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保險資金入市比例范文1
保險資金直接入市已經準備就緒，相關制度安排有望近期出臺。據權威人士透露，保險資金直接入市最快可能在本周獲批。
上證報7月中旬曾經報道，有關保險資金直接入市的相關辦法已經上報國務院。從權威人士當時披露的信息可知，保險資金直接入市比例為其總資產的5%.按全國保險業現有的總資產規模推算，保險資金能夠直接入市的最高規模現在可達550億元。
這并不是保險公司入市資金的全部。據業內人士介紹，保險資金入市比例將會遠遠超過5%.保險資金直接入市獲批后，算上原先可以購買證券投資基金15%的額度，保險公司通過直接或間接入市的資金比例將會達到20%.也就是說，保險資金入市的規?，F在最高將會達到2200億元。
保險資金直接入市后的投資范圍將有所擴大，除了流通A股外，還可以投資A股市場的非流通股，包括國有股、法人股，以及保監會認可的與A股相關的其他品種，如可轉債。
據一些保險公司的投資主管介紹，保險資金直接入市的首選品種將會是公司治理結構完善、信息披露規范、成長性較好的績優股。目前相關保險公司為直接入市已經做好充分準備，在這些公司所建立的股票池中，目標品種都是現在市場公認的藍籌股以及一些具備藍籌潛力的中低價成長股。
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【關鍵詞】保險資金，直接市場，基金業
一、改變保險資金直接入市的保險資金投資模式后
隨著保險資金運作渠道，拓寬了市場對于原有投資模式都將產生一定的影響。保險公司的直接市場保險資金成本估算，風險控制，人員配備，投資策略，債務結構創造了新的挑戰。在基金業，保險公司目前的持有人是基金份額的主要組織，根據中國保險監督管理委員會于2002年年底公布的統計數據，保險公司投資于股票型基金的金額為30.78十億人民幣，占對于基金凈值總額的27.3 % ，基金業規模的1/3來自保險業。直接進入市場在一定程度上保險資金，影響了基金業的資金來源，同時也對基金業的現有業務形成沖擊?；饦I和保險業，形成一個新的市場關系，在過去的重要性，基金市場為保險資金間接方式已減少。隨著大型機構投資者在資本市場澆理性股市，資本市場的有效運作，將加強機構投資者在游戲中的角色，這將迫使基金管理公司對建立和保業務策略進行調整行業之間的良性互動。
二、保險資金直接影響市場
保險資金直接影響了基金業的市場基金業，保險資金直接入市對基金業是一個雙刃劍。隨著保險資金， QFII等機構投資者的加入，以保護證券市場，以及國家政策，股市的整體狀況正在改善，這將是基金業的機會很重要。直接進入市場的保險資金有利于整個股市的好，經過一個大的機構投資者，保險公司，直接干預可以發揮在比賽中的重要作用，促進證券市場的健康運轉。在證券市場基金業的正常運作，以更好地利用其在財務管理專業知識，更有利于創造良好的性能優勢。保險資金直接入市對基金業所造成的激勵基金行業的影響會做出更好的自我管理和運作體系。
中國保險資金投資基金的重要來源，保險資金占基金份額的總體比例約為1/3，保險資金直接入市后，保險資金投資基金業的比例有所下降。該基金的很大一部分的利潤正在從基金管理費所得，如果到期后的基金不能保持這部分的封閉式基金份額，或開放式基金是一個顯著回購，基金的收入將大幅度減少。隨著金融部門繼續加強在國外的競爭在基金業，投資理念缺乏特色，面對混合的趨勢，投資管理基金管理公司的整體水平將逐漸失去了保險公司的機構投資者。的基金業的資本市場投資表現的整體環境具有中國資本市場產生重要影響還沒有形成一個完善的經營機制，持續下降，近年來，證券，基金行業是很難與它的專業財務和出色的表現。保險資金直接入市后，如果不及時做出調整，基金業，將失去保險資金投資更多。
