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金融性流動資產范文1
［關鍵詞］流動性；居民金融資產；協整檢驗；格蘭杰因果檢驗
［中圖分類號］F830.91［文獻標識碼］A［文章編號］1002-2880(2011)03-0077-02
隨著市場經濟的不斷深化，我國經濟得到了快速發展，經濟貨幣化程度提高，居民收入不斷增加，居民的生活水平逐步提高，居民財富已經積累到了一定水平。家庭的財富結構也發生了很大變化，金融資產結構有了極大的改善，初步呈現出多元化的趨勢。而作為居民資產選擇占很大比重的股票市場發展極其迅猛。在這種背景下，深入剖析居民金融資產和股票市場的相互影響，不僅可以更好地認識我國居民金融資產選擇的特點，完善我國居民資產選擇行為理論，而且對于政府引導居民進行合理的消費和投資，以及制定宏觀經濟政策以縮小居民家庭貧富差距，具有重要的現實意義。同時，將為中國股票市場結構調整提供更加完備的理論支持，對于維護和提高我國股票市場的質量和國際競爭力具有重要的現實意義。
一、數據的來源與指標的選取
本文選取年度時間序列進行實證檢驗，樣本區間為1992—2009年，數據來源于《中國金融年鑒》、《中國統計年鑒》、股票市場數據來自證監會網站。從1992年開始選取是因為我國股票市場發展時間較短，我國在1992年才開始有股票投資的統計。
居民金融資產選擇指標包括現金、存款、債券、股票和保險準備金，反映居民金融資產選擇的主要指標是各種資產占總金融資產的比例，也即金融資產結構。本文中現金占總金融資產的比例用CR表示，儲蓄存款所占總金融資產的比例用DR表示，股票所占總金融資產的比例用SR表示，債券所占總金融資產的比例用BR表示，保險準備金所占總金融資產的比例用IR表示。
選用反映股票市場流動性的指標為交易率，用TSD表示，等于每年股市總成交額與年名義GDP的比值。每年的總成交額等于該年上交所和深交所（包括A股和B股）成交金額之和。將股票總成交金額與名義GDP相比，旨在相互抵消價格因素的影響。
二、計量模型與實證結果分析
（一）單位根檢驗
在對時間序列進行回歸分析和其它相關檢驗之前，必須先確定各個變量是否都是平穩的。只有模型中的變量滿足平穩性要求時，傳統的計量經濟方法才是有效的。下面用單位根檢驗方法來檢驗時間序列的平穩性，對TSD、CR、DR、BR、SR、IR取對數后進行單位根檢驗。由檢驗結果可知，都是平穩序列，符合進行協整檢驗的條件。
（二）協整檢驗
協整檢驗的常用方法E-G(Engle-Granger)兩步檢驗法和約翰森(Johansen,1988)檢驗法，對于多變量之間的協整關系，可以使用基于向量自回歸模型的約翰森檢驗法。下面用EG兩步法對變量的兩兩關系進行協整檢驗。檢驗的結果為股票市場流動性與居民現金、儲蓄存款、債券、股票、保險準備金都存在著協整關系。
（三）格蘭杰因果檢驗
由格蘭杰因果檢驗結果可知，在滯后期為3的情況下，在5%的顯著性水平下股票流動性只與居民持有的儲蓄存款占金融資產總量的比例和居民持有的股票占金融資產總量的比例存在單向因果關系，也即在5%的顯著性水平下股票市場規模是居民持有的儲蓄存款占金融資產總量的比例和居民持有的股票占金融資產總量的比例的格蘭杰原因。與其他變量之間沒有因果關系。
從綜合單位根檢驗、協整檢驗和因果檢驗的結果可以看出，通過分別對變量LnTSD、LnCR、LnDR、LnBR、LnSR和LnIR進行單位根檢驗，可以看出它們構成的時間序列都是平穩的。通過用EG方法對變量LnTSD、LnCR、LnDR、LnBR、LnSR和LnIR進行單位根檢驗，可以發現股票市場流動性與居民金融資產結構之間存在著一個長期的穩定關系。意味著股票市場規模與居民金融資產結構之間已經形成了穩定的內在影響機制。從格蘭杰因果檢驗可以看出，股票市場規模在5%的顯著性水平只與居民持有的儲蓄存款占金融資產總量的比例和居民持有的股票占金融資產總量的比例存在單向的因果關系，即在5%的顯著性水平下股票市場規模是居民持有的儲蓄存款占金融資產總量的比例和居民持有的股票占金融資產總量的比例的格蘭杰原因。而其他變量之間不存在格蘭杰原因，說明我國目前股市和居民金融資產結構還存在各種非市場的因素干擾，它們往往影響居民金融資產的選擇和股票市場的走勢，這在一個成熟市場是不會出現的，從而充分地說明了我國居民金融資產結構還有待于優化，我國股市還不完善，有許多問題有待解決。
