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礦業投資分析范文1
Abstract： Monte Carlo Method is a very important risk analysis method of mining investment. This paper mainly introduces the ideological and steps of Monte Carlo Method， and the way of production of random number， and at the same time tells a successful example which used Monte Carlo Method.Finally the advantage and the question of this method is analyzed.
關鍵詞： 蒙特卡洛模擬方法；礦業投資；風險分析；隨機數
Key words： Monte Carlo Method；mining investment；risk analysis；random number
中圖分類號：F407.1 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2014）02-0324-02
0 引言
風險是普遍存在的，任何工程都存在風險，只是大小有所不同。礦業工程作為一項極其復雜的綜合工程，也不例外。如今隨著礦業的不斷發展，投資者們越來越重視投資風險分析，并將其視為礦山可行性研究中不可或缺的重要組成部分[1]。
礦業投資風險分析并不簡單，在實際工作中，像采礦這種大型工程往往受到多種不確定因素的影響，這些因素相互聯系，相互影響，讓礦業投資風險分析變得更加復雜。所以研究礦業投資風險分析的方法顯得尤其重要，本文將簡單介紹礦業投資分析方法以及發展現狀，并具體講述蒙特卡洛模擬方法[2]。
1 礦業投資風險分析與蒙特卡洛模擬方法
1.1 礦業投資風險分析方法淺析 風險分析的方法有很多種，其中根據風險調整返本期、根據風險調整貼現率、根據風險調整投入參數、經驗估值法是礦業投資風險分析中幾個比較經典的方法，這些方法在礦業投資風險分析中起到了很大作用。但是任何方法都不可能適用于所有情況，隨著礦業發展，富礦易采礦已經開采的差不多了，現在不得不開采那些相對來說的貧礦和難采礦，相應的投資機會也就比以前顯得更加難得，前面這幾種經典方法由于太過主觀，經常會導致很多原本合理的投資機會沒有得到應用，這種結果在如今激烈的市場競爭環境下是不能讓人滿意的。因此學者們和地質采礦工作者們引進了一些定量或者半定量的新方法，比如盈虧平衡分析、敏感性分析、蒙特卡洛模擬、概率分析等。
1.2 蒙特卡洛模擬方法簡介 蒙特卡洛模擬方法（Monte Carlo Method）是一種通過設定隨機過程，反復生成時間序列，計算參數估計量和統計量，進而研究其分布特征的方法。這種方法可以看做是實際情況的一種模擬，用概率估計的數據輸入模式來預計不確定變量的點估計。蒙特卡洛方法既可以用來解決不確定性問題，也可以用來解決確定性問題。該方法在礦業中用內部收益率表示投資的風險程度。
利用蒙特卡洛方法解決礦業投資風險分析問題的基本思想是：首先建立與礦業投資風險有相似性的概率模型，并利用這種模型進行隨機模擬，最終利用所得結果求出內部收益率的近似解[3]。
2 蒙特卡洛模擬方法具體實現
2.1 蒙特卡洛模擬方法步驟 ①確定需要模擬的不確定因素即輸入隨機變量，根據礦業工程師的經驗確定每一個不確定變量的可能值及其概率。②根據每一個不確定變量的概率分布，利用隨機數確定輸入值，再根據輸入值計算內部收益率的值。③重復步驟②，每重復一次得到一個指標值，重復n次得到n個數值，然后分組統計這n個值的頻率，繪制概率分布直方圖，計算均值和方差，最終獲得評價指標的概率分布曲線。④分析結果，找出95%置信度的內部收益率，如果該值大于基準收益率，或者達到基準收益率的概率為100%，則說明該項目的抗風險能力強，否則，其抗風險能力較差。
2.2 隨機數的產生 隨機數的產生是蒙特卡洛模擬方法中的一個關鍵步驟，下面介紹兩種常用的方法[4]。
2.2.1 離散分布隨機數的產生 逆變換法（Inverse Transformation Method）常用在離散分布隨機數的產生過程中，該法不僅可以解決離散隨機數的產生問題，也可用于解析連續分布。其最大優點就是具有一般性意義，理論上適用性很廣，不過有時計算可能要復雜一些，其具體步驟為：
①畫出隨機變量x的分布函數F（x）。
②產生隨機數r，0？燮r？燮1。
③在F（x）軸上確定該隨機數，令r=F（x），從該點畫水平投影線直到與F（x）不連續段相交。
④求得與該點相應的x值，該值就是服從分布的隨機變數。
2.2.2 常見特殊形式分布隨機數的產生 常見的特殊形式隨機數主要有正態分布、矩形分布、三角形分布、泊松分布、對數正態分布、威布爾分布等（這些分布基本包括了工程實際中出現的絕大部分情況），這里僅介紹三角形分布。三角形分布是風險估計中比較常用的一種分布，要確定一個三角形分布需要知道最可能值（m）、最小值（a）和最大值（b）三個參數。三角形分布的概率分布函數如表1。
根據逆變換法，得到三角形分布的隨機數如表2。
3 應用舉例
云南某礦業工程過去采用一種很基本的投資方案，基準收益率為13.2%?，F在工程師們擬定了一種新的投資方案，有望提高收益，通過matlab軟件模擬得到結果如表3。
從統計結果看，置信度達到95%的內部收益率為13.7%，大于基準收益率13.2%，說明新投資方案的抗風險能力強，能夠采用。
4 結語
本文介紹了蒙特卡洛模擬方法在礦業投資風險分析中的簡單應用，但其適用范圍絕不局限于此。蒙特卡洛模擬方法能夠很好的模擬那種存在許多關鍵的不確定變量的問題，而且隨抽樣次數的增大，精度也增大，模擬得出的結果越接近現實情況，當然模擬次數不可能取無限次，實驗表明，次數在100～800次，輸出結果基本上就收斂了[5]。雖然目前該方法在國外已經得到廣泛使用，但是在國內的礦業工程中，使用的還比較少，其主要存在的問題是基礎數據缺乏和軟件方面受到限制。雖然matlab等軟件能夠實現蒙特卡洛模擬方法，但需要使用者自己根據使用需要編寫程序，對使用者要求比較高，而且很不方便，所以我們在將蒙特卡洛模擬方法與礦業風險分析結合的時候，也迫切的需要一個適合我國實際的蒙特卡洛風險分析程序。
參考文獻：
[1]李仲學，趙怡晴等.礦業經濟學（第2版）[M].冶金工業出版社，2011.
