投資融資管理范例

摘要：隨著國資國企改革的推進，國有資本投資運營公司改革試點深化，國有企業逐步向市場化運營轉型，投融資行為是企業增強自身綜合實力的重要手段，但投融資行為存在一定的財務風險。國有企業關系著國有經濟的發展，且性質特別，地方國有企業常需要承擔地方政府的部分職能，使國有企業在投融資行為上存在著更多的局限性和更大的風險，因此國有企業的投融資行為受到廣泛地關注。本文通過對國有企業的投融資行為進行分析，探討如何加強國有企業投融資行為的內部控制管理，促進國有企業健康可持續發展。

關鍵詞：國有企業；融資；投資；風險控制

國有企業是國民經濟發展的中流砥柱，是中國特色社會主義的支柱。近年來，為打好防范化解重大金融風險攻堅戰，國家陸續出臺有關策，對國有企業投融資行為與地方政府債務管理進行嚴格規范。國有企業存在政府信用背書性質，如果出現投融資行為偏差或失誤，不但影響企業正常運營，造成國有資產流失，失去信譽，更甚者危及地方金融環境。加強國有企業投融資行為的風險控制是確保國有企業健康發展的重要手段。

一、國有企業投融資行為存在的問題

1.融資方式單一

融資行為是企業經營管理的重要部分，有多種融資方式，但國有企業并沒有形成多元化的融資體系。國有企業是通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立的企業法人資格的實體，許多國有企業目前仍過度依賴于銀行貸款，而銀行貸款受國家政策調控和市場環境的影響會發生變動，會將外界環境的變動風險轉嫁給借貸方[1]，而增加企業融資風險和融資成本。另一方面，因國有企業具有政府信用，經營管理相對規范穩健，違約率低，銀行趨于逐利和風險規避，更傾向于給國有企業貸款，易導致國有企業盲目融資擴張，增加企業財務風險和市場風險。

2.缺乏科學的融資決策體系

摘要:我國房地產行業是改革開放后伴隨著市場化改革的不斷深入而得到迅速發展的，但由此形成的“房地產泡沫”以及地方政府財政對于“土地財政”的依賴等問題引起了學術界和監管層面的關注，在這樣的背景下，銀行不斷收緊對房地產行業的信貸支持，導致我國很多房地產企業面臨著較高程度的融資約束，引發了其正常經營活動陷入了困境，加之我國在進行新興加轉型的特殊發展階段后，政府不斷推動“去杠桿、去庫存”的戰略以推動我國產業轉型升級，這進一步加重了我國房地產企業生存發展面臨的困境。如何優化融資渠道，保持合理的資本結構，借助融資方式的選擇推動房地產企業實現轉型升級，這些問題成為我國很多房地產企業面臨的問題，本文據此展開探討。

關鍵詞:房地產；融資方式；策略

一、房地產企業面臨的融資渠道

我國房地產企業的融資渠道包括銀行貸款、企業債券、股權融資、商業信用和內源融資。在不考慮內源融資的情況下，就融資成本而言，股權融資成本最高，銀行貸款較低，企業債券的融資成本居中。其中的商業信用沒有成為房地產企業的主要融資渠道，原因在于其所產生的利息費用不能在稅前抵扣，加重了企業的融資成本，但銀行貸款的利息費用可以在稅前抵扣，從而產生稅盾收益。股權融資是上市公司普遍采用的融資方式，股權融資不存在還本付息的壓力，因此對于緩解企業融資約束具有重要作用。

二、房地產企業面臨的融資約束困境

與其他行業不同，房地產行業屬于典型的資金集中度很高的行業，也即房地產企業的正常經營活動中，每個環節都會涉及到大量的資金往來。由于行業的特征，使得融資問題成為我國房地產企業普遍面臨的重大問題，雖然內源式融資是房地產企業可以選擇的合理的融資渠道，但對于較大的資金需求而言，內源式融資無法填補全部的資金缺口，因此，房地產企業的經營活動必然要選擇合理的外部融資渠道，外部融資渠道就會無形中加大房地產企業的融資成本和融資風險，很容易使的房地產企業面臨融資約束困境。筆者在本部分將對我國房地產企業面臨的融資約束困境的原因進行分析。

