前言：中文期刊網精心挑選了財務風險的基本理論范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
財務風險的基本理論范文1
自新會計制度頒布以后，學術論壇在財務管理基本理論方面進行了嶄新的研究與探討。我國企業集團要想深入擴大陣營、要想使自身能夠在千變萬化的環境中處于不敗之地，必須做好企業財務管理制度的完善和財務管理模式轉變落實。在新會計制度的指導下，在應用財務管理基本理論角度上來說，企業要依據自身情況積極完成財務管理基本理論的完善工作。隨著我國社會主義市場經濟的不斷改革，企業的財務管理基本理論是要跟著變化不斷進步的，信息革命對我國的影響進一步深入，全球經濟一體化對我國的影響也不斷加深，國外優秀企業的財務管理理念對我國企業的管理方式上發生了重要的引導和示范作用。外國企業在管理上更加注重發揮人作為主體的意義，更加注重管理人員以及員工的想法與觀點，因此，在針對企業財務管理基本理論的研究中，柔性財務管理基本理論得到了廣泛普及和應用。
一、財務管理的基本概念
財務管理是指在確定企業整體和具體的目標前提下，對企業內部進行資產的購置、對企業資本的融通、對企業經營中現金流量的控制而進行的一系列財務活動。財務管理主要圍繞企業的經營活動、籌資活動和投資活動來進行，其也是企業管理的關鍵環節，對企業的發展具有著重要意義，是企業處理財務關系、組織財務活動的基本財務工作。企業的財務管理具有三個主要特點：財務管理活動是一項綜合性質的基本管理工作;財務管理能夠對企業的生產經營狀況做出迅速靈活的反應;財務管理與企業各個領域的活動都具有緊密聯系。財務管理是一項集合了資金規劃、成本控制、費用管理、預算評估、投資籌劃等一系列關于企業財務活動的綜合性價值管理。企業財務管理的主要對象就是資金運動。資金，作為企業的生存血液來說，資金流的強壯與否直接影響了企業規模的大小和經營業務的覆蓋量。從某種意義上說，企業財務管理是貫徹到企業的各個方面之中，進行的財務管理活動是否有效直接關系到了企業的發展，并且在企業實現可持續發展的道路中扮演了一個關鍵角色。
二、財務管理的基本理論
(一)傳統形式的財務管理基本理論
傳統財務管理基本理論在手段上偏向于剛性化和強制化，其主要有兩種管理理論：第一種是集權式財務管理基本理論。在這種基本理論的引導下，子公司或者下屬部門對財務的決策權、管理權以及控制權都很薄弱，集中掌握在集團財務管理部門，導致下屬分支只擁有日常業務往來的決策權和簡單的執行權，可以進行短期財務目標的調整和財務規劃，以及對公司日常業務的經營管理權力。這種集權式的財務管理基本理論的優點是實現了財務決策統一規劃，使企業財務政策的落實效果很高，保證了企業內部的目標一致性和財務利益最大化，面對的市場風險以及財務風險都較低。但是也存在著相應的負面影響，比如過于集權式的財務管理很難發揮下屬部門或者子公司的工作積極性，信息傳遞步驟較多比較困難，信息也很容易失真，最后容易造成決策不準、工作效率低下，不能對多變的市場環境及時的做出判斷和反應。第二種是分權式財務管理基本理論，在分權管理基本理論的應用之下，子公司或者下屬部門擁有很為寬松的財務決策權和管理權，對企業生產以及經營業務的財務控制都有很大的掌握范圍。這樣形式分權式理論能充分調動企業員工的工作積極性，同時有利于部門業績以及子公司業務效益的提高，在應對市場變化時也能很快做出決策和應對方案。但是，長期實行分權式財務管理基本理論的應用會使企業內部的可調劑資金短缺，資金鏈條的供應性能變差，資金的整體運作效率降低，進而加大了企業經營的財務風險。
(二)柔性形式的財務管理基本理論
相對于偏于剛性的傳統財務管理基本理論來說，柔性財務管理基本理論合理的避免了傳統財務管理理論過于強硬和剛性的財務管理理論弊端。柔性財務管理基本理論就是在傳統財務管理基本理論的基礎上，更加注重對人們的心理想法以及行為規律的研究，不同于強制色彩，采用非強制性的管理理念，從而成為更加具有以人為本、抓住特長的基本理論體系。可見這更加注重人的意義，體現了以人為本的管理理念，使人性化精神得到了更高程度的發揮。柔性財務管理基本理論主要包括了三個方面，即財務組織的柔性化、財務能力的柔性化和財務活動的柔性化，其更加具備了雙行性、靈活性和較強的機動性與適應性。這樣的特點使企業在不斷變化、競爭激烈的市場環境中，指導企業能更加敏捷的應對供給需求、利率調整、金融波動等許多變故，能在不確定的情況中更加靈活迅速的面對，并做出回應。柔性財務管理基本理論的應用使企業能敏銳的洞察市場發展趨勢，在財務信息的整合能運籌帷幄，并能準確及時的保證企業財務信息保密和通暢，為企業實現可持續的健康、綠色發展奠定了堅實的理論基礎和依據。
三、比較分析財務管理基本理論
企業要想提升核心競爭力就首先要對財務管理基本理論進行更新升級。柔性財務管理基本理論相對于剛性財務管理基本理論更加注重研究人們的心理和行為規律，采用非強制式的管理方式，讓人們對在心中產生信服力和依靠感。傳統財務管理基本理論與柔性財務管理基本理論的表現比較體現在結構上，因此，對二者的表現分析要立足于各自代表的結構進行比較。傳統的財務管理基本理論是層次結構，柔性財務管理基本理論是有機結構，下面針對結構表現的角度進行比較分析：
(一)目標
傳統財務管理基本理論中的層次結構張揚單一目標主義，表現的目標特性是更加追求效率、穩定和連續性;柔性財務管理基本理論中的有機結構是建立了不斷調整自身的多目標學習系統，發揮了創新、發展、解決問題的目標特性。
(二)權力
傳統財務管理基本理論中的層次結構在權力機制上體現了集中化和等級化，其權力來源是職位，實行的程序規則是多并且具體和成文的;柔性財務管理基本理論中的有機結構在權力機制上是分散化和網絡化的，其權力來源是知識與專業特長，程序規則設定的較少，也不具體，或者設立之后往往沒有成文規定。
