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資產證券化特點范文1
關鍵詞：全球：電子信息產業；貿易網絡；演化特征；演化因素
0引言
作為高新技術產業中重要組成部分，電子信息產業是當今世界經濟社會發展的主要驅動力之一，對帶動經濟增長、促進社會就業、優化產業結構和調整貿易模式有重要影響。進入21世紀以來，隨著經濟全球化的不斷深入，電子信息產業的全球生產網絡（G10bal Production Network）發展較快，區域內集聚和區際問分工現象明顯。與生產網絡同步發展的是，基于區際問產品分工及消費市場和生產市場不匹配等因素，電子信息產業產品、信息、資金在全球范圍內快速高效流動，在國家間形成了相互作用、相互影響的全球貿易網絡。
產業貿易網絡研究是經濟地理學的重要研究領域之一。伴隨著全球經濟格局與政治經濟環境的調整，全球貿易網絡的演化特征及機理已成為涉及國際政治、宏觀經濟、企業行為等多種要素的重要研究方向之一。全球貿易網絡由國家間貿易流匯集而成，貿易雙方生產能力和經濟能力的非對稱性是貿易網絡形成的重要基礎。在貿易過程中，進出口國家均可獲得產業效率、收益提升等優勢，但先進生產水平一方將獲取更高的貿易收益，也對應存在更高的貿易風險。針對貿易網絡的研究內容早期以刻畫網絡形態特征為主，利用網絡平均最短距離、集聚度、節點度分布等指標測度國家間貿易網絡的物理特征。如Wilhite等研究發現國家間存在雙向貿易選擇關系，國際貿易網絡形成具有小世界特征，與地理區劃差異顯著。之后，隨著自由貿易協定的推進，國家間貿易自由化程度不斷提高，貿易頻率與貿易規模增大，全球貿易網絡開始向復雜網絡演化。由此，學者們進一步提出了利用模塊方法鑒別貿易集團及其核心、利用網絡強度熵考證貿易網絡“異質性”等方法，為復雜網絡研究提供了重要的科學手段。從具體產業門類上看，現已有學者研究了全球高端制造業、交通運輸設備制造業和能源產業如鐵礦石、原油等的全球貿易網絡特征，但針對電子信息產業的相關研究仍有待進一步完善。
20世紀50年代，美國在電子信息產業生產領域占主導地位，后逐漸轉移到亞洲發達地區，至21世紀，電子信息產業研發、采購、生產、銷售和服務五大價值創造環節集聚或分散于不同地理空間，全球生產網絡逐漸形成，與之相伴隨的是跨區域貿易網絡關系的建立。從理論上看，貿易網絡和生a網絡是相互依存的關系，現有研究多將全球貿易網絡與生產網絡及生產鏈分為兩個研究體系，割裂了二者之間的聯系。由此，本文通過構建電子信息產業全球貿易網絡關系，刻畫其時空演化特征，并選取高貿易額的子產業分析其網絡變化特征，從將生產地理與貿易地理相結合的視角解析電子信息產業的貿易網絡，以期為我國電子信息產業鏈的構建與完善及其全球化發展提供科學借鑒。
1研究方法與數據來源
1.1數據來源
本文所用貿易數據來源于世界貿易組織（WTO）統計數據庫，為1993年～2012年主要五國（中國、歐盟、日本、韓國及美國）與全球200個國家間進出口貿易額數據。經濟數據來源于國際貨幣基金組織官方統計數據，為1993年～2012年全球200個國家歷年國內生產總值及全球居民消費價格指數。自20世紀90年代起，各國逐漸重視電子信息產業的發展，全球電子信息產業貿易網絡開始發生變化。因歐盟成立于1993年且貿易數據目前公開至2012年，選取1993、2005及2012年國家間電子信息設備產業進出口貿易數據進行研究，包含海關編碼兩位數產業中的“電機、電氣設備及其零件，錄音機及放音機、電視圖像、聲音的錄制和重放設備及其零件、附件”（Hs：85）及其下屬的48個四位數子產業。
1.2貿易網絡構建
借鑒已有研究，利用貿易區位熵測算國家間電子信息產業貿易聚集度，構建全球電子信息產業貿易網絡“∞。貿易區位熵由區位熵指標演化，測算國家間進出口貿易量比重與進口國全球GDP比重間的關系，用于表示貿易流的顯著性。
其中，TQLij表示國家i與國家j貿易區位熵，Xij表示國家i向國家j的貿易出口量，Xjw表示國家i向世界的貿易總出口量，GDPj表示進口國j的國內生產總值，GDPw表示世界生產總額。本文以1.0作為貿易區位熵的臨界值：若高于1.0，表明國家i向國家j出口貿易流顯著；反之則不顯著。當TQLij和TQLji同時高于1.0，我們稱國家i與國家j具有雙向貿易關系，且貿易關系較為顯著。
基于數據可獲得性，本文以主要五國或地區（中國、歐盟、日本、韓國及美國）為核心構建全球電子信息產業貿易網絡，網絡中保留貿易區位熵高于1.0且總產業貿易值高于5000億美元、子產業貿易值高于500億美元的國家。該貿易網絡依托全球各國電子信息產業進出口貿易構建，存在單向、雙向兩種網絡關系，單向關系指兩國貿易進出口關系中僅一方對另一方的出口貿易顯著，雙向關系是指雙方均存在較為顯著的出口貿易?？紤]到通貨膨脹對電子信息產業產值數據有較大影響，以全球CPI為調整系數，以2012年為基年對各年各國貿易值進行調整，保證篩選標準的一致性。
2全球電子信息產業及子產業貿易網絡演進歷程
隨著全球生產網絡逐步成熟，全球電子信息產業貿易以跨國域、跨洲域的網絡模式呈現。各國電子信息產品生產水平及需求水平不斷變化推動全球電子信息產業貿易網絡演變，且不同子產業間存在差異。本文通過研究主要五國或地區電子信息產業貿易網絡構成的演變歷程分析全球電子信息產業貿易網絡的變化，并進一步選取48個子產業中世界貿易總額高于2000億美元的3個子產業分析其貿易網絡變化。
2.1全球電子信息產業貿易網絡演進歷程
研究發現，中心國家電子信息產業貿易網絡變化顯著（表1.圖1）。2005年較1993年存在明顯擴張趨勢，貿易關系顯著的國家數量大幅增加。其中，中國貿易網絡擴張現象最為突出，貿易網絡國家數從2個增加至8個，實現雙向貿易關系國家“零”的突破。與2005年相比，2012年多數國家貿易網絡保持平穩微縮狀態。但隨著電子信息產業基礎制造職能向東亞地區轉移，中國電子信息產業貿易網絡仍以高速擴張，貿易網絡國家數由8個繼續增加至17個，一躍成為貿易網絡規模最大的國家。
20世紀90年代中期，全球形成以美國為中心、歐盟及日本為次中心的電子信息產業貿易網絡，整個網絡呈現出向北美、歐洲、東亞及東南亞地區集中的趨勢。網絡以五大核心國家或地區為主要構成，次一級節點國家僅有兩個（新加坡、馬來西亞）。全球電子信息產業貿易以發達國家為主導，發展中國家網絡參與度較低，且以進口貿易為主，很難形成電子信息產業出口貿易規模。此時的電子信息產業貿易網絡構成簡單，涉及國家數較少，進出口貿易交易額相對較少，資金流向較為集中，美國成為最重要的產品出口地，日本和歐盟次之。
