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財政投融資論文范文1
關鍵詞:城市軌道;交通建設;投融資模式
中圖分類號:TU
文獻標識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)09-0085-02
隨著我國經濟的快速發展和人口數量的日益龐大,交通擁堵,道路資源匱乏,公共交通效率低下等問題日益突出,發展城市軌道交通是解決上述問題的必然選擇。由于城市軌道交通投資巨大,為拓寬籌資渠道和緩解政府財政壓力,有效解決建設資金短缺問題,我國一些發達城市在軌道交通投融資模式上積累了許多豐富的經驗,形成了一套比較完整的實施措施。通過對其分析和比較,從中可以得到很多有益的啟示。
1 我國現有城市軌道交通投融資模式的比較
目前,國內城市軌道交通投融資模式主要有以下三種,即以政府財政資金無償投入為主的投融資模式,以政府為主導的負債性投融資模式,投資主體多元化的投融資模式,其各自運作模式如下:
1.1 以政府財政資金無償投入為主的投融資模式
這種模式是指城市軌道交通全部由政府投資,由一個或若干個國有企業負責壟斷運營,依靠政府財政補貼來達到盈虧平衡,政府對項目的投入主要是現金投入,不提供或很少提供包括沿線土地開發權等政策支持。我國在計劃經濟體制下主要采用這種模式,如北京地鐵一號線、北京地鐵環線等。
在以政府財政資金無償投入為主的投融資模式下,政府對項目的投資、建設、運營控制程度較高,有利于統一組織施工,運營中財務成本也較低,但是這種模式存在以下兩個問題,一是由于工程造價不斷上漲,建設項目愈加集中,政府財力的增長往往無法滿足基礎設施發展的需要,二是由于傳統的政府補貼模式長期存在,企業缺乏加強管理以降低建設運營成本的原始動力,因此服務意識較差,效率低下。
1.2 以政府為主導的負債型投融資模式
這種模式是指為克服政府財力不足對軌道交通發展的制約,由政府財政投入部分資金,其余資金則依托政府提供信用擔保,由軌道交通(建設、運營)項目公司以銀行貸款、發行債券等方式進行債務融資,政府通過行政手段讓直屬企業為項目提供資金或者為貸款提供擔保,政府批給項目沿線的土地開發權,以綜合開發收益作為貸款的償還來源,政府承擔項目債務的還本付息責任。采用這種模式的有北京地鐵復八線、廣州地鐵二號線、上海地鐵二號線和上海地鐵十號線。
在以政府為主導的負債型投融資模式下,政府可以在資金短缺的情況下,短期內籌集到大量建設資金以保證項目建設的順利進行,但是由于項目投資的最終來源還是政府財政收入,政府負擔繁重,這種模式并沒有從根本上解決城市軌道交通建設資金短缺問題,企業效率和經濟效益仍然低下,不利于企業吸引多元化的股權投資和引進先進的公司治理模式。
1.3 投資主體多元化的投融資模式
這種模式允許民間資本和外國資本以市場方式組建軌道交通項目公司,成為軌道交通項目的投資主體,以市場融資方式籌集建設資金,形成一個以市場投資主體為主,政府投資為輔,以市場融資為主,以政策性金融投入為輔的多元化格局。通過政府投資、補貼或扶持,對項目進行商業化運作,提高項目利潤率,吸引社會各方面投資,改善企業治理結構,提高管理水平和運作效率。采用這種模式的有北京地鐵四號線、北京地鐵奧運支線和深圳地鐵四號線。
在這種模式下,通過發揮政府投入的示范作用和對非國有經濟的帶動作用,以政府杠桿資金吸引社會資金的廣泛參與,一方面能夠引入民間資本,減輕政府的財政負擔,另一方面引入競爭機制,提高運作效率,能夠利用政府的力量解決市場不能解決的問題,也能利用市場解決政府不能解決的問題。但是,這種模式也存在一些不利因素,主要體現在融資涉及面廣,結構復雜,需要做好有關風險分擔、稅收結構、資產抵押等一系列技術性工作,而且,由于政府資本金比例較低,對投資公司籌集資金形成巨大的壓力,投資公司在項目投資和運營中所處地位過于重要,一旦資金周轉發生困難,將嚴重制約軌道交通建設項目的順利開展。
2 鄭州市城市快速軌道交通建設項目基本情況
鄭州市是河南省省會,中部地區的重要區域性中心城市,隨著城市規模的不斷擴大和城鎮化進程的逐步加快,城市經濟建設的飛速發展,城市人口急劇增加,城市交通面臨嚴峻的局勢,道路擁擠、車輛堵塞、交通不暢已成為制約鄭州市城市發展的瓶頸問題。在這種情況下,發展以軌道交通為骨干的公共交通系統,積極引入具有大、中運量的軌道交通方式是實現鄭州市交通可持續發展的必然趨勢。
根據《鄭州市城市快速軌道交通建設規劃》,鄭州市軌道交通線網由6條線路組成,全長202.53km,共設車站135個,其中換乘站22個,2009-2015年作為起步階段,建設軌道交通1號線一期工程、2號線一期工程,線網規模為45.39km;2015-2020年作為發展階段,建設軌道交通1號線二期工程、3號線一期工程、四號線一期工程,形成“井”字形骨架網絡,線網規模為50.22km;2020年以后作為成熟完善階段,建設軌道交通6號線,5號線環線、2、3、4號線的二期工程。
根據軌道交通1號線一期工程的初步估算,投資成本約為5.9億元/km,因此,鄭州市軌道交通建設項目總共需要約1000億元的資金,在單一的政府投資模式下,政府財政將面臨巨大的資金壓力,因此,必須結合鄭州市現有的經濟實力,選擇合適的軌道交通投融資模式。3 鄭州市城市軌道交通投融資模式的選擇
根據軌道交通投融資模式演變規律及模式選擇原則,在我國選擇投融資模式的總體思路是:對于初次建設軌道交通的城市,宜建立政府財政資金為主導的財政投融資模式;對己有一定軌道交通系統的城市如北京、上海、廣州等,應努力創造市場化融資條件,建立多元化的市場融資模式。結合鄭州市實際可考慮有步驟地有針對性地采用以下模式。
3.1 采取以政府為主導的負債型投融資模式
考慮到鄭州市的軌道交通建設剛剛起步,缺乏投資主體多元化融資模式必須的操作經驗、人才和成熟的投資環境,因此建議近期建設項目采用以政府為主導的負債型投融資模式。以下就軌道交通建設項目的投資構成作簡單說明:
政府財政投入:由于城市軌道交通具有一次性投入大,運行費用高,社會效益好而自身經濟效益差等特點,政府在城市軌道交通資金籌集中始終占有舉足輕重的決定作用。為保證近期建設項目的順利實施,建議鄭州市市政府投入部分財政資金作為近期建設項目資本金。
國內銀行貸款:軌道交通建設項目作為公共建設項目,基本上都用于可續經營性,破產和清算的可能性都很小,而且軌道交通的資產、權益隨著時間的推移,具有不斷增值放大的特點,另外,軌道交通項目公司可在軌道交通沿線和車站開展多元化經營,其經營收入增長空間很大,當軌道交通項目運作一定年限后,在政策支持下,逐漸具有一定的營利性。
企業債券:企業債券是企業為籌集建設資金而發行的債券,通過發行軌道交通債券,可以集中民間大量閑散及短期資金用于軌道交通建設。企業債券不改變投資主體,實際上是向社會公眾借款的一種方式,而且是一種籌集長期穩定、低成本資金的有效手段,可以作為鄭州市軌道交通建設籌集資金的一條重要渠道。
3.2 積極探索投資主體多元化的投融資模式
投資主體多元化投融資模式建立是一項復雜的系統工程,也是鄭州市軌道交通投融資工作發展和努力的方向,其建立的前提是城市軌道交通盈利模式的建立,只有掃清外資和民間資金進入軌道交通建設領域的各種障礙,提高經濟效益,實現盈利,才能真正吸引到多元化投資主體,實現市場化運作,因此,鄭州市應借鑒香港、上海、北京等地軌道交通建設的經驗和教訓,積極探索多元化的投融資模式,營造良好的融資環境,改革現有的項目審批內容和審批程序,提供更加高效、快捷的服務,降低投資者進入的成本,建立價格補償機制、土地補償機制、廣告商貿補償機制,為軌道交通建設項目創造良好的投融資環境,以吸引更多民間資本、企業資本、市外以及國外資本投向軌道交通建設領域。
3.3 建議重點車站和換乘樞紐采用TOD的土地開發模式
TOD(Transit Oriented Development)即交通導向型開發,TOD土地開發以城市軌道交通的車站為中心,在車站及周邊進行高密度的商業,辦公,住宅等綜合性用途的集約化,高效率開發,利用站點的建設引導站點周邊地區的開發建設,既能夠提升區域競爭力,又能夠通過商業開發籌集建設資金。如蘇州市軌道交通一號線工業園區段就是在城市設計與地下空間總體規劃的指導下,結合軌道交通與地塊的關系,統籌規劃、交通、機電、建筑、結構、市政、景觀、策劃實施等進行研究,對軌道交通設施、公共地下通道、公共地下停車場、地下商業用地進行了TOD綜合開發。
融資是TOD開發的一個重要意義,通過政府與社會的合作,解決軌道交通的建設資金短缺,并在空間上使軌道交通建設同周圍土地利用有機的結合起來,形成完整的,有鮮明特征的城市空間組織秩序,建立軌道交通與沿線物業聯合開發的運作機制,組織架構,能夠多方位籌集建設資金,有效緩解政府的財政壓力。按照城市軌道交通發展引導城市發展,城市發展促進城市軌道交通的思路,將城市軌道交通發展給城市發展帶來的外部效益象軌道交通項目內部轉移,達到多元化籌集建設資金的目的。
參考文獻
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[3]肖俊.北京城市軌道交通投融資研究[D].北京:北京工商大學碩士學位論文,2003.
