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白馬線的機會趨勢個股還很多，漲柜這是對龍頭線的機會個股分析以及操作策略分享，其他個股可以依葫蘆畫瓢。另外白馬線有擴散延伸的跡象，這里面疊加的混改加資源（新資源），
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題材線：租賃不看，次新不看，對了次新有一只可以看索通發展，其他暫時先觀望為主。題材由于創業板的關系預期降低所以不打算重點看。
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1、股票價格經過長期的下跌以后，成交量會逐步遞減到過去的底部均量附近，此時股價的波動幅度越來越小，并停止下跌，成交量也萎縮到極限。
2、之后成交量逐步遞增，乃至出現放巨量的現象，說明可能有大資金介入該股，因此投資者應特別關注成交量。在股價經歷一定的跌幅后，某一個股價價格率先開始溫和上漲，或大盤指數下跌已有相當幅度，某一個股也在下跌，但某一個股的換手率較高(明顯高于大盤的換手率)，這類個股有可能有大資金進入，一般來說，在低價區換手率較高，表示有大資金在進倉，在高價區換手率較大，則可能有大資金在流出。
3、由于特定的政策原因或其它原因，股價產生連續暴跌的情況，此時在低檔出現大成交量而股價沒有出現進一步下跌，此即表示有大資金在進貨。
（來源：文章屋網 ）
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關鍵詞：孤獨癥 兒童 病因 能力
一、孤獨癥兒童病因分析
孤獨癥又稱兒童孤獨癥，是以社會和交流能力受損以及狹隘的興趣和行為為特征的一種障礙性疾病，通常起病于嬰幼兒期，以Kanner三聯征――社會交流障礙、語言交流障礙、刻板重復行為為主要臨床表現。
第一次提出孤獨癥概念的是在1943年，但直到1971年才把它與精神分裂癥區分開來。每10000人中有4―5人患重性孤獨癥，而較輕的孤獨癥發病率很可能更高。早期研究提出孤獨癥患兒在母孕期、圍生期及新生兒期的并發癥的發生率高于一般兒童，如生育時母親年齡大、孕期母親服藥史和感染史、早產、產傷及呼吸窘迫綜合征等。通過調查發現母孕期患病服藥史、出生窒息史、新生兒黃疸史等因素與孤獨癥的發生呈明顯正相關;而患兒父親年齡（母孕時）、母親孕齡、母親分娩方式、產傷史、患兒低出生體質量、父母吸煙史（母孕期）等因素與孤獨癥發生無明顯相關，支持了圍生期危險因素與孤獨癥有密切關系的看法。圍生期高危因素多，是導致孤獨癥的一個原因。本研究提示血鉛水平與孤獨癥的發生呈正相關，是孤獨癥發生的獨立危險因素。另外，也有很多關于孤獨癥病因的理論。如遺傳因素、生物機制：大麻理論、心理動力學解釋及生物―心理―社會模型等。
二、 孤獨癥兒童各項能力評估分析
兒童孤獨癥是一組廣泛性發育障礙，癥狀一般在1或2周歲時顯現。其癥狀主要表現在語言發展障礙、社會交往障礙、認知障礙、感知覺障礙方面。雖然孤獨癥患兒在認知、社會情感和人際交往方面的發展有很大障礙，但有些孤獨癥兒童在某些方面，如記憶力、運動能力、音樂能力或空間概念上都顯示出了非凡的能力。
1.孤獨癥兒童心理推測能力分析
