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資產配置保險的重要性范文1
關鍵詞：資產負債管理；資金運用；投資匹配
一、財產保險公司資產負債的特點
由于我國財產保險公司只允許經營財產保險業務、短期意外險和短期健康險業務，業務范圍和保險的特性，決定了財產保險公司資產負債具有如下特點：
(一)資金來源的廣泛性
財產保險公司的資金主要來源于保費和資本金。由于我國國土面積廣闊，人口眾多，經濟增長速度快，促進了我國財產保險業的快速發展，保費規模的迅速擴大，保險資金越來越多，且來源廣泛，涉及社會的各個層面。保險資金不僅來自于國有企業、外資企業，而且大量的保險資金來自于個人；從產業來說，財產保險資金來自于第一產業、第二產業、第三產業。從構成來看，保險資金主要由資本金、責任準備金(包括未到期責任準備金、未決賠款準備金等)、總準備金、保險儲金以及未分配盈余等構成。
(二)資金性質的負債性
《中華人民共和國保險法》將保險定義為：“保險，是指投保人根據保險合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發生的事故，因其發生所造成的財產損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任的商業保險行為?！睆谋ｋU的定義可以看出，保險公司的資金主要是來自保費收入，收取保費在前，承擔保險責任在后。即保險公司在保險合同生效后，根據未來保險事故發生與否，決定了是否承擔賠付責任。由此可以看出，保費資金具有明顯的負債性特點。從保險資金的構成來看，除資本金和總準備金外，其他都屬于負債。
(三)對外負債的短期性
從經營范圍可以看出，財產保險公司除工程險等少數險種有可能保險期限較長之外，其他險種的保險期限都不超過一年；與此同時，財產保險公司可能的支出將在保險期限內完全明確。由于財產保險公司的險種的責任期限一般不超過一年，這就決定了財產保險公司的負債大部分在一年內，具有明顯的短期性特征。
(四)保險資產的流動性
財產保險公司風險發生的不確定性、成本支出時間的滯后性和金額的不確定性，及負債的短期性，決定了財產保險公司負債支出的時間的不確定性。為保證保險責任的及時承擔，保護投保人(被保險人)的利益，財產保險公司必須保持資產的高流動性，以防止債務產生的財務“黑洞”導致公司無法繼續經營或破產。
二、財產保險公司資產負債管理的重要性
從以上財產保險公司資產負債的特點可以看出，財產保險公司經營的風險不僅來自于經營的保險業務本身，同時與保險公司的自身管理水平密切相關。在當前財產保險行業發展迅速，競爭程度較高的情況下，保險公司內部管理水平將直接決定公司經營的成敗與否。因此，保險公司應該加強自身資產負債管理，提高資產的盈利能力和流動性，保證各項債務按時支付。
(一)資產負債管理的概念
資產負債管理，從狹義的角度理解，為針對某類負債產品的特點形成的資產結構，實行業務條塊上的匹配；從廣義的角度理解，資產負債管理屬于風險管理的范疇，它從整個企業的目標和戰略出發，考慮償付能力、流動性和法律約束等外部條件為前提，以一整套完善的組織體系和技術，動態地解決資產和負債的價值匹配問題以及企業層面的財務控制，以保證企業運行的安全性、盈利性及流動性的實現。
從以上定義可以看出，資產負債管理是通過了解保險公司的業務特點為出發點，進而合理分析其資產、負債，并合理安排資產負債的匹配關系，以保證企業運行的安全、提高公司的盈利能力和資金的流動性，促進企業健康發展。
(二)財產保險公司實行資產負債管理的重要意義
財產保險風險發生的時點的不確定性和賠付金額的不確定性，導致了財產保險公司負債發生的時間的不確定性和支付金額的不確定性。這就要求財產保險公司利用資產負債管理，加強自身資產負債的管理，以合理化解這些不確定性帶來的風險。從資產負債管理的角度來看，財產險公司經營的好壞，不僅取決于公司業務發展的好壞，更重要的是取決于資產負債管理的好壞。只有資產負債管理做好了，財產保險公司才能保護股東及廣大投保人的利益，才能保證國家金融的安全和社會的穩定。因此，財產保險公司的資產負債管理對公司、行業、社會均具有深遠的意義。
1.資產負債管理是財產保險公司保護投保人(被保險人)利益的需要
保險，是一種風險預防和轉移的工具，它將投保人或被保險人的風險轉移給保險人，一旦發生保險合同約定的意外損失或約定事件，保險人按約定補償被保險人的損失或給付相應的保險金額。保險公司財務狀況的好壞，在一定程度上決定了投保人(被保險人)保險風險轉移的成功與否。目前，財產保險市場競爭非常激烈，承保利潤不斷下降，有的險種甚至出現了全行業的虧損，在這種情況下，財產保險公司要想充分發揮保險風險轉嫁的作用，就必須通過做好資產負債管理，提高資產的盈利能力，以滿足廣大投保人利益的需要。
2.資產負債管理是財產保險公司主動適應保險監管的需要
