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融資融券業務范文1
融資融券本質是一種資金證券的融通交易方式，它需要一個交易平臺和一定的交易模式。從國際市場的經驗來看，通行的模式主要有以下兩種：
一是歐美國家分散式的融資融券模式。投資者經由證券公司，通過貨幣市場向銀行和非銀行金融機構進行信貸、回購和票據融資。在制度所限定的范圍內，融資融券由市場的參與者自由交易。其前提是具有完善的市場基礎，信用主體之間、信用主體與貨幣市場、回購市場都具有緊密的聯系。
從管理的方式看，美國是雙向管理。美聯儲、證交所和證管部門都從不同的角度，對該項業務制定有詳細規則。其中聯儲和證管方面主要側重宏觀法律方面的政策，而交易所則側重微觀技術操作，如投資人、證券公司的操作規范等。
二是日本、臺灣地區集中式的融資融券模式，通過建立專業化融資公司來進行。投資者、證券公司必須向經過特批的證券融資公司籌借資金。因此，融資公司就處于一種核心地位。監管方能夠較為方便地控制融資融券業務的規模和風險。這種模式，適合市場化程度不高或者市場體系不甚健全的市場。
證券融資公司處于一種政策性壟斷地位，用較小的資本金（日本為2.5%），就可以完成整個資本市場中介之間的資金調配，并收取一定的手續費。從管理者的角度看，有效控制證券融資公司是監管核心。
日本和臺灣地區的專業化融資公司模式，也有一定的區別。日本的證券投資客戶辦理融資融券業務，必須要通過證券公司進行；而臺灣地區的投資者可以繞過證券公司這一環節，直接向證券融資公司辦理。
從交易成本角度分析，成立證券融資公司，可以節省融資融券人的搜尋、談判（交易對象、交易價格）成本，但增加了一定的手續費用。因此，只要節省的成本大于增加的費用，就是一種制度性改進。只要費用控制合理，則成立證券融資公司就是可行的。
銀證攜手推動融資融券是大勢所趨
從我國的情況來看，對證券公司的融資業務（如券商股票質押貸款），從2000年就已經開始。但風險和其他限定因素，使得券商真正通過股票質押貸款獲得資金很難。特別是2001年開始的股市的大跌和莊家覆滅，令銀行資金飽受創傷，急速“叫?！绷舜祟悩I務。而投資者的合法融資融券業務仍屬空白。
隨著券商重組改制進程的加快和完成，一批技術領先、管理規范的優秀創新類證券公司開始出現。在A股市場逐步實現全流通、走向國際化的背景下，融資融券又被提到了議事日程中。隨著新《證券法》的頒布實施和銀監會對商業銀行相關業務的許可，融資融券業務的開展，已經是水到渠成的事情。
從整個中國金融市場的發展來看，資本市場和貨幣市場作為兩大資金主戰場是難以割裂的。但我國兩個市場之間的溝通渠道還是太少。銀行和券商之間，由于歷史原因一直相互提防。特別是銀行方面，對券商的業務風險深有體會。但隨著我國國民經濟的快速發展，以及加入世貿組織后國際化的要求和壓力的增加，在資本市場和貨幣市場日益規范、壯大的過程中，二者相互扶持的大趨勢已不可逆轉。
兩個市場的割裂，對雙方都是沒有好處的。最新的數據表明，我國居民儲蓄存款余額已逾15萬億元，整個貨幣市場資金超過30萬億元。銀行的資金，也在不斷尋找新的投入渠道。單純依靠貸款業務，不僅受到政策的約束，而且也孕育很大的風險。因此，銀行資金通過正規渠道進入資本市場的要求十分迫切。
對證券公司來說，也需要新的業務創新來增加收入來源。從宏觀方面講，資本市場也需要銀行的合規資金。目前，整個資本市場的流通市值，僅僅1萬億元多一點，相比銀行貨幣市場的規模少之又少。而券商的自有資金更是匱乏。在此情況下，證券公司對融資融券業務的推出，可謂望眼欲穿。
融資融券業務模式的選擇
對融資業務來說，商業銀行是毫無疑問的主角。相較銀行，券商的資金規模就顯得非常有限了。融資本質上，仍然是一種貸款業務。從貸款業務的要求看，只要風險不高于一般的商業貸款，銀行應該是樂于接受的。收益（利率）可以由監管部門制定，也可以由銀行和客戶（融資人）協商。關鍵一點是風險的控制，也就是銀行的資金安全要有保障。商業銀行對融資融券的模式，應該偏好于集中式。分散模式風險較大，但收益率較高，而集中模式正好相反。如果大規模開展此項業務，銀行是需要有人為其控制風險的。融資融券交易有較強的倍乘效應，能在短時內大規模增加交易額度和價格波動，從而增加市場風險。銀行最擔心的就是風險如何控制的問題。在制度設計上，必需要讓銀行覺得有保障。如嚴格的平倉機制、可靠的證券存管制度、可融資證券的條件限定、證券融資公司的保證金比率、融資總額與凈資本的比率、證券的抵押比率等。必要時，還可以聯合保險業，對所展開的業務進行投保。只有讓資金的提供方銀行認可，融資融券這口“鍋”才有“米”可下，否則仍然是無米之炊。
從融資人的角度講，沒有明顯偏好模式。分散式雖然可以免去一筆手續費支出，但利息率可能比較高；集中式則可以在付出少許手續費的情況下，得到較低的利率。融資人大部分還是基金、券商等機構投資者。對券商來說，只有做大此項業務，才能促進交易量的增長，得到較高的的傭金收入和息差。因此和銀行一樣，偏好于集中式。
融券業務的主角，是證券持有人和融券人，也就是投資者。由于是投資者之間的交易，詢價等交易成本較高，因此難以采取分散式。融券的交易平臺，最好選擇登記公司或者交易所，可以立足于全國市場進行撮合，便于對投資者的持券、資金狀況進行掌握。當然，如果采取證券融資公司形式，那么，為了管理方便和對平臺的充分利用，也可以在此框架內開展融券業務。
證券融資公司的創立，可以由證管部門牽頭，聯合商業銀行、證券交易所以及其他有實力的證券公司、信托公司等發起設立，采用交易所式的管理模式。銀監會作為商業銀行的主管機構，制定有關商業銀行向證券金融公司提供資金的渠道、方式和管理辦法；證監會作為證券監管機構，制定證券金融公司向券商或投資者提供資金證券轉融通的管理辦法。而證券交易所則對具體的交易、存管、結算等方面制定細則作為補充。證券金融公司成立后，再根據以上兩個方面的總體法規，制定出具體的操作規程，這樣就會形成一個較為完整的制度氛圍。