“心理推測”被看成是兒童理解他人的心理狀態（指意圖、信念、思考、懷疑、猜測、假裝、喜好、知覺和情緒等），預測和解釋他人的行為的能力。兒童擁有心理推測能力能使他們更好地理解別人，更好地與別人共處。Baron―Cohen等人（1993）發現：孤獨癥兒童能再認他人由情境所導致的情緒如快樂和悲哀，但不能再認他人由信念所導致的情緒。1997年Hadwin等人也報道孤獨癥兒童很少在他們的言語中使用認知性心理狀態的術語。結果表明：生活在不同文化背景下的絕大多數孤獨癥兒童都難以理解他人的虛假信念;孤獨癥兒童在理解他人不同心理狀態上確實受到不同的損害，他們不能理解他人的虛假信念。因此，“當他人的情緒是由虛假信念所導致時，孤獨癥兒童難以理解他人的情緒”這一結果就很容易被接受了。
2.孤獨癥兒童自我概念評估分析
自我概念是心理學研究的重要內容，是個體社會性發展的核心，在人際互動中發揮重要的作用。自我概念是關于個體對自己的特長、能力、外表和社會接受性方面的態度、情感和知覺。個人自我概念的形成既要在社會生活中多方面接受他人的評價和反饋。通過社會比較來認識自己，同時也要通過自己的外在行為和心理活動的表現來認識自己。自我概念與兒童的認知、行為、社交、心理康復等有著密切的聯系。研究表明，孤獨癥兒童與普通兒童相比理解力低，自省能力差，自控能力差，對自己觀察的內容很少，也很簡單。孤獨癥兒童經常處于自閉的狀態，自我世界相對封閉，眼中的世界是很狹窄的。這必然會使他們對自我的理解狹窄、簡單，對其社會適應能力的發展產生不利影響。
3.孤獨癥兒童社會適應能力評估分析
社會認知指的是能促進同種個體間行為應答的信息加工過程，是一種有益于復雜多變的社會行為的高級認知過程，包括社會知覺和社會問題解決兩方面。社會認知在兒童的社會化過程中起著極其重要的作用，社會認知的發展和社會活動又是一個互動的過程。隨著認知神經生理基礎的發展，兒童自嬰兒早期就出現了認知偏愛、社會注意、表情識別、模仿，這些認知機能和早期兒童社會活動的互動，促進了兒童社會認知的發展和兒童的社會化。而孤獨癥兒童常在1歲以內就出現不會注意他人，對呼喚自己的名字無反應等基礎的缺陷;到2―3歲時，其在社交趨向、目光接觸、共同注意、模仿、對他人情緒狀態的反應以及面部表情識別也出現明顯缺陷。這些缺陷代表了其最早期和最基本的社會損害，而且可能導致后來出現的社會和交流的損害。
3.1孤獨癥兒童的社會注意
社會注意對社會交流能力的獲得至關重要。研究顯示孤獨癥存在社會注意損害，其中主要包括社會趨向性注意、共同注意和對他人悲傷的注意。研究者們認為孤獨癥社會注意早期損害的這種病理學發育模式剝奪了孤獨癥兒童在嬰兒和學齡前期社會信息的獲得，并進一步破壞了其正常的大腦發育和行為發展。這個循環就像一個負反饋環，影響兒童后來的社會發展。
⑴社會趨向性注意
正常發育過程中，嬰兒在出生時和生后最初6周就對社會刺激非常敏感。新生兒尤其表現對人感興趣，特別是人的聲音、動作、面部特征。測試孤獨癥、和正常發育兒童的社會趨向性能力，觀察兒童對社會刺激（呼喚名字和拍手）和非社會刺激（卡嗒聲和音樂玩具）的注意傾向，發現與正常發育兒童相比，孤獨癥兒童表現對社會和非社會刺激都不太注意，但對社會刺激表現更極端的不注意。同樣，一個家庭錄像研究證實與同齡正常發育嬰兒相比，那些后來診斷為孤獨癥的8―10個月的嬰兒在呼喚其名字時很少出現趨向性注意。
⑵共同注意
共同注意是指為分享對象或事件的知曉，調整交互式社交伙伴之間對對象或事件注意的能力。很多嬰兒到12個月就能表現所有這些技能，有些嬰兒6個月時就有部分能力，表現能跟隨母親的目光轉向某個可見的物體。早先的研究說明共同注意能力缺陷是孤獨癥早期出現的基本社會交流損害，到1歲時就會表現出來，并可作為診斷孤獨癥的標準之一。
3.2孤獨癥兒童的面孔認知