三、促進我國居民金融資產健康發展和完善我國股票市場建議
（一）促進我國居民金融資產健康發展的政策建議
1.深化經濟體制改革，引導居民金融資產多元化投資
居民金融資產投資行為中的預防性特征，在很大程度上是由改革給居民帶來的不確定性引起的。因此只有繼續深化改革，在增加居民教育、醫療、住房等方面支出的同時，盡快完善居民的社會保障措施，使居民對未來的收支盡量做到心中有數，這樣才能真正有利于居民減少風險預期，改善目前儲蓄存款占比過高的現實，實現資產組合的多元化。
2.加快建設和完善資本市場，減少居民投資風險
如果說體制改革、未來支付風險增大是居民不敢輕易投資風險性金融資產的部分原因的話，那么，資本市場的不完善也為居民進入資本市場構筑了很高的壁壘。因而，加強資本市場網絡建設，增強其輻射能力，尤其是使資本市場的網絡逐步向中小城鎮滲透，同時借鑒國外經驗，加強監管，盡可能地減少市場中人為操縱的現象，對促進居民金融資產多元化投資和增強股市財富效應同樣是不可缺少的措施。
3.增加居民收入，穩定收入增長率，優化居民金融資產的持有結構
如果居民金融資產過分集中于少數高收入階層，不僅會對收入差距的進一步擴大帶來自我增強的效應，而且不利于提高消費率，促進儲蓄基金向消費基金的轉化。
4.宣傳金融理論知識，促進居民資產選擇行為轉變。
居民金融意識的淡薄導致家庭資產組合選擇行為能力的不足，造成了非常強的儲蓄傾向和非常弱的投資傾向，導致整體生活效用的降低。因此，各類金融機構和部門要面向廣大居民大力宣傳金融知識，強化居民的金融意識、理財意識和風險收益意識，廣泛開展各種知識講座，轉變居民的資產選擇行為，加強居民素質教育，樹立現財觀念。
陳偉:居民金融資產選擇與股票市場流動性實證研究（二）完善我國股票市場的建議
1.加快壯大機構投資者隊伍，優化投資者結構
一般而言，機構投資者在資金、信息和人力資源方面具有極大的優勢，其特有的專家理財、組合投資、分散風險等優勢，能產生更高的投資效率和資源配置效率。但是，由于我國股票市場超常規發展模式和市場制度不完善，前期我國機構投資者沒有起到穩定市場的作用，反而利用自身資金、專業技術等優勢，與上市公司合謀操縱股價，使得市場泡沫越來越大。要發揮機構投資者的積極作用，創造條件，促進社會保障基金、保險基金、合格境外投資者（QFII）等各種類型的機構參與市場投資，打破市場上“機構寡頭”的壟斷地位，形成良性競爭環境。
2.規范上市公司的運作并提高上市公司質量
加強上市公司內部的經營管理，努力提高上市公司質量。為此，必須健全上市公司內部治理機制，有效防范上市公司“內部人控制”的負面影響。上市公司應該采取更靈活有效的激勵機制，以確保投資行為與委托人的目標相一致。有效率的激勵機制可以促進人將自身利益與委托人的利益結合起來，從而更有效地實現雙方的利益。而盡管目前在國內實施期權機制受到了較多的制約，但相信期權機制仍不失為一種可行并具有較好前景的激勵手段。
3.構建多層次股票市場
目前深交所已經初步構建了四層次資本市場的框架，即主板市場、中小板市場、創業板市場以及代辦轉讓系統。推出創業板后，還需要建立更大范圍的場外交易體系，比如以中關村場外交易非上市公司股權轉讓的市場為中心，建立全面的場外交易體系，為非上市公眾公司提供股權轉讓服務，提高其股權的流動性。
4.轉變政府職能，強化政府對股市的監管
