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生命科學市場規模范文1
中國老齡化速度驚人
許多人談論中國經濟的奇跡，即中國僅用數十年就走完了西方數百年的工業化進程，卻少有人注意到中國的老齡化進程之迅速，同樣是國際奇跡。發達國家老齡化進程長達幾十年，法國用了115年，瑞士用了85年，英國用了80年，美國用了60年，而中國僅用了18年（1981-1999年）。
據聯合國預計，到21世紀中期，中國將有近5億人口超過60歲，占到屆時全世界老年人口20.2億的近1/4。
人類經濟發展的一個基本規律就是：人口與經濟高度正相關。日本經濟長期低迷，中國經濟從高速增長到放緩，都與此息息相關。目前，印度的年齡中位數是27歲，中國和美國一樣是37歲，而日本是47歲。
所以，趨勢很明顯，中國已進入“人口負債”時期，并將成為全球第一老年大國，經濟也將越來越告別“人口紅利”與“思春經濟”。中國，能否以“思秋經濟”和“養老經濟”來抵擋、平緩經濟增長衰落大勢呢？這絕對值得考慮。
從供給側思考的五個建議
第一個建議是大力發展針對“思秋人群”的體檢市場。2010年中國健康檢查市場總量達到2.87億人次，市場規模400億；2014年，這一市場容量突破4億人次，市場規模達到700億元。“思秋”人群顯然有著最大的體檢需要，同時也有著最高的收入支撐，而近年來基因、互聯網等檢測技術的突破，將使得市場供需趨于對接，中國有望成為“思秋經濟”的先鋒。
第二個建議是大力發展針對“思秋人群”的個性化醫療定制，以及包括基因修復在內的全面保養產業。體檢，只是第一步，接下來必然是保養和醫療方案的制定，并且不是傳統的公費醫療所提供的一般醫療服務，而是互聯網時代、個性化時代對“思秋人群”的量身定制、跨越千山萬水的全球定制，以及“大數據+”的精準醫療。
第三個建議是大力發展生命科學、生物工程以及與信息科學相關的基礎研發，在大健康基礎產業上“彎道超車”。筆者在參觀了以色列的生物科技后，深信信息科技后最有可能后來居上的就是生物科技的突破。在這方面，日本先行一步，不僅率先提出“思秋期”概念，還從中國幾千年傳統的中醫和養生中尋找靈感，從中國進口原料經提煉加工后又高價出口到中國。
生命科學市場規模范文2
為何醫療健康互聯網能夠頻頻引得BAT的青睞？
投資界的香餑餑
“新興行業的快速發展基于市場需求?！蹦持L險投資公司醫療投資經理對《中國經濟周刊》表示，在醫生資源緊缺、人均醫療成本不斷提升的背景下，操作簡便、費用低廉、基于互聯網的醫療健康服務自然能夠獲得巨大的發展空間。
在日前召開的第四屆中國醫療健康產業投資與并購大會上，清科董事長倪正東表示，擁有巨大需求的醫療健康行業始終會是VC/PE關注的領域?！叭绻患揖C合基金沒有設立醫療投資部門是無法想象的。醫療健康行業不太會受經濟環境影響，不論是金融危機還是經濟下滑，醫療健康行業一直呈現穩健增長?！?倪正東稱，目前整個投資界最關注的兩大行業分別是移動互聯網和醫療健康。作為這兩個最熱門行業的交集，移動醫療會在未來的三到五年內，迎來巨大的發展機會。
所謂移動醫療，就是通過移動通信技術來提供醫療服務和信息，具體到移動互聯網領域，則以基于安卓和iOS等移動終端系統的醫療健康類App應用為主。
中國醫藥物資協會的《2013中國醫藥互聯網發展報告》（下稱“《發展報告》”）也對中國移動醫療的市場規模給出了預測。據《發展報告》估算，2013年中國移動醫療市場規模已經達到23.4億元，較上年增長25.8%?！栋l展報告》預計中國移動醫療市場規模到2017年底將突破百億，達到125.3億元。
這一概念究竟有多火？看看眼下屢創新高的投資規模便可見一斑。繼8月19日春雨移動健康（以下簡稱“春雨”）拿下5000萬美元的C輪融資，刷新國內移動健康領域最大單筆融資紀錄，9月2日，中國最大的醫療健康互聯網公司丁香園又宣布獲得來自騰訊的7000萬美元戰略投資，成就了國內目前該領域的最大單筆融資。
核心資產是醫生資源
在業內人士看來，已經各自拿下三輪融資的春雨和丁香園之所以能夠成為醫療健康互聯網領域的佼佼者，是因為它們掌握著醫療產業里最核心的資源――醫生。
創建于2000年的丁香園是中國最大的面向醫生、醫療機構、醫藥從業者以及生命科學領域人士的專業性社交網站。丁香園創始人兼董事長李天天對《中國經濟周刊》介紹，丁香園目前的網絡平臺幾乎覆蓋了所有的醫學專業領域，能夠推動醫學專業人士在臨床醫學、基礎醫學研究及藥學研發等多領域內的學術溝通、信息共享和專業合作。
“成立14年來，我們的專業會員數量已經超過400萬人，其中超過200萬人都是執業醫師?！崩钐焯煺f。
《中國經濟周刊》查詢國家衛計委于今年4月的《2013中國衛生統計提要》發現，截至2012年，中國執業醫師總數為261.6萬人，換句話說，中國每10名執業醫師中，就有7～8個人擁有丁香園賬號。
“丁香園擁有的醫生和醫療資源，與微信和手Q資源對接，無疑會為這個行業提供獨特的價值?！彬v訊相關負責人表示，將醫學專業人群和數據最大程度地與千萬用戶連接，將大大降低用戶獲取醫學信息及獲得指導的難度。
李天天告訴《中國經濟周刊》，除騰訊之外，BAT中的另一巨頭近期也向丁香園提出過融資計劃。最終選擇騰訊是因為看中了它的微信功能。
李天天稱，丁香園將會把資金用于研發面向醫生和大眾的醫療健康類產品，“并希望依托微信公眾平臺，進一步為大眾群體提供可信賴的醫療健康信息與相關服務，告訴大家一些健康常識、疾病知識，指導大家安全用藥。”
