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光伏年度報告范文1
隨著歐債危機的深入，歐美各國削減光伏補貼，光伏產品價格下滑、美國啟動“雙反”調查……一連串接踵而至的打擊，讓大多數光伏企業被逼入困境之中。
在這樣的背景下，浙江精功科技股份有限公司（全文簡稱“精功科技”）的半年度報表卻因其華麗數據，而顯得“不合時宜”。
精功科技2011年上半年年報顯示，公司營業收入比去年同期增長183.55%，其中的主要增幅來自公司的光伏設備收入，該項業務的收入同比大幅提升845.12%。
在中國光伏企業業績普遍下滑的當下，是什么拯救了精功科技？分析師給出了答案：精功科技2008-2009年的轉型正好契合了當時新興產業的發展需要，從而使其在“光伏海嘯”來臨前，手握多張數億元合同大單。
“公司的經營管理層有一個正確的思路，就是公司方向性的選擇，今后我們到底做什么？”董事長孫建江這樣解讀精功科技的“成功哲學”。
事實上，精功科技的成功正在于在正確的時間，做正確的事情。
最初，精功科技只是一家制造紡織機械的工廠，在先后涉足建筑節能材料和多晶硅切片產業后，公司最終鎖定光伏裝備行業，并在2008年正式推出了光伏業核心設備——多晶硅鑄錠爐。
2009年，是精功科技發展史上至關重要的一年。
這一年，以精功科技董事長孫建江為首的公司管理層開始規劃新的發展藍圖，從而確立了以光伏設備為主導的發展策略。并且在同年9月份轉讓了公司主要的虧損源湖北精工80%的股權。正是這一發展藍圖促成了公司接下來連續3年的數倍增長。
2009年前后正是光伏企業最風光的時期，在各路資本的蜂擁擠入光伏業后，劇烈的產業擴張為光伏業設備制造商帶來巨大的商機。精功科技的轉型可謂正逢其時。
由于技術原因，2008年之前，國內多晶硅鑄造爐市場一直被美國GT SOLAR、德國ALD公司等國外公司壟斷。2008年，僅GT SOLAR在國內就銷售了約800臺多晶硅鑄錠爐，其240機型售價每臺在500萬元左右，目前其主力機型450型每臺的價格為400萬~500萬元?，F在，以精功科技為代表的國產多晶硅鑄錠爐240機型大約在200多萬一臺，450或500機型價格約300~400萬元。精功科技的產品與國外設備相比，除了設備穩定、工藝可靠之外，其價格大大低于國外同類產品，這也是其產品受國內客戶青睞的一個主要原因。
2010年10月12日，精功科技迎來了它的第一個過億元大訂單。它和江蘇協鑫硅材料發展科技有限公司簽訂了一筆價值1.376億元的訂單，而當時它的年凈利潤也只不過2000多萬。
在隨后接下來的一個月內，精功科技又簽下了兩個億元大單，合同金額分別為1.06億元和4.02億元。
此后，精功科技的產品開始大量替代進口，成功打入國內主流太陽能光伏設備制造企業，目前僅江蘇協鑫、昱輝陽光、晶澳太陽能、尚鼎新能源、英利新能源這五家客戶就占了公司全部營收收入的42.73%。截止到2011年上半年，這5家公司為精功科技創造的營收收入就達53.67億。
一位生產多晶硅鑄錠爐的生產經理說，“如今的240機型，各方面的技術國內都已經很成熟了，但450機型可能還需要一段時間。因為有價格上的優勢，國產機型未來占據國內主要市場應該是水到渠成的事情。”
從2010年下半年起，接二連三的巨額訂單，讓精功科技一舉成為中國光伏裝備行業的領導者。有評估數據顯示，目前，精功科技多晶硅鑄錠爐在國內市場占有率已超過40%。于此同時，多晶鑄錠爐已被公認為是精功科技的現金流業務，其光伏設備收入同比大幅提升845.12%，這一業務的收入也成為了公司的主導業務，從17.19%的比重提高至64.28%的高位。
在光伏業寒冬期，精功科技沒有選擇蟄伏避冬，公司通過改進鑄錠工藝，提高多晶硅的轉換效率，成為目前精功科技的一個主要的研發方向。目前，精功科技鑄錠爐的平均電池轉換效率在16.5%以上，處于國內領先水平。
除了已經奠定根基的鑄錠爐市場外，孫建江開始繼續深耕光伏業裝備市場，剖錠機、切片機、多晶硅生產線冷氫化改造被紛紛納入了他的視野之中。
除技術上的完善之外，精功科技正積極走向海外。2011年精功科技把觸角更多轉向亞洲的印度、韓國和臺灣地區，爭取拓展更多的市場來建立與海外客戶的聯系。
光伏年度報告范文2
目前，國內巴士數量150萬臺，累計年接駁百億人次，擁有年萬億級別的市場規模?！班洁桨褪俊币言谌珖?1大城市實現運營，自營+合作路線超過1600條，注冊用戶數量超過100萬，平均上座率85%以上，是國內專業互聯網定制巴士市場龍頭企業之一。本次合作可將互聯網巴士出行平臺+新能源汽車運營優勢互補，有利于促進“互聯網+智慧能源+綠色出行”的完美整合。
增發申請已獲審核通過，光伏電站裝機規有望快速增長：截至2015年底，公司光伏電站并網規模40MW，另有211HW電站項目在建，140MW項目處于前期手續辦理階段，儲備總規模（含在建、備案、擬收購）超過1GW。公司擬增發募集資金在浙江、安徽、四川三地加碼200MW分布式光伏建設，表明公司轉型光伏電站運營的態度堅決。目前該增發申請已經獲得證監會發審委審核通過。公司在2014年制定了三年內實現裝機并網發電1GW的基本目標。而隨著在建和備案項目的陸續建設完工、并網，我們預計2016有望并網超過500MW，將顯著增厚公司業績，成為公司業績增長新動能。
操作策略：二級市場上該股短期均線系統呈多頭排列，目前股價已突破年線壓制，向上空間已打開，可積極關注。
杉杉股份：完善新能源汽車產業鏈布局
杉杉股份（600884）：公司公布2015年年度報告，實現凈利潤為6.65億元，較上年同期增90.81%；營業收入為43.02億元，較上年同期增17.58%基本每股收益為1.618元。若剔除針織品業務14年下半年剝離因素，營收同比增長30.40%。業績增長主因之一是公司出售可供出售金融資產寧波銀行股權獲得6.1億元投資收益所致。
報告期內公司正極材料市場份額持續擴大，全年銷量1.9萬噸，寧鄉年產1.5萬噸正極材料項目已建成投產，投產后杉杉能源總產能達2.8/年萬噸，將成為全球規模最大的正極材料廠商。公司負極材料營收增長迅速，3.5萬噸項目預計今年下半年建成投產，項目建成后公司負極材料總產能將達5萬噸/年。電解液業務虧損0.37億，主要系競爭加劇壓縮利潤空間所致。在鋰電材料市場競爭愈發白熱化的情形下，公司不斷擴充產能，這將擁有更多話語權，進一步鞏固公司龍頭地位。此外公司還在布局隔膜產品，積極完善鋰電池材料產業鏈。
公司積極向下游新能源汽車產業進行延伸，大力拓展新能源汽車業務。逐步形成整車研發制造、動力總成系統集成、新能源汽車專用底盤研發、充換電基礎設施建設、三電系統維護等較完整的產業體系，并整合現有的鋰電材料產業及金融支持服務能力。報告期內動力總成和新能源汽車整車及運營推廣方面均取得較大進展，其中新能源車收入1.8億元。
操作策略：二級市場上該股前期震蕩走高，近期出現回落，當前對應PE僅有26倍，我們認為目前公司股價并未充分反映其新能源業務的價值，建議回調至半年線附近介入。
銀信科技：業績快速增長龍頭即將騰飛
銀信科技（300231）：公司營收同比增長37%，凈利潤同比增長44%，隨著公司服務網絡的逐步擴展和運營商等新行業的開拓，各業務均出現了較陜的增長，尤其是IT基礎設施服務業務同比增長達46%。分行業看，銀行業仍然是公司最重要的行業，2015年實現收入3.68億，占總收入的55%；電信行業表現搶眼，實現收入1.64億元，同比大幅增長近5倍，是公司未來重點發力的領域。