(三)環境
傳統財務管理基本理論中的層次解結構在環境開放程度上較為封閉，旨在盡量減少環境的影響并力圖降低管理的不穩定性，在管理活動上設立和更多的規范，明確分工，職能部門之間表現的相對獨立;柔性財務管理基本理論有機結構的環境開放程度上較為開放，能夠使用不同環境的影響并能及時應對環境的不穩定性，其財務管理活動的規范較少，職能部門之間的界限不是非常明顯，并且分工也常有重疊。
(四)決策
傳統財務管理基本理論中的決策機構是高層，權力也集中在企業高層人員手里，在進行決策計劃的過程中體現了重復、固定和具體的特點，解決問題的方式是由上級來解決，下屬部門照章辦事，體現了妥協與掩飾的性質;柔性財務管理基本理論突出的決策機構分散在整個組織之間，權力較為分散，其計劃過程也很變化性，體現了較高的彈性和一般性質，出現問題時是由群體解決、因地制宜，表現了分明的對抗性和公開性。
(五)控制
傳統財務管理基本理論中的控制機構表現了等級制、具體化和短期性，對企業成員進行外部財務控制，同時強調外部的獎勵和安全感，激勵機制上是低水平的滿足，運用企業激勵X 理論觀;柔性財務管理基本理論匯總的控制機構體現了交互作用，突出了控制目標的長期性和一般化，圍繞的核心觀點是長遠的財務管理是自我控制，在激勵機制上面強調對員工內在的獎勵，激發員工的自我實現和新生，運用Y 理論觀。
(六)結構
傳統財務管理基本理論結構的持久度是傾向于固定不變的，然而柔性財務管理基本理論結構的持久度是持續的、不斷的適應新環境，財務管理的柔性方法表現在過去的程序化，主要是提高企業資源的利用效益。
四、財務管理基本理論應用時應遵循的原則
在進行財務管理基本理論的具體應用中，企業應該遵循以下原則：
(一)準確國家宏觀環境原則
在國家實行宏觀調控時，企業要合理抓住國家提供的良好機會，在整體良好的財務管理理論的引導下，制定符合市場整體發展趨勢的企業規劃以及財務管理目標，順應我國國情發展，這樣能大大降低企業面臨的財務風險和經營風險，并且提升了企業的市場份額。
(二)加強企業財務管理內部控制原則
首先，優化企業財務管理內部控制環境，發揮財務管理基本理論的理論作用。在財務部門進行工作的同時，遵守基本理論中的權衡制約標準，建立相對應的監督部門，使得財務管理活動能夠對應進行，讓企業在日常的經營業務能夠實現透明化。并且，建立有效的內部控制機制，完善財務管理基本理論應用中的內控環節;其次，強化風險防范控制，實現內部控制的風險管理職能。結合當前的市場狀況對自身企業發展策略進行分析，進一步強化企業對風險的防范機制，對生產經營總范圍進行合理調節;接著，完善內部控制監督，實現內控的自我診斷。企業財務部門在統計和控制企業內部經濟流動時要在傳統辦事形式的基礎上實現創新，正視監督部門，并配合其工作，實現企業內部監督與會計事務所的外部監督共同行使，達到雙重規范應用企業財務管理基本理論的目的。
(三)優化企業財務管理理論體系結構原則
首先，健全戰略財務風險管理基本理論體系。在應對愈演愈烈的市場競爭中，企業要想利于不敗之地，就必須建立企業內部預警機制，提升風險意識，加強企業在經營過程中遇到的問題應對機制，從而進一步明確財務管理基本理論體系選擇的標準與目的;其次，調整企業的融資狀況。企業財務管理基本理論是要貫徹到企業的各個方面之中，具體進行的財務管理活動是否有效直接關系到了企業的發展，并且在企業實現可持續發展的道路中扮演了一個關鍵角色。因此，要利用財務管理基本理論增強企業的融資能力，提升企業信用機制，建設良好的融資信用體系，擴大企業的資金鏈條，為企業開辟一條可持續發展的有效道路。
五、柔性財務管理基本理論的具體應用方式
柔性財務管理基本理論在財務管理科學的領域中是一個逐漸引起重視的新領域，在今后的企業財務管理活動中，進一步貫徹柔性財務管理基本理論的要求，才能更加科學和正確的引導很多工作的具體實行。
首先，應該在生產導向的過程中嚴密遵守柔性財務管理基本理論的要求，按照柔性財務管理基本理論制定的結構整合標準，圍繞內部的相關機構進行系統分化。主要是將市場客戶作為整個工作開展的核心，這樣變形成了由生產導向向市場導向的思想觀念轉變。
其次，把握財務管理理論體系的基本結構，在柔性財務管理基本理論的引導下，橫向的組織結構形成的分權化更加有利于內部的組織協調，對于工作的正常穩定開展起到促進作用。柔性財務管理基本理論形成的前提就是組織結構需要由一般的縱向轉變組織結構為橫向組織結構。
最后，在整體經營理念中應用柔性財務管理基本理論?，F在很多企業的經營者或管理者都意識到人作為主體，在財務管理中發揮的重要作用。雖然財務管理活動的對象是資金，但是對人的管理更是重中之重。柔性財務管理基本理論講求人是企業的主體，一個企業只有讓每一個員工積極參與并投入到財務管理中來，企業的財務管理活動才能發揮真正的功效。同時，企業也要積極樹立健康的企業形象，提升內部人員的整體專業素質，為企業樹立堅實的財務基礎奠定了重要保障。
財務風險的基本理論范文2
關鍵詞：企業；財務風險管理；預警系統
在競爭激烈的市場經濟下，企業面臨著各方面的威脅和挑戰，在其財務管理中必不可少的存在著企業財務風險，如何預防財務風險儼然成為近幾年來全世界企業關注的焦點。構建企業財務風險預警系統，對企業預防財務風險起到重要作用。
一、企業財務風險及其管理理論
（一）企業財務風險的含義和種類
所謂企業財務風險是指在企業的財務項目中，財務狀況受各種難以預測和難以控制的不定因素所影響，具有不確定性，從而使得企業蒙受未知的損失。從廣義上來說，企業財務風險是指企業在財務活動中由于一些不可預測的未知因素而導致企業在一定時期內無法達到預期財務收益，而可能遭受損失；從狹義上來說，企業財務風險是指舉債籌資風險，是由于企業向外借貸而造成企業利潤的不確定性；從本質上來說，企業財務風險體現在企業可能存在資金運動效益率降低和中斷其發展的危機。