政府主導對我國證券市場的建立和發展至關重要，但當證券市場從幼稚到逐步成長以后，市場機制開始越來越多地發揮作用。而市場經濟運行本身有著一種內在的排斥行政機制和行政功能的特性，市場越來越多地依靠市場本身的自我組織、自我調控和自我發育，越來越多地要求政府干預“淡出”。要加強監管，就要完善機構設置，進一步加強證券監管稽查部門、信息披露監管部門、政策法規制定部門的力量，嚴厲打擊、堅決取締違規的業務活動，同時加強監管人員的培訓以及對現代信息技術的學習和運用，提高監管人員的監管水平和技術水平，更要重視監管的效率，提高監管的有效性等。
［參考文獻］
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金融性流動資產范文2
論文摘要：本文對營運資本進行了重分類，并以2003-2006年在滬、深兩市上市的房地產公司作為研究樣本，利用固定效應模型對其營運資本結構與公司價值的相關性進行了實證研究。
本文對營運資本進行了重分類，并以資金密集型的房地產上市公司作為研究對象，系統地分析了其營運資本結構對公司價值的影響。
一、研究假設
本文的營運資本是指凈營運資本或營運資金，即流動資產減去流動負債后的余額。我們將營運資本分為金融營運資本和經營營運資本。具體分類見表1:
根據國內外已有的研究成果，我們提出如下假設:
假設1:營運資本周轉天數、應收賬款周轉天數與公司價值負相關。
假設2:一年以上的應收賬款占應收賬款總額的比例與公司價值負相關。
假設3:預收賬款與營業收人之比與公司價值負相關。
假設4:預付賬款與營業成本之比與公司價值正相關。
假設5:“經營流動資產/總資產”與公司價值負相關。
假設6:金融流動資產負債率與公司價值正相關。
二、變量定義、樣本選取與計量模型
1.變量定義。本文研究中的各個變量及其具體情況詳見表2。
(1)衡量公司價值的變量。本文用托賓Q值衡量公司價值，托賓Q值為公司資產的市場價值與其重置成本之比。其中:資產的市場價值為普通股市場價值和債務賬面價值之和，普通股市場價值為年末最后一個交易日的收盤價乘以普通股股數;而資產的重置成本用資產的賬面價值代替。非流通股的市場價值根據每股凈資產折算，以此重新估算托賓Q值從而減小估算誤差即:T流通股股數x每股股價+非流通股股數x每股凈資產+負債總額)/總資產。
(2)衡量流動資產與流動負債的內部變量。與其他行業的公司相比，房地產公司的應收賬款在流動資產中所占的比例相當大，是一項極為重要的流動資產。而且房地產公司在土地儲備方面所占用的資金數額很大，導致預付賬款的金額通常很大。房地產公司的產品一般是先銷售后“生產”，從而預收賬款在流動負債中所占的比例很大。故選取以下4個變量衡量房地產公司營運資本結構對公司價值的影響:①應收賬款周轉天數:反映房地產公司應收賬款的周轉速度。②一年以上的應收賬款占應收賬款總額的比例:反映房地產公司的應收賬款的回收風險。③預付賬款與營業成本之比:反映預付賬款的周轉情況。④預收賬款與營業收人之比:反映預收賬款的周轉情況。
(3)衡量流動資產與流動負債相關結構的變量。在對營運資本進行分類的基礎上分析流動資產與流動負債的結構，可以更準確地反映營運資本結構。故選取以下3個變量衡量房地產公司營運資本結構對公司價值的影響:①營運資本周轉天數:反映營運資本項目之間相互轉換的時間。②經營流動資產/總資產:反映公司的營運資本投資政策。③金融流動資產負債率:反映目前有多少資金能用于償還短期借款等流動負債項目，反映了金融營運資本結構。
2.樣本選取與計量模型。本文樣本數據來源于Wind資訊。在樣本的選擇上進行了如下考慮:剔除ST公司和PT公司;只選擇可發行A股的公司;剔除數據不全及主營業務收人占總收人的比例小于50%的公司。最終，將2003 2006年在滬、深兩市上市的45家A股公司作為樣本公司。
本文采用的是面板數據，我們首先通過Hausman檢驗來確定使用哪種計量模型。通過Eviews5.1軟件計算得出如表3所示的結果:
根據表3的結果，選擇固定效應模型。模型如下:
其中:TQi:是因變量，即托賓Q值;ui是第i個單位的個體效應;氏是斜率。假設個體效應Ui是常量，其他隨時間而變的因素的作用歸人隨機項Eit中。
三、研究結果
