前言：尋找寫作靈感？中文期刊網用心挑選的Z公司營運資金管理論文，希望能為您的閱讀和創作帶來靈感，歡迎大家閱讀并分享。
(一)Z公司現金管理現狀分析
Z公司采取分店經銷模式，在全市范圍內形成了網狀式店面點。其管理方式主要采取獨立作業，各家遍布全市的分店之間并沒有過多交涉，其現金管理分屬于各大分店財務管理體系。而作為世界性零售業龍頭老大的沃爾瑪超市卻建立起多樣態的連鎖模式，并于大中華區設立百家分店。以其全面預算機制為基礎，并輔以高效科學的財務控制系統，加大總部與分部之間，分部與分部之間交流溝通，最終實現預算目標的細分。另一方面，依仗于經營規模方式，Z公司的財務管理簡約單一，現金流主要存在于每日結存收銀臺，日終了匯總現金量交予分店財務部核算核對，再送往銀行結存。年末，由各大分店財務部經理將各自財務現金流狀況送往總部進行匯報總結，每年資本積累穩步略有波動，近年無任何投資擴張趨勢，仍保持16家衡陽分店模式。而世界性連鎖霸主沃爾瑪卻能利用其充足的資金流，積極瞄準市場并參與并購，實現資金的增值。2008年以260億美元獲取智利D＆S超市控股權，進入富有吸引力的智利市場。截止目前為止，沃爾瑪已在15個國家進行了拓展。
(二)Z公司應收賬款管理現狀分析
由于Z公司壟斷了衡陽市市場份額，購貨商和散客較多，每日商品成交量較大，而Z公司屬于典型的家族式私人企業，依靠私交情分所促成的交涉量大，并缺乏對應收賬款進行確認和跟蹤，往往導致年末累計應收增加，應收賬款周轉率低下，資本變現能力較差，嚴重影響資金的短期償債能力和流動性。Z公司目前應收賬款是以每年遞增的趨勢發展，且數額較大;相比較沃爾瑪而言，其周轉率低下，不及其一半，變現能力較差。由于Z公司是家族式私營企業，靠人情私交達成的大宗貿易較多，年報報表中應收賬款明細賬中多家購貨商賬戶逐年遞增且占據較大比例;同時，隨著應收賬款數額的增加和監管不力，年末壞賬損壞也呈遞增趨勢，雖然沒有超出計提千分之五的準備，但是目前趨勢表明有超過壞賬準備計提的可能性，應提前做好預警機制。而Z公司管理層并未對此給予重視，各家分店財務部門也未設置應收賬款會計崗位。
(三)Z公司存貨管理現狀分析
Z公司對于存貨管理有自己的一套理念，其中最為著名的是按月進行貨架重組，旨在為顧客打造購物的新鮮感和商品繁多的錯覺感。但沒有指示牌或者個別分店指示牌不明顯導致并沒有達到預期效果。這種方式常常會使得顧客因為無法按習慣快速找到商品而產生反感，甚至丟失客源。而其他具有代表性的連鎖超市并沒有這種另類的“習慣”，顧客能輕松找到所需，客源相對較平穩。另一方面，雖在衡陽市占據零售業龍頭老大的Z公司已開具16家分店，但每家分店規模層次不齊，商品種類相差不等，并且多為國內貨源，缺乏與國際接軌的勢頭。而去沃爾瑪購物，不難發現，里面的商品一應俱全，種類繁多，無論是國內產品還是進口貨物都能在偌大的沃爾瑪賣場中找到。并且，沃爾瑪極力打造為顧客省心的理念，在各大分店都有明顯的路標，不怕迷路。所有的商場中都會有“天天廉價”的標示，告訴顧客在這能買到物美價廉的各色產品。
(四)Z公司融資方式現狀分析
Z公司屬于典型家族式私企，家族式自有資本占據最大份額，并分于家庭成員中各占比例;有部分銀行貸款，但資本成本較高;Z公司還有少量的內部員工資本份額。
二、Z公司營運資金管理存在的問題及原因分析
(一)Z公司現金管理存在的問題及原因分析
1．缺乏全面預算機制，現金供需紊亂
