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簡述通貨膨脹產生的原因范文1
關鍵詞：分位數 股市 費雪效應
背景分析
近年來，隨著物價水平的不斷上升，通貨膨脹越來越成為人們關注的焦點。盡管政府為穩定物價采取了多項經濟措施，但通貨膨脹的持續時間依然很長，給人們的生活造成了很多負面影響，其中最主要的影響便是貨幣貶值、實際收入水平降低。按照古典經濟學派經濟學家費雪（1930）提出的著名的費雪效應理論，在經濟社會中，名義利息率應該等于實際利息率與通貨膨脹率之和。而根據股票價格與利息率之間的聯系，可以推導出股市中的費雪效應，即股票的名義收益率應該等于股票的實際收益率與通貨膨脹率之和。因此在通貨膨脹的情況下，人們可以通過投資股票來降低貨幣貶值的風險，也就是說股票是抵御通貨膨脹的良好投資品。
正如費雪指出的那樣，“在經濟學中，沒有別的問題比物價水平與利率關系的問題爭論得更激烈了”，這句話同樣可以用來形容股市中的費雪效應。因為從該理論提出之初就不斷有與之相對的理論被提出來，影響比較大的有：Fama（1981）提出的假說理論、Malkiel（1979）和Hendershott（1981）提出的波動性假說理論以及Geske和Roll（1983）提出的反向因果關系假說。并且實證研究結果也相差較大，有的支持費雪效應理論，另外一些則需要用與之相對的其他理論來解釋。
由于我國股票歷史較短，因此對股市中費雪效應的實證檢驗起步也較晚，就現存的一些研究文獻來看，其中的一些相關研究成果表明，我國股市中確實存在費雪效應，例如：劉霞（2011）對2001-2011年滬市和深市的股票收益率與通貨膨脹率之間的關系進行了實證研究，結果表明名義股票收益率與通貨膨脹率之間存在正相關關系。與此同時，也有更多相關文獻的研究結論表明，我國股票市場中存在費雪效應悖論，即股票收益率與通貨膨脹率無關，甚至是負相關，例如郭建軍（2008）的研究表明我國通貨膨脹率與股票收益呈負相關關系，并利用波動性假說進行了解釋。班潔等（2010）的實證計量分析表明股票收益率與通貨膨脹率沒有一定的線性關系，并分析了產生費雪效應悖論的理論原因。
在本文中，將利用分位數回歸的思想，從一個新的視角出發，對我國股市中是否存在費雪效應進行再分析和再檢驗。
研究假設
費雪效應的理論基礎是“人們的理性預期”，即費雪效應假設人們對通貨膨脹率具有“充分的遠見”，使得名義利率會隨著通貨膨脹率進行適時的一對一的調整，這樣才能夠實現名義利率等于實際利率與通貨膨脹率之和。
所謂理性預期是指理性的人們可以有效地利用一切信息，對經濟變量作出在長期中平均來說最準確的預期。但是，在現實經濟生活中，由于人們在生理和智力能力等方面的局限性以及外界事物的不確定性、復雜性，使得人們在進行經濟決策時只能達到“有限理性”的水平，具體到費雪效應中，可以推測，人們并不總能對通貨膨脹做到準確理性預期，當發生沒有預期到的通貨膨脹時，費雪效應失效。
另外，根據西方經濟學中通貨膨脹的相關理論可知，按照通貨膨脹率的大小可以分為“溫和的”、“奔騰的”以及“超級”通貨膨脹。其中，“溫和的”通貨膨脹并不引起人們的普遍關注，甚至有些人認為這種緩慢而逐步的價格上升對經濟和收入的增長有積極的刺激作用，而“奔騰的”通貨膨脹以及“超級”通貨膨脹，由于價格上漲的速度較快，會引起較強的公眾預期。因此，我們有理由認為，當通貨膨脹率較低時，由于沒有引起社會普遍的“理性預期”，因此費雪效應無效，形成費雪效應悖論。而當通貨膨脹率較高時，由于有較強的“理性預期”，因此也有較明顯的費雪效應，并且通貨膨脹率越高，理性預期就越強，費雪效應也就越明顯。根據這種分析，本文提出第一個假設：
假設1：當通貨膨脹率較高時，股票收益率與通貨膨脹率之間存在正向相關關系，即費雪效應存在，并且通貨膨脹率越高，費雪效應越明顯。
根據其他一些理論（假說理論、波動性假說理論、反向因果關系假說理論等）研究成果可知，股票收益率與通貨膨脹率之間的系數應為負數，并且是顯著的，但是費雪效應的存在會抵消該反向效應（將上述三種假說產生的效果簡述為“反向效應”），總效應、費雪效應與反向效應的關系式如下：
總效應=費雪效應+反向效應
這樣，在假設1成立的情況下，當通貨膨脹率較高時，費雪效應>反向效應，總效應為正，股票收益率與通貨膨脹率之間的系數應為正數；當通貨膨脹率較低時，費雪效應
假設2：當通貨膨脹率較低時，股票收益率與通貨膨脹率之間存在負向相關關系，即存在費雪效應悖論。
假設3：在某通貨膨脹率范圍內，由于抵消作用，股票收益率與通貨膨脹率之間不存在明顯的相關關系。
本文將通過相關數據和分位數回歸的方法對上述假設進行實證檢驗。
研究設計
（一）模型設計