財政投融資論文范文2
關鍵詞：層次分析法，PPP模式，評價
1、PPP模式的含義與特點
PPP英文全名為Public Private Partnership，中文直譯為“公私合作關系”，“公”代表政府部門，“私”代表私營部門，主要是指非政府性質的各種社會團體和企業組織。由于不同國家和學者對PPP的理解和認識不同，PPP也形成了不同類型的含義。就廣義上來，PPP是指給各部分與私人投資者之間進行的一系列合作，包括投資領域、建設領域、技術領域、經營領域以及服務領域等等。具體而言，可以分為BOT(Build-Operate-Transfer)模式、TOT(Transfer-Operate-Transfer)模式、DBFO (Design-Build-Finance-Operate)模式等。而狹義上的PPP特指投融資模式，更加突出政府的參與及合作。PPP模式與傳統模式相比較，最大的特點在于私營部門的參與，可以使公共部門和私營部門之間取長補短，發揮各自的優勢，彌補對方身上的不足，以最有效的成本為公眾提供高質量的服務。PPP模式具有以下幾個特點：
① 傳統模式下，政府部門既是公共項目的投資者和建設者，又是公共項目的運營者和監管者，這種模式極易造成政府部門工作壓力過大、管理缺位、工作效率不高，甚至滋生腐敗現象。而PPP模式將社會上的私人投資者引入到公共項目中，最直接的影響在于減輕了政府的財政負擔，而且政府部門由原來的投資者、建設者、運營者和管理者的角色轉變為單純的監管者，加快了政府職能轉變，有利于提高政府部門工作效率。
② PPP模式可以使政府部門和私營部門取長補短，發揮各自的優勢，尤其是利用私營部門的優勢條件，政府部門通過私營部門提供的資金、技術、服務和管理經驗來提高和改善公共項目建設與運營效率，更好的為公眾提供高質量的服務。
③ PPP模式下的風險分擔更加合理，傳統模式中的公共項目風險往往由公共部門獨自承擔，而PPP模式終政府通過各種手段將其中一部分風險有效的轉移給私營部門，減輕了政府部門承擔的風險。
④ PPP模式中政府部門與私營部門之間是合作關系并共同分享權力，具體表現在以下兩個方面：一是雙方的合作和信任取代了以往的命令和控制式的對立關系；二是合作中各方可以就一些需要提訟的問題進行協商，達成諒解并免于。
2、評價方法的選擇及確定
層次分析法可以廣泛地涵蓋上述評價指標，并且比較擅長處理缺乏客觀數據、主觀評價因素較多的項目，基于以上考慮，本文采用層次分析法作為分析的手段。設現在要比較個因子對某因素的影響大小，用表示和對的影響大小之比，則最后得到矩陣。其中的取值參考以下標準：
1表示兩個因素和具有相同重要性；
3表示因素比因素稍重要；
5表示因素比因素更重要；
7表示因素比因素強烈重要；
9表示因素比因素極端重要；
2、4、6、8表示上述評價值的中間值。
求解的特征向量W
式中A表示為：，為判斷矩陣； 為A的最大特征根。
即為各指標間相對重要性的權重向量。
由可以估計比較判斷的一致性。
式中CI為一致性指標；n為判斷矩陣的階數。當判斷矩陣中隨機輸入1－9及其倒數時，計算得到一致性指標的平均值RI。由此，可以進行滿意一致性檢驗。
當時，認為判斷矩陣的一致性是可以接受的，否則應對判斷矩陣作適當修正。當評價對象為多層次評價因素時，則參照上述評價方法進行再次評價，并做一致性檢驗。
3、評價指標選取及確定
傳統政府投資項目可以簡單的劃分為完全政府(財政)投資、完全市場化投資以及政府主導的市場化投資三種模式，PPP模式即屬于第三種投融資模式。如果政府主導的市場化投融資模式較其它兩種模式具備更多的優勢，那么就可以為PPP模式引入政府投資工程領域提供合理依據。根據已有的研究成果，評價指標可以分為以下幾部分內容：
一是經濟效益，包括模式的融資能力、投資效益、融資成本、投資規模。融資能力是指采取的投融資模式可以融資能力的大小；投資效益是指投融資資金的未來凈現值大小，投資效益是投資者決定是否投資項目的主要指標之一；大部分投融資資金往往是負債資金，投融資成本是指融資所需要的成本大小，融資成本越高，表明項目要支付更多的投融資利息。
二是管理效益，包括人力資源、組織運行效率和資金運作效率。人力資源是指投融資模式中人力資源的配置狀況，可以考察人員學歷、專業技術水平、綜合業務能力等；組織運行效率是指投融資組織機構的工作效率，通常市場化、專業化融資機構的參院會使組織機構具備更高的運作效率。資金運作效率主要考察資金是否得到有效的使用。
三是運營效益，包括經營效率和服務水平。經營效率考察的是指運營階段的經營成本，反映了運營商的運營管理水平；服務水平是指提供單位服務所產生的成本。
四是是公平與公正指標，包括風險分擔和利益分配。公平與公正指標主要考察PPP項目相關者的公正與公平程度；合理的風險分擔和收益分配可以使政府與私營投資者公正與公平的參與PPP項目的建設和運營。
根據確定的評價指標構建如圖1所示的評價方案，采取專家打分方法對相關指標進行確定。本文涉及層次分析法計算過程及記過是通過EXCEL表格自動處理的，忽略了詳細的計算過程。
圖1模式評價指標體系
4、評價方案及評價結果分析
根據專家打分情況，運用層次分析法EXCEL表格運算，得到A-B判斷矩陣Wij，見表1：
表1 A指標層權重確定
指標 公平與公正 經濟效益 管理效益 運營效益 Wi
經濟效益 1.00 3.00 4.00 5.00 0.5427
公平與公正 0.33 1.00 2.00 3.00 0.2330
運營效益 0.25 0.50 1.00 2.00 0.1398
管理效益 0.20 0.33 0.50 1.00 0.0846
驗證：λmax=4.0470，CI=0.0157，RI=0.90，CR=0.0174< 0.1。由上述計算結果可以確定經濟效益、公平與公正、運營效益和管理效益分別為0.5427、0.2330、0.1398、0.0846。
表2 經濟效益指標權重確定
指標 融資能力 投資效益 融資成本 投資規模 Wi
融資能力 7.00 5.00 2.00 1.00 0.4927
投資效益 7.00 5.00 1.00 0.50 0.3501
融資成本 1.00 0.33 0.14 0.14 0.0513
投資規模 3.00 1.00 0.20 0.20 0.1058
驗證：λmax= 4.1366，CI= 0.0455，RI= 0.90，CR= 0.0506 < 0.1。由上述計算結果可以確定經濟效益、公平與公正、運營效益和管理效益分別為0.4927、0.3501、0.0513、0.1058。
表3 管理效率指標權重確定
指標 人力資源 組織運行效率 資金運作效率 Wi
人力資源 1.00 0.33 0.14 0.0833
組織運行效率 3.00 1.00 0.20 0.1932
資金運作效率 7.00 5.00 1.00 0.7235
其中λmax=3.0658，CI=0.0329，RI=0.58，CR=0.0567< 0.1。由上述計算結果可以確定人力資源、?組織運行效率、資金運作效率的權重值分別為0.0833、0.1932、0.7235。
表4 運營效益指標權重確定
指標 經營效率 服務水平 Wi
經營效率 1 3 0.75
服務水平 0.33 1 0.25
其中＝2；CI＝0；RI＝0；CR＝0
表5公平與公正指標權重確定
指標 風險分擔 利益分配 Wi
風險分擔 1.00 1.00 0.5
利益分配 1.00 1.00 0.5
其中λmax=3，CI=00，RI=0，CR=0 < 0.1。風險分擔和利益分配的權重值分別為0.5、0.5。通過表1-表5各指標權重值的確定，得到表6所示的各指標的權重。
表6 評價指標權重
A層指標 B層指標 權重值
經濟效益 融資能力 0.2674
投資效益 0.1900
融資成本 0.0278
投資規模 0.0574
管理效益 人力資源 0.0070
組織運行效率 0.0163
資金運作效率 0.0612
運營效益 經營效率 0.1049
服務水平 0.0350
公平與公正 風險分擔 0.1165
利益分配 0.1165
采取專家打分法對完全政府(財政)投資、完全市場化投資以及政府主導的市場化投資三種模式進行打分，指標按照1-5分進行評價。指標打分結果與對應權重值之積為該項指標的得分值。各項指標的打分情況及評分值見表7-表10。
表7 經濟效益指標評分值
指標 權重值 完全政府投資 完全市場化投融資 政府主導、市場化投融資
融資能力 融資能力 0.2674 2 4
投資效益 投資效益 0.19 2 3
融資成本 融資成本 0.0278 4 3
投資規模 投資規模 0.0574 2 3
總計 總計 0.5426 1.1408 1.8952
表8管理效益指標評分值
指標 權重值 完全政府投資 完全市場化投融資 政府主導、市場化投融資
人力資源 0.007 2 4 4
組織運行效率 0.0163 3 3 5
資金運作效率 0.0612 2 3 4
總計 0.0845 0.1853 0.2605 0.3543
表9運營效益指標評分值
指標 權重值 完全政府投資 完全市場化投融資 政府主導、市場化投融資
經營效率 0.1049 3 4 4
服務水平 0.035 2 4 3
總計 0.1399 0.3847 0.5596 0.5246
表10公平與公正指標評分值
指標 權重值 完全政府投資 完全市場化投融資 政府主導、市場化投融資
風險分擔 0.1165 2 4 4
利益分配 0.1165 3 4 5
總計 0.233 0.5825 0.932 1.0485
匯總表7-表10各項指標的打分情況及評分值見得到表11。
表11 三種投融資模式的比較分析
指標 完全政府投資 完全市場化投融資 政府主導、市場化投融資
經濟效益 0.5426 1.1408 1.8952
管理效益 0.1853 0.2605 0.3543
運營效益 0.3847 0.5596 0.5246
公平與公正 0.5825 0.932 1.0485
總計 1.6951 2.8929 3.8226
從上述評價結果可以得出，完全政府(財政)投資、完全市場化投資以及政府主導的市場化投資三種模式的優劣順序為政府主導、市場化投融資(4.0571)，完全市場化投融資(3.5119)，完全政府投資(1.7904)。完全市場化投融資方式在經濟效益、社會及環境效益以及運營效益方面具有相對優勢，在公平與公正指標上卻較政府主導、市場化投融資模式弱。該評價結果反映了社會資本參與政府投資項目建設和運營工作的可能性及優越性為PPP投融資模式的提出及應用提供了依據。
參考文獻
[1] 陳波, 李遠富. 模糊綜合評價法在PPP項目風險評價中的應用[J]. 科技與經濟. 2008(1)：119-121.
