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加強境外資產管理范文1
作為國有資產增值保值監管重任的國資委也不得不謹慎對待，“打破一貫部委扯皮不挑頭的傳統”，正加緊制訂海外產權管理方案?！皣Y委盡快研究制定境外國有產權管理辦法，加大境外國有產權管理的研究力度，爭取年內出臺境外企業國有產權管理的指導意見，落實境外國有產權管理的責任制，及時掌握境外國有產權的動態情況。”國資委宣傳局副局長曾堅5月22日在接受記者采訪時表示，國資委通過對澳大利亞和新加坡兩國的央企境外機構調研發現，目前央企境外產權管理制度整體不健全，境外投資存在無序競爭、管理人才缺乏、考核體系有待完善及派遣人員薪酬待遇等問題；同時受金融危機影響，境外機構生產經營面臨一定困難。
與此同時，國家審計署也在同步進行境外資產審計，“今年的重要工作就是開展中央企業境外資產的審計試點，爭取在5年內把所有進行產權登記的境外國資審計完。”國家審計署辦公廳的一位官員接受記者電話采訪時明確表示，除一些不能公開的安全性質的資產外，國家審計署會在審計后以公報形式對社會公開。
對于這次審計決心，可以佐證的是，國務院辦公廳印發《審計署主要職責內設機構和人員編制規定》，新設企業審計司、境外審計司。其中，企業審計司負責組織審計中央國有企業和國務院規定的中央國有資本占控股或主導地位企業的資產、負債和損益；境外審計司負責組織審計國家駐外非經營性機構的財務收支，依法通過適當方式組織審計中央國有企業和金融機構的境外資產、負債和損益。
目前，商務部也高度重視央企境外產權管理，商務部審批對外投資項目時，已不再針對經營可行性和資產狀況，而主要審查海外項目的風險性，比如兩國政治關系、國外投資環境與相關法律等。
如此龐大的一筆資產，中央政府責無旁貸。而在2008年之前，這筆資產除了企業自我管理之外，很少有來自政府的壓力。政府只能通過對境內母公司的財務監管進行間接管理?！斑@種狀況下，國內很多學者比較擔心國有資產流失情況，要求加強境外國資監管的呼聲很高。”商務部梅新育研究員介紹，對境外國資的監管必須先從摸底開始，只有掌握境外國資的存量有多少、經營現狀等問題后，對境外國資的管理才能真正開始。
境外資產是筆糊涂賬
境外國資監管的麻煩首先在于誰也說不清境外國資的存量到底有多少。根據商務部2007年上半年的一項統計數據顯示，中央境外企業和中央企業所屬二級以上境外子企業743戶，中央企業境外單位資產．總額8197億元，凈資產3216億元，所有者權益2803億元，職工人數24萬人，其中中方職工17萬人。
國務院發展研究中心對外經濟部部長張小濟苦笑，作為一個官方專業研究者，這是他截至目前接觸到的“最準確”的境外國資存量的統計數據。
張所帶領的課題組經過不完全統計發現，僅中央企業在境外就設立了約3460多戶企業，其中亞洲所占比重最大，為58％，歐洲約占13％，非洲約占17％，美洲約占10％，大洋洲約占2％。中國企業累計對外直接投資(非金融類)達到1026.3億美元，設立境外中資企業萬余家。其中，中央駐外企業和中央企業所屬二級以上駐外子企業近1200戶，投資額占境外總投資的46％。張小濟坦言，這些都是通過公開資料以及部分調研得到的數據，不可能是境外國資現有存量的準確數字。
目前商務部的統計數據只是對外投資的數字，而境外國資這個概念顯然要比對外投資的范圍大得多。境外國資這個概念指向的不僅是境外國資企業，也包括行政機構和事業單位在境外設立的機構。而且，既包括中央一級的行政部門、事業單位和企業在國外設立的分支機構，也包括地方上的同類型機構在境外設立的機構?！拔覀冋n題組匡算的境外國資最終數字在1.3萬億左右，精確數字有待最終審計結果。”
由于歷史原因及境外國家或地區的法律制度和國情差異，國有企業到境外投資采取的方式也較多，有的還采取了委托個人進行投資的情況。因此，境外企業存在產權關系復雜、變通操作多、管理不規范、監管不到位等問題，容易形成國有資產的“監管盲點”。張小濟坦言“這已經到了必須解決的時刻”。
海外資產的存量方式是多樣化的，包括股權、礦權等，產權歸屬也越來越復雜，這也意味著海外資產管理難度增大?！伴L期以來，中央企業對境外子企業都存在管理上的困難。近年來，由于母公司對海外下屬企業監管不到位，曾發生過嚴重的國資流失問題和違法違紀現象?！泵沸掠硎荆诰惩鈬Y的管理上，單個事件的事后處理，完全是治標行為，而若建立起境外企業國有產權管理辦法和審計監督管理辦法，這些盲點至少將先暴露在體系內的監察之下。
真監管還是走過場?
對當前境外國資的資產總量、資產質量、資產類別、資產所面臨的風險類型做出準確而全面的統計之前，任何的監管辦法都缺乏針對性。沒有比較準確的數據，并不是因為國家有關單位沒有采取過措施來進行統計。
事實上，早在1992年，國家國有資產管理局、財政部、國家外匯管理局就聯合制定了《境外國有資產產權登記管理暫行辦法實施細則》和《境外國有資產產權登記表》表樣的統一格式。其中，《境外國有資產產權登記表》表樣多達10種。
時隔4年后的1996年，國家國有資產管理局又對原《境外國有資產產權登記表》的表式修訂為兩套，一套為企業類．一套為非企業類，每套均包括立案登記、占有登記、變動登記、注銷登記和年度檢查五種表式。但這些登記結果從沒有對外公布過。
其實，國資在海外流失的真正危機感出現在中航油事件之后。而繼中航油事件后發生的中儲銅、國儲棉等事件，則使得解決境外國資監管問題迫在眉睫。從2007年4月開始，財政部、國資委、商務部和國家外匯管理局四部委聯合對境外國資進行排查式產權登記。
由于中國現行的外匯和財政管理規定對企業約束比較多，所以，不少企業通過對海外實體的投資來回避中國政府對外匯的控制。這些企業往往都千方百計地逃避監管，不參加登記。
比如，據美國紐約中國領事館估計，當地中資企業有270家，在領事館登記的僅為130家，而美方估計的中資背景企業有1000家。由于稅制不同，國企在海外設立空殼公司的相當多。低稅率的香港、百慕大和開曼群島等地，集中了中國對外投資的81％?？梢姡芏惓闪藝髮ν馔顿Y的動機。
此外，通過在英屬維爾京群島或開曼群島設立離岸公司的方式實現境外上市的．比如中國移動、中國聯通、中海油、中銀香港等。它們一般有三級或四級企業架構。國務院發展研究中心企業所副所長張文魁分析，在這種企業架構下，底層的境內國有企業都相應變為外商獨資或控股企業?！斑@樣一來，境外國資產權的清核就不只是現有產權的登記了'還需要做大量的產權界定工作，以區分境內國資與境外國資。這也增加了審計的難度，大量的關聯交易，利益輸送鏈條太復雜了?！?/p>
目前沒有中國海外資產的評估報告，曾經有一些金融咨詢顧問公司嘗試形成類似成果，但由于資料有限而作罷。但是，學界共識是這上萬億規模資產的形成，基本是靠中國國內不斷的投資形成的。海外這些資產中有能力盈利的，不過1／3，其余部分都在不斷虧損。張文魁介紹，在一個海外自由市場中，競爭激烈，而國企境外機構的決策能力和市場反應能力更弱，虧損局面是可以想見的。在所有境外國企中，盈利能力較好的屈指可數，除在香港的少數企業之外，幾乎大多都有虧損之虞。
加強境外資產管理范文2
經過十余年的高速發展，中國證券市場的漸進性開放已經具備充分的可行性。中國的證券與基金行業發展到目前階段，不僅在規模上需要進一步提高，更重要的是提高內在的管理和服務水準，而循序漸進的對外開放是提高的必由之路。當行業自身的推動力已經不能更好地促進行業高速成長的時候，引進外資機構不失為一條加快發展的有效之舉。
對中方合作者的意義改變治理結構
外資參股首先意味著所有權的改變，合資證券機構的公司治理結構也將會改變。公司治理結構的改變將從根本上推動境內券商的兼并重組，沖擊證券公司業務品種單一、資本金小且經營模式趨同的現狀。隨著外資先進的投資管理技術與理念的運用，中國的券商將有可能在較短的時間內學習國際證券市場的運作模式，最終外資參股公司的收益和風險控制水平都會提高。
具體而言，在發展戰略與業務結構方面，合資公司將在我國證券與基金業中率先建立一種新的盈利模式。外資參股有利于其通過境外券商的業務渠道拓展國際市場，為境內券商參與國際證券市場的競爭引路。從證券業發展的國際潮流來看，業務和收入的多元化是其重要趨勢。資產管理、投資顧問、理財等業務收入在境外券商的財務報表中所占的比重很高，而在境內券商中，這部分利潤的比重通常較低。隨著傭金下調、證券公司和基金公司設立門檻的降低，券商依靠壟斷經營獲取超額利潤的特權已失。在市場主體日益多元化的趨勢下，證券公司和基金公司不能繼續依靠既有的經營模式獲利，而需要尋找新的利潤源泉?？梢灶A見，外方在新興業務方面的優勢將是合資機構產生利潤的重要來源，中方與外方股東的組合將有助于推動和促成合資機構的戰略與業務轉型。外方擅長運用現代管理技術，例如ERP、CRM、CreditReporting等技術支持手段有效整合資源，實現其戰略意圖。輔以合作中方對本地市場的認知，則合資機構在戰略管理上的優勢相當明顯。境內最早的中外合資券商中國國際金融公司的發展就是一個例子。中外股東的組合既為中金公司提供了全球資本市場的管理理念，證券分銷經驗與網絡，直接投資管理經驗，又儲備了境內渠道與網絡。