盡管李天天反復強調，丁香園只提供信息查詢服務，不涉及線上問診，但成立僅僅3年的春雨卻在后一領域做得風生水起。
作為中國第一家移動醫療公司，春雨主打產品掌上問診App春雨醫生目前已擁有3000萬激活用戶量，4萬名在線醫生，每日健康問題咨詢量超過5萬?！霸诖河赆t生這個平臺上每天的問診量已經超過中國任何一家醫院的日門診量?！贝河陝撌既藦堜J告訴《中國經濟周刊》，春雨醫生已經成為世界上最大的醫患溝通手機平臺。
據春雨副總裁畢磊介紹，新一輪投資主要用于擴大用戶量和醫生量，按照春雨醫生App目前的日新增量級估算，至2015年年底，春雨醫生用戶量可以達到1億，醫生量超20萬。
商業模式能否盈利是問題
盡管醫療健康互聯網發展得如火如荼，仍有不少人對其發展提出了各種擔憂。如何在合規的前提下建立屬于自己的商業模式并實現盈利，就是擺在春雨和丁香園面前的首要問題。
8月29日，國家衛計委《關于推進醫療機構遠程醫療服務的意見》，提出醫務人員不得私自從事遠程醫療服務。《意見》要求，醫務人員在向本醫療機構外的患者直接提供遠程醫療服務時，應當經其執業注冊的醫療機構同意，并使用醫療機構統一建立的信息平臺為患者提供診療服務。在業內人士看來，這則《意見》將直接打擊春雨的主營業務。
畢磊對《中國經濟周刊》表示，政策的目的不是打擊春雨，而是規范市場。國家食品藥品監督管理總局將于今年年底開放處方藥網上銷售，國家勢必要出臺相關政策規范醫生開處方的行為?！拔覀儸F在提供的是健康建議而非遠程醫療。如果我們的醫生在網上給患者開具電子處方，那么這就屬于遠程醫療，肯定是需要規范的。”畢磊說。
相比于還處于成長摸索階段、主要目標是拓展用戶數量而非短期實現盈利的春雨，成立14年的丁香園已經找到一套屬于自己的商業模式。李天天稱，丁香園已經連續4年盈利，預計今年的收入將接近1億元人民幣?！拔覀兊臉I務主要分三部分，一部分是跟藥企合作，幫助制藥企業推廣產品、收集醫生反饋意見。另外兩部分是幫助藥企、醫療企業進行人才招聘和建立垂直電子商務。其中第一部分是丁香園主要收入來源。”
一直以來，都有不少人質疑丁香園在醫生和藥企之間扮演的角色與身份。李天天則稱， 藥企需要平臺宣傳和推廣自己的藥品與治療方案，醫生也需要有渠道去了解最新的藥品情況?！岸∠銏@只是一個 溝通渠道和橋梁”。
“我認為，丁香園的模式不僅不違規，還可以幫助這個產業真正走出醫藥代表帶金銷售的狀態?！蹦乘侥蓟鹜顿Y經理對《中國經濟周刊》表示，“但是作為醫療健康互聯網企業，光想著怎么賺藥企的錢還不夠。真正有價值的產品應該把患者和醫生這兩個終端客戶綁在一起，同時還要把支付方式整合進來?！?/p>
生命科學市場規模范文3
2000年6月26日，人類基因組計劃草圖宣告完成，美、英、德、法、日、中六國科學家聯合向世界宣布：人類已經
進入基因時代！
2006年6月18日，隨著人類最后一個染色體――“1號染色體”基因測試的完成，生命科學從此進入“后基因組時代”，基因技術開始走出神秘的科學殿堂，進入人類生活。
2007年10月11日，我國科學家對外宣布成功繪制完成第一個完整的中國人基因組圖譜 “炎黃一號”，標志著我國基因技術研究水平進入世界領先行列。
2008年5月17日，我國擁有自主知識產權的青少年兒童個性化教育基因解析工程――“成才基因解析”宣告完成。開始向全球推廣，為世界青少年兒童教育領域帶來福音，書寫基因技術的商業奇跡！
生命科學：神秘的空中花園
認識自我和了解世界一樣，都是人類既古老又偉大的夢想，早在古希臘時期，人類就在石柱上刻下了“認識你自己”的箴言。隨著科學的發展，人類對外在世界的認識正在不斷豐富。生命科學，便是其中不可思議的奇跡之一。
1953年4月25日，英國《自然》科學雜志發表了詹姆斯?沃森和弗朗西斯?克里克的重要科研論文：遺傳物質DNA是雙螺旋結構。自此，人類在生命科學探索的路上突飛猛進。但DNA內的遺傳密碼究竟如何排列，特別是人類自身的基因組奧秘，成為生物科學界一時無解的難題。人類基因解密對于人類生存以及社會發展的重要意義不言而喻，但它就如同一座空中花園，所有人都看到了眼前的美麗風景，卻始終未能一探究竟。
直到2000年6月26日，隨著美、英、德、法、日、中六國科學家聯合宣布人類基因組計劃草圖繪制完成，以基因技術為核心的生命科學的神秘面紗終于被揭開。人類宣告進入基因時代，基因技術也由純粹的科學研究領域開始進入實際運用領域。
基因產業：從桃花源到后花園
人類基因圖譜的誕生，標志著人類對于生命本質的探索進入了一個新紀元。
現代科學發展史證明，科技的進步必將帶來經濟的變革。隨著基因技術特別是人類基因研究的飛躍發展，基因科技產業成為通向財富之門的朝陽產業。研究表明，人體共有大約10萬到14萬個基因，每個基因的改變都將對人體生理機能產生巨大影響。這就意味著每一個基因的背后，都蘊涵著一個產業，破譯一萬個基因，就會形成1萬個產業。
基因經濟孕育著的無限商機，早在上世紀末就已經得到了市場的證明。美國Amgen公司的第一個基因重組藥物Epogen僅在1999年至2003年間，便創下超過80億美元的銷售額?；虍a業驚人的經濟效益不僅體現在制藥方面，也將涉及教育、農業、食品、化工等各個領域。美國經濟學家預測：到2020年，基因產業的經濟價值的總和將超過IT產業經濟價值的10倍。