21世紀后，全球電子信息產業網絡不斷豐富，逐漸復雜化。2005年，全球電子信息產業貿易關系趨于網狀結構，網絡內國家節點數增多，次一級節點國家數增至9個，進出口貿易關系豐富。世界電子信息產業貿易額顯著增加，但仍集中在北美、歐洲、東亞及東南亞地區。整個網絡不再是單個國家主導模式，而是呈現多極化趨勢，美國、日本、歐盟、中國和韓國等國家（地區）均在網絡中有重要地位，次一級中心新加坡、馬來西亞具有網絡集聚的現象，有潛力發展成為下一個網絡核心。新加坡成為核心國家電子信息產業進出口貿易最主要的關系國，馬來西亞由1993年的進口貿易國轉變為出口貿易國家。此外，各國貿易呈現出洲際集中性，各國在其所在洲更易發展出集中的貿易網絡。
隨著全球經濟格局的改變和發展中國家生產能力的不斷提升，電子信息產業全球貿易網絡進一步演變。至2012年，貿易網絡關系更加復雜化，次一級國家節點數增加至13個，國家覆蓋面更加廣泛，澳大利亞、以色列、巴西等部分大洋洲、南美洲、中東地區國家加入貿易網絡。原有節點國家中，墨西哥、泰國、俄羅斯在貿易網絡中的地位顯著提升，新加坡、馬來西亞仍在次一級節點國家中居重要位置。但新加坡變為進口貿易主要國家，僅與中國存在顯著的出口貿易關系，馬來西亞同樣以進口貿易為主，輔以少量的出口貿易關系。核心國家貿易關系變化顯著，表現為：美國在網絡中表現為“孤島節點”，其進口貿易關系大量減少，大額貿易關系數量有所下降，出口目的地由全球向東亞及東南亞地區集中，以發展中國家為主；中國成為全球電子信息產業貿易網絡的新興“重要極”，其網絡基本覆蓋全球貿易網絡的所有國家，且大額貿易關系豐富；歐盟以亞洲國家出口貿易及歐洲國家進口貿易為主，日本網絡全部集聚于亞洲地區，韓國網絡則發展為歐美進口貿易及亞洲進出口貿易網絡。該網絡中，亞洲國家地位顯著提升，東亞國家最為顯著，成為全球電子信息產業貿易網絡的新興力量，歐美發達國家不再具有電子信息產業貿易“壟斷地位”。
總體而言，過去20余年g全球電子信息產業貿易網絡經歷了顯著變化，整個貿易網絡由簡單到復雜，由“單極化”向“多極化”發展。次一級節點國家數不斷增多，大額貿易關系也大量增加，國家間進出口貿易關系充分豐富。各國貿易額增長率結果表明（圖2），貿易重心由美國向東亞國家轉移，貿易網絡以北美、歐洲、東亞及東南亞國家（地區）為主，但覆蓋面不斷擴大。就主要國家而言，美國網絡由進口導向型轉變為出口導向型，貿易關系由亞洲國家貿易拓展到亞洲及美洲國家貿易；歐盟進出口貿易同時發展，但進口貿易有所縮減，主要向歐洲國家貿易集中，歐盟內部成員國家間貿易往來較為頻繁；日本從亞洲最重要的貿易國家演變為主要進口國家，其貿易網絡完全向亞洲聚集；韓國貿易關系不斷豐富，保持進口貿易為主的網絡模式；中國貿易網絡實現飛躍，由簡單貿易關系演變為復雜豐富的貿易網絡，具有絕對進口貿易地位，且大額貿易不斷增加。次一級節點國家新加坡、馬來西亞的貿易網絡同樣豐富化，演變過程中逐漸占據重要地位，經歷了從進出口貿易向進口貿易型的轉變，成為具有核心國家潛力的次一級節點。
2.2部分電子信息子產業貿易網絡演變歷程
電子信息產業包含的48個子產業貿易額存在較大差異，選取其中2012年世界貿易總額高于2000億美元的產業進行貿易網絡分析。具體為：“有線電話、電報設備制造業”（HS：8517）、“無線電話、電報、無線電廣播、電視發送設備制造業”（HS：8525）和“集成電路及微電子組件制造業”（H8：8542）。同全球電子信息產業貿易網絡構建過程相似，利用1.2中方法計算國家間貿易區位熵，選取貿易額高于500億美元且貿易區位熵高于1.0的國家貿易關系形成子產業貿易網絡。結果表明，不同子產業的網絡構成及發展趨勢不同，其發展與電子信息產業全球價值分工模式息息相關。
“有線電話、電報設備制造業”貿易網絡發展特征為進口國家數量擴張顯著，出口國家數量基本保持穩定。20世紀90年代，“有線電話、電報設備制造業”集中于美國、日本、歐盟、中國等核心國家或地區，以日本、美國出口為主，美國、中國為最主要的進口國家，其中，中國的進出口貿易主要集中于中國香港地區。隨著各國生產水平的不斷提高，2005年出口國家數量顯著增加，分布更加廣泛。日本和美國由出口主要國家轉向進口主要國家，中國、歐盟、加拿大經過10余年生產力充分提升，成為主要出口國家或地區。至2012年，進口國家數量進一步擴張，覆蓋至大洋洲、南美洲等更多區域，出口國家向亞洲集聚，韓國加入主要出口國行列。結果表明（圖3），發展中國家，尤其是亞洲發展中國家在“有線電話、電報設備制造業’賀易中充當越來越重要的角色，整個貿易網絡出口重心由歐、美、日向亞洲轉移，進口重心則呈擴散趨勢。美國、日本等發達國家最先發展有線電話、電報設備制造技術，成為最初的出口國，由于技術溢出、產業升級等原因，它們逐漸將該產業的制造職能外移，選擇利用進口的方式來滿足國內市場的需求。而中國、韓國、新加坡等發展中國家承接了該產業的制造職能，并逐漸面向全世界拓展出口業務。
“無線電話、電報、無線電廣播、電視發送設備制造業”總體呈相似趨勢，但其進出口國家覆蓋面在2005年已顯著擴大（圖4）。20世紀90年代，“無線電話、電報、無線電廣播、電視發送設備制造業”國際貿易關系較為簡單，顯著貿易僅存在于日本、美國、中國和歐盟之間。21世紀后，該產業進出口貿易迅速擴展，2005年貿易網絡充分擴張，出口國家由3個增加至9個，進口國家由3個增加至17個。2005年以后，貿易網絡基本處于平穩狀態。與“有線電話、電報設備制造業”顯著不同的是，進口國家中存在近半數的發展中國家，覆蓋東南亞、中東、非洲等多個地區，表明近年來發展中國家對于該類產品具有較高的需求且自身生產水平仍難以滿足市場需求，只能依靠進口。出口重心雖然也顯示出向亞洲地區集聚的趨勢，但歐、美等國家（地區）仍然處于出口國家行列，制造職能并未完全轉移。結果表明，該產業相比“有線電話、電報設備制造業’等生產職能完全向發展中國家轉移的產業需要更高的技術水平才能實現生產，因而其網絡重心轉移仍處于中期，貿易網絡仍呈現多極化現象。