要想驗證上述假設，可以利用分位數回歸的計量方法。Koenker和Bassett在1978年提出了分位數回歸的基本思想，并且Koenker和Hallock（2001）對其理論和應用做了進一步擴展。與傳統線性回歸模型及OLS估計方法相比，分位數回歸模型不再對誤差項的分布做具體的假定，因此，研究具有偏態和非正態性的變量之間的關系時，分位數回歸模型具有更強的穩健性和有效性。另外，分位數回歸模型允許所研究的回歸參數在不同分位點處具有不同的估計值，不再局限于較簡單的線性函數關系式，便于進行更細致的回歸關系分析。
為對股票收益率與通貨膨脹率之間的關系進行實證檢驗，本文定義：股票收益率ri=lnpi-lnpi-1，其中pi表示股票市場的月度收盤價；通貨膨脹πi=（CPIi-100）/100，其中CPIi表示消費者價格指數。
檢驗費雪效應的模型定義為：ri=π`iβ+εi，估計參數β的正負標志著股票收益率與通貨膨脹率之間同向或反向的變化關系，其絕對值的大小標志著股票收益率與通貨膨脹率之間相互影響的程度。
（二）數據選擇
1999年7月1日《中華人民共和國證券法》的正式實施標志著我國證券市場的不斷完善和成熟，因此選擇1999年7月至2013年3月的上證綜指的月度數據和月度CPI作為研究對象，進行實證分析。通過上述定義方法，可以得到上證綜指的股票收益率和通貨膨脹率共計163對樣本點。1999年7月至2013年3月，股票收益率與通貨膨脹率的走勢如圖1所示。從圖1可以看出，在我國，通貨膨脹率與股市收益率并沒有表現出明顯的線性關系，而是呈現出非線性關系，因此相關文獻中的普通線性回歸或協整分析有可能會失效，估計出的結果不具有一致性和有效性。
利用軟件EVIEWS6.0得到上證綜指的收益率與通貨膨脹率的基本統計量與單位根檢驗（Phillips-Perron檢驗）的結果，如表1所示。根據計算出的PP統計量，發現收益率與通貨膨脹率均能在10%的顯著水平下拒絕單位根假設。從表1中還可以看出，股票收益率具有左偏現象，而通貨膨脹率具有右偏現象；收益率相對于通貨膨脹率具有更高的峰態。并且，根據JB統計量，可以看出兩者都拒絕正態分布的分布假設。因此，應該選擇區別于普通線性均值回歸的分位數回歸作為研究方法。
實證分析
利用EVIEWS 6.0對上述數據進行分位數回歸估計，估計結果如表2所示（其中最后一行給出了普通線性回歸的估計結果）。
從表2的估計結果可以看出，若采用普通線性回歸方法，OLS給出的結果是斜率系數為負，并且是不顯著的，如果只用該方法進行研究就會得出不存在費雪效應的錯誤結論。從分位數回歸的結果看，第70、80、90分位數的估計結果是顯著的，并且估計系數為正值，說明在較高分位數的情況下，股票收益率與通貨膨脹率之間呈現正的變化關系，存在費雪效應，并且分位數越高斜率系數越大，說明假設1是正確的。從表2中還可以看出，第10、20、30分位數的估計結果是顯著的，并且估計系數為負值，說明在較低分位數的情況下，股票收益率與通貨膨脹率之間呈現負的變化關系，費雪效應
圖2給出了分位數回歸系數與分位數之間關系的對應圖。從圖2中可以看出，隨著分位數的提高，估計系數呈倒S的形狀提高，在最高分位數附近，估計系數接近于1，說明在最高的通貨膨脹率的情況下，預期的通貨膨脹能夠完全反映到股票收益率上。表3給出了分位數系數對稱性的卡方檢驗結果，該結果不能拒絕估計系數對稱的假設。這從一個側面說明在中國股市中，費雪效應隨著通貨膨脹率的增長呈現出對稱性的增加或減少。
結論
本文在理論分析的基礎上，提出了對我國股市中是否存在費雪效應的3個假設，并結合股市收益率與通貨膨脹率的數據特點，針對通常普通最小二乘法帶來的非一致性估計結果，采用了分位數回歸的方法對所提出的假設進行了檢驗。結果證實，費雪效應存在與否取決于通貨膨脹率的大?。寒斖ㄘ浥蛎浡瘦^高時，股票收益率與通貨膨脹率之間存在正向相關關系，即費雪效應存在，并且通貨膨脹率越高，費雪效應越明顯；當通貨膨脹率較低時，股票收益率與通貨膨脹率之間存在負向相關關系，即存在費雪效應悖論；在某通貨膨脹率范圍內，由于抵消作用，股票收益率與通貨膨脹率之間不存在明顯的相關關系。
參考文獻：
1.班潔，戴菲菲.中國費雪效應悖論的實證分析[J].中國證券期貨，2010（4）
2.劉霞.通貨膨脹與股票收益關系的實證分析[J].特區經濟，2011（9）
簡述通貨膨脹產生的原因范文2
[論文摘要]在簡述了金融危機危害的基礎上,分析了我國金融制度和金融體系中的缺陷和不足,論述了我國金融活動中可能受到的不良因素的影響及問題。
目前,我國金融業也存在著金融風險,我國經濟正處于從計劃經濟與實物經濟轉向市場經濟與貨幣經濟,自然經濟與粗放經濟轉向信息經濟與知識經濟,有半封閉經濟轉向完全開放經濟的轉軌過程中。我國金融業存在著計劃經濟的遺留舊問題,而且面臨著入世后產生的新問題。如果不能正確的認識并恰當解決這些新舊問題,就可能釀成金融風險,誘發金融危機。
一、我國金融制度和金融體系的缺陷
