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金融界范文1
討論民間金融，首先厘清概念。一般來說，對于正式金融體系之外的金融活動，人們都會把它稱作為“地下金融”、黑市金融、非正規金融或“草根金融”等，把它看做是一種要取締的東西，但實際上，在任何一個發展中國家，它是必然要走過的一種二元金融結構。因此，在本文看來，這些所謂的民間金融，它相對于有組織的金融體系來說，是政府金融管制、金融壓抑外一種民間自發形成的融資關系。對“民間金融”這樣的理解，這就使得我們把它當作一個中性東西，沒有正式與非正式、正規與非正規之分，更不是一談到民間金融就堅決予以否認的問題，因此要界定民間金融就要考慮如下幾點。
1.從事民間金融活動的機構或組織是否已經在國家工商管理部門注冊登記。如浙江省曾有三家私人錢莊領取營業執照，但因金融監管部門認為非法而被取締；農村合作基金會，雖然得到地方政府的認可，甚至被鄉村政府直接控制，但沒有得到當時的監管機構——中央銀行的認可，處于不合法地位，最后被作為非法金融組織取締了。
2.民間金融活動是否為非官方性質的。包括如下四個方面：（1）融資活動的參與者是非官方的，即借貸行為是個人或非國有制企業在之間發生的；（2）資金的來源是非官方的，民間融資活動所有的資金都來源于居民個人或私人企業；（3）從事資金融通的組織機構的所有者是民營的而非國有的；（4）資金的運作是民營而非國營的，即民間金融應該屬于我們通常所說的民營金融，它也涉及到所有制概念和經營機制。
3.民間金融活動是有組織的還是無組織的。目前就民間金融按其組織形式大致可分為三種形式：一是無組織無機構的個人借貸和企業融資；二是有組織無機構的各種融資會；三是政府沒有認可的有組織有機構的各種融資形式，如私人錢莊、典當行、基金會等。也有學者把民間金融的發展劃分為兩個階段，臨時的無組織融資的民間借貸為第一階段；有組織、專業化的民營金融是第二階段。
4.民間金融的正式與非正式性。許多文獻文章認為民間金融是非正式（非正規）的，而官方金融才是正式（正規）的，本文認為采用中國人慣有的意識來分辯民間金融的“根正苗紅”問題是一種錯誤的思想。因為民間金融活動的重要性是十分明顯的，所以，政府必須反思對民間融資活動的政策，建立一個規范民間融資活動的秩序框架，而不是簡單地禁止。公民有正當的需求，政府的制度供給就應該面向公民的正當需求，禁止民間融資活動在此意義上是與公民需求和偏好背道而馳的。此外，民間融資活動基于民俗、傳統、文化，如果政府認為只要有它所一手創設的正式制度就能解決一切問題的話，那就是哈耶克所批責的“理性的狂妄”。
5.民間金融非法與合法性。本文認為當民間金融合法時，國家才能提供規范民間融資活動的秩序框架，使其走上良性發展的軌道，納入金融監管當局的監管范圍之中。“民間金融跟地下錢莊沒有任何關系”，兩者的區別，亦可從央行下發的文件中窺得究竟：民間金融是相對于國家依法批準設立的金融機構融資而言的，泛指非金融機構的自然人、企業及其他經濟主體（財政除外）之間以貨幣資金為標的的價值轉移及本息支付。央行特別強調，民間金融是游離于官方金融機構之外的、以資金籌借為主的融資活動。據此定義，民間金融是合法的，而地下錢莊（地下金融）是非法的，屬于國家依法取締或打擊之列。
二、“民間金融”的界定
從以上的分析中得出，民間金融既不是指地下經濟中沒有注冊的、非法的、無組織的民間資金融通活動，也不單是指有組織的或已經注冊了的民間的資金融通，本文認為應該有如下的定義：民間金融泛指一切非官方性質的（即不由官方出資或官方經營），非國有制性質的，主要業務發生在個人或非國有制企業之間的各種形式的符合法律規范或道德規范的資金融通活動的總稱。當然這一定義自然排除了既不合理也不合法、對社會有害的從事非法洗黑錢活動的黑色金融。理由如下。