基因產業呈現的誘人前景，猶如一片夢幻般的桃花源，吸引著全世界的目光。美國在基因領域的研發費用占其民用研究經費的50%；日本的“生物行動計劃”中包括50個指導計劃、88個基本行動計劃和200個詳細行動計劃；而中國也一直把基因科學提到一個國家戰略的高度，國務院甚至專門成立“基因產業聯盟辦公室”來引領基因產業。
但是，人類的基因資源是有限的。在全球范圍內，對基因資源及其知識產權的搶奪變得非常激烈，一旦對搶奪到的基因資源申請專利，就意味著從此獲得了一個產業的獨有財富空間?；虍a業發展已經成為各國之間沒有硝煙的戰爭，圍繞基因資源而進行的知識產權爭奪愈演愈烈。世界共享的“桃花源”逐漸被瓜分成各國的“后花園”。
基因解析： 風景這邊獨好
人類基因研究是各國生命科學發展的重點，隨著基因技術及其運用的不斷成熟和規范，人類基因研究成果逐漸體現出巨大的商業價值。其中，基因解析就是最熱門的產業之一。
基因解析是人們為了解個體特征和生命奧秘而進行的基因檢測分析?；蚪馕龅倪\用既能為人類的一系列生理疾病尋找到治療途徑，也可根據個體基因特點量身打造科學的成長計劃和生活計劃等，在教育及其他很多領域也有廣泛前景。
在未來，各種各樣的基因功能解析服務都可向社會提供。以基因為導向來科學地規劃一生的學習、工作、生活將成為必然選擇，如同我們現在利用手機和互聯網獲取信息。目前美國每年有超過800萬的人參加基因解析，英國每年也有600萬人進行解析，而這一數字每年都在直線上升。這些發達國家的基因解析機構已經形成了一個龐大的產業，越來越多的人分享到了基因解析帶來的巨額財富。就中國而言，專家預計目前認識到基因解析重要性的人數已達到總人口數的15%～20%，每年參加基因解析的人數至少可達300萬人。
此外，隨著解析人群的快速增長，已檢者將成為一個越來越龐大的群體。這個以億計的人群需要更多后續的個性化服務，例如針對自身基因的教育計劃、職業計劃、健身計劃等有利于自身發展的科學指導，基因解析孕育著難以想象的財富空間。
基因解析是基因經濟崛起的原點，我國基因經濟的第一波熱潮，必定從基因解析開始。每一項功能基因的解析，都將推動相關產業的長足發展。如果說一個基因就是一個產業群。那么基因解析所對應的市場，猶如浩瀚的宇宙，而這個市場的大小，只能用天文數字來描述。
成才基因解析：花兒為什么這樣紅
正是因為空前的市場前景和巨大的社會效益，基因解析被寫入國家863計劃。
2008年5月17日，我國科學家在該領域的研究再次獲得了振奮人心的重大突破，中國自主知識產權項目“成才基因解析”宣告完成，正式向全球推廣。中國在基因經濟的“桃花源”爭奪中，又獲得了一塊重要的“后花園”。
“成才基因解析”系統由中國科學院和工程院13位院士為核心的專家委員會歷經數年潛心研究而成，運用遺傳基因分析儀和生物基因芯片，通過研究基因片段，揭示個體潛在智能特點，甚至幫助家長發現孩子在某些方面的超常天分，進而制訂合適的發展培養計劃，最終讓孩子成為某個領域的卓絕人才。
在中國“望子成龍”、“望女成鳳”是所有天下父母的心愿，甚至是眾多父母一生為之奮斗的目標。為了發現孩子的天分、愛好、興趣和特長，確定孩子的培養方向，很多家長忙于為孩子報名參加各種培訓班。但傳統的培養方式不僅帶有盲目性和隨機性，而且花費大、周期長；浪費大量財力不說，更重要的是不能及時準確地發現孩子的潛在天分，錯過孩子成才教育的最佳時機。成才基因解析能夠從基因科學高度及時準確發現包括天分在內的40多項有關教育培養的基因，讓家長全面科學地了解自己的孩子，指明了孩子成長教育的方向，迎合了天下父母的渴求。而發現自己孩子的天分，更是任何一個家長都不愿錯過的！正如斯諾克神童丁俊暉說的，父親發現我的天分后，賣了房子為我練球。中國有超過四億的青少年兒童，整體市場規模在萬億以上；一個中等城市的利潤規模也將超過10億，這是一個令人無法想象的巨大市場，也是我國在世界基因桃花源中瓜分到的重要 “后花園”。
基因解析所蘊涵的巨大財富機會，很多企業和個人投資者從中獲取了巨額財富，如上海旦途（基因）科技有限公司搶先獲得“成才基因解析”全球推廣權，2008年計劃在全國的主要城市招募合作伙伴，建立1000個授權采樣中心，只要投資3萬到120萬就可以成為授權采樣中心，分享到基因財富。“成才基因解析”對于青少年兒童基礎教育和國家人才培養機制具有深遠的意義，被確定為“世界青少年兒童個性化教育接軌工程”，必將為國家和社會培養出更多各方面的杰出人才。
比爾?蓋茨曾預言：下一個能真正超過我的世界首富，一定來自基因領域。
生命科學市場規模范文4
證券市場國際化是指以證券為媒介的國際間資本流動，即證券發行、證券交易、證券投資超越一國的界限，實現國際間的自由化，原來一國性的證券市場變成了國際性的證券市場。世界各主要證券市場已經呈現出明顯的國際化趨勢，這主要表現為世界各大證券交易所已擁有越來越多的外國上市公司、各國競相建立創業板市場、各國證券交易所尋求大聯盟。2000年，納斯達克上市的4829家公司中有429家外國公司；紐約交易所上市的2592家公司中有405家外國公司；倫敦交易所上市的外國公司占全部上市公司的20％，外國公司的市值占全部上市公司市值的66％；其他市場外國公司的比例分別為阿姆斯特丹40％，布魯塞爾42％，瑞士42％，新西蘭34％。歐洲的巴黎、阿姆斯特丹、布魯塞爾三大交易所一直在尋求結盟；倫敦、法蘭克福、斯德哥爾摩證券交易所也在探討合并；納斯達克近年來一直在嘗試將其市場延伸至日本東京和香港；新加坡證交所與美國證交所的合作也在擬議之中。隨著經濟全球化和我國市場經濟的發展與開放，我國證券市場也逐步國際化，這使得我國證券市場與國際證券市場的關聯程度提高，相互影響更加明顯。中國加入WTO以后，證券市場國際化的步伐必將進一步加快。面對這一新的發展趨勢，我們要認真研究，針對當前證券市場國際化的現狀，制訂全面合理的步驟與對策，最終實現我國證券市場的真正開放與發展。