隨著我國經濟的不斷發展,在金融業領域,金融制度和金融體系都逐步暴露出了一些缺陷和不足。其中,金融制度的缺陷主要是指我國金融制度中的計劃經濟基因依然普遍地嚴重地存在。相對于一般國家的金融市場化程度,我國金融市場化程度較低。我國金融機構天然具有制度性缺陷,不僅沒有成為真正的企業,更沒有成為現代化的企業。金融體系的缺陷是指高素質的銀行管理人員偏少,基層銀行職員的近親繁殖,金融員工的平均知識水平與其所承擔的責任不相吻合,金融機構的過快發展,金融衍生產品的過度使用。
二、我國金融活動面臨的不良因素
一是灰色及黑色金融因素。灰色金融、黑色金融都是未經批準的金融活動、金融機構。黑色金融是指既不合法也不合理的金融組織及其活動,比如,從事高利貸的地下錢莊、詐騙、洗錢、非法集資等?；疑鹑谑侵鸽m不合法但卻有些合理的金融活動,如老百姓之間內部互助會、未經批準的合作基金會、個人之間高息借貸(超過公布利率4倍)等。
二是不良資產的表現形式一般是:逾期貸款、轉為新貸款的貸款、破產企業的貸款,也可稱之為壞帳、呆帳。一個銀行或整個金融機構的不良資產率不能超過20%不良資產額不應超過5年一個周期的利潤額,或不應超過資本金的兩倍。據中國銀監會統計,2004年末中國四大國有商業銀行和12家股份制商業銀行不良貸款余額17176億元,不良貸款率13.2%,而當年主要商業銀行貸款損失準備金缺口9597億元。但是由于國有企業改革發展不到位,這種不良貸款的上升勢頭并沒有控制住。而這些因素如果不能得到有效控制,最終都會發展成為導致金融危機的直接原因。
三是信息缺口因素。這主要表現在以下幾個方面:(1)信息披露不足;(2)信息充分但沒有好的鼓勵架構充分地正確地處理信息;(3)有充足信息,但我們有沒有能力接納和分析信息,新興市場多半沒有這個智慧和智能;(4)監管架構問題;(5)合成謬誤。
四是金融監管因素。
五是社會不穩定因素。腐敗,特別是金融領域的腐敗現象將直接降低公眾對自身金融資產的安全感,這對保持我國的金融安全是有負面效應的;失業與下崗形勢嚴峻;勞動爭議和群體性事件上升;城鄉差距和地區差距繼續擴大。收入差距拉大不利于啟動有效需求,不利于社會穩定;城市化進程中的“兩失”農民缺乏基本的生活保障;社會保障體系亟待完善。
六是國際社會因素。隨著中國加入世貿組織過渡期的結束,隨著國民待遇的實現,市場準入的逐步放松,金融業面臨的國際競爭將進一步加大。加入世界貿易組織的承諾和中國自身經濟發展的需要均要求我國必須加快金融市場的發展。其次,隨著市場的逐步開放,經濟全球化的不斷進展,2004年我國經濟貿易依存度已達70%。越來越多的企業涉足國際業務,客觀上需要我國的金融機構為企業公司客戶提供包括套期保值、風險控制、外匯理財等在內的一系列金融服務。市場需求的不斷擴大為金融市場的發展和金融產品的發展提供了契機。第三,隨著對外開放的深入,我國將進一步完善匯率形成機制,逐步取消不適宜的外匯管制措施,最終實現人民幣資本項目可兌換,這些都要求金融市場進一步發展,金融產品要進一步多樣化。這一點在有關文件中明確為要發展全方位、多層次的金融市場體系。
三、我國經濟活動中的金融問題
當前金融運行總體平穩,但經濟運行中仍然存在投資需求膨脹過快、貨幣信貸增長偏快、通貨膨脹壓力加大等問題。據初步統計,2005年3月末,廣義貨幣M2余額23.18萬億元,同比增長19.2%;全部金融機構本外幣貸款余額17.90萬億元,同比增長20.66%,本外幣貸款一季度新增9122億元,其中人民幣貸款增加8342億元,同比多增238億元。為了防止貨幣信貸過快增長,引發通貨膨脹或資產價格泡沫,形成新的銀行不良貸款,防范金融風險,中國人民銀行開始采取了一些政策措施,包括將自2005年4月25日開始再次提高準備金率0.5個百分點,實行差別準備金率制度和再貸款浮息政策等。此外,中國人民銀行提高了央行再貸款利率和再貼現利率。從宏觀經濟角度看,當前我國宏觀經濟形勢需要研究的主要問題體現在以下四個方面:
第一,貨幣供應量增幅偏快,2005年以來M1和M2實際數據均高于預測;信貸增長速度偏快,比年初預期高出10個百分點。提高存款準備金的政策,將有助于控制貨幣投放和貸款增加速度,保證金融市場的平穩運行。
第二,公眾對人民幣的預期升值,公眾將手中的外幣兌換成人民幣的數量增大,銀行外匯儲備劇增,從而造成貨幣投放量加大。
第三,我國直接融資所占比例依然過低,間接融資比重過高。雖然發展中國家普遍存在證券市場不發達,企業直接融資困難,直接籌資不便利的問題,但是如此高的間接融資比例為全社會的資產負債管理和風險控制帶來一定的難度。
第四,M2占GDP的比重過高,這種高比例除了在極其個別的國家外,在全球范圍內是沒有的。雖然中國經濟存在一定的特殊性,但是過大的M2表明,中國經濟發展中融資過多依靠銀行體系,風險集中度偏高。
