前言：中文期刊網精心挑選了現貨投資操作技巧范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
現貨投資操作技巧范文1
一、股指期貨及其與股票的區別
所謂股指期貨，就是以某種股票指數為基礎資產的標準化的期貨合約。買賣雙方交易的是一定時期后的股票指數價格水平。在合約到期后，股指期貨通過現金結算差價的方式來進行交割。
股指期貨交易與股票交易相比，有很多明顯的區別：
1 股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入后正常情況下可以一直持有，但股指期貨合約有確定的到期日。因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結持倉，還是等待合約到期進行現金交割。滬深300指數期貨合約最后交易日設在到期月份的第三個周五，期貨合約每個月都會到期交割，持有的時間一般也只有一個月。到期就要摘牌。因此，交易股指期貨不能像買賣股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結頭寸，還是等待合約到期，或者將頭寸轉到下一個月。
2 股指期貨交易采用保證金制度，即在進行股指期貨交易時，投資者不需支付合約價值的全額資金，只需支付一定比例的資金作為履約保證；而目前我國股票交易則需要支付股票價值的全部金額。由于股指期貨是保證金交易，虧損額甚至可能超過投資本金，這一點和股票交易也不同。投資者投資股票時，需要用全額資金買進相應股票，而股指期貨可以用較少的資金進行大宗交易。根據對我國股票市場歷史數據的分析及借鑒國際市場經驗， 《滬深300指數期貨合約》暫定滬深300指數期貨合約交易保證金為10％，交易所有權根據市場風險情況進行調整。結算會員、非結算會員可根據市場情況，在交易所規定的保證金標準的基礎上，對投資者加收一定數量的保證金。也就是說投資者只要付出合約面值約10％的資金就可以買賣一張合約。保證金交易放大了投資者可交易數額，提高了盈利的空間，使股指期貨具有了“以小搏大”的杠桿效應。保證金交易在放大投資者交易金額的同時，也同比例地放大了投資者的風險。若交易保證金為10％，投資股指期貨相對于股票或者現貨交易來說，其風險便放大了10倍左右，當然其相應的利潤也放大了10倍。這是股指期貨交易的根本風險來源，也是股指期貨交易的魅力所在。
3 在交易方向上，股指期貨交易可以賣空，既可以先買后賣，也可以先賣后買，因而股指期貨交易是雙向交易。而部分國家的股票市場沒有賣空機制，股票只能先買后賣，不允許賣空，此時股票交易是單向交易。股票現貨交易，要賣空就必須先從他人手中借到一定數量的股票，然后賣出，但難度相對較大，在融瓷融券正式推出之前甚至是不可能的。所以在沒有賣空機制的股票現貨市場上，只能通過做多獲利。而指數期貨交易就能很容易解決這個問題，如果我們看空將來股票大盤，我們可以先賣出股指期貨合約，即先賣出開倉，將來股市下跌，股指期貨也將下跌，通過買入平倉即可賺取大盤下跌的差價，同時我們也可以通過賣空對持有的現貨股票進行套期保值。
4 在結算方式上，股指期貨交易采用當日無負債結算制度，交易所當日要對交易保證金進行結算，如果賬戶保證金不足，必須在規定的時間內補足，否則可能會被強行平倉；而股票交易采取全額交易，并不需要投資者追加資金，并且買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結算的。對于股指期貨交易，當會員結算準備金余額小于零，并未能在規定時限內補足的以及持倉超出持倉限額標準。并未能在規定時限內平倉等情況發生時，交易所對會員、投資者持倉實行強行平倉。因強行平倉發生的虧損由投資者自行承擔。
二、股指期貨投資者面臨的問題
為了開展投資者教育活動，為平穩推出股指期貨積累經驗，中金所2006年10月30日啟動滬深300指數期貨仿真交易，從仿真交易的情況來看，參與交易的投資者中，78％來自股票投資者，主要是股民中的散戶，他們把炒股的一套思路帶到股指期貨市場，暴露出諸多問題。
1 滿倉操作：從仿真交易的情況來看，許多投資者將股票投資中滿倉操作的習慣帶到了股指期貨的交易中，抱著一夜暴富的心理，把每一塊錢都要用足，不讓資金空起來。這樣做的風險是顯而易見的，如果指數的波動與投資者的預計方向相反，就會血本無歸。更重要的是，由于股指期貨實行逐日盯市制度，對每天的盈虧進行當日無負債結算，滿倉操作會導致無法及時補足保證金，投資者的頭寸就可能被強制平倉，最后連翻盤的機會都沒有。即使對市場判斷正確，風險也依然存在，在市場交易異常的情況下，出于風險控制的需要，交易所和期貨公司隨時可能會提高保證金比例，一旦出現保證金不足，就會被強行平倉。投資者即使市場趨勢預測準確，也可能在市場波動中爆倉而血本無歸。
2 長期持倉：買入持有在股票投資中是一種比較成功的投資策略，一些投資者因為時間的關系，長期被動持股的現象也不少見，但在股指期貨投資中長期持倉卻是非常危險的。在股指期貨投資中，需要時刻關注的股指期貨合約價值的動態變化，保證金的多少取決于期貨合約的價值，由于期貨合約價值的提高，對保證金的要求也隨之提高。另外，交易所和期貨公司也會根據市場風險情況對保證金水平進行調整。在仿真交易中，中金所就曾多次對交易保證金標準進行調整，許多投資者因此穿倉，而且股指期貨的到期交割制度也不允許長期持倉。長期持倉的另外一種表現就是到期不平倉。許多投資者不知道股指期貨合約有到期日，還有一些投資者習慣長期持倉而忘記了交割，因此，在股指期貨仿真交易中經常出現到期不平倉的現象，大量持倉都留到最后一個交易日，強制平倉的話。會釋放很多保證金，如果在短期繼續交易，集中購買，對市場和投資者都不利。
3 不及時止損：由于缺少嚴格的紀律，大多數的股票投資者很少用到止損。面對投資虧損，不少投資者都會長期捂著等待解套，因為總會等到云開霧散的時候，只要沒有賣出，虧損都是賬面上的。但在股指期貨投資中，捂著等待解套不僅行不通，，而且非常危險，由于股指期貨保證金交易的特點，投資者買入或者賣空合約所動用的資金，一般僅有10％左右，這意味著，當行情向相反方向波動的時候，損失在以10倍的速度在擴大。股指期貨交易實行的是當日無負債結算制度。當日結算后，投資者保證金余額低于規定水平時，將被通知要求及時追加保證金，否則將面臨被強行平倉、乃至爆倉的風險。極端
情況下在賠完保證金之后還欠期貨公司的錢。相比之下，股票哪怕連續幾個跌停板，損失也有限。而且股指期貨還有到期交割制度，到了交割期，不管投資者愿不愿意，都會進行現金交割，投資者可能永遠也等不到“解套”的那一天。