近年來，我國保險監管由市場行為監管逐步向償付能力監管和市場行為監管并重的方向發展，并將最終轉變為償付能力監管。償付能力的監管，就是要求保險公司有足夠的償還債務的能力，其外在表現為保險公司的實際償付能力高于保險監管機構要求的最低償付能力，而實際償付能力等于認可凈資產，認可凈資產等于認可資產減認可負債。根據目前保監會的償付能力監管的規定，公司負債全部為認可負債，而資產則根據資產的風險狀況和變現能力按比例認可，保險公司要想提高認可凈資產的比例，就必須在實際經營中提高資產的認可率。因此，財產保險公司可以利用資產負債管理，通過將資產配置到認可率高的資產上，提高公司的實際償付能力，滿足監管機構對償付能力的要求。
3.資產負債管理是財產保險公司降低財務風險的需要
財產保險公司積累的資金主要來源是資本金和責任準備金。責任準備金是保險公司為保證被保險人的利益，保證未來能夠及時償付，而從保費收入中提取的準備金。由于保險公司作為經營風險的公司，風險存在具有普遍性，同時風險發生具有不確定性，這決定了保險公司賠付時間具有較大的不確定性，為保險公司資產和負債的安排帶來了較大的不確定性，提高了財產保險公司的財務風險。為此，財產保險公司有必要通過改造管理流程，加強資產負債管理，合理提高保險資產的安全性和流動性，降低公司的財務風險，保證公司的健康運行。
4.資產負債管理是財產保險公司改善保險企業經營成果的需要
隨著保險經營主體的不斷增加，保險行業的競爭越來越激烈，財產保險公司的承保利潤在不斷下降，甚至有的險種出現了全行業的虧損。如何合理提高公司盈利水平，已經成為財產保險公司面臨的最大難題。這就要求財產保險公司提高資產負債管理水平，合理使用和安排資產，提高資產的使用效率和資產收益率，最大限度發揮資產運用的作用，改善公司的經營結果，提高公司競爭實力和企業價值。
三、財產保險公司資產負債管理的模式及原則
(一)財產保險公司資產負債管理模式的選擇
資產負債管理包括以負債為主導和以資產為主導兩種模式。以負債為主導的資產負債管理模式，強調的是從負債的觀點看待二者之間的關系，即根據負債的特點安排資產的期限、結構比例等，針對不同保險產品的負債要求，包括期限、風險、出險頻率、流動性等的要求，制定相應的資產投資組合。以資產為主導的資產負債模式，強調的是從資產的觀點看待二者之間的關系，根據資金運用的情況調整負債結構，也就是針對不同的資產組合，調整產品銷售的品種、規模等。
由于目前我國財產保險行業處于快速發展的階段，每家保險公司業務增長速度較快，保險的特性決定了保險公司成本具有明顯的滯后性，成本的滯后意味著資金的滯留，為保險公司的資金運用提供了可能。同時，由于保險公司主要是經營風險的企業，在保險處于快速發展期的我國，保險公司應更加關注主營保險業務的快速發展，原則上要求資金運用滿足保險發展和保險負債的要求。因此，在目前階段，我國財產保險公司應采取負債為主的資產管理模式，根據保險產品或保險業務的整體風險狀況來決定資產配置情況。
(二)財產保險公司資產負債管理的原則
根據保險公司資產的特點，充分考慮財產保險公司資產、負債的實際情況，財產保險公司的資產負債管理不僅要遵循資產負債管理的基本原則，而且要充分考慮財產保險行業的特點。
1.財產保險公司資產負債管理的基本原則
財產保險公司與其他很多公司一樣，在資產負債管理中必須遵循以下基本原則。
(1)總量平衡的原則。就是要求資金的來源與資金運用在規模上的相對平衡和對稱，保持資產與負債總量上的相對平衡，這里要求的平衡是資產負債總量的動態平衡。
(2)結構對稱原則。結構對稱是一種動態的資產結構與負債結構的相互對稱與統一平衡，即根據資產負債的期限差異進行布局，長期負債用于長期資產的投資，短期負債用于短期資產的投資，而短期負債中的長期穩定部分也可以用于長期資產的投資，并根據外部經濟條件和內部經營情況的變化進行動態的資產結構調整。
(3)償還期對稱的原則。償還期對稱的原則又稱資產分配原則或速度對稱原則，其主要內容為：資金運用應根據資金來源的流通速度來決定，即資產與負債的償還期應保持一定程度的對稱關系，最好是能保證資產和負債的期限完全一致。
(4)目標替代，總體效用平衡的原則。資產負債管理要求資產實現安全性、流動性和盈利性的目標，但這三個目標之間是相互矛盾的，安全性越高往往伴隨著盈利能力的下降，流動性較高往往盈利能力較弱，但安全性較高。目標替代原則是指在安全性、流動性、盈利性三個經營目標或方針上進行合理選擇和組合，相互替代，盡可能實現三者的均衡，而使總效用最優。這里的總效用是由安全性、流動性、盈利性三方面效用綜合構成的。
2.財產保險公司資產負債管理需要考慮的特殊因素
由于財產保險公司的經營范圍為財產保險及意外健康險業務，保險期限較短，保險事故發生較為頻繁，使財產保險公司在資產負債管理方面需要考慮如下特殊因素：
(1)財產保險公司負債的特點。財產保險公司的經營范圍決定了財產保險公司的負債以短期負債為主，為保證投保人(被保險人)的利益，財產保險公司的資產必須具備較高的流動性。