第五,總儲蓄率依然偏高。2003年我國的總儲蓄率進一步上升到47%,截至2005年年末,我國城鄉居民儲蓄存款余額突破14萬億元,經濟增長主要依靠投資拉動,消費需求所占比重有待進一步提高。上述問題都需要進一步研究和討論,這些問題的解決都離不開金融市場的發展。和發達國家相比,我國的金融市場還是存在產品匱乏、簡單化的問題,金融深化程度還不足,在不少方面還存在創新壓抑的現象和問題。
雖然央行和三大金融監管機構采取了多項重大舉措防范金融風險,但是我國目前的金融安全現狀不容樂觀。由于我國的資本賬戶還沒有放開,國際儲備充足,經常賬戶有盈余,因此,我國的金融風險因素主要來源于國內因素,其具體表現為:不良資產風險越滾越大;銀行的貸款結構不合理導致風險加劇:金融機構貸款投向過于集中,資產負債期限結構不對稱,房地產貸款比重偏高,票據業務超常規發展;銀行資本金充足率低 。
綜上所述,我國的金融業正面臨前所未有的風險,它植根于體制內部,形成一種系統性風險,作為單個經濟主體是無法克服這種風險的。一旦某個突發性事件導致投資者的非理性行為,對個人的金融資產產生不良預期,并通過金融市場特有的傳遞渠道不斷擴散和膨脹,當預期膨脹到一定程度,集體行動就會產生,比如銀行擠兌或者大量抽離資本等等,金融危機由此產生,并進一步引發社會動蕩和社會危機。
參考文獻
簡述通貨膨脹產生的原因范文3
論文提要：新經濟自由主義強調經濟自由是以自由放任為主，以政府干預為輔。新經濟自由主義論主張政府應從私人財產的單純“守夜人”轉換為經濟自由的“裁判者”等觀點，對我國健全社會主義市場經濟體制具有很強的借鑒意義。本文回顧了哈耶克新自由主義經濟學理論形成的過程，深入研究了哈耶克新自由主義經濟學理論觀點及其貢獻，對哈耶克的新自由主義經濟學的缺陷進行了初步探討。
新經濟自由主義在20世界七十年代以后，在經濟停滯和通貨膨脹同時并存的“滯脹”局面背景下，逐漸得到了經濟界的重視，特別是1972年新經濟自由主義的集大成者弗里德利希·馮·哈耶克獲得諾貝爾經濟學獎，標志著凱恩斯主義的徹底衰落，也標志著經濟自由主義的復興。新經濟自由主義在一定程度上修正了古典和新古典學派的完全自由放任和完全排斥政府干預經濟的主張，強調經濟自由是以自由放任為主，以政府干預為輔。新經濟自由主義論主張政府應從私人財產的單純“守夜人”轉換為經濟自由的“裁判者”。它認可政府在一定限度內對經濟的干預，承認經濟自由不是無限度的自由，應受到法律的制約和保證。無獨有偶，在這之后，中國對計劃經濟體制的改革因社會主義市場經濟體制目標的確立而大大深化。在這偉大變革的時代，為了增進我們對經濟自由主義的洞見，我們在了解和認識當前的新自由主義經濟學時，不能不對20世紀最著名的自由主義者哈耶克的有關理論觀點進行認真地了解和剖析，并通過他的理論認真檢討計劃經濟，就顯得非常必要和饒有興味。
一、哈耶克新自由主義經濟學理論簡述
作為最徹底的新自由主義經濟學家，哈耶克一生進行過兩次捍衛經濟自由主義的理論大論戰和一次新經濟自由主義復興的運動。20世紀三十年代反對凱恩斯國家干預主義經濟學的大論戰和反對市場社會主義的大論戰，以及20世紀七十年代后的新自由主義經濟學的復興運動。哈耶克出版過兩本最重要的，也是最有影響的新自由主義經濟學著作：《通往奴役之路》和《致命的自負》。前一本書是他堅決反對納粹主義、極權主義和集體主義（社會主義）理論的通俗闡釋，也是影響最大的“世紀之作”；而后一本書則是哈耶克畢生探求新自由主義經濟學的“收由之作”。在這本《致命的自負》中，哈耶克依然不改其“斗士本色”，將無法實現“口誅”的“收由大論戰”改作了“筆伐”的“理論大總結”，對社會主義（集體主義）進行了最后的全面批判，對新經濟自由主義進行了簡要地總結性論述。這兩本著作使哈耶克成為了闡釋現代新自由主義經濟學的當然代表。
二、哈耶克新自由主義經濟學的理論貢獻
一般認為，哈耶克在論證市場經濟自發進化過程的問題上做出了一項重要的貢獻，即將秩序的自發性和規則的自發性區別開來。在他看來，保證經濟秩序的自發性并不是問題的根本，因為在某些刻意制定的規則的基礎上，也有可能產生出自發性的整體秩序。因此，真正重要的在于確保規則的自發演進屬性，只有在自發進化過程中存續下來的規則——哈耶克稱為內部規則的基礎上產生的經濟秩序，才是有效率的經濟秩序，并且才與自由主義原則相一致。
（一）進化主義理性論與經濟制度的進化。哈耶克強調分散性的個人知識的重要性。順著這一線索，哈耶克提出了所謂的進化主義理性論。需要指出的是，哈耶克討論的理性指的是一種邏輯推理能力，是一種由一定的前提推論出正確結論的能力。在經濟理論中，理性即指“為達到某些目標而對各種手段的最佳選擇?！敝饕菍Υ笮l·體漠的繼承，使哈耶克堅持了一種懷疑論的姿態。為了說明他立足于人的本能和本性而不可避免要涉及到的個人主義的“利己主義”或者“自私”，他認為由于人們普遍相信個人主義是證明和鼓勵人們自私的，這是那么多人不喜歡它的主要原因之一；又由于實際知識的困難在這里所引起的混亂，所以我們必須仔細考察其所作假設的內涵。他認為，理性認識不是知識的全部，文明發展史向我們表明：除了理性知識以外，還存在著另一類經驗性的知識。作為總和的知識這個概念，其恰當的對照物應當是一切人類實踐活動。