Z公司作為一個中型集團公司，建立全面預算機制具有至關重要的必然性。首先因為集團公司由于總部與分部之間、分部內各職能部門之間存在諸多利益關系，如果處理不好這些關系就會出現較多財務問題，繼而發生財務危機最終威脅其生存。實踐表明，建立全面預算機制控制管理現金已成為時代的潮流和標志，并起到良好效果。
2．缺乏科學的最佳現金持有量估計模型現金把握量不準，企業持有現金的好處在于增加流動能力，滿足各種需求，但現金的非(低)收益性，又使持有現金會喪失投資獲利的收益，即存在著機會成本。最佳的現金持有量是持有的收益和成本達到均衡的數額。在金融市場高度發展的今天，由于有價證券的變現性很強，可以作為現金的等價物，因此考慮現金持有量最佳余額時一般與有價證券一并考慮。
(二)Z公司應收賬款管理存在的問題及原因分析
1．缺乏事前全面的客戶信息管理機制，應收賬款逐年呈遞增趨勢
當今時代的商場，利用商業信用進行銷售的企業日益增多。而通過商業信用，企業能夠擴大銷售量，加速存貨周轉，從而實現當期利潤。商業信用往往涉及到商業折扣、現金折扣以及商業折讓等問題。這就不免要求企業對此進行一系列評估選擇，建立準確的客戶信息管理機制，選擇那些信用評級較高的購貨方。而當前的現實情況卻是，多數企業為了快速擴大銷售額，盲目選擇對象，甚至于忽略資格審查的流程直接靠人情交易。這樣做不僅無法收回前賬，反而會使得應收賬款逐年呈遞增趨勢，壞賬呆賬風險較大。所有的這些對于企業的發展是十分不利的，嚴重的情況下企業很可能被應收賬款給拖垮。
2．缺乏事中健全的內部控制制度，應收賬款催收不力
與客戶已達成賒銷形式的企業，必須建立強有力的內部控制制度，加強事中的催收力度。如果企業只是為了擴大銷售額，增大銷售渠道而加大利用商業信用并且事中缺乏內控，常常會導致應收的壞賬增多，期末收回的現金流降低，甚至有資金鏈斷流的可能，這對于企業擴張發展起到了較大的制約作用。而這些情況使得企業的營業周期延長，導致企業現金短缺，影響了企業的資金循環，嚴重影響了企業的正常生產經營。
3．缺乏事后監督機制和強有力的維權意識，壞賬呆賬較多
正確的與客戶建立賒銷合同協約并按照合同要求做到維權的目的。而存在于現實世界中的商貿企業常常以口頭協約的方式達成交易，并沒有在合同協議中得到充實地反應，這一舉措容易造成應收賬款的逾期發生。另外，對于應收賬款的處理，企業也可以將其銷售給金融機構，盡快收回資金減少財務壓力。但在進行這一系列的舉措之前，企業應該要以企業價值最大化為標準，權衡利弊，以降低成本的方式實現收益的最大化，不應該盲目的進行應收的貼現。
(三)Z公司存貨管理存在的問題及原因分析
1．缺乏網上銷售平臺，銷售額始終無法突破
利用傳統賣場，企業競爭手段較為單一、成本代價較高、經營風險較大并且無法實現創新從而突破利潤額，這也為企業未來的擴張壯大設置了障礙。要想在競爭激烈的市場中獲取一席之地，必須高度關注并利用現代科技手段，充分利用互聯網所帶來的額外利益。至此，消費者可以不用花費較大力量出門前往大賣場進行商品的選購，直接輕輕點擊鼠標即可完成交易。在當今這個科技高速發達的今天，僅靠實體店起家的Z公司年利潤始終不溫不火，一定程度上也是因為其忽視網上市場的開發利用。
2．官僚主義嚴重，強制執行貨架重組決策，導致客源有所損失
