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財務危機的特征范文1
【關鍵詞】信息化；高職院校；《財務管理》；教學策略
從客觀角度而言，《財務管理》是高職院校財會專業開設的一門核心課程。當前我國已進入財務管理信息化階段，《財務管理》課程的傳統教學方法、教學內容、教材都遭受到各種沖擊。所以，我們應該充分認識到財務管理信息化實踐對本課程教學所產生的重要影響。作為一名高職院校的財會專業教師務必將信息化的財務管理思想融入《財務管理》課程的教學中，將該課程的教學和現代化的信息技術完全融合起來，培養適應信息化社會的應用型財務管理人才，財務會計信息化環境下高職院校的《財務管理》課程進行改革迫在眉睫。
一、高職院?！敦攧展芾怼氛n程教學存在的弊端
（一）高職院?！敦攧展芾怼方虒W沒有將企業管理信息體系理念作為指導
會計信息化體系與財務管理信息體系皆是企業信息化管理體系的重要組成部分。其中，會計信息化體系提供在決策層面有效的會計信息，即內外部的會計報告，財務管理信息體系則會充分借助會計報告信息、企業各項業務信息和金融市場信息，借助會計領域的信息工具開展資金方面的管理、資產方面的管理、預算方面的控制以及成本領域的管理，進行財務層面的分析、財務層面的預測與財務層面的決策，從而最大限度實現企業價值目標的最大化。企業的財務管理信息化體系絕對不能和會計信息化體系完全割裂開而獨自存在，高職院校的《財務管理》課程教學絕對不能和會計學的教學分開而獨自存在。當前形勢下，高職院?！敦攧展芾怼氛n程教學雖然已指出企業在財務層面的管理目標是為了實現企業價值利益最大化，可是卻十分缺乏企業在管理信息體系的全局理念，沒有把握好會計學和財務管理之間的邏輯聯系。高職院校在《財務管理》課程教學體系設計進程中通常存在局限性的認識，僅是重視企業在理財領域、估價領域與價值領域的創造，卻很大程度上輕視了會計學對財務管理學的重要功效。實際上，即使是進行企業價值評估所能大面積使用的現金流量模型等方法，也必須借助信息化技術編制成套的預算財務報表的財務預測方法來獲取未來現金流量數據。高職院?！敦攧展芾怼氛n程教學忽視了借助企業會計報告等會計信息，從而讓企業財務管理所制定的決策成為無源之水，最終嚴重影響了《財務管理》課程的教學效果！
（二）高職院?！敦攧展芾怼氛n程教學沒有融入現代化的會計信息技術
當今世界全球經濟一體化，競爭日益激烈，信息化技術迅猛發展，相當一部分企業的財務管理面臨諸多問題：內部環境與外部環境的復雜，企業面對紛繁復雜的海量數據讓財務領域的決策變得十分困難，所以需要運用新型會計信息技術來進行輔佐。高職院校的《財務管理》課程教學往往忽略了會計學對財務管理學的基礎功效，致使會計信息化技術很難和該課程教學融為一體，具體而言表現為當前形勢下高職院?！敦攧展芾怼氛n程的教學通常停留于手工層面的計算、運用相關計算器或者借助Excel構建財務模型來處理相關財務問題的階段，對于ERP、XBRL、財務共享服務平臺、大數據、云計算等新穎的會計信息化技術在財務管理信息化領域所獲取的進展往往忽略，最終無法借助信息化的相關工具獲取上市企業最新會計領域信息數據進行分析與利用，更加不能教會學生在財務管理實踐進程中，面對稍縱即逝的現實與大量的信息時應如何科學合理的做出有效的財務決策。
（三）高職院?！敦攧展芾怼氛n程專業教師會計學水平和信息化水平亟待提高
高職院校《財務管理》課程專業教師對會計學與財務管理專業課程之間的關系認識不夠清晰。有些老師將會計學與財務管理課程之間的關系沒有認識清楚，有些老師單純地將財務管理誤解為數學方面的計算。對于會計學的不了解、對于會計信息技術的不了解致使高職院校《財務管理》課程專業教師對于ERP、遠程訪問、大數據、財務共享服務平臺、云計算等會計信息技術的新進展不是很了解，不能利用會計信息技術相關工具在第一時間內獲得企業財務管理案例方面的信息，更不能對企業財務管理的進展與所面臨的現實性問題在第一時間內進行研究，影響了學生系統化地學習《財務管理》課程，也很難調動學生學習《財務管理》課程的積極性，最終鉗制了學生財務管理水平的提升。
二、會計信息化環境下高職院?！敦攧展芾怼氛n程教學改革舉措
（一）進一步轉變高職院?！敦攧展芾怼氛n程的教學思想
高職院校在《財務管理》教學理念上務必形成以下觀點：徹底摒棄割裂認識財務管理學習的思想，必須從管理信息體系的角度來看待財務管理與會計學之間的關系，構建起會計是一個提供決策有效會計信息的體系，然而財務管理是充分借助外部的相關金融信息、業務信息與相關決策有效會計信息進行決策層面體系化的合理認識。高職院?！敦攧展芾怼方虒W還必須根據管理信息體系理念，充分認識到會計和財務管理實際上是對整個企業業務領域的信息進行與之相關的確認、記錄、計量、報告、分析、決策、預測與操控的體系化過程，進而充分認識到會計與財務學基本的原理、方法與技術領域相關的工具，最終實現企業在價值領域的最大化目標。
高職院校的《財務管理》課程教學務必要清晰明確，對整個企業價值的評價和價值創造的進程應構建在對企業財務報告進行分析、對企業在金融市場上的價格進行綜合性判斷的根基上。清晰地明確此點之后，就完全能夠運用高職院校會計學基本的原理、基本的概念與基本方法，并把它與高職院?！敦攧展芾怼氛n程知識構成一個完整的有機整體。在高職院校的《財務管理》課程教學中應該將會計信息化環境下完成的相關財務報告與相關財務分析作為根基，并在會計提供的決策有功效的信息――會計報告根基上大力開展財務領域的預測與企業領域的價值評估，以此實現企業在價值領域的創造。如此一來不但體現了管理信息體系中會計信息體系與財務管理信息體系在信息生產領域、傳遞領域、利用領域的連續性，更能借助《財務管理》課程對會計信息利用的教學進程最大限度發揮它推動會計學等先學課程教學的功效。
（二）在《財務管理》教學中引入新穎的會計信息技術