財政投融資論文范文3
關鍵詞：高校 基本建設 籌資 思索
一、引言
高校目前的收入主要以財政撥款和學費收入為主，這兩項收入占高?？偸杖氲慕^大部分，其中財政撥款又包括事業撥款和基本建設撥款。但由于高校自我積累水平低，只能基本滿足高校人員的工資支出、水電氣暖及日常公用支出、學生基本費用支出、現有設施的修補等，無力進行大型項目建設和大規模教學設施改造、擴建工作。由于高校基礎設施嚴重不足，有限的財政基本建設撥款經費供需矛盾持續加劇，且高校目前僅依靠自身積累進行投資額巨大的基本建設活動又是不現實的，只有通過市場對基本建設進行融資，才能解決高?；窘ㄔO過程中的資金缺口問題。因此，從可持續發展角度來看，將來高校的融資活動對高校將變得越來越重要。所以，必須千方百計的拓寬基本建設融資渠道，多方面籌措建設資金，以保證學校不斷發展的需要。
二、高校基本建設投融資發展狀況分析
（一）投融資規模與來源結構分析 （表1）是山東省省屬普通高等學校2001至2004年基本建設投資支出統計表，從中可以看出，近幾年山東高等學?；窘ㄔO投融資規模不斷擴大?？梢灶A見，在未來高等教育快速發展的幾年間，山東高?；窘ㄔO投融資規模還將繼續擴大。當前，我國高等學?；窘ㄔO投融資資金來源可以被劃分為兩大部分:一是財政性基本建設經費；二是高等學校自籌經費即非財政性基本建設經費，包括高等學校向金融機構融資借款、社會捐（集）資辦學經費以及其他資金等等。由（表1）可以看出山東省政府十分重視高等教育的發展，對高等學校基本建設財政撥款投資呈持續增長狀態。盡管山東省政府加大了對高校的投資力度，但相對于高等學校進行基本建設所需要的建設資金而言仍然是十分有限的，于是各高校加大了自籌基建經費的力度。另外，從（表1）中還可以看到，幾年間政府對高等學校的財政撥款投資始終保持在20%左右，高等學校需要自籌解決的資金占80%左右，由此可知當前高等學校進行基本建設的壓力仍然巨大，需要自身籌集基本建設的資金占絕大部分。（表2）是山東省省屬某師范院校2003年年至2006年進行基本建設的資金來源結構統計表。分析可知該校基本建設資金來源結構總體上以財政性資金和金融機構借款為主，這兩項建設資金占全部投融資資金來源的90%還多，而社會捐（集）資經費和其他資金卻占全部投融資資金來源的10%還不到。進一步分析看出，該校金融機構借款占全部建設資金的比例為75%左右，是來源最多的建設資金，其次為財政性資金占整個建設資金來源的20%左右。對于社會捐（集）資經費和其他資金在高校基本建設中所占的比例情況基本很少，因為通過校辦企業和學校的其他籌資渠道形成的建設資金只占4%左右，通過社會捐（集）資渠道形成的建設資金只占2%左右。也曾對其他省屬高校進行過調研考察，其他高校的基本建設資金來源結構與該校非常相似，各部分建設資金比例與該校也大體相當。因此，認為當前高校的建設資金來源結構中金融機構借款在建設資金中所占比例偏大且已經形成風險隱患，社會捐（集）資經費和通過高校校辦企業等附屬機構繳款而形成的其他資金在建設資金中所占比例過小，有必要采取有效措施對高校的建設資金比例結構不當問題進行調整。
（二）投融資效應分析 （1）教育發展效應。截至2005年底，全省普通高等學校占地面積共10767.8萬平方米，比2002年增長了1.2倍，校舍建筑面積達 3823.5萬平方米，比2002年增長了1.0倍。2000年以來全省高校凈資產年均增長率超過了 30％，全省普通高校由2002年的75所增加到2006年的109所。辦學條件的改善 ，使得高校擴招成為可能。高校招生能力的增強為越來越多的高中畢業生提供了接受高等教育的機會。省高等教育毛入學率由擴招前的6.1%達到2006年的21.4%，初步實現了全省高等教育由精英教育向大眾教育的跨越。高等教育在校生由2002年的58.4萬人，增加到2006年的129.6萬人，居全國第一。高層次人才培養能力增強，在校研究生由2002年的1.59萬人，增加到2006年的4.1萬人。高等教育的迅速發展，進一步提高了山東省人口的整體素質，為全省現代化建設和“科教興魯”戰略的實施做出了重大貢獻。（2）經濟拉動效應。國民經濟各部門之間不是孤立發展的，各行業之間存在著復雜的依存關系，投資高校基本建設領域也不例外。與投資乘數形成的過程相對應，高?；窘ㄔO投資增加首先會引起與其相關生產部門投資需求的增加，投資高?；窘ㄔO領域直接增加了建筑材料和機械設備的需求，在需求增加的基礎上，引起生產這些產品的部門和為這些部門提供服務的部門需求增加，即建筑材料及其他非金屬礦物制品業和機械設備修理業需求增加，在這些生產部門和提供服務部門需求增加后，再引起下一級生產部門及其相關部門的需求增加進而帶動其發展，當地建筑業、房地產業、裝飾業、金融業、城市公用事業、服務業等第三產業的發展，如此循環最終引起國民經濟成倍的增長。由北京大學魏新主持的“擴大高等教育規模對短期經濟增長作用”課題研究組的研究表明，在考慮基本建設投融資的情況下，若多提供10萬學生的普通高等教育機會，在校舍、儀器設備以及圖書等方面的投資共需36.2億元，其對國民經濟總產出規模的拉動可達174.2億元；若多提供20萬學生的普通高等教育機會，在校舍、儀器設備以及圖書等方面的投資共需72.4億元，其對國民經濟總產出規模的拉動可達214.8億元；若多提供30萬學生的普通高等教育機會，在校舍、儀器設備以及圖書等方面的投資共需108.6億元，其對國民經濟總產出規模的拉動可達322.3億元。照此測算，山東省2006年的在校生數為129.6萬人，按《關于深化高等教育改革的若干意見》中提出的規劃目標要求，到2010年山東省普通高等教育在校生數量將達到150萬人，今后4年內將凈增20萬人，則其可直接帶來校舍、儀器設備以及圖書等方面的投資共計72.4億元，平均每年需投資18.1億元，其對山東省國民經濟總產出規模的拉動可達214.8億元，平均每年拉動53.7億元?？梢姅U大高?；窘ㄔO投融資規模將對山東經濟帶來巨大的拉動作用。（3）高校財務效應。近年來，山東高校通過使用銀行貸款等借入資金，進行了大規模的基本建設，在很大程度上改善了高校的辦學條件，但高校改建擴建老校區，建設新校區等大量基建投資、融資使很多高校資產負債比率上升較快，總體財務風險加大。以下用具體數字來分析說明高校進行基本建設投融資所產生的財務效應。某大學是一所省屬綜合性大學，實行省、市共建，以省為主的管理體制。為了改善辦學條件，擴大辦學規模，提高學校的綜合競爭能力，自1999年至2005年同建行、農行、工行等金融機構建立了密切的合作關系，累計貸款6.6億元，投入到學校的基本建設之中。該校2003年、2004年進入基本建設的高峰期，2005年底大規模的基本建設投融資活動基本結束。經過幾年的建設，學校新增教工宿舍6.2萬平方米，新增教學樓7.7萬平方米，新增圖書館4萬平方米，新增計算中心2萬平方米，新增學生公寓15萬平方米，較大程度的改善了原有的辦學設施。（表3）是該校進行大規?；窘ㄔO投融資前后的財務狀況對比分析表。不難看出該校通過幾年的基本建設投融資活動，其財務狀況發生了較大變化。學?？傎Y產由2002年的5.42億元，增加到了2005年的14.74億元，增長了171.96%，由此改善了辦學條件，使擴招成為可能，在校生人數由2002年的14000人，增加到了2005年的27558人，增長了近一倍。伴隨著招生規模的逐漸擴大，學校的總收入由2002年的1.75億元，增加到了2005年的2.76億元，增長了57.71%；由于擴大了招生規模，政府撥付的教育事業費也逐年增長，由2002年的0.79億元，增加到了2005年的1.44億元，增長了82.28%。但對比（表2）發現該校的資產負債率也大幅度上升，2002年學校的資產負債率僅為27.99%，2003年資產負債率迅速提升，究其原因是因為某大學于2002年開始了加快新校區的建設步伐，大量使用銀行貸款造成的。2005年資產負債率達到了56.56%，是學校剛開始進行大規模基本建設投融資活動2002年的一倍多，原因主要是因為學校增加了銀行貸款，加大了基本建設的投資力度。
（三）高校還本付息能力分析高校利用大量銀行貸款等借入資金可以暫時解決基本建設過程中建設資金不足的問題，但貸款資金就像一把“雙刃劍”，在改善貸款高校辦學條件，滿足學校基本建設需求的同時，支付的巨額本息又使眾多高校面臨了嚴峻的財務風險。由于高校近年來不斷進行基本建設，而每年事業收入結余又十分有限，大部分高校舉債的普遍做法是借新債還舊債，即利息按時計付，貸款展期，貸款規模不斷增大。據山東省人大財經委調查，截至2005年5月，山東省教育廳所屬23所高校貸款余額75.4億元，是2004年總收入的1.57倍，其中五所高校貸款余額超過總收入的2倍。這些貸款每年僅利息支付就需要4.3億元，而省財政對高校投入的增量每年只有1億元。隨著還款高峰期的到來，部分高校就是付息都非常困難。
三、高?；窘ㄔO投融資運營體制優化