報告期內，由于運營商等新行業的開拓，銷售費用同比增長19%；管理費用同比增長69%，主要由于攤銷股權激勵成本以及公司研發投入的增加，其中公司2015年研發投入2.465萬元，同比增長56.89%，主要在云計算、大數據方面深入開展技術研究和實踐，為公司長遠發展保駕護航。
數據中心是互聯網業務的基礎設施，隨著互聯網各類業務規模的擴大，數據中心的需求爆發已經成為市場的共識。大型互聯網企業把一些非核心數據向外托管，而大量的中小型互聯網企業則將大多數數據托管到數據中心。從行業上看，在線視頻和游戲的貢獻較大，尤其是近期視頻直播、移動直播風頭正勁，引領了眾多資本和創業者涉足其中，數據中心建設將持續受益直播產業的發展。除了互聯網企業，大量傳統產業和政府機構信息化建設持續推進，也將推動數據中心的建設。根據預測，未來幾年我國數據中心IT基礎設施服務行業年均復合增長率為27%，隨著數據中心的建設的提速，以及數據量的提高，預計實際增長將高于預測。
操作策略：二級市場上公司近期股價小幅走高后回落，但均線系統向上趨勢明顯，且RSI已跌至20以下，短線可適當關注。
晨鳴紙業：定增提升主營競爭力
晨鳴紙業（000488）：公司非公開發行股票預案，擬以不低于7.53元/股及發行前最近―期審計BVPS的價格向不超過10名特定投資者發行股票不超10.62億股，募資總額不超過80億元。
定增加碼公司主營業務，有助于進一步降低資產負債率。此次晨鳴紙業定增資金用于：年產40萬噸漂白硫酸鹽化學木漿項目、增資晨鳴租賃（33億）以及補充流動資金（10億）。完成定增后將進一步加強公司兩大主業的盈利能力：1）漂白硫酸鹽化學木漿項目的投產有助于緩解紙漿外購壓力，降低企業的外購成本，提高造紙主業毛利率水平，根據項目的可行性研究報告，項目達產后該項目將實現年均營業收入16.5億元，占2015年公司營業收入的8%；2）增資晨鳴租賃使其資本金達到110億元成為全國最大的融資租賃公司。根據預測將提升2017-19年融資租賃主業營收6.4億、11.6億、17.3億元，占2015年營業收入的3%-9%左右。按照2015年末資產負債計算，定增完成后將使得公司負債率降低8個百分點。
光伏年度報告范文3
央行1號文件批準境外直投人民幣結算
13日從人民銀行獲悉,人民銀行日前了2011年第1號公告--《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》(以下簡稱《辦法》),跨境貿易人民幣結算試點地區的銀行和企業可開展境外直接投資人民幣結算試點。
《辦法》明確,凡獲準開展境外直接投資的境內企業均可以人民幣進行境外直接投資,銀行可依據境外直接投資主管部門的核準證書或文件直接為企業辦理人民幣結算業務,相關金融服務手續更加便利;銀行可以按照有關規定向獲準開展境外直接投資的境內企業在境外投資的企業或項目發放人民幣貸款;獲準開展境外直接投資的境內企業可以將其所得的境外直接投資利潤以人民幣匯回境內。
根據《辦法》,人民銀行、國家外匯管理局和境外直接投資主管部門建立信息共享和監管合作機制,加強事后監管,強化銀行的真實性審核責任。
央行表示,積極穩妥開展境外直接投資人民幣結算試點,將進一步擴大人民幣在跨境貿易和投資中的作用,更好地支持企業“走出去”,進一步促進貿易和投資便利化。
房產稅進入倒計時 重慶征收方案將兼顧存量和增量
重慶市市長黃奇帆1月11日在出席重慶兩會小組討論時表示，過不了多久，重慶會就房產稅事宜召開新聞會，征收對象包括存量房和增量房。
根據消息人士的透露，重慶市公布房產稅方案的新聞會將在1月中旬召開，預計再有一周時間，重慶房產稅稅率、高檔房認定，如何征管等頗受關注的細節就將公之于眾。屆時，我國財產稅制度將迎來歷史性的突破。
根據重慶房產稅的最新版本，重慶房產稅改革主要針對高檔商品房和打擊炒房投機，存量和增量均包括在內。其中高端商品房，主要包括別墅、高檔大戶型商品房，對別墅將不論面積和價格一律征收房產稅；高檔大戶型商品房須其評估價值達到一定價格以上才征收房產稅，可能為上年重慶主城區商品房銷售均價的2-2.5倍。同時為打擊炒房投機行為、遏制房地產泡沫，重慶還將對個人擁有的多套商品房征收房產稅。
有消息稱，計入征收房產稅商品房的建筑面積可能為144平方米以上，多套房建筑面積實施累加制。此外，房產稅稅率可能為房地產當年市場價格的千分之五到百分之一點五。
財政部財科所所長賈康表示，開征房產稅是大勢所趨，是稅收制度的重大突破和新的起點。開征房產稅既可以緩解房屋的供需矛盾，又可以抑制投機炒房，同時還能夠活躍租房市場。重慶開征高檔房房產稅是很好的嘗試。改革是一個漸進的過程，試點就是為將來向全國推廣積累經驗。
易綱：貨幣政策發揮作用空間越來越窄
央行副行長、外匯局局長易綱在最新一期《中國外匯》上發表文章稱，包括價格工具和數量型工具在內的貨幣政策發揮作用的空間越來越窄，關鍵還是需要擴內需、調結構、減順差和促平衡。
易綱舉例稱，在提高利率在抑制通脹的同時，也吸引了“熱錢”的流入；法定存款準備金率已達到歷史的高點；資本管制的方法短期雖然有效，但長期實行效果會減弱，而且容易影響正常的貿易和投資活動。
他指出，我國通脹壓力的根源在于經常賬戶順差過大。過大的順差造成貨幣升值的壓力，而為緩解升值壓力，央行被迫在市場上購匯，投放大量基礎貨幣。雖然進行了大規模對沖操作，但市場流動性仍非常充裕，引發通脹預期。自2003年4月開始發行央行票據算起，大規模對沖操作已持續八年，截至2010 年9月末，對沖率即（存款準備金余額+央行票據余額）/外匯占款余額約為80%。
因此，他認為，擴內需、調結構、減順差和促平衡才是應對美國第二輪量化寬松政策的關鍵，國際收支趨向基本平衡也被列入“十二五”時期經濟社會發展的主要目標之一。
祁斌：進一步推動發行體制改革
證監會研究中心主任祁斌12日表示，未來要進一步推動資本市場發行體制改革，加快全國性統一的場外交易市場發展。同時，國際板推出尚在研究和推動中。
祁斌在財經中國2010年會上表示，發展中國的資本市場，一方面要尊重中國國情，跟隨中國經濟，服務中國經濟；另一方面要堅持國際化，高標準、嚴要求，絕不能犧牲質量。
他表示，要加快中國多層次資本市場的建設，尤其是推進場外市場的建設，才能使中國的資本市場能夠可持續發展。國際板有助于中國轉變經濟發展方式，希望吸引更多的有技術含量、經濟附加值更高的企業來到中國，吸引資源類的企業來到中國，吸引跟消費者相關的企業跟中國的資本對接?！皣H板問題已經研究一段時間了，正在研究和推動之中。”他表示。
人物
伯南克：二輪量化寬松促成強勁股市
美聯儲主席伯南克周四表示，他確信二輪量化寬松政策的好處是促成一個更為強勁股市，提升了股票價格。他同時敦促銀行放貸給小型企業，因為這對美國的經濟復蘇至關重要。
在美國聯邦存款保險公司舉辦的小企業論壇上，伯南克說：“我們的政策促成一個更強勁的股市，就像2009年3月我們第一次啟動這個政策那樣?！彼硎?，更強勁的經濟將使小企業比大型企業受益更多，盡管小企業貸款利率相對較高(3.5%)，這主要是因為消息更為利好，這表示一個更強勁的經濟增長和更好的預期。
羅杰斯：人民幣是世界上最安全的貨幣之一
美國著名投資家羅杰斯12日在芝加哥聯合俱樂部作投資報告時說，人民幣是當今世界上最安全的貨幣之一，但目前投資人民幣資產時要保持謹慎。
