所付出的機會成本孰大孰小，由此得出大學到底值不值得上的結論。諸如此類的案例還有很多，在教學過程中注意生活實例的引入，既解釋了理論，也鍛煉了學生解決實際問題的能力，取到事半功倍的效果。
總之，本科的西方經濟學課堂可以采取首先引入案例，通過案例提出疑問引導學生思考，然后進行相關經濟理論的闡述和解釋，其間可以通過數學模型對經濟理論作進一步的推導和說明，最后再通過理論來解釋實際生活中的案例。這樣，將會提高學生學習西方經濟學的興趣，同時鍛煉學生分析解決實際問題的能力。
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金融學經濟學的區別范文5
毫無疑問，學完經濟法，心得體會是最多的。學習經濟法，可從四大塊來看：產品質量法、消費者權益保護法、反不正當競爭法與反壟斷法。
產品質量法，無需多言，就是產品存在質量問題的相關法律。上完消費者權益保護法，不禁嘆一聲：“中國消費者維權艱難”。這并不是因為《消費者權益保護法》法條制定得不好，而是在中國“權本位”、“官本位”的體制下，法條根本實施不下去。鑒定產品或商品的質量問題，很多都是由商家說了算；大的企業如若動用國家公權力來對付消費者，消費者往往是弱勢群體。另外，法律暫時還沒有規定網上買到假貨怎么辦，難以找到商家，得不到賠償。
關于傳銷與直銷的區別在法律條文上好像也區分得不好。竊以為，傳銷區別于直銷的地方在于，傳銷本質上是拉人頭騙錢，傳銷組織會嚴格地限制人身自由和進行洗腦。傳銷無疑是一種經濟。
學完反不正當競爭法最大的感受是，比較有趣。尤其是對那些不正當競爭行為比較感興趣。仿冒商標、虛假宣傳，還有商業詆毀都十分地有意思。譬如，“康帥傅方便面”與“康師傅方便面”、“秦山牌圖釘”與“泰山牌圖釘”謂之仿冒商標；“高露潔牙膏14天讓你牙齒變白”、“黃金搭檔送女人今年20明年18”謂之虛假宣傳；“購買惠普，連想，連想都不要想”、“南孚電池1節等于其他電池6節”謂之商業詆毀。還有不正當有獎銷售行為在生活中也遇到過，震驚全國的任曉峰、馬向景盜竊金庫案，亦由此鋪開。
金融學經濟學的區別范文6
關鍵詞：行為金融；展望理論；心理帳戶
Abstract：Thispaperreviewssomeclassicliteraturesofbehavioralfinance，makescommentsonforecasttheoryandtherelatedothertheoriesandintroduces，indetail，thedevelopmentofbehavioralfinance.
Keywords：behavioralfinance；forecasttheory；mentalaccounts
一.導論
如果金融經濟學可以視為是經濟學的一個支派，那么行為金融學(behavioralfinance)也應該可以被視為行為經濟學(behavioraleconomics)的支派。而如果我們把行為學派(behaviorism)視為心理學的一支，那么行為金融學也應可以視為心理金融學(psychologicalfinance)的一支，同樣又可以視為心理經濟學(psychologicaleconomics)的分支。至于研究相關問題的學者應稱為心理經濟學家(psychologicaleconomists)或是經濟心理學家(economicpsychologists)，嚴格而言是有區別的；前者籍由心理學上的理論嘗試探討或解決經濟學上所關心的議題，而后者測試著重在探討與研究個體在經濟體系中的行為與相關心理現象。但大部分人都認為，這樣的區別并無太大的意義。同樣的，文獻上也不去區分何者為行為金融學的內容，或何者為心理金融學的內容。
簡略而言，“行為金融學”是以心理學上的發現為基礎，輔以社會學等其他社會科學的觀點，嘗試解釋無法為傳統金融經濟學所解釋的各種異?，F象。這些異?，F象包括：過高的股價波動性與交易量，而且股票報酬不論在橫斷面上或時間序列上，都存在相當的可預測性。例如，在橫斷面方面，實證分析發現所謂的規模溢酬(sizepremium)與價值溢酬(valuepremium)，而傳統的定價理論(包括CAPM，APT等)都無法合理的解釋資產間的橫斷面報酬差異。在時間序列方面，除了周末效應、一月效應、假日效應等現象外，股價不論在短期或長期也都存在相當的自我相關。