保險資金的直接面對沖擊市場，基金業應拓寬其資金來源?；饦I在機構投資者的吸收，并應制定一個個人投資業務，充分發揮公共財政管理的職能。財政部門要加強對自身的公司治理機制，結構合理的激勵和約束機制的建設，提高他們的業務策略，以提高投資水平，規范投資運作。基金行業在產品定位，產品設計，客戶服務應該是一個更大程度滿足機構投資者的需求，其在吸引更多的投資表現出色的同時，充分發展自己。
三、保險資金直接與基金業的市場互動
（一）保險公司作為一個理性的投資者，收益率會比較投資于投資渠道的選擇。直接投資的保險資金入市的股市比預期收益率后，只有通過高投入的資金，它可能會導致從保險公司的資金投資于股票市場的基金的一部分撤出。由于股市波動較大的投資回報不確定的。相比之下，保險資金的其他投資渠道的收益率，目前的投資收益率的基金業還是比較高的。
（二）屬于低投資者風險偏好的保險公司，穩健的投資是最重要的經營原則。因為股市的風險是比較大的，中國股市的特點是隨機游走弱勢有效市場，股票的低定價效率，更大的風險。相對穩定和有利可圖的投資基金，保險公司和基金有良好的合作傳統，在過去的經營實踐中，基金間接地通過保險資金入市已經達到一個更好的回報率，有效地規避了風險。中國的資本市場，雖然有不穩定的早，但長期政策的基礎上強力推進，資金閑置資金的巨大需求的巨大的社會和經濟發展，市場有著積極的長期趨勢。憑借其基金業更專業的財務管理的優勢，實現在股市良好表現，從而吸收更多的保險資金。根據需要，以分散投資風險，保險資金仍將保持投資于本基金。
（三）從目前情況看，投資于基金的資金比例的保險資金并不高，保險公司的投資渠道仍然相當有限。保險基金，基金中的基金作為保險投資渠道的年增長率將有助于保護保險公司的投資收益。 “暫行辦法”規定保險資金可以限制該市場的規模是保險公司總資產的5 %，去年投資的資格，保險公司直接投資流入市場，也有嚴格的限制，保險資金的比例直接在股市投資仍然是非常小的。
保險資金直接在股市投資，保險公司的主要客戶既是基金，該基金也是一個重要的競爭對手，資本市場的情況之間，從而實現帕累托最優只是一個良性的互動?；鹦袠I具有成本低規模，高效率的專業管理優勢，低風險的投資多元化，本基金的良好表現一定能吸收大量的保險資金進行投資。對基金行業的資金來源，雖然保險資金將直接市場基金行業有一定的挑戰，但我們的保險資金已經在最近幾年的快速增長，其在基金投資規模將繼續增長。部分資金在保險公司出色的基金表現，能促進優勝劣汰市場基金，該基金的獎勵的生存，從而推動基金業和保險業之間的良性互動手中的增量流。
結束語：保險資金直接入市是拓寬保險投資渠道的重要舉措，將進一步促進資本市場和保險市場的互動。機構投資者在資本市場，以增強游戲，有利于長期利好資本市場的。直接保險資金入市，保險業和基金業的影響將是進一步的實證研究跟蹤。保險和基金業必須面對新的市場環境做出理性的風險管理，投資安排和產品創新。
參考文獻：
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[2]中國新技術新產品》2011年16期
[3]《稅務與經濟》2000年03期
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這對于眼下危機四伏的股市來說，不啻為一針強心劑。據保監會有關人士透露，保險資金直接入市的制度安排反復磋商，耗時已久。選此時機出臺此項政策，管理層“托市”之意昭然，并且在有關部門多方協調之下，中國保監會、中國證監會、中國銀監會開展了前所未有的鼎力合作?！按蠹叶紴榱俗詈蟮哪繕朔艞壊簧倮??！痹撊耸勘硎?。
“保險資金的安全問題是入市的重中之重，因此特意利用第三方監管、全新的?？顚?、托管機構準入、風險控制報告等安排建立了一系列監督制度，為此可謂煞費苦心。這也得到了銀監會方面的大力配合?！北１O會有關人士如是說。
17日出臺的《通知》和《指引》借鑒國際通行做法和國內成功經驗，首次在保險資金管理中順利引入了獨立的第三方托管，從制度上明確了保險資金委托人、受托人和托管人的職責和關系，突出了銀行機構作為托管人對保險機構投資者股票投資的監督職責，有利于提高保險資金運作的透明度，建立內部控制與外部監管、專業監督和社會監督相結合的監管體系。