一、證券市場國際化使中國證券市場
與國際證券市場關聯程度提高
從世界經濟的發展情況來看，經濟全球化使得各國的生產、貿易、市場等各方面都參與了國際分工，同時也帶動了籌資和投資的國際化。跨國公司作為經濟全球化的主要組織形式，為了獲取國際比較利益而進行的國際投資與國際融資，對證券市場國際化也提出了直接的要求。此外，資產選擇理論在國際范圍內的應用、寬松的金融市場環境、金融創新與投資工具的加速發展、會計制度的規范與統一、科學技術與證券交易技術的迅猛發展，都是證券市場國際化的重要原因。
從我國經濟具體情況來看，我國在改革開放后，實行了更為自由、開放的市場經濟，經濟發展速度令世人矚目。我國巨大的市場潛力和經濟的持續、快速發展吸引了越來越多的國際投資者，他們不僅希望通過直接投資的形式參與我國的經濟建設，而且還希望通過證券市場來進行更深入、廣泛。靈活的投資。我國的上市公司和新興企業，也希望到海外證券市場籌資、投資，積極參與國際發展與競爭。因此，我國證券市場的國際化必將進一步發展。就當前情況來看，證券市場的國際化已經對中國證券市場產生明顯的影響，這主要表現在中國證券市場與國際證券市場的關聯稷度日益提高。我國證券市場和國際證券市場在整體市場走勢、產業結構發展方面都表現了明顯的關聯性，國際證券市場的發展態勢日益成為中國證券市場發展走向的重要背景和參考因素之一。
1．整體市場走勢頭聯
證券市場是國民經濟的晴雨表，它一方面表明宏觀經濟走向決定股市，另一方面表明證券是宏觀經濟的先行指標，能夠提前反映經濟周期的變動。世界各國經濟發展狀況及其相關因素的變化都會在證券市場上顯現，而各國經濟貿易的關聯性使得國際化的各國證券市場整體市場走勢互相關聯，相互影響。發達國家證券市場的走勢尤其是作為世界經濟火車頭——美國證券市場的走勢，對世界各國的證券市場尤其是開放度高的證券市場的走勢都會產生一定的影響。美國紐約證券市場的道瓊斯指數、NASDAQ指數已經成為對各國證券市場走勢預期的重要指標。經濟全球化使得證券市場波動性的溢出效應即市場價格上的波動性從美國證券市場傳遞到其他國家的證券市場越來越明顯。美國的經濟運行狀況、其采取的財政政策、貨幣政策等各方面都會或多或少的引起國際證券市場的波動，由于全球信息的快速傳播，這種影響越來越直接，中國的證券市場同樣也會因此受到影響。此外，中國證券市場還會受到亞洲各鄰國和香港地區等與我國經濟關系緊密的證券市場影響。
2．產業結構發展關聯
人類進步的不同時期都伴隨著不同產業的迅猛發展。我們已經從農業經濟、工業經濟發展到現在以信息產業、生命科學等高新技術產業為社會進步、經濟發展主要動力的知識經濟時代。這些知識密集型的新興產業代表了新的經濟增長點和未來經濟發展方向，是世界經濟快速發展的主要動力，它們的蓬勃發展帶動世界產業結構的調整和發展。美國作為當今世界經濟、科技最先進的國家，其證券市場上不同產業的發展和調整反映了世界上最先進的投資理念對整個世界范圍內產業興衰的理解。美國的NASDAQ市場就是以高新技術產業為代表的證券市場，高新技術企業的良好發展前景和投資回報率吸引了越來越多的投資者和上市公司。證券市場國際化的關聯性使得各國證券市場中高新技術企業的比重越來越大，高科技板塊的發展異軍突起。最近，NASDAQ市場的下挫直接影響了我國高科技企業在中國證券市場和海外上市的表現，產業結構發展的關聯性十分明顯。
二、中國證券而場國際化的現狀
從一國的角度來看，證券市場的國際化包括三個方面的內容：一是外國政府、企業、金融機構以及國際性金融機構在本國的證券發行和本國政府、企業、金融機構以及國際性金融機構在外國的證券發行，這是國際證券籌資；二是外國投資者對本國的證券投資和本國投資者對外國的證券投資，這是國際證券投資；三是一國法律對外國證券業經營者（包括證券的發行者、投資者、中介機構）進出本國證券業自由化的規定和本國證券業經營者向外國發展，這是證券商及其業務的國際化。一國證券市場發展的初期，可能更注重證券市場籌資功能突破國界，但從國際化程度高的證券市場看，則更傾向于籌資主體和投資主體的國際化。目前，我國證券市場的國際化主要體現在國際證券籌資上。中國證券市場國際化步伐是于中國國際信托投資公司對外發行國際債券開始的。1991年底第一只B股——上海電真空B股發行上市，這是中國證券市場國際化重大步驟。截至2001年2月9日，我國B股上市公司有114家。此外，我國還發行了H股、紅籌股、N股和ADS（美國存托憑證）、國際債務，吸引了大量國際資金。但是，從國際證券投資來看，中國證券市場的國際化程度很低。一方面，中國證券市場的主體A股市場不對外國投資者開放，外國投資者只能進入B股市場，B股市場規模小、流動性差、信息披露工作不到位，目前，B股市值僅為A股2．8％左右，這些問題嚴重影響外國投資者的投資興趣。另一方面，國內投資者不能直接投資國外證券市場，我國券商規模小、競爭力差，到國外設立分支機構的也只是少數。所以，國內外投資者的投資范圍受到極大的限制，中國證券市場遠遠未達到投資主體的國際化。
