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理財故事范文1
我也是一個在中國傳統文化熏陶下長大的孩子，因為父母的溺愛，從小花錢心里沒數，有多少花多少。直至那一天。
春天的早晨，天氣晴朗又溫暖，因為媽媽對我的花錢行為感到極度不滿，于是便到我去體驗一下山村生活。一路顛簸，終于到了一個偏遠的地方，這是一個破破舊舊的小山村，我一眼望過去，拔地而起的高山巍巍聳立在我們面前。我們穿過山路，來到里村民們口中的學校。一進教室，我便驚呆了，一件小小的房子里坐滿了幾個年級的五六十個人，他們高矮不一，人手一塊磚頭，用鉛筆在上面寫著字。那一刻，我感受頗多。
回到家后，我深深地感受到了大手花錢的壞處，于是翻箱倒柜的找著我“失散多年”的存錢罐，最終在床底下找到了它。它已經布滿灰塵，沒有買時那么漂亮了。但我沒有選擇花錢去買一個新的，我認認真真的幫它擦拭灰塵，擦完后，便把自己的零花錢放進了存錢罐。
從此以后，我便有了自己的一套自己的掙錢方案：
方案一：家務掙錢法
每天放學回家做一些力所能及的家務，這已經成為了我的一種習慣。當然這也是要報酬的，掃地一元、拖地一元、洗衣服兩元、晾衣服一元，擦東西兩元，洗碗一元，一天下來，最少能掙個十元八塊的，周末也能掙到二三十。
方案二：學習掙錢法
除了方案一以外，我還有一個更好的掙錢方法——學習掙錢法。學校里經?？荚?，我便和媽媽談條件：90分以上，95分以下，每一分3元。95分以上，100分以下，每分5元。如100分，直接獎50元。媽媽想也沒想也就答應了。我雖然成績中等，但在錢的誘惑下，努力學習，硬是從中等上升到了中上等。
方案三：銀行掙錢法
總是把錢放在存錢罐里總是不好的，我總擔心會有人把我的前聯通存錢罐一起偷掉。于是，我去開了兩個賬戶，一個定期，一個活期。雖然掙的錢不多，但積少成多，至少不用擔心錢被偷。
除了這三個方案以外，我還會耍一些小手段騙些錢。比如說買東西剩下的錢和弟弟妹妹的零花錢就被我騙了不少，以至于落了個“鐵公雞”的外號。在學校，我也是不怎么花錢的，就這件事，我也被同學們嘲笑過，可我視而不見，他們漸漸的也就沒怎么管我了。
可我有錢也沒有獨吞，當錢達到一定數目時，我便捐給了希望工程，希望山區的小朋友們能夠快樂、健康的成長。
也許你認為，理財，無非就是管管錢。但這些掙錢省錢的方法，使我對理財有了進一步的認識：理財，也是需要用心、耐心和決心的。
理財故事范文2
我也是一個在中國傳統文化熏陶下長大的孩子，因為父母的溺愛，從小花錢心里沒數，有多少花多少。直至那一天。
春天的早晨，天氣晴朗又溫暖，因為媽媽對我的花錢行為感到極度不滿，于是便到我去體驗一下山村生活。一路顛簸，終于到了一個偏遠的地方，這是一個破破舊舊的小山村，我一眼望過去，拔地而起的高山巍巍聳立在我們面前。我們穿過山路，來到里村民們口中的學校。一進教室，我便驚呆了，一件小小的房子里坐滿了幾個年級的五六十個人，他們高矮不一，人手一塊磚頭，用鉛筆在上面寫著字。那一刻，我感受頗多。
回到家后，我深深地感受到了大手花錢的壞處，于是翻箱倒柜的找著我“失散多年”的存錢罐，最終在床底下找到了它。它已經布滿灰塵，沒有買時那么漂亮了。但我沒有選擇花錢去買一個新的，我認認真真的幫它擦拭灰塵，擦完后，便把自己的零花錢放進了存錢罐。
從此以后，我便有了自己的一套自己的掙錢方案：
方案一：家務掙錢法
每天放學回家做一些力所能及的家務，這已經成為了我的一種習慣。當然這也是要報酬的，掃地一元、拖地一元、洗衣服兩元、晾衣服一元，擦東西兩元，洗碗一元，一天下來，最少能掙個十元八塊的，周末也能掙到二三十。
方案二：學習掙錢法
除了方案一以外，我還有一個更好的掙錢方法——學習掙錢法。學校里經?？荚?，我便和媽媽談條件：90分以上，95分以下，每一分3元。95分以上，100分以下，每分5元。如100分，直接獎50元。媽媽想也沒想也就答應了。我雖然成績中等，但在錢的誘惑下，努力學習，硬是從中等上升到了中上等。
方案三：銀行掙錢法
總是把錢放在存錢罐里總是不好的，我總擔心會有人把我的前聯通存錢罐一起偷掉。于是，我去開了兩個賬戶，一個定期，一個活期。雖然掙的錢不多，但積少成多，至少不用擔心錢被偷。
除了這三個方案以外，我還會耍一些小手段騙些錢。比如說買東西剩下的錢和弟弟妹妹的零花錢就被我騙了不少，以至于落了個“鐵公雞”的外號。在學校，我也是不怎么花錢的，就這件事，我也被同學們嘲笑過，可我視而不見，他們漸漸的也就沒怎么管我了。