“這一通知將便于保險機構投資者進行股票投資的操作，有關比例的規定也顯示了管理層審慎性的原則，強調了保險資金的安全性和穩健性，在目前制度上已沒有障礙的前提下，保險機構投資者如何執行有關規定、提高相關人員自控能力將成為下一步的關鍵了?！睂ν饨涃Q大學保險系教授黃華明說。
對保險資金投資股市的比例問題，通知對此也有詳盡安排，其中包括：保險機構投資者股票投資的余額，傳統保險產品按成本價格計算，不得超過本公司上年末總資產扣除投資連結保險產品資產和萬能保險產品資產后的5%；投資連結保險產品投資股票比例，按成本價格計算最高可為該產品賬戶資產的100%；萬能壽險產品投資股票的比例，按成本價格計算最高不得超過該產品賬戶資產的80%。
中國人保資產管理公司有關人士對此解釋為，5%的投資比例是監管層"試水"狀態時的安排，今后可能會有增加的趨勢；而投資連接保險產品沒有規定保底收益，其投資比例為100%，而確定1.75%保底收益的萬能類產品則不得超過其賬戶資產的80%。
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一是近日保監會正會同國家外管局共同起草保險資金投資海外證券市場的暫行辦法，而且進度可能比直接進入國內股市更快。在今年召開的全國政協十屆二次會議上，中國人壽保險(集團)公司總經理王在接受記者采訪時就表示，從提高保險資金運用收益率的現實需要來看，要盡快實施保險資金運用的國際化戰略，應允許在海外上市的保險公司和具備條件的國內保險公司開展海外投資，以提高資本利用率。2003年10月30日，中國最大的財險公司――中國人保財險在香港招股，成為內地“保險第一股”，其籌資額為54.1億港元(約合57.67億元人民幣)。接著2003年12月12日，中國最大的壽險公司――中國人壽分別在香港、美國兩地同時招股，其籌資總額高達232.27億港元(約合247.60億元人民幣)，成為2003年全球規模最大的IPO。平安保險預計將于2004年在香港上市。目前保險業可運用的外匯資金已達70多億美元。監管層可以考慮盡快允許這部分資金投資海外證券市場，以提高保險資金的運作效率，增加投資回報?？梢灶A計，保險資金可能先于正式的QDII而捷足先登，并與社?；鹨黄鹩型麚斘覈鳴DII的探路先鋒，首先試水海外證券市場。海外證券投資將是保險資金直接入市的主要方式。
二是2003年7月11日，中國保監會主席吳定富在全國保險工作座談會上表示，要積極探索保險資金參與國家重點基礎設施建設投資途徑的可行性。去年底國務院常務會議原則通過了《投資體制改革方案》，提出鼓勵和促進保險資金間接投資基礎設施，這為拓寬保險資金投資渠道、擴大其投資范圍創造了良好的政策環境。目前城市基礎設施建設的資金缺口逐年增加。據估計，“十五”期間，中央和地方兩級政府的投資僅占我國城市基礎設施建設總投資需求的20.5％～30％。“十一五”期間，城市基礎設施建設總投資需求的年均增速將達到7.2％，2010年總投資額將達4050億元。可見，保險資金參與基礎設施建設投資的前景廣闊，空間巨大。由于保險資金的長期性與國家大型基礎設施項目建設周期長、所需資金規模大等特點非常匹配，監管層可以考慮允許資產規模較大的保險公司，以一定比例的資金參與國家重點基礎設施建設項目投資。
三是國務院十分重視保險資金運用管理體制改革，原則上同意保險公司只要符合條件，就可以設立保險資產管理公司。一般來說，國外保險公司除了設立內部的投資部門，如證券部、國債部、不動產管理部等進行投資管理以外，大多設有專門為資金運作服務的資產管理公司。它們接受母公司委托，獨立從事資產管理工作。躋身2002年全球500強的34家股份制保險公司中，就有80％以上采取這種保險資產管理模式來專業化運作保險資金。國外保險業的發展經驗表明，設立專業化的保險資產管理公司可以根據保險資金運用的實際需要，從市場研究、投資決策、業務操作和風險控制等各方面對保險資金運用實行規范化管理和風險控制，有利于增強保險資產的投資運營能力，提高投資管理水平，有效規避和控制保險資金運用風險。這是保險公司適應保險資金投資規模不斷擴大、投資渠道不斷拓寬的客觀需要。