VanRaaij(1981)提出的“經濟心理學”一般模型可以幫助我們了解行為金融學與傳統財務理論的差異。顯然，盡管經濟環境反映一般經濟狀況的改變，但個體因為個人因素的差異，會對經濟環境產生復雜的互動關系。換言之，個體間對市場或經濟體的狀況會有或同或異的“認知”，透過行為與彼此間互動而再反映在市場或經濟中。就是說，市場或經濟的狀況是群體“投射”的結果。市場或經濟的演進，是一連串認知與投射的過程；顯然在這過程中，“人”扮演了最重要的角色。
李忠民，姚昕：行為金融之展望理論研究述評以股票價格的決定為例，股價的變動可能來自公司本身的價值的改變，也可能反映投資人因個人心理因素對其評價的改變，或者二者皆然。傳統金融理論視人為理性人，而個人與群體的決策過程則幾乎完全被忽視，人的因素在理論中的重要性被降到最低。相反行為金融學提升了人的地位，而經濟變數的重要性則相對降低。
盡管在1980年代后期才開始受到重視，但行為金融學在許多重要問題上，都已有相當的進展。不過迄今仍未有任何類似CAPM或APT等廣為接受的理論被提出。本文嘗試從較廣的視野，針對展望理論與其他相關理論對行為金融學的發展做詳盡的介紹。
二.展望理論的提出
KahnemanandTverskey(1979)指出傳統預期效用理論無法完全描述個人在不確定情況下的決策行為。他們以大學教授和學生為基礎進行問卷調查，發現大部分受訪者的回答顯示許多偏好違反傳統預期效用理論的現象，并據此提出另一種經濟行為的模型，稱為展望理論。
KT將這些違反傳統理論的部分歸納出下列三個效果來說明：
(1)確定效果(certaintyeffect)
此效果是指相對不確定的outcome來說，個人對于結果確定的outcome過度重視。KT設計了兩個問題來說明確定效果。第一個問題是，假設有兩個賭局：第一個賭局有33%的機會得到2500元，66%的機會得到2400元，另外1%的機會什么都沒有，第二個賭局是確定得到2400元，問卷的結果顯示有82%的受訪者選擇第二個賭局。第二個問題也假設有兩個賭局：第一個賭局有33%的機會得到2500元，67%的機會什么都沒有。第二個賭局有34%的機會得到2400元，66%的機會什么都沒有。問卷的結果顯示有83%的受訪者選擇第一個賭局。比較以上兩個問題可知，根據預期效用理論，第一個問題的偏好為u(2400)＞0.33u(2500)+0.66u(2400)或0.34u(2400)＞0.33u(2500)，其中u(.)為效用函數。第二個問題的偏好確是0.34u(2400)＜0.33u(2500)，這明顯的違反預期效用理論。
(2)反射效果(reflectioneffect)
若考慮損失(loss)，可發現個人對收益和損失的偏好剛好相反，稱為反射效果。個人在面對損失時，有風險偏好(riskseeking)的傾向，對于收益則有風險規避(riskaversion)的傾向。這和預期效用理論并不一致，可以看出個人注重的是相對于某個參考點(referencepoint)的財富變動而不是最終財富部位的預期效用。KT設計了一個問題來說明反射效果。假設有兩個賭局：第一個賭局有80%的概率得到4000元，第二個賭局是確定得到3000元，問卷的結果顯示有80%的受防者選擇第二個賭局。若將outcome改成負的，即第一個賭局有80%的概率損失4000元，第二個賭局是確定損失3000元，問卷的結果顯示有92%的受訪者選擇第一個賭局。
(3)分離效果(isolationeffect)
若一組prospects可以用不只一種方法被分解成共同和不同的因子，則不同的分解方式可能會造成不同的偏好，這就是分離效果。KT設計了一個兩階段的賭局來說明分離效果。在賭局的第一個階段，個人有75%的概率會得不到任何獎品而出局，只有25%的概率可以進入第二階段。到了第二階段又有兩個選擇：一個選擇是有80%的概率得到4000元，另外一個選擇是確定得到3000元。從整個賭局來看，個人有20%(25%×80%)的概率得到4000元，有25%的概率得到3000元。對于這個二階段賭局的問題，有78%的受訪者選擇得到3000元。但KT問的問題是：20%的概率得4000元和25%的概率得到3000元，大部分的人會選擇前者。由此可知，在兩階段的賭局當中，個人會忽略第一個階段只考慮到第二個階段的選擇，即有短視(myopia)的現象。在這種情況，個人面臨的是一個不確定的prospect和一個確定prospect。若只考慮最后的結果和概率，個人面臨的是兩個不確定的prospects。雖然這兩種情況的預期值相同，但是由于個人不同的分解方式，會得到不同的偏好。
