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資產保值增值率范文1
關鍵詞：出資者財務；財務分析；資本保全增值；數量分析；質量分析
中圖分類號：F275
一、文獻回顧
出資者財務分析是在出資者財務理論上的一個實踐和發展。出資者財務是出資者為實現資本報酬最大化，而對其投資、監管資本運用以及調整存量資本結構的行為及其所體現的財務關系的管理。出資者財務是市場經濟發展到一定階段的必然產物，是現代企業制度的內在要求，是解決國有資產流失和保護出資者權益的制度保障。理論界出資者財務經歷了從國家財務到所有者財務再到出資者財務一個發展過程。郭復初（1988）提出國家財務的概念，將國家財務從國家財政的概念中分離出來，明確了政府作為國有資本所有者和公共行政機構兩重身份于一身，對國有資產的管理應是國有資本所有職能，不應當繼續沿用公共行政機構發揮作用的財政預算體系。干勝道(1995)提出所有者財務的概念,將討論的范圍擴大到全部資本所有者，其貢獻在于將所有者財務從經營者財務中分離出來，并提出所有者財務的目標是本金的保全增值。謝志華(1997)提出出資者財務概念，并對出資者財務理論進行了系統的闡述，詳細論述了出資者財務的主體、目標、特點、內容。西方學者往往認為，企業財務管理就是財務經理的財務管理，可以看出我國學者出資者財務的提出是對過去狹義的財務經理財務的一個突破，適應了我國國有企業產權改革的實際需要，體現市場經濟條件下投資者與經營者的受托責任關系。這一理論的提出，是我國財務學者的一個創造,對深化我國國有企業改革、完善我國公司財務治理結構、構建我國財務管理理論體系都有重要的意義。
出資者財務分析是出資者為實現資本保全增值的目標，利用財務報告、審計報告、統計數據、外部市場經濟信息等其他相關資料，采用一系列專門的分析技術和方法，對投資、資本運動、資本結構等進行分析與評價，為出資者做出正確決策提供有用信息的經濟應用學科。出資者財務分析作為出資者財務管理的基礎,為出資者的財務行為決策提供有用的信息，是出資者財務理論的重要組成內容，在實務中具有重要的實際意義。但理論上關于出資者財務分析的研究很少，實務中運用的也不盡如人意。2000年財政部、國家經貿委和勞動和社會保障部三部委頒布的《國有資本保值增值結果計算與確認辦法》中對國有資本保值增值率的計算公式直接將期末與期初的國家所有者權益進行比較，我們認為這并不能合理地反映經營者在其經營期內對國有資產的保值增值情況。同時在計算和考核國有資產保值增值指標時，不考慮貨幣時間價值及物價變動因素的影響，這一規定也是值得商榷的。本文擬在借鑒出資者財務理論的基礎上，針對出資者財務分析中的一些問題，就出資者財務的目標、分析的邏輯以及方法展開討論。
二、出資者財務分析的目標：資本保全與增值
企業財務分析主體具有多元性，包括：出資者、債權人、經營者和企業員工以及政府等相關利益者。不同的分析主體,分析的目的要求不同，分析的內容也有區別。出資者主要關心資本的安全與投資的報酬和風險，財務分析應為投資者的投資決策和投資管理提供依據；債權人主要有貸款人和供應商。貸款人主要關心貸款及其利息能否按期收回，供應商主要關心貨款能否如期收回，他們的財務分析應分別為貸款人的貸款決策與貸款監督提供依據和供應商的銷售決策和收賬監督提供依據；企業管理部門和員工主要關心企業自身的生存和發展情況，財務分析應為企業管理部門和員工改善企業財務活動，提高企業財務成果提供依據；國家及其管理機構主要關心現有資源的配置和企業經營活動的效益,財務分析應為國家宏觀經濟決策以及財稅政策提供依據。目前我們所說的財務分析主要是指由經營者編制的滿足多方需求的財務分析指標。如《企業財務通則》規定，評價企業財務狀況和財務成果的財務指標包括:流動比率、速動比率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、資產負債率、資本金利潤率、營業收入利稅率和成本費用利潤率。這八項指標主要反映企業的償債能力和盈利能力，較好地滿足了債權人和投資者的需要。經過一年多的實踐和總結，財政部規定從1995年起，采用新的評價指標體系。新的評價指標包括：銷售利潤率、總資產報酬率、資本收益率、資本保值增值率、資產負債率、流動比率(或速動比率)、應收賬款周轉率、存貨周轉率、社會貢獻率和社會積累率。這十項指標是對原來八項指標的改進和完善,這不僅能滿足投資者和債權人的需要，通過新增的社會貢獻率和社會積累率等指標，還可以衡量企業對國家或社會的貢獻水平，能較好滿足國家宏觀經濟管理的需要。上述十項指標,較好地滿足了投資者、債權人和國家宏觀經濟決策的需要,也較好地滿足了出資者的大部分決策的需要，但對企業出資者來說，他們更關心投入資本的保全和增值問題。因此，出資者必須在此基礎上設置一些能更好的滿足自己投資決策的財務指標。
出資者財務分析為出資者財務管理的目標服務，出資者財務分析的目標應該統一于出資者財務管理的目標。出資者財務的目標是確保資本安全和資本增值（謝志華，1997），因此，出資者財務分析的目標也是確保資本安全和資本增值即資本保全增值。出資者的財務分析為出資者的財務行為提供決策依據，投資者相關的財務行為決策都離不開相應的財務分析信息，財務分析不僅應滿足出資者投出資本的投資活動決策的需要，還要滿足出資者對經營者的資金運動即經營者的籌資、投資、運營和分配活動進行約束和監督的需要，也要滿足投資者調整資本結構的需要。面對這樣一個多角度的需求，在實務中財務分析者容易被一些細節所蒙蔽，分析的內容往往比較凌亂。為此，出資者在各個環節的分析過程中要始終圍繞資本的保全增值這個目標，把財務分析的出發點和落腳點都應該回到資本的保全和增值上來。出資者財務分析應該是一個以資本保全增值為核心的一個財務分析體系，各指標、各部分之間相互聯系，前因后果，形成一個有機的分析鏈條，這樣便于尋找影響資本保全增值的因素，從而提高資本保全增值率，實現投資目標。