[2]吳和平，詹進，楊珊.基于蒙特卡洛隨機模擬法的礦業投資風險分析研究[J].有色礦冶，2007，23（3）：102-104.
[3]朱海賓.蒙特卡洛模型在礦產資源量預測中的應用[J].地質找礦論叢，2010，25（1）：50-54.
礦業投資分析范文2
每個行業的運行都有其自身的特點和規律。礦業投資者應當對礦業行業投資的特點和規律有所了解和認識，否則可能落入投資陷阱。顯著的周期性。礦業資源是保障經濟、社會發展的基礎性要素。礦業行業隨著宏觀經濟運行反復經歷著“繁榮、衰退、蕭條、復蘇”周期，大宗礦產品價格行情往往先于宏觀經濟走勢，礦業行業也被視為宏觀經濟晴雨表。金融屬性與全球化定價。目前，銅、鉛、鋅、鐵、金、銀、煤炭、石油、天然氣等大宗商品基本上都是主要交易所期貨產品或衍生產品的交易對象，成為全球性金融交易對象，期貨、現貨等現資金融工具使大部分礦產品均具有了金融屬性及全球化套利和定價機制。與匯率的國別性、股市的國家區域屬性相比，礦產品全球化定價特征更加明顯。
投資價值隱蔽性。礦業投資的核心目標是隱藏在地下的礦產資源，投資者無法像機器設備、房產、土地等實物資產一樣直觀地了解到投資對象的具體情況，只能通過鉆孔、巖心、探槽等地質勘查數據加上技術專家的經驗進行分析和判斷，從而形成輪廓性的認知，由于地質情況的復雜性，這樣的認知是隨著勘查程度的不斷提高而逐步清晰的過程，但始終不可能達到像房屋、機器設備那樣直觀認知程度。周期長、風險高，屬于資本密集、技術密集型產業。礦業投資一般需要經歷預查、普查、詳查、勘探、建設和開發幾個階段。通常預查到勘探需要3～10年時間，有的甚至需要20年以上，我國很多由國家出資的礦產資源勘查項目，其最早勘查投資可以追溯到50年前。而在達到勘探程度后，根據建設項目工程規模的大小、建設條件等情況，礦產開發建設通常需要2～3年，一些大型礦山建設項目建設周期達到5年以上。礦業投資受政治、經濟、法律、市場、社區環境、地區文化、地質因素等諸多因素的影響，屬于高風險行業。礦業資源開發行業屬于重資產行業，前期需要進行大量的勘查投資，以探明可開發的資源量，隨后需要進行礦山建設、配套選礦設施建設，在我國，通常地方政府要求，礦產資源初級產品就地深加工，礦產資源開發企業還需要建設配套的冶煉系統，其投資通常超過礦山建設投資。資源分布和消費不均衡。資源分布是由獨特的地質活動造就的，世界上多數金屬礦產資源分布非常不平衡，主要大宗金屬資源的分布不均衡更為明顯。世界各國家和地區工業化進程、經濟發展程度決定了礦產資源消費能力的不均衡性。
二、礦業投資的主要風險
筆者研究了所在單位十余項礦業投資項目以及近年國內數十起大型礦業企業投資并購案例，認為礦業投資風險來自很多因素，最主要風險如下：國家風險。國家風險是指某一國家政治、經濟、社會變化可能導致的投資風險。對境外投資并購來說，國別風險是境外礦業投資并購最主要的投資風險。投資者進行境外礦業投資時必須重新了解和認識擬投資國家各方面情況，對投資并購成本、經營成本、退出難度等有充分的估計，不能將我國的情況照搬對號入座。政策風險。礦業是基礎產業，包括我國在內，世界各國基本都制定了一整套政策法規，對礦產資源的勘查、開采、礦山建設、加工、定價、運輸、安全環保等方面進行規范。各國會根據自身的發展狀況，適時調整產業政策、安全環保政策、財稅政策，這將很可能給礦業投資帶來不同程度的風險，有時不僅僅影響投資成本。地質風險。由于礦業投資的核心目標是隱藏在地下的礦產資源，地質環境的多樣性和復雜性，造就了礦業投資項目區別于其他投資項目的獨特風險，也決定了礦業投資行業的高風險性。
原國家儲量委員會對儲量誤差的意見為A級儲量允許誤差±20%，B級儲量允許誤差±30%，C級儲量允許誤差±45%，就是說，即使達到精查程度的礦床在開采時儲量也有可能增減三分之一以上。對礦產資源儲量的判斷，依賴地質技術專家對擬投資礦山項目的地質資料進行研究和分析，對礦山現場地質情況進行實地踏勘，核對礦山項目歷史勘查、生產數據，包括歷史地質勘查、生產工作所實施的每個鉆孔位置、深度、巖心、礦體厚度、連礦方法、圈礦方法、樣品、試驗、開采量的所有數據，以便對礦山的成礦類型、礦山儲量、品位等有一個盡可能準確的判斷。地質環境的多樣性、多變性和復雜性決定了幾乎不存在兩座地質狀況完全一樣的礦山，地質專家的判斷依據主要是國家的地質規范和經驗。地質規范是根據“普遍情況”編制的，而每座礦山都有其獨特的個性和構造?？偟膩碚f，礦山地質環境復雜多變，加之人為因素，使之變得更為復雜，完全依賴地質技術專家的工作仔細程度及其經驗判斷，對礦山項目的地質儲量的核實和判斷本身存在很大的風險。市場風險。礦業是經濟社會發展的基礎性行業，經濟發展的周期性決定了礦產品市場價格的周期性波動。2008年國際金融危機爆發前，鉛鋅金屬價格達到32000元/噸，銅金屬價格達到60000元/噸，而在金融危機爆發后鉛鋅價格最低跌破10000元/噸，銅金屬跌破30000元/噸。礦產品市場價格直接影響投資并購標的的估值定價、投資成本以及經營效益。