(一)對于某一融資渠道的過度依賴

【內容摘要】隨著我國信息技術和科學技術的發展，互聯網的快速發展不僅為經濟發展注入了新的活力，同時也帶來了一些問題，在互聯網高速發展的今天，金融行業借助互聯網發展的東風形成互聯網金融行業從而快速成長起來，其中股權眾籌作為互聯網金融中一個新的模式，由于高回報的特點而受到關注，同時其高風險也帶來了較多的問題，因此，針對股權眾籌投資面臨的風險提出相應的防范方案和措施，從而保護投資者的資金安全，促進我國互聯網金融的健康發展。

【關鍵詞】股權眾籌投資；風險；防范方案

近幾年，在我國的經濟領域中互聯網金融行業快速發展，成為互聯網經濟中發展較快的行業，由于金融行業本身的特點，導致互聯網金融在發展的過程中存在大量的投資風險，其中股權眾籌作為互聯網金融的一種方式，投資者在進行投資的過程中會面臨著信息不對稱、監管不到位以及經營風險等問題，從而影響投資者資金的安全和收益，這時要加強對股權眾籌投資的監管，不斷完善理發、推出機制等，從而不斷提高互聯網金融的管理水平，保障投資者資金的安全。

一、股權眾籌投資面臨的風險

在互聯網經濟中，互聯網金融作為一種新起的經濟模式，在金融行業中產生了巨大的影響，其中股權眾籌作為其中的一個重要模式，2010年之后才進入我國，發展了近十年，在一些社交軟件中經常見到，而第一個出現的股權眾籌紛爭則是在2013年，之后在2014年我國的證券會了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，是官方首次的最為詳細的股權眾籌監管法規，這預示著我國的股權眾籌具有了專業的監管，所謂的股權眾籌就是籌資方企業出讓一定份額的股份，借助互聯網渠道的方式向社會中的普通投資者進行籌資，投資方借助入股公司的方式來收獲未來的收益，從而形成的一種互聯網金融模式，也就是說它是基于互聯網渠道融資者以股權作為投資者提供資金的等價。雖然它在形式上是一種創新的融資方式但是也存在著大量的風險，一方面在股權眾籌中，由于眾籌平臺帶來的風險是其中常見的一種風險，投資者在進行投資中一般都是通過眾籌平臺進行信息的獲取，這時如果眾籌平臺不健全會帶來信息安全風險、審核融資項目與投資者的風險、信息不對稱風險以及資金流管控的風險，這對于投資人來說是一個重大的隱患，另一方面，股權退出機制不健全也是容易出現風險的因素之一，在我國的股權眾籌投資中，由于股權眾籌的退出方式主要是清算、并購等，投資者在投資完之后會處于劣勢低位，加上退出機制不健全，投資者可以選擇的退出方式較少，從而出現相應的投資風險，此外，在現階段一般進行融資的都是一些創業公司，這時公司在初期存在著管理等各個問題，經營的風險較大，投資者無法對其管理進行掌控，從而會提高投資者的投資風險，同時投資者在進行投資的過程中風險識別和承受能力較弱、流動性缺失，加上相關股權眾籌法律法規不完善等都是其中常見的風險。

二、防范股權眾籌投資風險的方案

（一）平臺管理

摘要：財務柔性是指企業在經營活動中能夠保持較多的現金持有量，或者能以較低的代價迅速獲得所需資金的能力。企業非效率投資主要是指企業對外投資中，投資了凈現值小于零的項目或放棄投資凈現值大于零的投資。這是一種損害企業長遠利益的非理性投資行為，與實現企業價值與股東財富最大化目標相違背。本文通過理論分析企業財務柔性和非效率投資之間的關系，希望能為企業構建適度的資本結構提供依據和建議。

關鍵詞：財務柔性;非效率投資;現金持有量

1財務柔性

1.1財務柔性的定義

財務柔性，也稱企業財務適應性、財務靈活性或者財務彈性，是指企業在經營活動中能夠以比較低的成本獲得所需資金或者調整企業資本結構的能力。面對外部環境中的不穩定性，較強財務柔性的企業能迅速調動資源，免于自身陷入財務困境；或者迅速抓住市場投資機會，實現企業價值最大化(Gambaetal，2008)。