“集成電路及微電子組件制造業”是所有電子信息子產業中貿易額最高的子產業，2012年該產業全球出口貿易額達4.5萬億美元。美國、歐盟、日本、中國、韓國等五大核心國家或地區在該產業中占據顯著優勢地位，尤其是韓國，在該產業中地位顯著。泰國、墨西哥、菲律賓等國逐漸加入到貿易網絡中，新加坡、馬來西亞等非核心國家也發揮著極為重要的作用。但該產業貿易網絡演變相對較為緩慢，1993年～2012年基本保持平穩狀態。至2012年，歐、美、日等發達國家（地區）仍然是該產業貿易網絡的主導國家，但韓國、中國等發展中國家的進出口地位也在逐漸提升。圖5表明，“集成電路及微電子組件制造業”仍然在少數生產力領先水平的國家間進行貿易，非洲、南美洲技術水平相對落后的國家很難形成貿易規模。一方面，生產水平落后國家對于該類產品的需求較低，尚未完全掌握運用及加工產品的技術，故進口需求較??；另一方面，當前貿易網絡的主要國家仍需要掌握該產業的進出口主動權，國內產業仍處于發展階段，具有較大的發展空間，這些國家不會考慮將產業大量轉出?！凹呻娐芳拔㈦娮咏M件制造業”已處于電子信息產業鏈的上游，各國目前仍在致力于該產業制造技術水平的提高，故貿易網絡將基本持續現有構成模式，由生產力水平相對較高且已掌握該產業主要技術的國家構成。
總體而言，自20世紀90年代至今，電子信息子產業貿易網絡基本呈穩定擴張趨勢，其出口重心呈現“發達國家一發展中國家”的發展模式，但不同子產業間存在顯著差異。生產鏈上游產業即技術水平要求更高的子產業演變進程更為緩慢，如“集成電路及微電子組件制造業”貿易網絡至今仍以核心國家為主，而“有線電話、電報設備制造業”基本已實現網絡的擴張，且生產重心轉移到東亞及東南亞發展中國家。各子產業貿易網絡逐步趨向“出口集聚、進口分散”的特點發展，子產業生產力形成區域性規模，產生“全球出口極”，而隨著國家技術水平的進步，各國產生對子產業產品的需求，因此進口需求國則呈全球覆蓋趨勢發展。
3電子信息產業貿易網絡演化影響因素識別
全球電子信息產業貿易網絡受到國際政治、經濟、社會等多方面因素影響，形成貿易網絡由“單極化”向“多極化”、子產業貿易網絡“出口集聚、進口分散”的發展特征。全球國家及國際組織的經濟實力、技術水平、政治環境都對電子信息產業貿易網絡的形成和演化有深入影響，主要體現在：政策環境、經濟水平、生產要素市場、生產技術水平、進出口貿易條件等各個方面。
3.1經濟全球化助力全球電子信息貿易網絡形成
隨著國際經濟的發展，經濟全球化已經成為重要趨勢，主要表現為生產活動全球化、貿易關系全球化、金融全球化、投融資全球化、人才流動全球化等方面，對全球電子信息產業貿易網絡的形成與演變有重要影響。首先，在生產活動全球化背景下，產業鏈實現了國際分工，要求各國之間形成產品快速高效流通的網絡，因此跨國分工模式在發揮國家比較優勢、提高產品價值的同時也加強了國家間的電子信息產業聯系。其次，貿易關系全球化提高了國家進出口貿易的覆蓋面，實現貿易網絡的不斷擴大。21世紀后，電子信息產業貿易網絡不斷擴大，北美、歐洲、東亞及東南亞、大洋洲、南美均有較高的網絡參與度。最后，人才和技術的全球化流動帶動知識溢出，為貿易網絡的演化提供可能性。人才作為知識、技術儲備的重要方式之一，其全球化流動帶動流入地區的技術水平提高，促進技術創新，推動貿易網絡新“出口極”的產生。
3.2區域經濟集團化發展帶動貿易活動向經濟一體化組織的成員國集中
區域經濟發展水平是貿易網絡演化的重要影響因素之一，隨著全球區域經濟集團化發展，電子信息產業貿易網絡同樣呈現區域化集聚趨勢。隨著東亞及東南亞地區經濟水平及國際地位的逐年提高，中國、韓國、新加坡、馬來西亞等國在貿易網絡中發揮著不可忽視的作用，逐漸替代歐、美、日等國家（地區）的生產職能。貿易網絡極點的產生需要以相對發達的區域經濟水平及產業水平為基礎，區域中經濟與生產水平發達的國家可以同時帶動周邊地區的產業發展。地理鄰近的國家間貿易成本相對較低，隨著貿易的頻繁進行，政府會采取措施維持自身在區域中的貿易優勢。區域一體化組織如歐盟（EU）、北美自由貿易區（NAFTA）等內部存在貿易互惠條款，鼓勵區域內部產業貿易進行。隨著區域經濟一體化組織的不斷發展，電子信息貿易網絡呈現向經濟一體化組織內成員國集中的特征。
3.3廉價生產要素為發展中國家貿易網絡發展提供優勢
電子信息產業對生產要素的資源分布及價格水平較為敏感，包括勞動力、資本、信息、時間等方面。在技術條件允許的情況下，電子信息產業生產職能朝向生產要素資源更為豐富、價格更加低廉的區域流動，為東亞及東南亞地區嵌入電子信息產業貿易網絡提供可能性。電子信息產品的組裝和加工在一定程度上是勞動密集型行業，人力Y源需求量大，且成本占比高，歐、美、日等發達國家人力資源相對稀缺，成本較高，不利于產品成本的有效控制。而東亞及東南亞地區具有豐富的勞動力資源，且價格低廉，產業網絡重心逐漸向該地區轉移。值得注意的是，電子信息產業的國際轉移也將對轉入地產生一定的就業效應，提高勞動力要素的利用效率。此外，資本和技術要素的全球流動有效彌補欠發達地區的不足，促進貿易網絡的全面化。發展中國家通過引進投資、購買專利等方式融入貿易網絡，生產技術發源地則通過創新掌握技術前沿，保證貿易網絡的流動性和可持續發展。
3.4高生產水平國家保留價值鏈高端產業貿易網絡
生產技術水平是電子信息產業貿易網絡發展的必要條件，出口貿易國需要具有一定的技術水平才能滿足生產需求，進口貿易國需要一定的技術基礎滿足進口產品的使用需求。電子信息產業總貿易網絡中技術水平的影響較為顯著，20世紀90年代，生產技術優勢集中于以美國為首的發達地區，隨著其他地區生產技術的不斷提升，貿易網絡開始發生演變，向東亞及東南亞地區、美洲其他地區延伸。隨著全球性產業轉移和產業結構重組的推進，初級技術水平要求的子產業（如“有線電話、電報設備制造業”）已經完成了生產職能從發達地區向發展中地區的轉移，進口貿易國基本實現全球全面覆蓋，多數國家都具有運用產業產品的技術水平。中級技術水平要求的子產業（如“無線電話、電報、無線電廣播、電視發送設備制造業”）處于生產職能轉移中期，發達國家仍占有一定的出口貿易份額，但發展中國家成為貿易網絡重心已是顯著趨勢。高級技術水平要求的子產業（如“集成電路及微電子組件制造業”）仍處于生產職能轉移初期，發達地區在貿易網絡中依然處于主導地位，發達地區十分重視此類高端子產業的主動權，控制貿易網絡的規模，少數核心發展中國家（如中國、韓國等）進入貿易網絡。電子信息產業價值鏈隨子產業貿易網絡重心的轉移逐漸呈現全球化分布，高生產水平國家保留價值鏈高端產業，以維持自身在貿易網絡的不可取代替代性。