高職院?！敦攧展芾怼氛n程教學需要進一步繼承會計類課程在應用會計信息技術方面的優勢，譬如在會計信息化的環境下，相當一部分的財務管理問題都能夠借助ERP等企業管理軟件的應用來進一步解決，然而會計信息化也能夠給《財務管理》課程教學提供新穎的教學手段與便捷的教學工具。要最大限度借助譬如ERP等企業管理軟件、云計算、移動互聯、遠程訪問、XBRL、財務共享服務平臺等現代化的會計信息技術，提升高職院?！敦攧展芾怼方虒W的質量。譬如可以在借助EXCEL做NPV方面的計算和EOQ方面的計算，并在構建財務模型的根基上，借助XBRL財務報告工具大力開展對上市企業財報的財務報表分析。高職院校的《財務管理》課程教學務必引入新穎的會計信息化技術，向廣大學生不斷展示會計信息化工具在企業財務管理進程中的運用，引導學生能夠運用新穎的會計信息技術完成各項常規的財務管理工作，從而讓學生在會計信息化手段的支撐下走出課堂，把《財務管理》教學和企業實踐中的財務管理實務充分結合起來，最終能夠盡快使用將來會計信息化情境下的財務管理工作。
（三）不斷提升高職院?！敦攧展芾怼穼I教師適合財務管理信息化教學要求的能力
在會計信息化日益發展的環境下，不管是實務界還是理論研究界都不能對此置若罔聞。高職院校的《財務管理》專業教師自己必須在管理信息體系理論的指導下，構建起在會計信息化領域開展財務管理的思想，重新打造一個與時俱進的《財務管理》課程教學體系，進一步確定新穎獨特的教學目的與相關教學內容，運用新穎獨特的會計信息化教學手段，以此適應財務管理日益信息化的發展要求。
高職院?！敦攧展芾怼穼I教師應主動利用XBRL等信息化的財務報告工具，以此解決高職院校會計方面的人才難以去企業實踐的困難，進一步指導學生借助XBRL等信息化工具對上市企業的財務報表做財務層面的分析，真正意義上在會計信息化技術的幫助下大力開展財務預測工作與財務決策工作，并且在第一時間內和實踐中的企業財務管理情況密切結合起來，甚至還可借助相關研究為企業發展出謀劃策。
三、結束語
在高度信息化的今天，高職院校的《財務管理》課程的傳統教學方法已難以適應時展的需要，《財務管理》課程教師如能根據上述建議不斷提升自身信息化的水平，實施科學合理的教學法，定能有效提升《財務管理》課程的教學質量！
作者簡介：劉建春（1971-），男，漢族，湖南衡陽， 湖南財經工業職業技術學院，本科，會計師，主要從事財務會計教育研究。
參考文獻：
財務危機的特征范文2
論文關鍵詞：企業 財務危機 類型 特征 成因 預防
一、企業財務危機的概念界定
綜合各方面對財務危機概念的界定，財務危機的概念可以總結為：財務危機是指企業在日常運營活動中無法產生足夠的現金流量來滿足資本所有者的要求（包括債權人的償付要求和投資者的報酬要求），而引起的財務緊張和財務困難。財務危機引起的不良后果包括企業對合同違約、企業虧損、利潤下滑、股價暴跌，導致企業破產清算或者重組行為的發生。
其實財務危機的界定可以從過程、屬性或原因等多方面來確定，無論在理論或實務中都沒有公認的規定。
二、研究企業財務危機的必要性
隨著我國加入WTO，以及計劃經濟向市場經濟過渡，企業體制的轉軌，資本市場的發展，我國企業理財的內外部環境已經發生了深刻的變化，經營管理者、股東和債權人必須時刻警惕本企業以及其他有關企業的危機問題。具有完備風險意識的管理者，才稱得上是合格的管理者，準確預測公司財務危機，對公司經理人來講是十分重要的，可以使其提前采取適當的糾正措施以阻止企業財務狀況的進一步惡化，避免進入破產清算或被收購兼并的境地；對銀行等金融機構而言，可以將預測結果作為信貸決策的參考指標，從而降低信貸風險；對民間審計機構來講，可以準確判斷企業的持續經營能力，發表恰當的審計意見，從而避免因未能正確披露其經營失敗而招致的法律訴訟。因此，企業財務危機研究成為現代企業管理的一個重要課題。
在此，我們有必要對財務危機的類型和特征、預防作一個全面的分析，真正樹立起財務危機的意識，建立起有效的財務危機預防機制。
三、財務危機的類型
一般根據慣例，按照企業財務危機的程度和對其處理程序的不同，通常將財務危機分為以下幾種類型：
1.運營失敗。運營失敗是指企業收入低于包括其資本成本在內的全部運營成本。如果企業的投資愿意接受較低的投資收益率（有時甚至是負的投資收益率），并繼續向企業投入資金，則這類企業還可以持續經營，還沒有處于財務危機中。但是，如果企業沒有能力在一定時間內扭虧為盈，而投資者又不可能不斷向企業投入資本，因此這類企業的資產就會逐漸減少，陷入財務危機，最終會走向關閉。
2.商業失敗。商業失敗是美國一家著名的咨詢公司所使用的名詞，特指那種沒有經過正式破產程序的企業，但卻以債權人不能收回全部債權（即債權人蒙受了一定的損失）為代價而終止經營的情況。陷入商業失敗的企業雖沒有宣布破產，但企業整體情況已經惡化，資不抵債，陷入財務危機中，實質上已經失敗。
3.技術性無力償債。“技術性無力償債”是指企業無力償還到期債務的情況。這種情況的出現主要是由于企業運營安排調度不當、資金周轉不靈造成的。如果寬限一段時間，企業可以籌措到足夠的資金來償清債務，那么企業還可以繼續生存下去；但如果這種技術性無力償債同時又是經濟失敗的早期信號的話，即使是暫時籌資度過了目前的難關，但也已經陷入財務危機中，難免會一步步會走向失敗。
4.無力償債。與技術性無力償債相比，無力償債是指企業無法籌集到足夠的資金以抵償企業現有的債務，這至少說明企業有兩種財務狀況的可能性，即企業盈利能力或收款能力很差，企業無法采用經營活動或投資活動所獲現金來償付其債務本息；其次是企業缺乏必要的籌資能力，企業在短期內可能無法籌集到償債所必須的資金，而更嚴重的是這一狀況可能并非是暫時的。
5.資不抵債。當企業總資產的市場價值低于其總負債的賬面價值時，企業就陷入資不抵債的境地了。顯然，這一情況要比技術性無力償債嚴重得多，常常會導致企業破產清算。但是，資不抵債并不意味著企業一定會破產。
6.正式破產。根據法律規定，因無力償債而正式進入破產程序的企業為正式破產。破產是企業財務危機的一種極端形式，當同時出現企業資金匱乏和信用崩潰兩種情況時，企業必定會破產。因此，破產是指企業的全部負債大于其全部資產的公允價值，企業的所有者權益出現負數，并且，企業無法籌集新的資金，以償還到期債務的一種極端的財務危機。在這種情況下，如果債權人或債務人要求，經法院裁定，企業需要按照法律程序轉入破產清算。
四、企業財務危機的基本特征
一般講，企業財務危機的產生并不是突發性的，而是一個長期積累和逐步發展的過程。企業財務危機在從小到大的整個發展過程中都會表現出不同的財務特征，但這種表現可能并不是十分顯著和明顯的，有的甚至是潛在的，如果沒有及時發現和解決，逐漸積累，一旦急速發展，就可能馬上陷入完全的財務危機狀態，從而導致嚴重的后果。從實際看來，大部分陷入財務危機的企業的表現都是基本相似的，它們具有廣泛的普遍性。只是不同的企業由于產生財務危機的原因不一，所以這些財務危機特征的表現各有不同，或者更側重于某項或某幾項危機特征的表現。