合資基金管理公司作為多家機構看好的合作項目有重要的優勢。外方在基金產品設計、基金銷售手段、人員培訓等方面，可以提供很好的支持，可以為跨境基金服務提供技術、渠道和經驗。中方在境內基金發行和營銷方面可以提供自己的客戶源和適應本土游戲規則的營銷網絡。
其次，合資機構在管理技術、研究與人才交流上存在潛在優勢。外方的管理技術經驗是境內同業規范化發展的方向；外資證券機構通常都擁有龐大的研究部門，其研究方向比較全面和貼近市場；合資機構的品牌與資金優勢則有利于吸引人才，尤其是海外人才的加盟。
對外方合作者的價值獲取更高收益
作為新興資本市場的中國證券市場，有持續高速增長的中國經濟作后盾，具有強大的市場潛力，也具有融資方便等特點。對外資證券機構而言，可以分散風險，通過區域投資獲取更高的單位風險收益。
站在外資公司的角度上看，他們希望參與中國的大市場，分享中國經濟持續高增長的成果。但在證監會公布“兩規則”之前，外資要想進入中國的證券領域沒有任何渠道?！皟梢巹t”出臺后，參股中國的基金管理公司、證券公司將成為外資進入中國市場的主要途徑。今后，通過合資公司的形式，外資能夠慢慢接觸和了解中國市場，并獲得投資中國的機會。由于外資在資產管理業務等方面比較成熟，合資機構在資產管理業務方面的互補性將強于競爭性，因此將受到外資股東的重視。而大量外資企業在中國證券市場的上市已經是必然，這無疑會為那些熟悉外資機構的外方證券、基金公司提供大量潛在的客戶和巨額的利潤空間。
合作中可能出現的問題及對策
治理結構、組織結構、決策制度方面的挑戰
外資參股將會改變境內券商所有制單一的本質缺陷，新的股權結構將對經理層形成有力的約束和激勵機制，進而對公司的組織結構、決策制度、業務戰略等產生深刻影響。但是新的股權結構的劃分正是合資雙方談判中遇到的主要阻礙，因為中外雙方在事關切身利益的股權比例上存在較大的分歧。有報道稱，擺在眾多外資金融機構面前的關鍵問題是：中方合作伙伴在出讓手中公司股份時要價太高。作為變通的方式，很多外方合作者在談判時要求把政策進一步開放后外方的股份、權益、管理職位等納入附加協議。
股權比例的確定將最終取決于合資雙方各自的戰略意圖、合作意愿以及實力。在確定外資股東的持股比例時，中方的首要考慮因素是，能否吸引到愿意與境內券商在業務上開展充分交流與合作的較有實力的外資股東。而不論外資參股的具體比例是多少，對中方而言，集團化和國際化應當是證券機構做大做強的發展思路。實施證券集團化戰略，組建外資參股的證券業務子公司和外資參股基金管理公司，以此為平臺推進人才、機構和業務的國際化。并在中方處于控股地位的階段，借助合資公司的平臺迅速成長起來，以更快更好地實現證券業與國際資本市場的接軌。
組建中外合資證券公司的基本思路是：首先將現有境內券商改組為證券集團，證券集團下設投行、資產管理等業務子公司；其次分步拿出部分子公司與境外券商共同出資設立中外合資證券公司。目前法規允許成立經營證券承銷業務的中外合資證券公司和中外合資基金管理公司。境內券商應當依據自身的業務優勢成立子公司，再根據自己的特長去尋求國際合作方。這種強強聯合的合資方式有利于改變境內券商沒有單項業務特長的現狀，在國際證券市場上初步建立相對競爭優勢。
中外合資證券機構組織結構的設立，首先要符合現代企業制度三權分立的組織原則，在此基礎之上考慮中外企業經營理念的差異和對權益的要求。例如，對股權較為分散的證券公司而言，為維護控股股東的權益，可以考慮采用董事分批改選制，以防御惡意收購者通過大幅度更換董事會成員取得公司控制權；而應慎用累積投票制，以減小非控股中小股東對董事會人選的發言權。此外，合資證券機構組織結構的設置應當充分體現其業務特性，發揮其國際融通的特長。
業務戰略的合作與競爭是股權之爭的焦點
業務戰略的合作與競爭是合資機構股權之爭的醉翁之意所在。合資機構的業務與中外雙方股東的業務戰略存在既合作又競爭的關系。因此，合資機構對業務領域的選擇，將不僅取決于單項業務的盈利能力與市場深度，而且受制于雙方股東各自對該項業務的既有戰略與控制力。中外雙方可以達成優勢互補，而非激烈競爭的那些業務將是開展合作最成功的領域。
基金管理、資產管理和投資銀行業務這三個領域，不僅是目前國內證券市場最具贏利前景的業務，而且是中外雙方可以在不同程度上形成優勢互補的領域。
基金管理與資產管理在境外證券集團的財務報表中占有重要比例，而我國券商的這兩項業務規模尚小，在券商經營收入中所占比重很小。但是這兩項業務在中國極具潛力。自上市公司、國有企業、國有資產控股的企業、財務公司等獲準進入股票市場以來，國內資產管理業務的市場空間得以體現；在社?；?、商業保險基金行將入市的背景下，定向募集基金和開放式基金的管理都具備極大的市場潛力。因此，中外合資證券機構可考慮開拓基金管理與資產管理業務來培育自己的核心利潤增長點。中外合資的背景有利于其運用國外先進的投資管理技術，并結合中國市場特定的運作機制、風險收益特性等，設計開發出富有競爭力和盈利能力的產品與管理模式。在中國資本市場尚未實現完全的對外開放，外匯流動仍然實行嚴格管制的前提下，中外股東在資產管理與基金管理業務上基本不存在競爭壓力，而是可以在優勢互補的基礎上合力培育合資證券機構的業務特長。
中外合作對投資銀行業務是雙贏。一方面，隨著中國經濟的外向型發展，越來越多的“航空母艦”在海內外上市，大宗證券化產品的發行與交易，中國企業通過重組并購走向世界，這將為合資雙方提供“中內外外（中方主導國內企業、外方主導國外市場）”的合作空間，也將為外資企業在國內的融資業務方面提供“外內中外（外方主導外資企業、中方主導國內市場）”的合作方式。
境內證券機構的風險控制方式亟待健全
目前境內券商在業務操作控制、授權批準控制和實物安全控制等方面有較高的管理水平，而在內部稽核控制、組織結構控制、風險的評估與執行等方面仍存在較大的差距。境內的基金公司由于成立較晚、運作較為透明，所以通常擁有更健全的風險控制體系。因此，面臨對外開放挑戰的境內券商和基金管理公司，亟待建成與國際接軌的風險控制體系。
追求短期利益最大化是券商執行風險控制目標的最大阻力，內部人控制的法人治理結構是追求短期利益的主要原因。引進境外股東將有助于優化合資證券公司和基金管理公司的法人治理結構。與風險控制成本相匹配的是公司的長期競爭力與市場信譽，而非當期經濟效益。所以，風險控制引起的顯性和隱性成本不應當根據短期內的損益情況來約束，而應配合公司戰略目標的實現來規劃。境內券商更應當在風險評價和控制手段方面發揮外方的優勢，通過運用VAR分析法、場景分析法等評估方法，在運營中加強對日常事務的監管與稽核，及時通過預測宏觀的政治、經濟發展動向來定期評估與制定風險控制策略。在風險控制的執行手段上，學習境外券商通過運用充實資本金、提高資產流動性、用衍生產品規避風險、合理配置資產結構等措施，綜合提高風險防范能力的經驗。
外資進入短期影響不大
“兩規則”的出臺，將對證券、信托類上市公司的外部環境產生非常大的影響，并進而推動其二級市場走勢；也將對銀行類上市公司的市場預期，起到積極作用。但由于在中外合作中涉及的股權結構、業務戰略等利益十分復雜，所以合資影響的實際兌現仍然有假時日，短期內不會造成大的沖擊。
有利于提高券商的業務水平
按照中國加入世貿組織的承諾，留給中國證券公司“練好內功”的時間僅有五年。未來五年是中國證券公司發展中關鍵的五年，通過設立中外合資證券機構，引進境外券商市場化的運作機制、先進的管理技術、創新能力和管理經驗，重建境內券商的管理機制，提高經營管理水平，增強業務拓展能力和創新能力。例如，目前我國券商很少涉足海外業務。我國許多面向國際市場的投資銀行業務只能拱手讓給境外券商，如H股及紅籌股業務以及在國際市場發行債券等，境內券商都未能承接。面對國際化發展趨勢，境內券商迫切需要學習國際金融機構先進的管理技術與經驗，提高風險控制水平，中外合作為之提供了契機。
有利于促進證券公司集團化的發展