三、礦業投資并購風險的防范對策
我們在了解礦業投資的特點之后，如何有效防范礦業投資并購風險，筆者認為，投資者最重要的是要具備現代礦業投資的理念：金融思維。筆者緊緊結合礦業投資的特點，圍繞礦業投資風險，提出以下礦業投資風險防范對策：認真研究經濟周期、礦業周期，在低點介入。投資者應當對經濟周期、礦業周期進行研究，特別對區域經濟周期、擬投資國家和地區的工業化進程進行研究，以盡可能在礦業周期的價格低點介入，從而最大限度降低投資成本，一方面能夠降低投資風險，另一方面可以最大限度拓寬未來增值空間。尋找全球化比較價值優勢投資標的。礦產資源因其稀缺性可能在一定范圍內被炒作而導致價值高估。我國很多大型礦業投資企業在“走出去”過程中，往往喜歡以國內的礦業投資項目作為標本來比較境外投資項目或境內擬投資項目的投資價值，這其實是一個誤區。投資者要保持清醒的頭腦，不能跟風投資，要放眼全球，在全球范圍內尋找具有比較價值優勢的投資標的，才能使投資項目在同時期具備最強的抗風險能力。盡可能在國家風險低、礦業市場發達的國家和地區尋找投資標的。國家風險是境外礦業投資的最大風險，投資者應盡可能選擇在政局穩定、礦業相關制度健全、礦業產業政策穩定、礦業市場發達的國家尋找投資標的和投資。
礦業投資分析范文3
銅是用途廣泛的有色金屬，是社會經濟發展不可或缺的基礎性原材料。銅及其合金具有優良的導電性、導熱性、抗腐蝕性、耐磨性和延展性，被廣泛運用于電力電子、建筑、運輸、日常消費、工業設備等領域（圖1）。
經濟發展階段不同的國家銅消費結構不同。2014年，美國銅消費結構中，以建筑產品占主導（43%），其次是電力電子產品（19%）、交通運輸（19%）、日常消費品（12%）、工業機械和設備（7%）（見圖2）。近年中國銅消費結構中電力用銅量所占份額出現下降，從2004年的53%降至2014年的46%，建筑（15%）、交通（12%）等其他應用領域占比有所提高（見圖3）。
銅與其他金屬制成的合金具有更多性能上的優勢，這些特征使得銅成為主要的工業金屬。其市場消費量在金屬礦產中僅次于鐵和鋁，居第三位。
近代以來，隨著鋁的提取技術獲得突破，產量急劇增長，價格大幅下跌，對銅金屬在某些領域形成了替代。但是，盡管銅比鋁貴，但其優良的抗腐蝕性和導熱特征更勝一籌，使得鋁替代銅一直受到制約，例如在汽車散熱器市場和電力應用領域等。此外，相對于鋁而言，銅的延展性更好，更易于加工，制造工藝更簡單且加工成本更低。
銅消費相對集中在發達國家和地區，西歐是世界上銅消費量最大的地區，中國從2002年起超過美國成為第二大市場并且是最大的銅消費國。2000年后，發展中國家銅消費的增長率遠高于發達國家（見圖4）。西歐、美國銅消費量占全球銅消費量的比例呈遞減趨勢，而以中國為代表的亞洲（除日本以外）國家和地區的銅消費量則成為銅消費的主要增長點，平均年增銅消費量近30萬噸。
二、中國企業境外銅礦投資的背景
中國作為一個不斷崛起的強國，對銅資源的需求和生產正處于一個快速增長的階段，且在未來十到十五年仍然處于一個上升通道，中國銅資源自給率不足，嚴重依賴境外資源的狀況仍將保持較長的時間。中國企業“走出去”，通過境外銅礦投資實現銅礦資源的全球配置是滿足我國不斷增長的銅礦資源需求、提供國家資源安全保障的必然選擇。
（一）銅礦資源保障能力不強，資源安全問題凸顯
我國正處于工業化和城市化發展的中期階段，國民經濟發展對銅的需求不斷增加。2003―2014年，我國對精煉銅的表觀消費量從303萬噸增長到1128萬噸，增長了3.7倍（圖5）。2014年，我國銅消費量占世界銅總消費量的48%，比上一年又增加了2個百分點；銅礦資源的對外依存度仍然在50%以上。
未來5―10年，我國仍將處于工業化、城鎮化和農村現代化進程之中，國民經濟發展對有色金屬需求仍將剛性增長。中國地質科學院全球礦產資源戰略研究中心的研究表明，2013―2030年我國銅累計需求量將超過2億噸，我國目前保有銅儲量約3600萬噸，不足這一時期國內需求量的1/5。
一方面是不斷增長的精銅消費，另一方面是本國資源儲量的不足，使得銅礦資源的供給安全問題日益突出。
（二）我國銅礦資源人均占有量少、且采選冶條件不佳
據《全國礦產資源儲量通報》，截止2014年底，中國銅礦查明資源儲量9690萬噸，主要分布于、云南、江西、新疆、內蒙古5省區，合計占全國的64%（圖6）。
中國銅礦資源量從2001年的3833萬噸增長至2014年的6853萬噸，年均增長4.5%。但基礎儲量從2001年的3084萬噸降至2014年的2836萬噸（圖7）。資源量增加，基礎儲量減少。