按照財務危機的發展過程可以將其劃分為四個主要階段：財務危機潛伏階段、財務危機的發展階段、財務危機惡化階段、財務危機的最終階段，并各自表現出不同的財務危機特征。
五、企業財務危機的基本征兆
企業要想有效地防范企業財務危機，就必須充分了解和把握本企業可能出現的各種財務危機的表現特征。財務危機的基本征兆主要表現如下：
1.財務狀況明顯惡化。企業可能發現財務危機最主要的和最顯著的征兆就是企業財務狀況明顯惡化。其中包含的內容很多，突出表現在企業的營運資金供應困難、現金周轉失控、負債比例居高不下、償債能力明顯減弱、收款能力不差、風險投資膨脹而投資收益日趨下降、企業費用和成本嚴重超支，等等。
企業財務狀況惡化極易導致企業經營和財務的徹底失敗，它是企業最顯著的危機信號，企業必須時刻嚴密監控相關財務指標的變動，在出現異常情況時及時采取應對措施。
2.經營狀況的明顯惡化。企業發現經營狀況惡化到演變成財務危機雖然還有一定時期，但是如果惡化累積而沒有應對措施，從理論上講就必然導致企業的財務危機。經營惡化的主要表現形式有：銷售額的非預期下跌、非計劃的存貨積壓、市場占有率較大幅度下降、平均收賬期延長、投資決策失誤、盲目擴張、企業自身交易記錄惡化、經營管理制度混亂、客戶大量流失、營銷隊伍不力、市場競爭能力低下，等等。
3.財務制度管理混亂。企業一定時期出現財務管理制度混亂和財務控制能力低下，往往是導致企業財務失敗的重要因素。
4.經營效率明顯低下。如果企業在較長一段時期內經營效率低下，就說明企業已逐步喪失其持續成長的能力，正在不斷衰退。因為企業經營效率持續低下，說明企業無法獲得應有的利潤，甚至虧損，企業的資本和凈資產等都不能增值。企業應時刻關注這些指標，提高經營效率，避免財務危機。
5.經營環境明顯惡化。企業經營環境的明顯惡化，往往是導致企業財務危機產生的重要因素，但許多企業缺乏對環境變化的高度敏感性。
六、企業財務危機的成因分析
1.投資決策失誤，盲目擴張。很多經營成功的企業總是追求更大的成功、更大的利潤，因此不斷的擴張成為成功企業的內在沖動和投資方向。然而缺乏明確目標和充分考察論證的擴張，必然會將企業陷入混亂，造成主業的缺失，而新的擴張和投資項目又無法獲得預期的利潤，繼而企業經營狀況和財務狀況會惡化。這不僅僅會導致經營虧損，甚至最后會出現徹底的崩潰和破產。
2.企業內部缺乏管理才干和管理經驗，導致管理失誤。企業內部缺乏管理才干和管理經驗，就沒有合理的管理制度，造成管理效率低下和管理混亂，而這種混亂積累到一定程度的結果必然是出現管理失誤。
3.企業資產流動性差。一個企業的資產可以分為流動資產和非流動資產，如果一個企業所擁有的流動資產占比例較大的話，那么它所面臨的財務風險就小。因為流動性好的資產本身就可以用于支付，容易變現，同時由于它們的價值比較確定，從金融機構抵押貸款也較為方便。而流動性差的資產，其本身的價值就會隨著市場的變化而大幅度波動，一旦企業遇到財務風險，此類型的資產既不易變現也不易抵押貸款。如果在維持企業正常運轉時，由于資金管理不當造成支付能力不足，若不采取恰當的應對措施，就會使財務狀況整體惡化，誘發財務危機。企業持有較高比例的非流動資產、應收賬款多且不能及時收回、存貨積壓多、存貨質量差、周轉能力不強這些都是企業資產流動性差的具體表現。一旦債務到期，企業如果沒有足夠的可變現的資產用來償債，企業的財務危機就會發生。所以說資產流動性差是引發企業財務危機的導火索。而此類企業降低負債比例是比較有效的防范財務危機的方法。
4.企業資本結構不合理，負債比例過高。企業資本結構不合理也是造成企業財務危機的另一個重要原因。大多數發生財務危機的企業是在其生產經營過程中自有資金不足，過度依賴負債以緩解其資金不足，造成負債率過高，資本結構不合理，這樣就加重了企業的利息負擔，造成資金成本過高。出現負債比例過高，資本結構不合理主要是因為企業融資決策失誤。在進行融資決策時企業沒有處理好融資渠道、融資額、融資方式以及償還期這四個方面的問題，而這幾個問題直接關系到企業財務狀況的穩定以及未來的財務風險和破產風險。
5.財務管理制度設置不合理。許多陷入財務危機的企業在經營過程中沒有設置科學合理的財務管理制度，財務管理基礎脆弱，理財觀念不科學，隨意性較強。財務管理制度漏洞擺出，企業資產浪費嚴重。在籌資時，既不能科學合理地安排資本結構，造成負債比例過高，企業利息負擔過重；在資金運營過程中，企業內部沒有建立科學有效的財務經營秩序，也沒有良好的財務經營機制和內控制度，使得財務信息失真，隨意更改理財措施，這樣就會造成理財舞弊和理財失敗，成為財務危機發生的根源。
6.財務風險意識淡薄。有些企業在理財時傾向于獲取負債的杠桿利益，但利益越大風險就越大，如果只顧通過負債所帶來的杠桿利益，忽視了高杠桿收益伴隨著的高風險，當負債過度，不利因素產生后，其潛在的債務風險就會轉化為現實的債務危機，繼而導致財務危機。
7.企業發生財務危機的外部原因。企業財務危機不僅與企業自身因素和所處行業這些內部因素有關，而且也有一些外部影響因素，具體內容包括：一是國家宏觀管理制度不健全；二是經濟環境的變化；三是國家政策的變化。另外，國家的產業政策會根據國家的實際情況對某些特定產業實行限制或淘汰，也可能引發這些企業的危機。
七、建立有效的企業財務危機預防機制和防范對策
1.樹立風險意識和正確的財務觀念。要做到真正有效地防范企業財務危機的發生，首先要在思想認識上重視這一問題，應加強對企業的領導和全體員工風險教育，樹立正確的財務管理的觀念，特別是要樹立企業領導管理層的財務風險意識，防止好大喜功、不顧成本和不看市場的盲目的管理行為。此外還應樹立正確的財務觀念，正確的財務觀念是企業生存之本的理念，再成功的企業，只要財務狀況惡化，即便有再好的技術、質量和市場等，但由于資金的失控，都會使這一切化為泡影。穩扎穩打的經營方針和相對穩健的財務理念，應當始終作為企業管理者的警訓。讓每個管理者和員工都深知，只有這樣才能從根本上杜絕財務危機，確保企業的健康發展。