保險資產管理公司實質上是一個具有綜合功能的獨立機構投資者，在資本市場的投資功能上，最接近于基金管理公司。保險資產管理公司擁有更多的投資自主決策權，不僅僅是保險公司原有資金管理部門功能的簡單延續，而且今后要由內部的單個資產運作機構轉變為社會化的理財機構。2003年，經國務院批準，中國人?？毓晒竞椭袊藟郾ｋU(集團)公司已紛紛設立保險資產管理公司，對保險資金實行專業化管理和集中統一運用，既在探索保險資金運用管理體制改革方面邁出了實質性的一步，也為保險資金直接入市提供了有力的組織保障。
2004年4月25日，保監會了《保險資產管理公司管理暫行規定》(以下簡稱《暫行規定》)，自今年6月1日起正式實施?！稌盒幸幎ā穱栏裣拗屏吮ｋU資產管理公司的投資人身份和投資比例，界定了它的業務范圍，規定了它與母公司之間的利益分配方式，明確了它的監管主體，使得保險資產管理公司的設立和投資運營有法可依。目前太平洋保險、新華人壽、華泰財險和中國再保險公司等先后提交了設立保險資產管理公司的申請。
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一、我國保險資金運用中的主要問題
1、保險資金運用渠道過窄,利差倒掛
保險資金一般是指保險公司的資本金、保證金、營運資金、各種準備金、公積金、公益金、未分配盈余、保險保障基金及國家規定的其他資金。成熟保險業的經營是依靠保險和投資兩個輪子共同驅動和協調發展,通過保險融資,投資創利的方式來實現保險公司總體收益。投資是保險業的核心業務,沒有投資等于是沒有保險行業。保險行業的主要存在目標是風險的轉移。保費是風險轉移的價格,但由于市場的競爭,使得這個價格往往不夠支付轉移的成本,承保虧損己成為保險公司的普遍現象。所以,沒有保險投資,沒有投資績效的提高,整個保險行業的經營是不可能維持下去的。
近年來,我國保險融資取得了長足的發展,但保險資金的運用卻不理想。首先是運用渠道過窄。1995年10月1日實施的《保險法》明確規定,保險公司的資金運用必須遵循安全性原則,并保證資產的保值、增值。該法明確規定,“保險公司的資金運用,限于銀行存款,買賣政府債券,金融債券和國務院規定的其他資金運用方式。”實際上,在1998年以前,我國保險資金的運用只能存入銀行或購買債券。1998年10月12日,中國人民銀行正式批準保險公司加入全國同業拆借市場,從事債券買賣業務。這一舉措,為保險資金運用無疑開辟了一條安全、高效的新渠道,但是這一市場目前雖有9000億的存量,但交易不夠活躍,限制了保險公司大規模進入。從全國幾大保險公司的情況來看,我國保險公司的資金40%一60%是現金和銀行存款。1996年,中保708億元總資產中現金和銀行存款為389億元,占498%,太保83．9億元的總資產中現金和銀行存款為436億元,占4095%,平保7618億元總資產中現金和銀行存款為3772億元,占3872%。其次,在過去銀行利率水平較高時,保險資金運用渠道過窄,還不足于對保險資金的投資收益構成較大威脅,但隨著央行連續七次降息,利差倒掛的問題凸現了出來。經過七次降息,一年存款利率從1996年的1078%降至目前的225%,這使保險公司在1998年以前預定利率75%水平以上的長期業務出現利差倒掛,面臨的利差損失將在未來幾年中滾動增加。國債收益也隨即大幅下調,資金市場總體收益率偏低,使得具有長期負債特點的壽險資金回報率過低。盡管國內各家保險公司為防范風險,于1998年8月以后紛紛推出了“利差返還型保單”,但準備金不足仍是不少保險公司將面臨的問題。
2、不公平競爭問題。