典型的家族式私營企業管理層基本由家族人員構成，官僚主義強烈。決策主要以其自身的管理模式為行動指南，具有一套屬于自己的所謂管理理念。它強調每月按時進行大賣場貨架重組計劃，將原來的擺放模式進行打亂重組，旨在營造一種新鮮感和“購物天堂”的錯覺。而對于這種另類的存貨管理方式，散客和購貨商似乎并不買賬，經調查表示，大眾普遍反映這種貨架重組的策略常常使得他們無法快速找到所需商品，這樣既耗時又耗力，最終反而使其在購物的過程中產生心煩意亂的情緒，甚至起了不再去往此處購物的想法。
3．缺乏與國際接軌的視角和擴張實力的野心，存貨種類僅限于國內產品
由于Z公司目前僅定位于打造湖南省一流連鎖超市，商品種類有限且局限于國內產品，并沒有單獨的進口柜臺出售洋貨。而我們所知道的大型連鎖超市立志于打造國際性大連鎖，商品來源多樣，進口產品的比例逐漸呈上升趨勢且有屬于自己的柜臺中心。同時，大型連鎖超市在進口產品的選擇上近年來也呈多樣性，不再僅僅局限于食品，涉及范圍擴張到日常用品、旅游必備等多樣性單品或者組合。這對于Z公司向更大更強發展起到了不利影響。
(四)Z公司融資存在的問題及原因分析
有限的融資渠道，融資選擇權較小，融資成本較高，風險較大。目前的公司融資方式僅限于幾種。留存收益占了較大部分，而我們清楚地知道，留存收益等內部融資方式成本較高，機會成本較大，往往處于不穩定的狀況，主要以這種方式籌集的公司風險性較大;另外，銀行借款成為了Z公司融資的另一主要方式，但是，目前的金融借貸市場提高借貸標準，嚴格審核制度，利率處于穩定狀況且偏高，這使得以這種方式融資的公司財務風險極大，且時刻面臨資金鏈斷流的情況，地位較被動;最后，值得一提的是內部員工的融資模式，這種新式的融資方式已悄然成為了當代企業的選擇，這種直接的方式所籌集到的資金量是極低的，無法滿足企業擴張所需，甚至無法滿足企業日常生產經營，只能成為企業融資的輔助手段。
三、加強Z公司營運資金管理的對策
(一)加強Z公司現金管理的對策
1．建立全面預算機制，高效控制現金流
全面預算機制，即在集團控制下的分公司中，各大分公司中的內部部門中設立與財務資源或者非財務資源相關的資金控制目標，以其指導完成生產經營指標。這一過程，是全員參與、全方位規劃的戰略方針，通過一系列科學有效地分配人力、財務以及實務資源，控制收支程序，加強監管力度，實現企業的既定目標。針對Z公司的具體情況，Z公司應該建立全面預算管理機制，有計劃的控制現金流問題。根據近年來現金流的變動范圍訂立一般現金控制量，從而為進行正常經營和預防經營風險作出準備。據表7數據分析得出，Z公司可以將年度現金流量控制在2000萬至9000萬之間。
2．充分利用最佳現金持有量估計模型———米勒-歐爾現金模型
該模型又稱隨機模型，它是由美國經濟學家默頓•米勒和丹尼爾•歐爾首先提出的。這一模型假定企業每日的現金流動是隨機的，它近似地服從正態分布，這和實際更為接近。它的基本原理是制定一個現金控制區間，定出現金持有的上限(H)和下限(L)，Z為目標控制線。當企業現金余額介于H和L之間時，企業可以不進行任何交易，一旦現金余額達到H時，則應買入(H－Z)數額的有價證券;如果現金余額達到L點，則應賣出(Z－L)數額的有價證券。
(二)加強Z公司應收賬款管理的對策
1．合理確定賒銷政策，控制應收賬款的資本占用