三、出資者財務分析的邏輯：數量分析與質量分析的統一
在實務中，財務分析者往往淹沒在眾多的財務指標中，找不到財務分析的要領，分析邏輯混亂。我們在財務分析中要堅持數量分析與質量分析的辯證統一，任何事物都是量和質的統一，沒有數量就無所謂質量，沒有質量就無關乎數量，數量和質量在一定條件下是能轉化的，只有把握了數量分析與質量分析的辯證統一，才能理清財務分析的主線和內涵。在出資者財務分析中的數量分析與質量分析的統一主要表現在資本保全的數量分析和質量分析的統一，資本增值的數量分析和質量分析的統一。出資者在進行財務分析的時候不但要注重數量上的保全與增值還要深入分析數量背后的質量因素，對資產的變現能力進行分析，該刨除的要刨除（比如捐贈收入），該計提跌價準備的要計提跌價準備，該調整的要調整（物價變動）。在當前財務分析中，出資者往往注重對數量的分析而忽視了對資本保全增值的質量分析，資本保全增值的質量分析是指資本變現能力分析，資本的變現能力包括資本變現的數量、變現的時間、地點三個維度，變現價值損耗越小、變現時間、地點越靈活，資本的變現能力越強，比如一般情況下，企業速動資產的變現能力比存貨的變現能力強，存貨的變現能力比固定資產強，所以在企業中固定資產和存貨的數量要保持一個合理的水平，不宜過多。
出資者財務分析數量和質量相統一的理論依據是實物資本保全的理論。研究保全增值內涵的關鍵是保全，因為超過保值的額度就是增值。而進行資本保值內涵研究應以資本保全理論為依據。會計上的資本保全理論是企業收益計量理論的核心,它有兩種概念一是財務資本保全，二是實物資本保全。財務資本保全要求所有者投入資本的價值保持完整，即期末資本價值等于期初資本價值。實物資本保全要求所有者投入資本的實際生產能力保持完整，即期末實際生產能力等于期初實際生產能力?？傮w來看財務資本保全側重是數量上的保全，而實物保全偏向質量的保全。技術進步、物價變動等諸多因素下，我們關心的不是資本數量上的保全而是關心的是資本的實際生產能力。所以我們要在消除物價變動對資本保全的影響上，理論上比較成功的還是由實物資本保全觀引出的重置成本會計模式。它的基本做法是對資產以重置價值調整歷史價值，其差額作為所有者權益的變動，以此保證企業實物資產的重置。其優點在于:能夠較為合理地反映企業的經營效益，增強了會計信息的決策相關性，計量的所有者權益也較為真實，更有利于保全企業的資本。
四、出資者財務分析的內容與方法
出資者財務的內容包括三個方面：一是出資者的投出資本的投資活動；二是對經營者的籌資、投資、運營和分配活動的約束和監督活動；三是調整資本結構,包括把資本從接受投資企業轉移出去或者吸收其他資本等,諸如兼并、收購、聯合等。因此，出資者財務分析的內容對應的也包括三個方面：一是對投資的財務分析；二是對經營者資本運用評價和監管的財務分析；三是對資本結構調整的財務分析。
投資的財務分析著重于進行投資的預測、決策分析，經過分析出資者決定投不投資，投多少資，以什么方式投資。實務中投資方法的很多，但他們大多沒有考慮貨幣的時間價值，很少考慮資本質量保全的要求，在此，我們借鑒項目投資的方法提出如下投資分析的公式： 其中R就是資本保值增值率， 表示投資者每年的現金流，n表示投資年限。R小于1說明資本未保全，R等于1說明資本剛好保全，R大于1說明資本增值了。該方法的特點是考慮了出資者投資資本的時間價值和投資風險，同時利用出資者現金凈流入量，充分考慮了資本保值增值數量特別是質量方面的要求。出資者在進行投資決策的時候對資本投資期，每年的凈現金流入量進行預測，根據原始投入資本，倒推出資本在投資期的資本保值增值率，依據上面我們這個公式計算出來的資本保值增值率充分考慮了資本的時間價值和質量的要求，出資者通過投資期資本保值增值率來決定投資的取舍，參考依據有以下四個：出資者期望的資本保值增值率，同行業平均的資本保值增值率，同期的存貸款利率（存貸款利率加一百就是保值增值率），本地區平均資本保值增值率。
經營者資本運用評價和監管的財務分析。由于所有者和經營者的目標不一致，經營者在經營所有者的資產時可能發生道德風險和逆向選擇。所以出資者要對經營者財務活動進行約束和激勵，出資者并不直接對經營者的籌資、投資、運營和分配活動進行管理，而是進行間接約束。這里可以借鑒經濟學中激勵約束理論，設計一套激勵約束體系，使經營者的目標與出資者最大程度的一致。同時也要運用有關籌資、投資、運營和分配活動的一些財務分析，評價經營者的財務行為是否科學、合理，并以此為基礎結合企業的經營業績來確定經營者的報酬。資本結構調整的財務分析即涉及到對原有投資規模、形式的調整，也設計到新資本的投入問題的財務分析，相當于是對資本的再投資分析，三個方面的財務分析在時間上存在嚴格的前后關系，在邏輯上存在緊密的因果關系。
出資者財務分析是以資本的保全增值為目標，緊緊圍繞出資者財務管理的內容，數量分析和質量分析相統一的，輔助出資者進行財務決策的體系。在實務運作中，要處理好資本保全與增值，數量分析與質量分析之間的關系。
參考文獻：
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資產保值增值率范文2
1.1保證國有企業財務管理工作順利開展國有企業財務管理工作的順利進行需要內部審計來維護。內部審計定期對國有企業的財務情況進行審查，有效避免出現財務問題，在出現問題時盡快發現并解決。而且做好內部審計工作，還能保證國有企業財務信息的合法性和真實性，避免財務信息失真，為國有企業發展和做出決策提供依據。利用內部審計工作分析結果對國有企業利益實現、價值寒涼等方案的選擇提供依據，能夠實現企業利益和技能水平的提升。例如山東某國企定期派審計人員對財務部門進行審計，對財務政策運作和成本等進行審查和監督，有效的避免財務發生問題，同時也明確了各部分的管理職責。