儲采比下降趨勢明顯，已不足15年，低于世界平均水平37年（圖8）。人均銅儲量低，2014年約為22 kg/人，遠低于世界平均水平97 kg/人。
總體上看，我國銅礦資源具有以下特點：
第一，銅礦資源總量大，人均占有量少。按照美國地質調查局公布的2014年銅礦資源儲量數據計算，全球人均占有銅礦資源儲量約97千克，而我國銅礦人均占有儲量僅為 22千克，僅為世界平均水平的22%。
第二，礦山規模小，資源集中度低。據國土資源部統計數據，截止2012年底，我國共有銅礦山874座，其中大型礦山僅26座，僅占總數的3%，其余都是中小型礦山。
第三，貧礦多富礦少。據國土資源部統計，我國品位高于1%的富銅礦僅占銅礦保有儲量的35.2%，且資源的開發強度較大。
第四，多金屬綜合礦床居多。我國銅礦資源具有綜合性、共生、伴生等特點。在已查明的銅礦產地中，有將近20%的儲量屬于伴生銅礦類型。斑巖型銅礦床多為銅、鉬共生，伴生有金、鈷、錸等元素。矽卡巖型銅礦伴生的有益組分主要有鐵、硫、鋁、錫、鉛、鎢、釩、鎵、鋅、被、錸、錮、金、銀等。
第五，大多數礦產地不利于露采，采礦成本高。根據我國銅礦開采的技術條件，80%以上的銅礦儲量只能坑采，開采技術復雜。目前僅有湖北銅錄山、銅山口，江西德興、永平，四川拉拉銅礦等少數礦床采用的是露天開采。
綜上，我國銅礦資源總量雖然并不算小，但人均占有量低于世界平均水平，且采選冶的難度較大，成本偏高。
（三）全球銅礦資源豐富、分布廣泛、壟斷程度不高
據USGS統計，2014年世界陸地已發現銅資源量21億噸，未發現資源量約35億噸。主要分布于南美安第斯礦帶、北美科迪勒拉礦帶、中非礦帶、烏拉爾―蒙古礦帶、西南太平洋礦帶、西亞礦帶、地中海礦帶等。全球陸地銅資源豐富（圖9）。
南美占全球銅資源儲量40%以上、北美占12%，亞太和東歐―前蘇聯分別占21%和9%，而其他地區資源儲量有限。據美國地質調查局（USGS）數據，2013年全球銅儲量168，500萬噸，美洲國家的儲量占了多半。其中，智利的銅資源儲量位居榜首，為19，000萬噸，占比28%，其次是秘魯（7000萬噸，10%）、澳大利亞（8600萬噸，13%）、墨西哥（3800萬噸，6%），中國名列第六，為3000萬噸，占世界總儲量的4%（圖10）。
礦床類型主要有斑巖型、砂頁巖型、火山成因塊狀硫化物型（VMS）、巖漿銅鎳硫化物型、鐵氧化物銅金型（IOCG）、矽卡巖型、脈型、自然銅型等。其中，前四種類型的銅礦床最重要，分別占世界總資源量的56%、21%、7%和5%，合計占世界銅資源量的89%。
2000―2014年全球銅儲量由3.4億噸增至7億噸，凈增長3.6億噸。儲量增長較多的國家有智利、澳大利亞、秘魯等，儲量減少的國家有美國、哈薩克斯坦等，其他國家變化不大。根據當前礦山銅產量測算，世界銅儲量靜態保障年限可達37年。
據加拿大SNL集團公司數據庫，截止2015年6月底，全球共有處于不同階段的銅礦項目1669個，這些項目分屬于近900家公司或政府。相對于鐵礦而言，礦業巨頭對銅礦資源的壟斷程度比較低，非常有利于中國企業境外獲取銅礦資源。
三、對中國企業境外銅礦投資的建議
2016年，全球經濟繼續緩慢復蘇，各國經濟增速普遍低于預期，國內宏觀經濟形勢進入新常態，“一帶一路”戰略穩步推進。全球礦業形勢維持2012年以來的低迷，能源及主要大宗金屬價格逐漸回歸理性，礦山企業盈利能力進一步削弱，國際大型礦業公司繼續剝離核心資產，初級勘查公司融資困難，全球固體礦產勘查投入繼續下降。面對疲弱的經濟與礦業形勢，中國企業對外勘查開發的困難不言而喻，但礦業“低谷期”與“一帶一路”戰略的實施也為我國企業“走出去”投資全球銅礦提供了很好的機遇。
（一）南美是境外銅礦投資的重點區域
南美銅礦資源幾乎占據全球銅礦資源的半壁江山，且資源品質好，地區政治相對穩定，主要產銅國智利、秘魯等國家與中國關系友好，應當作為中國企業境外銅礦投資的重點區域。同時應該特別關注，該地區的兩個不利因素，一是社區關系復雜；二是金融體系脆弱。
（二）充分借助國際礦業資本市場
國際礦業資本市場已經成為西方發達國家實現其資源戰略的重要手段。全球25家最大的礦業上市公司中，美國、英國、加拿大和澳大利亞占18家；國際礦業資本市場上位居前10位的公司占全球礦業上市公司總市值的55%，控制了西方國家70%的鐵礦石、80%的錫礦、75%的銅礦、58%的金和57%的鋅產量。通過積極參與國際礦業資本市場的投資并購，可以相對安全的獲取境外優質銅礦資源。
（三）以“基金”、“財團”等多種形式聯合走出去
優質的海外銅礦項目往往投資額巨大、運作過程復雜，單個企業往往較難操作成功。因此，建議多個企業組成“礦業基金”或“財團”等多種形式的“聯合體”一起走出去。在“聯合體”的構成方面，最好能實現“資本”與“技術”的聯合，即聯合體成員中既要有具備雄厚資金實力的大企業或大投行，又要有具備技術優勢的各種第三方面服務性質的組織，如地勘單位、冶金設計院、律師事務所、會計師事務所等。