3.5我國電子信息產業政策帶動自身貿易網絡擴張
政策對于產業有極強的導向作用，產業政策是引導、保障和促進產業健康發展的重要手段，國家對于電子信息產業的政策支持有利于加速該國在貿易網絡中的地位提升。發達國家如美國的《國家關鍵技術》（1991）、《國家網絡與信息技術研發計劃戰略規劃（NITRD）》（2013）等政策的推行為其電子信息產業技術創新提供導向。我國電子信息產業生產及貿易水平的發展與國家政策支持密不可分。20世紀末，中國電子信息產業剛剛起步，在貿易網絡中貿易關系簡單。2005年以后，國家充分提高對發展電子信息產業的重視，系列政策推動國內電子信息產業的發展。2009年，國務院的《電子信息產業調整和振興規劃》，指出“電子信息產業是國民經濟的戰略性、基礎性和先導性產業”，通過大力發展電子信息產業推動經濟增長，由此帶動了中國在貿易網絡中占據著越來越重要的地位；“十二五”期間，《電子信息制造業“十二五”發展規劃》對引導產業發展發揮重要作用，提出進行電子信息產業的初步轉型。可預見的是，今后中國電子信息產業也將逐漸向產業鏈高端發展，但實現這一產業結構調整仍需較長的時間。
4結論與討論
本文利用貿易區位熵測算國家間電子信息產業貿易集聚度，構建貿易網絡，對1993年、2005年和2012年全球電子信息產業貿易網絡特征進行比較分析，得到如下結論：
第一，全球電子信息產業貿易網絡自20世紀90年代至今表現出明顯的演變趨勢，總體呈擴張趨勢。網絡經歷由“單極化”向“多極化”的演變歷程，次一級節點國家數量增加顯著，大額貿易關系逐漸豐富。貿易網絡重心由歐、美、日等國家（地區）向東亞及東南亞國家（地區）轉移，網絡構成以北美、歐洲、東亞及東南亞國家為主。其中，中國成為網絡中最為重要的進口貿易國，與網絡中多數國家間存在進出口貿易關系；美國逐漸轉出電子信息產業生產職能，呈現“孤島化”發展模式。
第二，全球電子信息子產業貿易網絡同樣呈擴張趨勢，子產業網絡遵循“發達國家（地區）一發展中國家（地區）”的演變模式，呈現“出口集聚、進口分散”特點，網絡覆蓋面充分豐富，但不同子產業的演變進度不同，產業鏈低端、中端、高端產業間存在顯著差異?！坝芯€電話、電報設備制造業”等低端產業基本實現全面轉移，出口貿易國以發展中國家為主；“無線電話、電報、無線電廣播、電視發送設備制造業”等中端產業處于轉移末期，出口貿易國發達國家與發展中國家并存；“集成電路及微電子組件制造業”等高端產業處于轉移初期，網絡依然以發達國家為主導。
資產證券化特點范文2
【關鍵詞】信貸資產證券化；資產信用；有效途徑
一、信貸資產證券化的特點
信貸資產證券化本身是銀行間接融資與證券直接融資相結合的一種業務。和其他融資方式相比，資產證券化有其自身的獨特之處：1.資產證券化的基礎資產一般相對較好，同時進行信用增級，因此融資成本一般低于以企業整體為基礎的融資方式。2.通過證券化資產“真實銷售”和“破產隔離”，設立風險防火墻。3.把部分未來預期現金流狀況較好的資產剝離，或者對不同資產進行組合搭配，進行資產重組。
二、信貸資產證券化的優勢
（一）信貸資產證券化拓展中小企業的融資渠道。目前，由于商業銀行信貸規模的限制導致中小企業貸款難以有效保障，同時又缺乏規模效應、市場競爭力相對較低以及無形資產稀缺，大多數中小企業無法發行股票和債券融資。而中小企業信貸資產證券化則可將小企業貸款的專營模式與資產證券化技術相結合，通過資產證券化的平臺和工具，將中小企業的融資需求引導到間接融資市場上。這樣既充分發揮間接融資模式下商業銀行熟悉企業及直接融資模式下投融資行為高效等方面的優勢，又發揮市場在風險分散和資源優化配置上的優勢，為中小企業融資提供了一種新的混合式的方案，從而構筑起中小企業在間接融資和直接融資之間的橋梁，有利于降低中小企業的整體融資成本。
（二）信貸資產證券化緩釋商業銀行資本壓力。過去商業銀行資本管理偏重于分子管理法，重點考慮如何增加資本，而信貸資產證券化則是對龐大的商業銀行資產負債實施“瘦身術”，通過縮小分母提高資本充足率，降低存貸比，緩解銀行資本饑渴。由于當前實施的存貸監管辦法未覆蓋證券化資產，因此通過信貸資產證券化可騰出銀行自身信貸額度，提高放貸能力，為中小企業提供可持續的服務。信貸資產證券化擴大了商業銀行的業務發展空間。商業銀行作為信貸資產證券化的發起人，可充當貸款管理機構、托管機構和結算機構，采用收取管理費、托管費和結算收入等方式增加中間業務收入，從而改變商業銀行盈利模式。
（三）信貸資產證券化可以解決銀行負債和資產在利率和期限、結構上的非對稱矛盾，通過合理的貸款轉讓定價提高信貸業務總體收益。通過利率趨勢預測，在升息前出讓低息貸款，并在升息后重新放貸，可取得利率變動收益。同時，信貸資產證券化也給銀行理財業務發展提供了機遇。
（四）從風險管理角度看，信貸資產證券化使風險由存量化轉變為流量化，通過風險定價和轉移技術實現金融功能由資源配置轉變為風險配置。商業銀行通過將擬退出的區域、行業或企業的信貸資產進行資產證券化，轉換為在市場上可交易的產品，可以快速實現信貸退出，有利于分散和轉移信貸資產風險，優化信貸資產結構。
三、信貸資產證券化面臨的問題
信貸資產證券化的良性發展離不開成熟的金融市場，離不開完善的法律、信托、稅收等環境，目前我國信貸資產證券化仍然面臨現實的困難。
（一）市場制度不夠健全。我們國家的金融和證券發展還沒有達到發達國家的水平，還沒有建立起信貸資產證券化所需要的值得投資人信賴的獨立的法律法規框架。市場不夠成熟。我國信貸資產證券化市場分為兩類：一類是由銀監會審批監管的銀行信貸資產證券化和資產管理公司的不良資產證券化，其產品主要在銀行間債券市場進行交易；一類是由證監會審批監管的證券公司發行的企業資產證券化，其產品主要在證券交易所的大宗交易系統掛牌交易，兩個市場不能互聯互通，限制了信貸資產證券化產品的流動性。目前，信貸資產證券化市場一級市場投資受限，二級市場尚未形成。
（二）定價機制不夠完善。商業銀行內部的投資授信體系多是基于單個客戶或單筆貸款，對資產包的投資授信機制尚未建立起來。而我國利率沒有完全市場化，尚未形成清晰準確的債券資金收益率曲線，缺乏評估證券化資產風險和產品定價的科學方法。
（三）分散風險功能發揮不夠。目前我國商業銀行既是資產證券化產品的發行者，又是最主要的投資者，很多信貸資產證券化產品是銀行間互相持有，市場沒有形成足夠的專業風險投資人主體，不利于分散風險。