企業財務風險的種類繁多，不同的環境和階段中，所存在的風險特征也就不同。其大致可分為以下幾種風險：一是投資風險，指投資所帶來的不確定性和可能遭受的危機；二是籌資風險，指企業可能因無法償還借入資金和股東收益的變化而遭受危機；三是資金回收風險，是指成品資金轉變成結算資金和結算資金轉變為貨幣資金的過程中存在的不確定性；四是收益風險，是指可能只產生收益而不會蒙受損失，此種風險可進行預測。除此之外，企業財務風險的分類方式還有很多種，每一種企業財務風險都具有客觀性，復雜性和不確定性。
（二）企業財務風險管理的概念和職能
企業財務風險管理是指對企業財務風險進行科學的，系統的分析，并加以判斷，預防和采取有效的措施。企業財務風險管理旨在預防和減少可能存在的財務風險所帶來的損失，維持企業財務的運營。
企業財務風險管理的職能如下：一是對企業將面臨的風險進行分析，分析產生風險的原因，其外部的環境以及企業自身抵抗風險的能力；二是評價企業財務風險，深入了解發生此風險的概率和發生程度以及發生此風險后所產生的影響；三是探尋潛藏于企業發展中的財務危機，預測未來發生的事件所帶來的風險；四是實現推測出風險結果，采取應對措施，減少和回避風險；五是采取有效措施應對正在發生的風險危機，對已發生的財務風險進行補救，從而減少企業的損失。
二、財務預警系統的內涵和重要性
（一）財務預警系統的內涵
財務預警系統的基礎是企業信息化，它是用來監控企業在經營管理工作中潛伏著的財務風險的，并實時跟進其財務風險。財務預警系統存在于整個企業經營管理活動中，根據企業的財務報表，經營計劃和有關的財務資料，熟練運用財會、金融、企業管理、市場經營等方面的知識理論，選擇比例分析，數據模型等方法，來探討企業可能存在的風險，并向企業發出警報。財務預警系統是為預防企業可能遭受的財務風險而建的系統，通過設置重要的財務指標并觀察其指標變化來完成預警作用。
（二）財務預警系統的重要性
全球經濟一體化的進程加快，使得市場競爭也越來越激烈，企業不斷的尋求發展，想要獲取更多的利潤。然而在這樣一個形勢激烈的市場環境下，企業的每一個舉措都需要謹慎決定，要在追求利益最大化的同時，注重防范企業的財務風險。因此，構建企業財務預警系統是企業發展中的必然選擇。
目前，從外部環境上來看，企業所要面臨的競爭不僅是來自與本國內，還有各國企業的沖擊，在這樣一個狀態下，企業必須有危機感，增加危機防范意識，使本企業能在市場中樹立不倒。如此一來，企業構建財務風險管理是勢在必行的。從內部環境來看，企業內部的管理系統存在的風險逐漸增多，因此，企業必須能在風險發生前就做到預防，是企業能將財務風險所帶來的后果減到最小，而財務風險預警系統便能幫助企業達到這一目的。這是一個時間就是金錢的時代，是一個步伐越來越快的時代，尤為考驗企業的應變能力和掌握新信息的速度了，而財務風險預警系統便能幫助企業根據最新的數據變化，在最短的時間內做出最正確的決策。
構建財務風險預警系統，有利于企業掌握最新信息和數據，強化對信息的管理，有利于全面的對財務風險進行透徹分析并設置處理機制，有利于企業樹立風險防范意識，應變能力提高，有利于企業能正確做出決策，減少企業蒙受的損失。
三、構建企業財務風險預警系統
企業財務風險預警系統是為預防企業中的財務風險所構建的，是一個各種預警職能緊密相連，互相制約的體系。風險財務管理中最為復雜，最具綜合性的管理活動便是財務風險預警系統了。構建企業財務預警系統必須對財務風險預警所在的環境進行仔細分析，要深入思考財務風險系統的結構構建，企業自身的風險環境和風險預警，決定了企業財務風險的職能，預警系統中的財務指標要具有科學性、合理性。
企業財務風險預警系統要分析信息，根據所掌握的信息對財務風險做出預警。要將企業內部的信息與相關領域的市場信息進行對比，從而獲取預警資料。在某種意義上，信息的采集對財務預警系統的運行有著決定性的作用。構建企業財務風險預警系統，必須建立在健全的財務風險分析和處理機制上。此系統需要符合企業自身的發展特征，跟隨企業發展的步伐。構建企業財務風險預警系統要遵循動態化原則，讓此系統具有及時性，有效性和能進行自我修復。
四、結束語
在全球經濟一體化的發展下，企業的財務風險是無法避免，只能在風險發生前進行有效的預防，從而減少企業的損失。構建企業財務風險預警系統是企業必不可少的工作，是企業財務管理中不可或缺的部分。企業財務風險預警系統對系統顯示的數據進行分析，為企業管理者提供有效的信息依據，使其能做出正確的有利于企業發展的決策。
參考文獻：
[1]王芳.加強企業財務風險管理[J].黑龍江科技信息，2010，（16）
[2]韓學秋.企業財務風險管理及預警系統研究[J].管理學家，2010，（12）
財務風險的基本理論范文3
[關鍵詞]財務財務職能財務本質財務目標
一、企業財務及財務職能
財務，也即財務活動，是企業再生產過程中的資金運動及其產生的特定經濟關系的統稱。在企業的生產經營過程中，資金是財務活動的基本細胞，企業資金從貨幣資金開始順次經過購買、生產、銷售三個階段，不斷循環往復，包括資金籌集、投放、耗費、收入及分配五個方面的經濟內容。同時在復雜而規律的運轉過程中也形成了企業與投資者、債權人、政府部門和社會公眾等的各種財務關系。財務職能是指企業財務在運行中所固有的功能。財務的職能源于企業資金運動及其所體現的經濟關系，表現為籌資、用資、耗資、分配等過程中的管理職能，包括：預測、決策、計劃、控制、分析等。傳統的財務職能理論在引入產權思想后，以財務分層理論為基礎，從財務管理主體（所有者和經營者）角度來研究財務職能更具科學性。從該角度定義的財務職能更傾向于使所有者和經營者為實現企業目標而共同進行的財務管理所具有的職責和功能。把所有者的財務職能定義為決策、監督、調控，經營者的財務職能為組織、協調和控制。“二權分立”更好地使財務職能得以迅速實現，提高了效率。
