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余額寶風險分析范文1
關鍵詞：EPC；總承包；風險管理
中圖分類號：TU198 文獻標識碼：A
引言
EPC（Engineering Procurement Construction）模式是一種典型的總承包模式，工作范圍包括設計、采購和施工，基本涵蓋了整個項目的實施全過程。EPC模式下，業主通過總承包的發包方式將業主本身從繁瑣的工程管理工作中釋放出來，同時也將工程的大部分風險轉移給了總承包商。在項目范圍、政治、經濟、環境等不確定的情況下，總承包商要與業主簽訂總價包干合同，其風險是巨大的。以下就EPC總承包模式下，總承包商所承擔的風險、應對及措施等相關方面進行探討。
項目風險管理的特性
當前項目風險的特性體現在以下幾個方面：
（1）多樣性：在同一個項目中存在著各種類型的風險，如政治風險、經濟風險、自然風險等，這些風險之間有著復雜的內在聯系。
（2）規律性： 即某一具體風險發生的偶然性和大量風險發生的必然性。
（3）覆蓋性：項目的風險不僅在實施階段，而且隱藏在決策、設計以及所有相關階段的工作中。
（4）系統性：風險的影響不是局部的，在某一段時間或某一方面，會隨著項目的發展逐漸擴大影響，風險的影響隨時間的推移有擴大的趨勢。
（5）可變性：在項目的整個過程中，各種風險在質和量上都有變化，隨著工作進程，有的風險會得到控制，有的風險會發生并得到處理，同時在項目的每一個階段都可能產生新的風險。
針對以上項目風險的特性，通過對風險的管理有效減少環境或內部對項目的干擾，同時使項目能高效優質地如期完成。
EPC總承包項目典型的風險因素
3.1 投標報價風險
風險來源于工程量的不確定、總承包商對業主要求的理解偏差以及合同中的不利條款。報價問題是目前EPC總承包商所面臨的最大的風險之一。總承包商在總價合同中對工作量及質量的控制應考慮的風險有：
（1）由于投標報價時設計深度不夠所造成的工程量項目遺漏和計算偏差，包括對業主要求理解的錯誤導致的工程范圍不確定造成的損失；
（2）報價的計算錯誤；
（3）對業主所要求的技術標準理解錯誤，由此而引起的價格風險；
（4）由市場的價格波動而引起的價格風險；施工勞動生產率的風險及當地勞動力漲價的風險；
（5）自身內部工作的進度風險：由于設計變更、設計錯誤、外部條件拖延、審批不及時等而引起的工期拖延而增加人工時的消耗；
（6）設備、材料價格變化的風險以及主要設備的供貨運輸風險；
3.2 設計管理風險
設計是EPC總承包的龍頭，是項目管理全過程的重要組成部分。設計所產生的文件是總承包項目管理中采購、施工的重要依據。所以設計工作不光要滿足業主的功能要求和質量要求，還要考慮設計和采購、施工之間的合理的科學銜接。這三者之間的有效銜接是EPC模式的優越性之一，與此同時，他們之間能否有效高效的銜接也成為了EPC項目能否獲得成功所面臨的風險之一。
在設計階段，總承包商所面臨的典型風險有：設計的質量存在問題；設計與采購、施工及其他相關部門的接口銜接不好。
3.3 采購控制風險
在一個項目中，采購的費用往往占工程總投資很大的比例，因此采購過程的質量控制、費用控制和進度控制對工程的質量和工期有著非常巨大的影響。例如在電力行業的總承包項目中，設備、材料的采購費用通常占總投資的50%~60%。由此可見，總承包商如何將采購工作順利、科學的開展對保證工程質量、節約項目的投資、縮短工期等起著重要的作用。
在采購階段，總承包商所面臨的典型風險有：設備、材料供應商履約能力的風險；設備、材料質量的風險；貨物缺失的風險（包括運輸途中的缺失和現場存儲的丟失）；能否按期到貨的風險。
3.4 施工安全風險
施工是工程項目建設過程中的重要階段。對于EPC項目來說，施工的質量風險往往已經不是總承包商所面臨的主要風險。如今，施工階段最典型的風險就是安全風險。
（1）人員安全風險：在工程項目的實施過程中，會有眾多作業人員參與到工程建設中去。安全保障設施數量不足、安全觀念淡薄等眾多原因，可能使作業人員處于危險的工作環境之中，導致其生命和健康受到威脅，給項目的實施帶來了阻礙，也給總承包商帶來的風險。
（2）設備安全風險：在工程的實施中，需要多種大型的機械設備協同作業才能保證工程的順利的實施。然而，由于人為、氣候條件等原因，有可能導致設備在使用工程中出現突發現象從而產生安全風險。
3.5 項目管理能力的風險
總承包項目對管理的要求是相當高的，但是如今國內EPC總承包模式還不是很成熟，項目人員的項目管理能力也不是很強。如對于施工單位轉型的總承包商來說，在設計和采購方面的能力相對就較弱；對于設計單位轉型的總承包商來說，其人員在采購和施工方面的能力也會比較欠缺?？偝邪桃晒Φ赝瓿身椖?，就需要對設計、采購、施工的各個環節都有相當的了解和經驗。這就對總承包項目的組織成員提供了較高的要求，專業的、有經驗的組織成員能夠大大降低項目運作的風險，將一些風險化解于無形。因此如何配備這些專業的成員去管理一個總承包項目從而具有較強的項目管理能力也成了項目的風險之一。
風險的應對
筆者根據上文所列的各個階段的風險簡單的列出一些風險應對的措施。