（四）證券化產品吸引力不夠。由于包括社?；稹⑵髽I年金、養老基金、保險機構等機構投資者的市場準入受限，使得信貸資產證券化產品的投資者類型單一。很多投資者對信貸資產證券化產品不熟悉，一些大機構對流動性較差、期限較短、規模較小、風險較高的中小企業信貸證券化產品投資興趣不大。另外，中介機構服務能力不夠也是我國信貸資產證券化所面臨的問題。目前我國信用評級運作還不規范，評估機構發展相對較弱，缺乏統一的評估標準和評估一致性，難以做到獨立、客觀、公正。
四、創新中小企業信貸資產證券化的有效途徑
資產證券化特點范文3
1 國有企業資產證券化的意義
由于國有資產證券化后，使得有價證券具有一定的流通價值，使得企業的經營更加靈活，對于企業的發展具有很重要的意義，其主要表現在以下幾個方面。
11 有利于推進資本市場的完善發展
我國積極的推行國有企業資產證券化能夠分流銀行龐大的儲蓄資金，我國的國情決定了現階段高儲蓄率的現象，使得大量的資金都存儲在銀行或其他金融機構，資金利用效率低。而資產證券化可以有效地分流儲蓄金額，進而壯大我國現有的資本市場。另外，資產證券化也豐富了資本金融市場的產品或服務，為投資者提供了新的投資工具，促進多層次資本市場的發展與完善。此外，資產證券化還可以加強貨幣市場與資本市場的聯系。
12 有利于盤活國有企業的存量資產
國有企業的證券化可以將債權債務關系相互轉讓、抵減、清理三角債務，還可以盤活存量資產，通過改善表外融資資產負債表結構，實現現金的收入，從而獲得更多的流動資金。
13 改善商業銀行的經營狀況
通過將企業的資產證券化，銀行可以將缺乏流動的資產轉化為可以交易流通的有價證券，從而使得銀行在不改變負債的情況下，有效地減少風險資產額，并盤活部分不良貸款，使得商業銀行的經營狀況得到改善。
2 我國國有企業資產證券化中存在的若干問題
雖然幾年來，我國國有資產證券化的進程中有了很大的改善，但是還存在諸多問題影響并阻滯著國有企業的健康持續發展。其主要表現在以下幾個方面。
21 會計方面的問題
由于我國是從計劃經濟過渡到市場經濟的，并且現階段的社會主義市場經濟還不夠完善等原因，使得我國的會計制度也不是很完善，并且在管理模式和觀念上相對落后，而近年來，隨著我國經濟的飛速發展，傳統的會計制度不能完全適應，影響了企業資產證券化的合法性，阻礙了企業資產的證券化。
22 稅收問題
由于信貸資產證券化的運作往往規模很大，并且交易環節也眾多，而減少稅收成本是資產證券化能否順利進行的關鍵因素。因此，稅收問題的處理應當結合證券化本身的相關特點和我國稅收制度的現狀，來制定并完善企業資產證券化的稅收政策。并保證遵循稅收堅持中性、稅負合理和促進證券發展與反避稅統一等原則。
23 受到有效需求不足的制約
資產證券化是一種融資方式，通過將資產證券化來獲得穩定的資金來源，或者說需要獲得穩定的資產證券需求。但是，在我國政策限制過多，從目前投資資產證券的情況來看，投資者主要是個人或機構，數量較小，存在需求不足的問題。
24 金融體制的制約
我國金融體制采用分業經營、分業監管的模式，制約了我國國有企業資產證券化的發展。資產證券化的中介服務機構也存在著嚴重的問題，信托機構的信用等級以及信托的法律規范等都不利于資產證券化的監管和發展。此外，人才短缺也是約束我國國有企業資產證券化的一大因素，一般來講資產證券化涉及的專業程度較高，范圍也較廣，而我國缺乏這方面的專業人才，在一定程度上約束了國有企業的資產證券化。
3 解決國有企業資產證券化存在問題的對策
31 完善相應的法律法規，建立合適的資產證券化稅收和會計制度
一方面，制定一系列相關法律法規保障資產證券化的合法性和順利進行，可通過修改《公司法》和《企業債券管理條例》等法律，使得SPV成為債券的發行主體，從而實現資產的轉移，并降低資產證券化轉移的交易成本。另一方面，制定合理的稅收政策，從而降低資產證券化的成本，進而提高投資者的投資興趣和積極性。在會計制度上，建立適應企業資產證券化的制度，并根據資產證券化的特點，制定相應的會計準則等法律規范，從而提高會計制度的適應性。
3. 2 規范信用評價體系，擴大資產證券化市場需求
一是監管部門建立相應的規章制度，規范中介信托結構的運作，并建立專業化的信用評價體系，對從事證券化機構進行獨立客觀、公平公正的信用評價，從而提高投資者的信任度；二是提高國有資產證券化供給的有效性，將供給重點著眼于銀行的基礎設施和長期消費信貸等業務上，從而提高國有資產證券化的質量，擴大其市場需求。
3. 3 規范發展中介機構的服務
影響推行國有企業資產證券化效果的重要因素之一便是中介機構的服務質量和聲譽問題。而資產評估和資信評級是該項工作的重點也是弱點，因此，在完善資產評估和資信評級政策的同時，還應當建立一定的規范框架和統一的標準，從而保證中介服務機構工作的規范性，促進資產證券化的順利進行。
3. 4 注重專業人才的建設
鑒于資產證券化比較復雜，涉及的專業范圍廣泛，要求相關人員掌握豐富的理論知識和實踐經驗，因此，國有企業應當大力培訓培養相關的人才，可以從地區或國外引進人才，也可以自行培養資產證券化操作的專業人才，以保證資產證券化的有效性。
資產證券化特點范文4
(一)國有企業資產證券化融資的動力加大近年來我國國有企業針對其現狀和問題構建了“產權分明、政企分開、管理科學”的制度，在制度建立后，人們對融資方式的應用理論有了進一步的認識與了解。因而為了滿足國有企業降低風險投資的欲望，要求我國相關部門應采取相應的措施來推動國有企業對資產證券化融資方式的應用，進而為國有企業的發展打下良好的資產基礎。
(二)國有企業的可證券化資產規模擴大國有企業資產證券化融資要求企業必須具備大規模低壞賬率等特點，而隨著社會的不斷發展，目前大部分國有企業早就具備資產證券化融資的基礎，因而此現象的發生，推動了國有企業的可證券化資產規模的進一步擴大。2008年11月，我國針對國有企業的發展問題提出了十項措施，其中就包括對基礎設施的構建。因而可以看出，隨著我國經濟的不斷發展，國有企業推行資產證券化融資是勢必可行的。
二、我國國有企業資產證券化融資的應用模式探討