（一）高校基本建設運營體制的理論基礎：項目區分理論 上海市城市發展信息研究中心對上海市多年來在建設資金短缺的情況下，城市基礎設施建設過程中取得的成功經驗進行總結調研，在《上海市政、公用基礎設施投融資發展戰略研究報告》中提出了指導城市基礎設施建設的項目區分理論，該理論的核心是嚴格區分經營性項目和非經營性項目，根據項目屬性，確立投資主體、資金渠道、運作方式和管理模式。把經營性項目放入社會，吸納多元投資主體投資，而政府只投資于非經營性項目建設。對于我國公立高等學校，在原來計劃經濟條件下只有政府一個投資主體，現在若實行項目區分以后，只需確定出政府適合投資的項目范圍，那么其余項目的投資主體便是社會。政府每年撥給高校的基本建設撥款相對固定，并且相對于高校進行基本建設所需要的建設資金而言十分有限，撥入高校后應由學校代表政府將有限的財政基本建設撥款投入到最需要的地方，投入到最能帶動其他投資主體積極參與學校建設的地方，因此將項目區分理論引入高?；窘ㄔO領域，便有了學校投資主體和社會投資主體之分。
（二）高?；窘ㄔO投融資項目的分類及應用通過分析高校內部各個具體的建設項目，認為高校內部的建設項目與城市基礎設施的建設項目在經濟屬性上具有相似之處，得出了可以將上海市城市發展信息研究中心提出的指導城市基礎設施建設的項目區分理論引入高?；窘ㄔO領域的結論。通過認真分析高校各個具體建設項目的經濟屬性，將高?；窘ㄔO項目劃分為非經營性、經營性和準經營性，根據項目的屬性決定項目的投資主體、運作模式、資金渠道及權益歸屬等問題。非經營性項目由高校代表政府投資建設，高校應做好規劃、保證重點、量力而行、減少風險；經營性項目屬于社會投資范疇，可讓其真正走向市場，通過公開、公平、競爭招投標方式運作；而準經營性項目，則必須在高校對投資者采取適當補貼及提供政策優惠措施的前提下，按照經營性項目操作模式進行。高校內的辦公樓、實驗樓、教學樓、校內的道路橋梁、廣場工程、供電線路工程、供水管道工程、暖氣管道工程、綠化工程、大門圍墻工程、燃氣管道工程、圖書館、中水處理工程等項目可以被劃分為非經營性項目。該類建設項目可能屬于投資額比較大的項目，或屬于事關學校穩定的建設項目，或屬于沒有資金流入的項目，對于該類建設項目不能交由社會投資者經營運作，該類項目的投資應該由高校代表下的政府來進行投資建設，按高校投資模式運作才具有效率。但在投資的運作過程中，需要引入競爭機制，按招標制度進行操作，并需提高投資決策的科學性、規范性，以促進投資效益的提高。高校的學生宿舍、單身教工宿舍、學生食堂、校內超市、校內商場、浴室、校內接待服務中心等項目可以被劃分為經營性項目。該類建設項目屬于設立收費機制的成本比較低，或屬于有穩定資金流入的項目。高?？梢猿浞殖鲎屧擃惤ㄔO項目的市場，按照“誰投資，誰建設，誰經營，誰受益”的原則，將市場化的投融資理念引入高校，讓全社會投資者參與學校建設，來改善學校的辦學條件。因此，可以將這類項目充分交于市場，按市場投資模式運作。高校的教師住宅、網絡工程、通訊工程、運動場、籃球館、排球館、游泳館、學校禮堂、學校內的微機室等項目可以被劃分為準經營性項目。該類建設項目具有設立收費機制的條件，具有潛在的資金流入和利潤，但因其政策及收費價格暫時沒有到位等因素，目前暫時無法收回成本。該類項目是市場失效或低效的部分，因其具有不夠明顯的經濟效益，市場運行的結果將不可避免地形成資金供給的諸多缺口，應當通過高校對其采取適當補貼或提供政策優惠來維持其運營，待到價格逐步到位及條件成熟時，可以將其轉變成經營性項目運作。前述高校基本建設項目的分類劃分并不是絕對的、一成不變的，而是可以隨著具體環境條件的變化而變化的。學校根據需要通過制定特定政策或完善價格機制以及隨著技術進步等辦法可以使其經營程度提升，將準經營性項目變成經營性項目，可以將非經營性項目轉變為準經營性項目，甚至進一步將其轉變為經營性項目。項目區分理論引入高?；窘ㄔO領域的核心問題就是“高校主導，社會參與”，要利用優惠政策、導入市場機制，將項目的投資決策權、項目的融資用資自、項目的建設實施權和項目的風險承擔權充分交給社會投資主體決定，即堅持“誰投資、誰所有、誰收益、誰承擔風險”的原則，將全社會的潛在投資者充分吸引到高?；窘ㄔO中來。建立健全社會投資體系，實行市場化運作的最大優點，一方面在于能充分挖掘高校的無形資產和市場機制的功能，有效解決基本建設過程中的建設資金和日后的發展資金問題，高校便可專注于學校的教學和學科建設上，迅速提高學校的辦學水平；另一方面按照市場規律辦事，投資的完整性和產權的明晰性使得投資者的利益得到確實保障，可以實現雙贏目的。
（三）高校基本建設投融資良性體制運行的配套措施 （1）在理念上應當破舊立新。在新的形勢下，高校應當切實轉變觀念，主動面向市場，積極地改進與完善現行的基本建設投融資體制，盡快促進高?；窘ㄔO投融資良性運營體制的實現。要轉變計劃經濟時期高等學校對待基本建設的“政府給多少錢辦多少事”的被動作風，應當積極主動地面向市場來解決自身在基本建設過程中遇到的困難。在管理理念上要由過去的學校管理轉變為學校經營，通過盤活高校內的現有資產，把高校擁有的各種有形和無形資產以及閑置的存量資產，通過多種資本經營方式進行優化配置和有效運作，轉化為可以增值的活化資本，使其保值、增值和盈利，以形成高校建設再投資的循環資本。高校樹立新的理念可以進一步強化高校發展的自我造血功能，可為投融資渠道的暢通，吸納社會民間資金鋪平道路。因此，樹立新的理念是拓寬高?；窘ㄔO投融資渠道的關鍵。（2）關于拓寬投融資渠道。高校除了要繼續努力爭取政府穩定、不斷增長的財政支持同時，更需要積極主動地面向社會多渠道、多方式地籌措建設資金，以不斷滿足學校發展對建設資金的需求。具體而言，除了政府財政撥款、高校事業收入（包括高校向學生收取的學費住宿費等）、銀行貸款渠道形成的建設資金外，還應當包括社會集資（社會捐資、集資，民間自愿集資，發行教育債券、彩票等），資本市場籌集（通過證券市場發行股票等），有償收取服務費籌資（學校自身對社會提供勞務所收取的報酬形成的基金等）等渠道而形成的建設資金。（3）關于擴展投融資方式。高校應當堅持投融資方式及模式的多樣性，凡是有利于基本建設順利開展的投融資方式和模式都可以利用。高?？梢酝ㄟ^BOT（Build- Operate- Transfer）方式、ABS（Asset- Backed -Securitization）方式、“大學城”模式、PPP（（Public Private Partnership）方式、信托產品方式、政府與高校合作共建模式、資產置換方式以及高校試行“準股份制”等方式和模式對高?；窘ㄔO項目進行投融資建設。
參考文獻：
［1］綦敦祥：《解決高校發展投入問題的思考》，《中國高教研究》2002年第6期。
財政投融資論文范文4
論文摘要：建設北部灣經濟區自匕海)科技創新投融資服務體系是如海市生產力捉進中心開展科技金融服務工作的出毅和落腳點。一方面，通過體系建設可以有效緩解本地區科技創新投融資困難，促進科技成果轉化;另一方通過體系建設可以拓展北海市生產力捉進中心服務領域，延長服務鏈，實現良性和可持續發展。文章針葉北滿彭瓦?？萍紕撔峦度谫Y現狀，思考體系建設的總體目標、基本架構、功能設計、近期任務、三年規劃及保障措施。
1北部灣經濟區(北海)科技創新投融資現狀
科技型中小企業和高新技術企業在促進廣西北海市經濟發展，特別是推動科技成果轉化和產業結構調整方面發揮了重要作用，但在科技創新和企業成長過程中，常常都遇到資金瓶頸問題。
2010年4月，北海市生產力促進中心(以下簡稱北海中心)開展了“北海市科技創新投人現狀”調研，調研樣本分析表明:
(1)北海科技創新融資結構的特征是以企業為主體，政府投入和金融渠道融資所占比例較少。
(2)融資難問題被85%的科技型中小企業和70%高新技術企業列為企業面臨的首要困難。
(3)科技型中小企業和高新技術企業普遍認為科技創新存在融資困難的主要原因是:①渠道狹窄，融資方式單一。雖然政府以各種形式給予不同程度的資金支持，但與企業實際的資金需求相差甚遠;同時，由于北海高新技術產業發展的資本市場不健全，風險投資尚未起步，因此在企業技術創新融資方面除了從民間籌集到少量資金外，只能將銀行貸款作為融資第一選擇，狹窄的融資渠道和單一的融資方式成為限制中小企業資金來源的瓶頸。②銀行對科技型中小企業的信貸支持有限?？萍计髽I無形資產多，有形資產少，成長性高，收益性好，但目前銀行系統重有形資產，輕無形資產價值，重企業以往業績，輕未來成長性。因此，科技型中小企業的銀行融資成本高且效率低，大量極具成長性的科技型中小企業得不到金融資本的支持。
(4) }75%的科技型中小企業和高新技術企業認為，優秀的科技中介機構可以為企業融資提供優質專業服務，降低融資成本，提高融資效率。
(5) 95%的科技型中小企業和高新技術企業認為，政府應該加大對企業技術創新的財政稅收支持力度，營造良好的創業投資環境。
調研結淪:要破解本地區科技型中小企業和高新技術企業融資難題，一是政府要加強政策和資金引導，優化融資環境;二是改變目前單一的融資結構，建立靈活多樣的融資渠道;三是建立專業的科技投融資中介服務隊伍;四是加強政府、金融機構、中介服務機構和企業之間的融合、交流、溝通與合作，構建北部灣經濟區(北海)中小企業科技創新投融資服務體系(以下簡稱投融資服務體系)
2投融資服務體系建設的總體目標