隨著對外開放不斷加深,特別是中國加入WTO必須開放金融服務業-10-外資保險公司看好中國市場潛力,紛紛搶灘國內保險市場。在資金運用上外資保險公司有明顯優勢,如《上海外資保險機構暫行管理辦法》規定,外資保險資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外,還可購買企業債券(不可超過投資總額的10%)、境內外匯委托放款以及股權投資(不超過可投資總額的15%)。顯然,外資保險資金運用渠道明顯比內資保險資金投資渠道廣得多,從而導致不公平競爭,不利于國內保險業的發展。
二、拓寬我國保險資金的運用渠道:險資人市
1、西方國家保險資金入市情況
從西方國家保險公司資金運用的實踐看,根據世界經濟合作與發展組織(OECD)對保險公司的資金運用分類,即房地產、抵押貸款、股份、固定收益債券、抵押貸款以外的貸款和其他投資方式等六類,OECD國家保險公司的資金運用以固定收益債券(包括國債、企業債、金融債券等)為主,比例一般在20%-40%之間,很少有超過70%的;股份投資(包括股票和實業投資等)一般在10%-30%之間,產險投資于股份的比例相對于壽險要高一些。以美、日、英三國為例:美國壽險投資于股票的比重97年達到233%,日本94年為266%,英國96年為435%;各國保險公司持上市公司股票占整個股票市場市值比重為:美國294%,歐洲40%,日本50%。以上數據表明,由于股票和債券具有較高的投資收益率,保險資金入市是提高保險資金投資績效的必要途徑。
2、我國保險資金入市的可行性
根據以上分析,成熟保險業的保險資金主要運用于債券和股票。而我國證券市場卻對保險資金關上了大門,這正是目前我國保險資金運作中出現問題的原因所在。因此,我國能不能借鑒國際經驗,掃除這一制約我國保險業發展的障礙呢?保險資金運用,應堅持安全性、收益性、流動性、多樣性的國際通行原則。以此為標準,保險資金進入股市的收益性和流動性是沒有問題的,關鍵在于安全性。股市是高風險的市場,這是人們所公認的。然而,任何投資,風險和收益總是共存的,不能盲目追求高收益,忽視高風險,也不能因為有風險而放棄大好的投資機會。在認清風險的基礎上,理性投資股市,進行合理的投資組合,將在一定程度上減少風險,提高收益。中國股市只有不到10年的歷史,還難以總結出其運行的長期規律,但是,從近幾年的實踐看,即使在1997、1998年的調整年中,每年也有一至兩波較為象樣的行情。以安全為第一的保險資金,每年只做一波行情,實現10%的收益并不難,有節制的選擇時機入市,穩健操作,風險并不大。另外,壽險保單的責任期常常在5年、10年、15年甚至更長,完全有時間調整投資戰略,達到在保單責任期滿時較好的收益率。因此,在我國,保險資金入市是完全可以嘗試的。
3、我國保險資金入市的具體方式
證券投資保險基金是當前西方發達國家解決保險公司資金投資渠道的一個主要運作方式,這一方式能在最大限度內保證保險資金的安全性。考慮到我國的實際情況,可讓符合條件的保險公司設立證券投資保險基金。
證券保險投資基金的設立和運行,涉及諸多相關問題,下面筆者提出一些構想。(1)保險基金的募集。正式運行三年以上,無重大違規行為的中資保險公司都可以發起設立證券投資保險基金。保險基金的募集采取向保險公司定向募集的形式,保險基金可以向某一家保險公司定向募集,也可以向數家保險公司定向募集。保險基金設立以后,也不公開上市。(2)募集資金的比例。符合條件的保險公司用于設立證券投資保險基金的資金數額,以其總資產的一定比例來確定。根據目前的情況,這一比例應在10%左右,允許上下浮動2%是比較合適的,同時要根據保險公司的類型、運行的時間、資本金實力、資產質量、資產負債率以及公司資信度等因素,作適當調整。(3)保險基金管理公司的選擇和設立。證券投資保險基金的管理人可以選擇現有的、規范化的基金管理公司,也可以由證券公司和信托投資公司發起設立新的基金管理公司,保險基金管理公司必須有3-5家證券公司和(或)信托投資公司共同發起設立。(4)保險基金形式。保險基金可以采取封閉式和開放式兩種形式。如果采取封閉式基金形式,存續時間不得少于5年,有人壽保險公司發起設立的保險基金的存續時間可以相對長一些,如15-30年;由非人壽保險公司發起設立的保險基金的存續時間可以相對短一些,如5-15年。(5)保險基金的投資品種和投資組合。保險基金的投資品種包括股票、國債、企業債券和可轉換債券。保險基金的投資組合應當符合:投資于股票,債券的比重不得低于基金資產總值的80%;持有一家上市公司的股票,不得超過基金資產凈值的10%;同一基金管理公司管理的全部基金持有一家公司發行的證券不得超過該證券的10%。(6)保險基金的信息披露。保險基金必須定期在指定的報刊上披露保險基金的運行情況,以供保險公司和被保險人對證券投資保險基金的運行情況進行評估,同時也便于投保的消費者在選擇保險公司時參考。新晨