4 單邊做多：由于現行的股票市場沒有做空機制，所以，對股票投資者來講只能做多，但在股指期貨交易中，投資者只會做多不會做空是很危險的，碰到了單邊下跌行情，只會做多的賬戶就會爆倉；沒有爆倉的賬戶，則是看著行情束手無策。
三、股指期貨的問題規避
1 中小投資者應樹立風險意識，理性參與股指期貨。
衍生工具市場是典型的機構主導型的高風險市場，中小投資者雖然是市場的重要力量，但他們往往缺乏必要的投資技能，抗風險能力低，沒有足夠的時間盯盤，所以對于股指期貨應該謹慎理性地參與，加強對金融期貨知識的認識，樹立起對投資股指期貨的風險管理意識，以利于金融期貨市場長遠健康地發展。
為了防止出現中小散戶一哄而起、盲目炒新的局面，避免他們承擔不該承擔的風險，在合約大小的設計上應該主要考慮到機構投資者避險需求，提高股指期貨的投資門檻。按照擬定300元的合約乘數，目前參與滬深300指數期貨交易的最低門檻約50萬元，客觀上約束了資金規模小、抗風險能力低的中小投資者過度參與市場。隨著市場的發展以及投資者教育和風險意識的不斷加強，合約乘數也可能視情況而修改，或推出迷你型股指期貨。
其次要加強培育機構投資者，推出股指期貨基金。金融期貨市場應當是主要服務于成熟的機構投資者，國外的衍生工具市場70％以上是機構與機構之間的交易，是以機構投資者為主的市場。當然，它的發展離不開中小散戶的推動作用。對于沒有操作能力又希望參與股指期貨交易的中小投資者來說，可以選擇機構委托理財，所以應加強培育機構投資者，允許基金投資股指期貨、推出股指期貨基金、設計投資于股指期貨市場的理財產品，滿足中小投資者對股指期貨的投資需求，引導其走向機構行為。
2 普及股指期貨知識、加強風險教育。
很多投資者是基于證券現貨市場操作思路進行交易的，對于股指期貨所蘊涵的風險缺乏充分認識，股指期貨的風險關鍵在于投資者對于股指期貨知識缺乏足夠的了解。股指期貨是一個專業性很強、風險程度很高的市場，因此，普及股指期貨知識、加強風險教育是一項必不可少的工作。中金所成立之后，中國證監會、中期協和中金所開展了一系列的投資者教育活動，滬深300指數期貨仿真交易推出以來，參與交易的會員和投資者數量持續穩步增加。
3 加強資金管理、提高操作技巧。
由于股指期貨與股票現貨投資具有本質的區別，因此在股指期貨的投資中不能固守股票投資中的操作習慣和操作模式，要加強資金管理、提高操作技巧。
(1)適當控制持倉：注意倉位和資金的管理。持倉比例一般不要超過總保證金的30％，如果純粹進行短線交易，持倉比例可以在50％左右，剩余用于以后的操作。這樣，在股指走勢與判斷相反時，可以從容補充保證金，在方向判斷正確但時點沒有把握好時，也可以追加保證金。相反，如果開倉倉位較重，就有可能因保證金周轉不靈，被強制平倉，導致實際虧損。
(2)順勢而為、及時止損：在投資股指期貨時，順勢而為是非常重要的，不能和市場作對。當發現自己的持倉方向與市場背道而馳時，切記不能固守或逢低攤平，要當機立斷、果斷止損。就象股票一樣立即割肉出局。
現貨投資操作技巧范文2
從當前市場環境和技術分析結論來看，短期內金價恢復單邊漲勢的難度很大，而更有可能繼續下跌或維持在寬幅區間內盤整。與此同時，中國人民銀行美元兌人民幣中間價已于4月10日跌破7.00關口，人民幣加速升值的趨勢一覽無余。在這個過程中，國內金價將受到何種影響，黃金投資者應該怎樣應對呢?
國際金價仍面臨下跌風險
首先，我們可以肯定的是，近幾周金價的大幅回落只是長期牛市中的必要調整。經過持續拉升之后，許多市場參與者需要兌現盈利，需要獲利回吐，出現大幅回調并非意外。畢竟，世界上沒有只漲不跌的市場，大樹再高也頂不到天。同時，堅定看好黃金漲勢的人并不在少數，回調過程中買盤不斷在相對低位涌現。因此，大漲之后總是出現大跌，金價在明確下一步運行方向之前需要更長時間進行整理，這是黃金市場的一般運行規律。
就技術面而言，金價4月中旬反彈到940美元一帶時開始面臨重大回調壓力。如下圖所示，20日均線和55日均線交匯于940區域，并且前者向下穿越了55日均線，這是短期反彈即將結束的重要信號。如果金價能夠企穩回升，筆者相信至少要進一步下探120日均線――也就是半年線，甚至需要測試年線附近的支撐力度。因為我們預測的是黃金市場的中期運行方向，而近半年以來的市場平均持有成本還沒有被觸及，很難就此研判市場參與者的心態將發生何種變化。
同時，美元匯率經歷了兩年多的持續下跌后還沒有出現過像樣一點的反彈。從技術圖形上看，美元指數進一步大幅下跌的空間已經不大，今后幾個月也很有可能進入中期調整階段。導致美元持續走軟的重要因素――美聯儲降息預期，目前已經被市場充分消化。美國國債收益率曲線顯示，市場普遍認為美國聯邦目標基金利率將在今年年中(6月份左右)達到最低點，而后基本保持穩定或小幅上升。美國國債市場的主要參與者都是專業投資機構、大型基金乃至各國央行，收益率曲線的變化實際上可以認為是它們用巨額資金作為投票方式表達出來的明確觀點。因此我們有理由相信，美聯儲降息預期將很難再引起國際金融市場上的大規模套利活動，美元的長期跌勢有望得到暫時緩解，甚至出現大級別的反彈。相應，資金流向這時將重新傾向于美元資產，黃金作為避險資產的地位也將有所下降。
人民幣升值對國內黃金市場的影響
筆者的基本判斷是，近期國際金價將很難恢復持續上漲趨勢，震蕩下行或區間整理都是有可能的。在這種情況下，人民幣升值因素對國內黃金投資者的影響將進一步擴大。主要原因在于：第一，人民幣升值導致國內金價漲幅小于國際金價，或跌幅大于國際金價；第二，人民幣升值預期導致期貨價格低于現貨價格，出現明顯的基差倒掛現象；第三，國內市場上紙黃金和實物黃金仍是主流品種，缺乏做空機制使投資者難以從人民幣升值過程中獲利，而是受到嚴重制約。
即使對黃金市場了解不深，但只要參與時間足夠長的投資者都有切身體會。
2006年5月12日，國際市場現貨黃金價格創下當時的二十多年新高730美元／盎司，上海金交所AU9999最高達到186.50元／克：2007年10月16日，國內1號金價格回到186.50元／克的時候，國際金價早已突破前期高點，漲至766美元／盎司。一些在高位被“套”的黃金投資者感到奇怪，為什么國際金價屢創新高，可我還是在虧損呢?實際上這就是人民幣升值導致的結果。
現實狀況是國內黃金市場缺乏定價權，人民幣金價基本上還是國際金價的影子價格。更何況黃金的自身特點決定了它的套利比較容易，國內外價差不可能太大。而國際金價可以按照下面的公式折算為人民幣金價：
國內人民幣金價=國際金價×匯率÷31.1035