投融資服務體系建設的總體目標是:逐漸形成立足北海，輻射北部灣經濟區，服務全廣西，投融資機構相對聚集，投融資服務相對活躍，具有較大輻射帶動功能的投融資服務中心，形成以企業為主體，商業信用為基礎，政府為保障，投融資服務機構為紐帶的市場化、規范化、信息化、專業化的投融資服務體系;多層次、多渠道聚集各類國內外資金，緩解科一技創新活動中的融資困難，突破科技型中小企業、高新技術企業的融資瓶頸，促進科技成果走向市場，實現產業化，促進科技型中小企業和高新技術企業快速成長，提高科技進步對經濟增長的貢奉獻;同時，通過創造良好的投融資環境，促使企業積極參與技術創新和科技創業活動，推動產品結構調整和產業升級，促進木地區經濟、社會的良性和可持續發展
3投融資服務體系的基本架構
投融資服務體系的基本構成要素是:企業、金融、中介和政府構建投融資服務體系就是要建立和不斷完善科技型中小企業價值鏈、金融產品供應鏈、中介專業服務鏈和政府引導推動鏈，井實現各鏈條之間的無縫鏈接與相互促進
北部灣經濟區(北海)科技創新投融資服務體系建設重點應放在以下4個方面
3.1優化科技企業價值鏈
北海市有科技型中小企業300多家，高新技術企業2010年年底有望達到25 - 30家，有一批像“新未來”“果香園”“深藍”“輝煌”這樣擁有自主開發技術成果、成長性較好的企業，也有一批像“石基”“寧能”“創新科”這樣從發達地區轉移過來需要對原有技術成果進行第二次開發、形成自主知識產權、有良好市場前景的企業;同時，在2005年開始的百名博上北海創業行動中，北海市已沉淀了50個左右的創業創新項目，本地區企業創新活躍，項目儲備充分但是，因為缺乏專業引導和系統支持，許多企業的投資價值還沒有充分體現或發揮出來投融資服務體系將幫助這些企業優化科一技企業價值鏈，增強企業融資能力和融資水平。例如:①幫助企業進行項日篩選與商業策劃，為重點項目提供商業計劃書、技術和市場可行性研究報告編制;②重視無形資產，對企業的專利、商標等可評估、可作價的資源進行有效管理;③幫助企業建立資本權屬清晰、財務關系明確、資產負債合理、依法合規核算的財務管理體制和財務管理制度
3.2豐富金融產品供應鏈
目前，北海企業科技創新外源性資金來源主要包括:①間接融資，如銀行資金;②直接融資，如股權融資;③政府財政支持，如無償撥款、貸款貼息、種子資金、創新基金等但這些資金無論是在資金量方面，還是在資金品種方面都遠遠不能滿足企業科技創新對資金的需求。因此，投融資服務體系的建設一方面要幫助企業深化與現有金融產品的合作，另一方面要拓展新的金融產品(如籌建科技成果轉化基金，設立創業投資引導資金，發展創業風險投資基金、天使投資基金、私募基金等)，助推科技金融專營服務機構發展，建立科技型企業貸款擔保體系等，多層次、多渠道聚集科技創新投融資資源，豐富金融產品供應鏈。
3.3提升中介專業服務鏈
在現有律師事務所、會計師事務所提供日常服務的基礎上，引導中介機構進入投融資服務體系，開展科技創新投融資專業服務。例如:成立北海市科技型中小企業投融資服務中心，建立科技型中小企業與金融機構的對接服務平臺，為科技型中小企業在創業風險投資、銀行信貸、產品保險、貸款擔保、債權融資、私募融資、增資擴股、上市融資、;個購重組等方面提供一站式咨詢服務;在北海市產權交易中心和技術市場開展技術產權交易服務，制定專利、商標、著作權等知識產權價值評估細則和投資交易方法，為知識產權質押貸款提供幫助等
3.4強化政府引導推動鏈
政府作為社會經濟的宏觀管理者，在科技創新投融資方面所發揮的作用是引一導、推動和組織，具體體現在2個方面:
(1)直接投資。例如，加大對科技型中小企業創新創業種子資金的支持力度，設立科技創新創業引導基金等，將政府扶持資金的作用從目前的“消耗性”扶持變為“循環性”扶持，從低效的投人變為有放大效應的投人，實現政府扶持資金資本化運作
(2)通過制汀和完善配套政策(如財政、稅收和采購政策等)，支持科技創新，促進科技成果轉化。例如，允許高新技術企業按當年銷售額的3%一5%提取技術開發費，用于技術創新和成果轉化;建立和完善風險投資機制，鼓勵各種類型的風險投資公司和風險投資基金到本地區發展;組建專門信用擔保機構，設立擔?；?，為科技創新項目提供貸款擔保和貼息貸款等
4投融資服務體系的功能設計
4.1投融資聚集功能
通過服務體系建設，吸引、聚集閏內外投融資機構使北部灣經濟區(北海)成為西南沿海投融資機構相對集中的區域，并通過設立引導基金、參股創業投資等方式引人國內外資金設立投資機構。
4.2融資服務功能
通過服務體系，收集和分析科技型中小企業與高新技術企業的科技成果、財務狀況、盈利能力、市場潛力及是否具有高成長性等方面的信息，將優質的科技企業和科技創新項目推薦給投資機構和金融機構;通過服務體系將融資業務資源(包括銀行資源、信用擔保資源、技術產權交易資源、風險投資資源、上市融資資源、基金資源、股份制改造資源等)介紹給企業，協助投資機構和金融機構根據科技企業的需求，提供個性化服務，解決投融資雙方信息不對稱問題，實現投融資雙方的有效對話和溝通
4.3創新扶持功能
服務體系創新扶持功能體現在3個方面:一是積極主動幫助企業申報國家級、自治區級和市級科技計劃項日，根據創新活動的不同階段和類型申請各類政府扶持資金，促進企業科技創新;二是與政府科技、財政、稅務等部門建立工作協作機制，充分利用國家稅收優惠政策和產業扶持政策，鼓勵企業科技創新;二是與會計師、律師事務所和融資顧問機構緊密合作，為企業科技創新融資活動提供專業輔導
4.4創新引導功能
服務體系將設立“北部灣經濟區創業引導資金(基金)”引人風險投資基金和創業投資等資金或基金將選擇科技型中小企業和高新技術企業，通過參股、貸款、擔保等方式支持企業科一技創新活動，}#=根據企業科技創新不同發展階段的需要，給子不同方式的資金支持，體現投融資服務體系的引導功能
4.5技術交易功能
服務體系通過現有的產權交易市場開展技術產權交易服務，將有效促使科技成果產業化，解決科技成果轉化中融資難的問題。同時，通過開展技術產權交易服務，可以吸引國內外的創新技術和科技成果落戶北部灣經濟區，改變本地區自主創新后勁不足、創新資源缺乏等局面_
4.6投融資放大功能
服務體系通過設認“北部灣經濟區創業引詳資金(基金)”，引人風險投資基金和創業投資等，使得進入企業科一技創新活動的資金不再是過去單一的無償資助形式，而是增加了股權投資、跟進投資、風險投資、小額貸款、知識產權抵押等多種形式，引領更多的社會資本、民營資本進人到科一技創新活動，發揮投融資的放大和拉動效應。
4.7創業孵化功能
為擬創業人員提供創業信息、商務計劃書編制、創業培訓，以及工商登記等政務和相關行政許可申報服務;為創辦3年內的小企業提供管理咨詢、項目診斷、市場營銷、財務管理、籌資融資、財稅申報、法律援助等輔導服務和創業場地等
5投融資服務體系的近期任務
(1)設立北海市科技創業投資引導資金，首期引導資金不低于400萬元;初步建立本地區科技創新投融資運行機制，通過多種方式，吸納金融機構或其他社會資金注資，為下一步建立具有一定資金規模的“北部灣經濟區創業投資引導基金’‘奠定基礎。
(2)提升北海市科技型中小企業創新創業種子資金運行效率及北海市產權交易中心區域性資本市場服務功能，為5一10個項日提供種子資金支持，為2家以上企業進行產權交易服務，為2一5家企業或項目提供技術產權(無形資產)交易服務
(3)成立北海市科技型中小企業投融資服務中心(公司)，爭取與銀行、投行、評估等機構合作，打造北海市科技創業投融資一站式服務窗口，集融資、信息交流、咨詢服務、資源整合為一體，為企業的創新創業活動進人資金和資本市場提供服務窗日和切人模式)服務企業30家以上，為企業提供投融資、技術轉移、科一技成果轉化、政府資金申報、令利與標準等咨詢與服務，建立服務示范企業10家以上
(4)引導2一3家創業投資機構或風險投資機構進人北海科技型中小企業，直接投資額為2 000萬兒以上，幫企業分擔風險，為企業帶來先進的管理理念和規范的管理體制
(5)探索北部灣經濟區國家小范生產力促進中心為科技型中小企業、高新技術企業融資提供信息化、專業化服務的機制與模式，培育北海中心服務品牌，建立服務質量標準，提升品牌價值和增值服務能力，提高公信力和社會影響力，實現北海中心良性和可持續發展
6為完成近期任務所作的前期工作積累
(1)目前已基本確認首期北海市科技創業投資引導資金的資金來源北海市科技局、北海市卜業園管理委員會、北海市高新園區管理委員會和北海中心于2010年7月底達成合作意}句，決定共同設立“北海市科一技創業投資引導資金”，首期資金注人額不低于400萬元
(2)北海市科一技型中小企業創新創業種J’資金運行情況良好，為扶持資金資木化運作積累了經驗
2008年4月25日，北海市科技局出臺了《北海市科一技型中小企業創新創業種子資金管理試行辦法》，設立了“北海市科技型中小企業創新創業種子資金”，由北海中心負責資金籌措和項目的組織、評審與跟蹤首期種子資金運作取得獷圓滿成功，第二期于2009年12月啟動，日前運行情況良好
(3)北海市產權交易中心發揮了區域性資本市場服務功能。2007-2009年，北海市產權交易中心和北海市生產力促進中心共同投資進一步完善了北海市產權文易市場的服務功能，該中心已經為北海、欽州、防城港3個市的6家非上市股份有限公司提供了股權登記、托管、轉讓、質押、查詢、分紅、派息、饋贈和變更服務，這6家公司已在北海市產權交易中心正式掛牌交易，已有1家企業進入上市輔導期，1家企業通過了上市輔導期。同時，還為4家非上市股份有限公司的組建、增資擴股、資產重組、融資等提供服務。