1.2完善國有企業內部控制制度做好內部審計工作對國有企業內部控制制度的完善有很大幫助。首先，在企業整體內部控制環境中，審計人員要想對財務部門進行審計，就需要掌握各部門特別是財務部門業務活動的關鍵節點，因此內部審計工作的針對性更強；其次，對國有企業進行內部審計，能夠客觀獨立對企業進行內部控制，審計人員能夠根據企業實際發展情況確定日后發展方向，提出建設性的建議。具備良好審計技能和較高素養的審計人員，對國有企業進行內部審計時，一定會以資產保值增值、企業財務信息的真實性和法律法規的遵守等方面為主要控制內容。如果內部控制制度存在問題，審計人員就會立即向上級提出建議。
1.3規范會計人員職業道德內部審計工作可以對會計人員職業道德進行規范因此企業對會計人員的職業道德的要求都較高，會計人員不僅要具備最基本的專業技術、理論知識和執業知識外，還要具備良好的執業道德。國有企業的內部審計工作可以說是一種隱形監督方式，可以對會計工作有效的管理和監督。審計工作是通過對會計管理和核算工作糾正財務管理中可能存在的問題，從而保證會計管理和核算工作的正常進行。財務問題的出現大多數都是會計人員出錯而引發的，因此國有企業內部審計可以提高會計人員的技能水平和職業道德。
2內部審計在國有資產管理中的監管作用
內部審計在國有資產管理中的監管作用主要包括對存量資產監管和對國有資產實施動態內部審計監管。對存量資產監管的目的是確保國有資產保值增值，包括評價國有資產管理制度的科學性、完善性和有效性；認定國有資產存在的合法性和真實性；驗證國有資產保值增值的完成情況；分析經營業績和獲利能力。對國有資產實施動態內部審計監管主要包括：減少國有資產必須由相關部門明文批件；出租出借國有資產要確保手續完整且有償使用；國有資產對外合資、投資或合作，要提前做出技術報告、可行性報告和資金來源及用途報告等，同時附有責任承擔條款。
2.1對存量資產的監管第一，測算國有資產增值率：定期測算國有資產保值增值率以反映國有資產保值增值情況，保值增值率=（期末所有者權益總額/期初所有者權益總額)x100%，結果大于100%為增值，等于100%為保值。這一過程要將定性與定量分析相結合，并排除下列因素的干擾：國家或部門投資、撥款使資本或資本公積金增加；國家或部門增加或減少所有者權益；按國家規定對所有者權益減少或增加清產核資；按照國家規定評估或重估資產而造成的資本公積金的增減。第二，評價國有企業資產管理制度：國有資產管理部門與企業法人簽訂經營責任書，明確法人對資產增值保值的責任。國有企業要建立對應的管理體系，因此內部審計在對國有資產管理體系的有效性監督上可以從下面三點著手：第一，企業是否建立資產管理崗位或機構，是否將國有資產保值增值納入經濟責任制中；第二，對業務部門和負責資產保值增值的部門進行審計，包括常規審計、專項審計和審計調查；第三，監督企業對財務管理制度完善。
2.2對國有資產變動的監管第一，做好資產價值評估和產權界定：國有企業在資產重組中都會引起資產變動，這就需要做好產權界定和資產價值評估。內部審計要對整個過程進行監控，從下面幾個方面做好審計工作：核對并抽查中介機構評估結果和國有資產管理部門確認的項目；幫助企業選擇綜合素質高的審計師和評估師。第二，為資產經營選擇最佳形式：國有企業在市場、行業特征、資產結構和產品等方面都會不同，那么資產管理中選擇實現企業經營規模的科學擴張方式也會有所不同，內部審計需要為資產經營選擇最佳方式。第三，為企業選擇合理經濟規模：企業進行的兼并或收購都是為了更合理的配置資源，從而發揮其作用。如果不考慮企業的實際情況而擴張，很可能使企業陷入困境。企業要從產品、技術、資金和管理等多方面考慮，從而選擇最佳經濟規模。內部審計要對企業決策提供幫助，內部審計在企業資產規模擴大的過程中，要以能換取跟高收益為基礎，避免國有資產流失。第四，選擇理想的目標企業，資產兼并和收購過程中最重要的就是目標企業的選擇，如果選擇不當，不僅無法實現經營規模和資本的擴大，還可能導致企業經濟效益下降，甚至背上更加沉重的包袱。內部審計要做好協助工作：理清目標企業問題和優勢；對目標企業進行全面調查；將企業管理技術及一定資金引入目標企業并盡快轉化為現實經濟效益。
3結束語
資產保值增值率范文3
關鍵詞：社會責任 競爭力 回歸分析
中圖分類號：F271 文獻標識碼：A 文章編號：1002-5812（2015）18-0071-03
一、文獻回顧
企業承擔社會責任的能力與自身的發展水平和實力有關，但是企業可以將所承擔的社會責任轉換為企業競爭力。要研究社會責任與企業競爭力之間的關系，就必須先解決如何衡量社會責任與企業競爭力的問題。
（一）如何衡量社會責任
社會責任的量化一直是個難點，直到利益相關者理論的提出，才使社會責任的量化有了理論依據。利益相關者理論認為，公司的發展離不開各種利益相關者的投入或參與，企業追求的是利益相關者的整體利益，而不僅僅是某個單一主體的利益。圍繞著該理論，國際上一些機構已經建立起了較完善的社會責任指標體系，其中影響較大的有GRI指數、KLD指數以及DJSI等。在我國，2008年成立的“南方周末-中國企業社會責任研究中心”是目前國內比較成熟的社會責任研究中心，它根據我國的國情研發出一套社會責任指標體系并且不斷完善優化，且每年都推出中國企業社會責任排名榜，在國內的影響較大。
（二）如何衡量企業競爭力
國外對企業競爭力的研究主要分3個主要學派：結構派、資源學派和能力學派。結構學派主要認為產業結構的優劣對企業競爭優勢起決定性作用。資源學派認為企業擁有或能夠支配的資源產生企業的競爭優勢。能力學派以哈默（G. Harmel）和普拉哈拉德（C. K. Prahalad）為代表，其主要觀點是，企業的競爭優勢來源于自身擁有的核心能力，企業之間核心能力的差異造成了效率和收益的差異。國內的研究中影響較大的是金培等（2003）提出的“中國經營企業競爭力監測體系”。