在這個等式右側，1盎司等于31.1035克是不變的常量，而國際金價和匯率是變量，并且對計算結果的影響程度是一樣的?？梢?，如果國際金價持續下跌或橫盤整理，那么在美元兌人民幣匯率不斷下降的過程中，國內金價根本就無法出現上漲趨勢。對于參與范圍最廣的紙黃金和實物黃金(包括金交所的個人實物黃金品種)投資者來說，抓短期反彈的操作難度也會變得越來越大。加上黃金是一種無利息收入的資產，而國內存貸款利率仍有進一步上調的可能(意味著黃金投資的機會成本將進一步提高)，因此這類缺乏做空機制的黃金投資品種將面臨著比以前更少的潛在收益和更大的潛在風險。
另一方面，人民幣升值預期導致基差倒掛，也就是現貨價格明顯高于期貨價格?；钍侵改骋粫r刻、同一地點、同一品種商品的現貨與期貨之間的價差，基差=現貨價格一期貨價格。從理論上說，期貨價格就是市場對未來現貨市場價格的預估值，兩者之間存在著密切聯系。同一商品的現貨與期貨價格受到相同因素的影響，但影響程度不完全相同，因而兩者的變化幅度也不完全一致。通常情況下基差為負值，因為理論上期貨價格應該是現貨價格加上倉儲成本、財務成本(利息)和交易成本。
現在的情況是主力合約0806距最后交易日還有兩個月時間，但近一個月以來現貨價格總是高于期貨價格，最多的時候達到4元／克以上(如下圖所示)。除了市場參與者對未來黃金價格走勢的判斷之外，人民幣升值預期是導致這一現象的主要原因。2008年4月10日，美元兌人民幣遠期匯率貼水6000個基點。也就是說，代表著市場普遍預期的遠期價格變化表明，一年以后的美元兌人民幣匯率很可能跌至6.40左右。如果投資者在4月中旬的某一天買入一定數量紙黃金，成交價格920美元／盎司，當天人民銀行中間價7，00。假設一年以后美元兌人民幣跌至6.40，那么金價至少要上漲到1006美元／盎司才能保證盈虧平衡(在不考慮交易成本的情況下)。此時國際金價漲幅已達9.35％，而國內金價才剛剛持平。
對于實物黃金或紙黃金投資者來說，所謂機會成本主要是指財務成本，也就是買入黃金所需資金的利息。因為這些資金如果不去買黃金，本來是可以做其他投資品種的，至少可以存在銀行有一些利息收入?，F在商業銀行的一年期定存利率已經上調到4.14％，并且還有上升空間。因此，如果一年內人民幣達到了上面所說的升值幅度，那么國際金價至少要上漲13％；以上，投資者才能實現盈虧平衡。按照4月14日920美元/盎司的價格計算，如果你希望通過炒作獲利，如果你認為一年以后金價至少會漲到1040美元／盎司以上，那么買入并持有才是可行的交易策略。
應適當調整黃金投資策略
黃金的投資價值在于它的貨幣屬性在紙幣超經濟發行的時候，也就是我們通常所說的通貨膨脹發生時將被充分激活，從而起到抵御通脹風險和信用風險的作用。目前國內物價的上漲速度已經遠遠超過了大多數老百姓收入增長的速度。雖然經濟學家們還在爭論到底是全面通脹還是所謂的結構性通脹，但至少我們對通貨膨脹這幾個字已經有切身體會了。在這種情況下，黃金作為貨幣，作為避險資產，作為上漲周期往往滯后于其他商品的品種，其投資價值仍然不容忽視――雖然我們看到人民幣升值因素給傳統的黃金投資方式帶來一些困難。不過，具體到投資目的、資產結構、風險承受能力、投資經驗等背景各不相同的每一位投資者身上，我們的黃金投資策略和渠道理應根據人民幣升值進程作出適當調整。
現貨投資操作技巧范文3
做空機制是與做空緊密相連的一種運作機制，是指投資者因對整體股票市場或者某些個股的未來走向（包括短期和中長期）看跌所采取的保護自身利益和借機獲利的操作方法以及與此有關的制度總和。
國外特別是發達國家的股票市場一般都有比較完善的做空機制，通常包括主動性做空與被動性做空兩種基本形式。主動性做空機制是指投資者預期股票市場價格將要下跌并積極利用這種下跌來獲取相應利潤的操作行為以及配套的相關制度，具體包括利用信用交易進行賣空和利用股指期貨來進行做空。信用交易賣空的基本運作程序是，投資者（保證金空頭交易者）以部分現金或有價證券作擔保，委托賣出股票時由證券商貸給股票，到期按規定歸還股票并向證券商支付利息。在這過程中，融券的數額取決于規定的保證金率，即投資者交付的保證金占融券折合資金額的比例。在利用股指期貨賣空中，投資者先是在判斷股指將要下跌時賣出股指期貨合約，其后待股指下跌時買進以進行對沖。被動性做空機制是指投資者預見到大勢或個股未來走向不好的情況下離場觀望，即通常所說的賣出股票而持有貨幣。在主動性做空機制下，投資者進行操作的動機主要是利用財務杠桿，尋求高賣低買的機會以獲利（保值也可以看作一種獲利），在被動性做空機制下，投資者進行操作的目的之一是避免“套牢”，即股票的市場價格下跌到低于其買價而致使其帳面發生虧損（此時股票雖然沒有賣出，但已經失去了進一步操作的靈活性）之二是回避或者減少實際可能發生的虧損。不論投資者的具體動機如何，做空機制實際上都起著降低市場風險的作用。
中國股票市場的做空機制是不完善的，因為它只有被動性做空，沒有主被動性做空被動性做空的目的是避險，做空投資者的資金處于閑置狀態，資金增值的要求暫時無法實現，因此，投資者一般只在較少情況下才愿意做空賣出股票。與之相對應的是，絕大多數上市公司經營業績的提高遠遠滯后于其股票價格的攀升，股票市場整體上仍然是一種典型的“零和”博奕形態，投資者要獲利就要不斷地低買高賣推升股指，形成強烈的做多愿望。這就使得被動做空的賣方力量經常小于積極做多的買方力量，做空與做多難以形成良性的平衡關系，致使股票市場的風險不斷積聚。而且，股票市場上所存在的利益格局通常還會進一步加劇這種失衡：
首先，券商以及其他中介機構傾向于誘導投資者積極做多，因為做空通常會導致價格下降、成交量和成交金額減少，相應地降低其傭金收入。
其次，上市公司從總體上來說往往也有引導投資者做多的意愿，因為這樣可以推升公司股票價格、提高其市場形象并進而增加今后能夠籌措資金的數量，如配股和增發新股時的價格高低與其市場價格的高低有著非常密切的內在聯系。
再次，管理層在某種程度上也有鼓勵做多的傾向，因為股指的上升通常會被認為是國民經濟形勢發展向好的體現，股市的財富效應對經濟發展也能在某種程度上起到推動作用。特別重要的是，股市的持續上揚有利于更多的國有企業改制后上市融資，有利于國有股減持，有利于創業板的開設，等等。
最后，股票價格的不斷上升、成交金額的不斷放大還會給國家提供日益增加的印花稅，對改善財政收支結構起到重要的作用。
由此可見，要維持中國股票市場的平穩運行，降低市場風險，就需要改變目前單邊做多的市場機制，完善并強化做空機制；短期要以加快信用交易推出步伐為重點，中長期要做好各種基礎性工作，適時推出股指期貨交易。
二、構建完整做空機制的可行性研究