1.“金融”，即資金的融通。只要商品經濟存在，就必然存在金融。金融本身不帶有任何制度色彩，但金融的具體形式是隨著客觀經濟條件或經濟形式的演變而不斷發展的，任何金融形式的出現和存續都會有其經濟基礎，從這個意義上講，金融只有形式的高低級之分，先進與落后之分，而沒有正規與非正規之分，假如有的話，也只能是人為的制度或者體制的設置的結果。如果說民間金融是非正規金融，是相對于正規金融而言的，即在正規金融體制外運作的金融機構體系，通俗地講就是不合理或者不合法的金融。這種稱謂實際上就是一種人為的制度歧視。
2.民間金融的定義規定了其合法性，排除了非法的融資活動。即把所謂的地下金融（灰色金融和黑色金融）排除在外，因為研究民間金融旨在將其納入中國人民銀行等金融管理機構常規管理系統的金融活動，應該為民間融資活動設計一種法律框架秩序或者央行監管制度，使得民間金融活動走出灰暗地帶，使得公民放心、政府放心，使得我國民間融資組織與活動與現有官方金融結構并存，從而形成一種公平、公正、公開的競爭性金融秩序。
3.民間金融產生于官方金融的邊界地帶，當國有銀行對民營、個體等非國有經濟融資存在著信息不對稱、市場失靈時，民間金融應運而生。加之它的供求關系、運行機制、交易行為與契約治理具有市場化特征，又與民營經濟有著“天然”的體制姻緣，在大力發展非公有制經濟的今天，民間金融作為一種過渡性金融安排具有廣泛的發展空間。
從上面的分析中看出，我們應該排除那種對民間金融完全否定的看法并允許其在適當的空間內獲得發展，同時，應該看到這些金融形式畢竟是與落后的經濟方式和經濟條件相聯系的，是落后的金融形式；而作為現代資本主義大生產產物的銀行系統，是先進的金融形式，代表著未來民間投融資的方向，它對前者的替代是歷史的必然。
金融界范文2
在1月22日舉行的達沃斯經濟論壇晚宴上，現年84歲的他宣布退休。
“世界經濟史是一部基于假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然后在假象被公眾認識之前退出游戲！”宣布退休時，索羅斯如是公開他的賺錢秘笈。
放大背景看，眼下的全球經濟令人不安，美國經濟逐步走出頹勢，歐元區面臨通縮風險，部分新興經濟體及發展中國家受大宗產品及能源價格下降影響而增長放緩……在索羅斯最愛的“動蕩”之時，他卻選擇了“退隱江湖”。
傳奇總有謝幕，如許多美國富豪一樣，索羅斯也選擇退休后將從事慈善事業。不知他離開金融“江湖”后，“江湖”是否仍將有他的傳說。
只有一小部分人喜歡索羅斯
“盛世巴菲特，亂世索羅斯?！边@是在金融界廣為流傳的一句話，它描述了沃倫？巴菲特和喬治？索羅斯作為全球最具影響力的投資者之二，對市場的強大號召力和迥然不同的投資風格。在過去數十年金融市場的跌宕起伏中，二人是為數不多的幸存者甚至漁利者。
如果說巴菲特的價值投資理念讓其在金融“盛世”中長袖善舞，那么索羅斯則是在“亂世”中大發投機之財的“金融禿鷲”。
1992年，索羅斯動用其“量子基金”100億美元沽空英鎊，而英國政府則動用近300億美元的外匯儲備維持英鎊匯率予以反擊，結果英國政府慘敗，被迫退出歐洲匯率體系。索羅斯不但獲利近10億美元，還在國際金融界聲名大噪。此后，索羅斯旗下的量子基金屢屢故伎重演，大發“貨幣戰爭”之財。1997年，量子基金拋售泰銖，引發了東南亞金融危機。2012年，索羅斯成功判斷日元大規模貶值，做空日元讓其進賬至少10億美元。
就在今年1月15日，瑞士央行放棄1歐元兌1.2瑞郎的下限引起市場“地震”，索羅斯旗下基金卻成功提前平倉而未受影響。
以一己之力對抗一個“經濟體”而大發“國難財”，索羅斯的成功似乎總與危機相伴相生――美國《華爾街日報》評價索羅斯為 “全球金融界的壞孩子”，英國《經濟學人》則稱他是“打垮了英格蘭銀行的人”，馬來西亞前總理馬哈蒂爾則直接怒斥他為 “亞洲金融危機的縱火犯”。