可我有錢也沒有獨吞，當錢達到一定數目時，我便捐給了希望工程，希望山區的小朋友們能夠快樂、健康的成長。
也許你認為，理財，無非就是管管錢。但這些掙錢省錢的方法，使我對理財有了進一步的認識：理財，也是需要用心、耐心和決心的。
理財故事范文3
當下是一個高通脹的時代，一個多變的時代，更是一個理財的時代。
十年間快速上漲的房價、菜價，幾乎讓所有的人都深刻認識到，錢存在銀行真的會貶值！近兩年，各家銀行推出的短期銀行理財產品，期限短、金額起點底、安全性高，培養了全民理財意識：理財產品是每個中等收入以上家庭的一項重要資產。
我自1993年參加工作就進入金融系統，這些年理財產品從未像當下這樣豐富多彩，理財大眾從未像現在這樣有如此強烈的理財意識和理財需求。這實際上是社會發展、財富積累的必然結果。有一本書叫《花旗帝國》，書中雖然是介紹和描寫美國華爾街傳奇人物桑迪?威爾如何白手起家，成為花旗帝國的締造者，但更多的也是一個美國金融服務業發展的歷史縮影。我們當下的時代，與美國30年前非常相似。財富積累，讓人們對理財的需求增加，而且財富越多的人，對理財的個性化需求越強，差異化越大。這也讓我們更能夠理解為什么瑞士的金融服務業發達，因為那里是世界有錢人的聚集地。
面對個性化的理財需求，國家的金融體制、機制需要調整。我們看到，監管當局正在積極倡導金融改革，銀行、證券、保險、信托包括公募基金也都在積極尋求金融創新模式，服務于高凈值客戶的獨立財富顧問公司在近年也大批成立。但所有這一切問題的背后，依然面臨一個終端問題：為投資者服務的專業理財人才短缺。
曾經跟一個公募基金公司的研究總監聊到什么樣的研究員是合格的研究員，十多年的研究工作和管理工作，讓她得出以下結論：研究員有三個層次，第一層次是能夠對上市公司完成基本的調研，初步判斷上市公司未來的業績增長情況；再上一個層次，是能夠對上市公司的整個行業的發展趨勢有客觀獨立的見解，對上市公司業績之外的管理水平、潛在風險有自己獨到的觀點和見解；最高一個層次，是能夠給上市公司的高管提出合理化建議，做上市公司高管的參謀。
其實，一個好的理財顧問也如研究員一樣，只有達到第三個層次，才是一個合格的理財師。而且，不同于研究員的是，一個研究員通常都只研究一個行業，而一個好的理財師要面對各行各業的成功人士，可能會碰到各個行業的客戶，所以，需要閱歷豐富，綜合知識強。
理財故事范文4
當智能圍棋手阿爾法狗（Alpha go）五局四勝贏了韓國九段棋手李世石時，人類不得不承認智能機器人時代來臨了。
但如果讓智能機器人來管你的錢袋子，你放心嗎？
硅谷的Wealthfront就是一家智能理財公司，它利用計算機算法和標準的投資模型，為用戶提供在線財富管理服務。Wealthfront成立于2011年，已經成為全球規模最大的智能理財公司，管理總計20多億美元的資產。
“永遠不要把錢存在銀行里?！笔荳ealthfront的CEO亞當?納什的名言，“我們要改寫金融服務業的規則?！?/p>
金融小白也能當股神
里昂是Facebook的一名程序員。他還記得5年前那個圣誕節，當他告訴妻子要把35萬美金的積蓄交給“機器人”管理時，妻子臉上疑惑的表情。
Wealthfront就是里昂所說的“機器人”。
就在當天下午，里昂登錄了Wealthfront的官網，實名注冊后，他收到了一份調查問卷。問卷里的題目有“您稅后年薪是多少？投資過程中，您更注重什么？當資產組合在一個月內損失超過10%時，您會怎么做……”問卷提交后，網站基于計算機算法推算出了里昂風險承受能力等級，并提供ETF（交易所交易基金）給他選擇。
何為ETF？通俗來講，就是像買股票一樣買基金。對于散戶而言，ETF是一籃子股票的集合，可以免去挑選個股的煩惱，不必擔心踩中“地雷股”。不同于封閉式基金，在一段時間內，投資者購買之后不能贖回，只在二級市場轉讓。ETF是一種“開放式管理型”基金，投資者既可以申購或贖回基金份額，同時也能像股票在二級市場上買賣基金份額。
Wealthfornt推算出里昂承受風險的能力等級為4，并給出了系統自動匹配的投資方案。整個風險度量標準在0到10之間：0表示最低風險承受能力，10表示最高風險承受能力。這個數字并非一成不變。每個季度里昂將收到Wealthfront的郵件，評判他的財務情況是否會影響其風險承受力，并且允許里昂每30天調整其風險評分。
隨即，里昂通過Weathfront把35萬美金轉入第三方托管機構保證資金安全。托管期間，Wealthfront里昂購買投資組合，向Apex Clearing發出交易指令，進行買賣。同時對于投資組合進行實時監測，定時調倉。