二、財務職能及相關概念
1.財務本質及財務職能。財務本質是關于財務工作實踐具有根本規定性的范疇，是對財務對象、財務屬性、財務職能、財務特征的高度概括。財務研究的核心問題是企業的資金如何運動，如何處理企業與各方面的經濟關系。財務本質和職能有機聯系在一起。財務本質決定財務職能，財務職能是財務本質的具體體現。
2.財務目標與財務職能。財務目標是財務管理活動的起點和終點，它不僅統領財務應用理論，而且還是聯系財務基礎理論和應用理論的紐帶。而財務職能是由財務本質所決定的，其內涵是如何實施財務管理，高效地組織企業的財務活動，處理財務關系，提高資金的使用效益，是財務管理達到其目標的前提，有了明確的職能才能更好地實現目標。
3.財務環境與財務職能。財務環境是企業從事財務管理活動過程中所處的特定時間和空間。財務環境既包括企業理財所面臨的政治、經濟、法律和社會文化等宏觀環境，以及企業自身管理體制、經營組織形式、生產經營規模、內部管理水平等微觀環境。就所有企業來說，其宏觀財務環境是相同的，但每一個企業的微觀財務環境則是千差萬別。企業財務職能的發揮在特定的環境中進行并受環境變化的影響和制約，同時對于環境的形成和變化也有著明顯的推動作用。
三、企業財務職能拓展
財務職能與財務本質、財務環境、財務目標等均屬財務基礎理論問題。因此伴隨著財務環境的變化、內涵的豐富和目標管理、價值管理等管理理論的發展，財務的職能在決策、監督、調控、組織、協調和控制基礎上，必然要進行創新。這樣才能使財務的職能完成由傳統管理向現代管理、由生產管理轉向風險管理、由面向過去轉變為面向未來，在企業的經營管理中發揮更為重要的作用。
1.資本運營、資源配置職能。資本運營、資源配置職能是伴隨企業的宏觀管理理念而出現的，通常和企業的戰略管理思想緊密聯系在一起。企業可以通過資本運營，將本企業的各類資本和資源與其它企業的資本進行流動與重組，實現生產要素的優化配置和產業結構的動態重組，使企業的運行處于最佳狀態，提高資本運營效率的目標，實現自有資本的不斷增值。比如，通過資產和債務重組、資產股權置換，以及資產剝離等形式，盤活不良資產，優化資本結構，提高資產質量；通過買殼上市達到整合企業資源、降低成本、迅速上市籌集資金等目的。企業還可以進行并購重組，壯大公司的規模和實力，實現產業結構的日趨合理；或進入新興行業培育新的經濟增長點；或達到規模經營，實現經營協同、管理協同、財務協同和價值協同共贏。
2.財務分析預測職能。現有的財務分析職能要求企業財務人員合理運用各種財務分析方法和分析工具去分析公司財務報表中的有關資料并得到相關結論。經過擴展的財務職能需要企業從兩個方面進行財務預測分析，一方面運用財務指標分析體系了解企業償債能力、營運能力、獲利能力、成長能力等；另一方面運用杜邦財務分析體系等進行企業綜合財務分析，運用計量學和模糊數學的思想工具，綜合剖析經營管理中的薄弱環節，以及存在的問題，以便提出確實可行的彌補措施，減少企業的風險。財務預測分析除了評價企業過去的經營業績，了解企業目前的財務狀況外，更主要是預測企業未來的發展趨勢。降低決策的盲目性，提高數據的精確性，為實現財務管理目標提供保證。
3.財務信息服務職能。信息時代，客觀上要求企業的財務職能具備財務信息的收集、儲備、處理和服務職能。目前，國內許多企業信息化管理落后，財務部門不能及時準確地為管理者提供可靠的決策支持，導致企業的財務風險增加。此外，信息時代的迅猛發展也導致了虛假信息大量泛濫，這就要求企業的財務管理工作者具備豐富的知識和經驗，保證有價值的信息能在系統內部實現資源共享，為企業的財務決策提供支撐和服務。
4.財務風險管理職能。財務風險是企業在整個財務活動過程中，由于各種不確定性導致企業蒙受損失的機會和可能。企業在行使財務風險控制職能時不能一味追求低風險甚至零風險，而應本著成本效益原則把財務風險控制在一個合理的、可接受的范圍之內。筆者認為，企業應該依托財務管理，建立風險預警模型，通過對經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數等預警指標的
計算、分析和識別可能出現的經營風險、財務風險和投資風險等，恰當評估所面臨風險的發生概率、風險強度、風險分布、將來可能造成的損失，積極構想回避、轉移或分散風險等風險防范和控制方案，加強風險防范，將可能遭受的損失降到最低限度，達到以最小的成本來保障最大收益的目的，增強企業自身的環境適應能力、應變能力和抗風險能力，實現企業價值最大化。
財務職能隨著時間的推移，環境的變化而發生相應的變化。對財務職能的研究應綜合各方面的因素，多方位、多角度去把握，把它和特定的歷史發展階段聯系起來，和財務的其他基本理論聯系起來，這樣財務職能界定才會更科學、更有利于它的創新與發展！
參考文獻:
財務風險的基本理論范文4
關鍵詞:企業并購財務風險融資風險支付風險
前言
作為一種資本運營方式，企業并購起源于西方資本主義國家。隨著西方商品經濟的深入發展，企業并購也經歷了從低級向高級發展的過程。我國企業并購的歷史較短，真正意義上的企業并購是在中國改革開放特別是20世紀80年代以后才發展起來的。企業并購在促進我國企業轉化經營機制，促進資源合理配置以及優化我國產業結構方面發揮了重要作用。所以，作為一種有效的資本運營方式，企業并購也逐步被我國企業所接受和采用，并在市場經濟發展過程中發揮著重要作用。
一、企業并購財務風險基本理論
(一)企業并購財務風險的定義