注：
礦業投資分析范文4
最近，我們在大學生中開展了“智力投資教育活動”。讓大學生聯系自己的實際計算他本人的“智力投資額”，以真情回報父母、國家和社會。
一、“智力投資”的內容
所謂智力投資，是家庭及社會在培養具有智慧和能力的創新人才的過程中所花費的代價，不包括人才培養過程中的生活消費支出。對于整個社會來講，智力投資是一種教育投資。教育投資是用于提高人的知識技術能力和素質水平而發生的用于人的教育方面的各項開支。從國內外情況看，用于人的教育方面的各項開支包括六大內容：國家和地方各級政府以及學校支付的教育費用；學生或學生家庭支付的教育費用；學生就學而放棄的勞動收入；學校固定資產折舊；教育部門享有的免稅的價值；學校放棄的出租資產而獲得的租金。
在以上六大內容中，我國較注重第一項、第二項和第五項，第一、二兩項是教育的直接成本，也稱教育實支成本，是貨幣的耗費，第五項是間接性教育投資。我國尚未考慮第三項和第六項教育機會成本，也未考慮第四項資本性支出的轉移價值。
我們在對大學生進行“智力投資教育”的時候，結合我國現實，將“智力投資”的內容界定為以下三大類：
1.國家社會用于學校的教育投資
國家社會用于學校的教育投資，是國家社會用于學校的教育經費總支出，共有九項內容：國家財政預算內教育事業費（簡稱“教育事業費”），反映國家財政預算中支出的教育經費；教育基本建設投資，反映國家財政預算用于學校教學樓、圖書館等固定資產方面的支出；各部委事業費中支出的中等專業學校和技工學校經費；城鄉教育費附加，反映由教育行政部門統籌管理，主要用于實施義務教育方面的支出；企業辦學校支出；校辦產業減免稅；社會團體和公民個人辦學經費；社會捐資和集資辦學經費；其他教育經費。以上第一至第三項又稱為“國家財政預算內教育經費”（簡稱“預算內教育經費”），指中央、地方各級財政和其他部門或上級主管部門在年度內安排，并計劃撥到教育部門和其他部門主辦的各級各類學校、教育事業單位，列入國家預算支出科目的教育經費。預算內教育經費加上第四項、第五項、第六項，又組成了“國家財政性教育經費”。
2.家庭用于子女的教育投資
家庭用于子女的教育投資是指家庭在子女出生后到走向社會就業之前，用于開發子女智力而進行的教育支出，包括給子女購買圖書資料、交納學費和雜費、支付家教輔導費、支付其他特殊（長）培養費等，但不包括子女的各種生活消費。它可按子女成長期的五個階段計算，即計算學齡前家庭教育投資支出、入讀幼兒園家庭教育投資支出、上小學家庭教育投資支出、上中學家庭教育投資支出、上大學家庭教育投資支出。
3.受教育者的教育機會成本
教育機會成本是指一個人由于上學受教育而失去了就業機會所損失的收入，即將放棄的收入看作是上學受教育的機會成本。教育機會成本包括學生放棄的收入和該生學齡前其母親放棄的收入兩部分。這兩種收入我國目前尚未有人研究，而國外對此研究已有一定成果。美國確定的教育機會成本由以下四項內容組成：學齡前家庭內母親放棄的收入；初、中等教育階段學生放棄的收入；高等教育階段學生放棄的收入；其他相關的機會成本，包括宗教教育、軍事教育、商業培訓、聯邦教育項目和公共圖書館等機構的機會成本。
二、智力投資教育活動的開展
1.用改革開放以來教育發展的數據對學生進行“智力投資環境教育”
改革開放以來，我國的教育事業蓬勃發展。以高等教育為例，1978年，全國普通高等學校598所，2004年發展為1731所，平均每年遞增4.2%；1978年，全國普通高等學校招生40.2萬人（含高考制度1977年恢復后的擴招人數12.8萬人，因為1977年招生27.3萬人，1979年招生27.5萬人，1980年招后28.1萬人），扣除擴招生后為27.4萬人，2004年招生規模達到447.3萬人，平均每年遞增11.3%；1978年，全國普通高等學校在校生85.6萬人，2004年為1333.5萬人，平均每年遞增11.1%；1978年，每萬人口中平均有普通高等學校在校大學生8.9人，2004年為142人，平均每年遞增11.2%；1980年高中升學率（即高中畢業生考上普通高等學校的學生比例）為10.5%（此處未用1977~1979年恢復高考制度招停止招考的往年多屆高中生畢業人數），2004年為82.5%，平均每年遞增長率9.0%。
從以上數據中可得出一個總的結論來教育學生：如果國家和社會不大力發展高等教育事業，就高中升學率而言，我們已經入學的大學生中會有87.3%[（82.5%－10.5%）÷82.5%]的學生不能上大學，他們現在都在為就業而辛勞，有的可能在外打工，有的可能在當農民，也有的可能在創業，也可能有相當一部分人無職業等等。
2.引導學生計算國家財政預算內生均教育經費撥款現值