在我國開展信用交易和股指期貨交易首先遇到的是法律障礙，如《證券法》規定股票只能采取現貨方式、銀行資金流入證券市場受到有關法規嚴格限制。法律限制信用交易、把期貨交易排除在外的主要考慮是防范由此產生的各種風險及風險的擴散，維護金融市場的穩健運行。然而，就股票市場的實際運行情況來看，不規范的信用交易一直存在，往往是監管部門嚴加查處時收斂一些，風頭一過又重新活躍。因此，對信用交易與其采取堵還不如積極疏導。而且，就中國資本市場與貨幣市場的協調發展、股票市場發展的現實情況和未來需要來看，開展股票信用交易并以此為基礎在將來開設股指期貨交易的條件也已基本成熟；
首先，廣大投資者的風險意識不斷強化，自我控制能力日趨提高，為開設股票信用交易、股指期貨交易提供了巨大的市場需要。目前6100萬投資者當中相當一部分都曾深刻體驗過股市賺錢與賠錢的悲喜劇，心理承受能力較前幾年明顯提高，基本上具備了從事信用交易所需要的心理素質和初步的操作技巧。至于建立在信用交易基礎上的股指期貨交易也會有巨大的市場需求，因為它可以滿足多種市場需要，投資者既可以將其作為一個有更大獲利機會的投資品種，也可以用它來為現貨交易進行保值。
其次，管理層對市場監管的方向已基本明確，手段也日益成熟，在可預見的時期內股票市場的風險將可能控制在可以調節的范圍之內，為開設股票信用交易和股指期貨交易提供了良好的運行空間。就近期來看，監管的重點集中于上市公司的規范運行以及對市場操縱行為進行嚴肅查處上，市場運行規范度較過去顯著提高，市場波動的幅度和頻率都大大下降。就長期來看，市場化和保護投資者尤其是中小投資者利益已經作為管理層監管市場的基本取向，從根本上結束了過去那種由于監管思路不清晰而陷于市場經常性波動之中的被動情況，今后再次出現因監管政策變化而導致市場激烈動蕩甚至逆轉的可能性明顯降低，股市監管的理性化為股票市場穩健運行提供了制度上的保證，為信用交易和股指期貨交易的順利進行提供了適宜的市場環境。
再次，期貨市場的發展為開設股指期貨交易提供了基本的市場環境。股指期貨作為金融期貨的一個重要品種，其運作成功需要有比較完善的期貨市場為基礎，否則就有可能遭至失敗，甚至如過去開設的國債期貨一樣最后不得不關閉。我國期貨業經我國期貨業經過多年的清理整頓后，目前即將步入健康發展軌道，其積累的經驗和教訓將有助于股指期貨的順利推出及平穩運行。
最后，中國股票市場要與國際股票市場接軌，必須引進信用交易和股指期貨交易。特別是考慮到中國即將加入WTO，中國金融市場包括股票市場融入世界金融市場的步伐不斷加快，我們也必須未雨綢繆，盡可能早地推出股票信用交易方式和股指期貨交易方式，以迅速提高我國廣大投資者特別是機構投資者管理市場風險的能力。
三、開展股票信用交易和股指期貨交易應采取的主要舉措
第一，廣泛開展股票信用交易和股指期貨交易的宣傳教育，提高投資者的風險意識、風險控制及處理能力。一是通過券商提供信用交易、股指期貨交易的基本運行機制和主要操作技巧，對廣大投資者進行信用交易和股指期貨交易的基礎教育，二是幫助證券市場的主要媒體進行信用交易和股指期貨交易的系列講座，幫助投資者逐漸掌握運用信用交易以及股指期貨交易所需的實際操作手段和方法。
第二，建立和健全從事信用交易和股指期貨交易的各種規章制度。根據中國證券市場的發展需要，盡快修改《證券法》、《商業銀行法》、《期貨交易管理暫行條例》等法規，制定《股票信用交易管理辦法》、《股指期貨交易管理辦法》；在編制更加科學合理的全國股票市場價格指數、厘定每一個指數所對應的現金額的基礎上，人民銀行、中國證監會等監管部門主要應制定如下法規：一是能夠提供信用交易和股指期貨交易的券商的資格認定。二是制定統一的基本保證金率，并允許券商根據其具體情況在一定幅度內上下浮動。為了保證信用交易、股指期貨交易的穩步推進，基本保證金率應遵循先高后低、適時調整的基本原則，特別是對做多保證金率和做空保證金率可以分別規定，以達到引導市場運行的目的。三是規定券商貸放資金的利息率和貨放時間，以控制券商信用擴張的能力。四是要求券商交投資者的現金帳戶和保證金帳戶分類管理，加強保證金帳戶的風險控制?？梢砸幎ㄩ_投保證金帳戶的最低資金要求，以及投資者開設信用交易。股指期貨交易所必須的最短入市時間。最低保證金要求和最短入市時間也遵循先高后低、適時調整的基本原則。
現貨投資操作技巧范文4
作為20世紀最重要發明的金融衍生產品，期貨已成為現代市場經濟不可或缺的組成部分。但由最初的商品期貨發展到今天，對市場生產和消費的重要性有增無減，中國入世和經濟國際化對企業經營又提出了更高要求，企業經營管理必須運用期貨工具，對原材料、資金、匯率等進行套期保值。
運用期貨這個工具進行企業資金的風險管理，要求包括企業高層決策人員在內的人都應具有足夠的基本知識和操作技巧。期貨作為工具是一把雙刃劍，如德國一家公司因做期貨破產。其實，該公司可以不必破產，如果該公司董事會的決策人能稍微多了解一些期貨基本知識和操作技巧，不硬性地和不考慮時機地要求下面把所有的期貨部位平倉，該公司原有的期貨部位在一個多月后甚至能為公司獲利。
成功運用期貨工具進行企業資金風險管理的重要前提是管理者要具有非常平衡的心態。期貨交易的目的，簡單地說就是三個：投機、套利、保值。而企業資金風險管理的目標是保值。企業經營者若能做到保值，通過做期貨把風險規避為零，就能獲得一個平衡的心態。在這個基礎上，若有閑余的資金，則可以考慮做一些套利交易。
在這里介紹一下我對期貨交易的看法。我個人認為，金融衍生產品在中國的運用不會對個人投資者有任何危害，而只會給他們提供更好的對沖工具。而且個人投資期貨，不會對市場造成任何風險。因為期貨交易本身采用保證金方式，一旦超過保證金限額就要平倉，損失就是期貨市場中這么多，不會再超過平倉后造成的損失。我們知道期貨合約只要不平倉，贏和虧都只是賬面上的。我想舉一個簡單的例子說明，1998年歐洲期貨交易所成立，因我們是公司會員制，5萬美元建一個公司就可以做會員進行交易。當時，德國一些銀行的首席交易員（他們的薪水是很高的）就自己建公司做交易。只有15%的人發財了成為億萬富翁，但是其他人都賠了。為什么呢？這些人自己做的時候，一旦自己的預期跟市場的發展相背離，還像在銀行時那樣跟進，追加保證金。但是個人資產畢竟很有限度，到了一定程度就不行了，就沒有了。所以，只好平倉退出市場，自認倒霉。但作為機構投資者就要特別注意了。為什么呢？典型的例子就是巴林銀行。利森對市場的預測與現實背離，想通過追加保證金而不平倉，等市場回轉以后獲利。但事與愿違，造成了巴林銀行的破產。大家都知道，各個國家的退休保險金和養老保險金等都要由基金管理公司操作，他們的基金量是非常大的，一旦這方面出現問題的話，會涉及到千千萬萬人實際的利益。期貨交易需要專業知識和操作技巧以及嚴格的監管。所以，作為企業，不管是生產型企業，還是基金管理公司，關鍵一點就是保值，保值了才會有平衡的心態，然后做其他的事情。這是我的一點看法，提供給大家參考。