先行試點 逐步推開
目前，多家銀行系基金管理公司的成立，說明銀行對目前的證券市場，已經有了積極的認可。2月21日，銀監會公布了《中資商業銀行行政許可事項實施辦法》，明確了商業銀行開辦股票質押貸款業務的條件。而證管部門早在春節前，就開始對《證券公司風險控制指標管理辦法》公開征求意見，明確提出了對單個客戶融資、融券業務規模比例限制。
今年是商業銀行的改制年，也是加入世貿組織過渡期的最后一年，商業銀行的改制上市和參與國際競爭，就顯得越發重要。融資融券等創新業務的開展，客觀上也為商業銀行的多元化發展開辟了一條新路。在政策實施步驟上，可以先融資后融券。以商業銀行上市為突破口，首先進行IPO融資試點，允許客戶用在IPO過程中所申購到的股票作為質押證券進行融資，然后再推行一般股票質押融資。而融資的對象，首選基金、券商、保險公司等機構投資者。
融資融券業務范文2
2010年3月19日，中信證券、國泰君安、廣發證券、光大證券、國信證券和海通證券成為中國證監會首批允許試點開展融資融券業務的券商。這意味著在經過長時間的準備工作之后，我國的融資融券業務試點工作進入一個嶄新的發展階段。2010年4月16日，融資融券業務交易量突破億元大關，達到1．22億元，其中融資1．8億元，融券130萬元。當前，在我國的融資融券業務中，融資量占絕對多數，并且融資標的證券主要集中在少數幾只證券上。2010年6月9日，銀河證券、申銀萬國、招商證券、華泰證券和東方證券等5家證券公司成為第二批獲得中國證監會批準開展融資融券業務的券商。2010年11月25日，中國證監會又審批通過宏源證券等14家證券公司試點融資融券業務，至此我國融資融券業務的發展進入一個全新的時代。在開展融資融券業務之前，我國股票市場一直存在“單邊市”的問題，即只能買漲但不能買跌。投資者只能通過做多來獲取利潤，一旦股市走低，投資者就只能認虧，難以找到其他金融工具來規避風險。融資融券業務的出現改變了我國證券市場一直以來的盈利模式，投資者可以通過自己的研判來決定如何進行操作:對行情看漲時，可以通過買進證券獲利;在對市場行情看淡時，又可以通過賣出證券獲取利益。融資融券業務的推出，在一定程度上完善了我國證券市場的運行機制，拓展了證券公司的盈利空間，豐富了證券市場的交易品種，滿足了投資者多元化的投資需求，在促進市場交易和穩定市場價格等方面發揮了極其重要的作用。然而，融資融券業務的開展，也使投資者和證券公司要面臨極大的風險。融資融券業務的高杠桿特點，使得投資者在獲得的利潤成倍放大的同時，其面臨的風險也成倍放大。證券公司作為融資融券業務的主要參與者，處在各種利益交織的中心地帶，面臨著包括政策、市場和信用風險在內的各種各樣的風險。因此，證券公司必須把握客戶的動機、財務狀況、償債能力和交易經驗，同時要不斷提高自身分析能力，洞悉金融市場動態，全面了解大盤和標的證券，運用現代計量方法測度風險敞口，隨時預測各種可能出現的問題，并及時提出解決辦法。
二、我國證券公司開展融資融券業務面臨的風險分析
(一)市場風險
市場風險是任何經濟活動都無法避免的，融資融券業務也一樣。券商在融資融券交易中可能因股價、利率、匯率以及其它商品或服務的價格波動產生損失，這種市場價格的波動所帶來的未來收益的不確定性即為市場風險。從影響的范圍這個角度看，市場風險與系統性風險有相似之處，即它一旦發生，市場范圍內的所有經濟主體都會受到影響。另外，市場風險也可能引發其它風險，比如，市場風險如果對經濟主體產生重大影響并導致它損失慘重，就可能使它的償付能力降低，有可能產生信用風險。市場主體往往難以從自身角度對風險事件進行有效和直接的干預，因為市場風險產生的原因復雜多樣，且單個市場主體實力有限。具體到融資融券交易市場來說，市場政策的變動、宏觀經濟的波動等原因都可能引發市場風險，市場主體在面對市場風險時往往處于被動地位。因此，為了減弱市場風險對券商和投資者等市場主體的影響，應通過完善法規、提高市場風險的可預測度和透明度等措施來加強市場主體的抗風險能力。
(二)信用風險
銀行信用是融資融券業務運行的重要條件，銀行通過向券商授信來放大市場的流動性，促進市場的繁榮，但這也潛藏著風險。若授信的證券投資者由于種種原因發生了違約或違約的可能性提高，就會導致券商的債權價值降低，損害券商的利益。信用交易是融資融券交易的本質屬性，因此信用風險是與融資融券交易共生的。具體來說，引致信用風險的原因有三個:首先，在證券價格下跌時，投資者未及時補足保證金;其次，受信投資者未按時還清所欠的資金或證券;最后，投資者并未發生違約行為，但在信用到期之前，該投資者出現了信用質量下降的情況，這同樣會導致券商的債權質量下降。從以上論述中我們不難發現它們的核心是授信投資者的違約，但同時也應注意的是信用風險并不等于違約風險。在第三個原因中，授信投資者并未實際發生違約行為，但是由于自身信用質量的下降，如涉及重大訴訟或處于破產邊緣等，使券商的債權質量下降，從而使券商直接面臨信用風險。
(三)操作風險
融資融券交易產生的風險不僅有市場風險和信用風險，而且還有操作風險。操作風險是指券商內部工作人員由于操作不當或外部因素而使公司發生損失的可能性。由于操作風險相對于其它風險而言更具復雜性和多樣性，因此理論界對其一直缺乏一個明確統一的定義。操作風險不僅包括業務過程中的操作失誤帶來的風險，也包括外部因素和券商各種管理活動所引發的風險。首先，券商的各種管理活動在廣義上都可以歸入業務操作的范疇，券商的工作人員在操作過程中由于操作不當，如內部詐騙、盜用公款或操作失誤等，都可能會給公司帶來損失。其次，外部因素雖然沒有直接給券商帶來操作風險，但為了應對外部因素帶來的影響，券商不得不采取一系列的操作，這些操作中就蘊藏著操作風險。融資融券交易中券商操作風險的特點如下:
1．與公司內控措施和治理結構關系密切。操作風險產生的原因很多，既包括外部因素又包括內部操作問題，但總的來說是以內部操作問題為主，這就涉及到券商公司的內控措施和治理結構。如果券商有嚴格的內控措施和良好的治理結構，那么它的操作風險必然會大大降低。