近年來，通過增資擴股和擴大資產規模，境內證券公司的總資產規模已由1996年的1590億元增加到2001年的3000多億元。但是與境外大券商動輒上千億美元的資產相比，境內券商的資本與資產規模還是太小，抵御金融風險的能力較差。與境外同業競爭的壓力，使得境內證券機構在再次增資擴股之際，考慮通過兼并重組、戰略聯合和集團化運作等方式，實現資本、資產規模的乘數遞增?！蹲C券公司管理辦法》已經將控股公司作為中國證券公司集團化的方向，因此“兩規則”的出臺將會加快證券公司集團化的發展，拓寬境內證券公司的發展空間。
將對市場中長期資金供給產生重大影響
首先，中外合作資產管理、基金管理業務將直接吸引增量資金入市。境內證券公司、基金管理公司運作時間不長，規模普遍較小，管理經驗與風險控制水平都不能與外資機構相提并論。因此，外資參股證券機構對市場的號召力不容忽視。其獨特的品牌與信譽、規模優勢以及成熟的運作經驗，將吸引增量資金進入市場。其次，外資參股證券機構的設立，將通過推動境內機構的重組與改革進而間接改善證券市場的中長期資金供給。中外合作證券機構的運作會對境內券商及其他投資機構產生經營壓力和推動作用，境內證券機構的資本資產規模將可能通過兼并重組進一步擴大，從而對整個市場的資金面提供支持。將引進新的投資理念
引進外資參股證券公司和基金管理公司，也就引進了境外先進的投資管理技術與經驗，引進了成熟市場的投資理念。金融服務行業將會有越來越多的海外企業進入，中國證券市場的主流投資理念將同國際證券市場理念趨于一致，市場開始樹立真正的投資觀念。這已為亞洲其他地區證券市場開放的歷史所證明。
博弈復雜化、合資機構可能本土化
目前我國正在超常規大力發展機構投資者，證券市場正從莊家對中小散戶的博弈快速轉變為機構對機構、機構合規資金對機構不合規資金的博弈。從機構投資者控制的股票市值與資金實力看，2002年我國證券市場開始進入機構博弈時代。新的投資理念行將樹立，證券價值的重新定位醞釀著新的市場機會。隨著“兩規則”的頒布與實施，國際股市成熟的理論和技術在成長期中國股市的適用性將不斷被檢驗，機構投資者將在不斷的研究和試錯中本土化。
前景展望
入世五年之后，我國將允許外資獲得證券類機構50%以上的控制權。隨著資本市場逐步走向成熟，對外資的開放程度必然加大。這一階段，中外券商將在相對平等的條件下競爭。
中外證券機構在中國入世的前三至五年內的合作過程與合作成果如何，直接影響到入世五年后外資證券機構進入中國市場的方式與程度。外資參股證券機構的成功取決于兩個要因的成立：一是目前中國證券市場的有限度開放；二是中外股東在業務戰略上的優勢互補。從目前券商、基金合資談判的過程與進度來看，實踐中的進展速度估計達不到議定書中所承諾的時限。需要解決的問題，首先是合資雙方如何協調合資機構的發展戰略和管理權限，如何形成業務優勢互補，如何分配投資收益；其次是中國證券市場目前的市場環境、交易制度、市場結構、立法與監管能否適應國際化運作的要求；第三是如果中國證券業有厚利可圖，那么中外股東勢必都十分強調自己的控股地位，談判的進度與合資后的磨合會相對艱難，海外大的證券機構寧可選擇QFII或獨資券商的方式；而如果中國不能在三至五年的有限度開放時期內建成符合國際慣例的證券市場綜合環境，那么外資對境內證券行業將在較長時期內采取靜觀待變的態度。
加強境外資產管理范文3
2011年6月，國資委頒布了《中央企業境外國有產權管理暫行辦法》和《中央企業境外國有資產監督管理暫行辦法》，這是近年來我國央企境外資產監管工作的又一大進步。新頒布的兩個管理辦法和以往出臺的相關法規和政策組合在一起，構成了一個有機的整體，對央企境外投資風險控制以及境外資產監管形成了有力的約束。從央企境外資產監管存在的問題出發，我們認為，目前的法律、法規和政策體系已經搭建了一個有效的監管框架，在這一框架之下，境外投資過程中的多種風險都可以置于監管部門的控制之下。但僅有法規層面的約束是不夠的，要想從根本上杜絕中央企業境外資產受損的風險，還須在深化國有企業改革、健全海外投資和境外資產監管的機制上多下工夫。
央企境外投資風險的成因
在我國境外直接投資中，央企占據了絕對的主導作用，占到了中國對外直接投資存量和流量的80%以上。因此，央企境外資產監管問題是中國海外投資風險管理中最為重要的內容。從央企海外投資出現風險的情況來看，造成央企境外投資風險的原因非常復雜，涉及以下多個方面的問題：
首先，投資對象國潛在風險大。近幾年發生風險的地方，如尼日利亞、利比亞等，都是投資環境較差、投資風險較高的地區，中國在這些地區的投資規模相對較大。除了亞洲地區之外，中國大量的對外投資都流向了非洲、拉丁美洲等地區，這些地區普遍存在政局不穩、法制不健全、腐敗滋生等問題，加大了央企對外投資的風險。導致中國對外投資獨特去向的原因也是多方面的：一是由全球投資的梯度性決定的。中國是新興市場國家，以中國企業的技術優勢和國際競爭力水平，在亞非拉發展中國家更容易獲得市場認可。而在歐美等發達市場，由于競爭水平較高、市場也較為飽和，中國企業難以獲得一席之地。二是由中國的外交關系決定的。由于歷史原因，中國和非洲、拉丁美洲國家外交關系更為緊密，中國在這些地區的駐外機構在和當地政府溝通、提供輔助等方面也更為有力。三是由我國的投資產業結構決定的。中國對外投資（尤其是央企）中有相當一部分是以獲得能源、資源為目的的，由于歐美日等發達國家對主流能源產地、資源產地的控制，中國企業在對外投資中，只能在邊緣地帶尋找切入點。
其次，投資主體缺乏國際經驗。在上世紀60年代末，中國就有對外投資，但中國企業真正意義上的“走出去”，是近十幾年才開始的事情，央企開始大規模對外投資，則是2003年以后的事情。所以，央企總體上仍然是非常缺乏國際經驗的，這表現在以下幾個方面：一是缺乏對國際資產定價的能力。這一點在中鋁入股力拓、中石化收購Addax等交易中都可以看出來，央企的對外并購，往往發生在被并購資產的歷史性高價上。二是對國際社會缺乏深入了解，體現在對投資對象國的法律制度、社會文化等方方面面。這導致央企在投資或事后經營過程中，沿用國內的管理辦法，造成與當地社區的沖突，給對外投資以及后續的經營帶來巨大的風險。三是缺乏跨文化的管理人才。中國企業國際化才剛剛起步，國內普遍缺乏可以進行跨文化管理的人才，而國際人才又存在語言、報酬等多個方面的障礙。四是缺乏融入當地社區的意愿和能力。在許多國家，除了中央和地方政府之外，媒體、社區、民眾都是構成企業經營環境的重要因素，甚至是決定性因素，這一點和中國國內是完全不同的。所以許多跨國公司在對外投資的過程中，都會通過參與媒體、提供公益事業等形式參與當地社區，而我國央企對這些活動不夠重視，甚至造成企業與當地社區格格不入。
再者，央企經營管理機制上的問題。央企今天的經營機制是國有企業改革后形成的，在央企改革過程中，從經營活動市場化、創造競爭環境等方面進行了一系列的改革。但是，在人事任免（這里主要指管理層）的市場化上則進展較緩慢。當前的人事任免存在兩個問題：一是總經理并不是由市場決定，還存在政企互通的情況，而且非常普遍。這樣就不能保證是最具市場經營能力的人來經營央企，也不能保證央企管理層是以企業發展為主要目標。以目前中央企業的規模，要管理好實非易事，這種情況下，更需要通過市場甄選來找到最有市場經營能力的人才。二是總經理任期對長期投資行為形成了較大的束縛。中央企業由于經營領域的原因，多數對外投資都屬于長期投資，長期投資要想在三年內見效是很難的。在這種情況下，要么企業不愿意進行對外投資，要么選擇容易見效的項目進行投資，會表現出急功近利的心態。
最后，投資過程中的不規范因素較多。除了上述兩個方面的客觀原因，在主觀上，中央企業對外投資存在著諸多不規范的因素，這也是導致中央企業境外資產高風險的原因：一是中央企業對外投資缺乏科學性。在投資前，對于投資是否符合企業的發展戰略，少有深入的分析；在投資過程中，對投資國的投資環境（尤其是對環境規制、工會等方面的法律）缺乏了解；在項目投資后，缺乏對項目的長期規劃。這些都是目前中央企業對外投資過程中存在的普遍現象，使得中央企業在對外投資時付出了巨額的“學費”。而在全球投資與并購業務中，這些都是非?；竞完P鍵的環節，是降低投資風險的重要途徑。二是海外腐敗問題。由于之前缺乏對境外資產監管的相應辦法，使得央企境外投資行為幾乎不受任何約束，一些央企的駐外機構成為了“駐外接待站”。三是央企對外投資時多抱急功近利的心態。對于短期能見效、規模大的并購項目非常有興趣，但這類投資往往政治和經濟風險都比較大。而對于長期見效的綠地投資（不管是獨資還是合資）則興趣不大，而事實上，由于風險小、容易獲得當地政府支持等原因，綠地投資恰恰是央企對外投資的最佳方式。
現行境外資產監管框架的確立