(2)險種結構及不同業務的現金凈流量。目前，我國財產保險公司經營范圍為財產保險業務、短期意外險和短期健康險業務。在具體險種上包括財產保險、車輛保險、責任險、建工險等，不同險種由于保險標的和責任范圍不同，其風險狀況、出險頻率及損失可能產生的金額大小也不一樣，對賠付資金的需求也不同。如車輛險業務對賠付資金的要求相對其他財產險業務高，因為車輛屬于移動的標的，事故發生較為頻繁，出險的頻率較高，導致賠付的頻率也高，對資金的流動性要求高。而普通的財產保險業務的出險頻率低，但由于保險金額大，一旦發生保險事故，要求的賠償金額大。因此，財產保險公司在資產負債管理過程中，必須充分考慮公司的業務結構、險種類別，以保證償付責任的及時兌現。
(3)公司償付能力充足率。中國保監會通過認可凈資產與要求的最低償付能力的比較結果，來判斷保險公司償付能力是否充足。由于保險公司在不同的發展階段，償付能力水平高低不同，對資產的認可率的要求也不同，公司對資產的選擇也是不一樣的。因此，財產保險公司在資產負債管理過程中，要充分考慮償付能力的要求，以保證公司的償付能力能夠滿足監管的需要。四、財產保險公司資產的組成及投資的重要性
從產業性質來看，財產保險公司屬于金融服務企業，也就是說保險公司屬于第三產業，同時屬于金融企業。第三產業從資產結構上看，具有固定資產占比相對小的特點，財產保險公司也一樣，固定資產在總資產中的占比也不高。同時，財產保險公司又屬于金融企業，金融業的特點決定了財產保險公司積聚了大量的保費收入，對資金運用的要求較高。
從表1可以看出，我國財產保險公司投資性資產(銀行存款 投資)占總資產的比例分別為：人保60.49%，太平洋 77.32%，大地74.34%，太平65.78%。從以上數據可以看出，我國財產保險公司可用于投資的資產所占的比重高，資金運用的需求旺盛。資金運用已經成為財產保險公司中與保險業務經營同樣重要的經營活動，客觀要求保險公司不斷提高資金運用水平，加強投資資產的管理，關注其安全性、盈利性和流動性，為財產保險公司及財產保險行業整體實力提升做出貢獻。
五、財產保險公司的資金運用與資產負債管理
目前，我國財產保險公司保費規模增長快，但由于保險主體的增加，競爭特別激烈，承保利潤率在不斷下降，有的險種甚至出現了全行業的虧損；同時，保險公司是經營風險的公司，本身對公司實力的要求高。財產保險公司實力的提高，取決于保險業務經營和資金運用兩方面，且兩者是相互促進的，這也是符合國際財產保險行業發展規律的。在國外，財產保險公司承保業務的賠付率均接近100%，利潤主要來自保費資金運用產生的投資收益。因此，我國財產保險公司應加強資金運用方面的研究，合理、有效地提高資金運用的效率和效益，充分發揮保險資金對公司的貢獻，提高經濟實力。為使財產保險公司的資金運用滿足資產負債管理的要求，財產保險公司應對公司負債進行深入的分析，緊密聯系公司業務發展情況，合理安排投資的期限、品種等。
(一)根據負債的特點配置投資的久期
財產保險公司是典型的負債經營的公司，且其保費資金大部分屬于短期負債資金。因此，財產保險公司在安排投資前，應根據保費資金在公司總資產中所占的比重，合理安排投資的期限。在考慮負債資金占比的同時，財產保險公司應預測公司盈利能力，并根據盈利能力的不同及發展的不同階段，安排不同的投資組合和投資期限。當預測財產保險公司的保險業務經營具有盈利能力時，意味著公司在經營過程中基本不會動用資本金，公司應將資本金配置到期限較長，收益較高的投資上去；同時根據預測公司的盈利能力和現金凈流量，將盈利積累的資金也配置到期限較長的投資中去，以提高公司的盈利能力；而將日常經營過程中需要使用的資金，配置在期限短、流動性強的資金上，以保證公司履行保險責任的及時性。
(二)充分分析公司的業務結構，根據不同產品的風險狀況、出險頻率配置投資
如前所述，由于財產保險公司的產品種類多，且不同種類的保險產品具有不同的風險特點、出險頻率及對賠付金額的要求等特點，因此，同一收入規模的公司對投資組合的要求差異較大。如以車險經營為主的公司，要求投資的流動性高；以財產險業務為主的公司，對資金的流動性要求相對較低，但對金額的要求可能較大，一旦保險事故發生，對資金總量要求較大，要求投資的整體變現能力強。因此，財產保險公司應根據產品的特點配置投資，合理確定投資組合及投資期限。
財產保險公司應根據大數法則的要求，充分考慮不同險種的出險概率和平均償付金額，合理分析單一險種債務平均償還期，進而計算出公司險種所要求的整體保險業務負債的償還期，并根據償還期對稱的原則的要求，配置投資資產的償還期限?？梢酝ㄟ^計算平均流動率來判斷投資配置是否合理，平均流動率等于資產的平均到期日和負債的平均到期日的比值，如果平均流動率大于1，則表示資產的運用過度，應根據負債的具體類別，縮短投資的期限；反之，則說明資產運用不足，應適當提高長期資產的比重，以保證平均流動率維持在1的水平。但在使用平均流動率時，最好對時間進行分段處理，如將期限分為3個月、6個月、1年等，分段越多，計算結果的運用越合理，資產期限與負債期限越匹配。