2.建立科學的預算管理，強化財務監控。要確保企業有效地預防其財務危機的發生，就要避免理財失誤，就應建立科學的預算管理、強化財務監控制度，提高企業的財務管理水平，做好財務管理工作。這是一個成熟和高水平管理企業的標志?？茖W合理的企業預算管理和財務監控制度應該是全方位，包括日常的營運資金管理、中長期籌資和資本結構管理、成本和費用監控、投資預算和投資資金監控、盈利水平和現金流量等有效監控等等。從長遠和整體角度來看還應包括為實現企業的戰略目標而進行的前瞻性的財務規劃與控制。這一切，都應處在一個有效監控系統之中，高效率低風險地運行，如果不這樣，一些企業的成功就可能是偶然的，最終面臨財務危機卻是必然的。
3.建立財務危機預警系統。一個企業發現財務狀況從順境到逆境不是一夜之間的事情，這也同其他事物一樣，都有其產生和發展的過程。因此企業應建立財務危機預警系統，以財務會計信息為基礎，對企業的日常經營與財務進行監測。
4.確定切合實際的經營戰略和實施有效管理。對于企業的高層領導來說，將完善的風險意識和財務理念貫徹到具體經營決策中，這些管理活動包括產品的生產、市場營銷、客戶服務、質量保證、成本控制、新品開發、市場拓展、資金周轉和品牌建設等等，良好的管理是確保成功和安全的前提，而沒有科學的管理制度的短期成功是不會有長期保障的。
5.確定符合企業特點的負債比例，合理利用財務杠桿。企業為了得到利益而利用負債資金時會增加破產機會或影響股東利益，一旦企業息稅前利潤下降不足以補償固定利息支出，就會出現財務危機。因為負債利息，即財務費用是事先確定的，不論企業盈虧與否，都必須按事先約定的利率來支付債務利息。所以債務利息是固定不變的，當企業的息稅前利潤增加時，每股收益額所負擔的固定財務費用就會相對減少，這能給股東帶來更多的收益，企業的價值也會隨之增加；反之，則會大幅度地減少股東收益。因此，企業只要確定了適合自身的負債比例，通過財務杠桿的作用就會增加企業的價值。
6.培育企業的核心競爭力和持續發展能力。企業的主業和核心競爭力是企業賴以生存的基礎和綜合競爭力的體現。一個優秀而成功的企業，應首先明確自己的核心業務即主營業務，并以此為基礎，合理考慮多元化經營，合理擴張，提高企業的持續發展力，穩固企業的市場地位和生存基礎。在擴張的同時，不能盲目，以防止主業的缺失導致財務危機。
7.培育和完善良好的環境。培育和完善企業良好的經營和財務環境包含著多方面的內容，如如何有效地拓寬融資渠道，建立與金融界良好的銀企關系，確定多元化的投資渠道，樹立企業信譽，確定良好的市場信用關系、實施有效籌劃管理，建立良好的協作關系，等等?？傊?，一個成熟的和管理水平較高的企業，都會自覺地培育和完善企業的外部環境，增強自身的抗風險能力，同時關注和跟蹤經濟環境變化的各種因素，及時有效地調整其經營戰略和財務方針，達到有效預防企業財務危機發生的目的。
財務危機的特征范文3
關鍵詞：財務危機；原因分析；防范對策
中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2013）01-0150-02
一、企業財務危機的特征、原因和診斷
企業財務危機一般來說它具有以下的基本特征：一是客觀的積累性；二是突發性；三是多樣性；四是災難性。
財務危機產生的原因可以說是多種多樣，但大致上可歸結為以下幾類：一是企業過度擴張投資策略；二是企業償債風險過高；三是企業內部管理不善；四是企業在發展過程中過度追求高速發展或多元化。
企業的財務危機由萌生到惡化，會經歷―個逐漸累積和轉化的過程，只要留心，就會發現在企業財務危機爆發前往往會出現許多應引以重視的問題：一是企業財務結構不斷惡化；二是企業信譽持續降低，投資人不斷減少；三是企業市場競爭力不斷減弱；四是企業經營效益明顯下降；五是企業受到關聯企業倒閉的牽連。
通過適當的方法來診斷企業是否潛伏著財務危機，以便采取相應的手段和方法及早解決隱患能使企業有效防范財務危機，最常用的診斷方法是安全等級法和財務綜合法。
二、應對企業財務危機的對策分析
企業要想避免財務危機，減少危機所帶來的損失，就要加強對財務危機的控制和防范，但是危機一旦發生，就要積極采取正確的態度和手段，盡快地化解危機，渡過難關。
（一）危機的控制
1.定期進行企業財務綜合分析
所謂財務綜合分析，就是將各項財務指標作為一個整體，系統、全面、綜合地對企業財務狀況和經營情況進行剖析、解釋和評價，說明企業整體財務狀況和效益的好壞。目的在于全面地、準確地、客觀地揭示企業財務狀況和經營情況，對企業經濟效益優劣做出合理評價，及早發現那些可能導致財務危機的早期信號，將那些可能會危及企業獲利能力甚至生存的問題及早解決。財務狀況綜合分析方法很多，常用的有杜邦財務分析體系和綜合系數分析法。
2.建立財務危機預警系統
在市場經濟條件下，企業面臨著日益多變的市場環境及不可預測的各種風險，隨時都可能會受到財務危機的侵襲，任何企業任何時候均不可回避。因此加強企業財務風險管理，建立和完善財務預警系統尤其必要。預警系統可對企業財務危機發生的可能性進行多角度分析判斷，及時發出危機警告，督促企業盡早做好預防和應對財務危機的準備。至于財務危機預警分析方法，企業應根據自身情況和外部環境，選用適合的方法。常用的危機預警分析方法有單變量模型、多變量模型等，當然，企業也可通過其外在特征及財務特征進行預測。但是不論何種分析方法都有其特點和局限性，在實際應用時企業應立足市場考慮當前的宏觀經濟形式、企業所在的地域特點及企業所處行業的特征等諸多因素的綜合影響，選擇合適企業自身特點、滿足自身需求的方法和模型并隨著實際運用的發展而不斷完善、更新，才能達到實時監控，及早防范、避免財務危機的目的，最大限度地發揮財務危機預警系統的功能。
3.平衡企業擴張速度和穩健經營的關系
企業只有不斷成長，充滿生機，才能在市場上保持競爭力，立于不敗之地，因此企業在經營發展中都會逐漸地擴大規模，并有可能涉足不同的領域，開展多元化經營.提高企業效益。但是在快速成長過程中，成功與失敗只有一步之遙，其中的關鍵就在于企業能否保持穩健經營。有時經營者為了達到快速成長的目的，不顧企業自身條件的限制盲目高速擴張，導致企業擴張過度，很容易使企業因經營管理不善或戰略性失誤引起虧損，如果虧損一直持續，會削弱企業的經營能力和償債能力，使企業面臨資金短缺，陷入不能償還到期債務的境地。