除了利用問卷來說明之外，KT也提出理論模型來說明個人的選擇問題。他們利用兩種函數來描述個人的選擇行為：一種是價值函數v(x)。另一種是決策權數函數(x)。其中價值函數取代了傳統的預期效用理論中的效用函數，決策權數函數將預期效用函數的概率轉換成決策權數。
價值函數有下列三個重要的特性：
(1)價值函數是定義在相對于某個參考點的收益和損失，而不是一般傳統理論所重視的期末財富或消費。參考點的決定通常是以目前的財富水準為基準，但是有時不一定是如此。KT認為參考點可能會因為投資人對未來財富部位預期的不同，而有不同的考慮。譬如一個對于損失不甘心的投資人，可能會接受他原來不會接受的賭局。
(2)價值函數為S性的函數。面對收益時是凹函數，損失時是凸函數，這表示投資者每增加一單位的收益，其增加的效用低于前一單位所帶來的效用，而每增加一單位的損失，其失去的效用也低于前一單位所失去的效用。
(3)此價值函數，損失的斜率比收益的利率陡。即投資者在相對應的收益與損失下，其邊際損失比邊際收益敏感。例如：損失一單位的邊際痛苦大于獲取一單位的邊際利潤，也就是個人有lossaversion的傾向。Thale(1980)將這種情況稱之為endowmenteffect。
決策權數函數則有下列兩個特性：
(1)決策權數不是概率，π是p的遞增函數，它并不符合概率公理，也不應被解釋為個人預期的程度。
(2)對于概率p很小的時候，π(p)＞p。這表示個人對于概率很小的事件會過度重視，但當一般概率或概率很大時，π(p)＜p。這可以說明個人過分注意極端的但概率很低的事件，卻忽略了例行發生的事。
三.展望理論的相關研究
自從展望理論在1979年推出之后，就有許多學者利用展望理論解釋了許多傳統金融學無法解釋的現象，或是以展望理論為基礎推導理論模型及實證研究，本節針對重要的相關研究成果加以說明。
1.機會成本和endowmenteffect
傳統經濟學在某些情況是將所有的成本都視為機會成本。Thaler(1980)將機會成本定義為應賺而未賺得部分。個人對于實際支付的費用和機會成本的態度應該相同。但是Thaler(1980)認為，相對于實際支付的費用，個人對機會成本常常有低估的情況。他利用展望理論來解釋這個現象。
由展望理論可知，價值函數的斜率在損失的部分比利得的部分大。所以若將實際支付得費用視為損失，將機會成本定義為應賺而未賺的利得，則價值函數的斜率隱含前者會有較大的權數。
Thaler(1980，1985)將這種情況稱為endowmenteffect，也就是個人一旦擁有某項物品，則對該項物品的評價比未擁有前大幅增加。由于個人有避免失去endowmenteffect的傾向，SamuelsonandZeckhauser(1988)認為這種傾向使人產生“安于現狀的偏誤”。他們的實驗中假設參與者獲得一筆意外的遺產，其中包含中度風險公司、高度風險公司、基金政權或政府公債等四種投資組合中的一種，并提供其更改投資組合的選擇權，實驗結果顯示大部分參與者選擇維持原狀。Hershey，Johnson，Meszaros，andRobinson(1990)針對新澤西州和賓州的汽車保險法令的制定進行研究，兩州均提供兩種形態的保險以供抉擇，第一種較便宜但有訴訟的限制；第二種較昂貴而無訴訟的限制。實驗結果顯示：新澤西州原有的汽車保險法令為第一種，只有23%的人選擇改為第二種；而賓州原有的汽車保險法令為第二種，有53%的人選擇現狀。這些證據都顯示安于現狀的偏誤是存在的。
2.沉沒成本(sunkcost)效果