三、幾點建議
1、建議盡快實施。筆者認為,設立證券投資保險基金,有利于我國證券市場的發展,也有利于我國保險業的持續發展。隨著證券市場和保險業規模的擴大,各項法律、法規逐步完善,再加上保險基金所募集的資金只占保險公司資金總量的較小份額,因此保險資金進入證券市場將是安全的,設立證券投資保險基金是切實可行的。
2、盡快出臺相應的管理辦法。為了使證券投資保險基金的設立、運行有法可依、有章可循,必須盡快出臺與之相配套的證券投資保險基金管理辦法,管理辦法的起草可以參照現有的《證券投資基金管理暫行辦法》,同時結合保險基金的特點。另外,正在起草的《投資基金法》也應將有關證券投資保險基金的內容包括進去。
3、保險基金的監管。證券投資保險基金的設立必須經中國證監會審查批準,中國證監會、中國保監會按照各自的職權隨時對基金的設立、交易、投資運作以及相關的業務活動和財務情況進行檢查和稽核。在監管方面,中國證監會和中國保監會之間需要共同協調,以促進我國金融業的平穩和持續發展。
保險資金入市比例范文6
保險資金是指保險公司通過一系列的業務開展所收集到的資金的總和主要是指保費收入。在一定意義上，保險資金只能用來償付保險公司和投保人之間約定的損失補償，不能用于其他投資。但是保險公司的補償給付要比保險公司收到保費收入較晚，這樣就存在一個時間差，會積累大量的閑置資金。并且由于保險資金的收取是基于大數定律的概率計算而來的，這樣保費收入與支出間就存在一個價差。因此，對保險資金合理的運用保值升值就顯得尤為重要。保險資金所具有的負債性、長期性等特點為保險公司的投資業務提供了很多便利。保險公司通過對其保險資金的合理高效運用，賺取收益，以此使保險資金保值增值，并增強了保險公司的償付能力。
人盡皆知，保險業可持續發展的兩個輪子是承保和投資。但是近年來看，隨著保險公司的數量極具增加導致之間的競爭也不斷加劇，費率水平有所降低，并且投保人對保險預期保障作用在提高，壓縮了保險公司的承保業務利潤空間，增加了承保業務虧損局面出現的可能性，這些迫使保險公司轉向利潤來源空間較大的資金運用業務。投資變成了保險業不可缺少的發展支柱，同時也是國際保險業的發展的重要趨勢。保險資金運用的基本原則是：安全性、收益性、流動性。這三原則相互制約，相互聯系，其中安全性、流動性是資金運用盈利的基礎，收益性才是主要目的。穩健的資金運用，1、保證資金的流動性和安全性，2、在此基礎上努力追求資金運用的收益性。
隨著中國保險業的發展，承保業務的可增長空間有限，保險公司紛紛將一定主力轉向投資業務，尤其是現在大資管的背景下，那些大型的保險公司都成立了屬于自己的資產管理公司，培養自己的專業投資人才，有自己的投研團隊，早已超出了原有的保險業范疇，投資更加專業化。
二、我國保險資金運用的發展歷程
從1978年改革開放以來，我們可以看到，保險公司從零的突破到不規范經營、從不規范到各種規則的出臺，業務范圍不斷拓展，制度上不斷完善。我國處于傳統計劃經濟體制階段是在改革開放后相當長的一段時間內，對保險資金運用的重視程度不夠，投資業務在保險業發展的地位并沒有得到根本提高。
（一）資金運用權利受限階段
20世紀80年代初期，我國資本市場剛剛起步，計劃經濟體制的影響依然存在，按照規定保險資金只能存入銀行作為存款，資金運用范圍比較單一，并且限制了保險公司自主運用保險資金的權利，所產生的利息皆需上繳國家財政。
（二）不規范發展階段