我們采用最小二乘法進行回歸分析，運用Eviews5.1軟件計算得出的結果如表4所示:
表4中，R2的值為0.748 220，說明整個模型的擬合優度較好;t統計量的絕對值均大于1.2，表明模型中各變量都通過了檢驗;而從F統計量可以看出，模型中自變量與因變量的線性關系顯著;Prob ( F統計量)=0，說明模型的整體效果很好。根據表4的結果，可以得出以下結論:
第一，營運資本周轉天數通過了顯著性檢驗，但是相關系數與預期的相反。從影響營運資本周轉天數的因素和房地產公司營運資本的特點著手，我們可以發現導致這種現象的主要原因是，政府部門對房地產行業實施宏觀調控，陸續出臺的一系列文件和法規涉及房地產行業的各個環節，這都影響了房地產公司的營運資本周轉天數，尤其是對存貨的周轉影響很大，從而導致回歸結果與預期的相反。
應收賬款周轉天數與公司價值表現為顯著的負相關關系，應收賬款周轉速度越快，滿足公司日常經營需要的資金數額就越大。因此，加強房地產公司應收賬款的管理有利于公司價值的提升。
第二，一年以上的應收賬款占應收賬款總額的比例與公司價值存在顯著的負相關關系。一年以上的應收賬款一般都存在較大的回收風險。一年以上的應收賬款占應收賬款總額的比例越小，說明公司收回應收賬款的能力越強，公司的價值也就越大。
第三，預收賬款與營業收人之比與公司價值表現出顯著的負相關關系。預收賬款與營業收人之比越大，說明公司將負債轉化為資本的能力越弱，公司的價值也就越小。
第四，預付賬款與營業成本之比與公司價值表現為顯著的正相關關系。預付賬款與營業成本之比越大，說明公司的資本越雄厚，公司有足夠的資金用于購建長期資產，公司的價值越大。
第五，“經營流動資產/總資產”與公司價值表現為顯著的負相關關系。我們可以根據經營流動資產在總資產中所占的比重來判斷公司選用的是激進的還是穩健的營運資本政策?！敖洜I流動資產/總資產”的值越小，說明營運資本政策越激進，那么公司的價值也就越大。
金融性流動資產范文3
屬于非流動資產的是：持有到期投資、長期應收款、長期股權投資、工程物資、投資性房地產、固定資產、在建工程、無形資產、長期待攤費用、可供出售金融資產等。
非流動性資產是指不能在1年或者超過1年的一個營業周期內變現或者耗用的資產。一個企業都有屬于自己一定量的資產，而這些資產還分為流動資產和非流動資產兩種類型．流動資產和非流動資產的主要區別就是能不能在一定的周期內把資產轉變為流動的資金使用，對于這個周期一般都是在1年之內。
（來源：文章屋網 ）
金融性流動資產范文4
【關鍵詞】資產結構 企業績效 資產結構類型
一、引言
資本結構與資產結構是企業財務理論中的兩個重要內容。資本結構是企業籌資結果，反映資金來源；資產結構是企業對資源的配置情況。雖然資本結構與公司治理息息相關，但其主要是從融資角度進行分析，易忽視融資之后資金的運作情況。資產結構能更直接地作用于企業績效，優化資產結構有助于企業管理者合理安排資源，提高資產利用效率，提高企業經營績效。
二、相關文獻綜述
資產作為企業運作的源動力，如何對資產進行配置才能最大程度發揮其作用是我們不容忽視的問題。對資產結構和企業績效相關性的研究是解決此問題的關鍵。楊楠（2014）以創業板上市公司為樣本，分析了資本結構的影響因素。發現償債能力、企業規模、企業成長性、資產擔保價值與資本結構之間呈顯著正相關，企業的盈利能力、營運能力與資本結構之間呈顯著負相關。張俊瑞、張健光（2012）研究了資產結構與資產效率、資產效率與企業價值之間的關系。發現在資產結構與資產效率、資產效率與企業價值之間存“倒U型”規律，但管理層持股比例與企業價值存在正U型關系。王鑫（2012）從公司資產結構及績效影響因素入手，分析上市公司資產結構對績效的影響，發現固定資產比率與企業績效呈顯著負相關關系，流動資產比率、貨幣資金比率、長期投資比率、應收賬款比率與企業績效顯著正相關。周艷（2009）通過對不同行業企業分析發現，優化資產結構是提高企業效益的有效途徑，對資產結構的管理應注意保持各項資產的合理比例及資產結構的整體合理性。目前的研究不完善的地方主要是對資產結構的分類較為單一，大多都是以資產流動性對資產進行分類，難以全面反映企業績效。