企業更不應該只重視經營穩健而忽略自身規模的發展壯大，在當今經濟形勢下，任何企業都無法永遠避免危機，當危機降臨時，企業規模越小，所面臨的困境就會越嚴重，小企業在出現危機時很難獲得市場的信任，當他們需要大量的資金度過難關時，在市場上找到強有力的支持幾乎是不可能的，而且小企業由于規模小在市場上也難以保持競爭力，最后也會不得不被迫退出市場。因此對于現代企業來說，只有在穩健經營的前提下取得的成長才是合理的。
4.抓好企業經營中的關鍵控制點
在企業經營過程中，導致財務危機的因素非常之多，而作為管理者無力，也無必要對企業經營的所有細節進行監控。應選擇若干關鍵敏感的環節作為重點控制對象。所選擇的控制點應當可以反映出整個企業的經營狀況，當這些控制點一旦出現問題，說明企業經營中潛伏著引發危機的誘因，應迅速采取相應的措施來解決問題。
（二）危機的防范
每一個企業都不希望財務危機降臨到自己的身上，那么盡可能地做好防御工作就至關重要。
1.結合企業自身能力和外部環境的變化，確定企業適度發展的規模
市場經濟是競爭經濟，而競爭的成敗很大一部分取決于企業的競爭實力，即企業的規模。企業要想增強市場競爭力，就需要不斷地適度擴大自身的規模，這里所強調的是一定要“適度”，任何事物都有自身的一個“度”，超過了“度”的限制，很有可能會帶來反效果，反而得不償失。同樣的，企業發展規模也不是越大越好，它受到內外各種因素的制約。因此企業在確定其發展的規模時不僅要考慮到企業自身的能力，還要考慮到外部環境變化的影響。
2.強化企業的內部控制
隨著現代企業制度的逐步建立和完善，內部控制作為公司制機構的一項重要制度，發揮著越來越重要的作用，成為企業賴以生存和發展的有效工具，貫穿于企業經營活動的各個方面。
3.拓寬企業的融資渠道
資金是企業的血液，是企業生產經營正常運轉的必要條件。如果企業有著豐富的融資渠道，能在需要時獲得寶貴的資金，使資金來源的持續性得以維持，企業就會較輕松地渡過難關。因此盡力拓寬企業的融資渠道也是防范財務危機的一個重要手段。
4。完善對企業經營者的約束與激勵機制
在現代企業中，所有權與經營權是高度分離開來的，由此也帶來了新的風險，即經營者有可能不履行其受托責任而損害企業利益，因此完善對企業經營者的約束與激勵機制是提高企業管理效率與效益的關鍵。
5.加強對企業成本費用的控制
一個虧損的企業更加容易受到危機的“眷顧”，而企業虧損的―個主要原因就是費用的失控，現代企業樹立成本管理觀念，加強內部成本管理，根據自身的組織規模、機構設置及本行業的特征和所處外部條件，建立適當的成本管理系統。加強經濟核算，加大預算管理的考核，盡可能降低各種成本費用，提高經濟效益。
財務危機的特征范文4
關鍵詞：BP神經網絡；中小企業板；預警理論
一、引言
中小企業板塊市場自從2004年5月成立以來，相繼發生了瓊花事件、威爾事件、高新張桐等事件。這明確地給管理者、投資者及相關部門發出了不好的信號。所以企業要持續穩定的發展，就必須能夠及時預測、規避各種可能的風險，尤其極易導致企業破產失敗的財務風險。因此，擁有一個有效的財務危機預警體系，提前預測出其未來可能發生的財務危機，避免公司陷入財務危機具有重要的現實意義。
二、樣本選取和指標的選取及優化
通過對2007―2010年上市公司年度報告查找分析，剔除數據不完整的公司，符合本文財務危機定義的公司為33家。并隨機選取的33家健康公司按一一配對原則組成訓練組，用其發生財務危機前一年的數據構建BP神經網絡預警模型。
本文初步確定財務危機預警的17個財務指標，這些指標分別代表企業的償債能力、成長能力、現金流量能力、盈利能力、營運能力。本文通過因子分析，找到幾個能夠代表數據的基本結構、反映原始信息本質特征的因子，然后再用這些因子建立BP神經網絡預警模型。然后在對樣本做因子分析和方差解釋后，再利用因子得分系數矩陣，得到各個預警因子的表達式，進而得到各個樣本5個預警因子的具體數值。
三、BP神經網絡財務危機預警模型的構建
將由33家財務危機公司和33家健康公司通過因子分析得到的相關數據成的訓練組導入前文構建的BP神經網絡財務危機預警模型中。
通過對訓練組樣本公司檢驗結果分析可知，構建的BP神經網絡財務危機預警模型對財務危機公司預測的準確率為81.82%,對健康公司預測準確率為84.85%；實踐證明BP神經網絡財務危機預警模型具有一定的有效性，適用于中小企業板上市公司對其財務狀況的預測。
企業發生財務危機是財務狀況逐步變壞的過程，通過對財務狀況周期性的監測，企業的管理人員可以發現其財務上的弊端。
1.舉債規模過大。通過對訓練組樣本公司的數據分析發現，財務健康公司的平均資產負債率為0.44078，財務危機公司的平均資產負債率為0.38301，對比我們可以發現，財務危機公司比健康公司的資產負債率要高出15.08%。
2.現金流量不足。資金短缺是導致企業財務危機的一個最直接的原因。分析訓練組樣本公司的每股經營現金凈流量發現，健康公司的平均每股經營現金凈流量為0.6144，而財務危機公司的平均每股經營現金凈流量僅為0.0459，很多公司每股經營現金凈流量甚至為負。
3.應收賬款管理不善。分析訓練組樣本公司應收賬款周轉率發現，健康公司的平均應收賬款周轉率為21.3191，財務危機公司的平均銀收賬款周轉率為9.9814，僅為健康公司的46.82%。這對本來資本就不充分的中小企業來說無疑是致命的傷害。（作者單位：北京物資學院）
參考文獻：
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財務危機的特征范文5
[關鍵詞] 財務危機 主成分分析 Logistic分析 財務預警 財務指標
1.引言
自改革開放以來,隨著我國市場開放度的不斷加大,使得國內外市場競爭日益加劇,企業內部管理機制也不斷出現新的問題。2008年的全球金融危機,更是給不少上市公司帶來了嚴重的經營危機。而陷入經營危機的上市公司幾乎毫無例外地都是以出現財務危機為征兆。
本文在查閱文獻的基礎上，按照理論與實證研究相結合的方法來構建論文。選取了30家ST和30家非ST的上市公司作為案例分析。其中15家ST和15家非ST的上市公司用來構建預警體系，另15家ST和15家非ST用來進行驗證。通過該論文的研究希望能引起上市公司對財務預警的重視，及早診斷出財務危機的信號，并采取相應對策，使企業在市場經濟的大潮中立于不敗之地。