企業并購財務風險是指并購融資以及資本結構改變所引起的財務危機，甚至導致破產的可能性，或者是在一定時期內，為并購融資或因兼并背負債務，而使企業發生財務危機的可能性。
(二)企業并購財務風險的特性
1、企業并購財務風險的綜合性
企業并購活動是一個涉及到多個環節的復雜的資本運營活動，各個環節之間相互分離，有相互作用，甚至出現交叉。
2、企業并購財務風險的前后關聯性
在某一個環節發生的財務風險也會引起下一環節的財務風險，導致企業并購財務風險的連鎖反應。
3、企業并購財務風險的動態性
企業并購財務風險的發生頻率、影響范圍和影響強度都是不斷變化的，這也就要求其管理和防范必須采用動態方式。
4、企業并購財務風險的可控性
我們可以積極采取相應措施，比如提高信息處理質量、采取科學決策機制、運用科學控制手段來予以控制的。
(三)企業并購財務風險的主要內容
1、目標企業價值評估財務風險
在企業并購中，并購的成交價格是并購雙方關注的核心問題。而確定成交價格的關鍵又在于對目標企業價值評估。在并購企業對目標企業實施價值評估過程中，由于并購戰略的差異、評估信息的制約以及評估方法的選擇等因素的影響，會使得并購企業對目標企業價值評估出現偏差，這種偏差會引發并購企業的財務損失。
2、融資財務風險
在企業并購實施中，并購活動要涉及到融資和支付兩個環節，融資和支付方式的選擇都會給并購企業帶來財務損失的可能性。融資風險主要是指資金來源風險，主要包括融資安排風險和融資機構風險。具體來講，比如融資方式是否符合并購動機，資金在數量和時間上能否保證并購需要，融資結構是否合理等。
3、運營整合風險
企業實施并購后，還需要進行并購整合。在這個過程中，并購企業面臨財務整合風險。在并購整合過程中，財務風險主要表現為兩個方面：一是由于外部環境的復雜性和不確定性，導致決策者失誤性決策而給并購企業造成財務損失的可能性。二是由于企業內部財務組織的差異，或者財務運作的缺陷，而導致并購企業發生財務損失的可能性。
二、案例分析
(一)并購背景
聯想集團，全稱聯想集團有限公司，是中國目前最大的IT企業。其主要因為是生產和銷售臺式電腦、筆記本、手機、服務器和外設產品等。聯想集團目前年產量約500萬臺，員工總數一萬余人，1994年在香港聯合交易所上市，總市值為202億港元。
IBM，世界上最大的信息工業跨國公司，個人電腦事業部主要從事筆記本、臺式計算機、服務器、外設等產品的生產和銷售，約有9500名員工。在IBM總銷售額中，個人電腦事業部的銷售額約占10%。在全球PC市場上，IBM以5.2%的市場占有率排在戴爾和惠普之后，位居第三。盡管如此，IBM個人電腦事業部的利潤連續虧損，給IBM利潤造成了很大的影響?；诖?，IBM打算在全球范圍內尋找合作伙伴，希望能夠妥善處理其個人電腦業務。
與此同時，聯想面臨著戴爾、惠普全球最大的兩個廠商及國內眾多中小品牌的激烈競爭，營業額、利潤的停滯不前，嚴重困擾著一直追求發展的聯想管理層。出于聯想自身發展戰略的需要、國際化戰略的需要以及追求巨大的協同效應等方面的考慮，聯想決定收購IBM個人電腦事業部。
(二)并購要點
2004年12月8日，聯想宣布以12.5億美元收購IBM的全球臺式機業務和筆記本業務（personal computer division， PCD），打造全球第三大PC企業。本文擬結合聯想此次并購案例，分析其并購活動中的財務風險。根據收購交易條款，聯想支付給IBM的收購金額為12.5億美元，其中包括現金6.5億美元，股權轉讓6億美元，另外還需承擔IBM5億美元債務。聯想PC的合并年收入將達約130億美元，年銷售PC約為1400萬臺。IBM與聯想將結成獨特的營銷與服務聯盟，聯想的PC將通過IBM遍布世界的分銷網絡進行銷售。新聯想將成為IBM首選的個人電腦供應商，而IBM也將繼續為中小型企業客戶提供各種端到端的集成IT解決方案。
(三)并購財務風險分析
1、目標企業價值評估風險分析
本文通過網上查閱，收集了2004年美國IT業八家大公司的市盈率，根據ValueLine網站給出的數據，聯想并購IBM個人電腦業務的收益大概是5.26+10+2=17.26億美元的價值，而聯想為此付出了17.5億美元的成本。由此可見，聯想在并購過程中并沒有過高估計IBM個人電腦業務的價值。
2、融資風險分析
聯想收購IBMPC業務所采取的支付方式是混合支付方式，收購的實際交易金額中有6.5億美元是現金支付，另外6億美元是股權轉讓，還有5億美元債務承擔。根據與IBM簽訂了的協議，聯想從2005年第二季度起，支付給IBM服務費用7.05億美元，分為2.85億美元，2.23億美元和1.97億美元三次支付。收購完成半年之后，聯想引入GeneralAtlantic、美國新橋投資集團及德克薩斯太平洋集團等投資公司3.5億美元的戰略投資，之后聯想集團斥資1.52億美元回購此前向IBM發行的4.357億股超額無投票權股份，IBM在聯想的持股量，由18.9%下降到13.4%?；刭徆煞菸从绊懝矩斦顩r，融資風險成功化解，聯想和IBM實現雙贏。
3、運營整合風險分析
跨國并購的七七定律認為，70%的并購沒有實現期望的商業價值，其中70%的并購失敗于并購后的文化整合。聯想并購IBM個人電腦業務后也面臨著文化整合的巨大風險。新聯想采取了一些措施，確保公司國際化的順利進行，比如留任了IBM的PCD總經理；總部遷往美國紐約；規范新公司內部溝通的國際語言等。在人事政策方面，維持“一企兩薪制”，原IBM員工的薪酬在3年內不變，留住企業關鍵人才；在經銷商和客戶方面，聯想展開了與IBM個人電腦事業部的經銷商和客戶的深度交流。想方設法保留了IBMPCD的渠道和客戶。從目前的情況看，聯想并購后在整合風險的防范和管理上是比較成功的，尤其是文化方面的整合。
三、企業并購財務風險度量模型應用
根據模糊決策方法，建立企業并購財務風險等級評價模型：B=A?R