作為用于股票現貨市場的對沖工具，期貨交易所是全球資本市場運作的一個重要環節。歐洲期貨交易所成立于1998年9月28日。由于稅收原因，注冊于瑞士，但經營運作則是在德國。采取運程會員的方式。它的誕生，是歐元單一貨幣經濟區發展的必然產物。我們知道，到2001年底，全球國民生產總值中，美元區占了22%，歐元區占16%，日本占7%。歐洲期貨交易所是由瑞士和德國兩國期貨交易所合并而成的，它是全球惟一的跨國合并而成的交易所。
傳統上，交易所往往是各個國家的一個壟斷性的機構，因為各國政府規定企業上市或者某些產品如期貨的交易只能在指定的交易所進行。那么歐洲期貨交易所的成立實際上是突破了民族和國家的界限而具有劃時代的意義，其目標是通過建立一個高流通的平臺以交易歐洲各國的產品。由于我們沒有入會費和年費，只收比較低廉的交易手續費，所以吸引了大量的投機套利和保值者的參與。到目前為止，歐洲期貨交易所在全世界18個國家（歐洲16個國家，再加上美國和澳大利亞）共有421家會員公司。
衡量一個交易所的經營情況往往計算其交易的合約量及其包含的市值量。如果只算合約量，則韓國為多，是8億多張，我們是6.47多億張，如果從合約價值量來看，則是美國芝加哥商業交易所(CME)領先。
歐洲期交所的金融衍生產品涵蓋面很廣，主要分為股票基準產品、指數基準產品、貨幣市場產品和資本市場產品。在歐洲期交所各產品交易量比例分配上，資本市場產品交易量最多，然后是股票基準產品和指數基準產品，貨幣市場產品交易量很小。貨幣市場產品指的是一個月到三個月的銀行拆借期貨，倫敦國際金融期交所在這方面還是占主導地位。但在資本市場產品方面，即國家長期債券這方面我們是當仁不讓的。
除了股票基準產品只有股票期權外，指數基準產品、貨幣市場產品和資本市場產品既有期貨又有期權。香港交易所有股票期貨也有股票期權。去年倫敦國際金融期交所也推出了股票期貨，但交易量不是很大。因為期權交易要求專業知識多一點，但是資金投入更少一點，在歐洲，投資者大部分都是專業人員、機構，所以他們專業知識很多，股票期權操作得很好。近年來，歐洲期交所在投資者的普及教育方面做了大量的工作，越來越多的投資者開始使用期貨和期權工具。
歐洲期交所提供的股票期權產品來自歐洲各國，德國（43只）、瑞士（26只）、芬蘭（6只）、荷蘭（23只）、法國（9只）、意大利（3只），甚至還超出了歐洲包含美國（10只）。僅以諾基亞股票期權為例，今年1到9月共交易了1574.8萬張合約，平均每月170多萬張合約。指數基準產品也是歐洲期交所的一個長項。比較今年1到9月德國股票指數期貨和期權交易量可以看出，期權合約的交易量（34358198張合約）高于期貨合約的交易量（14302597張合約）。
現貨投資操作技巧范文5
為此，本刊特地向“掘金之王”洪海智先生提出了一系列投資者可能比較關注的問題，請他一一作答。當然，我們要正告所有讀者的是，黃金市場的風險絲毫不遜色于股市、樓市，他的建議不能代替您自己的投資決策。
黃金市場最“三公”
《理財周刊》：首先請您分析一下，黃金市場的特殊性，也就是它和股市、樓市之間的區別。
洪海智：我比較推崇投資黃金的一個重要因素是，它是國內最接近“三公”的市場，也就是公平、公開、公正。雖然我國的黃金實盤價格和國際幾大交易所的價格還不完全接軌，期貨的交易差距更大，但是一個很明確的定價依據是存在的，那就是基本圍繞“倫敦金”等幾個主要國際市場波動，不會偏離太遠，否則必然有大資金從中套利。
那么國際市場金價呢，雖然也不排除有大資金坐莊的可能，但是首先它的交易規則相對比較透明，沒有人會遇到什么黑箱事件。其次，它的交易規模大、時間長，全球各大金交所的交易時間互相交叉，規模都很大，基本沒有任何國家和機構敢說自己能壟斷這個市場。再次，黃金市場坐莊太難了，因為參與它的主力是各國央行，誰要是真的把黃金價格拉到遠離合理價值的區域，哪些央行出手買或者拋，誰都抗不住。當然，央行之間也有互相博弈的過程，總之是沒法“一股獨大”的。最后，黃金市場沒有“造假”，黃金本身是標準件，沒聽說過誰從金交所里領出來的現貨金是摻假的，而且它不用出財務報告，不用開股東大會。A股市場我為什么不敢投資，就是說不清哪家公司不造假，買黃金沒有這些顧慮。
以上種種因素決定了黃金投資的一個最大特點就是：它只有大勢沒有個股，而分析大勢就必然要清楚地搞明白影響價格的幾個主要因素，而且都是宏觀因素。可以說，炒股可以鉆研公司基本面而忽略宏觀因素，但是投資黃金絕對不行。
消費因素對價格影響較小
《理財周刊》：有一種說法，當今世界的黃金供求關系很緊張，不僅中國、印度的消費需求旺盛，更重要的是抗通脹的投資性需求也很高漲，所以黃金的價格會一直牛下去，是這樣嗎?
洪海智：應該說，你說對了一半，說錯了一半。黃金價格跟消費的關系其實并不大，價格波動基本取決于投資需求。我根據自己掌握的資料，給大家分析一下簡單的供求關系。
根據世界黃金協會數據，2006年為止，人類一共采集了15.5萬噸黃金，也就是目前的存量。這些黃金以四種形式被保有著，一是首飾，有8.18萬噸左右；二是央行儲備，有2.86萬噸左右；三是工業庫存，有1.88萬噸；四是投資者持有，有2.59萬噸左右。
剛才說了，人類一共采集了15.5萬噸黃金，但是其中近15萬噸都是19世紀以后被采集出來的，這主要是技術進步的因素造就的。進入20世紀，人類采金的能力突飛猛進，20世紀初最高年產量是700噸，30年代最高達到1300噸，60年代是1500噸，80年代突破2000噸，現在每年基本在2500噸左右，2007年的最新數據是2471.1噸。
以上這些數據就說明了一個事實：黃金的產量隨著人類的科技進步不斷增大。我還看過一個地質報告，說地殼中的黃金資源其實蘊藏非常豐富，大約有60萬億噸。當然，這個理論值不可能都挖出來，但是目前探明的儲量也有10來萬噸，按現在的速度挖40年沒問題。最近雖然也有傳說南非的很多老金礦可能要減產，但是中國、俄羅斯卻增加得很快，而且我相信隨著探礦和采掘技術的進步，加上黃金價格不斷上升，會刺激采礦量的進一步增加。
我看到一些國內私募基金等投資者在不同場合宣傳這樣一種論點：古代中國一兩金可以買房子，現在根本買不了，所以黃金的價值還遠遠沒有回歸。這種觀點是不嚴肅的，黃金永遠不可能回到古代那種購買力了，最重要的原因就是人類18世紀100年只能采金200噸，現在一個月就采這個數了。而且黃金不是石油，越用越少，黃金可以不斷融化再造，幾乎可以說在資源供應上永遠不會短缺。
簡單了解了黃金的存量和增量，我們就可以再了解一下黃金的市場需求量。同樣是來自世界黃金協會的數據，以年度測算，最近5年的均值在3692噸左右，其中首飾加工需求占7成，工業用的占1成，其他2成就是被央行和投資者買去“保值”用了。
《理財周刊》：您剛才講，黃金以四種形式被保有，那么這四種力量分別對黃金價格有怎樣的影響?