Thaler(1980)將沉沒成本效果定義為“為了已經支付的商品和勞務，而增加該商品和勞務的使用頻率的效果”。他舉下面的例子說明：假定某人為了要參加某網球俱樂部，支付300元的入會年費。在兩個星期練習之后，他不小心得了網球肘。但是他還是忍痛持續打網球，因為他不想浪費300元。300元的入會年費是一項沉沒成本，傳統金融理論認為沉沒成本不會影響個人的決策。但是，就上例來說，個人在決策是，是很可能受到沉沒成本的影響。除了Thaler(1980)之外，ArkesandBlumer(1985)、Staw(1981)、LaughhunnandPayne(1984)都認為，個人在作決策時會受到歷史和沉沒成本的影響。將沉沒成本效果運用在股票市場，可以用來解釋為何投資人發生未實現損失之后，會繼續對該項不成功的投資繼續投入資金。ArkesandBlumer(1985)認為個人在做決策時會將沉沒成本納入考量的原因，是在于個人通常不愿意去接受先前所投入的資金被浪費掉的事實。當投資人發生了未實現損失，若其不再對該項不成功的投資繼續投入資金的話，等于接受該損失已經發生的事實。
LaughhunnandPayne(1984)檢驗在不確定的情況下，沉沒成本和沉沒收益對決策的影響。ThalerandJohnson(1990)延續LaughhunnandPayne(1984)的精神去探討前次的收益和損失如何影響選擇。ThalerandJohnson(1990)發現，在某些情況之下，前次收益會增加個人參加賭局的意愿，這稱為私房錢效應(housemoneyeffect)。
3.遺憾和趨向性效果(dispositioneffect)
Thaler(1980)認為人們會因遺憾自己的決策，而覺得自己應該為做錯事負責。利用KT的展望理論中的價值函數可以說明這一點。認為自己應該負責的決策者，他的價值函數的斜率比原來的要陡。也就是每下降一單位的收益所下降的收益將大于原來的狀況，而每增加一單位的損失所下降的效果也將大于原來的狀況。
KahnemanandTversky(1982)認為，遺憾是人們發現因為太晚做決定，而使自己喪失原本有比較好結果的痛苦。他們也發現，雖然實現一個具有收益的股票會產生驕傲感，但隨著被變現的股票其股價持續上漲，投資者的驕傲感會下降，并產生變現太早的遺憾。
本文前面曾提到，相對于實際支付的費用，個人對機會成本常常會低估。KahnemanandRiepe(1998)認為遺憾和上述情況有關，大部分的人們對于做了的事比沒做的事感到后悔。
ShefrinandStatman(1985)認為投資人為了避免后悔，會傾向繼續持有資本損失的股票，而去實現具有資本利得的股票的狀況。他們將這種現象命名為趨向性效果，并舉了一個例子來說明這個效果。假設某投資人在一個月前以50元買進某股票，到了今日，該股票的市價為40元，此時投資人要決定到底是賣出或繼續持有該股票。另外假設未來此股票不是上漲10元就是下跌10元。他們認為投資人會將此決策編輯成以下兩個賭局的選擇：一個是立刻變現，馬上實現10元的損失。另一個是繼續持有該股票，這樣一來，有50%的概率再損失10元，另外有50%的概率可以得到10元，將目前下跌的部分挽回。根據展望理論，價值函數在面對損失時是凸函數，此時投資人為風險偏好者，ShefrinandStatman(1985)認為此時投資人會不愿意實現確定的損失，而會嘗試可能的挽回機會，所以投資人會繼續持有資本損失的股票。
BarberandOdean(1999)也利用展望理論來說明趨向性效果，他們認為投資人會以買價當作參考點，來決定是否要繼續持有或賣出股票。譬如，一個投資人購買股票，他認為該股票的預期報酬高到足以讓他承擔風險。他會利用買價做參考點，如果股價上漲，會有收益產生，此時價值函數是凹函數，假如投資人認為該股票的預期收益會下降，他將傾向賣掉該股票。假如股價下跌，則會產生損失，此時價值函數為凹函數，在這種情況下，即使投資人認為該股票的預期收益將低到無法承擔原來的風險，他還是會傾向繼續持有該股票。
4.跨期賭局的選擇
一般而言，個人在做決策時不但會考慮目前的現金流也會考慮未來的現金流。Loewenstein(1988)設計三個實驗來說明跨期選擇與參考點之間的關系。在每一個實驗中，受訪者都被要求在目前的消費和未來的消費之間做一個選擇。結果發現，對于受訪者來說，消費若以延遲的方式出現，對受訪者的影響明顯大于提早的方式出現。