其中B為評估風險最終得數，R為風險等級評估矩陣，A為權重矩陣。R=[X,Y,Z]T，A=[ax，ay，az]，ax，ay，az分別為X,Y,Z的權重，且ax+ay+az=1。
針對聯想并購行為，運用該財務風險度量模型評價指標體系進行財務風險分析，經20位專家對此次并購活動財務風險進行評估，根據德爾菲法確定指標和權重數據，可知：
X=AX?［X1，X2，X3］T＝3.3325
Y=AY?［Y1，Y2，Y3］T＝＝2.7275
Z=AZ?［Z1，Z2，Z3］T＝［0.35,0.35,0.3］?［2.8,2.75,2.7］T＝2.7525
R=[X,Y,Z]T＝［3.3325,2.7275,2.7572］T，A=［ax，ay，az］＝［0.4,0.3,0.3］
B=A?R≈2.98
通過度量模型可以得出結論，聯想并購財務風險等級為2.98，屬于一般風險。通過二級評判指標向量進一步深入分析可知：該次并購活動，融資風險和整合風險屬于一般風險，目標企業定價風險高于一般風險為3.33。導致目標定價風險偏高的主要因素是利潤預測和貼現系數的選擇。同時，雖然融資風險整體一般，但是從分析過程可以看出決定其大小的指標中資本結構的合理性風險較其它兩項風險明顯偏大。綜合以上分析結果，企業可以有針對性地在此次并購中產生風險較大的利潤預測、貼現系數選擇和資本結構合理性確定三方面，采取有效對策規避風險。
結束語
并購是資本運營的一種重要手段，在現代企業擴張中扮演著越來越重要的角色。無論是在國外，還是在國內都得到了廣泛運用。但是我們必須看到，并購過程中也可能隱藏著巨大的財務風險。企業并購中必須對此問題高度重視并審慎分析，采取合理途徑穩妥解決。我國目前對企業并購過程中的財務風險的研究并不深入，不利于我國企業在世界并購浪潮中獲取核心競爭力，不利于我國國民經濟和國有資產的優化。我國已經融入世界經濟的浪潮，對企業并購中的財務風險加以重視，對保證并購活動的順利開展，提高我國企業并購效率，意義深遠。
參考文獻:
[1]岳芳.對企業并購活動中財務問題的思考[J].石油化工管理干部學院學報,2005,(03)
[2]屠巧平.杠桿收購財務風險的分析與控制[J].經濟經緯,2002,(03)
[3]陳莉.企業并購的財務問題及其對策探析[J].財會研究,2008,(19)
[4]王敏.財務風險芻議[J].工業會計,2001,(08)
[5]孫濤.公司并購中目標公司定價理論與方法[M]．北京：經濟管理出版社，2005
[6]史佳卉.企業并購的財務風險控制[M]．北京：人民出版社，2006
[7]湯谷良.企業重組與改制的財務設計[M]．杭州：浙江人民出版社，2001
[8]陳珠明,趙永偉.企業并購：成本收益與價值評估[M]．北京：經濟管理出版社，2003
[9]張維迎.產權、激勵與公司治理[M]．北京：經濟科學出版社，2005
[10]張秋生,王東.企業兼并與收購[M]．北京：北方交通大學出版社，2001
[11]惠金禮.并購中財務整合的內容及風險分析[J]．會計之友，2006（8）：54-55
[12]初葉萍,胡艷.企業并購風險識別及決策支持系統的初步框架設計[J]．技術經濟與管理研究，2009（5）：74-75
財務風險的基本理論范文5
關鍵詞：互聯網；金融環境；財務風險
中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）003-0-01
20世紀新時代科技技術全面發展，互聯網金融逐漸地深入企業發展中，幫助企業增加借貸，實現網絡平臺的業務推展?；ヂ摼W金融環境下的財務金融平臺，例如P2P網貸平臺、各類網上理財平臺、電子商務銀行、網上基金、眾籌平臺、數字化貨幣等相關業務也逐漸融入人們的日常生活，對企業來講，這樣的多元化方式可以促進其不斷發展與壯大。帶來發展機遇的同時，風險也非常大。因此對企業來說，必要的財務風險識別與應對，對其發展有著積極的作用，采取一定的防范措施，才能幫助企業進行長遠發展。
一、互聯網金融環境下企業財務風險的特征
1.財務風險更加突出
互聯網技術背景下，企業競爭十分激烈，企業之間實現并購和解散的頻率大大加大，改變了傳統企業的發展模式。由于新技術條件下，企業已經不同于傳統財務的核算體系，運用電子貨幣、行為數據和現有數據等方式逐漸融入到企業會計核算中，所以新形勢下會計的核算必須考慮到貨幣計量假設，全面考慮財務風險所呈現的許多不確定性。
2.法律風險加大
從風險角度來看，隨著我國法律制度的不斷健全，企業業務涉及的風險也隨之加大，很容易會觸及到法律的誤區，進而引發系統性的財務風險。雖然我國在法治建設上，加強了互聯網金融鏈上的監管力度，但是從整體上來看，短期內難以改變互聯網金融中一些存在的狀態，例如企業無門檻、無標準、無監管的狀態常常會出現在互聯網中。缺乏金融法律市場監管，以及相關法律法制建設的維護，這樣就無法有效地進行相關業務屬性的規范化，以及監管力度的加強。
二、互聯網金融環境下企業財務風險的成因識別
1.互聯網模式下，企業內部風險控制較弱
企業的發展屬于市場產物，應該具備相對應的政策保護，還要在法律機制與管理體系方面加強完善?；ヂ摼W模式下，企業面臨的風險與威脅因素更大更多，改變了傳統方式下企業經營方式與理念，加之企業內部風險控制得不到有效的加強，相關風險機制的建設存在著不確定性，因此就形成了互聯網模式下企業風險控制較弱的特點。
2.企業受到監管力度薄弱
互聯網金融環境下，企業融資方式更多樣，但互聯網金融經過短短幾年的發展，現階段仍然處于起步階段，在監管和法律約束規范上，沒有形成完善的統一機制。今日互聯網金融行業缺乏相對應的完善規范體制。該行業的門檻和行業規范化需要加強，同時互聯網金融面臨著國家法律政策威脅風險，相關互聯網金融環境下的法律體系建設需要進一步加強，互聯網金融的相關法律體系急需構建，因為新模式下存在著各種金融違約風險問題。所以企業監管力度要不斷的加強，避免一些違約成本。