Wealthfront會從第二個月起收取傭金，用戶投資額若不超過10 000美元不收取任何費用，最低限額僅為5 000美元。超過10 000美元后僅收取0.25%的傭金。
整個過程中，所有的投資決策都由計算機算法決定。
盡管是一家理財公司，但Wealthfront的團隊里沒有一名人類理財顧問，100多名員工都是計算機算法和金融模型程序員，負責買賣、追蹤價值20多億美元的股票與債券。
里昂覺得這種依托計算機算法和金融模型的理財模式簡直就是完美?！袄碡斁驮撚脵C器人，完全理性、每一個波動都能監管。”
當然最重要的是，智能理財能保證里昂獲得最佳收益，這并不是指能一夜暴富，而是能最大程度上保證收益最大化。用Wealthfront的CEO納什的話來說就是：“人類不擅長預測市場的波動，計算機也不擅長，但本分?！?/p>
創業公司的財務部
美國銀行界有一個不成文的規定：100萬美金是財富管理的入場券。傳統銀行大多“嫌貧愛富”，沒有100萬美金的身價，銀行里的理財顧問不會正眼瞧你一下。
但Wealthfront 沒有100萬美元的最低資金要求。他把用戶群鎖定在了像里昂這樣的科技新貴上，有一定的資本但還未到富豪的級別，渴望“錢生錢”但又不是很懂理財投資。最重要的是，這些硅谷新貴們對智能化有著先天的親近感。
在Wealthfront成立最初，納什就在Fackbook和Linklin的內部成立投資研討會，普及理財知識以及Wealthfront的算法。哪怕碼農們對理財不感興趣，但也對金融模型有著好奇心，討論異常熱烈。幾番下來，這些科技公司的員工自然成為了Wealthfront的用戶。于是，許多頂尖科技公司的員工都成了Wealthfront的用戶。
在與這些科技公司員工接觸的過程中，納什發現這群硅谷碼農手中握有很多初創公司的股票，亟需獲得如何處理股票的意見。
“應該賣出股票嗎？很少有人知道答案，”納什說，“這通常是客戶提出的第一個問題。另一個是：我的股票期權該如何操作?！?/p>
因此，Wealthfront還設計了專業的工具幫助硅谷員工們管理手里的初創股票。這就是單只股票分散投資服務：將單只股票逐步以無傭金、低稅的方式賣出，并分散投資到多種類的ETF中。
隨著初創公司的壯大，員工逐漸成為了CEO、CTO。這時Wealthfront又推出“創業公司CEO”服務項目，比如在公司成立之初如何合理避稅、如何進行稅收優化計劃等等。
可以這樣說，Wealthfront是創業公司的外部財務部，專為創業公司的員工提供一條龍理財服務。
有數據顯示，Wealthfront40%的客戶都供職于科技圈，60%的人年齡都在35歲以下。要知道，全美國最大的金融服務公司之一嘉信理財集團花了6年時間才達到這個水平。
智能的未來
Wealthfront這股混雜著金錢、智能的未來之風，自然而然地吹動了國內玩家蠢蠢欲動的心。
2013年5月初，號稱國內首家主動管理型的互聯網金融平臺U+優財上線。平臺成立不久，即獲得數千萬元的天使投資，估值高達2億元人民幣，創下國內互聯網金融首輪融資新高。
和Wealthfront一樣，U+優財的用戶群體主要為25～35歲白領和普通中產階層。U+優財的CEO簡毅說，“我們要做是打破傳統的門檻，讓互聯網金融創新惠及更多的人?！?/p>
但國內的金融市場，在智能理財領域并不是很樂觀，完全對標Wealthfront是行不通的。畢竟國內外互聯網金融行業發展環境與監管皆不同。比如Wealthfront以投資ETF為主，美國有1 400多只ETF，但國內只有幾百只，投資數量和種類都無法與國外抗衡，種類少就難以分散風險。
其次，Wealthfront在國內落地最大的難度在于推廣。“國內很難接受智能理財的概念，用戶沒有信任感”簡毅說。在美國的理財市場，無論資產多與少，人們都有投資顧問。而國內，一般人理財靠的是自己“道聽途說”。
更為重要的是，線上智能理財的最大競爭者仍來自傳統銀行業。畢竟基于金融模型的算法算不上高門檻技術，許多傳統金融機構也開發了類似的算法。
理財故事范文5
這是個資訊爆炸的時代，更是個全民理財的時代。
“2010年12月10日，央行宣布再次上調存款準備金率0.5個百分點，我認為……”；“剛剛公布的2010年11月CPI同比大漲5.1%，將對股市產生……”；“銀行信貸再度吃緊，此舉意味著股市資金將……”當身邊的同事、朋友和家人紛紛談論起過去少有人問津如今卻不再神秘和陌生的名詞、話題時，猛然感到：全民理財時代已悄然而至。