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關鍵詞：孤僻；分析成因；對策
觀察實錄（一）
每天晨間接待中， 小朋友來園后，都會主動選擇自己喜歡的區域進行活動。今天，我正在安排小朋友活動，只見沈徐敏的媽媽抱著沈徐敏走了進來，她緊緊的抱著媽媽不肯放手，見狀我急忙微笑的上前：“沈徐敏，早上好！”沈徐敏看了我一眼，“哇”的一聲哭了。我把她從媽媽手中抱了過來，哄了一會兒，便問她：“你喜歡哪一個區域？”她看了“娃娃家”一眼，我便帶她來到“娃娃家”，并給她一個娃娃，她臉上的神情頓時放松了，我放心的離開了。可過了一會兒，我卻見她獨自一人蹲在地上，手上的娃娃也不見了，我走上前，問：“沈徐敏，怎么啦？你的娃娃呢？”她眼淚在眼中轉，并搖了搖頭。而那個娃娃卻到了陳利豐的手上，我問沈徐敏：“是陳利豐搶你的嗎？”她仍然搖搖頭。我十分無奈，她怎么啦？
觀察實錄（二）
我們班是美術特色班，每周都有美術活動。今天的美術活動是紙工，我拿出一只紙折的小狗，立即引起小朋友的興趣，我一步一步教小朋友折，小朋友認真的學著，除了沈徐敏，只見她手上拿著美工紙，一動不動，眼睛看著其他小朋友在折，一臉地漠然。我走了過去，把手中的小狗給她看，問：“這只小狗可愛嗎？”她沒有出聲，看了小狗一眼，點點頭?！拔医棠阏郏脝?？”我蹲下身來道。她又點點頭。我便扶著她的手開始折，不一會兒，小狗折好了，我笑道：“好了，下面你幫小狗畫眼睛和鼻子，好嗎？”我遞給她一支蠟筆，她拿在手上，我摸摸她的頭，起身去指導其他小朋友。當小朋友都做完了，我便開始展示他們的作品，當我拿起沈徐敏的小狗時，才發現小狗依然沒有畫眼睛和鼻子，我覺的奇怪，卻看見她手上拿著蠟筆，仍一動不動。最后，我只能扶著她的手畫上了眼睛和鼻子。
觀察實錄（三）
中午，小朋友正在津津有味地吃著午餐，我巡視了一圈，經過兩個月的適應小朋友各方面的習慣已經養成，吃飯不僅自己吃，而且不會挑食?？缮蛐烀魠s例外，經過兩個月，她吃飯不僅慢而且吃的非常少，只見她皺著眉頭“數著珍珠”，偶爾還會吐。我忍不住要上前喂她，她卻干脆不吃了。因此，每次吃飯她都是最后一個。
觀察實錄（四）
今天區域活動有新的玩具，小朋友十分興奮，我分配完玩具，就去放籃子，等我回來，就有小朋友向報告沈徐敏被人抓了，我連忙找到沈徐敏，只見沈徐敏白白的臉上有一道紅紅的抓痕，頓時我心疼極了，便問她：“是誰抓的？”可她只是哭，通過其他小朋友，我知道是馮奕晨，便找他給沈徐敏道歉，可沈徐敏仍然哭不停。最后我抱著哄她，沈徐敏終于停止了哭泣。
一、成因分析
（一）受祖輩的影響。沈徐敏從出生開始就住在農村的奶奶家，由于周圍環境的偏遠，每天只能在家里，而奶奶的文化素質不高，給她灌輸了很多迷信的思想，如外面有妖怪，跑出去要被吃掉的等等，使她對外界的環境產生了恐懼感。
（二）家長的教育方式不當。沈徐敏從三歲開始和爸爸媽媽一起生活，但是由于從出生開始就不在父母身邊，因此她與父母的關系并不親近。平時爸爸媽媽工作很忙，很難得抽出時間來陪她，導致與她溝通不夠。
（三）對新環境的不適應。從農村到城市，周圍的環境發生了很大的變化，沈徐敏不僅在幼兒園要面對全新的環境，而且在家里也要面對自己不太親近的爸爸媽媽。這樣雙重的挑戰對于四歲的幼兒來說，無疑是一個不可能的任務。
成因總結：敏敏出現這樣的狀況主要是由于早期教育上的一些失誤所造成的。一個常見的失誤就是敏敏長期與農村的奶奶待在一起，缺乏與同伴交往的機會和經驗。根據《當展心理學》中提到：“嬰兒天生就有一種喜歡與同伴玩，隨著年齡增長，嬰兒與同伴游戲就絕對超過了單獨游戲?！笨梢娙绻谠缙陴B育過程中，嬰兒缺乏與同伴交流的機會，就可能影響其后期的社交技能。