4.1 投標報價風險的應對
（1）制定一套完善的報價工作程序，讓報價的各項工作和考慮的各項風險因素按照流程來進行，以此來緩解投標報價失誤的風險；
（2）充分考慮項目前期資料的不確切、不可預計情況、工程變更、物價上漲、工期過短等風險因素，分析合同條件中責任權利條款及風險分擔條款，充分理解總承包的工作范圍，以及任務量與工期的合理性等，最終提出合理報價。
4.2 設計管理風險的應對
明確規定并切實做好設計部門與采購部門、設計內部各專業之間的接口，制定相應的設計管理程序，以保證設計質量，從根本上規避或減輕這方面的風險所帶來的后果。
4.3 采購控制風險的應對
4.3.1 加強采購過程質量控制點的管理
采購過程主要質量控制點如下：
（1）整體采購招標進度計劃的編制
（2）潛在供應商的選擇；
（3）招、評、定標工作的開展與完成；
（4）采購合同的編制與簽訂；
（5）審查制造廠商的技術文件；
（6）檢驗員的駐場監造工作及中間檢查；
（7）現場到貨開箱驗收。
4.3.2 加強采購與施工的合理銜接
（1）采購部把采購進度計劃及到貨計劃提交給施工部門，明確設備、材料的到貨時間及數量，施工部應根據到貨計劃協調做好到貨接收準備工作。
（2）根據設備、材料的類型，設立不同等級的庫房和臨時堆放場地，施工部門應在材料運抵之前把庫房、堆場準備完畢，并配備必備的設施。
4.4 施工安全風險的應對
建立作業安全生產規章制度；同時對施工人員進行入場安全教育；做好各種防護安全措施，配備必要的消防設備；機械設備應建立技術管理檔案，定期進行檢查維護；露天施工機械設置防護棚，防止曝曬或雨淋，防止無關人員進入危險區域；購買工程保險等。
4.5 項目管理能力風險的應對
項目管理能力風險應對的具體措施就是配置合理的組織人員，通過合理的人員配置來降低管理風險。但要求項目組中每個成員的能力水平都很高是不現實的，因此只需要求項目中的管理人員之間能夠做到能力互補就行，確保項目在整體能力較好的管理團隊下低風險的運作，并最終獲得成功。
余額寶風險分析范文2
關鍵詞：余額寶；互聯網金融；SWOT分析
1. 背景
2013年6月13日，支付寶與天弘基金聯手推出新型理財產品-余額寶，這是一款類似貨幣市場基金的服務。據阿里巴巴官方公布數據顯示，截至2014年底，余額寶用戶數已經增加到1.85億人，規模已達5789.36億元，人均持有3133元，相當于2013年年底規模1853億元的3倍。余額寶作為一種新的網絡金融形態，未來在渠道、業務、模式等方面的創新，會不斷倒逼利率市場化進程加快。
2. 基于問卷調查的SWOT分析
2.1 余額寶優勢（Strengths）
第一，余額寶客戶龐大，潛在資源豐富。依托國內最大的第三方支付平臺，余額寶有著龐大的客戶基礎，1.85億人的用戶數及已超過5000億元的資金規模都說明了這一點。而從調查問卷結果，也可以看出在未使用余額寶的調查對象中有64%愿意了解使用余額寶，潛在客戶資源相當豐富。隨著日后支付寶在線支付領域的不斷拓寬，目標客戶的活躍程度以及忠誠程度將明顯高于其他支付平臺。
第二，余額寶的門檻低，流動性高。余額寶打破了傳統的理財產品最低投資額的限制，客戶可以隨時隨地轉入資金，得到收益的同時，還可以隨時用于網購、繳納水電費等日常消費①。網購支付方便、零手續費、轉賬方便已成為余額寶最為吸引客戶的亮點。
第三，余額寶具有相對較高的收益率。調查數據顯示余額寶七日年化收益率維持在4.0%-5.0%，以2015年4月2日各大互聯網貨幣基金的收益為例，余額寶4.457%，理財通4.203%，現金寶4.623%，活期寶4.2%，可見余額寶收益處于中等偏上水平，表現甚至優于一般的銀行理財產品。
2.2 余額寶的劣勢（Weakness）
首先，余額寶是貨幣基金，存在虧損風險。雖然貨幣基金是所有基金產品中風險比較低的一類產品，一般用于投資收益穩定的金融工具，國內貨幣基金的年化收益率普遍在3%到4%，收益比銀行活期高出近十倍，但作為一項基金產品，本質上收益伴隨著風險。一旦天弘基金出現收益或是流動性風險，對阿里巴巴公司信譽也會帶來打擊。
其次，余額寶在法律監管方面還有一定爭議，有監管風險。按照央行對第三方支付平臺的管理規定，支付寶余額可以購買協議存款，但對能否購買基金并沒有明確的規定。余額寶借助天弘基金實現基金銷售功能的做法是在打球。從監管層面上來說，余額寶并不合法，但也不違法，處于灰色地帶；一旦監管部門發難，余額寶有可能會被叫停。
最后，余額寶在靈活性與銀行活期存款相當、收益性方面完勝銀行活期存款，在一定程度上會危及銀行利益，有銀行風險。余額寶的生存依賴銀行，畢竟支付寶的支付體系是搭建在各大銀行的系統之上。失去支付寶，余額寶將失去存在的平臺。
余額寶將碎片化存款集合起來，通過快捷、靈活的購買方式，形成了創新性的基金產品②。這是一種渠道的創新，同時，這種創新所帶來的新的風險也不得不面對。
2.3 余額寶的機遇（Opportunities）
從客戶規模來看，目前使用余額寶的人數調查樣本的44%，未使用余額寶的人員中也有超過三分之二的人愿意了解余額寶，可見余額寶的潛在客戶資源十分豐富。與同類基金產品相比，余額寶的收益率比較穩定，其七日年化收益率大多時候都保持在4.5%左右，高于銀行定期利率，在這種利率水平下，約有41%的潛在客戶表明愿意投資余額寶。