通過電視、廣播、報刊和網絡等媒體，不少投資者不知不覺中已養成“一天不看新聞，生活就不自在”的習慣，有的甚至達到了“間隔幾分種，每天無數次”瀏覽重大財經新聞的程度。全民理財時代的到來，既是投資者素質提高的重要體現，也是時展進步的重要標志。
市場猜不透摸不著
隨著全民理財時代的到來，投資市場呈現出許多不同于以往的特點。
指數更難揣摩
炒股最難的是預測股指，受政治、經濟、供求和投資者預期等各種因素影響，股指一直以來都是投資者最感為難的地方。進入全民理財時代后，股指起伏不定的特征表現得更加明顯，波動的程度也更加微秒。大家都想高拋低吸，市場在一段時間內變得漲難跌亦難，想買買不進、想賣賣不出，可操作性大大降低。因為都想趕在市場前面成為贏家，又出現了階段性搶籌或砸盤現象，造成市場供求關系失衡，導致行情大起大落，行情比以往任何時候都更難揣摩和把握。
個股出奇不意
在市場處于起步發展階段，由于市場規模不大，個股行情多數情況下表現為齊漲共跌。當市場發展到一定規模，除了行情轉折初期群體效應相對明顯外，多數時間則表現為局部板塊效應甚至兩極分化。譬如高價股漲低價股跌，強勢股上、弱勢股下，大象起舞、老鼠跳水等。這種階段性熱點持續時間的長短也較難琢磨，有時會持續相當長的時候，有時則曇花一現。
操作難度加大
指數和個股不確定性增加，一定程度上加大了操作的難度。在行情啟動初期，個股普漲，若利用踏空資金買入漲幅小、估值低的股票等待補漲，結果發現沒有買入、已經大漲的股票繼續大漲，已經買入、未曾上漲的股票仍按兵不動；發現判斷失誤后，連忙調整策略、棄弱擇強，賣出弱勢股換入強勢股，結果發現又錯了，買入的立即被套，賣出的紛紛大漲。有時僅一只股票在一個交易日內就反復出現回探、拉升、橫盤、搶籌、殺跌等驚心動魄的走勢，股民感到實際操作的難度越來越大。
簡簡單單才是真
在許多人不是專家時，市場迫使他們努力成為專家，當大家都是專家時，反而用不著那么專業、也無須成為專家了。近期操作結果表明，全民理財時代炒股，簡單、普通、淡定反而要比那種復雜、異常、緊張的操作方法管用得多。
摒棄從眾心理學會獨立思考
資本市場的特性決定了股指波動的必然性和長期性，股民的逐利心態又決定了高拋低吸的心理預期和迫切程度。然而，當一部分專家在高拋低吸時，必有另外一部分，在相反操作――低拋高吸，這就是市場買賣雙方總是趨于平衡的緣故。操作結果也多次表明，本想高拋低吸的最終往往做反，造成低拋高吸。在市場向上趨勢保持不變的大背景下，最有效的操作方法是摒棄從眾心理，學會獨立思考，保持足夠倉位，耐心持股待漲。
無需左顧右盼堅守初衷即可
炒股制勝的關鍵離不開選股，而選股的理想化狀態是趕上熱點，滿倉買入，一路持有，當熱點切換后再去追趕新的熱點。長此以往，反復操作，達到收益最大化。實際上，即使在全民理財時代，也不可能都能趕上所有的熱點達到利潤最大化。相反，因為追趕所謂的熱點，節奏亂套，心態失衡，不賺反虧的倒大有人在。解決“只賺指數不賺錢”最直接最有效的方法不是左顧右盼，而是堅守初衷，在一個明顯的上漲周期里牢牢拿住手里的股票，賺足屬于自己的那份收益。
理財故事范文6
關鍵詞：財富效應不確定性擠占效應消費
一、分析的背景：財富效應備受關注
1、90年代美國股市與經濟[1]的互動關系，顯示了成熟市場財富效應的重要性。
股市與消費的相關性，正引起越來越多的經濟學家的關注。一些專家將股市擴大消費的效應稱為財富效應。這里的財富效應[2]，是指由于金融資產價格――股價上漲(或下跌)，導致金融資產持有人財富的增長(或減少)，進而促進（或抑制）消費增長，影響短期邊際消費傾向MPC，促進（或抑制）經濟增長的效應。其中，促進消費增長的效應稱之為正的財富效應，抑制消費增長的效應稱為負的財富效應。一般認為，以美國市場為例，股市財富每增長1美元，會使相應的消費支出增長0.04美元,即正財富效應的MPC約為0.04。
20世紀90年代，美國股市大幅漲升，其所產生的“財富效應”，對于90年代美國經濟的繁榮做出了重要貢獻。Zandi(1999),GaleandSabelhaus(1999),andParker(1999)等在這方面進行了大量的研究，雖然他們對財富效應影響經濟的程度上沒能達成一致意見，但都肯定了財富效應對經濟影響的重要性。
1999年3月，在道瓊斯指數突破萬點之際，《亞洲華爾街日報》發表評論,認為美國股市對個人財富的影響越來越大,并且指出，美國經濟自90年代初以來的超常規持續增長,主要得益于股市的持續上漲。國內一些學者則將股市效應稱之為美國經濟增長中的動力（譚雅玲，1999）。據估計，自1994年以來，股市對經濟增長的貢獻率每年均在1個百分點以上[3]。