(一)國有企業的應收賬款國有企業的應收賬款是在為消費者提供服務的形式下形成的，因此其具有低風險和高流動性的特點。而在國有企業資產證券化融資的應用模式中要求國有企業的應收賬款必須具備以下三個條件:第一，要求國有企業的應收賬款的質量必須達到一定的標準，而應收賬款歷史損失水平決定了國有企業的應收賬款的質量，因此我國國有企業在應用資產證券化進行融資的過程中要考慮企業的應收賬款的歷史損失情況是否符合融資的要求。對于此現象，我國國有企業在發展的過程中，應根據企業的實際情況構建一個損失的準備金，以便確保在利用資產證券化進行融資的過程中應收賬款的質量能與資產證券化融資的要求相一致;第二，要確保證券化應收賬款的規模符合資產證券化融資方式，以便在應用此融資方式的過程中可減小企業成本投資的資金量;第三，要求國有企業資產證券化融資時要盡量縮短應收賬款證券化的時間［2］。
(二)國有企業的基礎設施收費隨著經濟的不斷發展，我國國家資金不足的問題得到了徹底的解決，但是從2007年的調查結果來看，我國國有企業的投資以占62．3%屈居首位，可見我國基礎設施的建立仍然存在著被國有企業所壟斷的現象，而針對此現象，我國在2008年投入了4萬億元的資金用于基礎設施的建立，從而可以看出我國基礎設施的建立勢必可行。因而在基礎設施較為完善的基礎上實施國有企業資產證券化的融資方式，可有效控制國有企業基礎設施收費問題。在國有企業資產證券化的融資模式下，基礎設施收費的項目主要包括公共交通和橋梁的使用等，而由于政府管d對其實施了有效的掌控，因而基礎設施收費將一直保持穩定的狀態。從以上的分析可以看出，國有企業資產證券化對于企業的發展具有重要的意義，因此在國有企業基礎設施收費穩定情況下，應推動資產證券化融資方式的應用。
(三)資產支持證券發行人SPV的選擇企業、SPV與投資者三者之間的證券化資產是我國國有企業資產證券化融資中最基礎的交易方式，因此為了促使企業資產證券化交易的順利進行，企業相關部門應根據企業的發展方向和發展目標選擇一個符合企業發展特點的模式來構建SPV。SPV主要有兩個類型:第一，是信托型SPV，在這種類型中SPV扮演著受托人的角色，因而在這種類型下，SPV要根據企業的實際情況向企業發行信托收益證書，而信托一般又可分為兩種，其中授予人信托與所有者信托相比具有更好的股權性;第二種類型是公司型SPV，公司型SPV與信托型SPV相比，其優勢在于可證券化一個或多個企業，進而可更好的滿足我國國有企業對資產證券化融資的要求［3］。
三、結論
資產證券化特點范文5
于安源（1991-），男，漢，黑龍江綏化人，經濟學碩士，中央財經大學管理科學與工程學院投資學專業，研究方向：投資銀行理論與實務。
章健敏（1990-），男，漢，浙江溫州人，經濟學碩士，中央財經大學管理科學與工程學院投資學專業，研究方向：投融資理論與實務。
摘要：國家發改委、人民銀行和銀監會聯合《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》，該《通知》的出臺意味著一度中斷的資產證券化改革再次回到人們的視野當中。本文將從信貸資產證券化的概念入手，分析引起次貸危機的原因；闡述對中國的啟示；針對中國的實際國情，對早期中國信貸資產證券化進行分析，并著重從基礎資產的角度進行分析，找到其中的不足之處；最后，針對中國信貸資產證券化發展過程中存在的問題提出合理的建議。
關鍵詞：信貸資產； 證券化； 基礎資產
一、文獻綜述
（一）國內研究現狀
國內對資產證券化的研究最初始于1995年。劉宏（2000）對證券化，在制度和環境方面有兩個選擇，一個是選擇與現行制度和環境沖突最小的交易形式，一個是最有條件突破現有制度和環境約束的交易形式。他還指出中國開展資產證券化有兩個突破模式：“住房抵押貸款模式”+“準表外模式”，“基礎設施收費模式”+“離岸模式”。趙慶明，吳瑩瑩（2003）從成本收益的角度得出資產證券化不僅能夠解決不匹配造成的流動性風險。何小鋒（2006）認為中國信貸資產證券化的試點對于建立多層次的資本市場。卓賢（2009）分析了信貸資產證券化與宏觀調控的關系。胡越（2012）認為對比了美國的信貸資產證券化及次貸危機發展的特殊的歷史背景和原因，認為在中國開展資產證券化正當其時。
（二）國外研究現狀
國外關于信貸資產證券化的理論包含：信息不對稱理論、風險隔離理論、公司資本結構優化理論、成本誘導理論等。
Steven L?Schwarz（1994）認為，資本市場的平均利息率要低于一般貸款利息率。Shane A. Johnson（2000）指出是否證券化取決于證券化的收益與成本的權衡，其成本主要是機會成本。Claire A. Hill（1996）指出資產證券化解決了投融資市場的信息不對稱的問題。Christopherw. Frost（1997）指出，資產證券化的風險隔離機制有利于把發起人的破產和重組風險與投資者的投資風險有效的隔離。Jure Skarabot （2001）指出，每個企業或者公司可以通過資產證券化發行債券和證券，通過尋找合理有效的資本結構可以使公司總價值最大化。他證明了資產證券化是優化公司資本結構的有效手段之一 。
二、信貸資產證券化概述
（一）信貸資產證券化的概念
信貸資產證券化是指將一組流動性較差、但在未來能產生穩定現金流的銀行信貸資產，如長期固定利率放款，應收賬款等，通過商業銀行或投資銀行，經過一定的結構安排，對資產中風險與收益要素進行分離與重組，并對這些資產進行相應的信用擔保，以這些資產作抵押來發行證券，實現相關債權的流動化，把這組資產所產生的未來現金流的收益權轉變為可在金融市場上流動、信用等級較高的債券型證券。其主要特點是將原來不具有流動性的融資形式變成流動的市場性融資。其實質是發行者通過“真實出售”將證券化的金融資產的未來現金流的收益權轉讓給投資者。
（二）銀行信貸資產證券化的基本程序
資產證券化的基本運作程序包括如下要點：原始權益人確定證券化資產，將可預見現金流的資產進行集中，組建資產池；原始權益人或獨立的第三方組建特設機構SPV；原始權益人將資產池中的資產“真實出售”給SPV，實現風險隔離；信用增級；信用評級機構對將要發行的證券進行評級；SPV通過投資銀行，在市場上發行證券，并用這些證券募集來的資金購買原始權益人轉讓的資產；原始權益人來對資產池進行管理；特設機構清償債務階段。
（三）信貸資產證券化的美國發展
1.美國信貸資產證券化發展背景
20世紀60年代末70年代初，信貸資產證券化起源于美國，解決了美國當時住房融資中的資金短缺問題。而到了70年代的中后期，人們對這種住房貸款的需求急劇上升，銀行信貸資產出現供求失衡。此時，金融創新飛速發展，金融自由化浪潮興起，都為資產證券化的發展創造了良好的條件。在這樣的環境下，美國政府的三家信用機構，聯邦國民抵押貸款協會、聯邦住房抵押貸款公司、政府抵押貸款協會紛紛將手中持有的住房抵押貸款進行重組，并作為抵押或擔保發行抵押證券，實現了住房抵押貸款的證券化。