從資金規模來看，雖然近90%的被調查者月均在線支付金額低于1000元，在線消費能力處于中低水平，但約有42%的潛在客戶愿意把其收入的31%以上投入余額寶。這說明余額寶的資金規模前景良好，資金量會不斷上漲。
除此之外，余額寶前景被看好的一個重要原因還在于其對人們理財觀念的顛覆和由此帶來的理財方式的轉變③。本文的調查樣本人群在接觸余額寶之前的主要理財方式為銀行存款，占到62%左右。而在接觸余額寶之后，銀行存款所占的比例下降到了35%，與此同時，余額寶的比例占到了33%。
天弘基金總經理周曉明直言，余額寶覆蓋到了原來覆蓋不到的人，在傳統的金融體系里面得不到很好的服務，或者說按照常理現在還不認為自己需要理財服務的人群。一塊錢都可以理財，使人們感到理財離自己那么近，很多以前沒有想到理財的人進到了理財的服務領域。由此也可以看出，余額寶的市場潛力巨大。
2.4 余額寶的威脅（Threats）
同類型的理財產品層出不窮。自余額寶2013年6月推出后，很多電商公司和基金公司看到了互聯網金融的巨大前景，均接連推出類似的產品。其中規模較大的有：騰訊和華夏基金合作推出的“微信理財通”、百度公司和嘉實基金推出“百賺利滾利”產品、京東互聯網理財產品――小金庫也在2014年3月底上線，分別對接鵬華增值寶貨幣基金和嘉實活錢包貨幣基金。以上理財產品都不同程度的轉移了余額寶潛在和現有的客戶。
銀行類理財產品的反擊。余額寶的推出給各大銀行的存款帶來了一定程度的分流威脅，各銀行也紛紛推出了各種類似余額寶的產品④。由工商銀行控股的工銀基金公司推出了規模最大的銀行類理財產品“現金快線”、平安銀行與金融機構合作的“平安盈”以及銀聯推出的依托230萬POS用戶的“天天富”等理財產品有著和余額寶類似的高流動性、高收益性以及贖回到賬快等特點，且這類理財產品以銀行資金為依托，較余額寶的安全系數高，給余額寶帶來了極大的競爭。
風險的不可控性。余額寶推出時阿里巴巴對其風險提示不足，重點宣傳了它的高收益率。首先，這種高收益率是存在與商業銀行的活期存款利率沒有開放的情況下，在未來的一段時間里，一旦實現了利率的市場化，必然會影響余額寶的收益；其次，余額寶的收益會受到貨幣基金市場的影響，如果貨幣基金市場形式走低，余額寶用戶的收益會存在一定的風險。本文的問卷調查結果顯示，66%的調查樣本認為余額寶的風險低于5（風險程度由低到高為1―10），這表明大多數人都認為余額寶目前的風險相對較少，在可接受的范圍之內。
3. 結論
余額寶作為創新型理財產品，從推廣至今，爭議之中規模得到迅速的擴大，市場風險也不容小覷。但余額寶畢竟是互聯網金融領域一次創造性的嘗試，它對于推動我國金融自由化和銀行業的不斷創新具有一定的意義。（作者單位：西南交通大學公共管理學院）
該論文基于西南交大公共管理學院文淵基金項目階段性成果。
注解：
① 王瑩. 余額寶的流動性， 收益性及風險分析[J][J]. 中國商貿， 2013， 35： 65-66.
② 王瑤. 基于 SWOT 范式的余額寶理財思考[J]. 金融經濟（理論版）， 2014（11）.
余額寶風險分析范文3
【關鍵詞】貨幣基金；金融產品；余額寶；支付寶；收益；風險
一、概述
貨幣基金是聚集社會閑散資金，由專業的基金管理人運作，專門的基金托管人保管資金的一種開放式基金，投資對象為風險小的貨幣市場工具?？傮w來說，貨幣基金是一種間接的、有信托性質的短期投資工具，屬于證券投資基金的一種，它的投資標的主要為風險小的短期貨幣工具，如短期國債、國庫券、央行票據、銀行存款、信用級別較高的短期債券等。故貨幣基金具有安全性高、流動性強、收益穩定的特點。
二、收益及風險分析
投資者在分析貨幣基金的收益時，需要關注兩項指標，分別為日每萬份基金凈收益與七日年化收益率。
日每萬份基金凈收益是指把貨幣基金每天運作形成的收益平均分配到每一份額上，然后以一萬份為標準進行比較的數據，通俗地說，它是投資者投資一萬元當日獲得的實際收益，具體計算公式如下：
每萬份基金凈收益=*10000
七日年化收益率是該貨幣基金過去七天按照每萬份基金份額凈收益折合成的年收益率，它僅僅體現了該基金過去七天的盈利信息，并不代表著其未來的盈利水平，況且它只是一個平均值，如果過去七天中的某一天收益極高或極低，則會對平均值產生較大的影響。
因此，投資者真正要關心的是日每萬份基金凈收益。這個指標越高，投資人獲得的真實收益就越高。
而貨幣基金的風險主要體現在以下三點：
第一，投資組合平均剩余期限。貨幣基金持有的投資組合平均期限一般為4～6個月，一般地，平均剩余期限越長，貨幣基金的流動性風險越高。我國要求投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天。
第二，融資比例。債券與非金融企業債務融資工具在基金資產凈值的占比會對基金的收益率和風險產生較大影響，若占比過高，貨幣基金的潛在收益可能較高，但風險也會越高。因此，證監會要求此比例不能超過20%。