二、對策
（一）幼兒園的教育措施。
1.建立良好親密的師生關系，就象母親對待自己的女兒一樣。日常生活中我常常關心幫助她，課外經常把她叫到身邊與她聊幾句，只要有一點進步我都會鼓勵表揚她，讓她與愿意接受的同伴一起玩耍，多牽牽她的小手，多撫摸撫摸她，給她有母親在身邊的感覺，增強孩子對老師的信任，從而消除她對老師的心理緊張，讓幼兒感到溫暖，形成安全感、依賴感。
2.在一日活動中仔細地觀察她，利用表揚、鼓勵的手段對她進行教育和引導，增強她的自信心。
3.認真做好觀察記錄，多與家長溝通交流，了解幼兒在家的各項情況，不斷調整教育措施。
（二）家庭教育措施。
1.創設條件，鼓勵沈徐敏多與同伴交往。要敞開家門，改變獨處或僅與家人交流的環境，讓她走出自我的小圈子，走出過度保護的封閉環境，多與小伙伴一起生活、游戲。在家中，經常有意識地邀請親朋好友的孩子到家中，提供一些玩具讓他們玩，使沈徐敏逐步補上與同伴交流的欠缺，提高交往的信心和技能。
2.加強與孩子的交流。為了鍛煉沈徐敏多說話，家長每天可以抽出一定時間，與幼兒共同游戲，比如由沈徐敏扮演老師，父母扮演幼兒，表演幼兒園生活的片段；另外可以問她一些在幼兒園生活的問題，如：“你在幼兒園學到了什么知識？” “和哪些小朋友在一起玩了”“舉手回答問題沒有”等等。
3.正常情況下堅持天天來園，不無故缺席。
三、教育效果
通過耐心細致的訓練，敏敏有了變化，我就及時表揚、鼓勵她，讓小朋友向她學習。從此以后，她就更加主動地跟老師、小朋友們打招呼了。漸漸地，她變得比以前愛說話了,也愛和別人交往了。當別人有攻擊行為時，她會告訴老師或父母，雖然說時有點膽怯，但再也不哭了。
參考文獻：
【1】《學前教育學》蘇州大學出版社
【2】《學與教的心理學》華東師范大學出版社
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摘 要 伴隨著改革開放的進一步深化，越來越多的國有銀行為了尋求更好的機遇與發展，開始走上股份制改革之路并逐步登上世界舞臺。但是，凡事都有兩面性，在通過引入大量海外戰略投資以充實資本充足率，完善經營管理的同時，也有越來越多的人開始質疑國有銀行股份“賤賣”所帶來的國有資產流失。因此有必要權衡國有銀行海外上市所帶來的利與弊，以便為今后的改革之路指明方向。
關鍵詞 國有銀行 股份制改革 境外戰略投資者
1994年十四屆三中全會做出了對大型商業銀行進化改革的決定。進入2003年，國家通過核銷已實際損失掉的資本金、剝離處置不良資產、外匯儲備投資、境內外發行上市這“四部曲”，正式拉開了大型國有商業銀行改革的序幕。2005年，中國建設銀行首先舉起改革的大旗，在香港成功上市，籌資近77億美元，緊接著中國銀行和中國工商銀行也相繼完成上市工作。兩年后，中國農業銀行也最終實現IPO，至此，四大國有銀行的股份制改革暫時畫上了圓滿的句點。但是改革的過程并非一帆風順，其中爭議最多的當屬國有銀行股份“賤賣”這一輿論焦點，究竟國有銀行股份制改革引進國外戰略投資者的做法是利是弊，我們必須理性的看待這個問題。
一、股份制改革為國有銀行帶來新的春天
1. 充實資本充足率
通過股份制改革，引入境外戰略投資者，可以很快解決銀行不良資產率高這一問題。數據顯示，上市之后，工商銀行的資本充足率從5.67%提高到了13.09%，建設銀行從6.88%提高到了12.58%，中國銀行也提高到了13.34%，可見，引資結果非常喜人，大大提高了我國銀行的抗風險能力，使之能在激烈的金融市場競爭中保有自己的一席之地。