羅杰斯說，鑒于中國經濟長期增長的前景，人民幣是當今世界上最安全的貨幣之一，未來幾年，人民幣將呈現升值趨勢，目前階段可大膽買入，長線持有。但是，投資人民幣資產應選擇適當時機。他認為，中國房地產市場存在一定的價格高估。對于中國股市，他長期看好，建議投資者在下跌時買入，長期持有。
與此同時，羅杰斯長期看淡美元走勢。他認為，美國經濟的基本面決定了美元的長期弱勢，而美聯儲的量化寬松貨幣政策必將進一步導致美元走軟。
就大宗商品市場而言，羅杰斯尤其看好農產品市場。他認為，隨著新興市場國家的經濟實力不斷增強，對大宗商品的需求將呈上升趨勢。而與此同時，農產品的供應趨緊。因此，農產品市場必將迎來一輪牛市。他認為，目前正是投資該市場的好時機。
巴曙松：今年放貸不會虎頭蛇尾
13日舉行的“2011年宏觀經濟與股指期貨時資論壇”上，重量級嘉賓――國務院發展研究中心金融研究所副所長、中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松認為，由于央行開始實行差別存款準備金率制度，一些商業銀行在年初放貸時會十分謹慎，因此他認為，今年信貸發放按月分布將較為均衡，不會出現以往虎頭蛇尾的局面。
摩根大通中國區主席：合資證券公司將在二季度籌備完
摩根大通中國區主席兼首席執行官邵子力日前表示，摩根大通剛剛獲得中國證監會批準的合資證券公司將在第二季度籌備完成，商業銀行方面第6家中國內地分行正在籌建，目前摩根大通正在打造包括投資銀行、商業銀行和資產管理在內的全能銀行，用全方位的金融服務模式構建中國業務平臺。
事件
中國重汽5億元存款卷入齊魯銀行騙貸案
齊魯銀行身陷金融票據詐騙一案還在發酵。在當地政府部門的強力監管下，一批涉案銀行和企業逐漸浮出水面。最先公開承認涉案的企業是總部位于濟南的中國重汽。
中國重汽14日公告稱，公司下屬子公司中國重汽集團濟南橋箱有限公司在偽造金融票證案涉案某銀行存款5億元， 該存款與偽造金融票證案有關聯。之前，公司自查中發現個別單據存在瑕疵后，即刻向公安機關報案?，F公司正積極尋求政府和司法部門支持，力爭保全該存款。截至今日，除上述5億元存款外，公司與偽造金融票證案涉案某銀行無其他業務往來。這5億元存款占中國重汽總資產的2.5%，占公司2010年前三季度營業收入2.2%。公司2010年前三季度盈利約7億元。
中國重汽董秘劉波表示，公告所指某銀行正是齊魯銀行。劉波表示，除橋箱公司涉案外，截至目前還未發現其他涉案的下屬公司，公司目前正在全面自查，配合司法機關力爭保全該筆存款，使得公司少受損失。公司將持續披露案件進展情況及對公司的影響。
*ST建通收到證監會30萬元罰單
因存在違法行為，華夏建通科技開發股份有限公司(*ST建通，600149)昨晚公告稱近期收到證監會處罰決定書，對其處以30萬元罰款。
經查明，證監會認定*ST建通在2003年至2007年間存在6項包含虛假記載、重大遺漏、未及時披露信息等違反證券法律法規的行為。
具體違法事實包括：2003年2月，建通集團置換進入*ST建通的資產存在重大不實，*ST建通2003年至2007年年度報告資產狀況的披露存在重大虛假記載；2003年至2005年年度報告中，虛假記載建通集團的控股股東及實際控制人的情況；2003年12月臨時信息披露、2003年年度報告未按規定披露與西安通信產業基地有限公司的關聯關系和關聯交易；2003年至2005年，未真實及時披露建通集團、西安通信等關聯企業占用資金的情況；2007年中期報告提前確認主營業務收入1225萬元；北京華夏通網絡技術服務有限公司虛增營業收入4473.59萬元，虛增利潤3574.61萬元，導致*ST建通2007年年度報告虛假記載利潤1715.81萬元。
姜建清：工行三年內不再向資本市場融資
工商銀行董事長姜建清12日表示，工行將加強對資本的管理，保持資本充足率在監管標準之上，三年之內不再向資本市場進行融資。
他還表示，今年工行信貸結構調整要實現三個“明顯增加”，即中小企業貸款占比明顯增加、個人貸款占比明顯增加、貿易融資占比明顯增加。
姜建清是在全國工商聯與工商銀行戰略合作協議簽署儀式上作上述表示的。根據協議，全國工商聯和工商銀行將在全國范圍內建立全面穩定的合作關系，發揮各自優勢，共同支持中小企業和民營經濟的發展。
中國企業2010年赴美上市平均融資額不足1億美元
中國企業在2010年掀起了一陣集體赴美上市的熱潮，不過，這股上市潮在“圈錢”上卻是只賺吆喝不賺錢。據清科研究中心12日的報告稱，2010年中國赴美上市企業數量達到45家，融資額達到38.86億美元，平均每家不到1億美元!其中位居榜首的明陽風電的融資額為3.50億美元。
特別是2010年第四季度，隨著搜房網、麥考林、優酷、當當等互聯網概念企業先后登陸美國資本市場，中國企業呈現了一種赴美“扎堆上市”的態勢，尤其以互聯網行業表現搶眼。僅12月6-11日這一周，總共就有當當、優酷、保利博納、斯凱、聯拓5家中國大陸企業在美國證券市場上市，其中優酷和當當作為中國互聯網行業的知名品牌，更是分別創下了161.3%和86.9%的上市首日回報。但中國上市企業在美國市場上市后表現差異巨大，既有如優酷上市首日漲幅過百，也有新高地上市首日跌幅達到19.3%的案例。
數字
全年飆漲29倍 三板成就2010年最牛股票
在過去一年中，中小板和創業板的股票讓部分投資者獲利頗豐，但普通投資者不太關注的綜合代辦轉讓系統（俗稱“三板”）中一些股票表現其實更牛。據統計，在2010年，130只三板的股票只有12只下跌，很多股票漲幅顯著，有5只漲幅超過十倍，其中更有2只漲幅達27倍以上。
在2010年，就算在中小板和創業板中找一只一年漲十倍的股票，難度也是非常大，但在“三板”這個幾乎被遺忘的狹小市場卻可以找到5只這樣的股票。
三板中的中海陽和恒業世紀兩只股票，2010年漲幅分別達2958%和2780%，前者是北京的一家經營太陽能光伏發電和LED綠色照明的公司；后者則是一家專業承包公司。此外，還有維信通、天助暢運和億創科技三只股票漲幅超過10倍。資料顯示，維信通是一家主營IT系統平臺服務的公司，而天助暢運則主要生產植入材料、人工器官等，億創科技則主營金融行業應用軟件等。
除上述五只股票外，工控網2010年漲幅達900%，凱英信業則達680%，安控科技、原子高科、金和軟件、新松佳和、中川3和勝龍科技漲幅都超過了100%。
新年首周放貸直逼5000億
消息人士12日透露，新年過后，商業銀行放貸熱情高漲，年后首周新增貸款規模約在4800億元到5000億元之間。其中四大國有銀行新增信貸量占比接近一半，約為2000億元左右。
上述人士表示，激增的信貸投放已引起監管部門高度重視。有市場人士擔心，央行或采用差別存款準備金率來控制商業銀行的放貸沖動。
目前央行已制定一套規范的差別存款準備金率計算方法，2011年起央行將對各銀行按月測算及實施差別存款準備金措施，考慮到商業銀行調整業務結構需要一定時間，前三季度將給予商業銀行依次遞減的容忍度。
不過分析人士認為，目前啟動差別存款準備金率的可能性不大。從目前情況看，今年的信貸投放和去年同期相比已有減少，預計1月份新增貸款規模在1萬億元到1.2萬億元之間。而2010年1月份新增貸款1．39萬億元。
央行：全年貸款增長7.95萬億元
中國人民銀行11日數據顯示，全年廣義貨幣增長19.7%，貸款增長7.95萬億元。2010年末，廣義貨幣(M2)余額72.58萬億元,同比增長19.7%，增幅比上月末高0.2個百分點，比上年末低8.0個百分點；狹義貨幣(M1)余額26.66萬億元,同比增長21.2%，增幅比上月和上年末分別低0.9和11.2個百分點；流通中貨幣(M0)余額4.46萬億元,同比增長16.7%。全年凈投放現金6381億元，同比多投放2354億元。