在上世紀90年代初期，中國曾經對境外國有資產保值增值、監管等方面有過系統的規定，由于此后國有企業陷入困境以及進行改革，加上國有資產監管部門機構調整，這些法規已經少有人問津。我國現在的境外資產監管法規，是在2008年前后才開始建立的。2008年之前，國資委就將“三重一大”制度在中央企業試點。到2010年，中辦、國辦印發了《關于進一步推進國有企業貫徹落實“三重一大”決策制度的意見》，進一步將這一制度推廣到所有國有企業?！叭匾淮蟆钡闹饕康模谴_立了國有企業（包括中央企業）集體決策的問題，根據“三重一大”的有關規定，境外投資屬于需要集體決策的事項之一。
然后，是國資委2008年頒發的《中央企業資產損失責任追究暫行辦法》，對導致中央企業資產損失的各種違規行為進行了明確，這一辦法可以說是確立了境外資產監管的基礎，可以說讓中央企業境外資產監管做到了“有法可依”。根據《中央企業資產損失責任追究暫行辦法》的規定，中央企業要“合法合規”，不合規、不合法行為導致了資產損失，將追究相關人員的責任。
最新頒布的《中央企業境外國有產權管理暫行辦法》和《中央企業境外國有資產監督管理暫行辦法》，主要有兩個方面的內容：一是將以往的規定進行了匯總，形成統一的法規。二是建立了緊急事件“實時報告”制度，為中央企業境外投資風險應急機制打下了一個很好的基礎。
可以說，到目前為止，央企境外資產監管的法規是相對完善、健全的，可以對央企境外投資過程中的許多不規范行為進行約束，搭建了一個很好的監管框架，為循序漸進解決央企境外投資風險問題邁出了第一步。
當然，僅僅有目前的法律框架是不夠的，如果沒有一個完善的機制來鼓勵對外投資，那么現有的法律框架很有可能成為一種束縛，不利于央企境外投資的健康發展。在現行法律框架的基礎上，還需要在以下幾個方面有所改觀：一是要建立境外資產監管的物質基礎，那就是需要有境外機構的單獨報表。二是要增加外部參與，如果境外機構單獨報表，那么公眾參與程度會上升。同時，要建立外部專家參與的投資決策和風險控制體系。三是要進一步改革央企管理層甄選機制。四是要增加國際協調。
加強機制建設才能“治本”
要徹底杜絕或減少央企境外投資風險，必須在機制建設上下工夫：
首先，要建立境內外分表報表的信息披露機制。和普通企業不同，中央企業具有資產規模大、境外投資活動多的特點，而且又是國有資產。所以，中央企業的信息披露不能參照一般的標準，而應該實行更嚴格的規定。中央企業可以參照國有商業銀行的做法，對境內資產和境外資產進行分別報表。如果缺乏境內外分別報表的制度，一則會導致中央企業監管缺乏物質基礎，二則會使中央企業監管缺乏公眾參與，事倍功半。
其次，要建立央企管理層的市場化甄選機制。這是我國國有企業改革過程中所留下的一個較為突出的問題。從國有資產管理角度看，政府部門代表出資方選派董事長，這是非常合理的。但是，根據公司治理的基本原則，總經理和相關管理層應當由董事會通過市場化原則選定，而不是國有資產監管部門委任。目前的委任制已經表現出了諸多的弊端，對于中央企業的長期投資行為造成了嚴重的制約，也增加了投資過程中的短視現象和急功近利，已經成為了境外投資風險上升的主要原因。要徹底解決這一問題，必須建立市場化的管理層甄選機制，通過市場化招聘的形式尋找最有經營能力的人才來對中央企業境內外資產進行管理，并為有利于國家產業發展和全球戰略布局的長期投資行為創造條件。從目前中央企業的報酬水平來看，這是完全可以實現的。
加強境外資產管理范文4
盡管如此，內地的券商仍然資本實力偏弱、規模小、盈利模式單一，而且缺乏核心的競爭力。目前，券商們正在極力鼓噪借殼上市的利好消息，意欲上市融資，或定向增資，或引入戰略投資者，或增加公積金和風險準備金以壯大自身的資本，同時也在基礎性的制度譬如客戶交易結算資金第三方存管、保薦人內部質量控制、資產管理和自營業務的賬戶報備和監控等方面逐一著力監管，規范證券經紀業務、投資銀行業務和證券投資業務，力求提升自己的運作水平。
內地證券行業的集中度低，數量多，規模小，行業翹楚寥寥無幾，市場結構分散，同質化經營，過度競爭，而且效率低下。證券業需要向集群化的方向奔跑，產品門類、業務品種應該更加豐富。在融資者與投資者兩大客戶之間，在場內市場與場外市場、一級市場與二級市場、現貨市場與期貨市場之間，內地券商有了自己的一席之地；而在與國際投行的激烈角逐中，利益的博弈將使券商們面臨著一場悄無聲息的嬗變。
綜治尚未收尾
僥幸逃脫了連續4年的股市低迷之后，幸存的券商還有130多家。2004年8月，中國證監會將其分為A、B、C、D四類（即創新類、規范類、高度風險類和處置類），后兩類作為綜合治理的重點對象。股改之前的2005年初，證監會與央行牽頭，會同其他幾大部委成立了綜合治理小組”，“分類處置，扶優限劣”，南方證券、閩發證券、大鵬證券等29家高風險或嚴重違規的證券公司被關閉，第一證券、金通證券、天一證券等多家證券公司被收購或托管。
2006年10月31日曾被定為問題券商的“生死大限”，但后來證監會對創新類、規范類兩類券商都降低了條件。據業內人士稱，“2006年底已有92%的券商風險監控指標達標，挽回了證券業連續四年的虧損局面，而綜合治理至今仍然還在進行之中”。實際上，涉及到各地券商背后的政府部門利益的強大掣肘，以及所涉債權人錯綜復雜的關系，收購或重組并不可能畢其功于一役，沒有那么容易了結。
內地券商大多數都是股份有限公司，有股東會、董事會和監事會，也算有了相應的現代企業制度。根據《證券公司治理準則》，證券公司都有了內部制衡機制，股東、董事、監事的知情權、決策權和監督權也都可以落實。而且，《證券公司內部控制指引》還要求以制度建設、機構設置和技術改進為手段，以客戶資產管理和證券自營、資產管理、國債回購等業務為重點，以遵規守法和控制風險為準則，建立和完善內部管理與控制機制，為公司內部實現科學有效的管理奠定堅實的組織基礎。
“經過了兩年多的不懈努力，綜合治理基本化解了歷史遺留風險，挪用客戶保證金與客戶債券、股東及關聯方占用資金、違規委托理財和賬外經營等違規風險已基本清理完畢。券商整個行業的財務狀況達到了歷史最好水平，初步形成了防范風險、促進證券公司規范發展的有效機制”，上述業內主管人士說。不過，直到目前，綜合治理仍未見到相關的確切數據。
業務仍然單一
通俗地說，券商就是提供證券交易、證券承銷、財務顧問、基金理財等業務的“金融掮客”，在融資者與投資者之間他們左右逢源，惟利是圖，是資本市場中必不可少的一個重要行當，也成了近20多年來炙手可熱的新興產業之一。
目前，內地證券公司的產業形態還算相對完整，但業務種類還較為單一，除了經紀、承銷、受托資產管理和自營等傳統業務外，兼并收購、財務顧問、研究咨詢和基金服務等延伸業務開展得還很不夠，項目融資、資產證券化、MBO和戰略管理等創新業務則剛剛啟動或者還是一片空白，大多數券商的業務結構同質化，沒有根本性的改善。恰恰在A股市場如火如荼之時，以經紀業務賺取可觀的傭金也成了它們目前最主要的內容。
2006年末，內地證券業總資產達1.1萬億元，從業人員近8萬人，證券營業部近3000家，基金產品321支。實際上，投行業務、經紀業務、證券投資業務和基金理財業務分別與直接融資需求、交易需求和投資需求緊密相扣，形成了直接融資較為齊整的業務鏈條，但經紀業務、投行業務和資產管理業務等主要領域的競爭格局已經高度分化，市場規模較小、可選投資品種單一，資產證券化和股指期貨業務短期內為各大券商帶來的收入十分有限；倒是融資融券和做市商制度還值得券商們期待。
經紀業務收入和自營業務收入是創新類證券公司2006 年的前兩大收入來源，合計凈收入占比高達79%，投行業務、資產管理和基金分倉業務的合計凈收入僅占21%。其實，經紀業務和自營業務對股市的波動高度敏感，收益不夠穩定；而投行業務和資產管理受股市的影響較小，具有較強的穩定性，但現有規模較小。
綜合治理的推進和法律法規的完善，券商的違規風險已經大大減少，挪用客戶保證金與經紀客戶債券的傳聞基本絕跡，違規委托理財和賬外經營也少有發生；客戶資產安全保障大大加強，客戶保證金基本實現了獨立存管?！叭虃冊谀壳按笈Ｊ械氖袌鲂蝿菹聜蚪鹗杖霃妱旁鲩L，投行業務持續激增。此外，資產管理的發展潛力大，投行業務的承銷收入在2007 年將出現45%的增長，企業債券融資額有望長期增長，而創新業務領域的財務顧問、投資顧問和基金銷售收入均有望快速增長”，一名業內人士說。
再陷誠信危機
券商們把握了證券發行、交易、登記、結算和信息披露等市場利益的各個環節，豐厚的資金流難免使人見財起意，特別是不對稱的信息容易使之難以自持，如果失去了誠信，證券業就失去了生存和發展的基礎。
此前，證券業的法人治理結構混亂，內部管理失效，控制機制缺失，而且證券公司的高管失職、瀆職甚至違法犯罪的事件層出不窮，一個普遍被各方接受的原因是高管與股東、基金管理人與委托人缺乏共同的利益基礎。因此業內有要求股權激勵的呼聲，認為這樣才可以使高管與企業同舟共濟，因此需要推出有效的內控新機制。