而索羅斯卻并不認為自己是大發“國難財”，反而指出“國際金融制度存在著巨大的空隙可鉆，看似固若金湯的國家金融防御體系其實不堪一擊”，聲稱自己的投機只是為了賺錢，還為受到“阻擊”的國家揭示了金融體系中的“漏洞”。
也難怪有評論稱，幾乎所有人都喜歡巴菲特，只有一小部分人喜歡索羅斯。
事實上，在索羅斯客戶的眼中，他可謂是一棵不折不扣的“搖錢樹”。從1973年創立量子基金以來，在40余年的市場沉浮中，量子基金為其客戶創造了大量的財富。美國LCH投資公司的報告顯示，從1973年創立以來截至2013年底，量子基金共實現了近400億美元的回報，平均回報率高達30%以上。
“我想自己的想法被人傾聽”
一面在國際金融市場上殺伐決斷，攪亂眾多經濟體金融秩序，使許多無辜投資者的財富灰飛煙滅;另一面是手握巴頓和平獎，捐資70多億美元的慈善家……毫無疑問，索羅斯是世界為數不多的投資大師之一，然而，他又似乎難以僅僅被定義為投資大師。
許多人試圖習得“索氏”投資秘笈，但卻發現從其著作中學習收獲甚小。索羅斯著作頗豐，但其作品卻非理論性的投資技術指導，而是頗具哲學特質，單從書名就可見一斑：《金融煉金術》、《打開蘇聯》、《支援民主》、《索羅斯論全球化》、《美國的霸權泡沫：糾正對美國權力的濫用》、《易犯錯的年代》、《這個時代的無知和傲慢》……
曾有媒體采訪索羅斯時問他在世界上最想擁有什么，他答道：“我想自己的想法被人傾聽。”――在攫取了大量物質財富之后，索羅斯似乎更希望留下自己的精神財富。
作為慈善家的索羅斯，其關注點并非是弱勢群體或賑災濟貧，而是與其政治理念密切相連，增進許多國家的開放社會和金融新體系建設。早在1979年，索羅斯就成立了“開放社會研究所”基金會，宗旨是“致力于改善民主統治、人權經濟狀況、法律以及促進社會改革的獨立運營機構”，如今其分支機構已遍布歐亞非以及美洲60多個國家和地區。
中國投資者印象中的索羅斯
與巴菲特一樣，索羅斯也是許多中國金融從業者熱衷談論的對象。然而，與巴菲特的廣受追捧不同，索羅斯可以說在中國備受爭議。
對索羅斯的爭議很大程度上緣于1997年他“閃襲”香港以及2008年世界金融危機以來幾度唱空A股市場和“做空中國”的傳言。
“在大學時目睹了索羅斯制造的亞洲金融風暴，體會到了資本市場血腥的一面。也許站在他的位置上，他是對的。記憶猶新的他的一句話是：‘遠離市場。’” 國家開發銀行某工作人員如是向《中國經濟周刊》表示。
金融界范文3
除了享受超過活期存款的收益率，“盈利寶”還為投資者提供了一站式的理財服務，用戶只需注冊一個盈利寶賬戶，就可以實現儲蓄、買賣基金等多項理財活動。據了解，“盈利寶”為金融界專門針對上班族設計，其在產品定位、流程設計到用戶體驗均作出了差異化設計，主要提供儲蓄和理財的功能。金融界相關負責人透露，用戶將“盈利寶”賬戶和銀行卡簡單進行綁定后，即可使用各項功能，整個操作過程簡單易操作，十分注重用戶體驗。
與銀行活期儲蓄不同的是，存入“盈利寶”的資金相當于自動購買了鵬華貨幣市場基金，而實時取現則基于鵬華貨幣“T+0”交易模式實現?！坝麑殹庇脩舨粌H可以獲得高出活期存款數倍的收益，還能做到隨用隨取，轉賬、還房貸、還車貸、電子賬單等服務應有盡有。此外，“盈利寶”另一大功能則是能夠使用賬戶中資金進行基金投資理財。
市場持續關注資金面維穩
華富基金固定收益部本周策略報告，認為目前機構關注的焦點仍集中于未來資金面是否會繼續維穩，央行的公開市場操作有望提供更多的指引。
金融界范文4
Wall Street Men：Dress Code of Identity
華爾街紳士：標簽先行
身份解碼
追溯至18世紀末，商人在華爾街的一棵梧桐樹下，進行非正式的買賣，奠定華爾街即將成為商業街的事實。1792年，這群人將非正式的買賣有制度地經營成為正式的聯盟，亦即紐約證券交易所的前身?，F今，華爾街的勞動力主要是在中大型企業或國際巨型企業工作的法律、財經專家。