1.2財務柔性的獲得

財務柔性理論(又稱DD理論)明確提出在確定企業財務政策時，應該同時權衡成本、現金成本以及證券估值成本。企業最優的財務政策應該具備保持較低財務杠桿、能夠持續提供可觀的權益支付，并且有較為充裕的現金等特點。該理論明確提出了應該從企業自由現金、債務融資能力以及權益融資能力三個角度去考查分析財務柔性。

摘要：隨著經濟社會的發展，作為盤活基礎資產、多元化資產組合以及提高收益和資金使用效率的金融資產，不斷進行多元化的創新和發展，這無疑對會計監管提出了新要求。我國相關新金融工具會計準則的頒布，使得企業在處理金融資產時會遇到諸如權益工具的分類困難、金融工具的減值等難題?；诖?，本文提出了引入信息系統，加強企業內控和資產戰略布局的幾點建議。

關鍵詞：金融資產；新準則；企業管理；挑戰；建議

本文將對金融資產相關準則作簡要介紹，同時分析新準則對企業金融資產管理的挑戰，并提出相應建議。

1金融資產準則變化簡介

1.1新準則出臺的背景。金融工具多樣化、創新化的發展及其高風險的特征，驅動會計監管方式進步[1]。國際金融會計準則于2014年出臺了《IFRS9——金融工具》，我國財政部接軌國際于2017年3月31日修訂頒布企業會計準則第22號、23號、24號。新準則更好地體現實際經濟業務，分類更易操作，更客觀，意在解決原準則下按管理層持有意圖分類的主觀性、分類復雜性和金融資產價值順周期的風險[2]。

1.2新舊準則分類概述。金融資產的分類依據從按照多維的判斷標準和識別特征到只以業務模式和合同現金流特征劃分，從原來的四分類：以公允價值計量且其變動計入當期損益，貸款和應收款項、可供出售金融資產和持有至到期，到現在的三分類：以攤余成本計量，以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益和以公允價值的計量且其變動計入當期損益的金融資產。

1.3新減值模型概述。從原來需要證據或客觀事實表明金融資產已發生損失，需要考慮和識別減值損失觸發事項，到新準則采用預期信用損失模型，在報告日更新預期損失金額用以反映信用風險變化。如金融資產信用風險從初始確認后若無顯著增加，只需確認未來12月的預期信用減值損失并計提減值準備。當金融資產的信用風險有顯著增加或惡化，需對金融資產整個存續期預期信用損失確認減值準備。

［摘要］

融資融券是投資者向證券公司或者其他中介機構在提供了一定的擔保物之后借入資金買入證券或者借入證券并賣出的交易行為。融資融券業務給資本市場帶來了新的發展機遇的同時也給證券市場中各個主體帶來了巨大的財務風險。如何有效的防范和控制這些風險已成為融資融券業務中所要研究的一項重要課題。文章就我國當前融資融券業務中財務風險的防范與控制問題進行分析與論述，首先闡述了融資融券的內涵及其治理體制，繼而分析了融資融券業務中證券公司、投資者以及作為標的證券的上市公司所面臨的各項財務風險，提出了融資融券業務中各個主體進行風險防范與控制的對策措施。

［關鍵詞］

融資融券 財務風險 證券公司 投資者 上市公司

一、引言

作為證券市場的一種重要交易方式，融資融券業務于2010年3月31日在上海證券交易所六家券商中正式開展試點，這標志著我國證券市場正式進入了信用交易時代，同時也結束了我國證券市場的單邊市時代。融資融券業務起源于美國，在歐美等發達證券市場上已經有幾百年的歷史，業務已經相當成熟，是目前發達資本市場上重要的金融工具之一。而在我國從試點開始到現在這五年的時間，證券市場也在逐步的完善，并取得了顯著的成績。截止到2015年8月31日，我國融資融券余額合計從2010年2季度的7.01億元上升至9889.58億元，融資融券標的股票數量從首批90只經四次擴容達到了現在的900只，投資者參與度和市場活躍性均很高。融資融券業務的實施給證券市場帶來了新的機遇和好處。對證券公司而言，融資融券的開展改善了它的生存環境，并為其提供了新的盈利渠道以及業務創新機遇(劉新，2009);對投資者而言，融資融券帶來了新的投資理念和選擇機會，不僅可以提高短期證券投資資產的流動性和靈活性，而且可以發揮杠桿效應解決投資不足的問題(盧太平、宋根苗，2009);對于標的公司而言，融資融券具有公司治理效應，它能夠改變公司的會計行為，通過提高會計穩健性、降低盈余管理程度進而提高公司的財務報告信息質量(陳暉麗、劉峰，2014);對整個證券市場而言，融資融券不僅能夠起到穩定市場的作用(楊陽、萬迪?，2010)，而且可以提高市場流動性，對波動性有一定的抑制作用(楊德勇、吳瓊，2011)。除此之外，融資融券也帶來了一定的財務風險，例如，對證券公司的違約風險、對投資者的債務風險和資金周轉風險、對標的公司的融資資本成本的影響等，若不能及時有效防范與控制這些風險，融資融券交易將直接影響證券市場的穩定，甚至會波及整個金融市場，誘發金融危機。因此，有效規避與控制證券市場融資融券交易的風險，對于防范金融危機是至關重要的。