(4)已引人1家風險投資公司進人北海高新技術企業，直接融資1 000萬元。這是北海中心積極探索依托金融資本市場，為高新技術企業直接融資的一項嘗試。
(5)初步建成了北部灣經濟區科技創新投融資資源信息數據庫。該信息數據庫現已錄人300多條科技型中小企業與高新技術企業信息與項目信息、200多條金融機構和風險投資機構信息、200多條技術前沿報告及案例分析信息等。
(6)北海中心已與上海浦東生產力促進中心、廣東生產力促進中心、廣西現代物流生產力促進中心等兄弟單位達成合作約定，它們將在知識產權質押、融資擔保、信貸融資服務、企業信用評價服務等方面為北海中心開展業務活動提供專業指導、技術支持和人員培訓。
7投融資服務體系的三年規劃
(1)開展知識產權質押貸款、融資擔保、信貸風險補償等服務試點，建立科技型中小企業、高新技術企業成長評價體系和多層次多渠道融資體系。
(2)啟動科技型中小企業和高新技術企業上市培育工程，根據企業的不同成長階段，積極幫助、協調、引導企業開展規范改制、規范運作和擬定上市方案等，推動企業上市融資尋求發展，建設科技型中小企業上市融資服務機構和團隊。
(3)設立北部灣經濟區創業投資引導基金，爭取由財政資金、銀行(如國家開發銀行)、商業性金融機構、北海市大型企業或上市公司共同組建創業引導基金，吸引境內外投資機構來北海設立創業投資公司。
8投融資服務體系建設的保障措施
8.1編制規劃
根據北海市科技型中小企業發展和高新技術企業的特點及實際需求，會同有關部門研究制定與區域產業及科技型中小企業、高新技術企業發展規劃相銜接的投融資服務體系建設規劃，明確目標和任務，完善相關政策措施。
8.2政策促進
根據北海市委、北海市政府制定的臼匕海市改善金融生態環境的總體方案》，對現有的相關扶持政策進行創新、補充和進一步完善，引導和鼓勵國內外投融資機構到北海開拓業務，吸引和帶動社會投資，加快推動服務體系建設。同時，發揮公共財政資金的引導作用，加大對服務體系建設和運營的支持。
財政投融資論文范文5
Abstract： BT （build-transfer） is the widely used investment construction mode in the field of international infrastructure project construction. The wide application of this mode has speeded up the infrastructure construction of the western countries， promoted the economic development and alleviated the pressure the government. BT mode began to appear in china in the 1990s. Different BT projects in different regions， different industries have their own emphasis. Domestic BT project has been in constant innovation and exploring a kind of investment and financing mode suitable for China's national conditions with Chinese characteristics. For example， Shenzhen Metro adopted "investment+design+build general contract return" of BT mode in Shenzhen； Fuzhou Metro adopted a new mode of "capital+BT". Based on the current status of economic development， combined with the BT project experience of a large state-owned construction enterprise， this paper explores a new investment and financing pattern introducing industry fund into BT project. Finally some suggestions on implementing the mode are presented.
關鍵詞： BT項目；產業基金；投融資
Key words： BT project；industry fund；investment and financing
中圖分類號：TB21 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2014）06-0074-03
0 引言
世界銀行的研究報告表明，基礎設施的能力是與經濟產出同步增長的——基礎設施存量增長1%，GDP就會增長1%，各國都如此。隨著我國工業化和城市化進程的加快發展，城市基礎設施建設的需求也日益增長，由政府主導、以財政支持、以銀行信貸為主的傳統基礎建設投融資模式已遠不能滿足市場經濟發展和城市建設需求。因而引入社會資本，引入市場競爭機制，成為有效緩解政府財政壓力，降低工程造價，改善運營效率的一個重要手段。一種從BOT方式演變而來的BT模式正在我國被越來越多的工程項目所采用。
1 BT模式產生的根本原因
BT模式作為一種投融資模式，其出現和發展有其必然的原因，可從供、需、雙方共同利益三個角度分析：
1.1 項目發起方——政府部門角度。決定采用BT模式進行融資建設的決定性因素是建設資金短缺。隨著經濟發展，政府希望通過實施積極的財政政策增加投資來拉動經濟增長，而基礎設施建設成為重點領域。但財政收入與支出的矛盾越發突出，負債發展、向社會資本融資成為必然選擇。特別是一些不具備收費和盈利能力的城市基礎設施采用BT模式是最佳選擇。
1.2 項目投資方的角度。投資方選擇BT模式也有其現實的原因。
從國內已經操作成功的BT項目來看，BT項目的投資方大部分是一些具備一定融資能力的相關領域的建筑商。而國內當前建筑市場由于門檻較低，造成整個建筑市場的競爭呈現白熱化，同質化的競爭帶來的直接結果就是建設施工的利潤空間不斷受到擠壓，而BT模式的出現恰好迎合了這些具備一定融資能力的建筑企業的需求，保證了建設項目的合理利潤，通過投資帶動施工的方式為參與的建筑企業開拓了新的發展道路。
1.3 雙方共同的角度。過去傳統的建設管理模式管理層級多，手續復雜。以一個投資規模為100億元的地鐵項目為例，采用傳統的建設管理模式，從監理招標到設計招標、設備招標、土建招標到四電、裝飾裝修工程招標，約需一年半左右的時間，管理支出非常大，企業投入的成本也十分巨大。采用BT模式，即為政府節約了管理成本，把這些專業化的工作交給專業性的公司去做，把政府的職能轉化為企業的職能、義務或責任，同時也為企業節省了成本，實現了政府與企業的雙贏。
2 BT項目引進產業基金的意義和可行性
由于國家宏觀政策調控，國務院對政府的城司等地方融資平臺清理，政府融資困難，為此地方政府積極尋求與央企合作。但同時國務院國資委對央企資產負債率的監控，導致央企建筑公司僅依靠自身的資金實力進行市場開拓受到了限制；另一方面隨著金融市場化的進程，金融新產品、牌照逐步放開和利率市場化等金融改革，銀行業等金融機構需要開拓新的金融業務模式參與激烈競爭。因此，施工企業、地方政府和金融機構三方面均需要以創新的模式適應上述市場環境變化，以求獲得發展。引進產業基金的模式來參與BT項目投融資建設即是創新模式之一。BT模式的合法性已初具雛形，雖然迄今尚無BT項目的專項立法，但在2003年，建設部在《關于培育發展工程總承包和工程項目管理企業的指導意見》（建市[2003]30號）的文件明確提出“鼓勵有投融資能力的工程總承包企業，對具備條件的工程項目，根據業主要求，按照建設-轉讓（BT）……等方式組織實施?！痹撐募T模式持明確的鼓勵態度。將產業基金引入BT模式，是基于BT模式的一種創新。其法律依據散見于《公司法》《合伙企業法》，以及建筑、招投標、信托、證券、基金等法律法規，是我國法律所允許的，是符合國際慣例的，可行的。
3 產業基金交易的基本模式
圖1所示的模式涉及多個法律關系：即具有投融資能力的工程總承包企業（以下簡稱XX公司）要和信托公司（或其所屬子公司）通過簽署《框架合作協議》設立基金管理公司；信托公司（或其所屬子公司）通過《信托合同》發行信托計劃（XX公司和外部投資者認購）；基金管理公司作為普通合伙人，僅持小部分合伙份額，信托計劃的投資者共同委托信托公司為信托資金的受托管理人作為有限合伙人，持絕大部分合伙份額（例如95%以上），它們雙方通過簽署《合伙協議》設立有限合伙企業，即產業基金公司；然后，產業基金以絕對控股BT項目公司的方式再加入到原有BT承包合同體系中來。