精英風格，電影說了算
華爾街對文化界也有著深遠影響。例如赫爾曼?梅爾維爾的短篇小說《書記員巴特子比》的副標題是《一個華爾街的故事》，當中描繪一位富有的好心律師。威廉??？思{的小說《聲音與憤怒》中的角色杰森?康普生覺得猶太人是他的股票下跌的主因，為大眾對于華爾街的看法來一個側寫。音樂方面，樂隊10cc在70年代創作了一首流行歌曲，名為《Wall Street Shuffle》。大眾對華爾街的印象，只能說是好壞參半。
即使有多類型的創作，將華爾街男人的睿智和品位衣著形象視象化，當數1987年的電影《華爾街》。這套電影好比風靡時尚女性的電視劇《Sex & The City》和近期年輕人追捧的《Gossip Girl》。當年《華爾街》上映時，美國傳媒紛紛以此為權力男人的藍本，多得電影的造型師，米羅金尼克寫下了成功男人的衣著規范。
她曾表示23年前為該電影設計服裝時，只為突出角色的形象，為奪目而已，并沒有做什么特別調查。就如電影中的經紀戈登?蓋柯衣領和衣身不同顏色two-tone恤衫，正裝必須的絲質袋巾，手執一支雪茄作配飾，演繹著一個具備權勢的男人。在房間里沉思對策時，背帶、法式的反褶袖就出現了，展示男人的不羈。
續集重建紳士服飾流行
第二集的《華爾街2：金錢永不眠》，米羅金尼克則親身前往證券公司和電話交易所，對華爾街的衣著潮流仔細研究。顯然隨著時裝的發展趨勢，正裝也變得充滿休閑風味，部分公司也不再對員工的衣著有嚴格要求。
觀乎新片的預告片，雖然更貼近真實，但明顯人物的衣著變得低調沉實。希安?拉博夫飾演的杰克?摩爾，在電影中一共換了六套西裝，每套售價也不菲，6500 美元上下，屬于頂級定制服之列，配襯雙扣領的亮白色恤衫，和那些不難察覺的Hermes領帶。有時他還會穿著休閑的Belstaff皮革外套。電影劇情描述蓋柯出獄后重投業界，再次成為風云人物。他舍棄了從前沒個性的藍色西裝，換上講究的“三件式”西裝套裝，其中一套西裝更是橫條紋圖案，設計大膽。由此可以見到兩代風頭人物衣著各異，年輕一輩不太在意所謂正裝與否，要在細節中突出自己的品位。年長一輩仍執著正裝的傳統，最多在花紋多添心思。
“Attention to detail”是現代奢華品牌的大哲學。所以有錢人的財富，也得要仔細察看，尤其在配飾中得到體現：特別合身的定制背心、純金的懷表表鏈、高級的手造皮鞋，當然也少不了手上一枚名表。IWC、Jaeger LeCoultre、Vacheron Constantin等品牌也爭相于電影中亮相，那怕是主角繞手苦思一刻，總比硬銷來得有效。晚裝則有如高級定制的時裝展，Oscar de la Renta、Gucci、Emilio Pucci……也不怕提供贊助，在華爾街上發光發亮。
米羅金尼克曾在采訪中分析道，今次的服裝設定，絕對適合現實世界中穿著。電影中的服裝正是傳達自身個性的密碼：“服飾就是傳遞給他人的一種信息。如要為自己塑造一個超級英雄的形象，就要選擇高級、堅固、硬朗的服飾；如想要表達自己的浪漫風格，請選擇一件開領襯衫，這會令人顯得更開放，更易親近，顏色也會更漂亮。”
Wall Street Women：Dress Code of Slience
華爾街女強人：“沉著”迎戰
身份解碼
華爾街的大樓若有招牌掉下，擊中銀行家、律師的機會率分分鐘高過平民。觀察街上這群高社會地位的女人，她們自成一格的衣著，對時裝（或者應該說是服裝）再無sense的人都會觀出端倪。女性的服裝從來都是被設計成取悅男人的：束腰的纖弱對比男人的粗壯；穿高跟鞋小步走對比男人的健步如飛……華爾街是男女事業決戰的戰場，華爾街的女人，要么與男人對著干，要么失去氣焰，永遠做男人的附屬品。