2．風險的成因復雜多樣，風險存在于公司的所有業務操作和管理活動中。操作風險廣泛存在于公司融資融券交易的各個環節中，它可能由業務操作人員的一次錯誤操作引發，也可能是由高層領導的決策失誤導致的，或是由公司內部設備的老化引起。
3．風險與收益之間不存在對稱關系。風險與收益對稱是市場操作中的基本原則。券商如果對信用風險、市場風險及流動風險管理得當，就會實現“同等風險帶來同等收益”的結果，但操作風險卻不會為券商帶來直接的收益，券商只能通過將風險帶來的損失轉移到產品或服務價格中這種方式來獲得補償。
4．風險的根本成因在于公司內部人為因素。券商公司的任何活動都是由內部人員在操作，無論是應對外部因素時還是公司具體業務操作時，公司內部的人為因素都是操作風險產生的根本原因。
(四)流動性風險
流動性是券商經營管理中極其重要的一個方面。在融資融券交易中，券商不僅要啟用自有資金和證券來滿足投資者的交易需求，而且還可能向其它金融機構融入資金或證券，它承擔著較大的流動性風險。券商開展融資融券業務必須有充足的證券和資金。當投資者提出融資融券申請時，為了滿足他們的交易需求，券商需要啟用自有資金或證券，當自有資金或證券無法滿足投資者要求時，就需要從其它金融機構融入資金或證券。一旦市場風險加大導致授信投資者無法及時歸還所借資金或證券，券商就可能發生資金鏈斷裂的情況，就要承擔流動性風險。所以，流動性風險就是指券商在經營過程中，無法從內部或外部獲取償還欠款或維持業務運營的資金時造成損失的風險。券商在開展融資融券業務時所承擔的流動性風險的特點如下:
1．過大的業務規模易引發流動性風險。券商作為證券和資本的融出方，其開展業務的規模不僅要與客戶的要求相一致，更要與自身的資本規模相協調，否則過大的業務規模有可能會引發流動性風險。
2．券商的營運易被流動性風險所破壞。流動性風險主要表現為券商的流動性不足。如果券商的流動性不能及時得到補充，那么它就會面臨業務無法正常開展或違約的風險，甚至是破產的風險。
3．其它風險極易轉化為流動性風險。其它風險，如授信客戶違約等信用風險極易造成券商流動性短缺，并極有可能轉化為流動性風險。因此，廣開融資渠道是控制流動性風險的最佳選擇。截止目前，我國尚未開展轉融通業務，融資融券試點券商規模有限且只能以自有資金和證券開展業務，這就進一步限制了融資融券業務的規模，增加了券商的流動性風險。因此，就當前而言，如何解決券商自有資金和證券的不足問題是化解流動性風險時面臨的首要問題。
三、提升我國證券公司融資融券風險控制水平的對策建議
(一)加強信用交易合同管理
合同雙方簽訂的合同反映了雙方的真實意愿，融資融券這類市場交易也是這樣，相關合同中應明確寫出參與雙方的權利及義務?？蛻魶Q定進行融資融券時，必須與為其提供相關服務的券商簽訂正式的協議或合同。除了上述這些內容，券商還應該書面提示客戶融資融券業務所面臨的風險，并通過合同的方式清晰明確交易雙方的權利和義務，向客戶反映真實情況和真實風險，對于交易過程中可能發生的無法強行平倉所導致的風險，也要詳細記錄，而券商在履行其應盡義務之后，也必須有相應的免責條款;當然，最重要的還是要對強行平倉時告知客戶的方式、賬戶平倉確認的范圍、平倉的先后次序、平倉的時間段選擇、平倉的擇機要求等一系列相關操作和細節都有明文規定。此外，這類風險處置時不可避免的資金損失及其承擔方式等等，也要明確約定。
(二)加強融資融券對象和標的證券的風險控制
一是要嚴格并慎重地確定融資融券的對象。選擇融資融券的對象對于券商來講尤其重要，因為合適的對象才具備還款能力，選擇合適的對象將有效避免信用風險。在授信于客戶之前，券商必須做好客戶的背景調查，無論是客戶的歷史信用狀況、年收入狀況，還是資產負債現狀，都必須嚴格審核把關，采用專業的調查方法和技術手段最大限度地查清客戶道德水平的歷史與現實狀況、資產負債狀況，從而為授信提供參考。二是要嚴格管理標的證券及其資格審核，科學決定最佳授信額。券商作為了解市場行情的做市商，必須從股價現狀及其波動和發展趨勢、上市公司股票的發行數、流通股權重、股東人數、上市時間、業績、行業口碑等方面綜合考慮，對于那些業績不夠好以及那些大股東持股比重過高的上市公司，最好進行標的物屏蔽，以盡可能規避股價暴漲暴跌所導致的市場風險和投資者損失。由于融資融券與股指期貨關系較大，在選擇標的物時應著重和優先考慮指標股和成分股。
(三)構建動態風險預警系統
一是要建立健全相關的監控體系，隨時監控信用賬戶的資金和證券狀況。券商必須對投資者信用賬戶通過其授信獲取資金購買的股票、質押股票等等進行監控，分析市場發展趨勢，實時跟進市場的潮流，調整融資融券授信額度的比例，從而達到降低風險和保護投資者合法權益的目的。如果市場行情不夠好，處于下跌狀態，則應該降低融資交易的比重，增加融券交易的比重;反之，則增加融資交易的比重，降低融券交易的比重。而對于那些可能發生業績逆轉和出現不良發展趨勢的績優股或者證券，則盡量降低客戶對其融券交易的比重;反之，則增加客戶對其融券交易的比重。二是要建立健全相關的指標監控系統，嚴控可用資金。監控系統對于賬戶內資金的使用和流動情況一目了然，可以加強風險預測，并將風險盡早扼殺在萌芽狀態。由于每個券商的實力、資金規模、市場占有情況、融資能力等不盡一樣，相對于大規模券商而言，中小券商更容易面對流動性不足的風險，所以我們要盡量拓展券商的融資范圍。例如，許可準入制度就是拓寬券商融資渠道的重要制度性手段之一。此外，建立健全有效的運作模式、監管體制，不斷提高券商自有資金占整個資金總額的比重、盡量規避短期拆借資金等等，都是降低流動性風險的措施。
融資融券業務范文3
【關鍵詞】融資融券 轉融通 保證金
融資融券，是指投資者向具有融資融券業務資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入證券或借入證券并賣出的行為，又稱為證券信用交易、保證金交易。
一、融資融券業務在我國的發展歷程