從理論上說，股改使流通股東和非流通股東有了共同的利益基礎，股市的風險就體現在股價的劇烈波動上；券商們的混業經營牽動著貨幣市場、資本市場和保險市場的風險，而且國內外資本市場聯系更為密切，跨境交易規模越來越大，風險隱患無處不在，監管難度不斷加大。顯而易見的是，證券行業風險突發性強、波及面廣、危害性大。一步不慎，小小的風險必將導致巨大的風波，局部性風險會釀成系統性風險……證券業身處風險的漩渦之中，防范和化解風險的長效機制不可或缺。
話雖然如此冠冕堂皇，但現實恰恰往往相反。畢竟證券業者掌握著敏感的信息源，私自買賣股票獲取暴利的動機無處不在。尤其是2006年以來，基金業的火爆幾乎取代了券商本身的主業，“基金公司老鼠倉”也成了引發股市暴跌的原因之一。雖然2000年的基金黑幕捅破以后，《證券法》明文禁止了包括基金在內的證券從業人員用其親屬朋友的名字開戶，私自買賣股票，但也因為缺乏金融實名制而無法奏效。
今年年初證監會基金部就特此發文針對基金經理“老鼠倉”的監管。而就在4月初，監管層緊盯上了前期介入到杭蕭鋼構、長城股份等強勢股票操作中的基金公司，黑幕爆出之時市場隨之大跌，業界認為這可能演化為基金的行業事件，甚至波及到整個證券業，而券商身處其中當然無法幸免。
合資價碼提高
截至2006年綜合治理大限截止之時，證監會已批準4家合資證券公司，設立了21家合資基金管理公司。而且，國投瑞銀、泰達荷銀等9家合資基金管理公司的外資將持股比例甚至提高到了49%的上限；在上海、深圳證券交易所直接從事B股交易的境外券商分別為39家和19家。
境外機構投資者入境搶爭市場的勢態迅猛，52家境外機構投資者（QFII）、12家QFII托管行（其中5家為外資銀行）獲得了證監會的批準，而且CEPA框架下76名香港從業人員取得內地證券從業資格。2006年，內地開始引進注冊國際投資分析師（CIIA）考試，促使內地券商邁向國際化。
“內地券商國際化的步驟主要還是以香港為支點，拓展內地企業的海外IPO業務和并購業務，并通過本土化和與外資投行合作，向國際券商轉型”，興業證券深圳的一名高管朋友向記者表示。目前的情況是，2006年證監會批準了6家券商在香港設立分支機構。而在此前，中金、國泰君安、申銀萬國、中信等幾家證券公司均已駐港開展海外發行項目，中金公司背景深厚，境外業務最多，占據了絕對的主導地位。盡管也有好幾家內地券商參與了海外上市的保薦業務，但仍然是配角，核心的股票承銷則由香港券商完成，內地券商難以分享高額收益。
內地券商正在利用與合資方、或母公司、或客戶的關系進行跨境服務，力圖以新設、合資合營或者是并購的方式設立據點，以自己的網絡著手融資融券、期權期貨、做市商制度下的交易、發行注冊制下的承銷配售等一系列業務，形成多點多面的開放格局。
加強境外資產管理范文5
我國券商國際業務能力分析國內券商開展國際業務從目前水平看仍屬初級階段，從海外機構設置看，一是在海外設立機構的證券公司只占證券公司的極小部分。二是在海外設立的機構數量少。三是布點地域窄，目前主要集中于香港特區和新加坡。對于海外上市股票承銷業務以及發債融資業務，由于國內券商缺乏分銷網絡、缺少經驗、缺乏人才以及實力不濟，大都被外國公司所壟斷。同時，由于目前我國的券商尚缺乏開展國際業務的整體規劃，所開展的國際業務主要是資金的單項交流、項目融資和企業的海外上市等，業務開展處于相對被動狀態和探索性階段。從券商的國際業務部看，數量在萎縮，從業人員在減少，新增盈利點明顯匱乏。造成這種現狀的一個重要原因是國際業務目前的主營業務是B股，而B股市場長期低迷。國內券商國際業務的長足發展必須依賴國內業務的充分發展和我國企業的成長壯大。國內券商開拓國際業務的真正優勢在國內，即充分依托國內資源，在現有的項目上開拓新的金融品種，迅速尋找到適合自身的業務增長點。國內券商的海外業務要以國內客戶為中心，隨著國內企業的發展而發展。企業發展到哪里，券商的服務就跟蹤到哪里。只有我國出現一大批重量級的世界性企業，國內券商才有可能成為世界性的券商。
經過連續數年的高速發展，國內券商的研究工作整體上了一個臺階，證券研究對證券公司的支持作用得到充分體現，證券研究部門日益成為券商的戰略性部門。未來券商的幾乎所有業務領域都必須有強大的研究力量的介入才能順利開展，研究品牌在開展業務方面具有不可替代的作用。近年來新崛起的券商，往往是證券研究力量較強的券商，即能夠通過研究力量對業務部門的滲透來培育核心競爭力的券商。但與國外券商相比，國內券商的研究質量、研究水平相距甚遠。國外大券商從拓展業務的初期對目標國家的宏觀經濟、市場狀況的調研，以及其后的產品設計、業務創新，無不以強大的研究實力做后盾，可以說研究能力無論在開展國內業務還是國際業務都已成為第一競爭力。
從加強產品創新與業務創新看，目前我國券商的產品大同小異，沒有形成差異化服務，而爭取客戶的關鍵是提供個性化服務。通過中外合資合作證券公司我國券商可以開展新業務，諸如為境內客戶的外幣資產做投資顧問，結合為境外客戶境內投資，進行全方位的資產管理，或是加強對全球證券市場發展的最新研究，結合我國國情，不斷設計開發注重實務性的金融新品等等，增強在國際市場的競爭力。同時創立自己的特色服務。國外券商開展國際業務數十年的實踐證明，全面出擊的做法是不可取的，是低效率的，券商應當宏觀判斷自身的優勢和不足，根據各項業務的進入成本和投資回報，相應調整向不同業務領域的投入，力求達到最佳的業務構成，突出自己的經營特色。
外資進軍我國證券市場模式綜觀國外大券商的發展史，可以發現其拓展國際業務的一些顯著特點：
（1）立足國內，放眼世界。國外券商首先在本國金融中心確立地位，通過內部發展和外部戰略性收購建立起強大的服務能力，增強公司綜合實力；然后以國際金融中心或區域性金融中心為重點，設立境外分支機構，實施全球化發展戰略。
（2）拓展國際業務，研究先行。上述各大券商成功拓展國際業務的一個關鍵因素是他們都擁有一支強大的研究隊伍，并以某個領域獨具一格的研究特色而知名。美林證券在全美證券公司研究力量的排名中位居首位；投資研究則是高盛公司增長最快的業務，來自證券分析師、經濟學家、戰略家的意見賦予了公司巨大的銷售力；摩根斯坦利同樣具有獨立和優秀的研究力量。券商的專業研究機構的研究成果反映了券商的專業水準。這些券商在開拓國外業務之前，廣泛收集有關目標國家的宏觀經濟、市場狀況與產業前景等方面的資料，在此基礎上派遣相關專家前往當地進行調查研究。
（3）創新貫穿始終。各大券商在拓展國際業務時，無論在初期還是后期，無論是開展業務的方式、策略，還是在具體的運作過程中，都滲透著業務創新與產品創新；而業務創新與產品創新提高了服務客戶的質量，擴大了服務客戶群體，也就往往導致國際業務范圍的擴大與程度的加深。
（4）從開展國際業務的方式看，收購兼并起著主要作用。開展國際業務有兩種形式，一種在國內開展國際業務，另一種在國外設立分支機構開展業務。隨著金融服務業全球化的推進，各大券商認識到，公司不但應具有強大的跨國服務能力，同時也必須在全球各地直接設立分支公司，以減少環節，降低成本。綜觀國外大券商設立分支機構的過程，我們可以發現，設立分支機構最有效最快捷的方式就是進行購并。
（5）拓展國際業務服從全球戰略。券商在拓展國際業務時，首先制定了一個合理可行的全球發展戰略。以公司的長遠利益為目標，以業務拓展為導向，加強對國外資源的購并整合。各大券商拓展國際業務并非單單為了擴大規模，其每一次擴張、每一次購并都服務與服從于其全球發展戰略。而公司的各業務機構和各業務層次也都服從于該戰略，相互配合與協調，達到資源配置的優化。
（6）在拓展國際業務的同時，保持自身的鮮明特色。國外大券商根據自身的優勢和經營風格，重點發展特色業務。這些老牌的投資銀行盡管大力進行國內外的兼并活動，以便擴大經營范圍，增強服務能力，但與此同時，他們也出售部分非核心資產，使主要業務更加突出，重點業務領域仍然十分明確。
（7）在擴展國際業務時密切注意防范風險。券商業務國際化的過程，同時也是其加速成為“金融百貨公司”的過程，業務的多元化導致了收入來源的多元化與分散化，有利于券商風險的分散。但是，經營的國際化與業務的多元化本身也導致新的風險。
根據外資拓展國際業務的特點，故外資進入我國證券行業可能采取兩種策略：一方面與大的、市場占有率高的券商進行技術性合作，廣泛收集我國的宏觀經濟、市場狀況與產業前景等方面的資料，并派遣相關專家參與合作研究，對我國市場進行深入的調研，了解我國的宏觀經濟、資本市場情況，制定發展戰略。
另一方面，與中小券商進行合作的目的是為了物色目標進行戰略性收購。外資券商設立分支機構最有效最快捷的方式就是進行購并，但目前由于我國政策上有所限制，故國外大券商在正式開放前，先物色目標進行前期合作，一旦機會成熟，即加強控股，進行兼并收購。