新上任的女經理，身穿一件筆挺加墊的西裝外套，以顯示與男人共存的紳士氣度，及膝的pencil skirt既能體現女性氣質，亦符合白領日常工作的活動需要。顏色沉實，離不開灰黑白。色彩鮮艷無法顯現工作效率和穩重感。
剛步入職場的女生，論經驗、實力也未必及老一輩，則擅長以身體做本錢，不穿外套，絲質恤衫少扣幾粒鈕，胸部若隱若現；裙子“縮水”到大腿位置，是展露她們在男人世界的影響力。
女強人的源頭
華爾街女強人的衣著，繆思該來自1930年代的好萊塢。當時觀眾或多或少對女性過于隆重的戲服生厭，服裝改革迫在眉睫。一個個性化的叛逆形象，卻又要男人接受（并要覺得性感）的形象應運而生。當中的佼佼者必屬德裔美籍電影女演員Marlene Dietrich，她被安排的形象是：大膽追求異性，成熟，穿著西裝和闊腳西褲，卻又戴假眼睫毛、抹鮮艷紅唇。不論性格打扮也可說是華爾街標準女性的雛型。
華爾街也在變天，Muriel Siebert在1967年于紐約交易所奪得一席位，有“First Woman of Finance”（金融界女王）的稱號。面對著1,365個男人，Siebert依然能突圍而出，成立自己的證券行。她更在1977年成為美國首位紐約市的銀行監督，管理超過五千億美元資產。她時而穿套裝，時而穿上粗花呢外套，總配戴著串珍珠頸鏈，成為華爾街高層的典范。
然而，有時裝界惡魔之稱的美國《VOGUE》主編Anna Wintour說過穿套裝絕對會是辦公室的災難，不過馬上又補回一句：“明年我會愛上套裝也說不定呢！”華爾街職場上，女人就像中學生一樣，在既有的規范下突出自我。
華爾街上的性感符號
說男人好色是天性使然，相信沒人會反對。無論任何場合，也總難控制內心色瞇瞇的想法 ――即使在辦公室 ――對著衣著密實的女同事而言。《花花公子》雜志早于1989年八月號就有關于《華爾街女強人》的專題，在國際間掀起話題。面對華爾街女性權力日漸坐大，男人遇上這不能改變的趨勢，只得從這些雜志，甚或電影，蹂躪類似打扮的女演員發泄，阻礙女性勢力走入主流。
到去年美國金融風暴，許多金融機構相繼倒閉?！痘ɑü印冯s志又再卷土重來，以廿年前相同的題材作專題。不過明顯對華爾街女強人的觀感有所改觀，挑選的采訪對象，盡是那些愿意的華爾街金融機構的女強人。內容亦有提及這群專業人士的工作與生活，吸引為數不少、剛被裁員的女職員下海。顯然這身標志性的打扮，除可引來同性的尊重，也可挑起異性的原始欲望。
人人也可以是女銀行家
各類元素的混合，創造出全新風格，這手法主宰著時裝界的主流。Alexander Wang可謂“專業殺手”，說的是他常向專業人士的衣著取經，上季憑著MOD（Models off duty）的造型在時裝界極速走紅，今季則向金融界的專業女性招手。把傳統銀行家的制服，用各種形式的解構，創作出纖細的燕尾服、露出肌膚的西裝背心，大部分西裝外套都是短身的cropped jacket剪裁，混合天鵝絨與皮革物料而成，有別于傳統西裝外套，進一步把女性腰部線條突顯出來。當中穿插著綴有捆綁細節的緊身長褸，歌德式色彩濃烈。上班族的半截裙，則換上更短更性感的迷你裙，配襯過膝leggings……中價時裝穿出高級品位，是他的成功之道。但Alexander Wang顯然對打破華爾街女性的固定形象亦有保留：“要設計優雅，很容易。要完全適合某場合，卻很難?！辈贿^他早就知道，他的粉絲又怎會受職場衣著規則所左右呢u
Yves Saint Laurent以“創造美麗”為他的使命，Le Smoking系列的男裝女著，女人穿著西裝煲煙的造型，以及1968年的Pantalon系列，于六七十年代一直推動著女權運動的發展，正好配合華爾街女性的發展。到今時今日，接手的創作總監Stefano Pilati依舊保有類似設計，于系列中為數未必多，但對女權的支持仍會略盡綿力。
金融界范文5