2010年末，本外幣貸款余額50.92萬億元，同比增長19.7%，全年本外幣貸款增加8.36萬億元，同比少增2.16萬億元。人民幣貸款余額47.92萬億元，同比增長19.9%，比上月末高0.1個百分點，比上年末低11.8個百分點。全年人民幣貸款增加7.95萬億元，同比少增1.65萬億元。分部門看，住戶貸款增加2.87萬億元，其中,短期貸款增加9068億元，中長期貸款增加1.96萬億元；非金融企業及其他部門貸款增加5.07萬億元，其中，短期貸款增加1.56萬億元，中長期貸款增加4.20萬億元，票據融資減少9051億元。12月份，人民幣貸款增加4807億元，同比多增1007億元。外幣貸款余額4534億美元，同比增長19.5%，全年外幣貸款增加740億美元。
調結構擴進口 今年外貿增速低調定位10%
外貿系統人士透露，商務部高層已經將2011年的進出口額增長目標確定為10%，且希望進口額增速要快于出口額增速。
光伏年度報告范文4
關鍵詞：財務比率；企業風險；比亞迪
由于當今世界各國對新能源的研發和利用以及中國要求實施發展新能源汽車國家戰略，我國新能源汽車蓬勃發展，已不斷攻占消費者市場。比亞迪公司的核心業務為包含新能源汽車及傳統燃油汽車在內的汽車業務、手機部件及組裝業務、二次充電電池及光伏業務等。由于比亞迪在新能源汽車行業擁有充沛的核心技術及領先的市場占有率，其迅速成為全球新能源汽車拓展開發的領跑者。在新能源汽車領域蓬勃發展的時期，恰當識別新能源汽車企業的財務風險不僅有助于推動企業的自身發展，更可以有效減輕企業即將承擔的損失。
一、反映企業風險的財務比率
在傳統的財務報表分析中，通常只涉及基于幾個直觀的財務比率的企業風險分析。由于企業面對的市場和競爭環境逐漸復雜，財務指標分析的局限性越來越大，可以計算出來的風險或許并不是企業遭遇的真正風險，能夠使企業遭受滅頂之災的風險通常來自公司治理、戰略失敗、慣性依賴等方面。所以，融入非財務因素的企業風險分析將成為財務報表領域越來越重要的內容。通常來說，通過企業財務報表來判斷的企業風險，可以概括為三個方面：經營風險、投資風險和財務風險。
（一）反映經營風險的比率
1、核心利潤率。核心利潤率是企業核心利潤與營業收入的比率，反映企業經營活動的盈利能力。影響核心利潤率的主要因素為毛利率以及銷售費用率、管理費用率、研發費用等各項費用率。2、核心利潤獲現率。核心利潤獲現率通?？梢泽w現出企業經營活動獲取盈利的含金量，較高的核心利潤率對企業具有非常大的積極作用。如果核心利潤率持續惡化，一般情況下也是企業面臨經營風險的一個重要標志。
（二）反映投資風險的比率
事實上，由于控制性投資的風險就是子公司的經營風險，因此，反映企業經營風險的財務比率就是反映控制性投資風險的比率，只不過要采用子公司的財務數據。而對于非控制性投資報酬率與投資收益獲現率等指標，計算公式為：非控制性投資報酬率＝非控制性投資收益平均非控制性投資×100%投資收益獲現率＝取得投資收益收到的現金投資收益×100%
（三）反映財務風險的比率
一般認為，除了流動比率、速動比率之外，資產負債率與利息保障倍數可以從整體上反映企業的財務風險。但實際上，資產負債率因忽視了債務的結構而并不一定能夠反映出企業真實的償債能力；利息保障倍數則更多衡量的是企業相對于債務利息的盈利能力，與是否能夠償還得起利息是兩回事，因為利息一般要用現金去償付。由于企業的債務中可能存在大量在目前信用條件下不需要償付利息、并不真正存在償付壓力的商業性負債，因此更能反映企業財務風險的比率應該是資產金融負債率而不是資產負債率，企業的金融性負債一般包括短期借款、應付票據、一年內到期的流動負債、長期借款、應付債券、長期應付款。因此，資產金融負債率計算公式為：資產金融負債率＝金融性負債資產總額×100%
二、比亞迪公司風險分析
（一）經營風險
比亞迪公司2020年年度報告中的相關數據如表1所示。從表1的數據與計算顯示，隨著比亞迪公司2020年的營業收入上漲，企業的毛利率、研發費用率有所上漲，而銷售費用率、管理費用率有所下降。這說明從整體上看，企業所面臨的市場競爭比上年度更為激烈，以較低的銷售規模和銷售費用率實現這樣的市場業績，意味著企業對銷售費用的管理是比較有效率的。（表1）企業研發費用率的上升，意味著企業在管理資源上的投入增長速度高于企業市場營業收入的增長速度，而研發費用盡管未發生在本期，但極有可能在未來釋放出其研發價值。因此，不能簡單根據某些費用率、費用額的增長就直接做出風險大小的判斷，而應進一步考察相關費用支出的結構及相關效應。從企業核心利潤率的上升和核心利潤獲現率的下降可以看出，比亞迪公司核心利潤產生現金的流量較差，這種情況意味著企業的資產流動性差、應收賬款收回速度較慢、變現能力弱等，同時也說明企業的經營活動不能為企業帶來足夠的現金流量，經營活動靠籌資維持運轉。核心利潤獲現率下降，一般情況下是企業面臨經營風險的一個重要標志，指標變化一定程度上體現了經營風險的存在。
（二）投資風險
根據比亞迪公司的年度報告，可以計算得出：比亞迪2018年度投資收益獲現率＝74184000808695000×100%＝9.17%比亞迪2019年度投資收益獲現率＝68401000422776000×100%＝16.18%比亞迪2020年度投資收益獲現率＝245268000272810000×100%＝89.90%由計算結果可知，比亞迪公司2018～2020年合并利潤表的投資收益分別為808，695，000元、422，776，000元、272，810，000元，取得投資收益收到的現金分別為74，184，000元、68，401，000元、245，268，000元。投資收益獲現率雖大幅度提升，但遠遠小于1，這意味著投資收益實實在在的含金量不足，不能帶來現金凈流入量。因此，企業利潤帶來的現金流量只能依賴于自己的經營活動。
（三）財務風險
由比亞迪2020年年度報告中的合并資產負債表可以得到相關負債比率，如表2所示。表2數據顯示，比亞迪公司的資產負債率基本維持在68%左右。一般認為，新能源汽車行業的債務結構與汽車行業接近，平均為59.5%，企業的資產負債率達到70%就比較高了，而比亞迪的資產負債率已經接近70%，說明比亞迪過度依賴債權投資，債權比例嚴重失衡，在高負債經營的模式下，債權結構不合理，有較高的財務風險，可能造成現金流不足時資金鏈斷裂，不能及時償債，并進一步導致融資成本加劇。（表2）2020年國內新能源汽車行業其他上市公司相關負債比率，如表3所示。由表3可以得到，在高額負債的情況下，雖然比亞迪公司的資產金融負債率有所減少，但是比亞迪的有息負債在2020年仍高達515億元，資產金融負債率達到25.59%，相比于同行業的上汽集團及長安汽車，資產金融負債率較高，公司的財務費用不斷攀升，償債能力和資金鏈面臨考驗。（表3）
三、比亞迪公司風險成因分析
（一）經營風險成因分析