財富效應也得到了美國官方的認可。Greenspan(2001a)宣稱，“由于股市上漲產生的‘財富效應’，造成美國消費者支出更多”，推動了90年代的經濟增長。
但2000年4月以來，美國股市進入調整時期，NASDAQ從上年3月的最高點5048點算起，最大下跌幅度超過70%，道.瓊斯到2001年10月底，其跌幅也超過了21%。受股市大幅度下跌的影響，美國消費者信心指數大幅度走低，股市的“負財富效應”又成為制約經濟發展的重要因素，同樣，Greenspan（2001a）認為，股票收益在過去一年來大降，導致了消費開支增長的放緩。
整體上看，對于美國這樣成熟的市場而言，財富效應對經濟產生了廣泛而深遠的影響。以至于成為美聯儲在制定貨幣政策時要考慮的重要因素[4]。
2、中國股市存在財富效應。
隨著中國股市的不斷發展，股市的財富效應逐漸體現出來。這首先表現在股市與消費增長率的相關性。有市場人士計算，1996－2000年5月，社會消費品零售總額與滬深指數的正相關系數分別達到0.7173和0.6383[5]。劉紅忠教授的研究表明，1999年以來,我國股市的變化與社會消費品零售額的變動的軌跡非常相似[6]。從實際數據看，1999年5.19行情以來，我國股市的牛市一直持續到2001年6月底。而我國1999年和2000年的社會消費品零售額增長率分別為6.8%和9.7%,2001年上半年為10.3%，但隨著股市的暴跌，7月份以來的增長率逐月下降，7月份為9.8%，8月份為9.6%。1-8月份，城鎮居民消費支出僅比上年同期增長5.3%，要比2000年的增速低3個百分點，專家認為，股市下跌引起的財富效應是居民MPC下降的重要原因之一[7]。
其次表現在股市與消費信心的相關性。國家統計局10月的《中國消費者信心監測報告》指出，在股市持續下跌的8、9月份，消費者信心指數也受到了影響,9月份消費者信心指數比8月份的97.5點下降0.2點，而消費者預期指數也比8月份的97.9點下降了0.1點。根據深圳華鼎市場調查公司10月對全國省會城市的3720名投資者的實地調查顯示，已有48.11%的投資者因股市虧損從而對消費產生了負面影響[8]。
再次，表現在股市與居民儲蓄波動的相關性。股價波動，影響了人們的消費預期，從而導致了金融市場的結構發生變化。如果股市下跌，原來在消費方面顯得保守的中國百姓寧愿把錢存在銀行里去獲得低利率的年收益，而不愿在股票上擴大投資份額。事實也證明了這一點。1999－2000年股市大幅度上漲，居民儲蓄年增加額分別為6253.0億和4976.7億元。而2001年上半年股市高位整理，漲幅小，7月開始，我國股市大幅度調整，至10月底，股市最大跌幅達33%，股市總市值累計減少近1萬億。與此對應，而2001年1－10月，居民儲蓄額的增加值達7514億元，增長13.8%，增幅比上年同期高7.3個百分點，比上年底高5.9個百分點（見表1）。
表11995年以來中國居民儲蓄存款余額單位；億元
年份
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001年10月底
年底余額
29662.3
38520.8
46280
53407.5
59622
64382.4
71800
年增加額
8143.5
8858.5
7759.0
7615.4
6253.0
4976.7
7514
資料來源：筆者根據《中國證券報》2001年1－11月有關資料整理。
總體來看，中國股市的財富效應正逐漸體現出來。但與美國成熟市場比較，中國股市無疑有較大差距，諸如股市規模較小，參與面較窄，股市“政策市”特征較為明顯，這些問題的存在，制約了財富效應的影響力。
二、制約中國股市財富效應的因素
1、股市規模是制約財富效應大小的基礎。
這里的股市規模包括兩個方面，一是指股市的總市值，主要用市值占GDP的比例來衡量，一是指股市的參與群體，即持有股票財富的家庭占社會總家庭的比重。
F.Modighani（1986）等人提出來的生命周期理論，認為消費者是具有理性的，個人是在更長的時間范圍內計劃他們的消費和儲蓄行為，以在整個生命周期內實現消費的最佳配置，從而把儲蓄看成是主要源于個人想為他們年老時消費做準備的愿望的結果。其消費函數的基本形式是：