2. 改善經營管理
當初國家提出引入境外戰略投資者有兩大目的，一是依托國外企業雄厚的資金來擴大自己的實力，二就是希望通過合作，引入國外先進的管理理念，改善各大銀行的管理能力。為此，國內銀行與戰略投資者簽訂股權轉讓協議的同時，都簽訂了一系列業務合作協議，以提高了我國金融行業的創新能力，促進了金融結構的優化，使銀行的核心競爭力得到了極大的提高。
3. 完善公司治理框架
一系列改股和上市的完成也促使國有銀行建立起一套完善的公司治理框架。股東大會，董事會，高級管理人員，這一垂直的管理體系，既相互分工，又相互制衡，通過協調運作，大大提高了銀行的決策效率和決策水平，監事會則加強了對銀行高層的監督力度，杜絕腐敗的產生，保證其做出的任何決策均符合實現銀行利益最大化原則，而獨立董事制度的引進更是為中小投資者的利益提供了強有力的保護。
4. 提高國際影響力
一系列國際知名金融公司相繼進入國有銀行的股東名單，充分顯示出中國國有銀行具有良好的市場潛力，未來增長機會無限，這直接提升了中國大型商業銀行在國際市場上的形象，同時振奮了廣大投資者的信心。今后，中國能夠更多的運用自己的影響力，影響世界金融市場的發展格局，不僅僅要成為一個經濟大國，更要成為一個金融強國。
二、光明背后暗藏危機
1. 境外戰略投資者借機“圈錢”國有資產流失嚴重
某些境外投資者并非真心想與境內國有商業銀行進行戰略合作，他們僅是將這項投資行為視為“圈錢的機器”，貪婪地掠取股權溢價后便抽身而退，毫不顧及國內銀行未來的發展。好在，政府也已經意識到了這個問題，并由中國匯金公司出面，全面接盤遺留的外資股，試圖挽回這個局勢，因此，至2011年底，已經鮮少能在四大國有銀行的十大股東名單中見到外國投資者的身影。
2.法律制度不健全引發危機
外資參股中資銀行的活動主要是按照中國銀行業監督管理委員會制定的境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法來管理的，其中對外資金融機構入股中資金融機構的比例作了如下的規定： 單個境外金融機構向中資金融機構投資入股比例不得超過20%；多個境外金融機構對非上市中資金融機構投資入股比例合計達到或超過25%的， 對該非上市金融機構按照外資金融機構實施監督管理。這個比例看似合理，但其實很容易就可以通過關聯機構的共同投資進行突破，而一旦突破這道防線，中國銀行的經營管理權甚至是決策權都有可能被外方所操控，這引發的后果將是難以想象的。因此有關當局必須加強對法律制度的完善，有效限制境外金融機構的在華投資，保證其持股比例維持在可控范圍內。
3.過分重視境外投資者，使國內投資者邊緣化
中國銀行業戰略引資的目的最初是引資、引智、引信心，因此，各大銀行對戰略投資者的選擇都有著嚴苛的要求。例如：建行對引進戰略投資者確立了三個標準：一是必須是國際知名大型境外金融機構，總市值300億美元以上，總資產3000億美元以上；二是這些金融機構要具備專長和領先優勢，愿意向建行轉讓技術和管理經驗；三是其中國戰略和建行沒有根本沖突。這樣的高門檻，讓諸多國內投資者望而卻步。與此同時，國外國內發行價的巨大差距也令國內投資者心生不滿，因為當初國有銀行在海外上市之前， 已經通過剝離壞賬、追加注冊資本等方式變成了很干凈的銀行，而為此付出沉重代價的正是國內廣大的納稅人，勢必會削弱許多投資者的投資熱情，而從銀行的長遠發展來看，這是十分不利的，因為隨著今后重心的轉移，國內投資者才是他們必須吸引的重點。
參考文獻：
[1]周小川.大型商業銀行改革的回顧與發展.