經濟制度的選擇以及由此產生的秩序進化，直接源于人們的經驗性實踐活動。由于人們在經濟活動中碰巧改變了規則，因此使得該群體的知識分工更為發達，并在變化和未知的環境中呈現出更強的適應性，在與其他群體的競爭中愈來愈強、蒸蒸日上。當然，這個進化過程并不是直線式的，而是在包含著不同秩序的領域不斷“試驗”的結果。在進化過程中并不存在試驗的意圖，它類似于遺傳變異，其作用也大體相同。規則的變化是由歷史機遇引起的。
（二）經濟自由與市場秩序。哈耶克認為，自發出現的市場經濟秩序，是社會經濟自發進化過程的最新進展，是迄今為止人類社會出現過的最有效率的一種經濟結構體系。作為一種“相對晚近的產物……，（市場秩序）是在對各種行為的習慣方式進行選擇中逐漸產生的。這些新的規則得以傳播，……是因為它們使遵守規則的群體能夠更成功地繁衍生息，并且能夠把外人也吸收進來。”相對于其他經濟秩序，尤其是集中性的計劃經濟秩序，這種秩序的效率優勢就在于它能保證該群體更有效地發現和利用分散性的個人知識，從而取得競爭優勢。
在哈耶克看來，市場經濟秩序之所以具有效率優勢，就在于它賦予了經濟主體以擁有活動的私域，并相應擁有經濟自由。市場經濟本質上必定是一種賦予經濟個體以自由的制度，市場經濟活動的本質必定是一種發揮經濟個體主動性，并在整體上顯現出自發競爭態勢的過程。正是在這里，哈耶克的市場經濟理論與自由主義相互勾連起來。
哈耶克對新自由主義經濟學，或者說對于古典經濟自由主義的進一步闡發主要在以下方面：一是將新自由主義經濟學放在古典經濟自由主義基礎上，并且以個人主義作為經濟自由主義的基本出發點與基本概念來闡述；二是著重從知識和信用角度論證市場經濟的合理性；三是從批判社會主義的角度來反證新自由主義經濟學主張的合理性。
對于市場秩序的效率優勢，哈耶克認為，只要不存在各種不正當的強制，經濟自由就趨向于造就出一種競爭的事態，這種競爭不同于完全競爭，而是一種不斷逼近完全競爭均衡態的過程。在這個過程中，經濟個體力圖尋找一種最佳的方式，以保證最有效地利用其所擁有的專有性知識。不僅如此，自發產生的價格信號也具有十分優越的信息交流功能，它能用最簡短的形式將最重要的信息在經濟個體間傳遞，并且只傳遞給相關經濟當事人。相對價格變動反映了各種生產資源的相對重要性，經濟主體只需要了解這一點，而無須過問導致這種相對重要性變化的背后原因，就能夠做出正確的經濟選擇。在哈耶克看來，市場經濟的價格和競爭機制近乎完美，即使它存在某些缺陷，也會隨著歷史的演變而自我修復和調整，并不需要人為的整合，經驗的積累和不斷的完善可以使社會自生自發的繁榮，這就是哈耶克追求的“自生自發秩序”。
三、哈耶克新自由主義經濟學的缺陷
無可否認，哈耶克對于新自由主義經濟學的復興和發展的確具有重要的作用，哈耶克在當前這個內容龐雜的新自由主義運動中還是有其獨特性的。但我們也不是一味贊同哈耶克所有新自由主義經濟學的各種觀點。
（一）認識論、方法論方面的缺陷。首先，哈耶克的新自由主義經濟學是以脆弱的主觀主義為基礎的。在哈耶克看來，生活于同一個社會共同體內部的個人的觀念分類系統大致相同，因此不同的個人才能夠理解彼此的行為的含義；同樣道理，社會科學家也因此能夠從外部分析其他個人的行為方式，并以之為要素組成一種關于社會關系整體的理解圖示。顯然，這種外部分析也是以主觀主義為基本立場的，因為它也把個人行為的主觀方面（在哈耶克那里個人行為進一步被簡化還原為個人觀念）一一作為研究的起點。其次，自相矛盾的懷疑主義立場。一個明顯的事實是，哈耶克所主張的這種有限認識論立場最終都有明確的規范性結論。無論是強調習俗和傳統的優先地位，還是強調模式（秩序）預測，其真正用意都是在于捍衛傳統自由主義，或更確切地講，是對私有財產，尤其是資本主義私有財產建制提供辯護和證明。通過這種認識論論證，哈耶克試圖為既有的私有財產制度提供一個可靠的理論基礎。不可否認，這種有限認識論是哈耶克批判其他若干理論的一柄利刃。尤其在社會主義陣營瓦解以后，哈耶克更是因此被一些人視為嚴謹的學者和自由主義旗手的典范結合。然而不幸的是，哈耶克的這柄利刃是雙面的，在有效話難他人的同時，有限知識論也破壞了哈耶克自己所主張的自由主義理論體系。