二、研究假設
對于社會責任與企業競爭力之間的關系存在兩種觀點。一種觀點認為企業承擔社會責任將會削弱企業的競爭力。以費爾曼（Friedman，1970）為代表的新古典經濟學派認為企業履行社會責任會耗費公司的資源，額外增加公司的成本，使得其在與那些不考慮社會責任的企業進行競爭時處于不利的地位。另一種觀點認為企業承擔社會責任將會增加企業的競爭力。以康奈爾（Cornell）和夏皮羅（Shapiro）為代表的“社會影響假說”強調企業承擔社會責任將會增加利益相關者的響應，從而降低交易成本，提高公司的聲譽，增強企業的競爭力。我國學者也得出了相似的結論，如楊蓉、楊宇（2010）在建立社會責任和企業競爭力指標體系的基礎上，通過回歸分析發現，我國上市公司社會責任成本與企業競爭力在總體上呈較強的正相關關系。張旭等（2010）通過實證分析證明了承擔社會責任越多的企業，企業競爭力越高。筆者認為，第二種觀點更有說服力，因為企業追求價值最大化，應該是追求可持續發展下的各利益相關者的價值最大化，而承擔社會責任是企業獲得價值增加從而更具競爭力的必要條件。
由此，提出研究假設1：從總體上看，公司社會責任與企業競爭力正相關。
此外，一些研究發現，不同時期的社會表現對企業的財務績效有不同的表現。如沃多克（Waddock）和格拉夫（Graves）在1997年發現企業當年的社會責任表現對下一年的股東報酬率、資產報酬率顯著正相關。張旭等（2010）得出前期企業社會責任表現對當期企業競爭力呈正相關關系。筆者認為，企業承擔社會責任所產生的積極影響要在一定的時間積累之后方能作用于企業競爭力，這與企業追求可持續發展下的各利益相關者的價值最大化是相適應的。
由此，提出研究假設2：前期企業社會責任表現與當期企業競爭力正相關。
三、研究樣本和變量
（一）樣本的選取
企業社會責任存在鮮明的行業特征，因此本文選擇了2010―2013年在上海和深圳兩家交易所上市交易的化工制造業上市公司作為樣本。樣本公司的所有財務數據均來自國泰安信息技術有限公司的“中國股票上市財務數據庫”。除去財務數據缺失和ST類公司，最后得到樣本公司共35家。
（二）研究變量的設計
1.社會責任變量（CSP）。2008年5月14日，上海證券交易所了《關于加強上市公司社會責任承擔工作的通知》，首次提出了“每股社會責任貢獻值”的概念，大大改變了社會信息缺乏量化標準的現狀。“每股社會責任貢獻值”是公司所創造的社會貢獻總額與公司股本之比。基本含義是在基本每股收益的基礎上，增加公司年度內為國家、員工、債權人、社區等其他利益相關者創造的價值額，并扣除公司因環境污染等造成的其他社會成本，計算形成的公司為整個社會創造的每股增值額。它的提出遵循利益相關者理論，能幫助社會公眾更全面地了解公司為各利益相關者創造的真正價值。因此，本文以每股社會責任貢獻值作為公司社會責任表現的變量。2010―2013年樣本公司每股社會責任貢獻值的描述性統計見表1。
總的來看，樣本公司的每股社會責任貢獻值現狀很難讓人滿意，各年最大值為8.74，最小值為-0.25，2010年到2013年樣本公司的CSP的平均值為2.08。此外，各個年度樣本公司的CSP，無論是偏度或峰度都沒有呈現出很明顯的偏倚或者低峰（P值都大于10%），說明其分布逼近于正態分布，從而保證了在下文的回歸分析中能得到可靠的估計結果。
2.企業競爭力變量。本文的企業競爭力變量設置參照哈默等在《核心競爭力》一書中提出的核心競爭力的五個標準，即顯著的增值性、核心性、領先性、整合性、延展性。（1）增值性：是指企業通過減少成本、感知顧客需求、為顧客做出特殊貢獻等方式，來獲得超額收益。企業核心競爭力最基本的特征就是滿足顧客和市場的需求。為此，本文設置了凈資產收益率（ROE）和總資產報酬率（ROA）來衡量增值性。（2）核心性：表現為不易被競爭對手模仿。主營業務的突出在很大程度上體現了企業的核心性，為此，本文設置了營業利潤占比來衡量核心性。（3）領先性：是指企業在盈利能力、技術水平、市場占有率等方面處于領先位置。國際上一般采用市場價值指標衡量企業業績的領先性。而市場指標容易受到價格、市場波動等因素影響，因此本文設置了托賓Q值來衡量領先性。（4）整合性：是衡量企業核心競爭力的重要標志。企業能有效地整合資源，則必定存在良好的營運能力。為此，本文設置了總資產周轉率和資產負債率來衡量整合性。（5）延展性：體現為企業的可持續發展能力。它是指企業在追求發展的過程中，既能實現其經營目標，確保市場地位，又能使自身在已經領先的競爭領域里保持優勢持續盈利，并在相當長的時間內穩健成長的能力。為此，本文設置了總資產增值率和資本保值增值率來衡量延展性。
根據上述分析，最終得到如下變量，見表2。
四、實證檢驗結果與分析
本文通過相關性分析和回歸分析方法檢驗我國社會責任與企業競爭力之間的關系。相關性分析用來觀察公司社會責任表現與企業競爭力之間是否存在相關性，如果相關性分析顯示我國社會責任與企業競爭力之間確實存在相關性，則需進一步采用回歸分析，深入探尋相互之間關系的性質。
（一）相關性分析
本文首先對研究變量之間的相關關系進行檢驗，實證結果如下：當期社會責任表現與凈資產收益率、總資產報酬率、總資產增值率和資本保值增值率之間在1%的水平上顯著正相關。當期社會責任表現與總資產周轉率在5%的水平上顯著正相關。前一期社會責任表現與資本保值增值率在1%的水平上顯著正相關。前一期社會責任表現與總資產增值率在5%的水平上顯著正相關。前兩期的社會責任表現與總資產報酬率和資本保值增值率在1%水平上顯著正相關。前兩期社會責任表現與凈資產收益率和總資產增值率在5%水平上正相關。此外，各期社會責任表現都與公司規模在1%的水平上顯著正相關。
（二）回歸分析