國家財政每年要對各類學校按在校學生數進行教育經費撥款，稱“預算內教育經費”或“國家財政預算內生均教育經費撥款”。由于我國的物價在不斷上漲，應將歷年的國家撥款按“居民消費品價格指數”折算為現在的價值（稱現值）。一個1982年出生、1984年進幼兒園到2003年22歲大學畢業的學生（僅20年學齡），他在上幼兒園時（1984~1987），國家對幼兒園的生均撥款分別是：8.10元、9.20元、10.90元、13.10，按“居民消費品價格指數”折算為現在的價值分別是：31.55元、32.02元、35.45元、39.16元；他在上小學時（1988~1993），國家對小學的生均撥款分別是：68.29元、81.62元、97.55元、113.04元、131.00元、162.80元，按“居民消費品價格指數”折算為現在的價值分別是：167.32元、173.85元、205.14元、225.78元、241.34元、261.48元；他在上中學時（1994~1999），國家對中學的生均撥款分別是：450.37元、492.04元、549.24元、1155.36元、1248.3元、1269.3元，按“居民消費品價格指數”折算為現在的價值分別是：582.89元、543.81元、560.51元、1147.05元、1249.22元、1288.34元；他在上大學時（2000~2003），國家對大學的生均撥款分別是：9070.62元、8428.15元、8018.00元、7582.34元，按“居民消費品價格指數”折算為現在的價值分別是：9169.57元、8460.67元、8113.95元、7582.34元。將22歲畢業的大學生各階段國家進行的撥款總額進行相加，其國家財政預算內生均教育經費撥款總額為38959.32元，折算為現值是40111.44元。
3.引導學生計算國家社會生均教育經費支出現值
以上“國家財政預算內生均教育經費”撥款加上生均“城鄉教育費附加”“企業辦學校支出”“校辦產業減免稅”“社會團體和公民個人辦學經費”“社會捐資和集資辦學經費”“其他教育經費”，就構成了“國家社會生均教育經費支出”的主體。因此，還要將國家財政預算內生均教育經費撥款現值換算為國家社會人均教育經費支出現值。
1991～2003年全國教育經費總支出累計為37292億元，其中，預算內教育經費支出累計為20742億元，計算的換算系數為1.8（37292/20742）。則一個1982年出生，2003年大學畢業的22歲的學生，國家社會對他進行的教育投資總額為72200.59元（40111.44×1.8），即7.2萬元。
4.引導學生計算教育機會成本
教育機會成本的計算我國尚無公認的成果。美國經濟學家舒爾茨曾經以1949年青年人每周收入為基礎計算過學生所放棄的收入得到公認。二十世紀六七十年代，奧地利經濟學家弗里茨?馬克盧普，美國的馬克?波拉特博士建立了信息經濟測度理論和方法。尤其是馬克盧普，他1962年建立了信息經濟測度理論和測度體系，1980年前后進行了改進。他對教育機會成本的測定以美國1972年教育成本的數據為例得出如下三大結論（筆者由此計算出相關項目的比例系數可以供學生計算教育機會成本使用）：
1972年，美國“學齡前教育”花費是14億美元，而母親放棄的收入為93億美元。筆者由此計算出母親放棄的收入與學齡前教育成本的比例系數為6.64（93/14）。
1972年，美國初、中等教育的財政開支是540億美元，而學生放棄的收入為470億美元。筆者由此計算出學生中小學階段放棄的收入與美國初、中等教育的財政開支的比例系數為0.87（470/540）。
1972年，美國高等教育的財政開支是208億美元，而學生放棄的收入為278億美元。筆者由此計算出學生大學階段放棄的收入與美國高等教育的財政開支的比例系數為1.34（278/208）。
我們采用“馬克盧普信息經濟測定法”，提供了以下數據讓學生計算教育機會成本（見表1）：
從表1計算結果可見， 一個1982年出生，2003年大學畢業的22歲的學生的教育機會成本為89680元，即9.0萬元。
5.引導大學生計算家庭花費的教育投資
我們要求每位大學生向父母調查家庭用于他本人自出生以來各年度在教育方面的全部支出，不包括生活消費支出。然后再按居民消費品物價指數換算到大學畢業時的現值水平。
6.引導大學生計算大學階段每節課的教育投資額
我們要求每位大學生將大學階段的“國家社會的智力投資”“家庭智力投資”和“教育機會成本”進行相加，計算出大學階段的智力投資額，再除以大學階段的計劃學時，得出每節課的智力投資額。
7.舉行“智力投資分析報告會”讓學生自己教育自己
我們以大學四年級即將完成大學階段學習的學生為例，在全院開展了“智力投資分析報告會”。報告會的報告內容和形式至少有五條：一是要求每位學生按上述方法計算出他本人的全部智力投資數額；二是將其中大學階段的智力投資額單獨列出，計算出大學階段每節課的“智力投資成本”；三是計算智力投資回收期和回報率；四是通過智力投資教育活動的開展取得的收獲；五是報告形式既要提供紙質報告，又要做出多媒體課件或幻燈片在全班同學中展示。我院2005~2006學年第一學期舉行的“智力投資分析報告會”達到了預定的目標。