外資進入帶來的發展契機外資進入后雖然帶來了很多不利的影響，但同樣給國內證券商帶來了發展的契機。外資的加入必將導致證券服務產業結構的進一步調整和資源重新優化配置，這就為國內證券公司拓展業務和進行各種創新活動提供了更為廣闊的空間。
國內證券公司進行兼并、重組的機會大大增加。外資進入后，國內券商行業的競爭將會加劇，經濟實力差、風險管理能力弱的證券公司將可能被淘汰，證券業重新洗牌，市場集中度會進一步提高。國內證券公司經過新一輪兼并、重組之后，無論在規模、專業化經營或是風險管理能力上均會得到極大的提高，這對它們走向國際資本市場的大舞臺，加入到世界范圍內的市場競爭中去奠定了厚實的基礎。
國內券商和境外金融機構交流與合作的機會進一步增加。國內券商和境外金融機構交流與合作的機會將進一步增加，通過與境外金融機構聯手組建中外合作基金、境外金融機構參股國內證券公司，將有助于加強國內券商的競爭力和風險管理能力，有利于后者更好地借鑒和掌握國際金融業先進的經營方式和風險管理經驗，及時了解和掌握國際金融業的發展情況和金融創新情況，加快我國金融創新的步伐；組建中外合資證券公司可以提高國內證券公司的總體業務經營水平；提供國內證券公司走向國際資本市場的有效途徑；增強國內證券公司的綜合競爭力。
外資進入為國內券商進入國際證券市場提供了契機。根據對等互利原則，我國證券業在對外開放的同時，外國證券市場也將對中國證券機構開放。將根據對等互利原則，我國證券業在對外開放的同時，外國證券市場也將對中國證券機構開放。對我國而言，證券業的市場規則、金融品種、公司運作、信息披露、股權結構等逐步將要依照國際市場的慣例和規則進行，這有利于國內市場與國際市場的對接。證券業將向著市場化、規范化和多功能化的國際證券發展大趨勢挺進?？梢灶A見，隨著國際市場對我國股票需求的迅速提高，預托憑證業務得以進一步拓展，這就為國內證券經紀業務提供了一個走出國門的機會；同時，加入WTO后，國內企業籌資的空間將進一步拓寬，證券境外發行業務也越來越多，也為國內券商走向世界提供了更多的機會。
國內證券公司面臨拓展業務提升競爭力的大好機會。我國證券業在組織體系上將直接定位于“公平競爭”的市場格局，從而徹底打破地域界限和行政呵護的傳統行業模式，有利于國內券商管理體制的更新，管理水平的提高，券商技術手段、業務方式和服務品種的創新以及券商研究水平的提高和研究方法的改進，促使國內券商更新觀念，以市場需求為直接取向，不斷優化重組，步入規?；?、集約化的國際發展軌道。同時，入世將促使國內資本市場的國際化，因而會有更多的國內企業可以選擇到國外上市和發行債券，而國外的企業和國內的外資企業也可以選擇到國內資本市場進行上市融資和債券籌資，再者，國內的金融衍生產品市場也將得到發展，為國內券商拓展業務提供了大好機遇。從長期來看，外資進入國內資本市場后，證券市場的規模將進一步擴大，將大大促進各類創新業務的發展。
國際化進程中的策略選擇在合資中注意控制權和品牌由于有關政策限制和國內市場成熟度不夠，“入世”后外資機構將首先以金融服務提供者的身份進入證券市場，短期內海外金融資本大規模進入我國證券市場的可能性很小。海外券商進入我國市場后，有的無償向有關部門提供咨詢，有的贊助國內各類證券研討活動，有的積極與國內券商合作提供技術支持，有的則以紐約、香港等國際和地區性金融中心為基地，積極爭取國內企業的并購和上市項目。國外券商在中國的這些活動雖然短期內不會有利益回報，但長期看，每一項活動都是有目的并且具備潛在商業價值的。因此，在將來合資證券公司當中，控制權問題將成為雙方討價還價的焦點，誰擁有更多的控制權，誰的積極性就越高。在合資的初期，中方擁有控制權，但三、五年以后，外方肯定會要求增加管理控制權。到時，中方可根據合資企業的運行狀況、雙方合作的和諧程度、國家的產業政策、證券行業的發展狀況等因素審慎作出決定，也可以在初始的合資合同中對這一問題給予明確的規定。另外品牌也非常重要。一個企業要持續發展，并在行業中保持領先地位，必須擁有核心業務，即品牌優勢，而且要不斷對其品牌賦予新的內容。證券公司的發展壯大，亦要走品牌之路。世界著名的券商，盡管經營廣泛，但都有一項或幾項獨具特色的業務，在業內有非常大的影響力，他們靠自己的品牌贏得了客戶的信賴，獲得了良好的經營效益。
慎重選擇合作對象按照區域劃分，境內券商選擇合作的外資券商可分為三類，即歐美券商、日本券商和港臺券商（包括中銀國際等有中資背景的券商）。
歐美券商，特別是大券商，數量多、規模大、實力強，在國際資本市場上處于領導地位。他們可以根據客戶需求，提供多樣化、專業化的商品和服務，并且有全球的客戶來源和銷售網絡，還具備強大的新產品開發能力，對金融衍生產品及金融工程的運用非常成熟，可以根據客戶的需求提供完整的金融服務。選擇歐美券商合作，可以學習國際資本市場上先進的技術和管理方法，有利于合資公司的市場化運作，提高境內券商的市場競爭力。但在文化觀念、價值觀念上可能會產生比較大的摩擦和沖突，合資公司的內部整合相當困難。
日本券商的規模和實力與歐美券商相當，日本文化與中國文化也容易溝通，但日本的主要證券業務長期被野村證券、大和證券、日興證券等幾大券商壟斷。大券商通過集團化（如野村的相模會，大和的七星會，日興的親興會），將中小券商納入自己的系列內，大多數的中小券商業務空間十分狹窄。境內券商可以選擇的合作伙伴只有野村、大和、日興三家，選擇的余地比較小。
大陸券商與港臺券商合作，雙方易于溝通，在合資公司的內部整合上相對比較容易。港臺券商與歐美和日本等國家和地區的券商相比，實力仍然相當弱小，臺灣所有券商的資產總額，尚趕不上美林證券一家。證券市場上的新金融產品也只有認股權證、股指期貨、可轉換債券、開放式基金等品種，與歐美和日本相比有相當大的差距。港臺券商的業務范圍以臺灣、香港為主，兼顧大陸（大陸業務主要是B股和大陸企業在香港創業板上市）在世界其它國家和地區的業務網絡很小，國際金融操作經驗不足，知名度不高。因此，對于國內的一些大券商，由于他們積累了相當的國際化經營經驗，在海外已經設立了一些業務網點，他們應該選擇歐美和日本的大券商進行合作，對于大量的國內中小券商來說，由于自身實力的限制，可以選擇港臺券商進行合作，也可以選擇有單項業務（如經紀、承銷、基金管理等）優勢的歐美證券經營機構進行合作。注意合作方式的選擇可能的合作方式有三類：一是技術合作，包括信息技術、業務指導、管理咨詢和人員培訓等內容。二是管理合作，中方讓出部分或全部管理權，直接聘用外方職業經理人員，建立新的管理和經營機制，聘請外方代為經營各項業務。三是股權合作。股權合作就是組建中外合資證券公司，是一種更加緊密的、深層次的合作。
根據合資層次的不同，股權合作可進一步劃分為三種方式：①總公司層面的合資，②單項業務層面的合資，③組建全業務合資子公司?？偣緦用娴暮腺Y是在總公司層次引進外資股東，這樣有利于增加公司的注冊資本金和資金實力；或者總公司原有股東出讓部分股權給外方，這只是股東結構的調整，不會增加資金實力。單項業務層面的合資是券商分拆一部分業務及相關資產，與外資共同組建一家新的具有獨立法人地位的證券公司。全業務合資子公司是國內券商和外方各出一部分資金組建一新的可開展全面證券業務的子公司。
一般而言，先進行技術和管理方面的合作后進行股權合作較為合適。因為一是需要待政策明朗；二是雙方了解與磨合需要一個較長時間。
進行單項業務合資更為可行和有利。目前我國券商的股權較為分散，不少券商最大股東的股權比例一般都不超過20％，因而，如果在總公司層面上引進股權比例超過25％的外資股東，很難獲得中方股東的認可。如果組建單項業務子公司，則很容易解決這一問題；如果組建全業務合資子公司又必將導致母公司與合資公司之間同業競爭，而且所需投入的資金量較大。
合作的重點可放在投資銀行業務、證券咨詢和基金管理業務。投行業務、證券咨詢是最具有國際性的業務，且除證券發行承銷以外，收購兼并、財務顧問、資產證券化等業務均沒有發展起來，通過與實力較強的外資券商合作可開拓這一領域的業務?；鸸芾順I務剛剛興起，也有必要借鑒國外經驗。目前，我國尚沒有開放A股的經紀業務，組建合資經紀業務公司的可行性不大。