為更深入地分析我國社會責任與企業競爭力之間的關系性質，本文根據第二部分提出的研究假設，將每股社會責任貢獻值作為因變量，以反映企業競爭力的凈資產收益率、總資產報酬率、營業利潤占比等指標為自變量，同時以公司規模SIZE為控制變量，構建如下多元回歸模型：
CSPt-i（i=0，1，2，3）=α+β1ROE+β2ROA+β3OP+β4TQ+β5AT+β6AL+β7TA+β8CV+β9SIZE+ε （模型1）
其中，CSPt-1、CSPt-2、CSPt-3分別代表前一、二、三期的社會責任表現。α和β是回歸系數。
本文采用了逐步回歸的方法，以尋求在一定的顯著性水平下，社會責任表現受公司哪方面企業競爭力的影響，最終得到的回歸模型如下：
CSPt-i（i=0，1，2，3）=α+β1ROA+β2CVβ3SIZE+ε （模型2）
從表3來看，模型2的整體線性擬合較顯著（F統計值在1%水平上顯著），解釋變量間的共線性較弱（容差大于0.1，方差擴大因子小于10），回歸模型的殘差相互獨立（D-W接近2），模型2的效果較好。但是調整后的R2為0.579，說明模型2中的解釋變量對被解釋變量的解釋能力有限，可能有其他因素對企業競爭力有影響。
表3 的結果說明，總資產報酬率（ROA）與社會責任表現在1%的水平上顯著正相關，同時資本保值增值率（CV）與社會責任表現在5%的水平上顯著正相關。從而，假設1得到驗證，說明公司社會責任與企業競爭力正相關，從總體上看，社會責任表現越好，企業競爭力越強，這一點體現在企業競爭力的增值性和延展性上。此外，公司規模（SIZE）與社會責任表現在1%的水平上正相關，說明公司規模越大，社會責任表現越好。
本文再依次更換社會責任表現變量為前一期和前兩期，得到的研究結果如表4所示。
表4 的結果說明，資本保值增值率（CV）與社會責任表現在1%的水平上顯著正相關。從而，假設2得到驗證，說明前期企業社會責任表現與當期企業競爭力呈正相關關系，前期社會責任表現越好會使企業競爭力越強，這一點體現在企業競爭力的延展性上。
無論是相關性檢驗還是多變量回歸檢驗，都得出一致的結果：（1）從總體上看，我國公司社會責任與企業競爭力正相關。（2）前期企業社會責任表現與當期企業競爭力呈正相關關系。假設1與假設2 得到檢驗。（3）各期社會責任表現都與公司規模顯著正相關，說明公司越大，社會責任表現越好。
五、研究結論及建議
（一）研究結論
根據上述分析，本文得出以下結論：（1）在企業競爭力的增值性和延展性上，我國企業社會責任表現與企業競爭力正相關。企業承擔社會責任將會增加利益相關者的響應，從而降低交易成本，提高公司的聲譽，增強企業的競爭力，為公司創造更高的價值，同時可以維持公司的長久生存與永續發展。（2）在企業競爭力的延展性上，前期企業社會責任表現與當期企業競爭力正相關。企業承擔社會責任所產生的積極影響要在一定時間之后才能作用于企業競爭力，這與企業追求可持續發展下的各利益相關者的價值最大化是相適應的。（3）從控制變量上看，各期企業社會責任表現與公司規模呈正相關。大公司為了避免政治成本，要在社會公眾面前樹立良好的形象，會更積極主動地履行社會責任。
（二）研究局限性
首先，每股社會貢獻值的披露存在一定的問題。如同一項目的計算口徑大相徑庭等，這在一定程度上影響了研究的結果。其次，在企業競爭力的指標選擇上仍待進一步探索。最后，用逐步回歸法建立的模型，調整后的R2的結果還不太理想，說明可能有其他因素對企業競爭力產生影響。因此，今后還要增加新的因素變量進行分析，以得到一個更全面可靠的研究結論。X
參考文獻：
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資產保值增值率范文4
由相關年份的新疆統計年鑒資料看出，與2005年相比較，2010年規模以上工業的不同行業經濟效益指標變化值的差異幅度較大。通過計算，總資產貢獻率、資本保值增值率、資本負債率、流動資產周轉次數、成本費用利潤率、全員勞動生產率這些指標的極差、標準差分別為48.30倍、2.13倍、1.02倍、2.25倍、8.96倍、5.7倍；7.86倍、0.40倍、0.18倍、0.47倍、2.11倍、1.16倍。具體來說，譬如就總資產貢獻率的變動幅度來看，石油加工、煉焦及核燃料加工業最高48.71倍，電力、熱力的生產和供應業最低0.41倍，二者的極差為48.3倍，相對差為118.8倍；就成本費用利潤率的變動幅度來看，紡織業最高9.3倍，化學纖維制造業最低0.34倍，二者的極差與相對差分別為8.96倍、27.4倍。
與2005年相比較，2010年總資產貢獻率提高幅度達到60%的行業主要有：非金屬礦采選業（69%）、農副食品加工業（61%）、飲料制造業（172%）、紡織業（180%）、造紙及紙制品業（238%）、專用設備制造業與電氣機械及器材制造業（86%）、燃氣生產和供應業（577%）等。全員勞動生產率提高幅度超過150%的行業主要有：煤炭開采和洗選業（218%）、黑色金屬礦采選業（260%）、非金屬礦采選業（286%）、紡織業（159%）、紡織服裝、鞋、帽制造業（170%）、石油加工、煉焦及核燃料加工業（418%）、電氣機械及器材制造業（581%）、燃氣生產和供應業（362%）等。2010年總資產貢獻率比較高的行業有：石油和天然氣開采業（31.2%）、非金屬礦采選業（25.7%）、煙草制品業（73.6%）、皮革、毛皮、羽毛(絨)及其制品業（33.5%）、石油加工、煉焦及核燃料加工業（34.1%）。工業增加值率較高的行業有：煤炭開采和洗選業（56.8%）、石油和天然氣開采業（83.4%）、有色金屬礦采選業（74.9%）、煙草制品業（79.6%）、電力、熱力的生產和供應業（40.7%）等。
國有及國有控股企業的經濟效益情況
1.總體情況