(三)根據公司不同發展階段對償付能力的要求，選擇不同認可率的投資組合
根據中國保監會對財產保險公司償付能力監管的要求，不同資產的認可比率是不一樣的，認可比率的不同，對公司實際償付能力的影響較大。同時，由于法定的償付能力要求與公司的業務規模緊密聯系在一起，因此，財產保險公司在業務發展的不同階段，對公司投資資產的認可率要求也是不一樣的。如在公司業務的起步階段，由于公司資本金充足，基本不需要考慮公司資產的認可率，可以只考慮流動性、盈利能力等因素的影響去配置投資。但當公司業務規模較大，資本金處于不十分充足的時候，就必須將投資配置在認可率高的資產上。因此，財產保險公司的投資配置需要充分考慮公司的發展階段，及不同階段對償付能力的要求。
資產配置保險的重要性范文2
新華保險前三季度凈利潤同比36.7%的增速，比中報披露的80.1%的漲幅大幅收窄。這說明，由于6月以來股市大幅下行拖累投資收益，新華保險三季度單季凈利潤增速明顯放緩，從而拉低了前三季度的凈利潤增速。數據顯示，新華保險第三季度凈利潤為18.92億元，同比下降26.6%。
新華保險2015年前三季度已賺保費940.11億元，同比增長9.7%，增速較上半年小幅回落;前三季度各季度實現歸屬于母公司的凈利潤分別為31.28億元、36.24億元和18.92億元，同比增長率分別為100.5%、65.6%和-26.6%。歸因于三季度股票市場下跌的影響造成的投資收益減少和賬面浮虧影響，新華保險7-9月份凈利潤和凈資產均出現下滑。
眾所周知，2015年第三季度是A股投資者的夢魘：在監管層強力去杠桿的背景下，上證指數下跌近30%，保險公司權益類投資不可避免受到波及，并在一定程度上產生了顯著的負面影響。新華保險前三季度共實現投資收益391億元，同比增長69%;三季度單季實現投資收益74億元，單季同比出現19%的下降。此外，股票市場下跌也使新華保險前期累積的浮盈消失殆盡，凈資產出現下滑。
由于有較高的權益類持倉倉位，新華保險的業績對股市表現較為敏感?？傮w而言，雖然第三季度投資收益受6月以來股災沖擊較大，但隨著第四季度股災影響的基本見底，無礙新華保險2015年全年業績的高增長。
根據華泰證券的測算，此次股災對新華保險總體收入的影響約為-60億元左右，其中，對凈利潤的影響約為-13億元，對浮盈影響約為-47億元?？紤]到10月以來股市逐漸企穩及債市持續走強，新華保險第四季度投資收益和浮盈有望回升，預計全年凈利潤仍將保持50%左右的高增長。
保費逆周期增長
新華保險2015年前三季度實現已賺保費946.23億元，同比增長9.74%，其中保險營銷員、銀保、服務經營、團險渠道占比分別為43.10%、47.35%、8.39%、1.16%，較2014年同期保持穩定，同時，營銷員渠道保費占比較二季度上升4.36個百分點，銀保渠道下降4.86個百分點。
從保費增速來看，與2015年上半年相比，增速上升1個百分點，其中個險渠道和銀保渠道同比增速分別達到9%和7%，個險渠道業務占比達到43%，就全年來看，個險渠道業務占比仍將繼續提升，銀保業務規模或有縮小，但會更加聚焦高凈值客戶，客戶質量將有提升。
雖然新華保險總保費增速并不高，但個險新單保費預計同比大幅增長超過45%，全年保險業務收入增速有望保持在9%左右，這將帶動全年新業務價值增長超過30%。這主要是因為2015年多次降息以來，保險產品銷售環境大幅好轉，且營銷員增員難度顯著下降，人力和產能雙重提升所帶來的新單保費和新業務價值的高增長預計在2016年仍能得以維持。
2015年上半年，新華保險新單保費收入為393.3億元，同比增長31.8%，新業務價值為34.5億元，同比增長43.2%，下半年人準入限制放開將持續推動新單的高增長，保費渠道結構將進一步改善，這對正處于業務轉型中的新華保險更為重要。從公布的中期人情況來看，預計新華保險第四季度保費渠道結構將持續改善，人渠道占比還有進一步提升的空間。此外，銀保渠道保費增長了7%，新華保險也正在推進銀保財富管理的轉型，因此，全年新業務價值的增長仍會維持在較高水平。
不過，在保費實現快速增長的過程中，一定程度的退保壓力也是不容忽視的問題。
2015年前三季度，新華保險退保率為8.3%，較2014年同期的5.5%上升2.8個百分點，較二季度的7.2%上升1.1個百分點;但與2014年同期相比，提高幅度已明顯下降，2014年三季度退保率提高幅度為1.7個百分點，2015年三季度提高幅度下降為0.8個百分點。安信證券預計2015年四季度退保率
還將有所上升，但上升幅度將繼續減小，全年大概率將維持在9%左右。
平安證券進行現金流分析后認為，新華保險退保和滿期給付壓力均較2014年同期增大。數據顯示，2014年三季度和2015年三季度的流量退保率（退保金/已賺保費）分別為32.6%和50.1%，2015年前三季度較2014年同期有所上升;2014年三季度和2015年三季度的賠付率分別為14.3%和19.76%，賠付率同比小幅攀升，且兩者合計占比較大，對公司經營中的現金流形成一定的壓力。