2.美國信貸資產證券化的過度發展
但是自“9?11”事件以來，美聯儲開始實行寬松的貨幣政策，連續降息。房地產市場涌入大量熱錢，房價的持續上漲。導致房產價值上升，房屋所有人可以以超值部分為抵押繼續向銀行或信貸公司進行貸款，這樣就形成了大量的“次級貸款”。到2005年，“次按”與“次債”在全部按揭貸款中的比例上升到20%以上，“次債”占“次按”的比例達到了60%以上。到2006年，“次級貸款”劇增到13000億美元，到2007年，無法按時還債的借款人已經超過15%，而且人數還在不斷的上升中。基金公司對他們手中持有的債券喪失了信心，要求贖回基金。這樣大規模的拋售股票，導致股價下跌，股票市場崩潰。
3.美國次貸危機原因及其對中國的啟示
美國次貸危機是多方面的因素綜合作用導致的。借款人、投資銀行、信用評級機構、信貸公司、投資基金、投資基金的投資人、金融監管機構等，對危機的發生都應承擔相應的責任?！按蝹卑l生的原因是不具備還款能力的“次按”借款人盲目進入貸款市場。因此對中國來說，要通過各項手段，合理引導投資者進行理性投資。避免盲目投資導致證券市場過熱。
三、信貸資產證券化在我國的發展歷程及基礎資產特點
（一）中國早期信貸資產證券化發展歷程
資產證券化技術早在1983年就被介紹到中國，直到20世紀90年代初才開始興起資產證券化研究的熱潮。2005年4月，中國人民銀行和銀監會了《信貸資產證券化試點管理辦法》，之后財政部頒布《信貸資產證券化試點會計處理規定》、銀監會頒布《金融機構信貸資產證券化試點監督管理辦法》等，中國信貸資產證券化的基本的法律框架由此建立。
第一批試點共有四只信貸資產證券化產品：“開元 2005―1期信貸資產支持證券（A檔）”、 “建元2005―1期個人住房抵押貸款證券化信托A級資產支持證券”、 “信元2006―1期重整資產證券化信托優先級資產支持證券”、“東元 2006―1期優先級重整資產支持證券”。
第二批試點有兩只信貸資產證券化產品：“工元2007―1期信貸資產證券化信托”、“浦銀2007―1期信貸資產證券化信托”?？傆嫲l行規模251.19億元。
（二）中國信貸資產證券的基礎資產種類
2008年以前中國進行信貸資產證券化的基礎資產包括個人住房抵押貸款、一般工商業貸款、不良貸款及個人汽車抵押貸款、中小企業貸款等資產。下表顯示了已發行證券的種類，數量以及其結構。
（三）基礎資產的特點
從上述的數據分析，中國早期進行銀行信貸資產證券化中，優質公司貸款占了絕大多數比例，不良貸款所占比重不是很大。這說明中國進行銀行信貸資產證券化的時候，將安全放在了第一位，另外，從期限結構上來看，短期的資產占有絕大多數比重，基本不進行10年以上長期的證券化。這樣的模式使得銀行的這些長期資產無法流動，占用銀行資源，降低了整個資金運轉的效率，也就沒有真正實現資產證券化的目的。
四、中國信貸資產證券化發展中的問題
我國從2005年開始試行資產證券化，在2007年出現發展的良好勢頭，又受次貸危機的影響遭到擱置。其在發展過程中，仍舊存在很多的發展障礙。
（一）基礎資產選擇上存在的問題
從上文中對基礎資產的分析，我們可以看到，我國的銀行信貸資產證券化的基礎資產對象大部分是優質資產，尤其是優質公司貸款。不良貸款所占比重反而會比較小。從期限結構上來看，依然不能很好地解決銀行長期的不流動資產的問題。
（二）信用評級問題
從目前看來，我國的評級機構的經驗有限，評級標準不完善，銀行擔保導致信用評級形同虛設，沒有形成行業評級標準，不能對產品設計起到指示作用。
（三）法律規范問題
在我國金融市場不夠發達，信用環境不佳，人們法制意識薄弱，相關法律法規不完善，這些因素就提高了風險水平，在一定程度上阻礙了我國資產證券化的健康發展。
（四）一、二級市場問題
目前國內銀行的資產證券化產品，主要在銀行間市場上發行和交易。一級市場飛速發展，但是二級市場發展緩慢，交易冷淡。從而大大影響資產證券化的結構設計及其規模發展。
五、中國信貸資產證券化發展中的問題
綜合上文對我國早期發展中基礎資產和存在的問題的分析，結合美國的發展教訓，對我國重啟信貸資產證券化的發展提出以下及建議。
（一）基礎資產的重新選擇
一般來說，根據資產證券化的特點，其基礎資產的選擇應具備下面幾個特征：金融資產的現金流在未來必須按契約產生；金融資產未來的現金流必須是穩定的；要能夠預見到現金流損失的風險；作為基礎資產金融資產必須是同質的；匯集的資產組合應達到經濟發行量；作為資產對象的基礎資產要具有良好的信用，風險低。
（二）健全信用擔保和評級機構
目前我國的信用評級機制還相當的不完善，沒有統一的評級標準。可以由政府或專門的組織機構來牽頭建立一批有實力和信譽的擔保機構，以此來規范信用評級的標準。
（三）建立健全相關法規制度
在我國，相關的法律都比較滯后，尤其在創新金融產品方面。因此，政府需要盡快開展相關的立法和修法工作，保障投資者的利益和規范證券化市場，防范風險。
（四）建立銀行貸款的二級交易市場
建立銀行貸款的二級交易市場，可以充分調動資產的流動性，資產管理公司可以通過銀行貸款的二級交易市場，進行資產的調換和搭配，從而完成資產組合的構建。
（五）盡快確立資產證券化的退出機制
根據NPV資產定價方法，一項資產的價格通常與其未來產生的現金流有關，資產價格是未來的凈現金收入以一定折扣率折算出來的凈現值。因此，針對退出機制，需要盡快制定出相應的法規和操作細則。
（六）債券股票并舉
資產證券化是以某些能帶來穩定現金流的資產為依托，發行可流通的證券以融通資金。如能通過設計合理的結構進行信用增級以增加現金流的穩定性，將使證券化成功的可能性大大增加。
六、結論
固定收益產品是金融市場的一個重要的組成部分。從美國等發達國家金融發展的歷程來看，很多創新的產品都出自固定收益產品。資產證券化作為一種盤活金融市場資金，溝通投融資者之間的一種良好的橋梁，雖然在其發展過程中出現了一些問題，但是隨著金融技術的完善，中國在發展的時候注意結合外國發展的經驗，吸取其中的教訓，為資產證券化的全面推廣鋪設好道路，資產證券化就可以為中國金融和經濟的發展做出巨大的貢獻。（作者單位：中央財經大學）
參考文獻：
[1]陳劍.淺析我國信貸資產證券化[J].中國商界.2010（8）.