2008年10月05日，證監會宣布啟動融資融券試點。2010年3月31日以滬、深交易所接受融資融券交易申報為標志，我國證券公司融資融券由試點正式步入交易階段。2011年10月28日中國證券金融股份有限公司成立，主要為證券公司融資融券業務提供轉融通服務，并進行監控，監測分析全市場融資融券交易情況，運用市場化手段防控風險以及履行中國證券監督主管部門批準的其他職責。2011年12月5日，A股融資融券首次擴容，滬深兩市融資融券標的證券范圍由從前的90只擴大至285只。2012年8月30日，轉融通業務試點正式啟動。
二、融資融券在我國的發展現狀和問題
自2010年融資融券正式展開后取得重大發展，2012年12月31日數據顯示，融資融券余額617.65億元，其中融資余額為590多億元，融券余量金額27.5億元，融資買入額超56億元。對比2010年融資融券業務啟動當日的656.7萬元融資融券余額，其中649.6萬元融資余額以及7萬元的融券余額，可見融資融券業務在我國滬深市場取得巨大發展，規模逐漸壯大。然而，在不斷擴大的交易量背后，存在著不可忽視的問題：
（一）市場規模相對較小
盡管2012年數據顯示我國融資融券業務量大幅增加，然而，對比融資融券業務發展更成熟的日本市場和美國市場，我國仍有較大差距。主要體現在證券的信用交易規模與證券交易總金額比、證券的信用貸款規?？偭克嫉淖C券市場價值比，日本和美國市場這兩個比值一般為16%-20%、2%。而根據我國2012年數據計算，這兩個比重分別小于4%和小于0.5%?？梢?，我國融資融券業務市場規模仍然相對較小。
（二）融券發展滯后，融資融券發展失衡
在國際市場中，融資規模超過融券規模是符合經濟規律的，亞太地區很多市場的融資規模與融券規模比維持在5倍上下。然而2012年數據顯示，我國融資余額與余額總量比為25.55倍，融券余額與總金額比為3.77%。雖然經過一年的發展，相較于2011年數據計算的57倍和1.72%的數值，我國融資融券業務差距逐漸縮小，但是融券發展滯后的現狀不容忽視。
（三）融資融券標的證券品種數量有待增加
能夠融資買入以及能夠融券賣出的證券就是融資融券的標的證券。2011年12月份的融資融券的標的證券擴容由之前的上證50指數和深證成指的共90只成份股增至285只，雖然這次擴容首次將交易型開放式指數基金（ETF）納入融資融券交易標的池，使得標的證券在種類選擇和數量上都大大增加，但相比整個滬深市場，融資融券券源單一，標的證券品種及數量仍有很大擴容區間。
（四）相關法規、制度不完善
我國《證券公司融資融券業務試點管理辦法》對于保證金中現金的比重并無詳細說明，融資融券交易風險增加，無法起到保證金應有的“防火墻”作用。另外，保證金法律責任、強制平倉法律責任的缺失，法律責任如何承擔等都沒有相關清晰明確的條文規定。
三、完善我國融資融券業務的建議
（一）進一步擴大融資融券證券標的池
融資融券范圍過窄，通過自然連鎖，大大降低投資者資金利用率。目前，券源限制極大抑制了我國融資融券規模增長。交易標的應該在標的證券種類和標的股票數量兩方面，擴大投資者的選擇范圍。我國2011年12月5日，首次將交易型開放式指數基金（ETF）納入融資融券標的池，這種擴張不僅使投資者選擇范圍的擴大，更促進整個融資融券規模和交易數量成倍增長。
（二）完善轉融通機制，盡快開通轉融券
相比轉融資業務，轉融券更能夠提升券商實力和規模，增加券商收入。因為券商本身不用承擔證券價格下跌的風險，卻能夠享受融券業務帶來的收入，這將極大地增加券商參與融券業務的積極性，活躍金融市場。我國的轉融通分兩步走，初期以轉融資為主，轉融券則需要等待市場穩定以及技術測試等準備到位后再擇機推出，根據中證金融公司所提供資料，我國轉融資業務發展并不順暢。市場在第一次出現55億元融資以后直至2012年10月17日一般維持70億元上下，其中連續8個交易日（10月8日至10月17日）甚至無轉融資業務發生。
（三）適當放寬投資者資金的利用率
《上海證券交易所融資融券交易試點實施細則》中對于保證金的規定過于嚴苛。融資融券業務開展之初，市場不成熟，嚴格的規定可以規范市場，降低交易風險。而隨著市場化程度的加深，適當放松限制，不僅能提高投資者的資金使用率，增加部分投資者的投資意愿，也能夠活躍整個金融市場。在保證金中具體規定中，要明確規定最低現金構成比重，降低交易風險，同時結合客戶抗風險能力、專業程度、資金規模、資信等級等設定不同比例，分類實施。
（四）健全法律法規，明晰責任
我國融資融券業務規模較小的重要原因之一是法律法規不健全，例如我國的融資融券交易的民事責任的界定模糊、保證金法律責任問題、擔保制度合法性缺失、強制平倉的法律責任問題等，法律法規未覆蓋或是規定不明確、缺乏科學性。應該借鑒發達市場經驗，并且隨著我國融資融券業務的發展不斷做出調整和改進。應盡快出臺相關法規條文；完善風險對沖工具，建立健全預警補倉制度、強行平倉制度、“逐日盯市”制度、“保證金追加”制度。
融資融券業務范文4
【關鍵詞】融資融券 交易模式 融資融券 海外證券
融資融券是海外證券市場普遍實施的一項成熟的交易制度，中國資本市場經過這么多年的發展，一直都在謀求走向成熟的道路，特別是經過了2006年波瀾壯闊的股權分置改革后，證券市場如何進一步專業化的發展成為監管層不斷探索的目標。引入融資融券信用交易模式的設想由來已久，但在我國由于理論研究滯后，證券市場起步較晚并且監管層顧慮創新業務擾亂市場等種種原因，融資融券交易發展較慢。但經過市場各參與方與監管機構的不斷努力和準備，融資融券業務于2010年在我國證券市場正式推出。融資融券交易是以保證金為支撐的信用交易，信用交易為投資者提供一個投資增加杠桿的機會，杠桿更像一把雙刃劍，它可能給投資者帶來超預期的收益，也可能讓投資者的虧損放大，杠桿意味著風險的增加，蘊藏著更復雜的高風險性。