個股分析范文6
【關鍵詞】滬深A股 黃金股 黃金現貨合約
一、引言
黃金由于具有貨幣、避險、商品、規避通脹等多重屬性，所有導致全球眾多投資者一直熱衷于關注黃金的價格波動。從1999年至2011年期間，黃金經歷了一輪大牛市，漲幅約達到640%，2012年10月，國際黃金價格飆升至1800美元/盎司的歷史最高位，在此期間讓眾多參與投資黃金的投資者收益頗豐。
而到2013年4月15、16日，國際黃金現貨經歷了暴跌，每盎司由1550上方重挫200美元，黃金價格一度跌至1320美元，較2011年9月所觸及的歷史高點1920美元而言，下跌了大約30%，而在金價重挫的背景下，黃金市場在中國依然火暴，眾多的中國投資者入場“抄底”，但是6月份的國際金價依然繼續下跌，現貨黃金價格跌破1200美元/盎司，最低至1176美元/盎司，創2010年8月以來最低水平。
以上黃金價格的下跌對我國滬深A股中的黃金股具有重大的影響。受其影響，在4月15日，16日兩天，中金黃金、紫金礦業、山東黃金等在黃金板塊中權重較大的黃金股均出現了下跌，隨后黃金股一直處于下跌態勢中。截至6月份最后一個交易日收盤，兩市總市值已經縮水至212812.92億元，短短半年時間蒸發了16758.91億元，平均每個股民賬戶今年上半年虧損了3.08萬元。
在我國資本市場上，中國投資者最關注的就是黃金和股票兩個投資產品，希望能夠通過投資實物黃金或者股票來為自己的財富帶來增值。眾多的學者已對國際黃金期貨與滬深A股黃金股的相互關系做了研究，認為國際黃金期貨價格的變動是引起滬深A股黃金股價格變動的原因，但滬深A股黃金股對國際黃金期貨價格變動的影響力較小，說明了國際黃金期貨對我國滬深A股黃金股價格具有單向導向作用。所以本文則試圖通過對上海黃金交易所AU（T+D）與我國A股市場上黃金股的關系進行實證研究，為投資者通過投資黃金股或者實物黃金所帶來的資產增值或規避風險提供理論依據。
二、數據選取
考慮到在滬深A股黃金板塊中享有“中國黃金第一股”美譽的中金黃金，以及在黃金板塊中也具有較大的權重。同時在上海黃金交易所合約AU（T+D）是成交量最活躍的一個合約。故本文選取了2003年8月～2009年12月中金黃金的日收盤價以及上海黃金交易所AU（T+D）合約的日加權平均價，并將兩者進行對比，剔除雙方停牌休盤的日期數據，得出的數據即為具有相同時間軸的黃金股票數據和合約數據。
三、實證檢驗
（一）ADF檢驗
ADF檢驗室有Dickey和Fuller在DF法的基礎上加入序列滯后項的差分運算因子進一步發展出的時間序列單位根檢驗方法，也是目前應用最為普遍的平穩性檢驗方法。ADF檢驗通過下面三個模型完成的：
根據檢驗結果所述，對兩序列進行一階差分后，兩者的t統計量都顯著小于1%水平下的t值，而且兩者的P值都為0，即拒絕兩序列均接受存在單位根的原假設，說明一階差分后的時間序列的平穩的。
（二）協整檢驗
協整檢驗根據檢驗對象可分為基于模型回歸系數的協整檢驗（即Johansen協整檢驗）和基于模型回歸殘差的協整檢驗。本文是使用后一種檢驗方法，其協整檢驗的思想是對回歸方程的殘差進行單位根檢驗，若殘差序列是平穩序列，則表明方程的因變量和解釋變量之間存在協整關系，否則不存在協整關系。
根據上表所述，殘差單位根的t統計量=-1.33619，其相應的概率值P=0.6146，此殘差接受存在單位根的原假設，說明殘差序列是非平穩序列。故不協整，無法使用誤差修正模型。
（三）VAR模型
由上表可以看出，最優滯后長度為4。
檢驗發現，VAR模型中所有根的摸均小于1，既該VAR模型是穩定的。
據此我們可得出VAR模型為：