3.企業面臨著較大的經營風險
目前，由于我國信用體系中互聯網模式項目尚不完善，信用體系建設尚不規范，導致互聯網金融在進入市場中的門檻較低，同時又缺乏一定的監管監督機制，導致利用互聯網金融進行違法亂紀行為的現象較多，產生了一些金融犯罪現象。例如近年來一些不法分子利用信貸平臺進行非法集資，實施詐騙等犯罪活動，比如一些“跑路”事件頻繁發生，使得企業發展存在著安全隱患。特別是一些黑客的存在，使得互聯網金融常常會受到巨大的風險。
三、互聯網金融背景下企業的財務風險防范
首先，要構建財務風險預警管理機制，建立企業內部防范規章制度，優化管理過程中的流程。加強內部審計的監督力度，有效地防范財務風險的發生。堅持各個層次的經營管理目標的實現，逐步實現財務風險管理的專門化和專業化。系統化完善互聯網金融背景下的企業財務監控體制，實現事前、事中、事后的過程監督考核機制建設。其次，可以建立內部審計機構，設置完善的審計制度，互聯網金融背景下企業可以授權內部審計監督機構，進行財務風險管理。也可以運用第三方審計監督平臺進行審計監督，構建較為完善的審計監督系統。最后，要注重企業全面預算管理。實現財務風險的核算體系建設，加強風險分析與防范，可以實施全面的預算管理，加強經營管理決策，進行有效的風險評價。應在預算編制執行考核的過程中注重財務風險的防范，提出較為完善的風險管控監督機制，加強管控措施建設，加強針對互聯網金融的財務風險防范分析，在發展中注重企業金融風險管理體系的建設，引發社會廣泛關注，加強社會輿論監督。
四、結語
總之，互聯網模式下，企業的發展面臨著巨大的挑戰?；ヂ摼W金融更是一把機遇與挑戰的雙刃劍?；ヂ摼W金融的出現，是時代信息技術革命下的新型產物，能夠改變傳統金融業的發展模式，逐步地實現互聯網模式下的創新，逐步激發新的社會生產力方式，改變傳統的經營發展理念，建立全新的互聯網模式，當然，伴隨著機遇的同時，也存在著一定的風險，其中發展中帶來的安全隱患問題也不容忽視。經濟環境的變化必然帶來這會計核算系統的變化與創新，因此我們要在發展中不斷創新與完善，才能加強企業財務風險的識別，促進企業長遠發展。
參考文獻：
[1]王天然.互聯網企業財務風險與防范研究[J].經營管理者，2014（6）.
[2]戴宙松，黃博.P2P網貸平臺相關會計處理探討[J].會計實務，2015（12）.
[3]吳東才.企業涉互網金融業務的會計處理[J].財會月刊，2015（10）.
財務風險的基本理論范文6
關鍵詞： Z-score 模型 汽車行業 上市公司 財務預警
一、引言
在加入WTO的十余年里，我國經濟迎來了前所未有的發展機遇，同時也面臨著嚴峻的挑戰。全球經濟一體化的沖擊和大量外資企業的不斷涌入，使企業市場競爭日趨激烈，一些企業開始面臨經營困境。加之2008年的金融危機，一些企業遭受重創甚至破產。筆者認為，企業面臨經營危機一方面受外部宏觀因素的影響，如經濟衰退、通貨膨脹等；另一方面受企業自身因素制約，其中財務風險是導致經營危機的主要因素。因此，在企業中建立健全財務風險預警是十分必要的。截至2012年底，我國上市公司總數為2 494家，市值約22.91萬億元，但是在許多上市公司中，仍然存在著內部經營管理不完善、缺乏風險危機意識等現象，造成上市公司出現財務危機甚至面臨破產等境況。雖然中國證券監督委員會已給一些出現財務危機狀況的上市公司以警示，但起到的預警作用不如預期的效果。近年來，國內外學者就如何建立有效的財務風險預警模型進行了深入探討與研究，分行業的財務風險研究將成為一種趨勢。汽車行業在國民經濟中發揮著舉足輕重的作用，其特點是產業鏈長，產業相關度高，就業范圍廣，在出口和投資放緩的情況下，是拉動消費增長的重要力量，所以汽車行業已成為我國國民經濟的支柱產業。通過加強對汽車行業的財務風險預警研究，可以及早捕捉到汽車行業的隱患和重大風險，及早發現行業出現財務危機的信號，從而避免財務風險的發生，提高汽車行業整體抗風險能力，確保汽車行業上市公司持續健康穩定發展。
二、Z-score 模型概述
（一）Z-score 模型基本理論
Z-score 模型是由美國教授Altman（1968）提出的一種多變量的財務預警模型，這種模型采用的是財務比率分析法，將企業常用財務比率按流動性、獲利能力、財務杠桿、償債能力和發展能力進行分類，運用數理統計的方法從22個變量指標中選取5個關鍵指標，并以1946年至1965 年期間33 家破產公司和33 家非破產公司作為樣本進行研究，得出了Z-score 模型。其判別函數為：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5
其中：X1=營運資金/資產總額
=（流動資產-流動負債）/
資產總額；
X2=留存收益/資產總額
=（未分配利潤+盈余公積）/資產總額；
X3=息稅前利潤/資產總額
=（利潤總額+利息費用）/ 資產總額；
X4=股東權益合計/負債合計
=（每股市價×流通股股數+每股凈資產×非流通股股數）/ 負債合計；
X5=營業收入/資產總額。
在Z-score模型中，Altman提出了判斷企業破產的臨界值：（1）當企業的Z≥2.675時，表明企業財務狀況運行良好，發生破產的可能性較??；（2）當企業的1.81
（二）Z-score模型在汽車行業上市公司運用的理論可行性