三、資產結構與企業績效相關性分析
要對資產結構進行更深入的研究，首先需要對資產進行合理分類，分析不同資產分類方式下的資產結構與企業績效的相關性。不同的劃分方式，不僅反應了企業對各屬性資產組合的側重，也能使得企業從更加全面的角度考察資產。資產常見的劃分方式主要是根據流動性進行劃分。這種方式較為單一，還有很多的分類標準，與之對應著各種不同類型的資產結構。張俊瑞，薛旺辰（2007）在研究資產結構的影響因素及模式中，從資產的占用形態、占用期限、用途、資本形態、數量習性、投資方向、產業結構七個方面對資產進行了分類，這一分類方法較為全面的考慮了企業經營內部和外部因素影響。本文將引用前三種主要劃分方式，對資產結構與企業績效的影響進行分析。
（一）資產結構分類描述
資產按占用形態劃分可分為有形資產與無形資產，有形資產包括實物資產和金融資產，這三種存在形態不同的資產在總資產中所占的比重就是資產的占用形態結構。資產按占用期限劃分是指不同占用期限的資產在總資產中所占的比重，如長期資產和短期資產。資產按用途劃分是指收益性資產、保值性資產和支出性資產所占總資產的比重。
（二）資產結構與企業績效相關性分析
1.實物資產、金融資產、無形資產與企業績效相關性。實物資產包括固定資產、原材料等生產經營所必須的資產，實物資產所占總資產的比重越大，越有利于生產經營，績效就越好。金融資產包括交易性金融資產、持有至到期投資、長期股權投資等，這些資產可以使資產保持較好的彈性和流動性，并具備一定的收益性，因此，一定條件下，提高金融資產比重有助于提高企業績效水平。但又因為該資產伴隨著一定風險，如果風險大于收益，容易對企業績效產生負面影響。因此可以推斷，金融資產與企業績效之間存在倒U型關系。無形資產體現著企業的核心競爭力，利于企業的長期發展，有助于提高經營效益。
2.流動資產和長期資產與企業績效相關性。流動資產的特點是流動性和周轉能力強，但獲利能力較弱。持有過多的流動資產，使得邊際收益會小于邊際成本，企業收益下降。合理的流動資產比例將有助于企業績效的提升。長期資產變現周期長、風險大、獲利多，在一定范圍內，長期資產所占比重越大，意味著企業的生產能力充足，績效越好。但是，長期資產占用資金較多，容易形成設備閑置、生產能力過剩等情況，抵減收益，影響績效。
3.收益性資產、保值性資產和支出性資產與企業績效相關性。如存貨、應收賬款等能為企業帶來直接收益的資產均為收益性資產。收益性資產的比重越高，企業績效越大。保值性資產是不能直接帶來收益的資產，支出性資產是計入費用的、不斷被消耗的資產。保值性資產和支出性資產所占比例越大，企業的收益越低。但是，并不是說要無限降低支出性資產，支出性資產的存在是為了保證企業的正常生產，只要增加支出性資產所帶來的收益低于其所帶來的費用，那就是有益的。因此，企業需要保持一定的保值性資產的和支出性資產來維持企業正常運作，同時加大對收益性資產的投入，從而提高績效。
四、結論
本文通過對資產結構的相關理論和文獻研究，對資產劃分依據進行了分析，并結合以前學者的研究成果，選擇了三種主要的資產劃分方法。在此基礎上，分析了企業結構與績效之間的相關性。結果表明，實物資產、無形資產與企業績效之間存在正相關關系，金融資產與企業績效之間存在倒U型關系；流動資產和長期資產在一定范圍內與企業績效正相關，超過該范圍則負相關；收益性資產、保值性資產和支出性資產與企業績效正相關。可見，相應地增加實物資產、無形資產、收益性資產、保值性資產和支出性資產所占總資產的比重，合理安排金融資產、流動資產和長期資產所占總資產的比重，將有助于企業提高績效。但由于不同行業情況不同，本文的結論具有一定的局限性，有待分行業進一步分析。
參考文獻
[1]楊楠.創業板高新技術中小企業資本結構的影響因素分析[J].暨南學報（哲學社會科學版），2014，03：136-143+164.