更有意義的是，來自江蘇省蘇州市的會計02-6班戴鷹同學“從十多年前的學費收據談起”的報告。她通過多媒體課件向全班同學展示了她至今保留在身邊的上小學的三張學費收據（1990年2月9日學費收據14元、1993年9月14日學費收據66元、1994年2月24日學費收據12元）。那是她爸爸所謂的“借據”。一旦孩子不珍惜學習，不好好學習，她爸爸要求她長大后“償還”父母的教育支出。而戴鷹同學很爭氣，考上了中國礦業大學，她爸爸將“借債”一筆勾銷――即將學費收據交給了戴鷹自己留個紀念。
三、開展智力投資教育活動取得的效果
1.大學生感恩父母更感激國家社會
未開展“智力投資教育”活動之前，一些學生普遍都認為他完全是靠其父母供養上學的。通過智力投資構成分析，他們從自己切切實實的數據中得出的結論是：國家社會對他的教育投資是家庭對他在教育支出的1.1至1.5倍（如上述張國珍同學國家社會對她的智力投資是9.1萬元，家庭智力投資6.3萬元，兩者之比為1.4），他們感謝的首要主體是國家和社會，并表示，要努力學好文化知識回報國家、回報社會、回報人民、回報父母。
2.大學生更珍惜在校期間的每一節課時
通過舉行“智力投資分析報告會”，每一位學生都計算出大學期間的單位課時代價，少的每節課為43元，多的為60多元。有的同學感慨地說：“如果不好好珍惜每一節課的時間搞好學習，甚至逃課，這是自己最大的損失，不僅對不起老師、父母，更對不起國家和社會。”
3.大學生業務技術知識的應用能力增強
在“智力投資教育”活動中，由于每一位學生都要計算自己的智力投資額、智力投資回報期，智力投資回報率（報酬率）、單位課時代價，他們在計算過程中不僅受到教育，還學會了“現值折算”“成本計算”“投資模型”等技術方法的應用，大四的學生還要求親自查閱數據，這都為他們未來的學習和工作提供了巨大的幫助。
礦業投資分析范文5
關鍵詞：焦炭；行業分析；財務分析
中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）08-0-01
一、經濟背景
（一）宏觀經濟背景。2012年我國經濟調整壓力較大。2013年7月份匯豐PMI初值出爐，47.7%的數據創下近一年以來新低，滬指跳水，環比0.5%的跌幅也體現出當前經濟形勢的疲弱。國內，人民幣持續升值帶來的熱錢流入趨勢未變，經濟下行壓力增加下。國際上，美國“財政懸崖”懸而未決，歐盟日本經濟形勢復雜。我國鋼鐵/焦炭的直接或間接出口更加不確定。
（二）中國股市整體行情。2012年初大盤強勢上揚，但5月后滬指連續4個月收陰。在11月末探至全年最低1949.46點。當投資者失去信心時，A股卻在12月出現報復性反彈。2013年股市于2月18日接近去年的高點位置2440.80點，反彈了近500點指數。但A股自春節后就一路震蕩走低，特別是從5月31日以來，六個交易日收出了5根陰線和一根假陽線，滬指從2320點左右一路跌到2210點，且絲毫沒有止跌的跡象。
二、行業分析
（一）行業簡介。焦炭是山西四大傳統產業之一，產量占到全國的近1/4。2012年，受國際市場波動影響，全省多家獨立焦化企業發生虧損，山西焦化集團的虧損額曾一度達到7億多元。這主要是由于受國際金融危機的持續影響和國家加強了對產能過剩行業的抑制調控，同時，受山西省煤炭資源整合、煤礦兼并重組的余波影響。
（二）進出口貿易。2012年我國焦炭進出口量大幅下降，全年出口焦炭僅102萬噸，同比下降69.1%；平均單價436.93美元/噸，同比下降14.9美元/噸，下降3.3%。2012年，我國進口焦炭7.6萬噸，同比減少3.97萬噸，下降34.31%；平均價格151.62美元/噸，同比減少4.67美元/噸，下降3%。國際市場焦炭供需的基本平衡、鋼鐵減產限產和焦炭生產的高成本等使我國焦炭國際競爭力大幅下降。
三、基本面分析
（一）公司概況。山西焦化集團有限公司是一個對煤進行深加工的國有大型一檔企業，總資產22.31億元。公司對上市公司“山西焦化（600740）”控股。山西焦化股份有限公司（簡稱山西焦化）1996年8月8日在上海證券交易所掛牌交易。2013年4月2日，山西焦煤將所持有的山西焦化集團公司100%股權劃轉至汾西礦業集團公司。