2005年～2010年，國有及國有控股企業經濟效益指標流動資產周轉次數、產品銷售率稍微有所下降，總資產貢獻率、成本費用利潤率下降幅度較大以外，其余指標呈現逐年改進的趨勢。其中，工業增加值率從2005年的39.2%增加到2010年的45.3%增幅為15%，資本保值增值率從2005年的117.1%增加到126.6%，資本負債率由2005年的50.9%下降到48.1%，虧損面由2005年的45.6%下降到2010年的23.0%降幅為50%，虧損率從2005年的12.6%下降到2010年的7.2%，降幅為43%，全員勞動生產率從2005年的24.8萬元增加到2010年的48.2萬元，增幅為94%。值得注意的是，總資產貢獻率呈現下降的趨勢，從2005年的25.3%下降到2010年的20.8%，這說明企業經營業績和管理水平不太理想，亟待加強；成本費用利潤率也由2005年的26.9%下降到2010年的21.9%，說明企業投入成本及費用所取得的經濟效益的下降。
與規模以上工業企業相比，除資本保值增值率外，國有及國有控股企業的工業增加值率、總資產貢獻率、資產負債率、流動資產周轉次數、成本費用利潤率、全員勞動生產率、產品銷售率都有優勢，并且這些指標除總資產貢獻率、成本費用利潤率外，總體上各指標的優勢幅度都有逐年增加的趨勢。其中，工業增加值率的優勢幅度由2005年的6.81%增加到2010年的20.8%，資產負債率的優勢幅度由2005年的-2.68%下降到2010年的-5.31%，流動資產周轉次數的優勢幅度由2005年的19.23%增加到2010年的31.82%，全員勞動生產率的優勢幅度由2005年的30.53%增加到2010年的36.93%，產品銷售率的優勢幅度由2005年的0.71%增加到2010年的1.84%。但是，就資本保值增值率而言，國有及國有控股企業從2007年以來一直處于劣勢且劣勢幅度逐年增加，從當年的-1.60%下降到2010年的-3.80%。
2.行業情況
從行業分布來看，與規模以上工業企業相比，國有及國有控股企業成本費用利潤率優勢度較高的有：黑色金屬礦采選業（20.3%）、有色金屬礦采選業（21.6%）、農副食品加工業（19.0%）、飲料制造業（31.4%）、家具制造業（178.7%）、印刷業和記錄媒介的復制（22.7%）、交通運輸設備制造業（47.8%）等。
總資產貢獻率優勢度比較明顯的有：黑色金屬礦采選業（8.4%）、有色金屬礦采選業（13.2%）、家具制造業（235.7%）、石油加工、煉焦及核燃料加工業（12.0%）、有色金屬冶煉及壓延加工業（15.8%）、交通運輸設備制造業（71.4%）。值得注意的是，一些看起來規模經濟較強的行業，國有及國有控股企業的總資產貢獻率反而很低，與規模以上工業企業相比反而處于劣勢。例如，煤炭開采和洗選業（-31.1%）、非金屬礦采選業（-20.2%）、食品制造業（48.1%）、化學原料及化學制品制造業（-12.9%）、化學纖維制造業（-7.7%）、塑料制品業（-42.0%）、燃氣生產和供應業（-37.5%）等。導致出現這種狀況的原因比較復雜，既有壟斷帶來的低效率，又與產業性質和產業鏈分工特點有關。
結論與政策建議
（一）結論
通過以上分析，可以得出以下三個結論：
（1）整個工業經濟的經濟效益不太理想。在“十一五”期間，一些主要經濟效益指標忽高忽低，很不穩定。與2005年相比，2010年整個工業的經濟效益幾乎沒有多少改善。
（2）與整個規模以上工業企業平均水平相比，國有及國有控股企業的經濟效益相對較好一些，同時這也意味著個體、民營等非公有經濟類型的工業經濟效益相對較差一些。
（二）建議
為促進新疆工業經濟健康發展，提高工業經濟效益，筆者認為應采取以下措施：
（1）盡快轉變傳統的粗放式的經濟發展方式，盡快推進新型工業化。
（2）繼續深化改革，提高工業企業的管理水平。
（3）健全區域自主創新體系，提高新疆自主創新能力。
資產保值增值率范文5
第一條為推進我省省管國有工業企業改革與發展，建立健全對企業經營者的激勵和約束機制，充分體現企業經營者的勞動價值，調動企業經營者積極性，同時進一步規范企業經營者的報酬，增加透明度，根據有關法律、法規和國家有關政策規定，結合我省實際，制定本辦法。
第二條本辦法適用于非壟斷性行業中具有獨立法人資格的省管國有和國有控股的工業企業。
第三條本辦法所稱省管工業企業是指省屬企業和資產屬市但領導班子歸省管理的企業。
第四條本辦法所稱經營者是指公司制企業的董事長、總經理和工廠制企業的廠長。
第五條本辦法所稱年薪制是指對經營者通過實施契約化管理，落實經營責任，確定經營者年度報酬的制度。
第六條實施企業經營者年薪制應遵循以下原則：年薪水平與企業經營規模和經營業績緊密掛鉤；責任、風險、利益相一致，規范收入分配；保證不斷增強企業發展后勁，避免經營者短期行為；經營者年薪收入與企業員工收入采用不同分配方式；股份分配與現金兌付相結合。
第七條實施企業經營者年薪制應具備的基本條件是：已改制企業必須產權清晰，權責明確，公司法人治理結構健全；未改制企業必須轉換經營機制，各項制度較為完善；領導班子團結，銳意改革；技術創新能力較強，產品市場穩定；科學管理水平較高，經濟效益較好的大中型企業；能夠按時足額交納社會保險金。
第二章經營者年薪收入的確定
第八條經營者施行年薪制前，須由審計部門或中介審計機構對企業進行審計。
第九條經營者年薪收入主要依據企業規模、《企業經營目標責任書》完成情況和企業效績評價結果確定?！镀髽I經營目標責任書》由省經貿部門與企業經營者簽訂，其內容主要包括經營期限、經營目標、年薪收入、獎懲辦法及其他事項。企業效績評價依據財政部等四部門頒布的《國有資本金效績評價規則》和《國有資本金效績評價操作細則》的規定實施。
第十條經營者的經營期限一般確定為3年。公司制企業經營者的經營期限按公司章程有關規定執行。
第十一條經營者承擔的經營目標由主要指標和輔助指標兩部分構成。主要指標包括實現利潤和國有資產保值增值率；輔助指標包括企業技術改造投入和新產品開發、職工工資收入增長、固定資產折舊與技術開發費提取、社會保險金上繳和安全生產等。