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金融性流動資產范文5
關鍵詞：上市公司 短期 財務管理
營運資本政策的制定是企業短期財務管理的主要內容。短期財務管理又稱為“營運資本管理”，具體內容包括流動資產管理與流動負債的管理。流動資產管理主要是指現金管理、應收賬款管理與存貨管理；流動負債管理主要是指對各種短期融資方式的設計與運用。通過科學、高效的短期財務管理，保障企業長期性的、戰略性的財務決策――資本預算決策、長期融資決策等的順利實施，同時，保障企業具備一定程度的流動性。作為企業財務管理的日常管理工作，理財人員絕大部分的工作時間是用于對流動資產與流動負債的管理。在資本預算決策和企業營銷水平既定的情況下，企業短期財務管理水平將直接決定企業的償債能力與獲利能力。
一、資產負債表方法
一家管理優秀的公司應當按照既定的營運資本政策來實施營運資本管理，加強流動資產和流動負債的控制，實現營運資本管理的最優化。
為了對我國企業在流動資產、流動負債管理方面的基本情況有一個初步的了解，下面運用資產負債表結構分析的方法，了解企業十余年來的營運資本政策及其變化。
以下分析數據均來自巨靈數據庫、中國證券監督管理委員會網站、上海證券交易所網站和深圳證券交易所網站。選取了1991~2005年的數據作為樣本數據，以我國全部上市公司作為研究對象，對其整體狀況進行了統計分析。
我國從1991年僅有14家上市公司，到2005年已經有1378家上市公司；其總市值也從1991年的109.19億元增長到2005年的32430.28億元。這表明了我國證券市場的市場規模發展速度比較快。我國上市公司總市值和流通市值在2000年達到最高點，分別為48090.94億元和16087.52億元。2000年以后，我國上市公司總市值和流通市值呈現遞減的趨勢。
我國在1996年和1997年分別有206家和209家企業發行新股上市，達到一個高峰，2000年以后新股發行上市的數量基本上呈遞減的趨勢。但是我國上市公司兼并重組的數量卻在穩步、快速地發展，而且其最近幾年發生的數量已經超過了新股發行的數量。證券市場主要功能就是進行資源配置，其中的兩個主要方式就是IPO發行上市和兼并重組。目前，兼并重組已經成為資源配置中最為重要的一種方式。
二、資產負債表截面數據分析
下面將針對資產負債表中的流動資產、流動負債部分進行計算和分析，借以粗略地了解我國企業所采取的營運資本政策。
按照證監會對我國上市公司的分類作為標準，剔除金融保險類行業一共有12個行業。由于許多上市公司多元化、跨行業經營，因此，在巨靈數據庫中得到的各行業上市公司數之和大于全部上市公司數。
從各行業的數據來看，房地產行業和建筑業的流動資產比重最高，分別為77.31％和62.41％。而電力、煤氣、水行業和交通運輸類行業的流動資產比重比較低，分別為17.19％和19.49％。在傳播文化、電力煤氣水和交通運輸行業中，貨幣資金是流動資產的主要占用方式，其他行業存貨是流動資產的主要占用方式。而在美國各行業的上市公司中，應收賬款是流動資產的主要占用方式。
很多資料顯示，在工業發達國家，企業占用在流動資產上的資金趨向于減少，而且，企業管理的水平越高，流動資產占全部總資產的比重就越小，這幾乎已經成為管理優秀企業的一個標志。我國企業的流動資產管理由于沒有科學的理念加以指導，再加上對于一個處在“茍存”狀態的企業而言，能夠維持企業生存下去的唯一途徑便是毫無理財價值的流動資產的追加投入，長此以往，流動資產在我國企業總資產中的比重勢必會趨于加大。但流動資產的占用不能創造絲毫的現金流量，對于企業價值的增加、對于股東財富的最大化沒有任何的益處。