合資方數量不宜太多。引入較多的來自不同國家和地區的合資方，有可能實現多方的優勢互補，有利于開拓多方市場，但過多必然會大大增加管理、協調和磨合的難度。不同券商根據自身條件，確立不同的發展策略（1）經紀類券商重點發展專業化業務、網上業務證券經紀業務目前由買方市場全面進入賣方市場，隨著傭金自由化的趨勢、證券監管的加強、長期投資理念的確立、機構投資者逐步占據主導地位、混業經營的趨勢和IT行業的介入的一系列變化，傳統證券經紀業務運作模式面臨挑戰。經紀類券商的業務模式也必須作出相應的調整，從粗放式經營向專業化、細分化經營的業務模式過渡。在服務對象上以面向特定客戶為主，在市場細分的基礎上對特定客戶群實現專業化服務，重點發展鄉鎮等市場。在交易方式上以采取現場和非現場交易結合，交易手段上重點發展網上交易，從有形化向虛擬化轉變。在服務方式上以滿足客戶資產增值為目標，使客戶獲得與經濟增長相匹配的投資回報。在這種市場細分、服務專業化的業務模式下，針對成為券商經紀業務生存的基礎，交易手段多樣化成為生存的手段。
加強境外資產管理范文6
一、個人理財業務
個人理財已成為國際活躍銀行業務領域重要的組成部分。個人理財，分為面向富豪階層的私人銀行服務和面向一般富裕階層的貴賓理財服務。前者的門檻較高，如摩根大通的私人銀行服務開戶金額為500萬美元，瑞士銀行為50萬美元。2002年，匯豐亞洲私人銀行的目標客戶為300萬美元，低于300萬美元的客戶交給零售銀行的“卓越理財服務中心”。
2002年9月，倫敦的Datamonitor公司調查后發現，亞洲富裕人數正以每年6.3%的速度增長。中國內地的富裕人士人數增長最為迅速。相較1997年，富人人數增長了14.9%，而他們所擁有的流動資產的數量增加了20.4%。波士頓咨詢公司預計，2001-2006年，富裕家庭凈投資資產年增長率有望達到7.9%，其中中國市場的增長率為13.8%。正因如此，各主要外資銀行都把個人理財業務作為自己在華業務拓展的重點。
匯豐銀行北京分行設有“卓越理財服務中心”。加入匯豐的卓越理財，可以享受到三種特別的服務，一是可以享受匯豐專業的理財服務，二是可以獲免個人賬戶存取款的手續費，三是可以享受全球范圍所有卓越理財中心及專柜提供的便利。但是享受卓越理財服務要提供至少5萬美元或等值外幣的存款。匯豐對于非卓越理財的客戶，提取外幣現鈔要支付0.25%的傭金。
渣打銀行深圳分行設有個人理財中心。深圳本地居民只要擁有1美元或20港幣，就可在該中心開設一個外幣賬戶，而不用交納賬戶管理費和最低余額費。客戶可選擇優先理財或綜合理財服務，包括本外幣儲蓄業務及本外幣按揭貸款業務。針對深圳及周邊地區中小企業多的特點，該中心設立了商業理財中心，專門為中小企業提供全面的理財服務。該行還設立了24小時客戶服務熱線，回答客戶關于產品、服務、賬戶余額以及交易記錄的任何問題。渣打銀行北京、廣州分行也設有個人理財中心。
東亞銀行也在其多個分行開有“顯著理財”服務。個人理財賬戶的門檻為20萬港元(或等值的其他外幣)。荷蘭銀行上海分行也設有貴賓理財中心。
花旗銀行未設個人理財中心，而是通過貴賓服務提供財富管理服務。轟動一時的所謂“花旗銀行幫助內地居民違法進行海外投資”就是一項頗具創新意義的理財服務。
二、外匯資金業務
1.外匯資本金結匯業務。FDI(外商直接投資)適用中國的資本項目管理法規，主要如《結匯、售匯及付匯管理規定》、《關于加強資本項目外匯管理若干問題的通知》、《資本項目收入結匯暫行辦法》、《關于對外商投資項下資本金結匯管理方式進行改革的通知》等。國家外匯管理局(SAEF)有專門的一套外商投資項下資本金結匯管理辦法。外商投資項下資本金是指經國家外匯管理局各分支局、外匯管理部(以下簡稱“外匯局”)核定最高限額的FIEs(外商投資企業)資本金賬戶內的外匯資金。入賬外匯資金必須符合外匯局核定的資本金賬戶收入范圍；資本金結匯所得人民幣資金只能用于投資項目的正常生產經營開支。FIEs的注冊投資以及以后增資都要通過這一專門的資本金賬戶管理。過去，外商投資項下資本金結匯由外匯局逐筆審批，銀行憑外匯局核準件辦理結匯。2002年6月，改由外商投資項下資本金結匯，授權外匯指定銀行直接審核辦理。外匯局通過被授權銀行對外商投資項下資本金結匯實施間接監管。
2003年1月，東京三菱銀行等10家在滬外資銀行，獲準在上海開辦審批投資項下的外匯資本金結匯業務。
2.因私購匯業務。自2003年10月1日起，中國允許境內居民個人攜帶外幣現鈔出境(用于境外經常項目支付)限額提高為：出境時間半年以內的，每人每次可購匯等值3000美元；出境時間在半年以上的(含半年)，每人每次可購匯等值5000美元；而且，居民個人出境后超出購匯金額的經常項目消費或支出，在居民個人能夠證明其確屬經常項目用匯前提下，允許其回國入境后辦理補購外匯手續。隨著2003年6月達成的CEPA(“中國內地與香港、澳門建立更緊密經貿關系安排”)諸多條款的逐步細化，特別是個人可直接申請進入香港，內地到香港的外匯流量必將大幅增長。由此，使得因私購匯業務規?？焖贁U大。
2002年8月，因私購匯業務全面放開。國家外匯管理局在全國范圍內推廣了“境內居民個人購匯管理信息系統”，并規定，凡是符合條件的中、外資銀行都可向外匯管理局申請開辦個人售匯業務。自此，原來由中國銀行獨家辦理此業務的局面被打破。2003年，東亞、匯豐、花旗銀行等擠入對內地居民開辦的境內居民個人購匯業務。
三、外匯存貸業務
1.外匯存款。外幣結構性存款是由銀行提供的與利率或匯率掛鉤的存款，投資者通過承受一定的利率或匯率風險來提高資金收益。即在存款期內，如果特定幣種(如人民幣、歐元、港幣等)的特定匯率(或利率)始終在特定區間內運行，則投資者將得到較高收益；否則，投資者只能得到較低收益或不能得到收益或承擔本金損失。
外幣結構性存款，即提供不同程度本金保證、與匯率掛鉤的結構性存款。如：99%本金保證，則收益率(年利率)2.30%；98%本金保證，則收益率(年利率)2.85%；97%本金保證，則收益率(年利率)3.4%；96%本金保證，則收益率(年利率)4.5%。也就是說，投資者選擇不同本金保證的存款品種，可以在掛鉤匯率達到要求時獲得不同的收益。對照中國人民銀行小額存款利率表，3個月定期美元存款利率僅為1.1625%，遠遠低于1.825%的100%本金保證存款，也僅為96%本金保證存款收益的1／4左右。
花旗銀行還推出一項外匯定期存款與外匯貨幣期權的組合產品——優利賬戶。
2.外匯貸款業務。銀團貸款一直是外資銀行參與中國大型建設項目的主要貸款形式，且多邀請中資銀行參與。2003年7月，匯豐銀行及中信資本作為牽頭安排銀行，并由匯豐銀行擔任獨家賬簿管理人，組建了包括匯豐銀行、中信嘉華銀行、工商銀行(亞洲)、新加坡華僑銀行、荷蘭合作銀行、交通銀行、東亞銀行、上海浦東發展銀行、大豐銀行、意大利聯合信貸銀行及永亨銀行等11家金融機構參加的對“天津發展”發放一筆1.1億美元的5年期銀團貸款，貸款利率為LIBOR+80BP(倫敦銀行同業拆放利率+80基本點)。2003年9月，法國巴黎銀行作為牽頭安排銀行，組建了包括交通銀行珠海分行、中國銀行昆山支行等5家銀行參加對臺灣長興集團旗下的珠海長興化工、昆山長興電子及廣州長興電子的一筆6230萬美元的銀團貸款。
2003年，外資銀行還創造出一種外匯—人民幣轉換貸款。2001年9月外匯利率實現市場化后，外匯存貸款利差已縮小至0.9%，僅相當于人民幣存貸款利差的28%。2003年6月，美元短期貸款利率大約是2.2575%的水平，而人民幣短期貸款利率為5.04%，相差2個多百分點。外資銀行貸給三資企業外匯貸款，后者將之結匯成人民幣，即實現了以低的外匯貸款利率借得人民幣貸款。即使加上5%0的結售匯手續費(雙邊報價)支出，通過上述操作的成本還是要低于直接人民幣貸款利率2個百分點左右。但中資銀行的外匯貸款不能結匯，則不可如此操作。
四、信用卡業務
按照國外的一般經驗，在人均年收入達到2000-5000美元時銀行卡業務發展將處于大幅增長的好時機。目前中國的沿海地區和一部分社會群體已進入這一區間。因此，中國銀行信用卡業務發展潛力十分巨大(信用卡業務的主要利潤來于年費收入、用卡消費手續費和透支利息收入，其中信用卡透支年息高達18.25%。而銀行1年期短期貸款利率則5.31%)。以國內最大的發卡行工商銀行為例，截至2002年底，其牡丹卡發卡量達到7946萬張，其中核心產品貸記卡66萬張，比年初增長了4倍多，準貸記卡432萬張；信用卡透支余額14億元，比年初增長55%；牡丹卡直接消費額685億元，同比增長22%；外卡收單交易額34億元，同比增長34%。貸記卡、準貸記卡經營總收入21億元，比上年增長28%，卡均收入達到398元，信用卡不良透支僅占3.2%。信用卡的互聯互通工作也取得了很大進展。到2002年底基本上實現300個以上地市級城市各類銀行卡的聯網運行和跨地區使用，在100個以上城市實行各類銀行卡跨行使用，在40個以上城市普及全國統一的“銀聯”標識卡。外資銀行十分看好中國的銀行卡市場。而行將出臺的《中華人民共和國銀行卡管理條例》將允許在中國境內的外資銀行和其他外資發卡機構進入銀行卡市場。