上海市黃浦區區長周偉致開幕辭，他表示黃浦區提出的外灘金融三大功能分別為資產管理、資本運作、金融的專業服務。這三大功能之間是互相聯動，互相促進的。金融專業服務業，既是金融業的配套，也是金融業發展的重要組成部分。黃浦區的金融發展離不開良好的法制環境，外灘金融區的開發建設更離不開社會各界，特別是司法界、律師界、法律界的大力支持。通過本次論壇，希望金融界人士也能從法律角度為外灘金融集聚帶的建設建言獻策，提出寶貴的意見和建議，共同為黃浦區、為上海市的金融發展和法制健全作出更大的貢獻。
上海市司法局局長吳軍營認為，近年來上海金融中心航運中心的建設步伐進一步加快，在許多方面取得了重要的突破。今年初，國家發改委專門了“十二五”時期上海國際金融中心建設的規劃，對上海國際金融中心建設的發展目標和主要指標都做了進一步的明確。伴隨著上海國際金融中心建設的進一步推進，上海律師服務業也取得了可喜的發展，獲得了長足的進步。在宏觀層面上，上海律師業的規模在不斷地壯大。在微觀層面上，上海從事金融知識產權等現代業態的律師事務所獲得了快速地發展。黃浦區外灘金融集聚帶是上海國際金融中心建設的重要載體之一，也是本市海內外律師人才相對集中的重要區域之一。金融法律論壇能使法律服務行業與金融行業等有關方面加強溝通交流共商金融法制建設的一個良好的平臺。希望能夠通過本次論壇開拓視野、創新思路，進一步加強與金融監管機構及金融行業的從業人員之間的溝通和交流，準確把握國際金融中心建設對法律服務的迫切需求。
本次論壇緊扣國家金融監管機關最新頒布的《金融業發展和改革“十二五”規劃》的政策號召，以“新黃浦、新金融”為主題，將目光聚焦于金融業的基本功能――“融資”，圍繞拓寬中小微企業融資渠道、解決企業現金流難題、對接金融新業態等內容，結合金融實務和法律基礎展開分析和討論，以期在黃浦區外灘金融集聚帶的區位優勢基礎上，為市場主體的融資和金融需求提供具有借鑒意義的法理探索和制度建議。
金融界范文6
關鍵詞：金融結構；影子銀行；系統性風險
中圖分類號：F832.0 文獻標識碼：A
文章編號：1007-7685（2013）04-0027-04
近期，隨著對國內銀行理財產品的熱議，影子銀行的概念引發各方關注。事實上，國際金融界對影子銀行的定義與各經濟體的經濟金融結構、金融發展階段和金融監管環境密不可分。
一、影子銀行的內涵
影子銀行（shadow banking）于2007年由美國太平洋投資管理公司執行董事麥卡利首次提出，目前國際金融監管組織對影子銀行的定義已基本達成一致。根據2011年4月金融穩定理事會（FSB）的《影子銀行：范圍界定》的研究報告，影子銀行指“游離于銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系（包括各類相關機構和業務活動）?！庇白鱼y行引發系統性風險的因素主要包括四個：期限錯配、流動性轉換、信用轉換和高杠桿。
金融穩定理事會（FSB）對影子銀行給出了較為明確的定義和特征描述，但由于各國金融結構、金融市場發展階段和金融監管環境的不同，影子銀行的形式也各不相同。美國的影子銀行體系主要包括貨幣市場基金等投資基金、投資銀行等圍繞證券化進行風險分散和加大杠桿等展開的信用中介體系；歐洲的影子銀行體系則主要包括對沖基金等投資基金和證券化交易活動。而這些在歐美發達國家影子銀行體系中占據主導地位的機構在當前中國的金融體系中尚不廣泛存在。中國金融界對影子銀行的界定主要包括如下四個口徑：最窄口徑，影子銀行僅包括銀行理財業務和信托公司兩類；較窄口徑，包括銀行理財業務和信托公司、財務公司、汽車金融公司、金融租賃公司、消費金融公司等非銀行金融機構；較寬口徑，包括較窄口徑、銀行同業業務、委托貸款等表外業務、融資擔保公司、小額貸款公司和典當行等非銀行金融機構；最寬口徑，包括較寬口徑和民間借貸。本文選擇受到關注最高也是目前最為流行的較窄口徑，即銀行理財業務和信托公司等非銀行金融機構作為中國影子銀行進行討論。