（二）自發秩序理論方面的缺陷。哈耶克基本上把他所主張的自由主義理想和資本主義市場經濟秩序重疊起來。這樣，他的所有理論探討和論證實際上也構成了對資本主義市場經濟制度的一個辯護。然而，哈耶克的這種辯護并不成功。首先，市場經濟自發進化的不純粹性。哈耶克認為，作為資本主義市場經濟秩序基礎的，只能是那些在進化過程中自發生成的規則，而不是那些刻意設計的規則。他在這里強調的當然是那些起源于個人之間相互協調行為的習慣性規則，這些習慣性規則是眾多自利的個人在做出各種相互獨立的決策時無意產生的結果，在生成這些習慣性規則的過程中，偶然性和必然性共同發揮著作用：在起點的決定問題上，偶然性占據了主導地位，而一旦起點確定后，必然性將最終造就出一種均衡態。然而不幸的是，哈耶克這種個人主義式的論證并不成功，市場經濟規則的出現和維持離不開某種市場以外的強制力量的推動和實施。其次，自由主義原則含義模糊。在《自由秩序原理》中，哈耶克給出了自由的、始終存在著一個人按其自己的決定和計劃行事的可能性；此狀態與一人必須屈從于另一人的意志的狀態適成對照。在這里，自由概念的準確界定依賴于強制概念的確定。由于強制概念的混亂，哈耶克的這個定義沒有什么確定的含義，它根本無法對社會關系的性質做出判斷。
總之，我們應該以科學的態度來分析和看待哈耶克的觀點和政策主張，擯棄其錯誤和糟粕，吸取其具有一定合理性和啟發借鑒意義的思想，為發展社會主義市場經濟服務。
參考文獻：
[1]鄧正來.規則·秩序·無知-關于哈耶克自由主義的研究[M].2004.166.
簡述通貨膨脹產生的原因范文4
關鍵詞：
序言
由美國次貸危機引發的金融風暴，對全球經濟均產生了不同程度的影響，不少企業爆發了財務危機，有的甚至不堪重負紛紛宣布破產。財務危機究竟是什么呢？它猶如洪水猛獸一樣，無論是國際金融巨頭、制造業領頭人、商界名流、還是名不見傳的小企業甚至個人都深刻地感受到其所產生的威力。本文試對財務危機形成以及如何預防作一簡述，以期與各位同仁作一些交流。
一、財務危機的含義及外在表現形式
財務危機是指企業財務狀況的不斷惡化產生的將會危及企業生存的一種狀態。通常其僅表現為企業喪失財務支付能力或者說企業不能支付到期債務并存延續的狀態，但是由于財務危機不是一朝一夕形成的，它是企業在長期生產經營過程中不斷積累形成的財務風險而導致的結果，故在財務風險不斷加劇中總能產生許多先期預兆：
一）財務結構明顯惡化
財務結構惡化的征兆主要表現在四個方面。①籌資結構不合理，長、中、短期債務搭配不當。這就會引發兩個問題，一是籌資成本過高，導致企業盈利能力下降；二是償債高峰過于集中或過早到來，造成償債困難。②投資結構不合理，長、中、短期投資比例失當，有的項目選得不準，有的投資超過風險限度。這也會形成兩個問題，一是投資回報率低，致使盈利能力減弱；二是變現困難，不能及時償還到期債務。③資產結構不合理，資產中存貨、應收債權比例過大。這不僅會影響資金周轉，而且也會帶來兩大問題，一是不能及時變現，影響營運資金的正常周轉；二是容易產生存貨跌價和債權回收風險，使企業遭受重大損失。④支出結構不合理，其突出表現是非生產性、消費性支出增長過快，導致企業積累能力下降。這四個不合理在形成過程中是漸進的，只要認真分析研究其發展變化情況，就定能找出規律性的東西，從中發現財務危機發生的先期征兆。
二）企業信譽不斷降低
企業信譽是現代企業一種重要的無形資產，是企業在長期經營中創立和積累起來的各種理財優越條件和無形資源。有了這種特殊性質的資源，企業就能順利地從投資者或債權人那里獲得項目和資金支持，就能順利地從銀行貸到款，就能順利地把企業生產的產品銷售出去等。一旦信譽受損，企業的籌資、融資就會變得十分困難，關聯企業間經濟往來、信譽結算就將無法開展。由此可見，當企業信譽降低時，企業財務危機的發生就有了先兆。
三）市場競爭力不斷減弱
市場競爭力的高低，主要體現在企業產品所占的市場份額和盈利能力上。如果企業產品市場占有率很高，且盈利空間很大，說明企業市場競爭力很強。相反，如果企業的產品出現壓庫現象，造成市場占有率明顯下降；或企業產品的市場份額未變，但盈利空間卻在明顯縮小，則說明企業市場競爭力在減弱。企業市場競爭力一旦由強變弱，企業就無法按計劃、按目標生產經營自己的產品，從而就埋下了發生財務危機的伏筆。
四）經濟效益嚴重滑坡
經濟效益指標是一個綜合性的指標，企業的一切經營活動的最終成果都要由經濟效益體現出來。如果企業銷售額上不去，成本卻在不斷攀升，導致盈利空間在逐步縮小，甚至連年出現虧損。這就出現了財務危機的明顯征兆。若長期下去，企業必然陷入絕境。
5）關聯企業趨于倒閉
當前，由于企業經營方式中賒銷業務的大量存在，企業相互間形成了緊密的債權債務關系，有的關聯企業之間甚至形成了扯不斷、理還亂的“三角債”。因此，企業必須未雨綢繆地做好防范呆帳的準備，要時刻盯緊關聯企業，特別要注意觀察分析那些經營管理不善、產品銷售不旺、資金周轉不暢、欠款長期不還的關聯企業的生產經營和財務活動情況。一旦發現其經營情況和財務狀況發生異樣變化，出現危機的先期預兆或苗頭性問題時，便要及時采取措施，以防趨于倒閉的關聯企業，把自己也拖入危機境地。
二、財務危機的特征
從財務危機的含義及其表現形式可以引申出財務危機的幾個基本特征。