2.理論分析和模型自變量的確定
2.1 理論分析
2.1.1 財務預警的概念
財務危機預警是以財務會計信息為基礎，通過設置并觀察一些敏感性預警指標的變化，對企業可能或者將要面臨的財務危機所實施的實時監控和預測警報。財務預警由財務危機和預警兩個詞構成。它要求管理人員依據相關指標的變化來預測企業財務即將呈現的問題，及時向利益相關者提出警示。企業的支付壓力和支付能力的脫節是財務危機的表象，資金配置的失效是財務危機的實質。財務危機事實上是一種風險控制機制。
2.1.2 財務預警的理論基礎
企業預警理論是構建財務預警系統管理理論的基礎理論，主要包括危機管理理論、策略震撼管理理論、企業逆境管理理論以及系統非優理論。
2.2 系統樣本的選取
中國證監會于1998年3月16日頒布了《關于上市公司狀況異常期間的股票特變處理方式的通知》，要求證券交易所應對“狀況異?！钡纳鲜泄緦嵭泄善钡奶貏e處理（special treatment，簡稱ST)。我國證券市場上被ST的股票大多是由于“連續兩年虧損或每股凈資產低于股票面值（1元）”，即財務指標的惡化是上市公司被特別處理的主要原因。因此國內研究一般把被ST作為上市公司陷入財務危機的標準，本文也將ST公司作為財務危機公司，非ST公司作為財務安全公司。
在對上市公司進行研究時，由于同一指標在不同行業之間往往有不同的標準，因而在確定研究樣本時，最好僅選取某一行業的上市公司作為研究樣本來建立財務危機預警體系，這樣可以避免因為不同行業的數據可比性不高而導致的模型實用性不高。在中國證監會公布的13個上市公司行業大類中，制造業所占的比例最大，經過分析比較，最終將我國滬市A股中的制造業上市公司作為本文的研究樣本。
本文的研究當中采用配對的方法，從滬市的上市公司中來選取樣本，即選取近被ST的上市公司作為財務危機樣本組，共30家。同時選取與財務危機組30家上市公司同行業，資產規模在10%差異之內的30家非財務危機上市公司作為配對樣本。
2.3 變量的選取
本文在參考了眾多文獻的基礎上，分別從企業的盈利能力，償債能力，資產營運能力，成長能力和獲取現金能力反應企業的財務狀況的5個方面出發，考慮了指標數據獲取的難易程度并結合了以上原則，選取了以下15個指標來建立指標體系做為分析的起點。如表1所示。
3.實證研究和結果分析
本文將利用SPSS統計軟件作為分析工具，對以上所收集的樣本公司的財務指標數據進行因子分析和邏輯回歸分析，建立預警模型。
3.1 因子分析
在上文確定了15個財務指標用來建立財務危機預警模型，這些指標從不同的方面反映了公司的財務狀況。并引進統計學的因子分析法。通過因子分析，找到較少的幾個因子，進而代表數據的基本結構，反映原始信息的本質特征，然后用這些因子代替原來的觀測量進行其他相關的統計分析，建立預警模型。
下邊對研究樣本在被宣布ST處理的前一年的15個財務指標數據運用SPSS統計分析軟件進行因子分析。首先，我們可以得到KMO和Bartlett的檢驗結果，如表2所示。
表2 KMO和Bartlett的檢驗結果
KMO 和 Bartlett 的檢驗
取樣足夠度的 Kaiser-Meyer-Olkin 度量。
由表2 可知，KMO值和Bartlett球度檢驗結果得出，樣本數據適合做因子分析。
在對研究樣本的15個指標完成因子分析計算后，可以獲得15個特征值。本文提取了特征值大于1的6個因子變量作為下一步研究所用的變量。從表3中我們可以看到，這6個因子的累計貢獻率達到了81.123%，即這幾個變量已經包含了原來15個財務指標81.123%的信息，因此，我們可以認為這6個因子變量基本反映了原有的財務指標的綜合差異。
3.2 Logistic回歸分析以及實證研究結果
3.2.1 邏輯回歸模型
邏輯回歸模型是對二分類因變量進行回歸分析時最普遍使用的多元統計方法。它根據樣本數據使用最大似然估計法估計出參數值，經過一定的數學推導運算，可求得相應變量取某個值的概率。
邏輯回歸模型的數學表達公式為：
可以等價的表示為：
在這里，P表示某件事發生的概率，ai為呆估計參數，Fi為自變量。
3.2.2邏輯回歸分析及預警模型的構建
利用SPSS統計分析軟件，對上述60家上市公司的六個因子變量進行邏輯回歸分析，可以建立相應的財務危機預警模型。
（1）模型判別分割點的選取
在建立邏輯回歸模型時，首先必須確定所要建立的模型的判別分割點。由于本文所選取的樣本是均衡的，即兩類公司的比例為1：1，故采用0.5作為分割點。因此，通過模型計算出來的某公司的概率大于0.5時，那么就判定樣本公司為ST公司；反之，視其為非ST公司。
（2）分析結果及構建模型
將研究樣本前一年的6個因子變量輸入SPSS統計數據中，選擇邏輯回歸法，可以得到以下結果，如表6所示。
表6方程中的變量
從上表可以看到F1、F4、F5、F6這因子變量都通過了顯著性水平為5%的顯著性檢驗，進入了最后的模型中，而x2、x3未能通過顯著性檢驗，因而模型中最終只有4個因變量。根據上表，我們可以得到前一年的邏輯回歸模型：
P值的范圍在[0,1]，該值越大，表明公司在未來一年內發生財務危機可能性越大，反之，這表明公司的財務狀況比較安全，發生財務危機的可能性比較小。由于此模型是以0.5作為判別的分割點，因此當P值大于0.5時，在未來一年內將會被判為ST公司；反之，我們將被研究公司判定為非ST公司。
由上面的表達式可以得出企業的破產概率與F1、F4、F5和F6這四個因子成負相關，即該四個因子越大，企業的破產概率就越小。其中，F1主要由總資產的收益水平、銷售的凈利潤以及現金的回收能力決定，反映了企業的盈利能力以及現金的回收能力；F4主要由主營業務收入增長率和總資產增長率決定，反映了企業的成長能力；F5主要由應收賬款周轉率和存貨周轉率決定，反映了資本的營運能力；F6主要由總資產周轉率和以及資產的增長率決定，反映了資產的狀況。因此我們可以得出企業的破產概率與企業的現金回收能力、成長能力，資本的營運能力以及資產的應用能力負相關。
3.3 預警模型的檢驗與評價
3.3.1 模型的檢驗
將研究樣本前一年的數據代入邏輯回歸模型中，然后根據判別分割點的標準，我們可以得到60家公司的判定結果，如下表7所示。
從判斷結果匯總表中我們可以看到：
（1）從整體預測率來看，預測的準確率為80%。