1、資產周轉不靈。從公司規模來看，2018年后，比亞迪公司擴張得比較厲害，隨著市場占有率及應收賬款的不斷增長，比亞迪公司規模越來越大。規模擴大，意味著需要更多的資金去轉動它，但是較高的應收賬款、借款和較低的存貨周轉率也暴露出資金周轉不靈的風險，比亞迪2015～2020年的短期借款一直在增長，體量已經是長期借款的近乎三四倍，而2020年比亞迪的短期借款及長期借款總計占總資產的15.5%。借款的增加主要原因是周轉不靈和盈利較低，比亞迪公司的主要收入不是來源于經營活動，而是籌資產生的現金流，從2016年至今，比亞迪現金流一直為負數，投資活動也是如此，并且缺口越來越大。此外，周轉不靈的原因在于公司應收賬款占比較大，2020年比亞迪應收賬款達412.16億元，占總資產比例為20.5%，可見比亞迪存貨周轉能力較弱，其表現就是銷售成本居高不下、利潤較低。2、營業成本增加。首先，由于原材料價格的波動會直接影響公司的生產成本，因此原材料價格的上漲是比亞迪營業成本增加的主要原因。包含鋼材、塑料和其他金屬材料（鋰、鈷等）在內的原材料是比亞迪公司生產所需要的核心原材料。自2020年年初開始，中國的鋼鐵、有色金屬等原材料的價格不斷上漲，汽車制造業常用的冷軋鋼鐵價格也隨之不斷上漲，由此可見，汽車行業面臨的成本壓力與日俱增。其次，隨著近年來政府對新能源汽車的補貼有所下降，比亞迪公司在短期內勢必會面臨一定的盈利壓力。最后，比亞迪公司的研發支出也在不斷增加。由于中國逐漸重視新能源產業的環保問題，此行業的競爭者愈來愈多，比亞迪為了保持其核心競爭力，勢必要增大新產品的研發支出。由表1可以看出，比亞迪的研發費用從2019年的56.29億元增加至2020年的74.65億元，研發費用率也從2019年的4.41%上升至4.77%。由于對新車型的開發，及進一步優化產品的外觀、性能、質量等方面，比亞迪的營業成本受到了一定程度的影響，進而降低了毛利率，導致利潤減少。
（二）投資風險成因分析
1、投資規模增長過快。2016～2020年，比亞迪公司的投資規模出現了快速增長。直接投資規模的擴大，主要體現在應用于日常經營活動的固定資產大幅增加。2016～2020年固定資產由374.83億元增加至545.85億元。間接投資規模的擴大，主要體現在通過收購、新設子公司和合營、聯營企業的增加。2016～2020年比亞迪公司長期股權投資由22.45億元增長至54.66億元。投資規模過快增長會導致資源的利用效率降低，同時還導致資金消耗過多，若正常經營活動無法提供后續資金，則將加劇公司面臨的投資風險。2、投資效率水平降低。通過近五年比亞迪公司和上汽集團銷售凈利率與總資產周轉率的對比來分析比亞迪的投資效率水平。（表4）通過對比可知，比亞迪投資效率明顯低于上汽集團，進一步分析可知，比亞迪的技術效率、規模效率均呈增長趨勢，但是銷售凈利率與總資產周轉率呈下降趨勢，并明顯低于上汽集團。比亞迪公司銷售凈利率下降以及其顯著低于上汽集團的主要原因在于成本的逐步增長和公司的費用化支出較多，主要體現在公司的三大主要業務都存在高成本的問題?？傎Y產周轉率逐步下降的主要原因在于資產規模的迅猛增加和營運能力的逐步下降。通過對比亞迪公司投資規模的進一步分析可以得到，比亞迪公司采取了擴張型的投資戰略，其規模出現了快速增長。
（三）財務風險成因分析
1、融資規模受限。比亞迪作為民營企業，與其他國企與大型企業相比，在我國資本市場上通過發行股票或債券進行融資有著相對較高的要求，企業除了要有良好的信譽和經營穩定性以外，對市場還要公開透明，并且有償還融資成本的能力。所以使得大部分新能源汽車企業融資規模極其受限。公司自2011年在中國上市以來，僅進行過一次股權融資，公司的融資能力也受到其債務狀況的制約有所降低。而且公司負債水平較高，短期內難以改善，使得融資規模也受到了制約。2、過度依賴政府補貼。無論是比亞迪，還是國內其他新能源汽車企業，都對政府相關扶持政策有著非常強的依賴性。由比亞迪汽車獲得政府補助金額可知，比亞迪汽車2016～2020年獲得的政府補助由7.26億元增長至20.76億元。政府補助可以提升比亞迪的利潤水平及盈利能力，并可以在利潤大幅下降時避免企業發生虧損。但是，過度依賴政府補貼可能導致企業本身經營能力下降，從而出現營運狀態不佳的情況。
四、對策建議
（一）經營風險對策建議
1、提高資產周轉率。比亞迪公司提高存貨周轉效率和企業存貨變現能力的方式為加快產品的生產銷售速度、縮減殘次品或半成品、提高存貨質量等。此外，比亞迪的應收賬款數額較大，而應收賬款會虛增企業的現有資金，導致企業需要通過借款周轉資金，結果使得比亞迪負債利息過高。因此，比亞迪需要制定合理有效的信用收款政策，并對客戶進行評級，對于信用差的客戶應當謹慎賒銷，將應收賬款控制到最低。同時，為了便于了解目前應收賬款的狀態，應當建立定期檢查應收賬款跟進程度的制度。2、降低成本費用。要降低成本費用，比亞迪應當加強對人員安排和對材料使用的控制。首先，對于零部件材料采購，應當采取最優渠道以降低采購成本，同時需要制定采購計劃，在材料可以正常使用的條件下維持資金流動，避免一些不必要的材料占用資金；其次，在升級自動化設備、降低人工成本的基礎上，提高材料的使用效率，以避免產生浪費。
（二）投資風險對策建議
1、避免過度投資。在成長期間，比亞迪采取的投資戰略主要為增長型投資戰略，通過核心業務的發展，使得企業開發新產品、新市場，來擴大比亞迪的生產銷售規模，提高核心競爭力。投資規模迅速增長，雖然在一定程度上有利于占據市場份額，但是投資步伐過快會影響企業的投資效率，易導致企業為了發展盲目投資。因此，比亞迪需要在此階段調整投資步伐，避免過度投資，在合理投資基礎上最大化企業的各項資源利用，提高企業綜合素質和內部控制能力。2、提高投資效率。比亞迪公司采取的投資戰略為擴張型投資戰略，由比亞迪年度報告可知，其營業收入得到了增長，但是大額的成本費用化支出造成其獲利能力的下降，因此比亞迪公司在追加投資時，更應該加強對成本管理的重視。首先，需要考慮投資項目是否具有經濟性，因此應分析項目的成本及獲利程度；其次，比亞迪需要投資可以提高其核心技術的項目，或者通過升級產品技術水平增加研發投入，從而在后續的發展中進一步降低成本。
（三）財務風險對策建議
1、制定合理的債務規模。從靜態和動態的角度來看，企業的償債能力既可以理解為用資產償還債務的能力，也可以表示為用資產償還債務的能力和經營過程中產生的收益。比亞迪應該從現金流和償債能力入手進行防控。首先，公司積極發展其他業務，通過其他業務創造的利潤平衡企業債務狀況。企業應合理規劃資產，盡可能使資產保持原有的價值，保證資產質量處在高水平的狀態下是提高償債能力的基礎，只有充分保證資產的質量情況才能保證企業的償債能力。其次，要科學合理地借款，一方面要對資本結構進行優化升級；另一方面要隨時監測控制財務風險。企業要具有危機意識，及時察覺到自身問題，并采取科學的方法進行資金的規劃和風險的防控，為企業健康運行夯實基礎。2、提高核心競爭力。雖然政府補貼在一定程度上可以增強企業的盈利能力，但是過度依賴政府補貼會使企業自身經營能力下降，并不是企業發展的長久之計。其原因在于：首先，雖然比亞迪新能源汽車通過自主研發解決了核心電池的問題，但是與其他國際先進企業相比，依然存在一定的差距；其次，目前新能源汽車行業的政府補貼已經逐漸減少，補貼政策已經出現退坡的現象。因此，加大研發支出和提高品牌的自主創新能力是比亞迪汽車提高核心競爭力的方式，可以為比亞迪公司進一步打開國內與國外市場做好準備。
主要參考文獻：
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［3］吳丹.試析應收賬款管理問題及對策———以比亞迪為例［J］.知識經濟，2019（24）.