對于Z公司松散的應收賬款管理方式，有必要對其進行全面政策確定。首先進行的信用政策的確定是應收賬款管理的關鍵。合理的信用政策包括三大部分，即信用條件、信用標準以及信用決策。Z公司為了更有效地管理應收賬款，加快回收資金，應該有意識地提供帶有折扣的信用條件，這樣不僅可以吸引更多的客戶，擴大銷售額，而且也可以加速貨款的回收。同時，Z公司不應該憑借私人交情進行商場交易，在衡量客戶是否有資格享受信用條件時必須加強監督，采用“5C”評價法，即資本(capital)、特點(character)、抵押品(collater-al)、能力(capacity)和條件(condition)，從這五個方面的分析評價來判斷企業的信用風險水平，在此基礎上還應結合從銀行獲取的證明材料和客戶的報表進行綜合分析。
2．制定合理的收賬政策，加速應收款的周轉
客戶的拖欠不僅會加大Z公司的資本占用，而且會增加壞賬風險。所以對于Z公司來說，對應收賬款還應該實現催賬程序，即:(1)發出拖欠通知，提請客戶支付;(2)電話聯系通知付款;(3)聘請收賬機構催收;(4)采取法律手段。想要有效地收取款項必須建立合理的收賬政策，但同時也要考慮成本和效益的均衡，做出最合理的方針。在這個過程中安排專人專項進行后續跟蹤。
(三)加強Z公司存貨管理的對策
1．充分利用互聯網技術，開拓網上交易平臺，多渠道拓展市場
網上超市(On-linesupermarket)，又稱網絡超市，它是20世紀出現的一種新興商貿平臺，借助于互聯網等高科技手段拓展銷售網點，為顧客提供豐富多樣的各品種商品，包括批發零售。在如今這個互聯網經濟時代，要想在激烈的商戰中謀得一席之地，商家就必須充分利用互聯網技術，開拓網上交易平臺，多渠道拓展市場從而突破利潤瓶頸，實現規模經濟效益。
2．重組管理層結構，摒棄過時的官僚思想，融入新興管理理念
Z公司屬于家族式私營企業模式，管理層主要以家族成員構成，缺乏相應的管理專業知識和開闊的長遠視野，往往決策出自于個別高層。而這種管理方式不適合如今的時代，比如堅持進行貨架重組，打亂存貨月度擺放模式，結果卻適得其反?；诓涣嫉默F實反映，有必要采取大型連鎖超市的成功模式，不按所謂的月季進行存貨擺放重組，以此穩定已有的顧客和利用多樣性商品吸引更多潛在顧客。另外，家族式連鎖超市并無擴張的野心，只是規劃于占領衡陽市場，依靠本地資源，所以在整個湖南省聲譽并不景氣?；诖耍琙公司應該重新確立企業戰略愿景和目標，努力擴大資本實力，積極擴建相應分店，致力于打造湖南省名牌連鎖形象，并最終實現上市的目的從而擴張融資渠道，為企業未來的發展提供堅實的基礎。
(四)加強Z公司短期融資問題的對策
目前Z公司限于銀行借款這一方式還是僅限于某一單一銀行，可以加大各種銀行的借款嘗試，充分發揮財務杠桿作用。同時，考慮努力發展壯大躋身創業板上市，獲取股票融資這一范圍廣，融資快的形式。另外，作為已經成為衡陽市市場份額最大的連鎖超市，應該要充分發揮商業信用這一模式，為自己爭取更多的主動權，享受貨幣這一過程中的時間價值性?？傊?，短期資金的融通對于企業營運資金的周轉和流通發揮著不可磨滅的作用，維系著資金鏈的穩定和運轉，尤其對以存貨為主的商貿企業的影響分外重要。
四、結束語
不斷改進和完善營運資金管理，不斷提高資金的使用效率和盈利能力，從而可以不斷增強企業的競爭力。本文采用了地區性特征明顯的連鎖超市Z公司為研究對象，采用相對比較法將地區性霸主和世界性霸主進行比較，并對其現金、應收賬款、存貨以及融資方面各存在的問題進行了相應的現狀分析和原因探究，并提出具體可行的對策方案，旨在改善目前Z公司存在的營運資金管理難題，也為類似企業提供一定程度上的借鑒作用。
作者：張丹 楊懷宏 單位：湖南人文科技學院經濟與管理系