C＝a.WR+b.YL0其中WR為實際財富（或稱非勞動收入，包括儲蓄、股票、債券、遺產等），a為財富的MPC（在0.03-0.07之間，一般為0.04），YL為勞動收入，b為勞動收入（通過當前工作取得的收入，不是諸如租金、利潤這樣的收入）的MPC。根據這一理論，當證券市場繁榮時，公眾的財富增多，即WR增長，從而會增加消費；反之，將減少消費。
該消費函數式表明，設股市變動對WR的影響為∆WR，則股市財富效應大小與∆WR緊密相關，∆WR越大，對消費的影響也越大。若股市規模有限，∆WR變動較小，股市變動對社會消費的影響也有限。
美國股市之所以對消費的影響較為直接，是因為股市市值大，2000年年底市場近17萬億美元（目前亦接近13萬億美元），與GDP的比例達到150%，52%的家庭均直接或間接擁有股票財富，家庭中股票財富所占比重接近40%。而且，20世紀90年代末期，家庭財富的增加主要來自于股市。格林斯潘認為（1999b），90年代股市及互惠基金帶來的資本收益，是房屋收益的兩至四倍。JamesM.Poterba（2000）通過統計估算，整個90年代美國家庭凈增加的財富，60%以上是由于家庭股票資產的價值上升。
反觀我國股市，短短10年以來，確實取得了輝煌的成就，股市市值占GDP的比率由1996年的14%擴大到2000年底的54%，已超過七國集團1981年33%的水平，韓國1993年42%的水平，而1991年國際金融公司關注的9個最大新興股市與GDP的比率也僅32%。
但我國股市近2/3為非流通股，流通股市值到2000年底僅1.8萬億元，與GDP的比例僅為28%。在1年以內，即使股市在此基礎上再上漲20%，增加的流通市值也僅為3600億元，即使增值部分20%被消費掉，不過720億元，與2000年GDP比率不到0.1%，短期內對經濟增長的拉動作用較為有限。
從投資者的參與程度分析，目前深滬市場的開戶總人數超過6500萬戶，由于深滬開戶數是累計計算的，考慮到重復開戶情況，縮減到3000多萬戶，扣除50%左右的未持股戶頭和消戶、死戶數，持股數縮減到1500萬戶。不到全國人口總數的1.5%[9]。顯然，利用股市刺激消費需求的基礎尚不具備，即使股市上漲，其帶來的財富的影響面有限，對消費的影響亦有限。
另一方面，股市財富在不同家庭中的集中程度也制約了其消費作用的發揮。
2、股市投資不確定性的天然屬性制約了財富效應的影響程度。
消費函數式（1）中a的大小是制約財富效應影響程度的重要因素。而不確定性[10]是一種普遍的存在，是證券投資的天然屬性，從而投資者在股市中的收益也是不確定的，直接影響到a的不確定性。如果股市引起的∆WR的增加量是暫時的，MiltonFriedman認為，這將只會對消費者的暫時收入產生影響，不會對持久的、長期的收入產生影響。因此，股市變動引起的∆WR的增加量對消費的影響也是暫時的。
一般來說，在股市趨勢不明朗的情形下，股市中的收入最多只能是暫時性收入，它將不與持久性消費發生固定比率，對消費的影響也僅是暫時的。如果股市波動幅度大，或者投資者趨向于短期投資，其影響將更多的表現為財富的結構調整，而不是總量的增加，股市促進消費增長的目標難以實現。
股市運行有其自身的規律，希望股市長期或者說永遠上漲顯然是不現實的。但在相對持續繁榮[11]的股市的影響下，情況就不同了。它在增加投資者持久性收入預期的同時，還將增強經濟中的信心，強化市場對未來的確定性預期。
以美國為例，自1982年開始，道指即持續上漲（1987年的大幅度的調整，時間很短），到1999底，年均漲幅達17%，尤其是1994-2000年，股市持續攀升，道指年均漲幅超過24%，即使調整，其調整的最大幅度亦沒有超過20%。加之美國投資者絕大部分進行的是長期投資，在這一背景下，市場形成了對未來股市的良性預期，從而增加持久消費。
而我國股市10多年來的發展進程顯示其一大特征：波動幅度很大，顯示不出明顯的上漲或下降趨勢。1992－1999年8年中，上海振幅平均達113.26%，深圳市場平均振幅達110.41%。雖然從整體上看，從1992年至2000年，滬市平均年漲幅達28.03%，是較為可觀的（見表2）。問題是我國股市換手率高，股市中的投資者持有股票的期限有限，難以長期分享股市上漲的收益。1999年“5.19”以來，我國股市進入了一個快速發展時期，上海股市1999年年漲幅達19.17%，2000年漲幅高達52.80%。這一時期，股市對市場信心、消費的影響是明顯的。陳淮（2000）認為，證券市場的交易量大增意味著，人們已普遍看好中國的經濟前景。但可惜的是，2001年沒能維系這一趨勢，自7月以來，股市大幅度下跌，最大跌幅超過了30%，總市值縮水達1萬億元，流通市場縮小4300多億。