由于我國特殊的歷史原因，流動負債早已成為國有企業最為重要的融資方式，這也是我國企業形成較大財務風險的主要原因。在我國，相當數量的企業長期負債甚至為0，全部負債是以短期負債的方式獲得的。這種現象是極不正常的。
2005年，我國上市公司流動資產(19697.32億元)和流動負債(19619.76億元)相差不多，流動資產只是稍微高出流動負債，說明我國的亡巾公司保證了最低的償債能力。但是流動資產減去流動負債后的凈營運資本不多，表明了企業在償還了債務以后可供理財人員使用的流動資產剩余不多。而美國上市公司在2000年，流動資產明顯大于流動負債，流動資產(33.4％)多出流動負債(27.2％)6.2個百分點，總額達5790億美元。
在各行業的數據之中，流動負債比重最低的為電力煤氣水行業，僅有24.50％，比重最高的為批發零售業，高達61.43％。其中，有六個行業流動資產少于流動負債，它們分別是采掘類、電力煤氣水、交通運輸類、批發零售業、社會服務類和綜合類行業。在12個行業中，采掘業和信息技術行業流動負債的主要形式是應付賬款，其他行業則主要是短期借款。樣本公司總負債為25915.67億元，占總資產的54.60％，與美國2000年的統計數據相比，”我國上市公司的負債率低于美國的65.8％。我國上市公司的流動負債(41.34％)高出長期負債(13.27％)28.07個百分點。而2000年，美國非金融類上市公司長期負債(38.6％)高出流動負債(27.2％)11.4個百分點。也就是說，我國上市公司負債中流動負債多，長期負債少；美國上市公司負債中流動負債少，長期負債多。
我國上市公司負債的主要來源是流動負債。梳動負債過多，尤其是將流動負債投資到長期的、資本性的項目上，勢必會嚴重影響企業的償還能力，增大企業的財務風險。這是我國企業過大的財務風險的重大特征之一。根據美國標準普爾2000年的數據，可以看到美國全部上市公司和各行業的上市公司其長期負債均高于流動負債，也就是說長期負債是美國上市公司負債的主要形式。
作為企業財務管理的日常管理工作，理財人員絕大部分的工作時間是用于對流動資產與流動負債的管理。在資本預算決策和企業營銷水平既定的情況下，企業短期財務管理水平將直接決定企業的償債能力與獲利能力。
參考文獻
金融性流動資產范文6
關鍵詞：企業 營運資金 融資政策
企業營運資金是企業資金運行中的一個重點，關系著企業的日常經營活動及財務狀況。因此。企業應加大對營運資金的關注，采用適當的融資政策，實現營運資金的良好運行，才能保證企業經營的順利化，實現可持續發展。
一、現代企業融資政策分析
企業營運資金籌資政策是對暫時性流動資產，長期性流動資產與固定資產的由來進行管理。一般，有以下幾種營運資金的融資政策：
（一）直接融資政策
在除去金融機構干預下的資金融通方式被稱為直接融資政策，這種政策使得在單位時間內，部分資金充足的企業能夠與需求資金的企業直接達成協議，或者是通過大金融市場環境購買急需資金企業的有價證券，以此將資金提供給需要的企業進行日常的運營與周轉，而這種資金的使用可按照協議的內容長期持續。一般情況下，部分企業發行債券或股票、通過已經積累的商業信用，或是企業與企業之間、個人與個人之間所產生的所有借貸行為均在直接融資的范圍以內，這種直供資金的方式與間接融資進行比較后，能夠明顯看出投、融資的雙方自由度產生了較大的改變，使得投資者產生較為明顯的投資收益，同時還能使得融資的一方不用擔負較大的成本。
（二）間接融資政策