對此，新華保險已經采取了應對措施：由于前期產品的退保和滿期給付較大，對公司的現金流造成了一定壓力，但公司已經在承保端包括渠道和產品上進行一些改變，預期未來這一狀況將得到改善，公司在行業利好政策驅動下的發展前景仍被市場看好。
綜上所述，目前來看，由于前兩年激進的銷售策略導致退保率有所提升，主要是前期通過銀保渠道銷售的高現金價值保單進入了集中退保期。未來隨著業務渠道的轉型和產品結構的調整，新華保險的退保率有望改善并實現回落。隨著個險渠道占比達到43.1%，較上半年提高了4.3個百分點，保單質量也在逐漸改善，未來退保率會逐漸下行，對公司整體的流動性影響有限。
中銀國際證券認為，銀保仍是新華保險保費收入的重要來源，一般來說，銀保占比較高的業務結構承受的滾動退保壓力較大。伴隨產品轉型和個險業務的不斷強化發展，公司在保費增長和價值增長方面都保持了較理想的水平。
投資主動性凸顯
對保險公司業務而言，投資是除保費以外的另一重要因素。
截至三季度末，新華保險投資資產為6110億元，較年初減少2.4%，較中期減少4.7%。前三季度簡單年化總投資收益率為8.7%， 2014年同期為5.6%，同比增加3.1個百分點;2015年中期為10.5%，環比下降1.8百分點。三季度單季總投資收益率為1.18%。同時，可供出售金融資產變動凈額由中期的46億元浮盈轉為1億元左右的浮虧。
毋庸置疑，三季度資本市場的大幅波動導致投資收益率下行。8.7%的總投資收益率較中期10.5%的收益率下降了近兩個百分點，降幅較大。根據中期公布的投資資產配置情況來看，新華保險投資資產配置中權益類資產占比較高接近19%，這直接導致了三季度市場波動對公司權益類資產凈值和收益的影響較大。不過，令人欣慰的是，新華保險總投資收益率仍處于市場高位水平，隨著四季度資本市場的逐漸回暖，全年公司投資總收益情況仍值得期待。
相比于2015年上半年，新華保險公允價值變動收益下降5000萬元左右，對整體利潤的影響非常有限。另一方面，與2015年上半年相比，投資收益增速回落幅度超過50個百分點，對整體利潤的影響較大。在資本市場整體收益率下行的環境下，新華保險有望通過更加廣泛的大類資產配置，尤其是提高另類投資的比例來延緩投資收益率下行速度。
新華保險凈利潤增速由上半年的80.1%下滑至前三季度的36.7%，這主要是受到第三季度投資收益下滑的拖累。招商證券認為，受到可供出售金融資產浮虧的影響，新華保險綜合收益三季度單季虧損28億元，前三季度同比下降20.0%;三季度單季實現凈利潤19億元，同比下降26.6%。但考慮到第三季度資本市場“股災”形式的極端表現的特殊情況，新華保險的整體業績仍在市場預期之內。
盡管受到三季度單季浮虧的影響，新華保險凈資產環比下降5%，但同比仍增長15.5%。從2015年中報披露的數據來看，新華保險在A股上市保險公司中權益類的倉位最高，約占投資總資產的19%（平安為17.5%，國壽為16.8%，太保為14.5%），因此，它受到資本市場波動的影響也最大。
不過，受益于壽險費率市場化的改革，新華保險保費收入卻并未受到第三季度投資收益率下降的影響，實現了逆周期強勢增長。數據顯示，新華保險三季度單季實現保費收入220億元，同比增長13.2%，環比增長6.3%，這主要是由于公司主推的預定利率為4.025%的傳統型產品帶來的推動所致。
因此，在降息周期下，高成本的利率保單將給新華保險的投資業務帶來一定的壓力。未來如何在維持保費高速增長的基礎上，維持較高的投資收益率尤為關鍵。從這個角度看，新華保險投資策略和表現如何調整，值得市場持續關注。
招商證券則從資產減值的角度進行了解讀：新華保險第三季度營業支出同比增長13.2%，環比下降18.1%。支出方面的最大變化來自資產減值損失，公司三季度單季計提資產減值損失5.6億元，同比增長192%。根據測算，新華保險計提的準備金占已賺保費的69.3%，環比下降2.8個百分點。
業績增長高彈性
與上半年交出的80.1%的凈利潤同比增速成績單相比，新華保險第三季度的業績略顯黯淡。在保費收入方面，公司在第三季度仍然實現逆周期增長，業績差別主要在于投資收益。新華保險在上市保險公司中市值最小，權益配置比率最高，是保險行業中彈性最大的投資品種。隨著資本市場的回暖，公司投資收益將得到大幅改善。
新華保險作為業績彈性最高的上市保險公司，還表現在以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產的數量大幅增加。三季報數據顯示，出于流動性和收益率的綜合考慮，新華保險貨幣資金規模較二季度和上年末分別下降62.29%和41.44%;而配置至交易性金融資產的開放式基金卻顯著增加，使得以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產規模較上年末和二季度分別上升122.38%和91.76%。由于交易性金融資產的價值波動會直接體現在利潤表中，因此，在第四季度資本市場大概率回暖的前提下，預計未來新華保險的業績彈性還會大幅增加。