我國即將加入WTO，WTO對證券業的市場準入原則、國民待遇原則、以及透明度原則都作了相應的規定。按照這些原則，中國加入WTO以后，允許外資少量持股（起初為對33%，三年后增加到49％）的中外合資基金管理公司從事基金管理業務，享受與國內基金管理公司相同待遇；當國內證券商業務范圍擴大時，中外合資證券商亦可享有相同待遇：外資少量持股（33％）的中外合資證券商將可承銷國內證券發行，承銷并交易以外幣計價的有價證券。
面對我國證券市場目前發展的狀況以及加入WTO后將面對的市場要求，我們應該進一步加快中國證券市場國際化的步伐，逐步縮小證券市場國際化程度的差距，使證券市場同我國經濟的對外開放相適應。
三、中國證券市場國際化的障得
中國證券市場走向國際化的現實障礙具體表現為：
1．我國證券市場規模偏小
從縱向看，中國證券市場擴張較快，但從橫向看，中國證券市場的規模和融資水平卻還處于較低水平，難以抵御國際化的風險。（1）上市公司數量少。1994年，世界范圍內擁有500家上市公司以上的國家和地區達14個，其中，擁有1000家上市公司以上的國家達7個（具體情況是：美國7770家，印度7000家，日本2205家，英國2070家，加拿大1185家，澳大利亞1144家，捷克1024家）。中國1994年只有291家，列世界第22位。直到1999年底，中國才超過1000家。（2）上市公司規模小。1994年，世界各國上市公司平均規模就達到了較高水平。例如，日本、瑞士、瑞典、德國、法國、荷蘭、意大利、美國分別為16．8、11．9、11．4、11．3、9．88．9．6．5億美元。中國僅為1．5億美元，列世界第36位。中國上市公司規模這些年雖有迅速擴大之勢，但仍遠遠低于發達國家水準。（3）資本證券化水平較低。評判證券市場規模的重要指標資本證券化率：證券市場市值總價／國內生產總值（GDP），而我國證券市場市值占GDP的比重不但遠遠低于發達國家，也低于其他新型市場。1999年底，中國上市公司股票市值占國內生產總值（GDP）的比例為31．5％；若以流通股市值計算，其比例僅為10％。而在1997年，世界發達國家或地區股票市值占國內生產總值的比例就接近或超過100％，例如，美國為147％，英國為156％，加拿大為106％，香港為150％，日本為53％，德國為39％。
2．證券市場結構性缺陷突出
我國的證券市場缺陷主要表現在股權結構不合理。我國證券市場不是依靠投資對象的權利與義務劃分為普通股和優先股，而是按投資主體的身份劃分為國家股、法人股、個人股等。在上市公司中，能夠流通的股本平均只占上市公司總股本的26％左右，有74％左右的國家股、法人股、內部職工股和國家股、法人股轉配的部分不能流通，而且在可流通股的投資者中，個人投資者占絕大部分，機構投資者只是極少部分。同一企業根據其發行股票的對象、地點不同，又分為A股、B股、H股、N股，不僅A、B股市場相分離，作為我國股票市場主體的A股市場不允許外國投資者進入，也不允許外國的公司來中國上市，而且B股市場也不統一，上海和深圳的B股市場分別用美元和港幣交易。這種結構性的缺陷扭曲了證券的變現機制、市場評價機制和資本運營機制，使得我國證券市場高投機性、資源配置效率低下，無法成為真正的開放市場。
3．金融管制較嚴，人民幣沒有實現自由兌換
證券市場國際化是以證券為媒介的國際間流動，必然會受到貨幣兌換制度和出入境制度的影響。我國現階段實行較嚴的金融管制，匯率決定機制沒有完全市場化，投資者參與投資的證券資產流動性和收益性無法保證，這在很大的程度上排斥了國際證券資本。此外，人民幣不能自由兌換，還造成A、B股市場分離。
4．中國證券市場的發展不夠規范
中國證券市場發展的歷史較短，其法律架構和監管制度與國際證券市場存在較大的差距。市場的規范化和透明度不夠，仍然存在許多非市場化的操作，行政干預色彩還很濃厚。而且，中國證券市場中上市公司的信息披露不夠充分有效、及時，會計制度沒有完全按照國際化的標準統一。
四、中國證券市場國際化的戰略選擇
證券市場的國際化給中國證券市場不僅帶來了機遇，也帶來了挑戰。外資進入，將進一步擴大市場規模，拓寬融資渠道，大大緩解證券市場發展中供給與需求的矛盾，為企業上市提供更大的機會；新的技術、經驗、管理方法及新的金融產品和經營理念也隨著開放被引進，我國證券機構也可抓住機遇開拓國際證券市場。開放帶來了競爭，這對證券公司、上市公司、證券監督管理部門都將是一個促進和提高。引入外資券商及投資者，從業者的多元化和平等競爭，將促使證券市場有序健康發展，增強市場競爭力。同時；證券市場國際化也可能帶來一些不利的影響。一些功能齊全、信譽優良、實力雄厚、手段先進的外資證券公司的進入，證券市場份額爭奪將日趨激烈，上市公司也將受到巨大沖擊，而且由于新興市場國家資源和資金相對貧乏，技術相對落后，很容易遭受國際投機資本的沖擊。因此，面對證券市場國際化的歷史趨勢時，我們要制訂合理的戰略選擇。
1．循序漸進的逐步推進中國證券市場國際化進程
根據中國證券市場的現實情況，中國證券市場的國際化進程既要促進國內資本市場的發展和完善，又要保證國內金融市場的穩定，所以我們必須堅持循序漸進的原則，分階段實施。我們可以借鑒韓國、印度、臺灣和日本等國家和地區的經驗，以B股市場為起點，分階段、按比例將外資引入股市，逐步實現A、B股的合并，推進中國證券市場國際化的漸進式發展。我們可以從有限度的開放階段逐步推進，直到全面開放階段，實現中國證券市場的真正國際化。