（2）橫向比較：比較模型中的兩類錯誤可以發現非ST公司被判定為ST公司的概率要大一些，為23.3%。另一類錯誤為17.7%
3.3.2 模型的評價
經過因子分析法和邏輯回歸法建立的預警模型具有以下特點：
3.3.1 全面性。本文所見的模型包含了15個財務指標，濃縮為6個因子變量。這些變量基本上包含了企業所有的財務信息，分別從上市公司的盈利能力、償債能力、資產營運能力、成長能力以及現金能力等幾個方面綜合評價了公司的財務狀況。
3.3.2 可操作性。邏輯回歸模型通俗易懂，沒有深奧的專業術語或不可量化的指標，不僅專業人士可以借鑒，一般的投資者也可以利用。另外，在運用該模型進行財務危機預測時，由于SPSS等統計軟件的輔助計算，是這種預測變得相對簡單可行，可以在實踐中運用。
3.3.3 靈活應用性。本文所建立的模型不僅可以對非ST公司變成ST公司作出預測，而且還可以對ST公司變成非ST公司作出預測。
3.4 相關的結論
（1）在構建該體系時，應采用對財務指標分布無要求的統計方法（如邏輯回歸方法）。因為研究樣本的財務指標并不一定符合正態分布。
（2）SY公司的財務狀況惡化并不是突然發生的，因而我們完全可以通過分析財務指標的變化來預測公司的未來財務狀況。通過上述的分析，可以發現ST公司的大部分財務指標在其被特別處理前一年會計年度內呈現出了惡化的趨勢，ST公司與非ST公司財務指標之間所呈現的差距很大，這使得財務與危機預警不僅必要，而且成為可能。
（3）本文將現金流量的因素考慮了進去，因為現金流量能夠很好的反映企業的財務狀況，這樣使這些財務指標能夠更全面的反映企業的財務狀況。
（4）本文采用了因子分析法和邏輯回歸法相結合的方法建立我國制造業上市公司的財務危機預警體系。這是由于本文采用的指標較多，需要因子分析法進行濃縮；同時，邏輯回歸在對財務危機企業進行研究過程時，其存在一定的局限性。結果表明：兩種方法的結合使所構建的財務危機預警體系取得了比較理想的預測結果。
（5）有以上的分析我們可以得出企業的破產概率與企業的現金回收能力、成長能力，資本的營運能力以及資產的應用能力負相關。即企業的現金回收能力、成長能力，資本的營運能力以及資產的應用能力越強，企業越不可能破產。
4.結束語
通過對我國滬市制造業的60家上市公司2009年的財務數據進行了統計分析，結合一定的研究方法，建立了財務危機預警體系，并進行了回代檢驗，最后的檢驗結果顯示了該體系取得較好的預測效果?？梢娖潴w系具有一定的實用性。
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財務危機的特征范文6
關鍵詞：因子分析；財務危機預警；logistic回歸
中圖分類號：F830.9文獻標志碼：A文章編號：1673－291X（2008）06－0092－04
縱觀國內外所有關于財務危機預警問題的研究，主要涉及到兩個方面的問題：一是財務危機概念的界定；二是預測變量（判別指標）的選擇和預警模型的建立（企業財務危機是一個連續的動態過程，并直接表現為績效指標的惡化，因此可通過一定的財務指標來構造企業的財務預警模型）。本文根據我國上市公司公布的財務數據（我國非上市公司的財務數據因為涉及到商業機密以及不容易獲得或者暗箱操作較多等原因而不作為分析的依據），堅持定量分析和定性分析相結合的原則，選用Logistic回歸分析來構建財務危機預警模型。結合國內外在該領域的研究成果，對以上兩個問題做出了回答。
一、財務危機概念的界定
結合前人的分析，并根據我國上市公司的實際情況，我們將上市公司因財務狀況異常而被“特別處理”（ST公司）認定為公司發生了“財務危機”。理由如下：
第一，盡管將企業依據《破產法》提出破產申請作為企業陷入財務危機標志是西方學術界的普遍做法，但在我國雖然《企業破產法》早在1986年頒布，1988年11月1日開始試行，但迄今為止，還沒有一家上市公司破產的案例，況且在現階段，上市資格仍然是一種珍貴的“殼”資源，即使上市公司面臨破產危險，也會有其他公司將其接收（即所謂的買殼上市），不大可能出現申請破產情況。因此，在目前階段用破產申請來界定中國上市公司的財務危機是不適宜的。
第二，“特別處理”是一個客觀發生的事件，在實踐上有很高的可量度性。
第三，從擺脫特別處理的公司看，大部分公司是通過大規模財務重組才摘掉“特別處理”的帽子，這說明特別處理確實在一定程度上反映出公司陷入了財務困境。
因此，本研究將上市公司股票因財務狀況異常而被特別處理（ST）視為陷入財務危機的上市公司，將其確定為本文的研究對象。
二、選用Logistic回歸分析來構建財務危機預警模型的原因
第一，Logistic回歸對于變量的分布沒有具體要求，適用范圍更廣，而判別分析則要求變量服從多元正態分布，這在現實中一般達不到。
第二，Logistic回歸建立好模型后，具體公司代入模型得到的是一個概率值，給人直觀明了的感覺，在實際運用中非常簡單、方便。
三、預警指標和模型
（一）樣本的選取
根據我國上市公司的年報披露制度，上市公司公布其當年年報的截止日期為下一年的4月30日，故上市公司（t-1）年的年報和其在t年是否被特別處理這兩個事件幾乎是同時發生的。Ohlson（1980）的研究表明：采用破產之后獲得的信息來建立預測模型會高估模型的預測能力。因此本文采用的是上市公司（t-2）年的財務信息建立模型來預測其是否會在t年因財務出現困境而被特別處理，這樣做可以避免Ohlson所指出的高估模型預測能力的問題。
本文根據需要從我國A股市場上2002年首次被ST的公司中選出14家，2003年首次被ST的公司中選出10家，2004年首次被ST的公司中選出4家，一共28家公司作為財務危機公司（簡單記為ST公司）進行財務危機預警研究。選取ST公司的年度為3年，這樣可以避免單期財務數據的偏差。樣本的界定依據是：（1）連續兩年虧損，包括因對財務報告調整導致連續兩年虧損的“連虧”公司；（2）一年虧損但最近一個會計年度的股東權益低于注冊資本，即“巨虧”公司；但不包括以下公司：（1）上市兩年內就進入特別處理的公司，排除原因是財務數據過少和存在嚴重的包裝上市嫌疑，因此與樣本中的其他公司不具有同質性；（2）因巨額或有負債進行特別處理的公司，排除原因是或有負債屬偶發事件，不是由企業正常經營造成的，與其他樣本公司不具有同質性；（3）因自然災害、重大事故等進行特別處理的，原因同（2）；（4）某些財務指標數據不易獲得的公司。再按照同行業、同時期、相似資產規模（資產規模相差不超過10%）的原則選取與其相對應的28家未被特別處理的上市公司作為財務健康公司（簡單記為非ST公司）。這樣，我們就獲得了一個容量為56的樣本組。