從20年代80年代后期到20世紀90年代初期，國家對保險公司的保險資金運用給予了一定程度的放寬，但卻呈現出“過度”投資的無序境況。隨著改革開放進程的不斷發展，1988年、1989年出現了經濟過熱現象，大量保險資金涌向于房地產投資、有價證券買賣、信托、甚至民間借貸市場，風險一時間難以掌控，不良資產大量出現，保險公司出現了經營性困難，償付能力和保險的穩定性經營并未得到明顯的改善。
（三）有法可依的規范發展階段
1995年國家出臺了《保險法》，由于法律依據被我國保險資金運用，所以逐漸由無序、混亂的狀態向有序規范的方向轉變，但是為過對投資渠道有進一步限定，政府債券的交易和國務院規定的別的資金運用模式；禁止保險資金運用于證券經營機構或投資于企業，由于資金運用限于銀行存款?！侗ｋU法》在1999年進行了一定的調整，暫定保險資金間接進入證券市場5%的規模，放開了保險資金進人同業拆借市場、投資證券投資基金、投資企業債券和同商業銀行辦理大額協議存款的限定。
（四）蓬勃發展階段
中國保監會2003年成功推動成立了保險資產管理公司，目的是保險資金運用與保險業務發展的地位相一致。并且允許保險資金投資中央銀行票據。2004年，保監會進一步允許保險資金投資于銀行次級定期債務、銀行次級債券和可轉換公司債券。2005年2月，中國保監會發出《關于保險資金股票投資有關問題的通知》，同意在一定比例的限制下保險資金可以直接投資于股票市場。最終打破了保險資金直接入市的堅冰。2009年4月7日，中國保監會為進一步規范和拓寬保險資金的運用渠道接連了五個有關調整保險資金投資渠道的新方案。在債券投資、基礎設施投資、股票投資以及未上市股權的投資領域保險資金獲得了新的突破。保險資金在一系列的政策規范與調整作用下，逐漸拓寬了投資渠道，初步形成了資產配置多元化的框架，為增強保險資金運用效率打下了堅實的基礎。
與此同時，我國保險理論界與實務界也普遍關注到了保險資金運用過程中出現的一系列問題。當前，我國在投資結構、資產負債匹配管理、資金運用收益率、保險監管等方面保險公司資金的運用都有待進一步改善。
三、我國保險資金運用現狀
我國保險公司保費收入在2004年僅有4323億元，在2009突破萬億大關，2014年更是達到了的20233.6億元，保費收入持續的高速增長。2004年―2014年我國保險資金綜合運用的平均收益率為5.08%，而同期的發達國家保險業保險資金平均收益率大都在6%以上，如韓美等國。2006和2007年資本市場活力進一步釋放因為適時拓寬了保險資金運用渠道，2006年投資收益率上升到5.8%，2007年的投資收益率已經成為了歷史制高點12.17%。但是，由于2008年保險資金運用收益率下降到近十年最低點1.91%，是因為全球金融危機導致股市低迷，顯然缺乏穩定性?？焖僭鲩L的保費收入與偏低的投資收益率相比顯然不符合人們的期望，而保險資金的傳統的固定收益投資模式也在悄然發生變化，最明顯的是2015年險陸續舉牌收購一些上市公司。
四、當前我國保險資金運用的不足之處
（一）偏低的保險資金收益率且不穩定
我國保險業起步較晚并且保險公司的力量前期主要集中在承保業務上，并且我國不成熟的金融環境與有限的投資渠道在加上保險資金的運用，長時間里沒有得到足夠重視一直處于從屬地位，才導致我國保險資金投資收益率一直不高。
（二）短期化的保險投資行為，嚴重的期限匹配問題
從我國目前保險資金運用情況來看，由于缺少一些具有穩定回報率的中長期投資項目，致使不論其資金來源和期限長短基本都用于短期投資項目。這種不匹配的資金來源和資金運用方式，對保險資金的良性循環和資金使用效果產生了極大的影響。
（三）不合理的投資結構
我國保險資金在現有的投資渠道中的運用結構也有不合理之處。1、債券投資等其他投資渠道所占比例不高，約為50%多一點，銀行存款占比偏大。2、不靈活的地方是對于投資于股票的資金比例限制太過于嚴格了。美國財產險投資于股票的比例大于19%，英國壽險業資金投資于股票的比例一般在40%左右，美國壽險運用于一般賬戶的股票資金比例略低，但是單獨賬戶資金運用比例卻高達80%。
（四）資金運用渠道過窄