受人民幣業務逐步開放的限制，外資銀行只能先申請向境內公民發行外匯貸記卡和借記卡。根據國家旅游總局的測算，僅2002年，中國出境旅游者的人均花費就達到了1100~1200美元，目前中國公民出國旅游的總支出已達120億美元。國際卡業務很有潛力。目前中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行、廣東發展銀行和招商銀行已發行國際卡。
2003年11月，中國人民銀行公告，允許香港銀行辦理個人人民幣業務。中國銀聯股份有限公司正加緊開展內地人民幣銀行卡到香港使用，香港銀行亦發行人民幣銀行卡并在內地使用等工作，內地與香港人民幣銀行卡聯網業務即將開通。屆時，內地居民持“銀聯”人民幣卡，可在香港貼有“銀聯”標識商店的POS機上消費支付，在香港貼有“銀聯”標識的ATM機上提取港幣現鈔，并在內地以人民幣還款。同時，香港發行的“銀聯”人民幣銀行卡可在內地32萬多臺貼有“銀聯”標識的POS機上刷卡消費，也可在內地5.4萬多臺貼有“銀聯”標識的ATM機上提取現金。這樣，設在香港的銀行就可以發行人民幣銀行卡，并進入內地使用。
2003年，花旗銀行與上海浦東發展銀行合作成立信用卡中心，同時擬經營人民幣貸記卡和外幣貸記卡業務。預計先由浦發銀行發行花旗和浦發的聯名人民幣卡，然后再發行國際卡。在政策允許后，雙方將會組建合資的信用卡公司。匯豐銀行和上海銀行也已申請推出聯名卡。
匯豐銀行也在積極準備發行信用卡。東亞銀行已把銀行卡中心、數據中心、后期服務中心移師廣州。滬、港、臺的三家“上海銀行”(上海銀行、上海商業銀行和上海商業儲蓄銀行)也準備在2004年針對內地臺商聯合推出“上海通卡”。
五、證券及投資銀行業務
1.QFII(合格的境外機構投資者)境內證券投資托管業務。2002年，《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》、《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理暫行規定》頒布實施。根據QFII規定，合格境外機構投資者應當委托境內商業銀行作為托管人托管資產，委托境內證券公司辦理在境內的證券交易活動。商業銀行獲得央行批準從事QFII境內證券投資托管業務后，方可向中國證監會申請獲得托管人資格。自2003年1月，花旗、匯豐和渣打三家外資銀行獲批從事QFII境內證券投資托管業務后，目前已有15家外資銀行(東亞銀行等)獲得QFII托管行資格。
QFII托管銀行提供的服務包括：為投資者申辦QFII資格；代客托管資產組合；提供兌換外匯，人民幣資金結算，證券及現金結算；監督合格資格投資者客戶的投資運作；向監管機構匯報合格投資者客戶的投資活動，收付匯款，兌換外匯，收取本金及指定；人民幣戶口的活動情況；提供財務報告服務，并遵從公布所規定的一切申報要求。
資金結算和托管的經驗成為外資銀行競爭潛在QFII客戶的利器。匯豐銀行稱，匯豐是中國境內惟一提供B股結算托管服務的外資銀行，匯豐在亞太區有許多機構投資者客戶，而大基金一般都會傾向于用一家資金托管和清算銀行。匯豐可以由目前的B股結算托管服務，擴展到A股市場。匯豐銀行在中國內地的托管服務，數次被國際權威期刊《全球托管人》(GlobalCustodian)的新興市場服務評比給予最高評級?；ㄆ煦y行是主要的跨國資產托管銀行、一流的全球清算銀行，以及存托憑證、和信托服務方面公認的領導者。目前，花旗銀行在世界范圍內向2500多個機構客戶提供證券服務，托管金額超過5萬億美元。渣打銀行則強調了其在亞洲共擁有16個托管中心，在中國內地，其深圳分行是深圳B股的惟一外資清算銀行。
匯豐銀行已奪得摩根士丹利國際有限公司、高盛公司的QFII托管行業務。依照程序，QFII委托匯豐銀行上海分行，在證券登記結算機構代為申請開立一個證券賬戶以及人民幣結算資金賬戶，用于與證券登記結算機構進行資金結算。花旗銀行奪得了德意志銀行的QFII托管行業務。中國建設銀行奪得了匯豐銀行的QFII托管行業務。中國工商銀行則奪得了瑞士信貸第一波士頓(CSFB)和大和證券SMBC公司的QFII托管行業務。
2.QFII業務。到2003年11月，獲批QFII投資額度的合格境外機構投資者將達10家，累計獲批QFII額度達到17億美元。這10家合格境外機構投資者分別是：瑞士銀行有限公司6億美元，野村證券株式會社5000萬美元，花旗環球金融有限公司2億美元，摩根士丹利國際有限公司3億美元，高盛公司5000萬美元，香港上海匯豐銀行有限公司1億美元，德意志銀行2億美元，荷蘭商業銀行1億美元，摩根大通銀行5000萬美元，瑞士信貸第一波士頓(香港)有限公司5000萬美元。
QFII可以在中國投資股票、債券和基金。QFII必須在3個月內將資金匯到在托管銀行建立的賬戶中。根據外匯管理局《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理暫行規定》，“單個合格投資者申請的投資額度不得低于等值5000萬美元的人民幣，不得高于等值8億美元的人民幣”
3.不良資產管理及抵押貸款證券化。2003年11月，花旗集團旗下的花旗環球金融亞洲有限公司購得中國銀行18億美元巨額不良貸款組合資產，支付5~6億美元。該不良貸款是中銀香港2002年為上市準備時，轉移到中銀開曼公司的。中國銀行的這筆貸款組合資產中，包括發放給香港和內地約450家公司的貸款。
2.003年1月，德意志銀行與信達資產管理公司簽署了資產證券化和分包一攬子協議。信達公司將與德意志銀行通過在境外發售資產支持債券的方式，合作處置由20個項目組成、涉及債權25.52億元(本金總額15.88億元、應收利息3.47億元、催收利息6.17億元)的一組不良資產。信達將成立一個信托機構，這個機構將運作這部分資產，以該資產作為支持發行債券，資產未來現金流的一部分將用于還本付息。信達公司將證券化后的資產處置工作分包給德意志銀行，由德意志銀行對資產進行處置。引入德意志銀行的全球資源，包括資金、管理與技術、戰略投資者等，提升資產包的價值，實現資產包后續的現金回收。根據資產回收情況，信達向德意志銀行支付相關費用。資產證券化項目正式啟動后，由德意志銀行主持在境外發債，但價格、項目、投資者由信達和德意志銀行共同商定。
4.中資企業海外融資業務。中資企業海外融資，包括首次公開發行(IPO)和發債，都是外資銀行爭奪的業務。
中資企業境外上市，根據上市公司注冊地的不同區分為兩類：境外上市外資股公司和境外中資控股上市公司。境外上市外資股公司是指在境內注冊、境外上市的公司，境外中資控股上市公司是指在境外注冊、中資控股的境外上市公司。對于境外上市外資股公司，通常又根據上市地點將其稱為H股(香港)、N股(紐約)、L股(倫敦)和S股(新加坡)等。在港上市的境外中資控股上市公司，通常稱為紅籌股——意即公司的利潤規模上有超常規的增長。兩類境外上市公司的共同特點都是上市在境外，營運主體、業務收入主要在內地(中銀香港等是例外)。
1993年7月15日，第一家H股青島啤酒在香港聯交所上市。此后經歷了1994年、1997年、2000年、2002年四個國有企業境外上市。截至2003年8月，共有82家境內企業(含非國有企業)在海外證券市場上市，流通市值為3776.2億元。其中，僅在香港上市的有66家，同時在香港、美國上市的有12家，同時在香港、倫敦上市的有3家，僅在美國與僅在新加坡上市的各1家。以上數據只是境外上市外資股公司，對于境外中資控股上市公司，一份2000年的統計資料認為有60余家。
六、國際結算清算業務
1.國際結算業務。信用證、托收等基本國際結算業務，外資銀行都可以提供。部分外資銀行利用離岸結算業務，政策的灰色地帶，通過離岸賬戶辦理國際結算，中轉費用少、資金在途時間短，很有市場競爭力。
國際保理業務(InternationalFactoring)，指出口商以記賬、承兌交單等方式銷售貨物時，保理商買進出口商的應收賬款，并向其提供資金融通、進口商資信評估、銷售賬戶管理、信用風險擔雹賬款催收等一系列服務的綜合金融服務方式。2001年全球保理業務量超過5700億美元，比5年前增長2倍；經濟發達國家和地區，國際保理基本取代信用證。中國保理業務量已從1996年的1200萬美元上升至2001年的12億美元。中資銀行迄今為止只有中國銀行、交通銀行、光大銀行加入了國際保理商聯合會(PCI)，能夠開展該業務。由于尚無保險公司為商業銀行開展“無追索權的應收賬款轉讓”業務提供保險，商業銀行必須獨自承擔可能出現的信用風險。外資銀行則在保理業務方面有豐富的經驗，又或多或少地從事混業經營。匯豐銀行2000年的保理業務量已達到20億美元。