絕大多數經營妥善的單位在除去日常開支以外，通常會剩下部分閑置的資金，將這部分資金存入銀行當中，或是購買由各個金融機構發行的證券，進而以這種方式將資金提供給金融機構，隨后再由金融機構以各種形式提供給需要資金的企業進行掌控，這一過程即被成為間接融資。這種方式的顯著之處在于投、融資雙方不會產生任何交集，也不會產生任何的債權或債務關系，通過第三方實現資金交融的局面，形式靈活，但具有局限性。這種局限也規范了債權人的參與行為，為了得到更多的經濟收益，債權人會讓出很多的空間給債務人，這就促進了經濟的平穩發展，所以，間接融資政策也是對企業的融資結構改革很有幫助的。
（三）項目融資政策
項目融資是貸款人向特定的工程項目提供貸款協議融資，對于該項目所產生的現金流量享有償債請求權，并以該項目資產作為附屬擔保的融資類型，是一種以項目的未來收益和資產作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。為了建設一個新項目或者收購一個現有項目，需要企業投入大量的資金來運作。項目融資的方式為企業的投資發展給予了巨大的經濟支持，保障了企業投資的正常運行。
二、現代企業融資政策優化策略
（一）合理確定資產結構
因為流動資產不僅自身沒有直接盈利能力并且會因為資金的占用產生成本。如果企業的資本效率一定，流動資產過多會降低其他資金的創造利益的能力。因此公司在保持流動性適度的情況下，應該盡量降低流動資產的占用比例。我們首先應該確定在流動資產規模，其次確定合理的流動資產結構。由于貨幣資金的較差的盈利能力，因此在維持企業正常經營情況下，貨幣資金的持有應該減少。若公司想要提高銷售應提高流動資產中應收賬款的比例，反之，則降低其比例。如果企業銷售的規模是一定的，這時候企業應收賬款的收賬風險應該得到企業的高度關注。另外，存貨的規模還應保持在合理的規模。過多的持有存貨會占用過多的資金，過少的持有存會則會使企業的經營活動受到影響。
（二）完善企業負債的結構
企業在選擇營運資金融資政策時，應努力做到使流動資產和流動負債相匹配，達到現金流動和預期安排一致的結果。企業在淡季時，企業應該只有自發性負債；企業只能在對臨時性負債大量需求時，才舉借臨時性債務。商業信用作為一種比較常見的短期籌資方式具有成本低、限制少、使用方便等優點。企業應當利用任何一項可得到的免費信貸，如利用賒購和預收貨款的方式來節余資金，因為節余的現金可以在其他地方進行盈利性的投資。
（三）加快現金周轉速度
企業的償債與生產能力的強弱與現金周轉率高低成正比，與周轉期長短成反比。企業對外資金的依賴程度的強弱與現金周轉率成反比，與周轉期長短成反比。我們可以從以下幾個方面提高現金周轉率：首先，提高應收賬款的回收率。公司在不同階段，應該借助制定合理的賒銷政策、加強銷貨公司管理與及時結算等其他手段加強應收賬款前期與后期管理，提高應收賬款回收率。其次，提高存貨周轉率，同時避免周期過短造成的失去客戶等不良后果。再次，在維持正常經營活動及不損害企業信譽的前提下延緩應付賬款的支付。
（四）建立和完善社會信用體系
建立和完善社會信用體系，充分利用商業信用的資源配置作用，促進信用中介的形成，建設社會信用檔案，充分發揮商業信用在市場經濟中的資源配置作用。多渠道改善中小企業的融資環境，能夠使企業靈活的選擇符合企業自身特點的融資手段，使企業向著良性的方向發展。
三、結束語
新形勢下，企業融資是企業發展的重要因素，對營運資金的合理利用、融資結構的科學建筑，才能保證企業的順利發展。企業在當前競爭激烈的大環境中，不能急于求成，必須要從自身實際情況出發，探索適合企業發展的融資模式，才能促成高效經濟收益的獲得。
參考文獻：