洪海智：首先，世界各國的央行就是黃金的最大“拋售者”之一。上世紀80年代到90年代，黃金走了大熊市，最主要原因就是不少歐洲國家的央行在拼命拋售黃金。沒辦法，誰叫它們當年從美國買回去這么多庫存。而且央行們也是“追漲殺跌”的，它們看黃金價格越跌就越拋，逼得金礦企業活不下去，紛紛簽訂了很大量的套保合約，在當時看來是“鎖定”了風險，現在看來則是“限死”了自己的利潤空間，故此反彈壓力很大。
1999年，歐洲11國央行和歐盟央行簽署了有效期5年的“央行售金協定”，約好每年只能拋售400噸黃金，2004年續簽5年協議時增加到了16國、500噸。這個舉動被認為是黃金重新走入牛市的最根本性因素。此后，市場的所有投資者看到了黃金價格的回升，才紛紛動手買入。但是我們必須注意到的是，歐洲央行目前大概還有1.5萬噸黃金在手里，是全世界最大的庫存者，而那個協議是2009年到期，假如黃金價格不斷突破高位，歐洲人到時候會不會放量出售黃金買入被低估的美元?這是個重大的不確定性因素。
其次，工業用黃金者和首飾商表面上看是單純的需求者，實際上某種時刻它們也會變成供應者。這種供應模式就是“再生金”。據統計，2005年的再生金總量大約為860噸，這個數字并不小，它意味著全部的工業用金都可以來自再生金且綽綽有余。最關鍵的因素是，再生金的供應量與黃金的價格息息相關。開個玩笑說，現在有色金屬價格高了，馬路上的電纜被盜案件也就越來越頻繁，黃金回收也是同樣道理。據我了解，現在那些專事從電腦零件與假牙中提取黃金的產業規模已經遠遠大于前幾年的水平，這都會促使黃金供應量的增加。
同時，我們還要關注的是金首飾的供需狀況。要知道，70％以上的黃金都是用于這部分消費的。印度是全世界最喜歡消費黃金的國家，過去近10年內，印度每年都能消費掉600多噸黃金，因為當地人不僅婚喪嫁娶必須有黃金參與，還有很多宗教儀式也要使用。這種需求對黃金價格的影響很大，通常接近印度的重大節日前夕，金價都會上揚。這個時間往往是每年的2、3月間，因為4月和5月分別有一系列重大節日。另一個金價就是每年的9、10月間，因為新年是全球的一個黃金消費旺季。
但是仔細想想，其實消費對黃金價格的長期影響又不是很大。因為印度人，包括咱們中國人，喜歡黃金是自古以來的
事情，并不因為黃金價格變動而劇烈波動。這些年來，印度市場消費黃金的總量基本都保持5％以內的增長，所以他們刺激金價變化只是季節性的，而非跨年度的。真正劇烈影響黃金價格的其實還是投資者心理。
每盎司1000美元的金價非理性
《理財周刊》：投資心理具體是如何影響黃金價格的?請舉一些實例告訴我們。
洪海智：黃金投資者和股市、匯市等其他市場的投資者一樣，一個基本的心理因素就是“追漲殺跌”。而且心理趨勢一旦形成，往往延續的時間更長，反轉很難。
過去相當長的時間里，國際上的黃金價格幾乎都被對沖基金控制。幾乎每次大的下跌都與對沖基金公司借入短期黃金在即期黃金市場拋售和在COMEX黃金期貨交易所構筑大量的空倉有關。在1999年7月份黃金價格跌至20年低點的時候，美國商品期貨交易委員會公布的數據顯示，在COMEX投機性空頭接近900萬盎司。當觸發大量的止損賣盤后，黃金價格下瀉，基金公司乘機回補獲利；當金價略有反彈時，來自生產商的套期保值遠期賣盤壓制黃金價格進一步上升，同時給基金公司新的機會重新建立沽空頭寸，形成了當時黃金價格一浪低于一浪的下跌格局。
這幾年的交易方向則跟當時反了一個個兒。一方面國際政治經濟形勢讓黃金價格上升顯得“理由很足”，另一方面流動性過剩環境下，2004年開始，全球各地的個人投資者通過ETF等形式投資現貨金的倉位越來越大，甚至逐漸逼近對沖基金的資金量，在這種形勢下，對沖基金們自然不會跟市場對著干，順勢掉頭做多就成為理所當然的事情。而當黃金遠期價格與石油等大宗商品價格聯動循環上攻時，終于逼使黃金生產企業紛紛撕毀套保合約，高價賣金，甚至不惜減產囤積。這樣一個循環形成后，黃金價格想不走一個數年的大牛市也難。
不過，我想提醒所有投資者注意的是，現在對沖基金的大本營出了問題，唯一支撐黃金的動力就是美聯儲降息和美元貶值。但是巨大倉位背后的資金鏈卻出現了裂痕，哪天只要有一個輕微的小震蕩，就足以令他們作出連鎖反應，天量拋售這些多頭倉位，并且極有可能加速金礦企業和央行們加入拋售黃金現貨的陣營。從這個意義上說，每盎司黃金1000美元是不可能長期維持的數字。
(不幸的是，洪海智此話出口后的第二天，黃金即跌至920美元附近――編者注)
“掘金之王”的操作心經
《理財周刊》：能不能向投資者介紹一下黃金投資的一些判斷原則，比如和美元、石油、通脹的關系等。
洪海智：黃金和美元的關系最密切，道理很簡單，因為它們是互相標價的。比如說每盎司黃金值多少美元，或者每美元內含有多少“含金量”。
從最近10年左右的數據分析看，美元指數與紐約期貨黃金價格的負相關關系越來越趨近于-1，大概10年前是-0.4，現在是-0.9左右。這是有根據的，因為過去美元的波動不大，貶值不明顯，最重要的是人們并不強烈預期美元貶值，所以即使美元指數下跌了，購金的意愿也不會太強烈?，F在對美元的貶值預期非常強烈，黃金就自然身價倍漲了。
再看通脹，和黃金的關系也很密切。因為黃金是“硬通貨”，我們從小就學習馬克思講的那句話，“金銀天然是貨幣”嘛。極端情況下，比如戰爭爆發，紙幣基本上沒用了，但是黃金不會。
然而，黃金的抗通脹性是有前提的，那就是不考慮貨幣貶值因素。單看通脹與黃金的關系的話，你會發現，只有當實際利率為負，黃金才有高于紙幣的抗通脹性。道理很簡單，即使一國的CPI高達20％，只要央行規定的存款利率是21％，那我拿錢還是比拿沒有利息的黃金合算。當然，這是理想狀態，實際上考慮到人們的心理因素和貨幣貶值預期，愿意持有黃金的人肯定會很多。根據很多統計數據測算，這個“正利率臨界點”大約是一個多百分點，即存款基準利率高于年通脹均值1.5個百分點，那黃金就基本沒有抗通脹價值了。像現在的世界格局，美國、日本和中國是負利率，歐洲國家正利率的也很少，黃金不牛才奇怪。
不過，總體而言，我并不認為黃金是什么“抗通脹之王”。就像前面講的，人類挖黃金的速度增長太快了，比印鈔票慢不了多少。黃金最多是抗“通脹預期”罷了，心理上的作用更主要一些。真的為了抗通脹，實際上最好的投資是那些資源型國家的貨幣，如澳元、加元之類，甚至是掛鉤一籃子農產品之類的新西蘭等國的貨幣。
最后看看大宗商品和黃金的關聯關系。相關性也非常強，尤其是原油，大概有80％的時間是同漲同跌的。其實這也從另一個側面說明，決定石油和黃金價格的最主要因素都不是實際的供求關系，而是心理層面的，因為這兩者的供應和需求方幾乎是完全不相關的，最多能扯上一句“印度和中國的需求都很旺盛”，基本也是扯淡。
在我的投資心得中，很少考慮大宗商品和黃金之間的關聯性，因為它們之間到底是誰決定誰的價格很難說。而且大宗商品的價格本身也很難預料，甚至比預測黃金價格更困難，有什么道理把一樣更難琢磨的事物當參照物呢?
值得一提的還有股市。從美國的歷史經驗看，股市和黃金市場的負相關性也是比較強的。黃金行情比較好的時候通常美國股市都不行，經濟也衰退。但是這個規律有很多例外的情況，比如2001年美國股市泡沫破滅，經濟形勢也很差，但是黃金價格也跌得厲害，因為資金都給消滅了嘛。所以這次美國股市岌岌可危，我倒不覺得黃金市場能從中獲得益處，也是這個原因。
順便說一說“戰爭因素”。這通常是一個絕好的炒作黃金的借口，但其實是一個很誤導人的理由。二戰以后，歷次爆發或者可能爆發國際戰爭的時候，的確都會導致金價暴漲，兩次海灣戰爭前都暴漲過，但開打后形勢一明朗，金價立刻回到過去的水平，甚至更低。投資者不可盲目跟風。
《理財周刊》：能不能透露一點您在具體操作時的心得體會?