另外，新華保險第三季度末的杠桿倍數為11.67，同比增加2.16百分點，為同業最高;在高杠桿的推動下，公司前三季度ROE達到16.84%，領先同業。未來公司的高杠桿屬性將利好業績彈性，考慮到公司全年業績有望超出市場預期以及業績的較高彈性，估值仍有較大的向上空間。
新華保險對投資資產管理的主動性和積極性較高，這體現在公司權益類投資的彈性相對較大，雖然這使得其業績更易受股市波動的影響而變動，但總體而言，在經歷“股災”的磨礪后，新華保險對投資資產的主動管理水平、倉位控制、資產負債管理水平等都經受了市場的嚴峻考驗，這成為決定投資效益的重要因素，也使其成為備受市場看重的“高彈性”保險股投資標的。
在居民財富配置的轉型推動保費增長的大背景下，長期來看，保險業的發展空間巨大;但在經濟處于降息寬松的下行周期中，保險資產再配置的壓力不斷增加，短期來看，保險行業經營承受著較大的壓力，這更凸顯了保險資產投資管理的重要性。
結合中報和三季報來看，新華保險交出了一份令市場有驚喜的投資答卷。面對低利率環境的市場預期，公司從收益性和流動性兼顧的角度出發，果斷降低貨幣資金的規模，轉向開放式基金，適度提升了風險偏好，在保費規模高速增加的同時，也減緩了投資壓力。
從業務布局來看，在實現原有業務平穩發展的同時，新華保險在養老、電子商務等業務方面也在順利布局中，未來仍具備多元化的增量發展空間，同時也將長期受益于稅收優惠和人口紅利等相關政策。
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一. 項目概況隨著綜合聯動營銷的深入發展，對公有貸戶企業個人資產提升逐漸成為重點營銷目標客戶，***支行通過大數據實踐與應用，整合對公有貸戶企業信息與對私企業主個人有效信息，通過深度挖掘數據關聯信息，將多個平臺、多種維度的客戶信息整合起來，匹配對我行營銷工作具有幫助的信息點，挖掘數據背后所隱藏的有利信息，將企業與個人客戶的完整肖像描繪出來，對于撲捉營銷信息具有重要作用。支行從整合后的數據中提取到對公有貸戶賬戶信息、對公戶企業主信息、企業主個人在我行持有資產情況及資金流出情況，用以幫助營銷人員有針對性地迎回、挽留客戶流出資金，提升低資產企業主的客戶等級和客戶資產，實現對公、個人業務全面發展，實現資金在我行體內循環。
二. 應用推廣成效通過本項目獲取到截止2018年*月*日***支行有貸戶企業主資產低于**萬的客戶共**人，按照企業性質、有貸戶貸款余額、有貸戶對公存款余額等主要信息對項目數據進行了分類分析。
Ø 有貸戶企業性質
截止2018年*月*日我行資產低于***萬的企業主共***人，按照企業性質進行分類分析，可將企業分為事業單位和民營企業，其中事業單位占比32%，民營企業占比68%。
在大數據篩選中，我們用**值≤**萬為條件，篩選資產較低的客戶，有貸戶企業主作為企業實際控制人，是我行私行潛力客戶。該客群所經營的企業在我行獲得貸款審批，能夠證明其資產實力，并且客戶在獲得貸款后，投入使用資金及回籠資金可在我行系統內進行資金循環。
Ø 低資產有貸戶企業主提升措施
（一）為有貸戶企業主客戶配備專門的對私客戶經理，定期向客戶提交資產檢視方案，傳導資管新規和市場風險，引導客戶進行存款配置，以吸收存款為核心，全面提升客戶資產,抓住總行推出大額存單月月付、惠存通等存款創新產品的有利契機，結合當前市場形勢和資管新規政策，加大有貸戶企業主客戶存款配置比例，重點吸收客戶行外資金，實現資金回籠，促進資產在我行體系內良性循環；
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一、財務報表分析及價值管理基礎理論
財務報表分析作為一種特殊的商業語言，在市場經濟中的地位是舉足輕重的，簡而言之，財務報表分析就是企業以資產負債表，利潤表，現金流量表和其他相關的會計資料為基礎，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量進行分析的一種方法。
價值管理的方法當然也有多種多樣，通過不斷的發展，目前比較適應社會和企業發展的價值評估的方法主要有資產法、市場法、權益法三種方法，而權益法是公認的最成熟，主流的價值評估方法。本文選擇了權益法中的EVA評估法。
財務報表可以反映一定時期內企業的經營狀況、財務狀況、營運狀況等，也可以看出一個企業未來的經濟發展方向并對發展情況做出預測。價值管理的目標就是股東價值的最大化，股東作為企業的實際擁有者，實現股東價值的最大化實際上也是促成企業長遠發展關鍵的內容，通過財務報表分析視角下的價值管理將更加全面的為企業提供決策基礎。因此，可以說財務報表是反映企業價值的基礎和載體。
二、A公司財務分析和價值評估
1.A公司背景介紹及行業分析