二、融資融券的內涵及其治理體制

摘要:進入21世紀之后，人類社會進入知識經濟時代，社會各行各業都面臨著知識經濟時代的考驗，企業的經濟運行管理也與傳統的經濟運行管理大不相同，企業的投資融資發生著變革，不僅僅是實物資本和資金的運作，知識和人才也成為了投資融資的對象。本文將對知識經濟背景下的企業投資融資問題進行探討，希望能夠對企業投資融資問題起到一定的參考借鑒。

關鍵詞:知識經濟;投資融資;問題探討

一、知識經濟背景下企業投資融資的特點

知識在企業的經濟管理活動中得到應用，使得企業內部管理、生產銷售等方式都可能發生變化。知識的創新會使企業在行業中的地位發生變化，提升企業在市場中的競爭優勢。知識經濟背景下企業投資融資對人才的要求更高，人才的投入是企業進行投資融資活動的重要內容，核心人才是企業的重要資源，對人才的投資能夠帶來的回報是巨大的。另外，對于投資融資的回報具有一定的風險性，回報分析的準確性是知識經濟背景下投資融資活動的關鍵，但其受主觀因素的影響很大，預期的回報會出現較大變化，具有一定的風險。

二、知識經濟背景下企業投資融資存在的問題

(一)觀念落后，方式不合理

雖然已經進入知識經濟時代，但我國大多數企業仍然沿用著傳統的投資融資方式，對于人才和知識的價值認識不夠，忽略知識和人才的價值，有依據知識經濟時代給企業帶來的優勢去選擇，不利于企業的發展。特別是一些中小企業，它們多是私有制性質的家族企業，企業領導者觀念相對落后而且擁有絕對的決策權，在企業進行投資融資的時候，往往存在目光短淺的情況，目光更偏向于實物和資金，對于具有潛在價值的知識和人才不重視，投資融資方式陳舊。

摘要：文化創意產業的投融資問題是產業金融領域的一大普遍性難題。本文主要講述景德鎮陶瓷文化創意產業的現狀，然后分析景德鎮陶瓷文化創意產業投融資體系中存在的政府投入不足、投融資模式渠道選擇有限、投融資信用環境不對等以及投融資相關法律建設相對滯后等問題。

關鍵詞：景德鎮陶瓷；投融資體系

1景德鎮陶瓷文化創意產業投融資體系現狀

景德鎮陶瓷文化創意產業需要發展同樣也離不開資金的支持，需要政府、企業、銀行等組織機構的共同努力來發展景德鎮陶瓷文化創意產業。

1.1政府引導資金投入

隨著十八大報告提出要增強中國文化創意產業的實力和競爭力，全國各地紛紛出臺了扶持文化創意產業的政策和宏偉規劃。為了大力推進文化產業發展以及促進文化產業繁榮，景德鎮市編制出臺了一系列產業支持政策。截至2014年，景德鎮已建成19個文化產業示范基地（其中國家3個、省6個、市級6個），創意產業5000余個。在景德鎮陶瓷工業園區，陶瓷文化創意企業已達60余家，占園區企業總數的37.1％。在景德鎮高新區，一批大型文化景德鎮陶瓷文化產業集群，企業如哈哈尼、景東、古鎮、誠德軒的主要聚集地；在雕塑瓷廠，建國瓷廠的成立形成了陶瓷藝術家創意工作室的代表，聚集在陶瓷科技園，新都民營陶瓷花園代表陶瓷文化和創意產業聚集區。

1.2建立擔保機制