AU（T+D）=0.922614AU（T+D）（-1）+0.121007AU（T+D）（-2）-0.131483AU（T+D）（-3）+0.084643AU（T+D）（-4）+0.063863ZJHJ（-1）-0.081125ZJHJ（-2）+0.054643ZJHJ（-3）-0.032567ZJHJ（-4）+0.450655
ZJHJ=0.047213AU（T+D）（-1）-0.041078AU（T+D）（-2）-
0.024650AU（T+D）（-3）+0.018219AU（T+D）（-4）+1.067425ZJHJ（-1）-0.160498ZJHJ（-2）+0.108525ZJHJ（-3）-0.018237ZJHJ（-4）+0.171882
如上述模型所示，中金黃金的一階，二階，三階，四階滯后項對AU（T+D）的影響為0.063863、-0.081125、0.054643、-0.032567，AU（T+D）的一階，二階，三階，四階滯后項對中金黃金的影響為0.047213、-0.041078、-0.024650、0.018219。說明中金黃金對AU（T+D）的影響更大。
（四）格蘭杰因果關系檢驗
兩變量X與Y，格蘭杰因果檢驗要求估計一下回歸：
可能存在有四種檢驗結果：一是X對Y有單向影響；二是Y對X有單向影響；三是Y與X存在雙向影響；四是Y與X不存在影響。格蘭杰檢驗是通過受約束的F檢驗完成的。如針對X不是Y的格蘭杰原因這一假設，即對第一個方程中的X滯后項前的參數整體為0的假設，分別做包含與不包含X滯后項的回歸，記前者的殘差平方和為RSSU，后者的殘差平方和為RSSR；再計算F統計量：F式中，m為X的滯后項的個數，n為樣本容量，K為包含可能存在的常數項及其他變量在內的無約束回歸模型的待估參數的個數。如果計算的F值大于給定顯著性水平α下F分布的相應的臨界值Fα（m，n-k），則拒絕原假設，認為X是Y的格蘭杰原因。
由于兩序列非平穩但為同階單整，可以通過Granger因果關系檢驗。
滯后長度為2時，第二個原假設F統計量=4.70412，相應的概率值P=0.0092，小于1%的檢驗水平，因此拒絕該原假設。滯后長度為3時，第二個原假設F統計量=3.16931，相應的概率值P=0.0235， 小于5%的檢驗水平，因此拒絕原假設。滯后長度為4時，第二個原假設F統計量=2.62647，相應的概率值P=0.0331，小于5%的檢驗水平，因此拒絕原假設。滯后長度為5時，第二個原假設F統計量=2.21846，相應的概率值P=0.0596，大于5%的檢驗水平，因此不能拒絕該原假設。而在滯后長度2～5中，對于第一個原假設來說，其P值都是大于10%的檢驗水平，都是接受該原假設。
由上所述，既認為中金黃金是引起AU（T+D）變化的Granger原因。也就是說，中金黃金價格的波動能夠明顯地引起AU（T+D）價格的波動。同時也可以與上述VAR模型的結論得到互相驗證。
（五）脈沖響應函數
脈沖響應函數考慮的是VAR方程中因變量對每個變量沖擊的影響，對于分析信息對系統產生的影響。對每個方程的擾動項施加一個單位沖擊，就可以得到在一段時期內單位沖擊對VAR系統的影響，也就是說，脈沖響應考察擾動項的影響是如何傳播到各變量的。為淺顯睡眠脈沖響應的基本原理，說明殘差是如何將沖擊（對新息是沖擊，對內生變量是對沖擊的響應）傳遞給內生變量的，以含兩個變量的VAR（2）模型為例予以說明。設兩變量VAR（2）模型：
GDPt=α11GDPt-1+α12GDPt-2+β11Mt-1+β12Mt-2+μ1t
Mt=α21Mt-1+α22Mt-2+β21GDPt-1+β22GDPt-2+μ2t
式中，M為貨幣供應量。若系統受某種擾動，使得μ1t發生1個標準差的變化（沖擊），不僅使GDPt立即發生變化（響應），而且還會通過GDPt-1，GDPt-2影響的Mt取值GDPt，且會影響其后的GDP和M的取值（滯后響應）。脈沖響應函數描述了系統內變量間的這種相互沖擊與響應的軌跡，顯示了任一擾動如何通過模型沖擊其他所有變量的鏈式反應的全過程。對上述所建立的VAR模型進行脈沖響應函數分析。