A保險公司公司是一家經中國保監會批準設立的全國性財產保險公司，公司主要經營財產保險，責任保險，信用保險、保證金保險和車險業務，同時也經營短期健康保險和意外傷害險，以及國家法律，法規允許的保險資金運用業務，經中國保監會批準的其他業務。本文介紹的公司是對總公司下屬的一個分公司。
2.財務分析
（1）資產結構分析
A公司2015年3月資產總額是14549萬，年初余額為11577萬，較年初增長了25.6%，從每項資產的占總資產的比例來分析2015年3月A公司資產的變動主要還是集中在流動資產上，增幅較大的應收保費與應收分保未決賠款準備金，分別占總資產24%和33%，應收保費占比大的原因為保單的增加，說明A公司在業務拓展上取得了一定的成效，而應收分保未決賠款準備金占比較大的原因是當月的未決案件的增加。固定資產與無形資產的減少主要是因為折舊與攤銷，因此A公司的規模變動的影響并不是很大。
（2）負債和所有者權益
A公司2015年3月負債總額5848萬元，與期初相比增加了2.3%。占比較大的是未決賠款準備金，占負債總額的20.7%，未決賠款準備金的增加是因為當月的賠付案件的增加。分公司不存在利潤分配的情況，分公司每個會計期間獲得的未分配利潤都是全部上繳總公司，由總公司統一分配。
回到A公司的價值管理上來，未決賠款準備金作為流動負債的構成部分，又是構成企業價值評估經營資金的重要組成部分，此項負債的增加必然會導致A公司價值的減少。
（3）利潤表分析
A公司2015年3月營業收入為1727萬元，比上期增長了2.4%，但是比去年同期減少了3.5%，其中已賺保費為1720萬，比上期增加了1.1%，比去年同期減少了3.2%。保費業務收入本期為2159萬，雖然與去年同期比增長了49%，但是去上期相比減少了10.5%。整體來說營業收入與上期相比有所增加，但是與去年同期相比卻有所下降。
營業支出本期余額為1812萬，與上期相比增長了65.4%。與去年同期相比增長了13.7%，營業支出主要是賠付支出方面的變化，本期賠款支出為566萬，與上期相比減少了32.5%，但與去年同期相比增加了1.6%。
2015年3月凈利潤虧損85萬，上期盈利592萬，去年同期盈利196萬，本期凈利潤出現負數最主要的原因在于攤回保險責任準備金的變動，攤回責任準備金在本期是負數，這是因為之前提取的保險責任準備金不足，本月補提了保險責任準備金，導致了本月的營業支出大于本月的營業收入，所以并不存在經營不正常的情況。
（4）財務指標分析
①營運能力分析。A公司2015年1-3月資產平均總額分別為14890萬，14720萬，14540萬。1-3月營業收入分別為1330萬，1687萬，1727萬。因此A公司1-3月總資產周轉率分別為8.9%，11.4%，11.8%。A公司2015年1-3月的總資產周轉率在緩慢加快，說明A公司的資產利用效率在緩慢提升。
②盈利能力分析。根據獲得的資料并結合營運能力分析，由資產凈利率=銷售凈利率*總資產周轉率算出A公司1-3月月的資產凈利率分別為5.8%，4.0%，-0.58%。根據權益凈利率=權益乘數*資產凈利率算出A公司2015年1-3月的權益凈利率分別為10.6%，6.6%，-9.7%。由此可以看出資產的利用率呈現下降的趨勢，由于銷售凈利率的大幅下降，雖然總資產周轉率有所上升，資產凈利率還是呈下降趨勢，因此A公司在此期間的盈利能力有所下降。
③償債能力分析。保險公司是一個負債經營的行業，因此行業間流動比率較好的指標是200%左右。A公司2015年1-3月的資產負債率分別為45%，39%，40%，流動比率1-3月份分別為197%，223%，221%。
從財務指標的分析可以發現A公司的償債能力比較穩定，盈利能力逐漸下降，營運能力還有待提高。A公司可以從這三方面出發，提升公司價值。
④價值評估。A公司是一個分公司，其價值管理主要是依靠總公司。它所使用的資源實際上是總公司的一部分。
考慮到實際情況并根據經濟增加值的通用計算公式，將經濟增加值的計算公式表述為：EVA=經營利潤-經營資本成本
經營利潤=營業利潤-應收保費壞賬準備-業務及管理費
資本成本=經營資金*資金預期收益率
經營資金=貨幣資金+固定資產+未到期責任準備金+未決賠款準備金。
參考同行業間的資本成本率，將A公司的資本成本率定為6.34%。
A公司2015年1月-3月的應收保費壞賬準備分別為0，130萬，0。1月-3月業務及管理費分別為220萬，116萬，103萬。1月-3月貨幣資金分別為669萬，287萬，535萬；固定資產分別為183萬，169萬，155萬；未決賠款準備金分別為12118萬，11392萬，11495萬；未到期責任準備金分別為10063萬，10319萬，10323萬。
根據上述公式，A公司2015年1月，2月，3月的經濟增加值分別是-804.29萬元，-1059.38萬元，-1615萬元。2015年1月經濟增加值較2015年2月相比增幅很大，增長的主要原因是經營利潤遠高于后面兩期的經營利潤，2015年3月的經濟增加值呈現負數，主要原因也在于經營利潤，當月處于虧損狀態?？傮w來說A公司的公司價值總體呈下降趨勢。