二、中國影子銀行與歐美國家有本質上的不同
結合影子銀行在此次國際金融危機中的表現，對影子銀行的界定應主要考慮如下三方面：一是是否納入正規金融監管體系。國際金融危機前歐美國家的對沖基金等影子銀行業務并未受到充分監管，這些機構在回購業務和資產證券化等金融創新的推動下，不斷擴張資產負債表實現低成本、高風險的運營。二是是否具有期限錯配和高杠桿經營的特征及由此可能帶來的較高的單體風險。國際金融危機中，歐美影子銀行的負債以銀行間借貸、商業票據等短期批發融資為主，但投資卻是期限較長、流動性較差的資產支持證券等資產，從而帶來嚴重的期限錯配問題。國際金融危機爆發前美國主要投資銀行的資產負債表急劇擴張，平均杠桿倍數更是高達40倍，危機期間激烈的去杠桿效應也加速了資產價格的大幅下跌。三是是否具有關聯性和傳染性從而帶來系統性風險的可能。國際金融危機前通過業務往來和股權投資等方式，歐美影子銀行體系和商業銀行體系相互關聯，使危機發生時風險迅速從影子銀行體系傳染至商業銀行體系，從而帶來了系統性風險?；谝陨先矫娴目紤]，雖然中國影子銀行的產生是出于監管套利的目的，同樣具有流動性轉換和信用風險的特征，但總體上已被納入正規的監管體系內，并不具備可能引發系統性風險的高杠桿和期限錯配的特征，同時其規模和風險也尚未對系統性風險產生巨大的影響?？傮w看，中國影子銀行與歐美有本質上的不同。
第一，中國影子銀行仍在金融監管的范圍內。目前，銀行理財產品已在監管部門現有的監管統計口徑中，各商業銀行發行的理財產品運行情況定期報送監管部門，理財產品的明細也需報送央行并納入社會融資總量的口徑。2005年的《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》和2012年實施的《商業銀行理財產品銷售管理辦法》是銀行理財業務的主要監管法規。監管部門對信托公司也實施了包括準入、資本監管等較為嚴格的管理。在《企業集團財務公司管理辦法》、《企業集團財務公司風險監管指標考核暫行辦法》、《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》、《汽車金融公司管理辦法》和《消費金融公司試點管理辦法》等規章制度的約束下，監管部門也已參照商業銀行的監管要求，對相關非銀行業金融機構建立了一套完整的審慎監管制度。
第二，中國影子銀行不具備明顯的高杠桿和大規模期限錯配的特征。合規的銀行理財產品的資金池應做到單獨管理和充分的信息披露，使每筆資金都有對應的資產，每筆收益基本可以覆蓋風險。這樣，理財產品的風險應基本接近于正規監管體系內部公募基金的類似投資產品。從理財資金投資的項目資產看，超過90%的資產期限都在5年以內，期限錯配程度與商業銀行業務相當。對目前中國的信托公司來說，既不能負債經營，也不能向銀行貸款，不具備杠桿經營的條件。同時，信托業務的資金實施封閉式運行，投資期限與項目期限要求一致，因此不具備高杠桿和期限錯配特征。
第三，中國影子銀行尚不具備引發系統性風險的可能。首先，影子銀行的規模不大。根據中國信托業協會公布的數據，截至2012年9月，銀行業金融機構存續的理財金額6.73萬億元，全國66家信托公司總資產達6.32萬億元，占銀行業總資產的5.2%。可見，信托公司的規模較小，財務公司、租賃公司、汽車金融公司和消費金融公司的資產規模則更小，總計不超過3萬億元，且擁有較好的資產質量和較充足的資本和撥備。其次，資金運用的安全性較高。理財產品中約有四成投向債券及貨幣市場工具，兩成投向存款，兩成投向項目融資類資產，僅有一成投向權益類資產及其他，這些資產的整體信用狀況較好。信托資產中有四成用于貸款，長期股權投資、交易性金融資產投資、可供出售及持有至到期投資以及存放同業及其他各占一成。