主要指標是評價經營者經營業績的核心指標，是對經營者實施獎懲的主要依據；輔助指標是經營者按規定必須完成的基本指標，完不成的相應扣減經營者的年薪收入。
第十二條《企業經營目標責任書》中要載明經營者在一個經營期限內的經營總目標和分年度目標。
第十三條經營者在經營期限內的年薪收入由基本年薪和風險年薪兩部分組成。
第十四條經營者基本年薪以本企業職工本年度平均工資額乘以年薪倍數確定。年薪倍數主要依據企業規模類型確定。特大型企業為6－8倍，大型企業為4－6倍，中型企業為2－4倍。
第十五條經營者風險年薪主要以企業當年實現利潤、國有資產保值增值率兩項主要經營指標完成情況和企業效績評價結果確定。
風險年薪＝按實現利潤和國有資產保值增值率目標完成情況確定的風險年薪（f1）＋按企業效績評價結果確定的風險年薪（f2）
f1依據企業當年實現利潤、國有資產保值增值率兩項主要經營指標完成情況確定。f1＝本企業當年超過（或低于）目標利潤部分×國有資產保值增值率×6％
f2依據企業效績評價結果確定。f2＝基本年薪×系數（k）。系數（k）依據效績評價結果確定。當效績評價結果為優＋時，系數k＝1．0；為優時，k＝0．6；為良時，k＝0．4；為中時，k＝0；為差時，k＝－0．4。
對未完成輔助指標的相應扣減風險年薪；對未完成主要指標的，依次扣減以前年度風險年薪中轉作的股份、風險抵押金、基本年薪，直至扣減到本企業職工當年平均工資收入為限。
第三章經營者年薪收入的兌現
第十六條經營者所獲得的基本年薪，先按企業職工平均工資額的2－4倍分月預付，次年再統一結算進行兌付。
第十七條經營者所獲得的風險年薪，次年初進行結算后，20％以現金方式支付，80％轉作本企業股份。但現金方式年支付最高不超過20萬元，超過部分轉為股份。
第十八條對經營者獲得風險年薪的80％轉為股份部分，從轉股之日起視為個人股份并享受應有權益，但不予兌付，待經營期滿后再予以確認。對工廠制企業，經營者的股份在企業改制時辦理股權確認手續；對有限責任公司和非上市的股份有限公司，待經營者一個經營期限屆滿后，按公司章程規定，在公司增資擴股時辦理股權轉增手續；對上市的股份有限公司，經批準，增資擴股時，按有關規定辦理股權轉增手續。
第十九條經營者風險年薪中轉增的企業股份，在經營者任職期間內不得抵押和兌現。經營者離任后，經審計或稽察（檢查）無誤，其轉增的企業股份歸經營者個人所有，可依法繼承或在企業內部轉讓。若所持為上市公司股份，在一個經營期滿后，經營者可在股票市場上自由轉讓。
第四章經營者年薪收入的審批
第二十條經營者年薪收入由省經貿部門會同勞動、財政、體改、企業干部管理等有關部門負責組織實施，要嚴格按照考核指標，考核標準和審批程序進行。
第二十一條經營者年薪收入審批程序是：先由審計部門（或中介審計機構）進行審計，或由稽察部門（省外派監事會）進行稽察（檢查）；企業依據審計或稽察（檢查）結果（省政府派入稽察特派員或外派監事會的企業以稽察或檢查結果為依據，未派入稽察特派員或外派監事會的以審計結果為依據）填報經營者年薪收入審批表報省經貿部門；省經貿部門初審后，由省財政部門負責審核利潤和國有資產保值增值完成情況，省勞動保障部門負責審核經營者年薪收入水平，省經貿部門負責批復。公司制企業經營者實行年薪制應經公司股東會或出資人同意。
第二十二條經營者任期期間，因各種原因工作變動，不滿一年的，不實行年薪制；超過一年的，按任期整年度實行年薪制，其以前年度的風險年薪收入轉作股份部分，經審計或稽察（檢查）無誤后，應予以確認。凡任期未滿，經營者擅自離開工作崗位的，不再繼續執行年薪制，其以前年度獲得的所有年薪收入按原列支科目予以沖回。
第五章經營者的風險抵押
第二十三條經營者在簽訂《企業經營目標責任書》以前，應以現金形式交納風險抵押金。風險抵押金按上一任經營者最后一個年度基本年薪標準的4倍交納。
第二十四條經營者任期屆滿或離任后，經審計或稽查（檢查），任職期間經營成果屬實的，風險抵押金余額一次結清。
第六章經營者年薪收入的監督與檢查
第二十五條經營者年薪收入審核及兌現結果，企業每年要向職工公開，實行民主監督。
第二十六條經營者實行年薪制后，不得再領取本企業的其他工資性收入，也不得領取由企業開支或變相開支的其他任何獎金。對超出規定從本企業獲取個人收入者，一經發現，對不合法收入部分，責令其加倍退還。情節嚴重的，由有關部門給予行政處分直至撤銷（解聘）其職務。對蓄意侵吞國有財產的，依法追究其刑事責任。
第二十七條省經貿部門要會同省財政、勞動保障、審計、企業干部管理等有關部門切實加強對經營者年薪收入的監督和檢查，對弄虛作假的，按有關規定予以處罰。
第七章附則
第二十八條企業集團公司的子公司、子企業的經營者年薪收入由母公司董事會確定。
第二十九條市屬及以下工業企業經營者年薪制的實施，由各設區市、縣（市、區）根據各地情況，可按原來自定的辦法執行，也可參照本辦法進行修訂。
第三十條本辦法前省管國有工業企業經營者年薪制執行的有關規定，凡是與本辦法有抵觸的，一律改按本辦法辦理。
資產保值增值率范文6
關鍵詞：房地產企業 償債能力 盈利能力 營運能力 發展能力
中圖分類號：F234 文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2011）12-195-02
一、目前我國房地產上市公司的現狀
我國的房地產市場是當今世界上最大的房地產市場?！?011中國房地產市場趨勢觀察研究預測報告》中數據表明：2010年1月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲9.5％，漲幅比2009年12月份擴大1.7個百分點;環比上漲1.3％，漲幅比2009年12月份降低0.2個百分點。新建住宅銷售價格同比漲11.3％，漲幅比2009年12月份擴大2.2個百分點;環比上漲1.7％，漲幅比2009年12月份降低0.2個百分點。同時，也應清醒地看到，中國的房地產企業在快速發展中存在著這樣那樣的問題。房地產企業目前面臨的財務困境主要存在流動性不足、權益不足、債務拖欠及資金不足四種形式，具體表現為產品變現能力差、負債依賴程度過高、工程款欠款嚴重、開發資金嚴重不足、預期償債壓力過大。