2．擴大市場規模，按照國際慣例規范證券市場
大力發展國內證券市場，努力擴大市場規模，提高上市公司質量，這是中國證券市場國際化的基礎，也是提高中國證券市場抵御國際資本沖擊能力的重要保證。證券市場規范化是證券市場國際化的前提和基礎，我們要對證券市場的法律、會計準則、上市公司進行改革和調整，規范證券發行和證券交易市場，逐步向WTO準則靠攏，吸引更多的外國投資者。
生命科學市場規模范文5
論文提要：可轉換債券作為一種成熟的金融工具已有一百多年的歷史，在西方發達國家資本市場上發揮著重要作用。近年來，隨著我國資本市場的發展，許多上市公司選擇可轉換債券的融資模式。本文系統地介紹了可轉債的國內外發展現狀，并綜述國內外關于可轉債的融資理論。
可轉換債券作為一種中間性的投、融資工具，其市場體系的繁榮和發展將十分有利于我國資本市場的成熟和金融風險的化解。而我國的可轉債市場無論是在絕對規模還是相對規模上，都處于發展的初級階段。從可轉債的自身特點來看，它是一種特殊的投資品種，投資者在獲得一定的利息收入的同時，還有可能因為轉股而獲得較高的資本利得，并且可轉債對降低成本也有獨特作用。我國資本市場一直存在著股權融資比例過高、投資品種匱乏、金融創新困難等問題，需要盡快推出債券類和權益類的金融產品并完善相關交易市場。因此，可轉債融資對于中國投資者和資本市場本身都具有特殊的意義。例如，我國證監會近日規定，允許上市公司股東發行可轉換債券以滿足部分“大小非”的資金需求，舒緩“大小非”減持對二級市場構成的壓力。
一、可轉債市場現狀
2007年國內資本市場“流動性過?！奔肮善笔袌霾▌?，為可轉換債券市場的發展提供了良好的機遇。在經歷了一波股權融資后，越來越多的上市公司逐漸將融資觸角伸向債券市場，尤其以可轉債市場備受青睞。2008年初迄今，公告擬發行的可轉債規模已超上千億元，這是2007年發行可轉債規模的數倍，充分說明我國可轉債市場發展潛力巨大。但可轉債作為國內證券市場一種較新型的金融衍生產品，其市場尚處在發展階段，目前可轉債市場還存在以下幾個問題：
（一）發行公司的數量還不多，融資規模與資本市場規模相比還偏小。據統計，滬深兩市截至2007年11月底，發行上市的可轉債共53只，總發行額度585.05億元。而2007年僅一年我國通過IPO所募集資金就達到了4，771億元。這是我國可轉債市場無法與之比擬的。截至2006年9月美國可轉債市場規模已達2，600億美元，占據全球可轉債市場的半壁江山，成為全球可轉債市場舉足輕重的一部分。因此，近年來我國可轉債市場雖然發展迅速，但與發達國家可轉債市場存在很大差距，與股票相比在規模上還沒有成為資本市場重要的投融資工具。
（二）已發行可轉債企業的行業分布不平衡。在國外，可轉債發行主體早已發生變化，由大企業轉向高成長、高風險企業。由于融資規模大，融資成本低（利率比債券低），又容易受到投資者的歡迎（有風險規避作用），高風險、高成長企業如IT和生命科學行業特別青睞可轉換債券這種融資方式。而我國發行可轉債的上市公司多為傳統行業的優質企業，具備良好的盈利能力和償債能力。這樣，雖然能保證可轉債良好的投資價值，但是不利于充分發揮可轉債對資本市場的穩定作用。
（三）可轉債的發行條款設計趨同，每家可轉債條款設計大同小異。一覽眾多發行企業的可轉債發行條款，可以發現基本雷同，例如低票面利率、無限向下修正條款等。在可轉債發行條款設計上，往往向融資者的利益傾斜，并未充分發揮可轉債這一創新型金融工具的特性，嚴重阻礙了可轉債市場的發展。正如我國企業在選擇融資方式時，應注意比較各種方式的優劣及與企業特點的適應性，在設計可轉債融資條款時，也應與公司特性聯系起來，真正凸現可轉換債券的期權價值。
二、可轉債理論研究
（一）國外理論研究。國外對可轉換債券的研究已經相對成熟。有不少學者對于可轉債融資的普遍現象已做了理論模型的研究。其中，絕大部分模型認為：可轉債的價值在于能解決由于不確定性和信息不對稱給投融資帶來的問題。本文將它們歸為兩條主線：風險模型及信息不對稱模型。
1、風險模型。風險模型強調可轉債的作用為能解決風險轉移和風險度量問題。Brennan和Schwartz提出發行可轉換債券一般具有公司投資人喜歡追求風險、公司本身風險難分散或公司投資政策難預測的特性。當公司運營和財務風險高時，發行標準型證券的融資成本就比較高，因此公司將選擇發行如可轉換債券的混合型證券。Green提出風險轉移假說，指出當公司采用正NPV投資決策或采取的投資策略可以使財富從債權人轉移到股東身上時，公司股東財富可提高，這將造成債權人和股東之間利益沖突的成本，完全發行權益型證券可能導致經理人過度專權的成本，損害股東利益。Jensen和Stulz提出財務杠杠可以限制經理人過度專權，從而降低經理人過度專權的成本。
2、信息不對稱模型。以信息不對稱為框架的模型，主要是以Mayers和Majluf的框架為基礎，但各個模型的假設和實證意義都是不盡相同的。Constantnides和Grundy提出在允許回購的條件下，可轉換債券可以通過信號無成本的解決逆向選擇問題。而Jung，Kim和Stulz將成本因素加入Myers和Majluf的模型中，提出當經理人過度專權的成本存在時，經理人可能為了追求個人目的而傷害到股東權益，因此當公司的投資機會價值高時，經理人自主能力的成本就會較公司的投資機會價值低。除此之外，Jung，Kim和Stulz探討了經理人過度專權的成本和負債的成本雙重因素作用下，投資機會價值的變化對企業最優財務杠杠的影響。Stein在后門權益假說中，提出可轉換公司債是權益型證券的替代品。Lewis，Rogalski和Seward綜合上述理論，并沿用Jung，Kim和Stulz的Logistic回歸模型，在Black-Scholes評價選擇權的基本假設下，以累積標準正態分布函數N（d2）來估計可轉換公司債的預期轉換幾率，并探討了企業選擇發行可轉換債券的決策動機。