第三，集體贖回風險。由于貨幣基金不享受全國性存款保險機構給予的保險，在發生風險時可能導致大量投資者集中贖回投資，從而加重貨幣基金的被動性。
然而，因為我國對可能導致貨幣基金風險的因素做了嚴格的限制，并且要求貨幣基金不得投資于股票、可轉換債券、AAA級以下的企業債等品種，因此，貨幣基金發生本金虧損的可能性很小，基本可以認為是無風險的。
三、貨幣基金的興起
我國于2003年12月推出了第一只貨幣市場基金――華安現金富利基金，從此貨幣基金開始在全國范圍內發展，雖然收益率與目前市場上貨幣基金的收益率相近，但是卻一直不溫不火，鮮有人問津，直到2013年6月余額寶的正式上線，貨幣基金才成為投資者關注的熱點，貨幣基金的浪潮開始，天弘基金也從無名小輩一躍成為龍頭老大。然而，究竟是何原因導致了貨幣基金的興起？本文從以下三個方面說明：
（一）客戶體驗好
余額寶推出以前，投資者若購買貨幣基金需要攜帶身份證和銀行卡去銀行柜臺或者基金公司購買，且認購金額不低于1000元，起購門檻高，程序繁復，交通成本大。而余額寶推出后，不僅將認購金額的限制降低為1元、將贖回天數從2～3天降低為T+0當天贖回，并且大大簡化了購買程序、完全消除了交通成本，投資者無需到銀行柜臺，通過支付寶或者銀行卡即可實現網上在線購買，方便快捷，同時收益穩定。正是因為余額寶給予客戶在申購、贖回中的真實體驗非常好，引起了投資者的廣泛關注，從而吸引大批投資者的申購，也因此導致了貨幣基金的興起。
（二）青年群體偏愛
未推出余額寶時，購買貨幣基金的大多為中老年群體，他們手中有相對充足的資金，但風險承受能力不高，不愿購買股票基金等風險較大的投資品種，并且中老年群體更加追求資金的安全性，更愿意將資金投資于銀行存款和貨幣基金。然而，隨著余額寶的上線，大部分青年群體意識到余額寶的優勢，不僅能滿足他們對閑置資金增值的需求，并且申購、贖回十分簡便快捷，很大程度上滿足了青年群體對資金收益及流動性的需求，因此吸引了大批青年投資者的申購，貨幣基金也因此興起。
（三）連接支付寶，可直接支付
貨幣基金作為一種短期的金融投資工具，投資者需要變現時一般通過贖回的方式，贖回成功后投資者才可利用其進行買賣交易活動，而不能直接從基金的賬戶直接劃撥到商品銷售方的賬戶。但余額寶的出現顛覆了這種模式，通過與支付寶賬戶連接，投資者可以隨時在余額寶與支付寶兩個賬戶之間進行資金的劃轉，有閑置資金時隨時劃入余額寶賬戶，每天賺取收益；需要交易支付時，將資金轉回支付寶，或者可以直接利用余額寶賬戶支付，極大地方便了投資者，為投資者的日常投資活動與交易活動提供了更為方便的方式。
四、貨幣基金發展的遺憾
（一）投資者認識不夠
大部分投資者過分追求資金安全，將資金的絕大部分投放在銀行存款上，使資金不能在市場上得到充分利用。并且由于大多數投資者不能區分貨幣基金與其他類型基金或投資工具的區別，而因此不選擇投資貨幣基金，使得貨幣基金不能得到充分的發展。
（二） 監管的不足
就貨幣基金的歷史發展來看，貨幣基金基本可認為是無風險的，但隨著近年來貨幣基金的興起，其T+0制度導致流動性風險增加，雖然我國對貨幣基金的投資標的與剩余期限等方面做出了限制，但是目前最為迫切的是加強貨幣基金流動性風險的防范，避免發生基金擠兌的情況。另外，我國貨幣基金的發展歷史尚短，制度建設并不非常成熟，雖然規定基金公司和基金產品需在中國證券投資基金業協會中登記，但是由于此協會屬于行業自律性組織，對基金登記信息的真實性不予核查，長期來看還是應該引入央行的監管職能。
參考文獻
[1]莫泰山.我國貨幣市場基金的發展與監管[J].證券市場導報，2003，（12）.
[2]蘇昌蕾.我國貨幣市場基金發展問題探討[J].武漢金融，2011，（5）.
余額寶風險分析范文4
自2013年6月以來，阿里集團推出的余額寶產品，開創了互聯網金融的新時代。通過靈活的轉存余額寶，用戶不僅能得到較銀行活期利率高的收益，而且能實現T+0到賬，方便隨時消費與支付。截至2015年3月，余額寶規模已超過7 000億元，其背后的天弘基金也成為國內最大的基金公司。
此外，微信理財通、百度理財都是等同于余額寶一樣的互聯網金融理財產品，均具有高收益、靈活轉賬的特點。它們憑著“互聯網平臺+大數據”的模式，充分發揮著便利性、低成本的優勢，對傳統銀行活期存款業務造成了巨大的威脅，在服務中小微企業和個人用戶方面更具優勢。
同時，互聯網金融理財產品也存在一定的流動性風險。眾多的理財產品勢必造成資金的競爭。如果處于經濟不穩定的情形下用戶大規模贖回資金，勢必造成擠兌風險，類同于商業銀行的流動性風險問題。流動性風險即當一家銀行缺乏流動性時，它就不能依靠負債增長或者以合理的成本迅速變現資產來獲得充裕的資金，極端情況下，流動性不足將導致銀行清算倒閉。本文以余額寶為例，對互聯網金融產品的流動性風險進行分析研究。以下文中出現的“余額寶”，均代表余額寶之類的互聯網金融理財產品。
二、 互聯網金融產品流動性風險分析模型
Diamond與Dybvig于1983年提出了著名的銀行擠兌模型（DD模型）。該模型從銀行活期存款的功能、缺陷和優化角度，證明銀行因其特有的流動性特征而不會被其他機構或市場取代；同時證明了防止銀行發生擠兌風險的兩個措施：暫停取款和政府存款保險制度，這兩者均可實現最優化的納什均衡。本文運用DD模型對互聯網用戶、互聯網金融平臺之間的動態行為進行分析，研究其流動性風險和策略調整的機制。