1、財務危機具有客觀積累性
財務危機的客觀積累性表現為期間概念，它是反映企業一定時期在資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各個環節上所出現的失誤，而非會計報表上某一時點上某一項目的失誤。亦就是說，財務危機積累是各種財務活動行為失誤的綜合。例如，在籌投資決策方面，由于籌資渠道不暢通，不能保證投資計劃順利實施，以至投資效益不能如期實現，或因投資決策失誤，造成資金回收困難，或因籌資結構與投資結構配比不當，造成還款期過于集中；在生產方面，由于管理不善，造成生產成本增加，形成虧損，或產品質量不達標，造成產品積壓；在營銷方面．由于市場定位不準，或促銷手段落后或售后服務跟不上，以至產品滯銷……，由于諸多因素的綜合作用，造成企業在一定時期內現金流入量低于現金流出量，以至企業不能按時償還到期債務而引發了財務危機。
2、財務危機具有突發性
財務危機由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發性的、意外性的，有的甚至是急轉直下的。例如，某企業經營狀況很好，但由于一個長期貿易伙伴在事先沒有察覺的情況下，突然宣布倒閉，造成數額巨大的應收帳款不能預期收回，使企業陷入困境。在突變性這一特征顯現時，若在企業承擔短期風險的控制能力范圍內，企業則可安然度過風險；相反，若超過企業短期承擔風險的最高限度，那么，企業就將陷入危機。
3、財務危機具有多樣性
財務危機的多樣性主要受企業經營環境的多樣化和企業經營過程的多樣化以及財務行為方式的多樣化的影響。首先，是受企業經營環境多樣化的影響。企業不僅要面對國內市場的競爭，而且要面對國際市場的競爭；不僅要面對傳統產品市場的競爭，而且要面對高科技產品市場的競爭。這種多樣化的經營環境必然會給企業造成多樣性的危機影響。其次，是受企業經營過程多樣化的影響。企業生產經營，不是簡單的一個環節，而是一個連續不斷的過程，每一個過程中的失誤都可能形成財務危機。再次，是受財務行為方式多樣化的影響。企業財務行為方式包括籌資、投資、資金使用、資金回收、利潤分配等，在這些活動環節中不管哪一個環節出問題，也都可能帶來財務危機。
4、財務危機具有災難性
財務危機雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術性 失敗，還是企業破產，或是介于兩者之間的任何一種情況的發生都會給企業帶來災難性的損失。例如，因資金管理技術性失敗而引發的償債能力不夠問題，相對而言，在諸多危機種類中，是比較輕微、比較次要的，一般可以采取一定的措施加以補救，如通過協商，求得債權人讓步，延長償債期限或進行債務重組；或通過擔保、資產抵押等形式借新債還舊帳。這樣做雖然可以避免破產，但企業也會為此付出沉重的代價，如增加資金成本或提高財務風險程度。至于破產，所給企業帶來的毀滅性災難那就更不用說了。
三、財務危機形成的原因
世間萬事萬物的發生皆有其特定的原因，財務危機也不例外，通常其發生可以從以下方面進行分析：
1、 投資失誤
企業的發展壯大正常途徑是擴大投資，投資的形式不外是企業自身規?；顿Y和收購兼并其他企業，但是企業在對外投資時很多時候缺少前期嚴密的可行性研究報告和周密性的規劃，很多情況下是摸著石頭過河，等到項目上馬后，面對項目和市場突發事件應變能力明顯不足，其一方面不能給企業帶來效益相反甚至于給企業帶來致命的打擊，其將在不同程度上引發企業財務危機。
2、過度依賴舉債擴張
企業發展資金主要取之于投資者投入、企業自身產生結余、債權人貸入，由于前兩項資金一般是有限的，故企業高速發展時期其大量的資金投入主要來之債權人，這樣企業資金流轉和其實際的盈利能力將直接影響企業未來債務的償付，如果企業大規模的舉債其勢必加重其償債風險，進而引發財務危機。
3、關聯公司交易頻繁
企業的經營應當是獨立的生產經營模式，其應當自主經營、自負盈虧，但現實中企業的經營通常要受實際控制人經營模式影響，以及實際控制人實際控制的其他企業的影響，其通常必然產生關聯交易、以及相互間資金拆借，其關聯交易的公允性以及資金拆借量的多少、時間長短，同時關聯公司的發展狀況將直接影響公司的現金流進而引發財務危機。
當然公司的股權結構過于集中形成一股獨大、企業管理手段和理念陳舊落后等因素也是引發財務危機的原因。
四、財務危機日常預防
從財務危機的定義及表現形式可以得出，任何一家企業財務危機的形成不是一朝一夕形成的，它應該有一個長期不斷惡化過程，到了宣布因財務危機破產已是千孔百創，既然財務危機的形成有一個過程，那么我們能不能在平時工作中對其進行有效地預防，或者說能夠實時對企業的財務狀況有一個十分明確的了解呢？答案是可行的。作為財務工作者我們完全可以通過平時日常工作來進行有效的控制財務風險，我們可以建立預警分析模型來輔助我們的工作。