三、提出問題和措施
1.A公司的資產負債配置過于保守
從資產負債分析和償債能力分析中看出，A公司資產負債的變現能力較強，但是從長遠的盈利能力來看，或許這對A公司來說并不是一個很好的配置方法。因此A公司可以考慮增加企業的非流動資產與非流動負債，比如借長期借款，購入長期股權等方式來改變A公司的資產負債配置，從而使得A公司的流動資產、負債與非流動資產、負債得以均衡發展。
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2016年1月資本市場的震蕩讓很多投資者心有余悸，很多投資者對2016的理財市場都產生了悲觀的情緒。不管未來的投資環境如何，投資者都不能忽視理財的重要性。理財需要活用六個公式，投資者知道嗎？
一、支出=收入-儲蓄
很多理財意識較強的工薪族，每月領到薪水后，會將日常消費剩余的錢存入銀行。這種方法常常會因為自己的無計劃消費，導致每月可以存下的錢多少不一，有時甚至“月光”。
如果能將“儲蓄=收入-支出”的觀念轉變為“支出=收入-儲蓄”的觀念，每月先將30%的收入存入銀行，剩下的錢用于當月消費資金，那么你的小金庫里的錢就會越來越多。
二、穩健理財=50%穩守+25%強攻+25%穩攻
待積累了一筆資金后，可以把50%的資金用于定存、投入貨幣基金或者購買銀行保本理財產品等;剩余的25%資金投入高風險、高收益的投資產品，如股票或股票型基金;剩下的25%則可以購買較為穩妥的中高收益理財產品。
三、可承擔風險比重=（100-目前年齡）*100%
比如你今年30歲，可承擔風險比重就是（100-30）*100%=70%。就是說可以將70%的閑置資金投入高風險高收益的投資，比如股票;剩余的30%進行穩健投資。按此比例配置資產，進行多樣化投資，可以降低風險，獲得的收益也會增多。
四、還貸額度≤月收入*35%
要想使日常生活和每月投資不受到太大的債務影響，每月歸還貸款本息的額度，最高不要超過收入的35%，一般以20%為宜。
五、養老費用=目前年花費*20
待收入和消費情況基本穩定后，可以開始準備相當于每年年支出（年收入減年儲蓄）20倍的存款，留到自己退休后做日常生活開銷費用。
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部分保險公司為迅速搶占新興市場份額，為了眼前利潤，在行業競爭中采取粗放式的經營的競爭策略，以追求保費收入作為首要目標。沒有將服務質量提上去，缺乏公司長期發展的觀點，市場短期行為和投機主義存在。部分保險營銷員素質低下，為了自身利益，對一些賠償惡意拒賠，造成保險市場缺乏誠信，危及到整個市場。
二、保險業可持續發展戰略研究
1．完善保險監管體系建設建立完善以償付能力監管為核心，市場行為監管、公司治理監管、償付能力監管三位一體的監管體系。保險企業經營區別于其他企業的顯著特點就是資產負債管理的特殊性，保險監管應該在資產負債管理監管上雙管齊下，既鼓勵保險企業負債（業務）方面又好又快發展，又要為巨額的保險資金運用提供更好的政策環境；既對保險公司在產品設計、產品銷售、理賠服務等負債管理環節嚴格監管，更要對保險公司在資金運用、市場并購等資產管理環節嚴加把關。
2．保險自身產品創新保險業為適應當前市場競爭的需求，必須以市場險種創新的基本出發點和最終歸宿，針對當前風險保障需求的改變，保險業應適時地推出有特色的、技術含量高的和集多種功能于一體的新險種，尤其是各類責任險和高科技產品的特殊保險，對舊險種加以革新，進行升級改進，以適應國內國際業務條款的并軌，確保保險業快速適應國際市場，完善國內國際接軌的步伐，實現保險業可持續健康發展。
3．加強保險業人才隊伍建設當今世界，經濟全球化不斷深入，任何企業經營戰略發展都離不開稱職的人，人才已成為最重要的戰略資源，特別是對保險這樣一個快速發展的事業來說，能否吸引、培養和留住大量的高素質人才已經成為影響行業發展水平的決定性因素。
（1）保險業要實施人才興業戰略，監管、經營管理、專業技術人員和保險營銷在保險業可持續健康發展起到無可替代的作用，確保監管人才成為保險業發展及風險防范的有力保障；經營管理人員所做的決策成為保險業科學持續發展的指導方向；專業技術人員為保險品種和管理不斷創新，推動保險業向現代服務業轉型的有力支撐；保險營銷人才隊伍成為增強社會保險意識，讓更多的人了解保險業重要性的主要渠道。
（2）完善和創新保險人才工作的體制和機制。保險業要遵循人才資源開發規律，堅持市場配置人才資源的改革取向，建立充滿生機與活力的人才工作機制；保險業是一個朝陽行業，為高素質人才施展才干提供了廣闊空間，應引導和教育員工樹立正確的世界觀、人生觀、價值觀，要大力實施人才興業戰略，以能力和業績為導向，發揚拼搏奉獻精神、艱苦創業精神、團結協作精神和誠實守信精神，建立科學的、市場化的人才評價機制和考評管理體制，用制度選人、制度用人、制度管人、制度留人。
三、結束語