1. 研究假設。
基本假設一：經濟體系由N個用戶和互聯網金融論文產品組成。用戶是理性人且厭惡風險，每個人選擇要么存余額寶，要么不存，兩者選擇其一。
基本假設二：模型為三期模型，T=0，T=1和T=2。余額寶為引入資金，在T=0時向存款人提供理財契約，承諾在T=0存入“1”單位貨幣的存款人，在T=1時期支取時按r1計息，而在T=2支取或還在賬面上，則按r2計息。r2>r1。
基本假設三：存款人分為兩類：第一類存款人偏好提前消費，選擇在T=1時期取款；第二類存款人偏好延期消費，選擇在T=2時期取款。所有的存款人在T=0時期是同質的，即每個人不知道自己在T=1時期的類型。
2. 理財契約。根據假設1，經濟體系存在于互聯網金融產品市場。因此，對于有初始財富的用戶，面臨兩種選擇，一是全部存入余額寶，二是不存余額寶。理財契約表示為：
T=0 T=1 T=2
1 r1 0
0 r2
其中“1”代表在T=0時期每個用戶得到了“1”單位的初始貨幣。T=2為一個確定的時點（如年底或者存款到期時點），T=1并非T=0和T=2的“中間點”，它可以是其中時期內的任意時點。
3. 行為描述。表1為兩類存款人在T=1，2期的收益表。
在T=0時期，每個人獲贈“1”單位的初始資金，由于互聯網金融產品的高收益低風險特征，每個人都會選擇將“1”單位貨幣，要么全部存入余額寶，要么全部不存。
在T=1時期，出現θ狀態。這里的θ狀態指發生意外沖擊，出現流動性需求，比如雙十一的網絡購物狂歡，大量資金將從余額寶中取出進行購物消費。存款人面臨兩種選擇，一是取出資金進行消費，我們記這一部分存款人所占比例為t；二是繼續持有，我們記這一部分存款人所占比例為1-t。第一類存款人取出初始資金，得到的收益為1*（1+r1）=1+r1，而第二類存款人沒有取出初始資金，得到的收益為0。
在T=2時期，由于第一類存款人已經取出全部資金，所以得到的收益為0。第二類存款人因長期持有，得到的收益為1*（1+r2）=1+r2。
4. 理財契約的一般均衡。存款人取出余額寶資金的目的是為了消費，所以假設第一類存款人在T=1時期取款進行消費的數量為c1，其消費效用為u（c1）；第二類存款人持有資金至T=2時期，取款進行消費的數量為c2，其消費效用為u（c2）。
u（c1，c2；？茲）=
u（c1），？茲狀態下的第一類存款人的消費效用ρu（c2），？茲狀態下的第二類存款人的消費效用
其中，u（c1）是二次連續可微、遞增、嚴格凹的函數，并且滿足u′（0）=∞，u′（∞）=0。ρ為消費時間偏好，0<ρ<1。
所有存款人的總預期消費效用為：
EU（c1，c2；？茲）=tu（c1）+（1-t）ρu（c2）（1）
由假設一可知經濟體系中存在N個存款人，T=0時期，每個人獲贈“1”單位的初始資金，因此消費預算總額為N個單位。t比例的第一類存款人消費數量為c1，余下的1-t比例的第二類存款人消費數量為c2。由此可見，N個用戶的總消費預算約束為：
■+■=N（2）
在（2）式約束下，求解EU（c1，c2；θ）的最大值。
首先，由（1）式和（2）式構造拉格朗日函數L
L=tu（c1）+（1-t）ρu（c2）+？姿[N-■-■]（3）
其中λ為拉格朗日系數。然后對（3）式中的c1，c2求偏導，
通過計算，（4）式與（5）式可聯合得出（6）式：
u′（c1*）=？籽×■×u′（c2*）（6）
將（6）式變形，得到λ的值為：
？姿=■=■（7）
（6）式為理財契約達到均衡時應滿足的條件，c1*和c2*為帕累托均衡解。（7）式為等邊際法則，意味著c1*和c2*為均衡時，存款人無論何時取款，其消費都是無差異的。
由于u（c1）是二次連續可微、遞增、嚴格凹的函數，所以其均衡解c1*>c1，c2*>c2。
5. 理財契約的納什均衡。由前面的假設，我們用一個有同時選擇的兩階段博弈模型，對互聯網金融的擠兌風險做進一步討論。用客戶1和客戶2分別代表兩種類型的存款人。第一階段為T=1時期選擇是否取款，第二階段為T=2時期選擇是否取款。分別用圖1和圖2的兩個得益矩陣表示。
與前面的假設類似，假設存款人在T=1時期取款資金為c1，存款人持有資金至T=2時期取款資金為c2，1+r2為存款人一直持有的收益。顯然可以看出，1+r2>c2。以下是兩階段的博弈模型分析。
用逆推歸納法來分析，由劃線法可以得出，圖2中標有下劃線的策略為納什均衡策略。兩個納什均衡（取款，取款）和（不取，不取）分別對應得益（c2，c2）和（1+r2，1+r2）。由于1+r2>c2，可以看出，后一個帕累托均衡（不取，不?。┟黠@優于前一個均衡（取款，取款）。
當第二階段的博弈是比較理想的納什均衡（不取，不?。瑒t第一階段的博弈為圖3的得益矩陣。
圖3可以看出，第一階段的等價博弈也存在兩個純策略納什均衡，一個是（取款，取款），另一個是（不取，不?。??？梢钥闯?，后一個帕累托均衡（不取，不取）明顯優于前一個（取款，取款），同時也是上策均衡和風險上策均衡。因此兩客戶都會選擇后一個均衡（不取，不?。丛赥=1時期都不會從余額寶中取款出來，余額寶不會發生擠兌風險。