（二）國內理論研究。相比之下，雖然近年來我國可轉換債券市場發展迅猛，但我國可轉債融資理論的研究卻相對滯后。國內的理論研究熱點集中在可轉換債券的定價模型研究和可轉債發行的條款設計上，如鄭振龍、林海及馬超群、唐耿等；實證研究則集中在可轉換債券發行的股票價格效應上，如王慧煜、夏新平實證分析研究發現：上市公司發行可轉換債券公告后，二級市場股票價格顯著上升，回歸研究表明：發行可轉換債券公告效應與發行公司的公司規模、可轉換債券發行規模，以及宣告期間重大事件的公布呈顯著正相關；黃建兵應用Granger因果關系檢驗方法研究了我國證券市場上相關證券：同一公司的股票和可轉換債券、A股和B股，兩者價格行為的相互影響；也有學者開始關注可轉換債券解決逆向選擇、道德風險等信息不對稱問題的特性。張永鵬、丁時勇對可轉換債券發行與贖回進行了博弈分析。王春峰、李吉棟構造了一個可轉換債券契約的信號傳遞博弈模型，創業者通過轉換價格向風險投資者傳遞項目的狀態信息，可轉換債券的這種信息甄別功能可以減輕風險資本市場中的逆向選擇問題。
三、結論
我國正處在經濟轉型時期，可轉債市場的發展對這樣一個新興資本市場有著極其重要的意義，可轉債的密集大規模發行對我國尚不成熟的可轉債市場是個挑戰，加快發展可轉債市場及其理論研究在目前就顯得更為緊迫。同時，由于我國資本市場存在的嚴重信息不對稱現象及上市公司特殊性的融資行為，對上市公司可轉債融資動機及融資行為進行深入的理論與實證研究將有重要的現實意義。對這些問題的研究結果也將對我國公司融資理論包括可轉債融資理論的發展做出貢獻。（作者單位：江西財經大學金融學院）
參考文獻：
生命科學市場規模范文6
證券市場國際化是指以證券為媒介的國際間資本流動,即證券發行、證券交易、證券投資超越一國的界限,實現國際間的自由化,原來一國性的證券市場變成了國際性的證券市場。世界各主要證券市場已經呈現出明顯的國際化趨勢,這主要表現為世界各大證券交易所已擁有越來越多的外國上市公司、各國競相建立創業板市場、各國證券交易所尋求大聯盟。2000年,納斯達克上市的4829家公司中有429家外國公司;紐約交易所上市的2592家公司中有405家外國公司;倫敦交易所上市的外國公司占全部上市公司的20%,外國公司的市值占全部上市公司市值的66%;其他市場外國公司的比例分別為阿姆斯特丹40%,布魯塞爾 42%,瑞士42%,新西蘭34%。歐洲的巴黎、阿姆斯特丹、布魯塞爾三大交易所一直在尋求結盟;倫敦、法蘭克福、斯德哥爾摩證券交易所也在探討合并;納斯達克近年來一直在嘗試將其市場延伸至日本東京和香港;新加坡證交所與美國證交所的合作也在擬議之中。隨著經濟全球化和我國市場經濟的發展與開放,我國證券市場也逐步國際化,這使得我國證券市場與國際證券市場的關聯程度提高,相互影響更加明顯。中國加入WTO以后,證券市場國際化的步伐必將進一步加快。面對這一新的發展趨勢,我們要認真研究,針對當前證券市場國際化的現狀,制訂全面合理的步驟與對策,最終實現我國證券市場的真正開放與發展。
一、證券市場國際化使中國證券市場
與國際證券市場關聯程度提高
從世界經濟的發展情況來看,經濟全球化使得各國的生產、貿易、市場等各方面都參與了國際分工,同時也帶動了籌資和投資的國際化?？鐕咀鳛榻洕蚧闹饕M織形式,為了獲取國際比較利益而進行的國際投資與國際融資,對證券市場國際化也提出了直接的要求。此外,資產選擇理論在國際范圍內的應用、寬松的金融市場環境、金融創新與投資工具的加速發展、會計制度的規范與統一、科學技術與證券交易技術的迅猛發展,都是證券市場國際化的重要原因。
從我國經濟具體情況來看,我國在改革開放后,實行了更為自由、開放的市場經濟,經濟發展速度令世人矚目。我國巨大的市場潛力和經濟的持續、快速發展吸引了越來越多的國際投資者,他們不僅希望通過直接投資的形式參與我國的經濟建設,而且還希望通過證券市場來進行更深入、廣泛。靈活的投資。我國的上市公司和新興企業,也希望到海外證券市場籌資、投資,積極參與國際發展與競爭。因此,我國證券市場的國際化必將進一步發展。就當前情況來看,證券市場的國際化已經對中國證券市場產生明顯的影響,這主要表現在中國證券市場與國際證券市場的關聯稷度日益提高。我國證券市場和國際證券市場在整體市場走勢、產業結構發展方面都表現了明顯的關聯性,國際證券市場的發展態勢日益成為中國證券市場發展走向的重要背景和參考因素之一。
1.整體市場走勢頭聯
證券市場是國民經濟的晴雨表,它一方面表明宏觀經濟走向決定股市,另一方面表明證券是宏觀經濟的先行指標,能夠提前反映經濟周期的變動。世界各國經濟發展狀況及其相關因素的變化都會在證券市場上顯現,而各國經濟貿易的關聯性使得國際化的各國證券市場整體市場走勢互相關聯,相互影響。發達國家證券市場的走勢尤其是作為世界經濟火車頭——美國證券市場的走勢,對世界各國的證券市場尤其是開放度高的證券市場的走勢都會產生一定的影響。美國紐約證券市場的道瓊斯指數、NASDAQ指數已經成為對各國證券市場走勢預期的重要指標。經濟全球化使得證券市場波動性的溢出效應即市場價格上的波動性從美國證券市場傳遞到其他國家的證券市場越來越明顯。美國的經濟運行狀況、其采取的財政政策、貨幣政策等各方面都會或多或少的引起國際證券市場的波動,由于全球信息的快速傳播,這種影響越來越直接,中國的證券市場同樣也會因此受到影響。此外,中國證券市場還會受到亞洲各鄰國和香港地區等與我國經濟關系緊密的證券市場影響。