一直以來，中國股票市場只有做多才能盈利，在市場下跌過程中除了控制倉位減少或者避免損失，沒有任何有效的盈利手段。做空工具的缺失，非常不利于市場空頭力量的宣泄，這就導致了在很多情況下，市場都較易存在過度上漲的沖動。制度的缺乏也造成了市場波動性增大、定價效率降低。融資融券中的融券功能可以實現對單個股票的賣空，雖然相對股指期貨而言，其利息成本較高，杠桿率較低，但還是為市場提供了另外一種選擇，活躍市場，完善了市場的價格發現功能。
融資融券的推出除了在總體上活躍了證券市場，增大證券公司經紀業務規模的同時帶來期盼已久的利息收入為券商帶來了新的業務增長點外，對于市場的參與者來說也徹底改變了以往單一的操作模式，極大地拓展了投資者的操作空間。下面我們可以結合近年市場上的一些實際行情案例，詳細解析一下融資融券帶來的不同普通A股交易的各種靈活策略。
一、T+0賣空策略
結合消息面背景：在2012年3月26日國務院召開的第五次廉政工作會議上，出席并指出，今年要嚴格控制“三公”經費，繼續實行零增長，禁止用公款購買香煙、高檔酒和禮品。
2012年3月27日早，基于溫總理明令嚴格控制“三公”消費高檔酒，短期內高檔酒將會受到利空影響下跌，融資融券投資者可以考慮做空白酒行業，即我們采取融券賣出高檔酒龍頭企業貴州茅臺的交易策略。下面是實際操盤及當天交易數據。
1.持倉情況
3月27日，投資者A先生未持有任何股票。
2.步驟一：融券賣出
以開盤價210.22元，融券賣出1000股貴州茅臺。
融券賣出：貴州茅臺210.22×1000 = 210220
表1
自有資金買入 無
融資買入 無
融券賣出 貴州茅臺 1000股
3.步驟二：買券還券
當日貴州茅臺股價一路下跌，下午將近收盤時A先生希望鎖定
當日受益，因此以202.50元的價格買券還券1000股貴州茅臺。
買券還券：貴州茅臺202.50 ×1000 = 202500
表2
自有資金買入 無
融資買入 無
融券賣出 無
4.收益情況
A先生在3月27日順利完成了T+0賣空交易，獲利3.81%，共7720元。
盈虧：-202500 + 210220 = 7720。
二、有底倉T+0策略
結合自身行情判斷可針對現有持倉進行靈活操作。例如2012年5月22日地產板塊走強，針對既有滿倉融資融券投資者可采取如下策略。
1.持倉情況
2012年5月22日，投資者B先生持有萬科A 10000股，
成本價9.00元，處于小幅虧損狀態。
表3
自有資金買入 萬科A 10000股
融資買入 無
融券賣出 無
2.步驟一：融資買入
B先生認為萬科A下調到位，該日是補倉的好時機，即在早盤
以8.70元，融資買入萬科A 10000股。
融資買入：萬科A 8.70 ×10000 = 87000
表4
自有資金買入 萬科A 10000股
融資買入 萬科A 10000股
融券賣出 無
3.步驟二：賣券還款
當日萬科A反彈上漲，下午將近收盤時，B先生將原持有的
10000股萬科A 以價格9.00元賣券還款。
賣券還款：萬科A 10000 股后 投資者持倉明細如下
表5
融資負債 無
持有股票 10000股
持有資金 （9-8.7）×10000=3000元
4.收益情況
B先生在5月22日順利完成了有底倉T+0買入，獲利3.45%，共3000元。
盈虧：-87000 + 90000 = 3000。
三、鎖定收益策略（T+0買入、賣出）
1.持倉情況
2012年4月5日，投資者C女士未持有股票。
2.步驟一：融資買入
C女士認為消息面利好券商股，效益較好的中信證券
回調到位，已具體投資價值，早盤以11.60元，融資買入中信證券5000股。
融資買入：11.60×5000 = 58000
表 6
自有資金買入 無
融資買入 中信證券 5000股
融券賣出 無
3.步驟二：融券賣出
當日中信證券沖高回落，C女士希望鎖定當日收益以規避下跌風險，即以12.30元的價格，融券賣出中信證券5000股。
融券賣出：12.30 ×5000 = 61500
表7
自有資金買入 無
融資買入 中信證券 5000股
融券賣出 中信證券 5000股
當日利息：
表8
合約 股票 估算市值 日利率 利息
融資合約 中信證券 61500 0.000246 15.129
融券合約 中信證券 58000 0.0003 17.4
4.步驟三：次日了結所持有合約
4月6日，C女士在同一時間將融資合約和融券合約中的中信證券以同一價格了解。
5.收益情況
C女士在4月5日順利鎖定收益，獲利5.70%，共3500元；另付合約利息共32.53元。
盈虧：-58000+ 61500 = 3500
四、對沖策略（行業對沖）
2012年5月28日判斷大盤走勢趨于疲弱，建議增持白酒板塊以利于防守，增持貴州茅臺獲取超額收益。
1.持倉情況
5月28日，投資者D女士未持有股票。
2.步驟一：強勢股融資買入、弱勢股融券賣出
（1）D女士早盤發現貴州茅臺走勢明顯強于大盤，盤中以221.20元，融資買入1000股。
融資買入：貴州茅臺221.20 ×1000 = 221200
（2） 同一時間，D女士判斷大盤有下行趨勢，為了規避風險，決定融券賣出與大盤關聯度較高的中國石油，其市值與貴州茅臺基本相等。
融券賣出：中國石油9.45元×23000 = 217350
表9
自有資金買入 無
融資買入 貴州茅臺 1000股
融券賣出 中國石油 23000股
3.步驟二：強勢股賣券還款、弱勢股買券還券
（1） 6月4日，D女士發現貴州茅臺有盤中沖高回落跡象，決定將貴州茅臺賣券還款以獲利了結。
賣券還款：貴州茅臺237.50 ×1000 = 237500
（2） 同一時間，D女士將所有中國石油股票買券還券。
買券還券：中國石油9.32 ×23000 = 214360
表 10
自有資金買入 無
融資買入 無
融券賣出 無
4.收益情況
D女士在5月28日至6月4日期間順利完成了一次行業間對沖交易，獲利4.40%，共計19290元；另外，該期間需支付相應利息費用。
貴州茅臺盈虧：-221200 + 237500 = 16300
中國石油盈虧：217350-214360 = 2990
五、對沖策略（行業內強勢股、弱勢股）