如果第二階段的博弈結果是較不理想的納什均衡（取款，取款），那么第一階段的博弈可以用圖4的得益矩陣所示。此時也存在兩個純策略納什均衡，一個是（取款，取款），另一個是（不取，不?。?，分別對應于得益（c1，c1）和（c2， c2）。但是由于c1，c2的大小無法確定，也就是說上策均衡可以是（取款，取款），也可以是（不取，不?。?。如果c1>c2，則可以確定出上策均衡是（取款，取款），下策均衡是（不取，不?。?。這也就是說，在T=1時期，由于上策均衡（取款，取款）的存在，大多數存款人選擇的是從余額寶中提取資金，市場中出現擠兌提現，導致互聯網金融系統崩潰。
三、 互聯網金融產品流動性風險管理措施
以上的模型分析可以看出，由于納什均衡的存在，余額寶之類的互聯網金融產品存在流動性風險。那么如何防范這樣的擠兌風險，業界已有一定的管理措施。
1. 根據“大數定律”對資金賬戶做出額度限制。大量的實驗證明，當重復試驗的次數n增大時，隨機事件A的頻率總呈現出穩定狀態。在余額寶中運用大數定理，其成立的基本條件為：（1）資金池樣本量要足夠大，即n→∞，參與的用戶越多越好；（2）單筆取款金額要小，單筆取款產生的風險對總體流動性風險不會產生顯著影響；（3）各資產賬戶的離散度要大，即每資產賬戶在整個資金池中的比例不能過大；（4）各用戶的風險相關性較弱，風險實現分散化，即用戶取款事件都是獨立同分布的事件。
從第三方支付界的鼻祖Paypal，我們可以得到一些關于資金額度限制的啟示。Paypal在1999年11月創立了世界第一支貨幣市場基金MMF，申購起點0.01美元，最高賬戶余額為10萬美元。
余額寶對用戶的資金賬戶也有相應的額度限制。比如，單用戶的賬戶資金上限為100萬元，用戶每月轉入資金上限為20萬元。微信理財通也對每個賬戶的資金上限作出了100萬元的規定。這樣的資金額度限制符合大數定理成立基本條件中的第2條，體現了阿里集團與騰訊集團對大數定理的敬畏。實際上，對于任何貨幣基金管理者心里都存在一個隱患，比如這些資金大量涌入互聯網金融體系，是否又會短期撤離，從而發生類似銀行擠兌的流動性風險。
2. 根據“大數定律”對用戶行為做出預測，提早作好資金準備。社會學者認為在一個群體中，個體的行為動機無法掌握，但是當群體中的個體達到一定數量時，群體特征就會出現一定的共同規律和趨向。如網購個體的消費行為具有隨機性，但幾千萬總體用戶的消費行為卻服從大數定律。根據以往“雙十一”網購的數據，結合余額寶的有效用戶數量、訂單價格等指標，可以預測出“雙十一”網購節可能的贖回金額。互聯網金融公司可提前存儲一定的準備資金防患于未然，不至于出現大規模擠兌現象而造成支付困難。
3. 加強監管?；ヂ摼W金融業務可分為三大塊：第三方支付、P2P網貸和網上金融超市，涉及的監管部門分布于中國人民銀行、銀監會、證監會等權威機構之中。為余額寶提供資金支付渠道的支付寶，具有第三方支付牌照，由中國人民銀行頒布監管。其次，余額寶本質上質上是投資于貨幣基金，而貨幣基金領域由證監會監管，需警惕基金可能出現的大幅縮水或大規模擠兌導致的流動性風險。最后，互聯網上的信息安全、黑客攻擊等風險，由工信部協調監管，需防范由于網絡安全漏洞而出現的賬戶被盜之類的各種風險。針對互聯網金融新興事物，各監管部門需嚴密分工、協調運作，嚴格管控流動性風險，保護消費者權益。
4. 加強立法?；ヂ摼W金融產品是新生事物，立法相對滯后，這也是互聯網金融出現問題的根源?！队囝~寶用戶服務協定》中提出：“支付寶僅向投資者提供資金支付渠道，不保證投資者所購買的理財產品盈利或保本”。這就為將來的虧損埋下了隱患，法律糾紛難以避免。為避免流動性風險出現帶來的巨大影響，國家立法部門需充分考慮互聯網金融產品的特點，加快相關立法建設，在現有金融法律體系中作修正與補充。如現有的《商業銀行法》、《證券法》、《保險法》的修訂，以適應互聯網金融的發展特征，有效控制風險。同時，還需加強互聯網金融消費者的權益保護。互聯網金融用戶眾多，如果消費者的權益保護得不到及時妥善處理，將對金融市場和經濟環境造成較大沖擊，影響社會和諧穩定。各立法部門需根據互聯網金融產品的獨特性量身制定出合理的法律法規，促進互聯網金融健康有序發展。
四、 結語
隨著互聯網金融的發展，越來越多的網民參與了互聯網金融產品的購買，但對其流動性風險認識不足。余額寶本質上是貨幣基金產品，其收益率并非百分百穩定與持續。加上目前類似余額寶的產品眾多，競爭激烈，互聯網網民更換金融產品的頻率也日益頻繁。在這種情況下，余額寶為實現T+0策略，其資金池更容易遭到擠兌，流動性風險防范呼之欲出。本文運用DD模型和博弈論，論證了互聯網金融產品存在的流動性風險。若對其流動性風險置之不理，擠兌行為可能演化成均衡策略，損害廣大投資者利益，甚至危害金融穩定。因此，本文建議盡快完善對互聯網金融的監管與立法，采取更加有效的風險控制措施，使其健康有序的發展，成為金融普惠的新渠道。
參考文獻：
[1] 謝平，鄒傳偉.互聯網金融模式研究[J].金融研究，2012，（12）：11-22.