2.產業結構發展關聯
人類進步的不同時期都伴隨著不同產業的迅猛發展。我們已經從農業經濟、工業經濟發展到現在以信息產業、生命科學等高新技術產業為社會進步、經濟發展主要動力的知識經濟時代。這些知識密集型的新興產業代表了新的經濟增長點和未來經濟發展方向,是世界經濟快速發展的主要動力,它們的蓬勃發展帶動世界產業結構的調整和發展。美國作為當今世界經濟、科技最先進的國家,其證券市場上不同產業的發展和調整反映了世界上最先進的投資理念對整個世界范圍內產業興衰的理解。美國的NASDAQ市場就是以高新技術產業為代表的證券市場,高新技術企業的良好發展前景和投資回報率吸引了越來越多的投資者和上市公司。證券市場國際化的關聯性使得各國證券市場中高新技術企業的比重越來越大,高科技板塊的發展異軍突起。最近,NASDAQ市場的下挫直接影響了我國高科技企業在中國證券市場和海外上市的表現,產業結構發展的關聯性十分明顯。
二、中國證券而場國際化的現狀
從一國的角度來看,證券市場的國際化包括三個方面的內容:一是外國政府、企業、金融機構以及國際性金融機構在本國的證券發行和本國政府、企業、金融機構以及國際性金融機構在外國的證券發行,這是國際證券籌資;二是外國投資者對本國的證券投資和本國投資者對外國的證券投資,這是國際證券投資;三是一國法律對外國證券業經營者(包括證券的發行者、投資者、中介機構)進出本國證券業自由化的規定和本國證券業經營者向外國發展,這是證券商及其業務的國際化。一國證券市場發展的初期,可能更注重證券市場籌資功能突破國界,但從國際化程度高的證券市場看,則更傾向于籌資主體和投資主體的國際化。目前,我國證券市場的國際化主要體現在國際證券籌資上。中國證券市場國際化步伐是于中國國際信托投資公司對外發行國際債券開始的。1991年底第一只B股——上海電真空B股發行上市,這是中國證券市場國際化重大步驟。截至2001年2月9日,我國B股上市公司有114家。此外,我國還發行了H股、紅籌股、N股和ADS(美國存托憑證)、國際債務,吸引了大量國際資金。但是,從國際證券投資來看,中國證券市場的國際化程度很低。一方面,中國證券市場的主體A股市場不對外國投資者開放,外國投資者只能進入B股市場,B股市場規模小、流動性差、信息披露工作不到位,目前,B股市值僅為A股2.8%左右,這些問題嚴重影響外國投資者的投資興趣。另一方面,國內投資者不能直接投資國外證券市場,我國券商規模小、競爭力差,到國外設立分支機構的也只是少數。所以,國內外投資者的投資范圍受到極大的限制,中國證券市場遠遠未達到投資主體的國際化。
我國即將加入WTO,WTO對證券業的市場準入原則、國民待遇原則、以及透明度原則都作了相應的規定。按照這些原則,中國加入WTO以后,允許外資少量持股(起初為對33%,三年后增加到 49%)的中外合資基金管理公司從事基金管理業務,享受與國內基金管理公司相同待遇;當國內證券商業務范圍擴大時,中外合資證券商亦可享有相同待遇:外資少量持股(33%)的中外合資證券商將可承銷國內證券發行,承銷并交易以外幣計價的有價證券。
面對我國證券市場目前發展的狀況以及加入WTO后將面對的市場要求,我們應該進一步加快中國證券市場國際化的步伐,逐步縮小證券市場國際化程度的差距,使證券市場同我國經濟的對外開放相適應。
三、中國證券市場國際化的障得
中國證券市場走向國際化的現實障礙具體表現為:
1.我國證券市場規模偏小
從縱向看,中國證券市場擴張較快,但從橫向看,中國證券市場的規模和融資水平卻還處于較低水平,難以抵御國際化的風險。(1)上市公司數量少。1994 年,世界范圍內擁有500家上市公司以上的國家和地區達14個,其中,擁有1000家上市公司以上的國家達7個(具體情況是:美國7770家,印度 7000家,日本2205家,英國2070家,加拿大1185家,澳大利亞1144家,捷克1024家)。中國1994年只有291家,列世界第22位。直到1999年底,中國才超過1000家。(2)上市公司規模小。1994年,世界各國上市公司平均規模就達到了較高水平。例如,日本、瑞士、瑞典、德國、法國、荷蘭、意大利、美國分別為16.8、11.9、11.4、11.3、9.88.9.6.5億美元。中國僅為1.5億美元,列世界第36位。中國上市公司規模這些年雖有迅速擴大之勢,但仍遠遠低于發達國家水準。(3)資本證券化水平較低。評判證券市場規模的重要指標資本證券化率:證券市場市值總價/國內生產總值(GDP),而我國證券市場市值占GDP的比重不但遠遠低于發達國家,也低于其他新型市場。1999年底,中國上市公司股票市值占國內生產總值(GDP)的比例為31.5%;若以流通股市值計算,其比例僅為10%。而在1997年,世界發達國家或地區股票市值占國內生產總值的比例就接近或超過100%,例如,美國為147%,英國為156%,加拿大為106%,香港為150%,日本為53%,德國為39%。
2.證券市場結構性缺陷突出