光伏年度報告范文5
什么樣的股票會在當前“左右逢源”?我們認為可以依循以下三條主線進行尋寶游戲：1、受益于政策扶持的行業(如戰略新興產業、高鐵建設提速和家電下鄉等)具備確定的發展空間，當中龍頭企業值得期待；2、具備抗通脹功能的行業，如農產品；3、與香港市場比較(因為香港市場投資理念比較成熟，可以成為一個坐標)，估值長期低估的藍籌品種，如金融股。
重點個股點評
拓維信息(002216)：引領手機支付新時代
統計數據顯示，2009年我國移動互聯網呈現出快速發展的態勢。2010年，我國3G將從導入期過渡到成長期，三大運營商發展3G用戶的目標是5000萬戶。預計未來三年移動互聯網的市場規模復合增長率可以達到30％以上。拓維信息作為國內移動互聯網細分領域的龍頭企業，預計未來三年創新型增值業務的復合增長率可以達到30％以上。公司業績良好，屬于3G成長期A股市場上不可多得的移動互聯網投資標的，理應享有一定的溢價。
國內動漫行業的前景廣為看好，公司是行業內的先行公司，其在手機動漫領域優勢牢固，已形成TP+SP+CP為一體的業務體系，公司對動漫平臺建設日趨完善，逐步形成了包括動漫制作工具、作品管理、合作伙伴管理、營銷平臺、動漫門戶網站等多種功能的手機動漫業務服務平臺，并著力打造手機動漫的uGC服務模式，強化內容服務。
公司2009年手機動漫業務的增速沒有達到市場預期，主要由于3G資費太貴、智能手機價格較高以及手機動漫形式單一。2010年，三大運營商表示將繼續下調上網資費，并加大手機終端補貼的力度，千元左右的智能手機將批量上市。公司也在產品研發上加大手機動漫客戶端技術和FLASH技術研究，打破單一的彩信形式，改善用戶體驗，并加強與手機游戲、手機閱讀等業務相結合，打通內容快速傳播渠道。我們認為2010年手機動漫產業環境將有明顯的改善，再加上3G用戶增長加快等積極因素，公司手機動漫業務增長情況將會好于2009年。
2010年將是我國手機支付的大發展之年，湖南省在手機支付方面處于領先地位。公司有與中國移動長期的軟件和增值業務合作關系，又有湖南的地利之便，成功獲得了湖南、云南和江西的手機支付省平臺建設運營和維護合同。按照日本等發達市場40％的滲透率，假設每人每年電子支付金額為1000元，則公司手機支付分成收入預計可達3000萬元以上。毫無疑問，由于手機支付市場利潤巨大，必將引來各方參與從而導致市場競爭激烈，但由于公司業務發展能力和市場開拓能力極強，我們有充足理由相信其未來在移動增值行業快速發展過程中脫穎而出。
中信建投表示，看好3G來臨后移動互聯網未來幾年在中國的爆發性發展前景，而公司作為幾家A股上市的移動SP公司，具有相當的稀缺性。且公司在手機動漫領域已經具有一定的規模效應；在手機支付領域做了中移動3個省的支付平臺，在手機支付的戰略布局上搶占了一定先機。我們相信，未來幾年在行業大發展的背景下，公司增長速度將會加快。當前公司估值處于同類上市公司低位水平，同時鑒于移動互聯網行業廣闊的發展前景和公司業績明確高速增長的態勢，我們建議投資者積極關注。
華勝天成(600410)：弄潮3G
華勝天成是一家IT服務器系統集成商，是SUN在國內的主要合作伙伴之一，其主要從事電信、金融、郵政等行業的系統集成、軟件開發和專業服務業務。
近年公司積極向高端IT服務轉型成為公司新的戰略。轉型就意味著公司從觀念、架構、組織、人員等多方面進行整改，為此公司重點建立了標準化的服務等級協議和后臺支持系統，并進行了一連串的動作。
根據最新的《2009-2010年中國IT服務市場研究年度報告》，在電信行業系統集成服務市場的總排名中，華勝天成獨占鰲頭，綜合排名位列第一，并且在IT服務和系統集成服務市場的總排名中繼續保持第五，充分展現了華勝天成自戰略轉型之后，作為IT服務領軍企業的卓越實力。報告顯示，在系統集成行業中，電信行業系統集成規模達52.27億元，漲幅22％。其中，華勝天成的市場份額占電信行業系統集成總體規模的12.9％，較2008年有著大幅度增長。
據工信部最新報告數據顯示，2009年，電信運營商在3G等方面的直接投資達到了1609億元左右，3G用戶也累計到1606多萬戶。目前，華勝天成在北京、深圳、南京的三大研發中心，已經研發出包括“逸信通”移動信息服務平臺在內的眾多產品，并在國內很多行業領域得到廣泛應用。
三網融合除了在第一階段內為許多公司設備等硬件供應帶來許多機遇外，也給不少公司在軟件等技術設施上帶來巨大的發展前景。由于華勝天成具有承接計算機信息系統集成，銷售計算機軟、硬件及設備等經營范圍，必將大受所益。在中國IT市場快速增長的大背景下與三網合一的政策措施不斷向前推動發展，預計公司向IT綜合服務商全面轉型的戰略將會逐漸顯出成效，并且隨著公司與Oracle、IBM、HP等世界級IT廠商業務合作持續發展，預計公司在2010年將進入快速增長期。
2010年公司的業績增長主要來自兩方面：硬件業務的恢復(內生)和ASL并表效應(外延)。2010年來自Sun的服務器業務不會出現2009年大幅下跌的狀況，目前的規模有望維持。同時來自其他各條產品線將保持穩定增長。同時由于并報效應，我們預計2010年ASL為華勝天成貢獻的業績在5000萬元以上。
好當家(600467)：受益消費升級
隨著我國經濟發展程度提高，居民肉類消費水平快速增長，同時肉類消費結構發生改變，水產品消費占比日益提升，2008年居民肉類消費結構中人均水產品消費量占比lO，5％。城鎮化率提高推動水產消費需求進一步增長，從而推動中國海參養殖業進入了快速發展時期。好當家作為亞洲最大規模的工廠化海珍養殖基地，未來發展空間巨大。
優質水域資源將陸續開發。公司目前有3萬畝海域進行海參養殖，2009年末公司的養殖海域共24萬多畝，實現了海參、海蜇、雜色蛤等名優特海產品的規模化養殖。在榮成蘇山島附近確權了20萬畝深海海域，為公司長遠發展奠定了基礎。我們預計公司新任管理層將積極推
進公司海域資源的綜合開發利用。
區域和行業政策帶來新的發展機遇。2010年，山東省已明確提出打造山東半島藍色經濟區的“一區三帶”規劃，大力發展海洋經濟，科學開發海洋資源，培育海洋優勢產業。國家確定海洋漁業發展的戰略重點為海水養殖和水產品精深加工，制訂了“壓縮近海捕撈，大力發展養殖，拓展水產加工”的漁業產業結構調整思路?！度珖Ｑ蠼洕l展規劃綱要》確立的海洋漁業發展方向為：積極推進漁業和漁區經濟結構的戰略性調整，推動傳統漁業向現代漁業轉變，實現數量型漁業向質量型漁業轉變。
公司未來業績突破點：1、養殖技術精細化，海參養殖密度增加。2011年公司會將現有的2.6萬畝現有海域全部改造成“精養池”。改造完成后，使得海參養殖密度提高，而且成活率可提至70％左右。2、海參養殖面積不斷增加。公司常年海參養殖面積維持在2.6萬畝，2011年新增圍堰海域1萬畝。此外蘇山島確權海域可底播海參養殖面積達到9萬畝左右，目前開始了試養階段。3、海蜇養殖面積維持在2萬畝，產量1萬噸。2009年公司海蜇養殖面積在1.2萬畝左右，隨著現有海域逐步改造完成，此后將專注于海參養殖，不過考慮到海蜇經濟效益高，周期短等特性，公司海蜇養殖面積達到2萬畝，正常年份產量可達1萬噸。
天威保變(600550)：雙輪驅動的新能源巨人
天威保變是750kV、500kV及以下等各類變壓器、互感器、電抗器的國內龍頭生產企業之一，擁有為國內核電站提品和服務的供應商資格，是國家1000MW及以下火電機組、水電機組的主要設備重點生產廠家。隨著公司控股51％的天威英利新能源公司太陽能電池項目的投產，公司已轉變為一家電氣業務和太陽能電池業務并重的企業。在國家一連串的政策扶持下，新能源產業前景十分誘人；考慮到公司作為新能源龍頭企業及集團資產注入預期，值得投資者長期跟蹤。