二、財務分析的方法
1.財務分析的意義。財務分析是根據企業財務報表等信息資料，采用專門方法，系統分析和評價企業財務狀況、經營成果以及未來發展趨勢的過程。財務分析對不同的信息使用者具有不同的意義，具體來說，財務分析的意義主要有以下幾個方面：一是可以判斷企業的財務實力。通過對資產負債表和利潤表有關資料進行分析，計算相關指標，可以了解企業的資產結構和負債水平是否合理，從而判斷企業的償債能力、營運能力及獲利能力等財務實力。二是可以評價和考核企業的盈利能力和資金周轉狀況，揭示財務活動存在的問題，找出差距，得出分析結論。三是可以挖掘企業潛力，尋求提高企業經營管理水平和經濟效益的途徑。四是可以評價企業的發展趨勢，預測其生產經營的前景及償債能力。
2.財務指標分析概述。（1）償債能力分析。一是短期償債能力分析：
二是長期償債能力分析：
（2）營運能力分析。
（3）盈利能力分析。
（4）發展能力分析。
三、房地產行業上市公司財務分析案例研究
某房地產上市公司，按總資產和凈資產的規模在中國房地產上市公司排名中都是高居榜首，根據該公司2009年至2010年的資產負債表和利潤表可以計算出以下財務指標：
1.償債能力分析指標。
流動比率＝流動資產÷流動負債
＝20552073.22÷12965079.15＝1.59
速動比率＝速動資產÷流動負債
＝（20552073.22－13333345.80）÷12965079.15＝0.56
資產負債率＝負債總額÷資產總額
＝16105135.21÷21563755.17＝74.69％
產權比率＝負債總額÷所有者權益總額
＝16105135.21÷5458619.96＝295.04 ％
2.營運能力分析的指標。
應收賬款周轉率（次數）＝營業收入÷應收賬款平均余額
＝5071385.14÷【（159402.46＋71319.19）÷2】＝43.96次
存貨周轉率＝營業成本÷存貨平均余額
＝3007349.52÷【（13333345.80+9008529.43）÷2】＝0.27次
流動資產周轉率＝營業收入÷流動資產平均余額
＝5071385.14÷【（20552073.22+1303232794）÷2】＝0.77次
總資產周轉率＝營業收入÷總資產平均余額
＝5071385.14÷【（21563755.17+13760855.08）÷2】＝0.29次
3.盈利能力分析的指標如下：
營業利潤率＝營業利潤÷營業收入＝1189488.53÷5071385.14＝23.06％
凈資產收益率＝凈利潤÷平均凈資產（指所有者權益）＝14.16％
4.發展能力分析的指標如下：
營業收入增長率＝本年營業收入增長額÷上年營業收入總額
＝（5071385.14-4888101.31）÷4888101.31＝3.75％
資本積累率＝本年所有者權益增長額÷年初所有者權益
＝（5458619.96-4540851.25）÷4540851.25＝20.21％
資本保值增值率＝年末所有者權益÷年初所有者權益
＝5458619.96÷4540851.25＝120.21％
通過以上財務指標可以看出該上市公司2010年的財務指標有以下特點：一是償債能力分析。一般認為，生產企業合理的最低流動比率是2，速動比率為1較合適，該企業流動比率是1.59，速動比率是0.56，表明該企業的流動資產較少，速動比率過低，企業會面臨償債風險。
資產負債率越低（50％以下），產權比率越低（100％以下），說明企業長期償債能力越強。該企業資產負債率是74.69％，產權比率是295.04％，表明企業資產對債權人權益的保障程度較低，承擔的風險較大，企業的長期償債能力較低。二是營運能力分析。該企業應收賬款周轉率是43.96次，周轉速度較快，表明企業對應收賬款管理的效率較高。，信用銷售管理嚴格；存貨周轉率是0.27次，流動資產周轉率是0.77次，總資產周轉率是0.29次。這三個指標較低，表明企業存貨占用水平較高，流動性較低，流動資產利用效果較差，企業全部資產營運效率較低，長此以往會降低企業的短期償債能力及獲利能力。三是盈利能力分析。該企業營業利潤率是23.06％，表明企業主營業務市場競爭力較強，發展潛力較大，獲利能力較強。凈資產收益率是14.16％，說明公司自有資本獲取收益的能力較強，營運效益較好，對公司投資人、債權人的利益有一定保證程度。四是發展能力分析。資本積累率反映了公司當年所有者權益總額的增長率，體現了公司資本的積累情況，是公司發展強盛的標志，也是公司擴大再生產的源泉，展示了公司的發展潛力。該企業資本積累率是20.21％，表明公司的資本積累較多，公司資本保全性較強，抵御風險、持續發展的能力較強。資本保值增值率是根據“資本保全”原則涉及的指標，更加謹慎、穩健地反映了公司資本的保全和增值情況，也充分體現了經營者的主管努力程度和利潤分配中積累狀況，一般該指標應大于100%。該企業資本保值增值率是120.21％，表明公司的資本保全狀況很好，所有者權益增長很快。
四、對房地產行業發展的思考
通過對房地產上市公司的財務指標分析，可以發現雖然目前房地產行業發展勢頭強勁，盈利能力較強，對投資人和債權人的利益有一定保障，但是其財務狀況仍不容樂觀，企業管理者仍應繼續提高其償債能力和營運能力，努力降低企業的財務風險，增強企業全部資產的營運效率，這樣才能使企業在激烈的市場競爭中立于不敗之地。
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