上圖AU（T+D）價格對來自中金黃金價格擾動立即做出響應，在第一期的響應等于0.0064，在第二期上升至0.0065左右后，第三期小幅地下降至0.0063左右，在第四期上升到0.0067左右后，開始趨于平穩。
上圖中金黃金價格對AU（T+D）擾動并未立即作出反應，逐漸開始上升，到第三期達到最高為0.005，在第四期下降至0.018，開始趨于平穩。
由上述可以看出，中金黃金價格變動對AU（T+D）價格變動的影響明顯，在相比之下，AU（T+D）價格變動對中金黃金價格變動的影響不那么明顯。
（六）方差分解
其主要思想是將VAR模型中每個外生變量預測誤差的方差按照其成因分解為與各個內生變量相關聯的組成部分，即分析每個新息沖擊對內生變量變化的貢獻度，從而了解各新息對模型內生變量的相對重要性。
在第一期預測中，AU（T+D）價格預測方差有87.86216%是由其價格自身擾動所引起的，有12.13784%是由中金黃金價格擾動所引起的。隨著預測期的推移，價格預測方差中由中金黃金價格擾動所引起的部分在逐漸增加，既貢獻度在逐漸增大。
在第一期預測中，中金黃金價格預測方差全部是由價格自身擾動所引起的。在第三期預測中，中金黃金價格預測方差中由AU（T+D）價格擾動所引起的部分達到最大，為0.119174%，在隨后的預測期中，開始逐漸下降。
綜上所述，脈沖響應函數和方差分解的結果進一步驗證了在格蘭杰因果檢驗中得出的結論：中金黃金價格的變動對AU（T+D）具有引導作用，而AU（T+D）價格變動對中金黃金影響較小。
四、結論
通過以上的實證分析，本文得出的主要結論有：
一是格蘭杰因果檢驗表明，中金黃金價格的波動能夠明顯地引起AU（T+D）價格的波動，而AU（T+D）價格的波動對中金黃金價格波動影響較小。故對于個人投資者而言，購買實物黃金進行保值增值之前，可以參考我國滬深A股黃金股以及國際黃金期貨的價格波動，把握好黃金價格波動的大趨勢。沒有只漲不跌的市場。所以在有風險時，還需及時進行規避。這一點在當下黃金的大起大落背景下尤要注意。要注意買入和離場時點，同時要擺脫單純看多和看空的傳統思路，要把握趨勢投資。
二是我們要進一步爭取黃金的定價權，中國是世界上最大的黃金生產國，是僅次于印度的第二大黃金消費國，我們微乎其微的定價權與之事非常不對稱的?？梢酝ㄟ^以下方式進行；第一，黃金產業鏈整合，整合國內黃金資源，包括進行黃金企業從開采、儲存、物流、加工等資源整合，形成黃金行業的產業鏈和產業集群，通過兼并重組，建立一批戰略主導型的大企業和大集團。建立暢通無阻的提貨渠道，提供充足的黃金實物資源。第二，建立黃金價格形成機制，依托上海期貨交易所、黃金T+D、天津貴金屬交易所，建立完善的價格發現機制，24小時現貨實時報價制度和實物提取機制。第三，設立黃金基金通過整合國內資源，為國內黃金資源為整個行業和產業提供物質保障。此外，設立黃金基金到國際市場去參與黃金的開采和加工，并直接參與國際市場的競爭。在報價方面，從追隨國際報價到逐步把中國報價納入國際黃金白銀報價體系，提高中國黃金行業在世界上的影響力，并最終取得黃金白銀的話語發言權。此外，通過黃金基金還可以為后續的人民幣國際化提供堅強的后盾，和開展以黃金為載體的金融創新做鋪墊。第四，提高國內相關行業的戰略協同性，其是銀行，既可以為各參與方提供資金支持，也可以為交易方提供第三方資金托管服務，可以為各參與方提供資金往來的清算、結算服務。此外，銀行具有雄厚的資金實力，實際參與到市場中交易。從而努力改變我國在定價中處于受制于人的地位，降低我國暴露于國際價格波動的風險。
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