（二）財務危機影響因子（變量）的選擇
因子分析是通過構造幾個不可直接觀測的隨機變量（(因子）去描述原問題指標之間的相關性，從而達到對指標進行降維、簡化、綜合的目的，是主成分分析的推廣和深化。其方法是首先對原始數據進行標準化，求出指標變量的相關矩陣R，再根據相關矩陣R解出特征值和特征向量，然后進行方差最大化旋轉使因子之間盡量不相關，根據不同因子得分求出原始樣本組樣本個體的綜合因子得分。我們也可以這樣理解，因子分析是從研究相關矩陣內部的依賴關系出發，把眾多關系復雜的觀測變量進行結構化處理，并最終歸結為少數幾個主因子（不相關）的高效統計分析方法。其基本思想是根據相關性大小把變量分組，使得同組內的變量之間相關性較高，不同組的變量之間相關性較低，每組變量代表一個基本結構。這個基本結構稱為公共因子或主因子。
本模型的構建是在財務比率的框架內進行的，考察了以往國內外相關研究中研究變量選擇的情況，雖然在理論上沒有一套“合適的”比率，但以往的研究發現合適的財務指標組合可以對企業的財務狀況做出較為完整、客觀的評價。借鑒以往的研究，結合我國財務管理實際,本文從長短期償債能力、營運能力、盈利能力、風險水平、發展能力、股東獲利能力等6個方面選出21個財務指標來構建評價上市公司財務狀況的指標體系，作為研究中使用的初始變量，這21個指標分別是：
流動比率（X1）=流動資產/流動負債，
現金比率（X2）=現金及現金等價物期末余額/流動負債，
營運資金比率（X3）=（流動資產-流動負債）/流動資產，
應收賬款周轉率（X4）=銷售收入/應收賬款期末余額，
存貨周轉率（X5）=銷售成本/存貨期末余額，
總資產周轉率（X6）=銷售收入/資產總額期末余額，
資產負債率（X7）=負債總額/資產總額，
所有者權益比率（X8）=股東權益合計/資產總額，
流動負債比率（X9）=流動負債合計/負債合計，
營業毛利率（X10）=主營業務利潤/主營業務收入，
總資產凈利潤率（X11）=凈利潤/總資產平均余額，
股東權益凈利潤率（X12）=凈利潤/股東權益平均余額，
主營業務收入增長率（X13）=（本年主營業務收入-本年年初主營業務收入）/本年年初主營業務收入，
綜合杠桿（X14）=主營業務利潤/利潤總額，
每股收益（X15）=凈利潤/總股數，
每股凈資產（X16）=股東權益總額/普通股股數，
資本積累率（X17）=（期末股東權益-期初股東權益）/期初股東權益，
總資產增長率（X18）=（期末總資產-期初總資產）/期初總資產，
凈利潤增長率（X19）=（本年凈利潤-期初凈利潤）/期初凈利潤，
營運資金對資產總額比率（X20）=營運資金/資產總額，
負債權益市價比率（X21）=總負債/權益市價。
根據以上財務指標體系,可以對上市公司的財務狀況做出較為完整、客觀的評價。我們本部分的目的就是選出對ST公司和非ST公司區分能力最強的指標變量，并且這些變量之間盡量互不相關。但由于我們所選取的財務指標個數（變量）比較多，并且這些財務指標之間存在著一定的相關性，因而使得選取的樣本數據在一定程度上所反映的信息有所重疊。另外，當變量較多時，在高維空間研究樣本的分布規律比較復雜，勢必增加分析問題的復雜性。解決這個問題的辦法是我們選用較少的綜合變量來代替原來較多的變量，而這幾個綜合變量又能夠盡可能多的反映原來變量的信息，并且彼此之間互不相關。以上我們介紹的因子分析可以幫助我們解決這個問題。
（三）因子分析
我們運用SPSS軟件（SPSS10.0 For Windows）對樣本中的56家公司前兩年的21個財務指標進行因子分析，其過程及結果如下：
第一，由于我們所選的財務指標數據具有不同的單位（如有的是比率，有的是次數或者倍數）因此在進行數理統計之前，往往需要進行處理，使數據在平等的條件下進行分析，故首先應該對所選去的數據進行標準化。
第二，利用因子分析計算KMO值和Bartlett檢驗值，如表1。
KMO是Kaiser-Meyer-Olkin所提出的取樣適當性量數，當KMO值愈大時，表示變量間的共同因素愈多，愈適合進行因子分析，根據專家Kaiser（1974）觀點，如果KMO的值小于0.5時，不宜進行因子分析，此處的KMO值為0.672，表示適合因子分析。
此外，樣本分布的球形Bartlett's卡方檢驗值為1053.064，顯著性為0.000，代表母群體的相關矩陣間有共同因素存在，適合進行因子分析。
第三，計算特征值和特征向量，提取特征值大于1的因子為主因子。如表2（總方差解釋表）。從表5我們可以看出，總共有6個因子的特征值大于1，這樣根據特征值大于1的原則提取了6個主因子，其累計貢獻率為74.489%。
第四，建立因子載荷矩陣（必要時旋轉），如表3。
為了直觀的顯現各因子與財務指標（變量）的關系，我們省略了表6中載荷的絕對值小于0.5載荷值。
由于在主成分因子中載荷較大的財務指標可以反映主成分因子的經濟含義，因子載荷越高，表明該因子包含的該指標的信息量就越多。因此，我們對上述因子的財務特征進行了如下歸類解釋每個因子的含義。
z1（因子1）：反映公司的長短期償債能力，Z2（因子2）：反映公司的盈利能力和發展能力，Z3（因子3）：反映公司的盈利能力和發展能力，Z4（因子4）：反映公司的營運能力，Z5（因子5）：反映公司的風險水平和長期償債能力，Z6（因子6）：反映公司的發展能力和營運能力。
第五，建立因子得分的系數矩陣，如表4。表7顯示了每個因子和各財務指標的線性關系，也就是每個主因子的因子得分。
利用因子分析法將零亂復雜的指標體系進行結構化處理，既降低、簡化了觀測維度，同時也保證了原始數據的信息量，為邏輯回歸分析提供了準備。
（四）模型的構建
1.Logistic回歸模型的原理：
設事件Y上市公司出現財務困境的發生（記為Y=0）和不發生（記為Y=1）依賴另一個不可觀察的變量V，而和我們使用的預測變量X有一定的函數關系V=f（X），為簡單設計其為線性形式：
參考文獻：
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