4 各參與方核心職責和權利義務的分擔
在如圖1所示的整個模式中，涉及的參與方眾多，包括：BT項目業主、BT項目投資人（同時是項目的總承包商、劣后基金投資人）、基金管理公司、基金公司、項目公司、外部投資者、總承包商、分包商以及銀行等。其中，區別于普通的工程總承包，以及區別于普通BT承包合同，該模式下主體的最核心的參與方是BT項目設計施工工程總承包人、基金公司和項目公司，該模式的所有法律關系鏈條都由這三者來連接。因此，理清三者在BT項目中的核心職責和權利義務就尤其關鍵。
4.1 項目公司的主要職責 項目公司由基金公司實際控制，其核心職責為：
①負責項目的建設管理；
②負責項目的具體融資安排和投資進度管理；
③負責項目的驗工計價；
④負責項目資金的收付。
4.2 工程設計施工總承包人的主要職責 ①負責相關建安工程、機電設備購置及安裝集成項目的設計施工總承包；②按照約定施工、竣工、交付并在質量保修期內對工程責任缺陷承擔保修責任；③建立健全建設管理體系，配合政府相關職能部門和業主的質量、安全、進度、文明施工、風險等監督、檢查工作；④負責領導、指揮、協調、檢查各標段施工單位，對工程工期、安全、質量、文明施工、施工風險等進行直接管理。
4.3 基金公司的主要職責 ①負責發行信托計劃或通過其他融資最終為項目提供融資；②依《公司法》的規定，履行作為項目公司控股股東的職責。
5 項目業主對本模式的認可與實施
鑒于引進產業基金的模式非傳統的BT模式，有的項目可以一開始招標產業基金就與投資人組成聯合體共同進行投標的模式（以下簡稱為聯合體模式）；有的項目是在投資人中標BT項目后，實施的過程中引進了產業基金融資（以下簡稱為投資人參股模式），但無論是上述哪種模式，都必須由項目業主進行認可，形成業主方、融資方和設計施工總承包方的三方法律關系。因此，筆者認為：
5.1 投資方應就引進產業基金參與BT項目事宜積極與項目業主進行溝通，促使業主認識、理解和接受該等交易的法律安排，以規范各方在BT項目項下的合作。
5.2 與項目業主溝通時，應注意下列問題：①引導項目業主與XX公司、基金公司三方共同簽署《BT合同》；②明確由項目公司/產業基金承擔項目融資責任，承認項目公司/產業基金的管理，并向項目公司/產業基金進行回購。③不同BT模式下投資、建設主體的資質和職責問題：1）聯合體模式：產業基金并不具備工程建筑企業資質，它主要負責融資；確認XX公司的資質即可代表聯合體的工程設計施工總承包資質，并負責工程建設。2）基金公司、工程總承包人職責分擔模式：基金公司為BT項目的實際控制人，經業主同意劃分基金公司和工程總承包人責任：基金公司承擔投融資、驗工計價和資金收付責任，建設管理及建設承包責任由總承包人承擔。
采用聯合體模式可以在BT項目開始招標時就能與項目業主溝通，取得其對模式的認可，比較主動，能夠避免中標后再向項目業主溝通帶來的被動局面，但該模式需與政項目業主投標前進行溝通確認聯合體資質問題。
6 政府其他監管機構的溝通、認可
鑒于BT項目還將涉及到政府除業主外其它有關部門的監督和管理，因此應積極與這些監管機構（包括但不限于建設行政管理部門、發展和改革部門、審計部門、稅務部門、安全監管等機構）就引進產業基金參與BT項目模式下各個法律主體的職責安排等等事項進行溝通，促使其認可相關安排，以免在政府部門監督檢查時因為不理解而造成工作被動。
7 規范各參與公司的管理
引入產業基金參與BT項目后，如前圖所示的基金管理公司、基金合伙企業（產業基金）、項目公司等均不再是XX公司的全資子公司，每個公司均需要嚴格按照《公司法》《合伙企業法》等法律的規定，以及各公司章程、股東協議等文件的約定規范公司治理和經營管理，這是整個管理模式合法運行的基礎。因此應該促使項目公司的經營管理與其由產業基金控股在形式和內容方面保持一致。
就規范管理事宜，建議注意下列問題：
①在基金管理公司層面，XX公司應當按照法律法規、基金管理公司章程及股東協議（或其他合作協議）的約定，通過行使股東權，通過提名的董事會/監事會/投資決策委員會/投資顧問委員會/風險控制委員會的成員行使表決權，來參與基金管理公司/產業基金的經營管理和投資
決策。
②在產業基金層面，XX公司可以按照《合伙企業法》的規定及《合伙協議》的約定，參與產業基金重大事項（如合伙協議修改、入伙、退伙等事項）的決策。而產業基金的經營管理和投資決策，如對項目公司35%的自有資金的注入、工程項目的回購移交等重大事項則只能通過基金管理公司和合伙企業決定。
③在項目公司層面，XX公司不能控股，只能按照《公司法》和項目公司章程的規定，以及出資比例（如10%）行使參股權，按照出資比例提名董事、監事和高級管理人員，參與項目公司的決策和經營管理，不能直接決定項目公司的管理人員和決策事項。
④就項目公司而言，由于其并非XX公司的全資子公司，需要按照法律法規、公司章程及其他組織文件獨立、規范運營。
8 結語
在BT模式廣泛應用于國內基礎建設市場的情況，如何合法合規尋求新的創新投融資模式來適應國家宏觀調控，是施工企業、地方政府和金融機構三方面均需研究的課題。BT項目引入產業基金的投融資模式成功的核心條件是合作方的投融資能力，產業基金融資模式大多以發行信托計劃為主要融資模式。如何規范合作方的融資行為，判斷信托計劃的經濟型、可行性、融資能力、履約能力仍需進一步研究。寧波杭州灣新區基礎設施建設成功采用了BT+產業基金的投融資模式，這種成功模式是可以復制的，也是解決當前地方政府融資難、央企資產負債率高、金融機構需要開拓新的金融業務的可行模式之一。
參考文獻：
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財政投融資論文范文6
論文摘要：目前，中國高等教育全球最大規模的形成，已經將其支撐體系的投融資體制改革推到了十字路口上，高等教育的投融資體制改革已經迫在眉睫，沒有退路。本文從高等教育的財政投入、融資體系、多元化辦學及產權改革三個主要方面，分析了其在社會主義市場經濟背景下存在的制度性問題，并提出了制度改進的思考和意見。
論文關鍵詞：高等教育大眾化；投資；融資；改進
自從1999年高校大幅度擴大招生規模以來，我國高等教育得到了跨越式發展。截至2004年，全國共有各類高校2236所，其中普通高校1731所；高等教育在校生人數已達2000萬人，已經成為全球規模最大的高等教育，并將繼續擴大；高等教育毛入學率為19％，比1999年提高了8．5個百分點。標志著我國高等教育已經進入大眾化階段，正向著高等教育普及化階段逐步推進。
一、我國高等教育大眾化進程的不斷推進。對原有高等教育的經費投入制度提出了嚴峻挑戰
1．源于我國的巨大人口壓力，我們必須清醒地看到兩個無奈的事實：一是由于中國特色社會主義偉大事業的要求，我們必須建立世界上規模最大的教育體系；二是我國的經濟實力實在難以理想地支撐這個龐大的體系。作為一個發展中的大國，在未來相當長的時期內，都將面臨發展資金不足的問題。其實，并不是我國的經濟實力不能支撐這一規模，核心的問題源于計劃經濟的教育經費籌措體制與市場化背景下的教育發展的矛盾沖突，也即我國目前還沒有建立起基于市場經濟背景下的高等教育投融資制度。
2．我國高等教育成為全球最大規模，是在原有經費籌措體制下實現的，其支撐的投資體系仍然是僅能維持“精英教育”階段需求的基本體制，沒有經過重大調整和變化，缺乏制度改進和新制度的建立，是一種體制內飽和擴張，原有體制的效用已經最大化。一些在“精英教育”階段困擾我們的投入頑癥和制度性缺陷，還將繼續在我國保持并在不斷增加的高等教育規模中存在，在推進高等教育“普及化”的進程中存在?！案F國辦大教育”描述的是我國的現實情況，但事實上，“窮國辦大教育的出路在于制度安排的改進”。這就要求我們必須在社會主義市場經濟的宏觀背景下，探索構建能夠支撐我國高等教育進一步發展的新的投融資體系。這些制度包括公共教育財政制度、高等教育融資制度、高等教育產權制度。
3．我國教育經費的來源主要以財政撥款為主、輔之以征收用于教育的稅(費)、對非義務教育階段學生收取學費和對義務教育階段學生收取雜費、發展校辦產業、支持集資辦學和捐資助學、建立教育基金(簡稱為“財”、“稅”、“費”、“產”、“社”、“基”)等多渠道。對高等教育而言，主體來源是“財政”、“學費”和“貸款”三部分。
二、我國高等教育大眾化進程的不斷推進，必然要求高等教育投融資制度的改進和創新
現實情況表明，目前構成高等教育經費主體的財政投入不足已經成為“習慣性不足”；收費制度盡管距培養成本尚有較大差距，但總體水平已經不低，接近目前社會收人承擔極限；融資制度尚未建立，融資手段比較單一，但融資風險已開始積聚。從公共教育財政制度對高等教育的投入來看，我們認為存在七個方面的制度性問題需要進行改進：