1.持倉情況
2012年4月27日，投資者E先生未持有股票。
2.步驟一：強勢股融資買入、弱勢股融券賣出
E先生發現電力行業中，川投能源已進入上升通道，預期未來將穩步上漲，而國電電力仍將維持橫盤走勢，決定進行行業內對沖交易。因此，E先生在同一時間融資買入川投能源，融券賣出基本市值相等的國電電力。
融資買入：川投能源11.90 ×10000 = 119000
融券賣出：國電電力 2.56 ×46000 = 117760
表 11
自有資金買入 無
融資買入 川投能源 10000股
融券賣出 國電電力 46000股
3.步驟二：強勢股賣券還款、弱勢股買券還券
5月9日，大盤出現大幅下跌，E先生決定將所有股票平倉，鎖定利潤、規避風險。
賣券還款：川投能源12.80 ×10000 = 128000
買券還券：國電電力 2.62 ×46000 = 120520
表 12
自有資金買入 無
融資買入 無
融券賣出 無
4.收益情況
E先生在4月27日至5月9日期間順利完成了一次行業內強勢、弱勢股對沖交易，獲利2.64%，共6240元；另外，該期間需支付相應利息費用。
川投能源盈虧：-119000 + 128000 = 9000
國電電力盈虧： 117760 - 120520 = -2760
通過以上具體案例的分析我們不難看出，融資融券為我們的市場參與者帶來前所未有的多元化策略選擇，相對于原本的只能單邊做多盈利的投資模式，融資融券為我們的投資組合帶來了多種可能性，極大加強了投資組合的可操作性。我們有理由相信，隨著未來市場的不斷發展，融資融券將會迎來更加輝煌的前景。不管是對于市場中的機構投資者還是個人投資者來說，融資融券的應用都有著無限廣闊的舞臺。
參考文獻
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[3]李謙.融資融券業務對資本市場的影響[J].中國金融，2009（05）.
融資融券業務范文5
融資融券，在國外又被稱為信用交易，指的是證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔保物的經營活動。國內融資融券業務自2010年3月31日試點推出以來，規模穩步增長，2012年8月30日，中國證監會推出了轉融資業務，2013年2月28日推出了轉融券業務。轉融通業務是指證券金融公司將自有或者依法籌集的銀行、保險等金融機構資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業務的經營活動，包括轉融資和轉融券。本文主要研究的是在融資融券業務常規化及轉融通業務開展的情形下，證券公司如何對融資融券業務進行日常的風險管理與防范。
【關鍵詞】
融資融券；常規化；轉融通；風險；風險防范
0 引言
融資融券，在國外又被稱為信用交易，指的是證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔保物的經營活動。轉融通業務是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，供其辦理融資融券業務的經營活動。2012年8月30日，中國證監會推出轉融資業務，2013年2月28日，又推出了轉融券業務，轉融通業務開展模式為證金公司集中授信模式。轉融通業務的開展是融資融券業務新的增長點，證券金融公司為證券公司融資融券業務提供了充足的券源以及資金來源，突破了券商自有資金以及自營持倉證券對融資融券業務規模發展的限制。與此同時，對于證券公司融資融券業務的風險管理也提出了新的要求。
1 融資融券業務發展現狀及轉融通推出的積極影響
自2010年3月31日融資融券業務推出以來，從最初以幾家證券公司作為業務試點，到業務逐家擴散開來，隨著證券公司參與家數的增加，業務規模呈現平穩增長態勢。
盡管近半年市場行情低迷，但是由于轉融資、轉融券業務推出，融資資金、融券券源的增加，融資融券規模保持了平穩增長。截止2012年12月31日，投資者信用證券賬戶已超過50萬戶。截止2013年7月11日，深圳市場融資余額為736.6億元，融券余量為14.6億元，融資融券規模合計751.3億元；上海市場融資余額1449.9億元，融券余量為35.3億元，融資融券規模合計1485.3億元。
進一步分析該數據，兩市合計融資規模占比為97.76%，融券規模占比為2.24%，可以看出，融資業務仍占絕對主導位置。其中的主要原因第一是存在惜售現象，這一現象在國際融資融券業務中普遍存在，且國內長期缺乏做空機制，投資者在做空機制推出之初，對做空抱有謹慎態度；第二，由于轉融券業務規則較為復雜，限制較多，對于投資者來說，作為做空工具使用起來不夠靈活。另一方面，我們要看到，2013年7月11日融券余量達到了35.3億元，說明融券作為一種做空手段的功能已經初步發揮，相對融資余額來說規模較小，還有非常大的增長空間。
轉融通就是證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給券商，供其辦理融資融券業務。轉融通的推出給券商提供了杠桿，使得券商融資融券業務擺脫了自有資金和自營持倉證券不足對融資融券業務開展的束縛，就日本融資融券業務開展的經驗來看，轉融通的規模要遠大于融資融券，雖然融券在整個融資融券業務中占比也不高，但是融券中80%的業務量來自于轉融通。
可以預見，轉融通業務的進一步發展將驅動融資融券業務進入規?；拯c，按照海外融資融券交易占證券交易比例值15%來計算，融資融券業務規模具有極大的增長潛力，轉融通的實施將推動融資融券成為證券行業發展最快最有潛力的業務。
2 融資融券及轉融通業務的風險分析
融資融券業務常規化及轉融通推出雖然能給券商帶來傭金收入及融資融券息費收入的巨大增長，但是，由于規模迅速擴大，客戶數量急劇增加，業務流程的增加，相應地增加了券商經營該項業務中所面臨的風險，我們需要對其高度重視并嚴格防范，主要有以下幾點。