近年來，我國在保險資金運用的制度建設方面取得了一系列新的進展，有效地拓寬了保險資金的運用渠道，搭建了多元化資產配置的初始框架，但還需完善。與目前保險業比較發達的國家相比，我國的保險資金法定運用渠道過于狹窄。
五、2015年我國保險資金入市概況
2015年保險資金頻頻入市，入市金額更是多達上千億元。除寶能系入主萬科成為第一大股東等重要事件外，7月9日的中國人保旗下財險和壽險通過集中競價交易系統分別增持興業銀行1.47%和1.72%股份。
目前，前海人壽共持有7家股權在5%以上的A股上市公司，除華僑城A外，另外六家A股上市公司的股份均為其通過二級市場買入。7月份以來，前海人壽共舉牌了合肥百貨、中炬高新、萬科A、南玻A、韶能股份、明星電力6家上市公司。
君康人壽舉牌了三特索道、陽光人壽舉牌了鳳竹紡織、上海人壽舉牌了中海海盛。不到兩個月的時間內，劉益謙旗下的國華人壽接連抄底了東湖高新、國農科等6家公司。11月陽光人壽又舉牌中青旅等。
保險公司活躍二級市場主要原因為：其一，理財型保險（尤其是萬能險）的結算利率有所升高，保險公司需要通過加大權益配置維持較高投資收益率；其二，期限錯配促使保險公司更加注重流動性管理，股票的流動性遠遠好于非標資產；其三，保費增速過快導致資產配置荒；其四，上市公司尤其是大市值的藍籌具備較好的流動性；其五，股票是一種配置需求。
保險公司所舉牌的上市公司主要有以下特點：第一，因為現在分紅較好，股息率偏高，估值偏低，公司股價嚴重被低估，比如大秦鐵路；第二，全國排名靠前的公司，股份制商業銀行、房地產商中；第三，具有較高現金流的公司，如中青旅；第四，大股東持股比例不高，股權分散；第五，.其他舉牌行為：主要為了提高投資收入。第六，保險公司已經重倉但有繼續加倉空間的公司，從而舉牌。
筆者認為，險資大舉進入資本市場增持或收購一些上市公司，一般可以分為兩類，一類是財務投資，也是主要類型，如以上各例，進行財務處理時，險企可以將這筆投資體現在“長期股權投資”項下，一定程度上可以提升償付能力充足率，且可提高投資收益率。一類是產業資本投資，比如中國平安收購深發展是一項同行業間的戰略性的收購。
六、保險資金運用的政策建議
當前，我國保險公司主要通過購買股票、國債、金融債、企業債等途徑將資金運用于資本市場，就目前及接下來的一段時期來看，我國保險公司會繼續將主要資金投資于國債，但也會努力拓展在證券投資基金和股票市場的投資渠道和范圍，適當提高投資于信譽良好的企業債券的資金比例。為此，保險監管部門可以結合我國的實際情況，通過設定具體投資項目的比例限制的方式，來逐步開放保險資金的投資渠道。
（一）完善資本市場建設，拓展保險資金運用空間
隨著我國對保險資金運用的相關法律法規的不斷完善，會逐漸增加保險資金可直接投資于股票市場的比例，但中國目前以股票市場為主的資本市場發展還很不完善，有待進一步提高。發展股票市場，為保險資金運用提供工具與渠道，最重要的是增加資本市場容量，我們可以從以下兩個方面考慮，一是推進國內符合上市條件的企業上市，二是鼓勵我國在海外上市的本土企業的回歸，在上海證券交易所、深圳證券交易所和港交所上市，同時簡化企業上市環節手續，降低企業上市成本。增加資本市場的容量，為巨額保險資金的運作提供廣闊的空間。
（二）優化投資組合，改善投資策略
風險和風險類資產是保險資金運用業務的主要范圍。資金運用的重要工作是尋找無風險類資產和風險類資產的最優組合配置。以銀行存款、國債為主是無風險類資產，以股票，基金為主的是風險類資產。使得該資產的組合的單位風險的報酬最大化的是在保證保險公司平穩運營的基礎上。結合保險公司的特點靈活運用，合理選擇投資組合不能盲目單獨追求收益率是保險公司在具體的資產組合管理過程中必要的因素。保險公司的最優風險資產組合，就是由于各保險公司的自身經營情況和特點不同，其風險承受能力也就各不相同，在各保險公司進行組合投資抉擇的時候，必須綜合各個方面的考慮，不能盲目的攀比，得針對自己的實際情況，選擇好最適合自身的投資組合。
（三）建立健全保險資金“退出”機制，實時優化投資策略