筆者認為，我國汽車行業上市公司運用Z-score模型對企業財務風險進行預警，理論上具有可行性。第一，Z-score模型是Altman教授以上市公司制造業為研究對象提出的，本文的研究對象是上市公司汽車行業，汽車行業屬于制造業，從研究對象來看具有可行性。第二，在數據選取上，模型的數據均從上市公司對外公布的定期財務報告中獲取，期末股票市價能從各類炒股軟件中查找，研究數據獲取也具有可行性。第三，Z-score模型采用的多變量分析法，能綜合反映公司財務狀況，克服了單變量模型對于同一公司不同指標分析得出不同結果的狀況，能夠較有效地預測財務風險。相對于Logit判別分析法、Probit判別分析法和人工神經網絡，Z-score模型具有模型簡單、成本低、可操作性強等特點。所以在汽車行業上市公司運用Z-score模型理論上是可行的。
三、Z-score模型在汽車行業上市公司財務預警的適用性檢驗
（一）實驗假設、樣本及數據選取
實驗假設：Z-score模型是用來對財務風險進行預警的模型，本文假設ST公司具有較大的財務風險，其Z值應小于等于1.81，而其他非ST公司Z值應大于1.81。用以檢驗Z-score模型在汽車行業上市公司的適用性。
樣本及數據選?。罕疚囊源笾腔圮浖囶悶榉诸悩藴?，以其類別中100家公司為樣本容量，選取3家ST公司為第一組，再隨機抽取10家非ST公司為第二組，各數據均來自巨潮資訊網（.cn）。
（二）指標計算
本文運用Excel 工作表進行計算分析，得出第一組3家ST汽車行業上市公司2009-2011年Z值統計表（見表1）和第二組10家非ST汽車行業上市公司2009-2011年Z值統計表（見表2）。
（三）實證結果
通過對表1、表2的數據進行整理分析，得出表3和表4的結果。
對于ST組2011年的預測準確率為100%，2010年的預測準確率為66.67%，2009年的預測準確率為66.67%。Altman教授在提出Z-score模型時，指出該模型在判斷企業破產前一年的預測準確率達到95%，在破產前兩年的預測準確率為72%，而第三年以上的預測準確率降到48%。因為我國證券市場與美國證券市場不同，模型提出距現在已四十多年，且把模型運用到了汽車行業上市公司，與Altman教授模型樣本為各行業也有差別，所以判斷企業破產的預測準確率與Altman教授指出的預測準確率存在差異是無法避免的。只要這個預測準確率在合理范圍內，我們就可以認為此模型適用于我國汽車行業上市公司。從表3的結果看，各年的預測準確率基本在合理的區間內，與Altman教授指出的預測準確率差距也較小，數據較為理想，即在判斷我國ST汽車行業上市公司具有財務風險時此模型具有適用性。在ST組中，由于樣本量過小，只有3家為認定的特別處理公司，所以當只要有一家ST汽車行業上市公司Z值較大時，計算出來的預測準確率比重就會大大下降，進而使得出的預測準確率與Altman教授提出的預測準確率略有不同。
從表4中可以看出，2011年非ST公司Z值預測準確率為80%，2010年預測準確率為90%，2009年預測準確率為90%。相比Altman教授提出Z-score模型判斷企業破產前一年的預測準確率為95%而言，2011年Z值的預測準確率略低，其原因筆者認為，除了可能受樣本誤差影響外還存在多種因素，如可能受子行業因素影響。雖然本文中以汽車行業上市公司為研究樣本，規避了行業特性差異，但是目前我國汽車行業包括范圍廣，分為汽車整車、汽車零配件等不同子行業，子行業間的差距較大，也會使Z值有所不同。
把ST組和非ST組每個樣本計算出三年平均Z值進行表5的臨界值統計分析，得出ST組有66.67%的Z值小于等于1.81，非ST組三年平均Z值均大于1.81。從Z值數值角度分析得出Altman教授提出Z-score模型適用于我國汽車行業上市公司。
綜上，無論從理論還是實證角度看，筆者認為Z-score模型均可用于對我國汽車行業上市公司進行財務預警。
四、汽車行業上市公司財務風險實證分析
以大智慧軟件汽車類為分類標準，除去第一組ST的3家公司和第二組非ST的10家公司，從樣本中隨機抽取了30家汽車行業上市公司進行分析，計算得出了這30家上市公司2011年的Z值如表6所示。
從表6可以看出，在這30家汽車行業上市公司中，2011年Z值大于2.675的有17家，所占比重為56.66%；Z值大于1.81小于2.675的有11家，所占比重為36.67%；Z值小于1.81的有2家，所占比重為6.67%。按照Altman教授提出Z-score模型的企業破產的臨界值來看，江鈴汽車（000550）等17家公司財務狀況運行良好，發生破產的可能性較??；萬向錢潮（000559）等11家公司則處于“灰色地帶”，公司財務可能不穩定；亞星客車（600213）、北方股份（600262）則可能存在很大的財務危機，發生財務困境的可能性較大。
五、結論
本文嘗試將Altman教授提出的Z-score模型用于我國汽車行業上市公司進行財務預警，通過理論和實證的分析，證明模型對汽車行業上市公司財務預警具有良好效果。通過樣本推斷總體的方法，得出我國2011年汽車行業上市公司有一半以上財務狀況良好，破產的可能性較??；小部分公司處于“灰色地帶”，個別公司財務狀況欠佳，發生財務困境的可能性較大。2011年受國家宏觀調控、優惠政策相繼退出和限購等因素影響，我國汽車行業整體產銷量有所下降，一些公司處于“灰色地帶”也是正?，F象。對于這些存在財務風險的公司，經營者應及時調整經營策略，加強日常財務管理以使公司盡快擺脫財務困境。
參考文獻：
1.Altman I Edward.Financial Ratios， Discriminant Analysis and the Prediction of corporate Bankruptcy [J].Journal of Finance，1968，（9）.
2.王永生，李潔.Z-score預警模型的研究與分析[J].財會通訊（學術版），2006，（02）.