第一、規模失控風險，指的是融資融券業務常規化及轉融通實施后，由于融資融券業務能帶來可觀的傭金收入及息費收入，業務部門有不顧風險放大融資融券規模的動力。若融資融券業務規模盲目擴張，超出了公司風險承受能力范圍，導致承擔的客戶信用風險，操作風險等過大，可能給公司帶來損失。
第二、流動性風險，指的是由于轉融通業務中，證券公司繳存證券金融公司的保證金以及自有資金一經融出，在一定期限內被客戶占用，當發生流動性風險時，可能導致不能應付公司到期債務的風險。
第三、市場風險，指的是由于市場波動，證券公司自營購買，用于融券的證券下跌造成損失的可能性，轉融通推出后，融資資金、融券券源增加，融資融券客戶數量增加，業務規模擴大，融資融券“助漲助跌”的性質可能導致自營融出證券面臨更大的市場風險。
第四、客戶信用風險，指的是融資融券及轉融通業務中，客戶擔保物無法平倉或平倉后不足以償還債務，而客戶個人信用存在問題，如：出具虛假信息材料、資產來源不合規、逃避債務等造成公司自有資金融出資金、融出證券的損失或客戶無法償還證券金融公司轉融通債務，證券公司需要以擔保金補償證券金融公司損失的風險。
第五、技術系統與業務操作風險，指的是由于技術系統差錯、業務操作失誤導致客戶融資融券規模超過授信額度、風險控制指標達到或超過監管規定標準、應強制平倉而未平倉等風險。
第六、法律風險，指的是在融資融券和轉融通規則規定的因客戶合約到期或由于維持擔保比例不足等需要強制平倉的情形下，券商執行強制平倉的時間、平倉范圍、平倉順序等與客戶發生法律糾紛，甚至被客戶索賠訴訟等風險。
3 融資融券及轉融通業務風險管理與防范措施
3.1 業務規模失控風險、流動性風險管理與防范
為防范融資融券業務常規化及轉融通實施后的業務規模失控風險、流動性風險，首先，應進行業務規模授權管理，根據券商凈資本的大小，業務開展計劃，結合自身風險控制能力，在董事會確定的融資融券業務規模上限的范圍內，由經營管理層確定具體的融資、融券業務規模。第二，建立以凈資本為核心的融資融券業務規模監控和調整機制，包括在業務規模擴張之前，進行凈資本的專項壓力測試。在業務開展過程中，每日監控凈資本、單一客戶融資（含轉融資）規模占凈資本比例、單客戶融券（含轉融券）規模占凈資本比例等指標。當公司凈資產、凈資本、流動性等財務指標發生變化時，應當及時調整融資融券業務規模。當發生流動性風險時，應立即采取暫停新增融資融券業務、調整自營頭寸、減小所創設認沽權證的規模、加大應收賬款回收力度、處置長期資產、暫緩其他新業務開展等措施來補足。
3.2 市場風險管理與防范
對于自營融券證券面臨的市場風險，轉融通的推出，不僅擴張了小型券商融券業務規模，而且減少了對券商自營的壓力，根據發達國家融資融券業務開展經驗，融券證券中的絕大部分，都來自轉融券，而利用股指期貨套期保值，對沖自營融券證券市場風險，對于自營融券規模較大券商更為適用。
3.3 客戶信用風險管理與防范
對于客戶信用風險，應通過制定嚴格的客戶資格審查與授信管理來防范，首先，在對客戶進行融資融券以及轉融資、轉融券之前，要對客戶的資金實力、資產來源、信用狀況及過往記錄進行嚴格審查，制定統一的客戶選擇標準以及開戶審查制度；第二，要建立客戶信用評估制度，根據客戶身份、財產與收入狀況、資產規模、風險偏好等因素，確定客戶的授信額度、融資利率、融券費率。
3.4 技術系統與業務操作風險管理與防范
對于技術系統與業務操作風險，應通過建立獨立風險監控系統，監控業務部門的操作以及各項風險控制指標，對不符合規定的操作應及時提示相關部門核實查處。
3.5 法律風險防范
為了防范強制平倉可能帶來的法律風險，券商首先應加強擔保品和折算率管理，提高擔保證券的定價能力，在確定標的證券范圍和折算率時，既能滿足客戶融資融券需求，又能盡可能降低擔保證券貶值的風險。第二，嚴格對維持擔保比例的監控，出現需補倉情形以及可能會強制平倉的情形，應提前通知客戶，進行充分的風險揭示。
【參考文獻】
[1]張成軍，謝海玉.證券公司開展融資融券業務的風險控制.中國金融，2010（04）
融資融券業務范文6
關鍵詞：融資融券 中國股市 需求彈性 波動性
“融資融券”交易又稱為保證金交易或“證券信用交易”，是指投資者向具有融資融券業務資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為。
在許多發達國家，如美國、日本等國的融資融券已經存在了較長時間并且制度較為成熟。而對我國來說，其在我國尚處于萌芽階段，不僅體制不夠完善，而且自身的影響作用還相對比較弱。對于大部分投資者而言，這個新興業務手段是一個相對比較新穎的概念，對這個手段的認識還較為模糊。但是在世界范圍內，融資融券制度已經是一種相當普及的信用交易制度。
一、融資融券交易在中國的出現和發展過程
中國證券交易市場在股指期貨出現之前，投資者只能“做多”證券獲取利益，而無法通過“做空”來實現套利。所謂“做多”就是看好股票、外匯或期貨等投資物未來的上漲前景而進行買入持有等待上漲獲利?！白隹铡笔侵割A期未來行情下跌，向證券公司借入股票按目前價格賣出，待股票價格下跌跌后買進再買進股票還給證券公司，獲取差價利潤。在股指期貨出現后投資者可以通過“做空”來實現獲利，但是股指期貨要求資金在50萬元人民幣以上的投資者才可以開戶。過高的投資門檻導致很大一部分投資者無法參與投資股指期貨。
融資融券的投資門檻對比股指期貨則要低得多。只要投資者的投資賬戶資金量在10萬人民幣以上，而且證券賬戶開戶時間在半年以上就可以開設融資融券賬戶。在具備相同效果的情況下，融資融券交易比股指期貨交易更加有優勢，對投資者的門檻低也使得投資者更偏向于融資融券交易。在這樣的背景下，2008年10月05日，證監會宣布啟動融資融券試點。2010年03月30日，上海、深圳證券交易所正式向6家試點券商發出通知，將于2010年3月31日起接受券商的融資融券交易申報。自此，融資融券交易正式開啟，各大證券公司陸續申請加入試點會員，向投資者提供融資融券交易。