光伏前景看好，風電景氣不變。今年預計光伏裝機量超過12GW，根據各國的光伏發展計劃，光伏產業前景仍然美好，但由于產能擴張過快，多晶硅和組件價格下行趨勢已然確立，未來成本領先企業占據優勢地位。中國風電裝機量已連續4年翻番，海上風電啟動又將帶來新一輪風電裝機狂潮，風力發電的低成本特點決定了國內將優先發展風電，風電景氣度可維持。
太陽能布局完整，業績貢獻還看天威英利。公司以參股或控股方式擁有上游多晶硅至下游組件生產及光伏電站安裝的完整晶體硅電池產業鏈，同時旗下還擁有薄膜電池生產線，公司的太陽能業務布局完整。目前來看，多晶硅價格維持在52美元左右，盈利仍然困難，未來還看成本控制情況；天威薄膜一期規模較小，二期正在籌備，短期業績影響很??；公司參股的天威英利則充分享受光伏產業景氣回升帶來的好處，生產線超負荷運轉，組件供不應求，預計今年貢獻2毛業績，未來受限產能，盈利能力將下滑。
天威風電研發實力雄厚，市場開拓是關鍵。天威風電的研發團隊和技術是其最大的競爭優勢，公司已掌握1.5Mw風機的自主知識產權，正著手研發2Mw和3Mw的海上風機。風電業務短期難以貢獻業績，市場開拓將是未來發展的關鍵，我們看好天威集團與電力系統的長期合作關系在市場開拓中的積極作用。
輸變電業務仍是現金牛，增長將看海外市場。中國經濟發展離不開強大的電力供應，特高壓電網建設勢在必行，根據Frost&Sullivan的分析，到2020年我國對特高壓電網的投入至少為4060億元，測算配套動態投資將達8000億元，其中設備投資規模達2400億元以上。公司作為輸變電龍頭，將充分受益特高壓建設，保持輸變電業務的穩定發展，但國內變壓器需求高峰已過去，未來輸變電業務的增長主要看海外市場開拓。
北大荒(600598)：業績觸底迎接反轉
農產品是抗通脹最好的投資工具之一，5月CPI越紅線，它的未來走勢可能還不明確，如果投資組合中有抗通脹工具是比較合理的投資組合。公司2009年公司實現銷售收入65.22億元，實現利潤總額3.35億元，實現歸屬母公司凈利潤3.59億元，分別增長16.26％、-40.25％和-39.03％。每股收益0.21元，每股凈資產2.79元、每股經營活動現金流-0.55元，凈資產收益率7.4％。除收人實現增長外，其它盈利、現金和成長性都處于上市以來最糟糕境地。
糧食在當前形勢下的意義被低估。當前我國面臨的戰略形勢極其復雜，北大荒蘊含的糧食的戰略意義遠未被市場所反映。在當前國際糧價仍然相對低位，糧食經濟屬性和其戰略屬性對于我們這樣一個被圍堵的大國來說尤為重要和迫切。2004年以來，黑龍江墾區共完成土地開發種植400多萬畝，實現境外農業效益3億元左右。預計到2012年，黑龍江墾區在俄羅斯遠東地區、南美洲、非洲和東盟等地開發種植耕地300萬畝，比2007年擴大3倍。從北大荒走出去的戰略我們可以清晰地看到其在糧食安全方面所肩負的重大使命，考慮到北太荒作為集團的主要融資平臺，近年來公司大量融資，我們判斷公司業績提升時機不遠，市場空間巨大。
盡管麥芽和化肥業務拖累公司業績，公司出現業績谷底，但我們認為復雜的戰略形勢和集團市場化的動作預期將極大提升公司未來幾年的盈利和價值，業績谷底將強化了戰略機會，我們維持對公司“買入”的評級，并認為在農業公司中公司戰略價值無可匹敵。
青島海爾(600690)：動作大、進展快利好公司
家電下鄉政策再延續一年，對家電產業無疑是重大利好，有技術和品牌的家電產業龍頭則成為最大受益者。青島海爾是享譽海內外的家電公司，是家電下鄉最大受益者之一。近日，公司董事會通過決議：1、向集團采購費由原來的2.25％調低為1.75％；2、未來12個月內通過二級市場增持港股海爾電器，3、增資章丘海爾電機公司(7千萬)，與德國丹佛斯公司合作，投資建設400萬臺冰箱壓縮機電機生產線。以上決議將提交6月25日股東大會審議。
第一條決議是繼2008年費率從2.6％下降至2.25％后的又一重要舉措，按照公司公告，上市公司2008，2009年通過海爾零部件采購公司和海爾國際貿易公司采購的量分別是160、141億，而本年通過上述兩公司采購量預計為250億，簡單測算，此次費比率下降0.5個百分點能夠直接降低公司營業成本近億元，本年從6月份開始受益，預計提高本年EPS0.04元。第二條決議未明確談及H股海爾電器與集團相關公司的費問題，由于港股與集團原協議為采購平臺費率不高于2.6％，形式更加靈活，因此在A股
上市公司費率下降的情況下，H股也有望參照下調。相應地，A股上市公司目前已經直接控股H股海爾電器，也會從中明確受益。第三條決議表明，公司近兩年來，特別是實施股權激勵以來，投資者關系不斷改善，非常注重傾聽資本市場聲音。此次公告進一步明確，降關聯交易總量降費率，是又一次例證，充分反映出大股東的誠意。
本年以來，冰箱行業形勢非常好，一方面冰箱契合農村消費熱點，家電下鄉有力地推動了農村冰箱旺銷，另一方面城鎮冰箱消費升級明顯，三門及以上冰箱已經占到城鎮銷售的50％。公司在農村市場根基扎實，在城鎮品牌號召力強，產品線豐富，市場競爭能力非常強，市場份額能夠充分保證。
中國北車(601299)：公司業務正式進入高鐵市場
國家實施大規模的高鐵投資，會帶給高鐵設備提供商，工程實施公司等受益上市公司巨大的利潤。中國北車作為高鐵機車提供龍頭，無疑會成為第一批受益者。中國北車日前與長春軌道客車公司簽訂了香港地鐵接線箱系列產品訂單，正式進入國際高端城軌車市場。該訂單包括香港地鐵15列120輛車共1425臺接線箱系列產品，包括車端接線箱體、熔斷器箱和分線箱體等，全部箱體均為不銹鋼材質。
進入國際市場是公司的三大戰略構想之一，公司的主要戰略構想是：開拓三大市場，即軌道交通市場、相關多元市場和國際市場。公司此次正式進入國際高端城市軌道市場預示著未來國際市場將成為公司業務的一項主要內容，也是中國高端制造業的里程碑事件，代表國內的科技水平，技術裝備水平達到了一個新的高度。未來隨著高鐵動車組走出國門，出口占比加大，公司業績的增長值得期待。
動車組業務交貨高峰期是2010-2012年：公司第一批350公里的動車組2010年要交付完畢，2009年350公里動車總共訂單大概10070，今年鐵道部加訂了30例250公里的動車，按照交付計劃，未來幾年公司可保持高速增長。受益于鐵路電氣化率提高，鐵道部計劃到2012年招標7900臺左右，截止目前已招標3940臺，未來兩年訂單數量接近4000臺，超過過去幾年之和。
公司是國內軌道交通裝備電機、油田電機和風力發電電機最大的制造商，產品系列最齊全，技術水平最先進、研發制造能力最強的軌道交通裝備制造業領軍企業，全球規模最大的軌道交通裝備制造商之一。具備國際先進的電力機車和內燃機車研發與制造能力，擁有中國最大的機車制造基地，鐵路客車的研發制造能力國內最強，品種系列最齊全。
中國平安(601318)：高速增長壽險業務帶動公司利潤增長
A股幅下跌使一些股票A－H倒掛，一些基本面好，發展前景明確的倒掛股是很好的投資品種，如中國平安，公司壽險保費高增長，銀行存款和債券投資收益率高于預期。中國平安壽險業務在近兩年均保持30％左右的高增速。歷年保險資金投資資產中，銀行存款與持有至到期債券投資能基本保持不低于4％的收益率，與承保利潤共同成為公司穩定利潤來源的定海神針。
壽險業務的利源解析一利差收益與承保利潤。壽險業務利潤來自于三差益。其中，利差益取決于存量準備金以及投資收益率與資金成本率的差額，2009年有98億元；承保利潤包括死差益與費差益，其中費差益主要取決于已賺保費的規模，死差益則主要取決于保費收入帶來的準備金存量余額。此外，剩余邊際的釋放平滑了承保利潤。
銀行存款和持有至到期的債券投資在最近幾年都能保持平均4％左右的投資回報率，這說明公司在這兩項資產上的投資回報并沒有隨著這幾年資本市場的劇烈波動以及貨幣政策的頻繁變動而產生劇烈波動，預計公司在這部分的投資收益能夠在以后帶來持續穩定的收入來源。