例如其中一個實驗時受訪者被告知可以得到一個7元的禮物。這些受訪者預定得到禮物的時間可能是一周后、四周后或八周后。然后這些人有兩個選擇：其中一個選擇是維持原來預定得到禮物的時間，另一個選擇是可以提早得到禮物但是禮物的價值變小或是延后得到禮物但是禮物的價值變大。結果發現，若以原來預定得到禮物的時間為參考點，人們對于選擇延遲得到禮物所需要增加的禮物價值明顯大于提早得到禮物而愿意減少的禮物價值。譬如，若原本一周后可以得到禮物的人和原本四周后可以得到禮物的人交換，延遲得到禮物者要求禮物增加1.09元的價值，而提早得到禮物的人只愿意減少0.25元的價值；其他不同的交換組合也都得到相似的結果。
由此可利用KT展望理論來解釋上述現象。在展望理論中，個人有lossaversion的傾向，所以若以原本預定得到禮物的時間為參考點，延遲得到禮物者所減少的效用和提早獲得禮物者所增加的效用應該相等，則延遲得到禮物者所要求增加的金額會高于提早得到禮物者愿意減少的金額。
Lossaversion的概念也能用來解釋個人隨時間變動的消費形態。根據跨期消費理論中的生命周期假說(life-cyclehypothesis)，個人一生的消費及所得的總量都固定，且當時間偏好率等于實際利率時，每期消費都一樣。但是LoewensteinandPrelec(1989)發現若以過去消費水平為參考點，個人對于未來的消費形態偏好越來越多，這表示個人的時間偏好為負，這和生命周期假說并不一致。但是若個人以過去的消費為參考點評價目前的消費時，lossaversion的想法會促使個人不愿意減少消費，只愿意增加消費。
5.心理帳戶
除了TverskyandKahneman(1981)和Thaler(1985)之外，許多學者也認為個人在決策時并不會綜觀所有可能發生的outcome，而是將決策分成好幾個小部分來看，即分成好幾個心理帳戶。
ShefrinandThaler(1988)認為個人將自己的所得分為三部分：目前的薪資所得、資產所得和未來所得，對于這三種所得個人的態度并不相同，譬如對于未來所得個人總是不太愿意花掉它，即使這筆所得是確定所得。ShefrinandStatman(1994)認為散戶會將自己的投資組合分為兩部分，一個部分是低風險的安全投資，另一部分是風險性較高期望讓自己更富有的投資。以上這些理論都認為，大部分投資人會想避免貧窮同時又想變得富有。此時，投資人會把目前的財富分為兩個心理帳戶，一是為了避免貧窮，另一個則是想要一夜暴富。KahnemanandLovallo(1993)認為人們傾向一次考慮一個決策，目前的問題和其他的選擇分開看。
ShefrinandStatman(2000)以KT的展望理論為基礎，發展出行為投資組合理論(behavioralportfoliotheory)。他們利用單一心理帳戶(singlementalaccount)和多個心理帳戶(multiplementalaccounts)來推演BPT。BPT-SA投資人關心投資組合中各個資產間的共變異數，所以他們會將投資組合整個放在同一個心理帳戶中。相反的BPT-MA投資人將投資組合分離成不同的帳戶，忽視各個帳戶之間的共變異數，所以他們有可能在某一個帳戶是賣出證券但是在另一個帳戶卻買進相同的證券。這解釋了Friedman-Savage(1948)之謎：為何人們在買保險的同時也會購買彩票?
四.結論
本文嘗試回顧了行為金融學中的展望理論及其發展。行為金融學的發展提供了新的金融研究的思考方向。不過盡管行為金融學在許多現象的解釋上有合理的一面，但截至目前為止，并未有類似CAPM或APT等廣為接受的理論。其實不論傳統金融理論還是行為金融學都有失之偏頗之處，未來金融學的發展顯然是要適當的把二者結合起來，找到一個平衡點。從行為金融學引進心理學的觀點來看，未來的研究顯然是一個跨領域(inter-discipline)研究的時代，不同學科的關鍵，將有助于我們進一步了解金融理論的本質。同時從行為金融學的觀點來看，除了個人特質的差異外，文化與社會的差異也會使得不同國家的市場有不同的特性。目前國內對于行為金融學的研究仍然相當有限，這個領域顯然值得未來進一步去挖掘探索。
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