中國股市開啟融資融券交易，融資融券通過一段時間發展后，其主要集中在融資融券標的物擴容之上，主要體現可分兩種，融資標的和融券標的，融資買入證券稱為融資標的；融券賣出證券稱為融券標的。通常情況，這兩種會同時提供交易，所以我們合稱為融資融券標的。
直到2016年，數次標的物擴容，融資融券標的股票規模增至900只，其中上海證券交易所的融資融券標的股票為500只，融資融券標的ETF（交易型開放式指數基金）為9只；深圳證券交易所的融資融券標的股票為400只，融資融券標的ETF為6只。 標的股票的數量超過A股市場股票數量的30%，流通市值超過A股流通市值的80%。
融資融券標的股票的擴容，有利于進一步滿足投資者做空和對沖的需求，有利于吸引更多的增量資金金融A股市場，促進A股市場的健全發展。
二、融資融券對中國股市的影響
（一）在證券交易量方面的影響
融資融券交易對于中國股市的影響呈現上下起伏的波動性影響。融資融券業務啟動之后，提供了額外的交易類型和交易機會，促進了證券交易量的增長。根據權威部門的數據，截止到2016年滬深兩市的融資融券余額平均已經超過9000億元人民幣。從融資融券開通開始，融資融券余額一直呈現波動上升趨勢，其數額不斷的突破歷史新高。
（二）在投資風險方面的影響
執行融資融券政策以后，投資方的投資方案和投資渠道都與之前有很大不同，投資方在投資過程中難免會遇到投資風險。對于不同的投資方來f，由于他們的交易方法有差異，投資風險的波動性也會不同，有些會增加風險，有些反而會有效規避風險。事實上，當投資方把自己的證券作為抵押物，在融資過程中又購買了與抵押物價值相當的證券，勢必會使得投資風險加大，是不明智的做法。這其實是一種比較冒險的交易方式，用較低的金額購買超出范圍的證券。假如證券價格提升，投資方會獲得翻倍的利益，但是一旦證券價格下跌，則會造成損失慘重的局面，是無法承受和彌補的虧空。但是，在融資過程中投資方如果在自身擁有證券的基礎之上，還能售出與自身證券總量價值相當的的證券，就能在很大程度上降低投資風險。這種交易方式相對比較保守，雖然不能獲取大額利益，但至少不會虧損太多。例如：一個投資方自身擁有上市股票市場的一種證券，他又在融券交易過程中售出與自身擁有的證券價值相當的另一類證券。恰好兩種證券都是經過交易市場認證的，都屬于同一領域的企業。則兩種證券的價格就有了連帶關系，會同時增大或減小。這時的投資風險明顯會低于只有一種證券時的風險指數。所以說，融資融券政策的實行，會幫助投資方有效規避投資風險。
（三）在證券價格方面的影響
執行融資融券政策以后，為原來不能實現的證券買入和賣出交易提供了新的機遇。換句話說，是指市場對于證券的需求量和供給量都大幅提升，證券相關的市場波動性減弱。所以，融資融券政策也幫助證券價格實現穩定化，雖說不能確定在某一點，但至少縮小了波動區間。證券價格的變化，是伴隨市場對其的需求量和供給量之間的平衡關系的改變產生的。這種變化無可避免，因此證券價格的起伏不定也是正常的。另外，股票交易市場自身帶有價格估算的能力，可以大概評估市場走向，并以此來判斷價格范圍。在執行融資融券政策以后，市場上流動的證券數量會大幅度上升，證券交易市場的數據統計值能夠更加接近真實的市場狀況，我們能夠根據這些數據做出更加精準的判斷。所以說，融資融券政策的實行可以在證券價格評估方面產生積極影響。
（四）在投資機遇方面的影響
執行融資融券政策以后，會出現各種類型的交易合作方案，所以合作雙方之間會有相互了解合作意向以及基礎條件的階段。當今社會，只要是進行股票交易，或者涉及融資融券的項目，都會在雙方正式合作之前一些企業具體信息，例如融資買入額、融資余額、融券賣出額設定以及融券余額等等。這些對于交易雙方來說，都是衡量交易能否進行，對方是否符合合作要求的關鍵因素。交易雙方必須在市場上有勢均力敵的競爭優勢，在合作中才能給予對方更多利益，如果一方實力差強人意，那么合作就沒有進行的必要了。上述的融資余額表示的是投資方購買的數額和需要返還的貸款兩者之間的差值，這是比較明確的定義。實際上，融資余額數值大，反映的是投資方實力雄厚。融資買入額表示的是在一定時間間隔中，在融資政策的實行下購買這些證券支付的資金數額，這是一個模糊的定義，因為一定時間間隔是一個大概的范圍。融券余額表示的是投資方變賣證券所得和購買時所支付費用的差值，這也是一個明確的定義。實際上，證券余額數值大，反映的是售賣者的實力不凡。融券賣出額則是表示一段時間間隔中，在融券政策的實行下售賣證券的數值，這也是一個模糊的定義，同樣是因為一定時間間隔是一個大概的范圍。以上這些數據都會在交易之間讓合作雙方知曉，這樣就能為投資方提供更多的參考數據，用來衡量被投資方的實力，判定其是否符合合作要求和標準。也就為投資方提供更多投資機遇。
三、對投資者的影響
（一）有利于投資者風險回避。
融券和股指期貨出現之前，我國一直都是單邊市場，投資者只能先買進股票，等帶價格上升之后賣出，通過差價來獲利。當出現危機股價大幅下跌時，投資者除了暫時退出之外無其他避險手段。融資融券的推出，讓投資者在危機來臨的時候可以融券賣出實現風險對沖，規避風險。
（二）有利于提高資金利用率
融資融券是以投資者自有資產為擔保物向證券公司借入資金或證券，具有財務杠桿作用，能使投資者以超出自有資金數額的資本進行交易操作，提高了投資者的交易能力，達到提高資金利用率的目的。融資融券交易在符合投資者交易預期的情況下可以放大收益，獲得遠超普通交易的超額利潤，但是同時如果股票的走勢不如投資者的預期，那投資者除了要承擔交易的虧損和融資融券利息，加大了總損失。對投資者來說這是一把雙刃劍，需要適當利用。
四、小結
在上述分析以后，我們不難發現融資融券政策的實行，對我國的證券市場和個人投資者而言都具有比較正面的影響，我們應該大力推行融資融券政策的實行，健全融資融券交易的各種監管制度。
參考文獻：
[1]《證券金融公司監管法律制度研究》 穆治平 2005年
[2]孫國茂.中國證券市場信用交易研究.中國金融出版社，2007，9.