表21992年以來我國深滬A股市場漲幅與震幅情況表單位：%
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001.10
滬市
綜指
振幅
269.40
107.75
223.7
77.10
134.32
70.17
31.82
61.77
51.73
35.20
漲幅
164.36
8.4
-22.62
-14.29
65.14
30.21
-3.96
19.17
41.09
-18.53
深市
成指
振幅
89.40
76.5
150.4
56.8
364.26
96.96
33.91
80.52
41.05
41.38
漲幅
128.58
0.5
-41.97
-22.28
225.57
29.79
-29.32
14.25
43.36
-27.65
資料來源:筆者根我國股市歷來有“政策市”之稱，而政策波動的不確定性亦非常明顯[12]。這也制約財富效應。因為單純靠政策維持一個強勢股市，在股市發展初期，因規模有限，亦是可能的。但從股市的有效性方面考慮，這種靠政策刺激的股市攀升是會影響股市效率的。一旦股市規模擴大，單純的政策拉升顯然不夠了。而“政策市”本身，增加了投資者對未來投資的不確定性，在這樣的背景下，即使股市上漲，投資者對因此而增加的財富的不確定性心理亦大為增加，對消費信心的影響也將大打折扣。
3、股市的“擠占效應”制約了財富效應的廣度。
股市上漲，對消費產生兩種效應，一是通過增加財富，對消費正向影響的效應，即股市的“消費效應”。一是因股市持續攀升而產生的賺錢效應對社會資金的巨大吸引力而減少儲蓄[13]，以及使原本用于即期的消費轉化為股票投資，或者因股市長期下跌，投資者被套牢，從而減少了當前消費，即所謂的“擠占效應[14]”。股市持續上漲時，投資者認為持有股票，或者投入資金買入股票的賺錢效應要比即期消費所得到的效用大時，擠占效應由此發生。
美國股市也存在“擠占效應”，但處于成熟時期的美國股市，由于消費信貸體系完善，股票財富所占比重較大，投資者富裕程度增加，未來收入預期向好程度增加，再加之美國消費率高，消費對美國GDP的貢獻達85%，實際上股市中的消費效應超過了擠占效應。
我國股市的擠占效應是不容忽視的。周愛民（2000）認為，我國股民即使買賣股票賺錢，其良好的示范效應會首先吸引消費者將現金投入到股市中去，而不是用來消費。一些投資者長期虧損或套牢，對消費的負面影響很大。從投資者收益的調查分析，即使行情較好的1999年，被調查者中，也有44%的人賠了錢，比上年減20個百分點，其余19%平手，而且，在盈利者中，近一半的人盈利率在10%左右；在虧損者中，近七成的人虧損率在20%以上。據統計,1993－1999年，我國投資者不盈利或虧損的投資者兩市年平均所占比重達68%（見表3）。
據《中國證券報》相關調查報告及家庭大戶室有關資料統計。
表3中國股市投資者收益狀況單位：%
年份
1993
94
95
96
97
98
99
2000
2001.10
盈利投資者占整個投資者的比例
24
26
22
45
52
19
37
40
約10
資料來源：筆者根據1998-2001年10月《中國證券報》有關資料整理。
從股市對生產性資金的擠占效應分析，股市對生產性資金的擠占效應間接影響了消費。如自1999年證券公司增資擴股開始后，大量上市公司參股或控股證券公司，其中投資總金額超過2億的有5家，深圳機場投資額竟高達5.74億元。又如，多達6000億的資金云集一級市場，截至2001年9月18日，涉及委托理財的上市公司達到172家，委托理財金額累計216.65億元。
4、股市下跌乃至股災形成負財富效應,制約經濟發展。
股市產生以后，它就和實物經濟相輔相成。當股市和實物經濟保持適度的發展速度和規模時，會促進經濟的良性發展。股市過于繁榮，超出實物經濟所能承載的程度時，泡沫經濟可能嚴重化，而它能帶來的后果便是股市下跌甚至爆跌。按照MarkMZndi的驗證，股市攀升帶來的財富增量促使消費增長的幅度，遠小于股市下跌造成的財富萎縮促使消費萎縮的幅度，即負財富效應的MPC為0.07。因為消費者對不確定的收入預期要小于損失的預期（劉懷德，2001）。美國1929年有股市暴跌，由此拉開了30年代經濟在蕭條的序幕。因為股市崩潰除了社會物質財富的損失外，又給市場心理造成巨大打擊，使投資者信心消失，對未來經濟預期徹底改變，并由此影響到居民消費，導致社會總需求的大規模下降。
