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一、中國正在進入大資管時代
十八大以來,原本僅限于基金公司、信托機構和銀行的資產管理業務,隨著金融改革的逐步推行也形成了自上而下的行業監管放松和自下而上的產品創新兩相促進的繁榮態勢。大資管時代有幾大特點:一是監管機構大幅放寬準入門檻,使得各類金融機構均可全面介入資管領域,資管業的競爭更加激烈；二是拓寬了金融機構產品投資的范疇,促進了新產品的設計和研發；三是推進了銀行理財業務的轉型,從原來的“攬儲”到以客戶的實際利益為出發點進行本位理財,從“借錢給人盈利”到“替人管理錢盈利”。據統計資料顯示,截至2013年6月,我國資產管理行業管理資產的規模達到32.33萬億元,其中公募基金3.6萬億元,銀行理財產品9.08萬億元,信托9.45萬億元；券商、保險以及陽光私募合計約10萬億元。金融監管機構對資管行業門檻的不斷降低,使得原本存在與各機構之間的競爭壁壘在短時間內被迅速打破,各類金融機構通過業務創新和機構設置上的創新,均可參與到貨幣、債券、股票、信貸,甚至是實體經濟的投資中來。資管行業原本的壟斷格局不復存在,從過去的“藍海”發展成了今天的“紅海”,各家機構都面臨著這樣一個問題——如何應對這次“大混戰”。中國的資管行業便由此于2013年開始正式進入“大資管時代”。2013年也被稱為中國的“大資管元年”。
二、大資管時代帶來的機遇和挑戰
(一)大資管時代帶來的機遇
十八屆三中全會的召開,尤其是《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》的出臺,給了金融行業創新十足的動力,隨著大資管時代的來臨,社會給了資管行業許多機遇和有利條件。
(1)居民財富水平的提高和理財觀念的加強。
根據國家統計局資料顯示,2014年中國人均國內生產總值(GDP)已經超過6000美金。在上海、北京等國內一線城市,人均GDP已經達到兩萬美金,家庭資產超過5萬美金的比比皆是。與此同時,居民不再像從前那樣信奉“現金為王”,把錢壓在自己家的箱子底下,也不滿足于正常儲蓄的利息,而是希望能夠通過金融機構的資金運作實現家庭資產的保值增值。因此,在大資管時代,資產管理行業的發展有著十分龐大的市場需求的推動。
(2)傳統業務收益增速下降。
面對利率市場化、資本項目可兌換等一系列政策變革,銀行傳統業務的收益增長速度下降,已經不能滿足銀行對利潤的要求,因此銀行必須推動創新業務的開展。而澳大利亞等許多發達國家的先進經驗都表明,在十年之內的將來,資產管理業務將成為中國金融機構主要的業務收入來源,因此銀行應努力增強資管業務的核心競爭力來迎接大資管時代的到來。
(3)互聯網的廣泛普及。
互聯網技術的廣泛應用為資管行業的發展注入了全新的動力,信息大數據化和金融服務平臺虛擬化已經使人類步入了金融普惠制的時代,大大降低了廣大群眾獲取信息的成本。既然每個人都可以支付很少的成本就可以解決信息不對稱問題,那么金融機構,尤其是銀行,在大資管時代就必須要在金融服務上創新,提供精細化高品質的服務才是“制勝法寶”。
(4)養老金資產管理的需要。
受人口老齡化趨勢影響,按現行的養老金體制,到2050年,我國養老金缺口規模將達到數十萬億,屆時國家財政將無法彌補。社保資金和企業年金等長期資金由于缺乏投資環境和可靠渠道,在如此高的通貨膨脹下,能否保值都仍是未知數,更何況是增值。時代賦予資管行業的使命,就是通過專業的評估和嚴密的制度安排,將養老保障資金穩定有序地引入資本市場。而大資管時代金融產品的不斷豐富、金融服務水平的全面提高、監管政策的放松、市場深度的拓展,都對銀行開展養老金資產與資本市場對接業務提供了有利條件。
(二)大資管時代帶來的挑戰
大資管時代所帶來的不僅僅是機遇,資管行業邊界的開放給銀行帶來了不容忽視的挑戰。
(1)跨界競爭對銀行的挑戰。
原本金融機構之間的業務交叉較少,銀行在資管領域憑借這自己得天獨厚的銷售渠道優勢,一直占有很大的份額?；鞓I經營閘門的打開,改變了這種現有的格局,一方面是在現有的監管模式下各金融監管部門還是自成一體,隨著各類業務交叉的增多,監管漏洞難以避免,使得市場可能出現不公平競爭,另一方面是一些新進的金融機構會對銀行的業務構成威脅。
(2)金融脫媒加劇對銀行的挑戰。
進入大資管時代以后,金融脫媒已經成為了一種無法阻擋的趨勢。這會使得銀行資金來源的總量將不可避免地受到影響,同時隨著大中型國有企業等優質客戶不斷地向資本市場分流,銀行要想增加貸款,就必須將放貸目標轉向風險相對較大的中小企業,這就對銀行的風險控制能力提出了更高要求。
三、銀行在大資管時代競爭中的優勢與不足
(一)銀行在競爭中的優勢
眾所周知,金融市場有支付結算、融資、銷售交易和資產管理這四個傳統功能,商業銀行對比其他金融機構而言,整體的優越性不可撼動。銀行的優勢主要體現在以下幾個方面:
(1)資源優勢。
銀行作為金融體系中的主導機構,其巨大的客戶資源是信托、基金等其他金融機構所不具備的。它作為投資需求者和融資需求者的媒介,可以將資產和負債有效對接,也就擁有了持續的現金流和廣泛的業務拓展空間,這是銀行的核心優勢。
(2)渠道優勢。
目前我國銀行擁有營業網點超過20萬家,而證券公司只有4000多家營業部,基金公司和信托公司的分支機構則更少。雖然保險公司擁有300多萬名保險人的隊伍看似很龐大,但卻嚴重依賴銀行渠道,通過銀行渠道獲取的保費收入約占總保費收入的一半。因此可以說,銀行具有天然稟賦的渠道優勢,而且這種優勢將會長期存在下去。
(3)信譽優勢。
盡管現在老百姓已經學會了多元化投資,把資金分散在不同的投資渠道中,但絕大部分的資金還是存放在銀行中,或作為儲蓄存款,或作為理財產品。而這一切都是因為銀行的信譽有國家信用來擔保,同時銀行還擁有一大批優良的生息資產,因此銀行憑借這兩大優勢可以較容易獲得資金。
(二)銀行在競爭中的不足
銀行資管業務的優勢雖然明顯,但由于傳統的歷史積累和行業監管環境問題,其在資產管理領域屬于后進者,在與券商、信托、基金、期貨等同業前輩競爭的時候,也存在以下幾點不足:
(1)缺乏資管經驗。
由于存貸款利率形成的天然利差,使得銀行在很長一段時間內一直以信貸業務來獲取主要收入,而缺乏具有資管經驗的專業團隊和開展資管業務的源動力。沒有進行市場細分,設計種類豐富的產品以滿足不同投資者的需求。
(2)金融產品存款化的限制。
金融產品存款化不僅是銀行開展資管業務的障礙,也是推動中國金融體制改革的障礙,即中國市場的投資者沒有自擔風險的意識。承諾保本和極可能保本是有著本質區別的。銀行在銷售產品的時候,為了免去很多不必要的麻煩,通常會將這兩個概念混淆,將一些保本率非常高的理財產品和貨幣基金說成是百分之百保本。然而實際上這類產品與存款是有本質區別的,而只有存款才是承諾保本的,需要銀行來承擔風險的。銀行對這類保本型理財產品的剛性兌付,限制了銀行資管業務的開展。
(3)資本充足率限制。
資本充足率是指銀行自身資本和加權風險資產的比率,代表了銀行對負債的最后償債能力。為了保護存款人的合法權益不受侵害,1988年在瑞士巴塞爾召開的“巴塞爾銀行監管委員會”會議上確定了8%的資本充足率要求,中國在20世紀90年代中后期開始金融體制改革后也確立了這個風險控制指標。因此銀行在開展資管業務時受到這一指標的限制,不能像其他金融機構那樣過度膨脹自己的風險資產。
四、銀行應對大資管時代的具體策略
在大資管時代下,為了應對預期經濟增長率下降、金融脫媒加劇、利率市場化等諸多嚴峻挑戰,銀行在資管領域必須改變原有的經營思路,積極采取措施,這是銀行保持持久競爭力的唯一出路。筆者認為關鍵要從以下幾個方面入手。
(一)加強風險管理
隨著大資管時代的來臨,資產管理的規模迅速膨脹。面對如此迅速膨脹的局面,銀行做好風險防范顯得尤為重要。資產管理的本質是受托代客,即銀行等金融機構只提供投資管理和資金組合配置,并收取一定的管理費,收益和風險都由客戶自行承擔。但是正如上文所述,剛性兌付的存在使得銀行仍面臨很大的風險,銀行必須建立健全風險隔離機制,把風險和收益都有效地傳遞給投資者
(二)推動實體經濟
實體經濟是推動生產力發展和社會進步的根本因素,而虛擬經濟只是實體經濟的促進和補充。所以資產管理業務的根本目的就是要通過資金的運作促進實業的發展。我國2011年的中央經濟工作會議上,就明確了“金融服務實體經濟”的原則。所以,銀行一定要努力縮短資金鏈,杜絕資金空轉,把社會分散的資金引導到國民經濟最重要的環節去,為實體經濟服務
(三)資管服務快捷化
互聯網的迅速發展拉近了銀行和客戶之間的關系,越來越多的投資者喜歡在網上直接選擇產品,而互聯網并不能詳細地告知投資者產品的風險和定價原則。因此針對這種發展趨勢,銀行應該利用好互聯網這個平臺,將個性資產配置組合、財富顧問服務、金融產品評級等服務模塊化,讓客戶能更加方便快捷地選擇自己所需要的服務,免去繁瑣的流程。
(四)投資者教育
在大資管時代,銀行的資產管理業務針對的主要客戶還是個人,但是個人面對紛繁復雜的金融產品,接受能力還是比較差的。作為銀行,可以利用好定期舉辦資管業務公益講座的機會,向大眾講授如何利用互聯網這個工具便捷地解決信息不對稱問題,介紹銀行新推出的創新金融產品等,借此了解客戶的資金實力和理財偏好,有針對性地營銷。
(五)積極引進人才
銀行是技術、管理、資金密集的企業,尤其是資管業務的開展,由于缺乏經驗,需要一大批高學歷、高水平的專門人才來引路,因此大資管時代資產管理業務的競爭說到底就是人才的競爭。銀行可以從信托、基金等機構引進一些經驗豐富的領導者以保障資管業務的順利開展,讓銀行自己的高管去參加一些相關的培訓也是很有必要的。
作者：張健 單位：黑龍江大學