余額寶風險分析范文5
關鍵詞：互聯網金融風險；現狀；監管策略
中圖分類號：F832.1 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）030-000-01
1999年開始，我國所出現的交易性支付模式代表著互聯網金融的產生與興起，發展至今，2013年阿里巴巴所運營的余額寶充分促進了我國互聯網金融的快速發展，并與此同時實現了各類互聯網金融產品的研發，這對我國傳統金融行業造成極大沖擊[1]。此外，在金融互聯網的快速發展下，導致大量客戶的投資方向發生了一定改變，以獲得更高的投資回報，但因此而引發的金融風險也受到社會各界的廣泛關注，所以，為構建良好的互聯網金融運行w制，需在明確其風險現狀的前提下，提出具有現實可行性的監管策略。
一、我國互聯網金融風險現狀分析
互聯網金融是基于現代互聯網技術而開發的全新金融產品，主要包括網上證券、網上期貨、網上結算、網上銀行、網上保險、網上支付等，以及近年來所研發的眾籌融資、余額寶等，其在應用過程中在信息處理、支付成本、資源配置等方面具有顯著的優越性。就互聯網金融應用風險而言，主要有融資類、投資理財保險類、支付結算類等，實踐活動中的所存在的風險也主要在其具體應用環節，如下予以簡要分析。
（一）第三方支付風險
第三方支付是互聯網金融中網絡公司與銀行簽訂協約后，應用通信與計算機技術所建立的支付系統，旨在為客戶提供更加便捷的服務，金融活動主要由非金融機構完成資金的具體支付，具體表現為中介性質的資金收支轉賬服務。該類金融活動及業務主要是針對電子商務所進行，常見產品有財付通、支付寶等。具體應用中，第三方支付主要存在兩方面風險，其一，隨著電子商務的不斷發展，網絡消費呈明顯上升趨勢，當第三方支付系統的資金運行及用戶數量達到一定規模時，會影響到系統的整體運行，進而影響金融市場的安定與社會經濟的整體穩定；其二，第三方支付系統存在一定的安全隱患，常見的有系統設置漏洞，若出現客戶信息丟失時，極易造成經濟損失[2]。
（二）金融籌資風險
常見的互聯網金融籌資模式主要有點對點信貸、人人貸等，其具體應用時主要由借款人應用網絡平臺相關借款信息，并予以固定利率，該方式下的投資人可以是一人也可以是多人，貸款人也是依據網絡平臺信息，尋找借款人，由雙方共同承擔借款籌資活動中所發生的金融風險。金融籌資網絡平臺應用過程中所產生的風險主要受系統設置限制，導致其阻止黑客攻擊能力相對較低，使借貸活動中存在惡性競爭及詐騙行為，影響雙方利益的同時，甚至會導致基本信息泄漏及資金損失。
二、我國互聯網金融風險監管策略分析
（一）完善互聯網金融法律體系
完整法律體系是降低互聯網金融風險的一種有效手段。完整金融法律體系的構建主要從兩方面出發，首先，需在互聯網金融風險引起全社會共同關注的整體環境下，國家立法機構對其相關法律法規不斷進行完善，為互聯網線上交易提供安全保障；其次，需建立互聯網金融企業間的明確規章制度，并深化監管部門智能，對金融業務交易進行監督，保障用戶合法權益。相關實踐表明，近年來，我國互聯網金融體系的構建得到了政府的大力支持，在進一步的深化與完善，并且法律監管力度也在不斷強化，并在自身發展建設過程中吸取國外先進經驗，以優化我國互聯網金融發展環境，使其有法可依。
（二）規范互聯網金融準入標準
通過制定嚴格的互聯網金融準入標準并對其進行合理控制，能夠充分且有效的保障用戶的信息安全，具體管理過程中，首先需依據不同類別對和互聯網金融機構及其主體進行分類與分級管理，進而依據所劃分類別設置管理權限，確保信息安全管理的整體有效性。此外，還需對互聯網金融主體自身所擁有的主營項目、資金等進行審核，并對其進行交易的信息平臺的安全性進行評估與管理，全方位、多角度的保障互聯網金融中交易雙方的合法權益[3]。
（三）加強對互聯網金融資金的管理力度
就根本而言，互聯網金融是在投資雙方在互聯網平臺下所進行的資金交易活動，故而控制其風險的主要方向是確保資金的安全性，所以，依據其應用過程中所存在的風險，在進行監管控制時主要從資金監控及管理機制兩方面進行。強化第三方支付交易平臺是資金管理機制是保障互聯網金融交易過程中交易雙方資金安全、避免第三方交易機構利用客戶資金進行項目投資等的有效方式；此外，建立完善的監控機制能夠降低應用過程中互聯網交易平臺受到黑客攻擊、病毒感染等的發生機率，能夠有效保障用戶資金安全。
三、結束語
現代化環境下，社會經濟發展迅速，人們的生活水平與質量需求也不斷強化，這在一定程度上推動了互聯網金融行業的快速發展，因其整體運行關系著人們的生活、工作及國家經濟的穩定[4]。但就互聯網金融的實際應用而言，其發展尚不健全，在信息安全管理及法律法規、資金監管等方面存在著極大地風險及不安全性，一定程度上影響著互聯網金融的健康發展，難以有效保障用戶的資金及信息安全，所以需針對互聯網金融風險現狀，提出具有可行性的監管策略，以使互聯網金融在現代經濟中的優勢得到充分發揮，為我國現代金融領域創建全新的、快速發展的健康良好環境，為社會主義金融市場的現代化發展做出貢獻。
參考文獻：
[1]彭玉媛.互聯網金融的風險分析及監管策略研究[D].對外經濟貿易大學，2015.
[2]洪娟，曹彬，李鑫.互聯網金融風險的特殊性及其監管策略研究[J].中央財經大學學報，2014，09：42-46.