資產證券化特點范文6
一、國有企業資產證券化融資作用
1.資產證券化改變了企業融資面貌
國有企業在經營過程中采用資產證券化方式進行融資是十分有利的，這種融資方式可以改變企業缺少流動資金的情況，并為企業的長期發展提供足夠的資金支持，即便是在企業經營狀況不良或擔負著巨額債務的情況下，資產證券化融資方式也可以幫助企業改良經濟狀況，扭轉經營局勢。
2.資產證券化投入成本低
經營成本是企業經營所必須考慮的重要因素，在國有企業生產經營過程中采用資產證券化融資手段可以有效降低投入成本，這種方式可以幫助企業在改革過程中減少資金流失，從而能實現更大的經濟效益。
3.資產證券化降低企業負債壓力
資產證券化最主要的作用就是幫助企業增加資金償還能力，以此減低企業負債壓力，進而促使企業逐漸扭轉負債局面，獲得盈利。
二、國有企業資產證券化融資可行性分析
1.動力加大
針對目前國有企業的經營現狀，我國相關部門制定出了一系列管理制度，這些制度包括：產權分明，政企分離以及科學管理。這些制度使得人們對于融資方式的相關理論更加理智和清晰。為了滿足國有企業的需求，相關部門可以積極推動資產證券化融資方式的發展，以這種方式來降低企業投資風險，為企業的發展奠定基礎。
2.規模擴大
資產證券化融資形式要求企業要具備較低的壞賬率，而國有企業是我國的支柱性產業，這些企業有中國政府做后盾，壞賬率必然較低，國有企業的這一特點是符合資產證券化要求的。
三、國有企業資產證券化融資形式探討
1.企業應收賬款
在資產證券化的融資模式下，國有企業的應收賬款應該具備以下三個條件：
（1）質量必須過關，在國有企業的經營過程中，企業的歷史應收賬款水平決定了應收賬款的質量，企業在采用資產證券化進行融資時，一定要考慮企業歷史上的應收賬款的水平，并根據企業的實際經營情況預留出損失準備金，以便確保企業能夠順利融資。
（2）規模必須過關，企業在選擇資產證券化進行融資時，一定要考慮企業的應收賬款規模，并盡量保證應收賬款規模滿足資產證券化的要求，這樣就可以保證企業在融資過程中減少投資成本。
（3）國有企業在使用資產證券化進行融資時，一定要盡量縮短應收賬款證券化的時間。
2.國有企業基礎設施收費
據調查，我國大部分基礎設施建設是由國有企業把持的，這種情況就會帶來一系列的問題，例如基礎設施收費問題，我國相關部門雖然對此采取了一些投資措施，但是仍然無法扭轉這種壟斷局面，因此國有企業采用資產證券化進行融資勢在必行。在我國當前的融資模式下，基礎設施收費問題主要體現在公路和橋梁兩個方面，為了保證國家經濟的穩定發展，相關部門在推動資產證券化融資時，一定要保證國有企業基礎設施收費穩定。比如公路收費，它是一種典型的基礎設施證券化，是以項目所屬資產收費權為支撐的證券化融資方式 ，廣東、安徽、江蘇等省市是資產證券化最高的省份。
3.資產證券發行人SPV的選擇
國有企業資產證券化融資形式包含三個主要因素，即企業、SPV和投資者。為了實現企業的發展目標，保證企業資產證券化融資的順利進行，企業相關部門應該根據企業的特點來構建一個符合企業發展需要的SPV。當今社會上存在的SPV主要有信托型SPV和公司型SPV，在信托型SPV當中，SPV是作為受托人的形象而存在的，因此在融資過程中，SPV會根據企業的經營狀況來決定其行為，并以此做依據來向企業發行信托收益證書，信托還可分為授予人信托和所有者信托，這兩種都具有較好的股權性。
自20世紀70年代起，西方國家開始實行不良資產證券化，目前已成為發達國家商業銀行處理不良信貸資產主要手段之一。
SPV（特別目的載體）在資產證券化中最重要的作用是實現基礎資產的破產隔離。證券化資產的“破產隔離”是資產證券化融資結構的核心，它確保在發起人破產時，證券化資產不被作為發起人的破產資產而遭受清算，從而達到保護投資者的目的。目前在我國較可行的破產隔離方式是信托模式，2003年以來，中國華融資產管理股份有限公司已成功操作了多起不良資產證券化項目。利用信托財產獨立性這個特征，以信托作為資產證券化的特設載體實現證券化過程中的破產隔離。
資產證券化的投資對象應是能在交易市場公開流通的證券，信托方式雖然能解決破產隔離問題，但在制度上無法實現真正的流通。
公司型SPV可以證券化多個企業，這是它的一大優勢。筆者認為采用國有獨資或政府主導的公司型SPV，一方面可以利用政府在立法和機構組建方面的支持；另一方面可以借助政府背景提高SPV資信力度，增強投資者的信心。在規范資產證券化發展的同時加強對SPV的監管，使其能切實履行其在資產證券化中的重要功能。