洪海智：作時其實也沒有什么很特別的方法，比如說用技術走勢判斷等，偶爾也會參考一些，但是重大決策從不用這種虛幻的方法來做，最重要的是對風險的控制以及對心態的把握。
金價的波幅不太會像股票那樣劇烈，通常是1％左右的波動為主，但是趨勢形成后日積月累也不是小數目。由于國內銀行開辦個人紙黃金業務中存在著交易點差大、只能單向操作、沒杠桿作用等缺陷，造成實盤交易的虧損往往具有鈍刀割肉的特性，一旦陷入將難以自拔。
現貨投資操作技巧范文6
在一般消費者的印象里，山東JW皮鞋是一個較新的品牌，見諸傳媒的時間雖不是太長，但較為有效，知名度攀升較快。價格中等，目標消費者是一般城鎮民眾。從產品的質量來講，物有所值，使用者反映不錯，也有一部分固定消費者。銷售業績雖是上升較快，但從更深的市場含義來看，卻不是市場創造者market-maker。體現在銷售上還是有粗放之嫌，沒有真正完成從自然市場到規范市場的蛻變。這種隱形的弱點往往會被業績的升幅所掩蓋，但它卻會在未來的市場過程market process中體現出來，利潤的最大化可能受到抑制，體現在財務上有可能是產值放大而利潤靜止，也就是經濟上所謂的“變異現象”——規模未必經濟。所以我們認為企業要想有長足的發展，很大的精力應當放在規范組合方面，加大市場的可控性與傳播的有效性，以便支持銷售穩健上升，在防止市場失靈market failure的同時，逐漸達到所謂的“帕累托最優狀態”（Pareto Optimality）。
中國的皮鞋產地多是集中在東南沿海，山東則是以青島煙威地區為主。從行業的特點來看，皮鞋是一種低技術含量的產品，市場進入難度不大，所以隨時有些小廠或新的品牌出現，或多或少分去一部分市場份額。
中國是一個以中庸為文化內核的國家，商業活動多是求穩，體現在具體的銷售中則是跟進趨同，走高拔極的現象極為少見，市場取向也是以中檔鞋為主。
由于大家都求穩，所以市場越發不穩，中檔鞋市場層面密度加大，競爭也就隨之激烈，市場容量不變，但活動空間相對變窄，品牌也就更加擁擠。當這種競爭達到一定量值后，就會產生惡性競爭，交易代價也會隨之加大并立刻引發利潤回縮，對整個行業十分不利，我們置身其中，定會受到其影響。由于小廠和大廠成本不同，期望利潤也不同，當有些低成本的小廠期望利潤實現后，就會對正規的大廠產生市場干擾力，甚至會誘發逆淘汰。如果這種情況發生，將直接打擊正規廠商，遏制企業的成長。JW鞋業對這種即將發生的市場變異還缺少必要的防范；
從JW鞋業的銷售來看，采用的是無差別銷售，產品雖能適應所有的消費者，但指向性不強，市場細分沒有完成，當一種產品能適應所有人的時候，這種產品的個性也就無從談起，這對大幅面培養固定消費源不利，對擴張更不利，這也直接影響到企業的進一步發展；
總的來講JW鞋業處在壯大成長的上升階段，所取得的成績也是有目共賭，但潛在的市場風險不容忽視。所謂的市場開發過程也就是一個回避市場風險，賺取利潤的過程。只要稍加調整，未來不可限量。 現在擺在我們面前的任務只有一個---怎樣繼續拓展企業的發展空間；讓JW品牌青山不老，發揚光大，在混亂不堪的皮鞋市場一枝獨秀。
競爭分析
經常見諸傳媒的有沃利斯、金羊，JW、森達、乳晶、富貴鳥、浮德、達夫尼等品牌。價格也在九十至五百元左右，是我們直接的競爭對手，但不知名的競爭對手卻要遠遠多于這些，從我們的調查累計來看，在這個價位的皮鞋品牌有四十多個。
皮鞋的售出方式較為特殊，消費者在進行購買選擇時，一邊注意著品牌知名度，一邊留心著款式，價格和感官質量。當以上四條達到吻合狀態后，還要進行試穿，這是一個起著決定作用的步驟---只有當他穿上以后，產生了舒適感，以上的四條購買憑據才能成立，才能完成購買過程。正因為存在這樣一個步驟，那些不知名的品牌才有一定的銷量。單就皮鞋這種產品的銷售而言，品牌知名度和銷量有“前置引誘”關系，沒有“后置支持”關系。
皮鞋的同質性較強，以上的這些品牌也沒有什么特別之處，值得一提出的只有兩個，一是富貴鳥，再就是浮德。
富貴鳥：該產品在銷售上是采用全國銷售戰略中的重點市場戰略，以各省省會為核心大中城市為主攻方向。并以“中國鞋王”自詡。
該產品最初以休閑男鞋為市場切入點，以輕、軟、柔為主要質量特征，市場切入較為成功。它在取得消費者認同后，便進行了系列產品推薦，市場份額逐漸擴大，一直處在成長狀態，價格也呈剛性，讓人感到該廠信心十足。是一個不可小視的對手。
該廠在生產設計上十分靈活，同一種款式有多種型號，針對不同地區消費者的腳形和生活習慣使用不同鞋榷。如：東北、西北地區天氣較冷，襪子較厚，它就使用“北方一號”榷，山東及華北等地的人腳較寬大，就使用“北方二號”，可謂用心良苦。
在銷售上它為了遏制零售商之間的惡性競爭，在主要市場上都有自己的鞋行，一邊批發兼零售，一邊負責對零售商進行監督，取得了很好的效果。并將股票的操作技巧引進到產品批發操作中，它現在已不賒欠，全部現款現貨。當零售商開始頃銷時，它的鞋行就出面干預。比如一雙鞋批發價為一百元，當零售商為減少資金壓力急于出貨時，有可能平出可降低于批發價出貨，這時他全部就補收回來，并且從此取消零售商的經銷資格，在這種一出一入的活動中，表面看來是為了維護產品的市場地位，實際他是在盈利---如果回收價低于當初的批發價，他就博得了差價利潤；如果是和批發價持平，他就賺取了資金利息。這種精明和氣度是值得借鑒的。
浮德：這個品牌給人以專業女鞋生產者的感覺，生產者是想通過這種定位對市場進行分割，試圖從整個皮鞋市場上切去最主要的一塊。正是基于這種營銷思想，它的款式品種相當多，在商場中占架率很高。一來是想獲得更多的售出機會，再者是想壓縮競爭對手的展示空間，從而達到擠壓對手推薦自己的目的，取得了一定的效果。
但近一個階段以來似乎是由于企業內部的原因，對品牌培養似有些心不在焉，廣告訴求浮光掠影，媒體操作也有很大的隨意性，時有時無，品牌不僅沒有成長，反而有些退步。
在銷售上它是以省內為主要市場，外省銷量不是太大。企業管理中的弱點十分明顯的反映到了市場上，對零售商的監督聊勝于無，聽任惡性競爭發生。近來商場門前又掛條幅；“浮德女鞋半價銷售！”。如此行為不僅損害了品牌形象，而且對整個皮鞋市場進行了“價格破壞”，從長遠的觀點來看，這是致命的----如果浮德這個品牌還想繼續發展的話。
但愿這個廠的營銷思想有值得借鑒的地方，它清醒的認識到獨占市場是不可能的，只能占有市場的一部分。女人是人口的一半，也就是市場的二分之一。如果將這個市場做好，也是相當了不起；如果將“浮德”操作成女鞋的王牌，則更了不起，但這種好的思想沒有深化成具體的市場行為，淺嘗轍止，令人痛心。
廣告評估
總的來講，國內的皮鞋廣告都比較平庸，在些甚至是不著四六，這蓋源于對消費者的購買心理把握不足，或者是廣告從業人員只懂傳播而不懂營銷，所以廣告效果強差人意。我們試舉幾例：
踏上成功之路令你足下生輝！——沃利斯皮鞋。如果這個廣告是在民國初年，是一個好廣告，告訴人們穿皮鞋比起穿千層底的布鞋體面，但在九十年代則顯得十分可笑。沃利斯與其他品牌的不同之處又在什么地方？其售賣理由又是什么？