光伏年度報告范文6
[關鍵詞]企業形象；倫理道德管理；內部管理
doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2020.03.013
[中圖分類號]F233[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0194（2020）03-0031-02
1引言
目前中國經濟發展迅速，又隨著“一帶一路”的引導，國內的許多上市公司企圖通過轉型或開拓海外市場來謀求更大的利益。這些企業通過改革自身獨特競爭優勢，創新品牌策略等，在海外市場謀得一席之地。博鰲亞洲論壇、上合組織峰會和首屆國際進口博覽會的舉辦，展現出我國新時代更高水平的開放精神，進一步展示新時代中國改革開放大范圍、新方式、深領域的成果，推動中國經濟和國際貿易投資朝著更加平衡、普惠和共贏的方向發展。
稅收目前已經成為國家引導資金流向、促進產業結構調整優化的一種常用方式。我國在稅收層面為中國企業提供了極大的支持和優惠，以鼓勵企業走向國際市場[1]。首先通過稅前優惠，對企業征稅稅基的調整；其次通過事后的利益讓渡，稅收減免、優惠稅率、再投資退稅等，對于企業的經營結果減免稅；最后是特殊優惠，是一種區域性、行業性稅收優惠政策。此外，為企業提供稅務咨詢服務等，解決企業在境外遇到的各種稅收問題，最大程度幫助企業降低稅務的風險與成本，提高企業的國際競爭力[2]。
2企業簡介及案例回顧
2.1雅百特企業概況
江蘇雅百特科技股份公司是一家全球化綜合性建筑金融科技服務企業。公司經營至今，已經成為該行業為數不多的輕資產企業，該公司主營業務以智能金屬屋面系統、金屬屋面圍護系統和分布式光伏發電系統為主，以其專業化服務，逐漸發展成為一家綜合集成商公司。在國家“一帶一路”的政策引領下和當前智能互聯網的迅速發展時期，為實現金融資本支持，公司積極發展并購基金和產業基金，加之其實體經營模式，推動金融和產業兩大資本的有效結合，合理配置產業鏈上下游資產和資源，實現社會價值，為社會創造財富[3]。
該公司通過借殼江蘇中聯電氣股份有限公司，創建于2009年，公司于2015年8月在深交所中小板成功上市，以下簡稱雅百特。雅百特上市前由陸永和其妻子控制，其二人為主要控制人，沒有其他股東。雅百特上市后陸永和其妻子二人共持有股票份額超過50%，成為公司實際控制人，這也正為其后面的財務造假奠定了“結實”的基礎。
2.2證監會認定事實
2015年，雅百特虛構海外工程項目，虛增收入20182.50萬元，通過虛構木爾坦項目方式，使當期營業利潤虛增14967.52萬元，在當期披露利潤總額中占比47.09%。虛構建材出口貿易，虛增收入1852.94萬元，通過虛構建材出口貿易方式，使當期營業利潤虛增1402.93萬元，在當期披露利潤總額中占比4.41%。虛構國內建材貿易，虛增收入36277.48萬元，通過虛構國內建材貿易的方式，使當年利潤虛增6855.89萬元，在當期披露利潤總額中占比21.57%。相應的，2016年9月，雅百特虛增收入10130.24萬元，通過虛構國內建材貿易的方式，使利潤虛增2423.77萬元，在當期披露利潤總額中占比19.74%。
綜上所述，雅百特自2015年至2016年9月，營業收入總共虛增58312.41萬元，利潤虛增25650.11萬元。雅百特在其公布的2015年年度報告、2016年中期報告、2016年第三季度報告中均存在虛假記載。
3雅百特企業對內倫理道德管理問題分析
3.1會計人員職業素養低
面對利益的誘惑或是其他方面的壓力，雅百特核心造假人員李某及公司主要會計人員選擇財務造假，說明相關人員經不住利益的誘惑和外界的威脅，明辨是非的能力較低；雅百特2015年借殼上市，期間對財務報表利潤來源造假，偽造國外巨額訂單，虛增營業收入，簽訂虛假建材出口合同，并公開發表聲明無虛構現象，種種會計行為觸犯了法律條例，同時體現出其嚴重缺失會計職業道德。雅百特會計造假行為對會計環境乃至整個社會環境造成的影響不容小覷，因此提升會計人員職業道德素養至關重要。
3.2公司股權結構不合理
雅百特借上市之前是由陸永、褚衍玲夫婦控制的，借殼上市之后拉薩瑞鴻投資管理公司持股比例44.68%，變更為公司的第一大股東。然而，值得注意的是，拉薩瑞鴻投資管理公司的執行董事是雅百特的前董事長陸永，且持股比例80%?？梢钥闯觯懹廊該碛醒虐偬氐膶嶋H控制權，這就導致了控股股東一股獨大，公司的股權結構不合理。同時，陸永兼任雅百特的董事長和總經理，公司的董事會成員兼任多職，幾位兼任高管的董事同時擁有公司的執行權、控制權和監督權，這種管理模式直接導致公司治理制度無法發揮作用。
3.3獨立董事“形同虛設”
雅百特的內部控制環境薄弱。據2016年年報披露顯示，公司的三位獨立董事其中兩位是注冊會計師、高級會計師，具有很強的審計和法律背景，按理可以對公司的財務造假起到很好的監督和識別作用，但三位獨立董事在報告期內本應參加11場會議，均以通訊的方式參與會議，并未現場出席。根據年報披露，對于公司的相關事項無一人提出異議，這表明公司的獨立董事沒有發揮公司監督的職責，起到保護投資者的作用。
3.4利益驅動
雅百特重組時與其前身簽訂過業績達標協議，如若雅百特在規定的年限內，沒有達到之前協議中的利潤，雅百特將會面臨巨額的補償，在壓力和利益的不斷催促下，雅百特被迫走上財務造假的道路。它將所有的目光全部集中于自身的短期利益而非公司和投資者的長期發展，因而嚴重侵害了公司和中小股東的利益。
4改進措施與治理建議
4.1提升會計人員職業道德素養
對于雅百特肆意造假的行為，會計人員有不可推脫的責任，會計人員職業道德素養缺失，誠信意識薄弱。目前對于會計人員的會計職業道德和職業素養的評價制度較少，要求僅限于職業能力層面的考察，這就逐漸降低會計從業者對會計職業道德的重視程度，因此必須加強對會計人員的培訓，加強職業道德，提高誠信意識，完善會計人員的監督管理機制。
4.2優化股權結構，避免董事會與高層管理者高度重合
雅百特是典型的“一股獨大”型企業，其實際控制人為陸永、褚衍玲夫婦，過度集中的股權結構使得內部控制人操控董事會和管理層，導致內部控制制度形同虛設。公司以控股股東的意志作為決策的風向標，難以對控股股東形成約束，容易使得公司發生會計信息造假、操縱利潤等有損中小股東利益的行為[4]。基于此，公司首先應該優化股權結構，通過機構持股和社會公眾持股的方式來限制大股東持股比例，分散股權結構，達到多元化的目的。通過上述方式使股東相互牽制，限制控股股東的權力。
其次，公司應該對現設治理結構進行改革，避免董事會和高層管理者高度重合。作為公司所有者利益的代表，董事會同時擔任公司高管會導致公司治理結構不合理，使經營者缺乏監管和約束。
4.3發揮外部監督作用，落實懲戒機制
公司是市場經濟的產物，要按照標準和規則向社會和用戶提供符合要求的產品和服務。企業家要以承擔社會責任為基本信仰，維護商業文明氛圍，促進誠信的商業格局[5]。市場作為“看不見的手”，其不能完全發揮社會資源配置中的作用，需要同時借助宏觀調控的手段，如立法、經濟懲戒、行政處罰等手段。新媒體時代，公司應該借助其傳播快、范圍廣、效果強的優勢，發揮媒體的外部監督能力，滿足公眾知情權，促進社會公眾共同參與商業文明建設。
5總結
企業在新時期市場經濟的發展背景下，面對復雜的競爭環境，必須從企業自身入手，于企業內部建立合理的倫理道德機制，不斷完善企業的倫理道德建設，從而使企業樹立良好的道德形象，以適應當前市場經濟的基本規則。
基于以上分析，對做好企業倫理道德建設提出如下建議：
一是加強員工企業倫理教育，會計從業者對會計職業道德的重視程度。因此必須加強對會計人員的培訓，加強職業道德，提高誠信意識，完善會計人員的監督管理機制。形成有效的企業倫理建設，對員工進行相關倫理道德培訓不可或缺。