1、單變量預警模型
通常我們可以選取一些具有代表性的財務分析指標（如：銷售收入增長率、資產負債率、現金償債比率、資產周轉率等）編制一張趨勢性的分析表，對各項指標的異常變動及時分析找出原因。運用上述方法比較簡單易操作，不需要做太多分析、只在指標出現異常時才作一些針對性的分析判斷，看起來一目了然，但真因為其簡單才不可避免地存在一些問題，它不能更進一步判別企業是否可能破產、何時破產，單變量比率分析的結論可能會受到通貨膨脹的影響。事實上單變量財務分析，僅僅測算出幾項財務指標，是很難全面評價企業的財務狀況和經營成果，有時甚至會作出自相予盾甚至是錯誤的結論。因此要想對企業財務狀況和經營成果有一個總的評價，僅僅分析某些財務指標或者將一些孤立的財務分析指標標準堆砌在一起，彼此毫無聯系的觀察，是達不到理想的分析目的，必須將企業償債能力、營運能力、盈利能力及社會貢獻能力等各項分析指標作為一個整體系統全面地對企業財務狀況和經營成果進行相互關聯的分析，采用適當的標準進行綜合性評價，才能得出正確的分析結論，這樣就提出了多變量的財務預警模型。
2、多變量預警模型
所謂多變量預警模型就是將營運能力、償債能力和盈利能力等諸方面的分析納入一個有機的整體之中，全面地對企業經營狀況，財務狀況進行解剖和分析，從而對企業經濟效益的優劣作出準確的評價與判斷。多變量預警分析目的在于全面地準確地客觀地揭示與披露企業財務狀況和經營管理的成果，并借以對企業財務狀況作出系統的合理的評價。美國學者阿爾曼通過多年工作研究提出了運用多項財務指標加權匯總產生的總判別值來預防財務風險，即建立一個多元線性函數，來反映企業財務風險：
Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.006X4＋0.999X5
其中：X1＝營運資本／資產總額，反映企業資產的折現能力和規模特征；X2＝期末留存收益／期末總資產，反映企業的累計獲利能力；X3＝息稅前利潤／期末總資產，反映企業的當期獲利能力；X4＝期末股東權益的市場價值／期末總負債，反映企業的財務結構；X5＝本期銷售收入／總資產，即總資產周轉率，反映企業全部資產的使用效率。該函數從企業的償債能力、獲利能力、營運能力、資產使用效率等方面綜合反映了企業的財務狀況。一般而言，不同類型企業的Z值各不相同。在具體實踐中，應總結出適合自己企業的Z值。與正常值相比，Z值越低，企業就越有可能發生財務危機。
五、財務風險的控制
通過上述財務預警模型一般我們將能夠發現企業存在財務風險，存在何種風險，但是要如何消除風險以及如何在風險發生時控制它？以下將從企業資金流動環節進行分析：
1、籌資環節：企業籌資主要表現為商業信用和銀行借款。企業一方面可以利用商業信用獲取短期的資金，但過分拖欠債務，會導致企業信譽下降，直接影響企業的生產經營；另一方面是利用企業的信譽通過銀行借款獲得資金，但在銀行借款的使用上，如果不能按期歸還借款，則會加劇資金使用風險，加大使用成本。因此企業在籌資過程中一定要恪守信譽，加強資金的管理，防止發生資金危機。
2、投資環節：由于社會環境的多變性，決定企業的投資取向存在著巨大風險，尤其是長期投資。企業投資決策失誤會導致財務危機的發生。在這一環節上，一要特別注重投資的可行性研究；二要注意投資風險的分散，不要把所有的雞蛋放在一個籃子里；三要注意考慮投資的變現能力，注意長期收益與短期收益的結合。
3、利潤分配環節：企業稅后利潤的分配去向包括向投資人發放股利和企業留存收益兩大部分。這兩部分的比例要處理得當。一方面股 利發放的多少，直接影響投資人的投資熱情；另一方面留存收益的多少，直接影響企業的再投資規模和企業的技術更新收造。企業可以結合自身狀況，選擇剩余政策、固定股利比例政策、固定股利政策、正常股利加額外股利政策。這些股利政策會對企業財務結構產生影響，也間接影響財務危機的形成。
4、資金回收環節：主要是存貨的周轉和應收賬款的回收，企業如果存貨和應收賬款的數額大，一方面會影響企業的現金流量，另一方面按現有的《企業會計制度》的規定，大量的存貨因時間的推移而出現跌價需計提跌價準備，應收賬款長時間不能收回出現壞賬準備，這些將影響企業的經濟效益。為此，企業在生產經營過程中一定要注意控制原材料和產品的庫存，促進產品的銷售；規范結算秩序，加快貨款回籠，加速資金周轉；加大清欠力度，減少壞賬損失；改善資產質量，提高資產營運能力；建立一套科學適用的資金回籠方案，防止因資金流通不暢形成財務風險。
通過上文的分析財務危機是一個可怕的事物，但是我們也應當看到其是可以預防和控制的，這要求我們在平時工作中，要善于觀察、善于分析，及時發現問題解決問題，合理的采取有效措施，將財務風險控制在企業可承受范圍之內，企業將會持續健康的發展。
參考文獻：
1.張業修：企業財務危機管理探析[C]，《四川會計》，2001年第10期