股市的下跌總是難以避免的，但牛市期間股市下跌幅度不超過20%，往往認為不會影響總體變動趨勢，對消費的影響較為有限。若股市下跌是因經濟形勢欠佳，因投資者對市場失去信心或受外來投機因素影響而出現的持續下跌，這將加劇本來已嚴重的經濟形勢。一旦股市持續下跌，股市將通過負的“財富效應”，增加人們“持久收入”減少的預期和對未來經濟發展的不確定性預期，大幅度減少消費支出，導致經濟萎縮。即使人們的消費習慣可能使消費支出不變或只有輕微的下降(即“棘輪作用”)，不會影響社會消費的絕對量，但會致使社會消費的增量減少，在加速數的作用下，使整個國家GNP的減少。這也可以解釋為什么在金融危機之后，常伴隨著一個國家實際產出的減少。
2001年我國股市的大幅度下跌，投資者財富大幅度縮小，正如前面的分析，實際上其負面影響已顯示出來。如果我國股市長期低迷，在全球經濟處于萎縮的形勢下，將進一步對內需產生負面影響。
三、發揮中國股市財富效應的對策
1．加強對國外成熟市場經驗與教訓的研究，少走彎路。
從美國這樣成熟的股市來看，股市能擴大消費的功能是不容忽視的，股市對消費的制約作用亦同樣不可忽視。對中國股市與消費相關性的分析，必須立足于發展中國家新興股市的大背景，處于“超常規”發展階段的現實。從這個意義上說，我們利用已有數據得出的關于中國股市與消費的結論可能都是有缺陷的。因此，研究國外成熟市場的經驗與教訓，是少走彎路的途徑。我們要總結西方國家，尤其是美國1929年、1987年以及2000年以來股市大幅度下跌對消費負作用的教訓，也要借鑒美國1981－1999年，尤其是1994－1999年資本市場與實體經濟良性互動的經驗。這將幫助我們減少股市對消費的負作用，真正發揮股市擴大消費的功能。
2．擴大股市規模，構建股市促進消費增長的基礎。
從市值規模分析，應逐步擴大上市公司的規模（供給）和投資者規模（需求）。擴大投資者規模包括發展機構投資者，如允許養老基金、社保基金逐步進入證券市場，大力發展包括開放式基金在內的投資基金。發展中小個人投資者包括宣傳、教育、引導長期投資，普及營業網點，為普通居民尤其是廣大城郊居民提供通過購買基金間接進入證券市場的機會。擴大市值規模包括增加上市公司數量與質量。有專家認為，到2010年左右，按當時價格計算，國內GDP可望從現在的8.5萬億增加到26萬億，假設股市市值（全為可流通股）占GDP的比率達到1986年七國集團水平50－70%，則可達13－18萬億元，相當于現在流通市值的10－15倍，上市公司市值總值的3－5倍，股市上漲20%，則財富將額外增加2.6－3.6萬億元，與GDP的比率將達到10%，財富效應將充分體現出來。必須注意的是，股市規模的擴大必須兼顧供給與需求兩個方面，以避免股市的大幅震蕩。
3．努力創建相對穩定的、繁榮的證券市場。
要發揮股市的財富效應，在全球經濟萎縮的背景下，擴大內需成為當務之急，建立有市場聲譽的、較長時期內（如5－8年）持續繁榮的、穩定的證券市場，將較好地達到這一目的。為此，一要改善股市發展的基礎，保證上市公司的質量，努力提高上市公司的業績，完善證券市場的退出機制，實現市場優勝劣汰，提高市場的整體效率，為股市發揮作用打下良好的基礎。要規范證券市場行為，保證廣大中小投資者的利益，使“公開、公正、公平”原則得以真正貫徹。二要徹底改變我國股市“政策市”形象，讓市場機制發揮調節作用，減少理性投資者投資因政策因素而導致的不確定性。要大力宣傳、倡導理性投資與長期投資，以減少市場的波動幅度。三要科學構建我國股市的穩定機制，包括盡快建立官方穩定基金，當市場大幅震蕩時，政府能科學地進行調控。
4．利用證券市場推行“富民政策”。
長期以來，我們過于強調證券市場的融資功能、證券市場在國企脫困與解困中的作用，忽視了股市的資源配置、產權約束與重組、刺激消費等多種功能。這種政策導向形成了“重圈錢、輕改制”、“重獲取、輕回報”的制度基礎，制約了財富效應的發揮。因此，一是要規范約束機制，鼓勵現金分紅，以改變上市公司重“圈錢”輕“改制”、重“獲取”輕“回報”的基礎，將股市為股民服務，為投資者服務置于重要地位。二是對一級市場進行改革，包括慎重對待以市場化名義高價發新股、高價配股；三是要慎重對待國有股減持，在減持過程中必須兼顧二級市場投資者的利益，“富民”優先；四是降低股市交易成本,還富于民；五是適度發展股市質押貸款，發展消費信貸，減少股市的“擠占效應”。
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