從投向看，工商企業和基礎產業各占四分之一，房地產和金融機構各一成，資金運用的安全性有一定保障。同時，為控制房地產信托業務的過快增長，監管部門還出臺了一系列房地產信托業務監管規定。再次，出臺了嚴格的監管措施，發生大規模風險傳染的可能性不大。針對信托公司與銀行間可能存在的風險傳染，監管部門于2011年初下發《關于進一步規范銀信理財合作業務的通知》，明確銀信合作業務的風險歸屬，要求商業銀行嚴格執行將銀信合作業務表外資產轉入表內的規定，控制銀行體系與信托公司間的風險傳染，而其他金融公司通過商業銀行借款金額占商業銀行總體貸款規模不足1%，發生大規模風險傳染的可能性較低。
綜上，基于不同的金融結構和相關功能特征，中國的影子銀行與歐美的影子銀行有著本質的區別，如表1所示，其在監管現狀、規模大小、杠桿化程度、期限錯配狀況、關聯性上都有明顯不同，其表現出的風險特征也與歐美國家的影子銀行有著本質的區別。更重要的是，與歐美金融市場中影子銀行對商業銀行核心功能的復制、以逃避監管為目的的快速擴張不同，中國的影子銀行在很大程度上承擔了提供直接融資、服務實體經濟融資需求的功能。
三、當前中國影子銀行對完善融資結構和促進經濟轉型起到重要作用
從金融發展階段和金融結構演進的大背景看，在中國當前的金融管理體制下，影子銀行更多的是金融結構發展、融資多元化進程中的一個表現。
（一）現階段中國影子銀行的發展是實體經濟融資需求受到特定條件限制時的市場選擇
從特定角度看，銀行理財業務實質上是一種利率市場化的試水，理財產品的收益率在一定程度上更接近無風險資金的市場價格，與銀行間同業拆借利率總體上處于同一水平（如，2013年1月6日的7天拆借利率為3.6%，同期1個月的理財產品年收益率約為4.13%，遠遠低于同期民間融資利率水平；根據溫州金融辦公布的數據，同期溫州民間融資綜合利率高達26.2%）。當利率市場化完成后，銀行可通過自主定價的方式吸收存款，理財產品可能會逐漸萎縮并出現其他形式的金融創新。因此，中國當前的影子銀行更多的是金融結構變化背景下、融資多元化和利率市場化進程中的特定表現。
（二）當前中國影子銀行存在的意義在于修正金融抑制，提高金融體系效率
目前，有兩成的理財產品和四成的信托產品投向實體經濟，滿足了實體經濟的大量資金需求，使儲蓄向社會有效投資的轉化更為便利。中國金融體系中間接融資的占比始終偏高，不僅使金融體系的風險在銀行體系大量積聚，也限制了金融資源的配置效率。銀行理財、信托和財務公司等影子銀行業務的存在，在為企業提供更多融資途徑的同時也為居民提供了多元的投資工具，發揮了商業銀行的專業投資管理能力，引導社會資金投向合理的領域，在更為市場化的資金運作鏈條中，資金實現更為市場化的配置。
四、淡化影子銀行的概念，從防范系統性風險的角度實施差別化監管
回顧改革開放以來中國金融業的發展歷程，非傳統業務的金融創新并非近年來才出現，只是在“影子銀行”這個舶來品尚未出現之前這些產品有其他的稱謂，如資金體外循環等。而影子銀行的出現似乎為這些金融創新附加了更多的負面含義。從金融結構的發展趨勢看，應逐步淡化“影子銀行”的概念，更多將其看作是非傳統融資市場和非銀行信用中介的創新，應對這些金融創新的風險特征和功能效率分類討論，采取不同的監管措施，在防范系統性風險的同時增強其促進金融結構完善的作用。
第一，影子銀行本質上是一種金融創新，在當前金融結構市場化和社會融資多元化的背景下，應避免簡單搬用影子銀行的概念，而更多地從服務實體經濟、促進非傳統銀行業務健康發展角度來規范和引導這些金融創新。影子銀行具有金融創新所擁有的基本特征，在不同的市場環境下表現形式會有所不同。然而，并非所有正規金融體系之外的、非傳統銀行業務的金融創新都應劃入可能引發系統性風險的影子銀行范疇，對不會引發系統性風險的金融創新應從調整社會融資結構的角度積極鼓勵和推進。