余額寶風險分析范文6
1 銀行金融市場失靈的表現
1.1 自然壟斷。銀行業不僅在國民經濟中擁有十分重要的地位，幾乎任何個人、經濟組織、社會事業單位和行政部門都得使用它們提供的產品或服務，而且又有市場壁壘高、投資規模起點高、投資/產出比率高、投資地區壟斷性強、創造外部經濟等特征。因此，可能會導致價格歧視、尋租等行為并損害消費者利益、降低金融資源配置效率。
1.2 人為壟斷。2011年3月起，監管部門重啟了城市商業銀行跨區域經營限制。這就不可避免地帶來了壟斷固有的低效率，如創新惰性、內部管理混亂、腐敗、服務水平低下、員工素質不高等。
1.3 資金需求者和資金供給者之間存在著雙向的信息不對稱。我國的中小企業融資難問題一直沒有得到解決。相反，國有銀行把大多數資金貸給了國企和地方政府，還有的流向高風險高收益行業，如房地產。這背后除了有利益驅動的原因外，還因為中小企業還款能力較弱，銀行需要花費大量時間、人力、物力來調查企業的財務和信用狀況，在發放貸款后，還要加強監督力度保證貸款的收回。
1.4 加劇收入分配兩極化。由于銀行資金偏好投向國企、地方政府以及房地產行業，這些部門本身就具有政策優勢，融資成本較低，收益較高；而大多數中小企業只能通過高利貸籌資，融資成本較高，收益較低，甚至還可能導致資金的反向流動，使融資難問題更加緊迫，拉大收入分配差距。
2 互聯網金融產品在矯正銀行金融市場失靈中所發揮的作用――以余額寶為例
2.1 促進金融的快捷化、高效化、普惠化。余額寶深度運用互聯網金融的三項最重要的技術――大數據+云計算+云平臺，最終促成低成本、高效率、高穩定等性能。更重要的是，余額寶借助便捷的服務和高效的信息技術，將金融、投資觀念滲透到生活中去，轉變消費者的理財心理，變被動理財為主動理財，使消費者能更積極地投身資本市場活動中，這對于中國經濟的長久持續發展是非常有利的。
2.2 利率發現，倒逼金融業的市場化改革。余額寶七日平均年化收益率遠遠高于同期銀行活期存款利率。原來，余額寶存在于利率完全浮動的拆借市場。2013年下半年由于銀行瘋狂銷售理財產品，期限錯配導致資金面緊張，通過同業拆借市場吸收資金，相應地，拆借利率一度很高。余額寶就誕生在 “錢荒”時期，相比利率管制的存款市場，收益率自然很高。這是對政策扭曲和金融抑制的理性回應，反映了市場對取消利率管制的強烈需求，倒逼金融業的市場化改革。
2.3 打破壟斷局面，引入競爭機制。由于近幾年中國通貨膨脹率走高，銀行存款購買力在縮水，對此廣大儲戶意見很大。余額寶本質上是支付寶為個人用戶推出的通過余額進行基金支付的服務。原先支付寶上有大量沉淀資金，淘寶用戶也經常抱怨支付寶占用沉淀資金的利息收入。如何保證既能提高客戶黏性，又能化解沉淀資金僵局呢？余額寶是一個有益的嘗試，第三方支付機構借道貨幣基金，以盤活沉淀資金。這給銀行業務的創新帶來了很好的啟示作用。與此同時，余額寶還有比銀行卡更便捷的用戶體驗，近似于現金的流動性，群眾基礎……隨著互聯網金融產品的不斷問世，銀行存款必然會出現分流，撼動了銀行集團的利益，削弱了大型國有銀行的壟斷地位。
2.4 加速傳統金融業融入互聯網金融。傳統金融業的改革是大勢所趨，改革方向目前仍不明朗，但有一點可以肯定的是，傳統金融必將加強與新興互聯網的合作。需要厘清的是，互聯網金融是給傳統金融機構增加了電子化、網絡化的手段，而非給互聯網行業附加了金融業務。其根本因素在于互聯網，但它不改變金融的功能和本質。
此次余額寶的推出，對商業銀行的最大啟示應當是“以客戶為中心”的服務意識。一直以來，銀行都忽略了廣大散戶的“長尾效應”。余額寶上線后，銷量呈幾何增長，也從反面反映了銀行服務缺乏客戶黏性，客戶體驗差。因此，這次余額寶的“攪局”對銀行來說，是挑戰，更是機遇。二十一世紀的經濟是以整合現有元素為特征的整合型經濟，數據互聯網和銀行功能的整合才是真正的金融未來。
3 對互聯網金融監管的思考――以余額寶為例
余額寶雖然是貨幣基金，相對股票、期貨風險已小很多，但投資風險仍不可避免。余額寶的明星效應很容易讓投資者看不到它背后隱藏的風險。美國版余額寶Paypal貨幣基金于2007年達到峰值，規模接近10億美元。但在2008年金融危機期間，大量投資者蜂擁贖回。2008年后，Paypal收益急劇下降，最終Paypal不得不關閉該基金。正是因為這樣的前車之鑒，隨著利率市場化進程的發展，該類產品的未來仍有待觀察。應重視互聯網金融的外部監管和行業自律，不能聽任其不受約束地“野蠻生長”，也不能誤以為加強監管就是遏制金融創新。
3.1 創新監管思路，處理好管理與創新的關系?；ヂ摼W金融在中國發展時間不長，所以監管層面上沒有很多經驗可循。但很明確的是，互聯網金融監管模式一定不同于傳統銀行業務監管，否則會扼殺創新。必須在監管過程中以宏觀金融環境穩定健康持續發展為前提，制定出針對性的法律法規，根據現實情況修訂證券法、票據法等相關法律提高監管的預測性。
3.2 混業聯合監管?！盎鞓I”指需明確不同金融部門對交叉性金融業務的監管職責和規則，“聯合”表示虛擬網絡和實體經濟齊步邁進，互相包容性發展。各行業管理部門之間應建立高規格的橫向協調機構和協調機制，在管好自己“責任田”的同時，主動溝通配合，積極推進聯合立法執法，避免出現立法和執法不屬同門、相互脫節“二元化”的監管。
3.3 反洗錢核查。央行在2014年3月推出收縮第三方支付規模的政策。毫無疑問，考慮到國家金融安全，反洗錢核查環節必須嚴加管理，否則支付寶的所有人會成為洗錢集團的擋箭牌。然而，由此也引發了究竟多大的支付規模最為適宜的爭論，如何在維護國家金融安全的前提下最大限度刺激消費需求，保障消費者利益，這給監管部門提出了難題。