1．財政投入不足是制度性不足。我國高等教育辦學體制是以政府辦學為主，并且這種情況還將長期存在。這一基本的辦學體制決定了我國高等教育主要依靠公共教育財政支撐。事實上，無論現在還是以后，我國的公共教育財政都沒有能夠完全負擔，目前，不少“2ll工程”大學的財政投入僅占學校經費的20％。我國高等教育的投入不足是兩個方面的。首先是我國公共教育經費總量一直處于嚴重短缺之中；其次是高等教育經費本身一直處于一個較低水平。高等教育經費的財政投入長期處于“減額投入”、“低水平投入”的狀況，經過長期博弈，從財政投入不足，已經上升為制度性的“習慣性不足”；從“少量不足”上升為“嚴重不足”；從短期不足成為長期不足；從部分不足成為全面不足e這正是我國高等教育亂收費長期存在的根本原因。必須從制度設計上予以解決，徹底改變公共教育財政的“弱勢地位”。
2．保證財政投入需要二項制度的改進。財政投入不足不僅僅是認識問題，而是一個缺乏制度保障的制度缺陷問題。缺陷的核心在于財政教育預算和支出制度的改進，以及建立事權和財權相統一制度。因此，長期存在的財政投入不足。不是不可以徹底解決，解決的切人點在于這二項制度的改進。
3．分級財政體制與高等教育分級辦學體制的沖突，要求中央財政在高等教育上承擔更大責任。我國目前實行分級財政體制。在高等教育的中央投入上，通過強制性下放高校的管理體制改革，表現為中央財政“逃避責任”。截至2004年。全國共有普通、成人高校2236所，其中普通高校1731所。而教育部所屬的“2l1工程”高校僅有73所，加上中央部委所屬高校共120所。也就是說，在分級財政體制中。中央財政以全國2／3的總財力。承擔了1／20的高校財政投入，而地方財政以1／3的財力，支撐了全國高校的95％的高校投入。全國這種財力與責任的不恰當劃分，是促使有限地方財政投入陷入“無錢化”、“低水平化”，并成為“習慣”的又一體制性根本原因。
高等教育這種具有“外溢性”的準公共產品生產本身。表明高等教育不是地方性準公共產品和服務，它要求中央財政承擔更大的責任，改變目前作為高等教育財政投入的一個基本制度轉移支付的制度性空白狀況。因此。建立高等教育財政轉移支付制度是一種制度改進的必然選擇。也是一種較“中央財政上收部分高?！备母锵鄬Τ杀咀钚』倪x擇。
4．義務教育和高等教育的財政經費的比例調整，是一個漸進的投入替代過程。在教育內部財政經費的劃分上，一直存在高等教育比例過大的意見，并逐步成為熱點．有其合理性。但必須清楚看到。在目前我國高等教育公辦一體化格局下，在高等學校產權制度和格局沒有重大改變的條件下，任何削減高等教育經費的行為都將對高等教育形成長期損失。義務教育、高等教育財政投入合理比例的調整是一個漸進過程，必須首先理順和解決教育財政投入總量問題和高等教育產權問題。其調整改革的初始條件是產權改革形成的投入替代，而不是無替代的直接減少。
另一方面，必須看到，目前高等教育成本分擔、貸款及融資等正在成為財政減少投入、拖欠投入的“借口”和“依據”。這一狀況的出現，對高等教育的負面影響也將是長期的。高等教育貸款融資等其他籌措經費形式，不能成為財政性逃避責任，調減投入的借口。
5．財政資金投入方向的公平問題。從中央到地方，財政性高等教育投入主體不應是優質的重點高校建設、2l1高校建設，而應作力于高教“公平性”的體現上。即高教資源總量擴大，整體水平提高，一般高校、社區性學院的建設上。優質高等教育應是“選擇性”的，不應成為財政投入的重點方向。
6．發行“教育券”。作為一種政府債券。是政府運用財政手段。在財政投入不足情況下的一種負責任的選擇，也是一種現實選擇。
7．民辦高校財政補貼制度空白。要實現公辦高校和民辦高校共同發展，共同支撐我國高等教育的格局。作為重大制度空白。財政性高等教育補貼制度缺少民辦高校部分。
從高等教育的融資制度建立方面講。我們認為。需要從六個方面進行改進和創新：
1．維持全球最大規模的高等教育。必須依托財政投入和融資“雙重支撐”。高等教育融資是高等教育在市場化背景下出現的新事物。也是提供準公共產品和服務的公共生產企業的可行選擇。事實上，在我國近年來高等教育完成從“精英教育”階段向“大眾化教育”階段的歷史性轉變中，融資，從一開始就扮演了一個相當重要的角色。并且這一角色在社會主義市場經濟背景下。還將繼續扮演下去。有必要強調的是，2003年底。中國人均CDP突破1000美元，但在發展中國家中仍處于中下水平。作為發展中的人口大國。要維持世界上最大規模的高等教育的發展和提高。僅僅依靠公共教育財政體系是難以支撐的。必須是“雙重支撐”，金融體系的支撐作用必須加快建立和充分發揮。
目前。全國高等學校的貸款總量已近千億。風險也正在累積，但對高等教育融資的相關研究和政策指導并不多見；對發揮金融體系在高等教育發展中的作用缺乏理論的系統討論和相關體系的健全；由于高等學校作為我國的事業單位的理論限制。對高等教育利用金融體系的邊界、途徑、方式以及高等教育本身的相應改革、體制建立和完善。還缺乏理論考察和指導。而與此同時，其他諸如新聞、出版等事業單位的改革已經取得成效。
2．融資結構與融資方式多樣化選擇。正是因為高等教育以政府為主的辦學體制，導致了我國高等教育融資的主要方式以信貸資金為主，其中政府擔保貸款是主要形式，并且主要是商業銀行貸款。但事實上。高等教育可以選擇的融資手段是多樣化的，并不僅僅限于此。其他融資方式，包括設立政策性銀行融資、資本市場融資、股權融資、金融租賃、收費權質押等方式。因此，探索建立和完善高等教育的融資制度既是當前的緊迫任務和必然選擇，也將伴隨高等教育從大眾化到普及化的整個過程。
3．建立健全融資體系和相應中間載體。探索市場經濟條件下，金融體系與高等教育體系的“銀校結合，相促發展”關系，我們發現，現行的高等教育在體系上有很多重大缺環，包括如組建教育投資機構、金融租賃機構、相應擔保機構等諸多金融中間載體。探索急需建立并予以完善。
4．理順高校資產管理體制和相應“委托一”關系。探討高等教育的融資體系建立，一個不可回避和必須理順的問題是高等學校產權的管理體制，即高等學校產權所有者存在“缺位”現象。各級教育行政部門既是高等學校產權事實上的所有者，又是高等學校運行的管理者。實際上，在高等學校的產權管理問題上，同樣存在“雙重委托一”關系，而且第一重“委托一”關系中，所有者“缺位”。教育行政部門是第一重“委托一”關系的代表，高等學校的資產由國有資產管理部門(舉辦者)委托教育行政部門，第二重“委托一”關系中，高等學校具體運行由教育行政部門委托高等學校辦學者，而教育行政部門僅僅作為管理者存在。而現實情況是教育行政部門既是所有者也是管理者，行使雙重職能，其所有者(國資委或相應基金會)“缺位”，導致高等學校產權管理不順，相應改革難以啟動，融資存在體制性缺失的障礙。
5．加快銀行體系制度創新。嚴格地說，高等學校作為提供準公共產品和服務的公共企業，不能以營利為目的，其公益性大于營利性。因此，在處理高等教育與金融體系的關系時，商業銀行經營目標的利潤最大化，有損于高等教育雙重目標的實行，故盡快建立獨立體系的政策性教育發展銀行的重要性和必要性，就顯得尤為突出。我國現實情況是，金融體制改革目前已經進入攻堅階段，整個銀行體系的改革時間緊迫、壓力巨大、困難重重，在這種情況下，政策性的教育銀行的建立時間只能靠后，必須等待新的銀行體系建立并順利運行后，才能有所動作。
6．積極探索產權融資方式。產權融資是企業融資的基本方式，也是公共企業融資的一種成熟的主要方式，而在我國現行的高等教育的融資方式中，基本沒有引入和采用。我們認為，在市場化背景下，作為提供準公共產品和服務的公共企業，有必要從現階段開始，進一步放寬管制，加快股份制等產權融資形式的探索步伐。
從高等教育產權改革和多元化辦學方面講，我們認為，需要從四個方面進行改革探索：
1。宏觀經濟體制環境要求和呼喚高等教育產權進行相應改革。減少政府財政壓力、吸引社會資金參與辦學的一個重要途徑是大力發展民辦教育。
目前，我國高等教育多元化辦學的基本格局已經形成，各種形式的民辦高校已經成為我國高等教育的一個不可缺少的組成部分，但和國外相比還有較大差距。目前日本高等教育中，私立高校和私立高校在校生人數分別占全部高等教育相應比例的72％和73％。我國目前非國有經濟對GDP的貢獻率已達63％．對工業增加值的貢獻已達74％，民營經濟已滲透到國民經濟幾乎全部領域。但我國高等教育多元化辦學的實際狀況與現實可能之間仍然存在較大差距。我國高等教育的發展已經進入了一個新的歷史階段，我們必須對高等教育的辦學格局進行重大調整，從建立公辦與民辦共同支撐我國高等教育的新格局的高度，重新審視和認識民辦高等教育的地位和作用，進而進行政策調整。
另一方面，在公共財政普遍支出膨脹和發展中國家總體財政必然短缺的雙重壓力下，解決問題的唯一出路是依賴產權問題上的制度創新改革?？梢哉f，中國高等教育投入的根本改善進程就是中國高等教育產權的改革進程，兩者是密切相關的因果關系。
2．多元化辦學需要制度性保障。盡管在促進民辦高等教育的發展上、從中央到地方已經出臺了一系列優惠的法律法規、政策措施，但必須有制度性的保障，包括探索建立實行對民辦高校一系列財政補貼的制度；放寬高等教育管制，放開高等教育產業，允許部分公辦高等學校進行改制試點，形成一批公辦高校通過改制成為混合體制或民辦高校。準公共產品和服務的提供，可以是公共企業提供，也可以是私人企業提供，還可以混合提供。無論是公立高等學校，還是私立高等學校，只要是為社會提供準公共產品和服務的，財政都有責任予以投入和補貼，不同的是額度的差異。