穿JW皮鞋，走金光大道！——JW皮鞋。這是“喝孔府宴灑，做天下文章”皮鞋版。廣告中是要有一定的承諾，但當承諾讓消費者感到不能實現時，這種承諾也就失去了價值。由于不能和消費者進行心理溝通，這種信息也就被過濾掉了。工廠花錢作廣告是想把產品賣出去，所以現在多被界定為一種投資行為，這個廣告還是請的名伶六小齡童作模特，對提高產品知名度很有幫助，但對具體銷售是否有直接的支持作用卻值勤得商榷。
至于森達、乳晶、奧特等品牌的廣告更是胡鬧---森達是說“找到了上樓不累的竅門”；乳晶則是讓一個女人在琴鍵上走來走去，說“留住青春”之類的廢話，與其說是皮鞋廣告，不如說更像化妝品廣告；奧特是弄了一群說相聲的出來大喊大叫，說奧特皮鞋好。這些廣告不僅浪費了客戶來之不易的資金，同時也為本不體面的中國廣告界抹黑，令人氣憤。
亨達：有成功的地方，但失誤也很明顯。
我們先說第一個---孫悅版。孫悅以一曲《祝你平安》而一舉成名，我們借著她成名的勢頭將產品信息附會了上去，達到了提高產品知名度的目的。對于處在導入期的亨達品牌來講功不可沒。廣告的畫面歌聲銜接流暢，賞心悅目。但這個廣告在無意中進行了消費者年齡區隔，一句“美好年化，步步亨達”，不知掩護掉了多少中年消費者：另外畫面雖是有男鞋鏡頭，但卻處在次要位置，更被孫悅的光芒所掩蓋，加上孫悅上樓時的女鞋特寫，又進行了一次性別區隔，使一般消費者認為亨達的主要產品是女鞋。
從心理學的角度來講，信息是對相關的人傳遞的，比如沒病的人不關心藥品或大人，不關心兒童食品的廣告。 這兩個看上明顯的失誤，卻使人們的傳播兩次踏空，實在令人惋惜。所以說廣告是世界是最具風險的資金使用方式之一，稍一不慎，成千上萬的金錢便會付諸葛亮東流。
從一般廣告教條出發，處在導入期的產品廣告可以定位，對細分區隔則十分小心，這是十分普通的廣告知識。這則廣告也就犯了一個常識性的錯誤。我們似乎是認識到了失誤，于是又是出來了王剛版。就王剛本人來講，是一個很有才華的藝術家，初以《夜幕下的哈爾濱》成名，繼以《宰相劉羅鍋》成家，確實也比孫悅有份量。這版廣告的可識另信息也很強，誘購信息也比較明確，從總體上來講比上一版成熟了不少，也很可喜。
這則廣告的不足之處是格調不高，也有誤導之嫌，更有分散觀眾注意力的地方。電視廣告源于戲劇和電影，這就要受這些相關理論的制約，類如所謂的“三一律”“四統一”“五不一樣”之類。廣告開始時是一排成年女人坐在那里，身著內衣，腳踏皮鞋；這與所謂的“生活化”相悖，也很不真實，更有觀眾開始時認為這是內衣廣告。王剛第一句“感覺不錯”，雖是噱頭，但也有些不太健康?！袊耸且粋€后封建主義國家，許多人表面上很“正經”。家庭環境從本質上來講是一個社會環境，既然如此，人的行為就有一定的虛飾性，比如丈夫有很多話是故意說給妻子聽，妻子也是一樣，其目的都是想向對方證明某種東西。正是出于這一點，很多觀眾不自沉的產生了排斥或順口若懸河變來的批評，間接的影響了廣告效果。
從營銷的角度來講，JW鞋業的產品現在已進入了成長期，這時的廣告應當深化，應當對銷售進行更為乘法有力的直接支持，不宜再儀在提高知名度上。這是JW鞋業今后應當注意的地方。
市場與品牌
進行明確的銷售半徑界定，規范省外市場：
市場的大小是和產品的張力相吻合的。產品的張力包括產品質量、品牌形象、價格取向，適應范圍等到內容，是一種企業實力和生產能力擴大的外在形式。從經典的經濟學原理出發，張力越大，市場范圍越大。但在實際銷售中，有些張力并不太大的產品市場范圍卻相當寬泛---當然這有避開正面競爭等原因。但市場范圍越大，可控性越小，交易成本越高，用總收益比來衡量這種市場行為，有時得不償失。
進行產品市場細分，建立系統區隔體系：
前文已經說過，我們產品的導入期已成完成，接下來將是一個怎樣促發產品成長的問題。從最基礎的或最原始的營銷理念上來講“百貨對百客”，就是不同的產品賣給不同的人。但目前的皮鞋市場除了“浮德”以外，其他的還都停留在“統貨”階段，沒有完成市場細分過程，這也是阻礙業績上升的一個主要原因。
從我們廠的實際情況出發，無論男鞋女鞋都能生產，我們就要將這一點告知消費者，所以我們建議進行市場細分并配以帶有針對性的廣告傳播，用分量上升來帶動總量上升，從另一個角度去和對手競爭，擴大亨達皮鞋市場占有率。
具體細分為女鞋市場、男鞋市場、老年鞋市場（不是中老年鞋，我們針對人們害怕衰老的心理，將中年人歸到普通男鞋市場中去）、春夏涼鞋市場。我們根據不同的消費者和不同的時機，設定出不同的賣點Selling point，將廣告傳播變得更加準確有效。相互交叉，力爭使淡季的情況有所好轉，同時也保持了對市場的均衡壓力，為旺季打下堅實的基礎。
進行市場改變，擴大產品適應范圍：
我們現在的目標市場主要是在城市或城鎮，對農村市場注意不夠。由于產品檔次的關系，在開發農村市場時有些投鼠忌器，稍一不慎，就會危及品牌的形象。但是農村人口仍是中國人口的主要萬分。如果將這個市場開發好，收益相當可觀。隨著近年來下崗職工的增多，城市的購買力有萎縮的跡象，而農民的收相對來講卻有些上升，這個機會一定要抓住，如果能在這個市場上有所作為，我們產值和利潤的上升空間就會寬廣許多。
注重品牌培養，確立JW市場地位：
近一二年來，我們和同行比起來所不同的是在導入產品的同時，也注意了品牌的培養，這與貴公司領導的遠見和服務于貴公司的廣告同業努力是分不開的。但從更深的意義上徇我們的操作，JW還沒有最后完成從產品到品牌的整個過程，所以市場位置不穩固，產品價格也呈彈性狀態。甚至產品銷售和廣告投放力度緊密相連---廣告力度大，銷售量就上升；廣告一停，銷售量就隨之回退。沒有形成定向的市場引力，所以無法在廣告操作中用“動脈法”Pulsing進行市場銷售催發。所以產值、產量、生產成本、交易成本無法分離，由而導致產量大而交易成本隨之上行的局面。無法進行所謂的“永續經營”，企業就永遠處在“漂移狀態”，對環境變化的適應力也就差，所以品牌的培養被認是現代企業無法回避的問題。一個品牌要想成為對產品銷售的一種支持力量，就要包括以下內容：
1、品牌知名度Brand Awareness，這是品牌培養的第一步，任何一個對銷售有支持作用的品牌，都具備這個特征---這個牌子代表著什么產品、質量怎樣、信譽如何等等；
2、品牌認知度Brand Quality。人們從了解品牌到選購商品其中有著復雜的心理活動，最主要的是品牌所提供的購買理由與消費者的購買動機是否相吻合。當購買行為發生后，通過使用如感覺良好，產品的住處便成為他的消費經驗，同時也成為他下次進行同類產品選擇的憑據；
3、品牌忠誠度Brand Loyalty，受品牌知名度的影響，初次選購商品；在使用中漸漸產生好感，也就對該品牌產生認同，進行重復選擇使用，日久天長，漸成一種行為定式，這種定向的選擇即是品牌忠誠。我們使用的牙膏是一種價值較低的商品，也就是所謂的“低度涉入”Low-invoement，這種產品最易發生購買改變，但在使用過程中發現這個牌子比以前那種還好，也就會產生認同感，于是再次選擇使用，漸漸成為對這種產品的忠誠消費者。
4、忠誠消費者越多，品牌的抗逆性和競爭力也就越大，對同類產品的排斥作用也就隨之加強，品牌資產Brand Assrt價值也就越大，同時品牌也就具備了獨有的個性。