（二）行業地位。1.贏利能力。在煤炭開采II行業44個公司內排名37，銷售毛利率9.48%低于行業平均24.21%；銷售凈利率為0.58%，低于行業平均水平7.06%；凈資產收益率（加權）為2.32%，低于行業平均水平9.26%。該公司盈利能力較低，需要改進其主營業務。2.成長能力。在煤炭開采II行業44個公司內排名31，營業收入增長率為-26.20%，嚴重低于行業平均水平43.24%；凈利潤增長率為-41.47%，低于行業平均水平-29.16%；總資產增長率為6.19%低于行業平均水平37.65%。在同行業中屬于較落后公司，成長能力低于行業平均。3.運營能力。在煤炭開采II行業內44家公司排名26，應收賬款周轉率為10.36%，低于行業平均水平39，24% ；存貨周轉率為11.89%，低于行業平均水平19.70%；流動資產周轉率為1.49%，低于行業2.26%。
綜上所述，山西焦化的行業地位比較靠后，盈利能力相對較弱，影響力較小，公司未來的成長性較低，需要改進其主營盈利項目提高其運營能力。
（三）財務分析。1.盈利能力。凈資產收益率分析。數值越高，說明公司凈資產的獲利能力越強。如表一所示，2012年3月31日至2012年12月31日，凈資產收益率由0.65%上升至2.35%，可以看出公司在2012年獲利能力很強。而2013年3月31日，凈資產收益率下降到0.27%，說明公司的獲利能力下降。
表一
2.短期償債能力分析。流動比率分析。數值越高，公司短期償債能力越強。該比率接近2較理想。如表二，公司的流動比率在0.6-0.8之間徘徊，波動趨勢不大，說明山西焦化的短期償債能力較弱。
表二
3.經營效率指標?？傎Y產周轉率（次）。數值越高，表明企業資產利用效率越高。如表三，呈現出明顯的季節性，2011年第一季度到第四季度逐漸上升至1.01，在2012年第一季度下跌至0.19，到2012年年底又上升至0.66，在2013年第一季度跌破0.2。
表三
四、投資建議
短期內該股存在風險。從行業競爭力分析看，山西焦化在焦化行業屬于表現普通的公司。從公司過去的財務狀況分析來看，公司財務上升空間較大，但上升緩慢。該票股股價近期屬于下調整理階段，建議已經獲利較多的短期投資者考慮拋售股票，或者保持觀望態度。從長遠投資的角度考慮，隨著我國的經濟復蘇，對能源的消耗必然增長。汾西礦業與山西焦化的聯合重組，對公司的主營業務盈利能力起到促進作用。加上公司的業績和盈利水平在穩步回升，都對該股票產生了積極的影響。因此該股票長期有上漲的趨勢，值得投資者長期投資。
參考文獻：
[1]楊麗萍.證券投資學.北京：中國金融出版社，2012.
[2]于江勇.山西焦化投資分析[J].中國石油和化工，2000.12.
礦業投資分析范文6
成功從來不是偶然的，雅昌文化集團更是如此，尤其在競爭激烈，技術含量極低的零散行業。從高端彩色藝術印刷，到藝術品門戶網、從雅昌藝術市場指數（AMI）、到為藝術家建個人數字檔案館、從從藝術數字出版系統到流動美術館，再到藝術閱讀體驗中心，十多年來雅昌經歷的蛻變恰恰反映出其抓住產業新趨勢的強大戰略管理能力?！傲_馬不是一天建成的”，所以雅昌人每天都在迎接著變化。
戰略家邁克?波特將目標集聚戰略列為三大基本戰略之一，這一戰略指公司主攻某個特定的顧客群、某產品鏈的一個細分區段或某一個區域市場等。自創業以來，雅昌一直堅持走目標集聚戰略――圍繞藝術行業，不斷建立長遠競爭優勢。
雅昌經歷了三個發展階段，第一階段（1993-1995年）拼技術和設備，本質上是拼資金、拼膽量、拼速度；第二階段，自1995年始拼服務，要求員工做到：“客戶想不到的，我們要想到做到。不僅讓客戶滿意，而且讓客戶感動?！钡谌A段，則拼系統解決方案，在國內藝術刷市場，雅昌市場份額高居95%，形成獨家壟斷。至此，雅昌在藝術印刷這一細分領域已成長為一家極具競爭力和盈利能力的公司。
接下來，雅昌怎么走？它有很多戰略選擇：進入非藝術類印刷領域，通過兼并收購升級為印刷控股集團，或者進入房地產、證券、礦業和煤炭等暴利行業。而最終，雅昌確定的戰略愿景是：不做印刷廠，而做最優秀的文化產業集團。
那么，雅昌如何往這個方向轉？首先，它有豐富的資源基礎，十多年來，雅昌在書畫、文物、拍賣和攝影領域積累了大量藝術家、藝術作品及相關數據，這些信息在傳統印刷業中被當作無用垃圾，但雅昌從最早做印刷時起就保存著這些資源，僅僅是雅昌中國藝術品數據庫里就有藝術品圖片150萬張。
2000年前后，互聯網爆發，雅昌藝術網也在此時成立。創建動機是為客戶提供增值服務，在當時并沒有清晰的商業模式，建設網站必須有數據庫，雅昌便開始打造數據庫，一是為了互聯網建設，二是為了方便客戶再印刷。后來，雅昌的數據存儲變為業務產品，為畫廊、藝術家存儲數據，是雅昌以后打造服務產業鏈的重要基礎。有著日本印刷公司工作經驗的雅昌文化集團董事長萬捷表示：“建立數據庫是雅昌發展很重要的節點，網絡打開了雅昌從傳統印刷走向數字出版公司的產業升級?！?/p>
2005年，在雅昌藝術網基礎上，雅昌又開始做藝術品拍賣行情，推出“雅昌藝術市場指數（AMI）”。AMI就像股票指數一樣，成為藝術品投資分析工具和藝術品市場行情的“晴雨表”。
